Jobs Finanzierung Startups_Kalaidos_Juni 2012.pptx

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early stage investments by entrepreneurs
Finanziert
Startups – nichts kreiert mehr Jobs Nicolas Berg
Redalpine Venture Partners
Zürich 18. Juni 2012
Agenda
1. 
Wozu braucht die Schweiz Investoren? (Exkurs: Cluster)
2. 
Wozu braucht ein Startup Investoren?
3. 
Wieso soll ein Investor in Startups investieren? 4. 
Wie denkt ein Investor?
5. 
Was gibt es für Investoren-Typen?
6. 
Wie identifiziere ich geeignete Investoren?
7. 
Wie spreche ich Investoren an?
8. 
Wie pitche ich vor Investoren?
9. 
Wie verhandle ich mit Investoren?
10. 
Wie gehe ich mit Investoren um?
Bonus Wann werde ich selber Investor?
Copyright Redalpine Venture Partners AG, Switzerland
2
Speaker: Nicolas Berg
! 
Serial Entrepreneur mit 8 Startups (1984-2000)   e.g. Gründer von Borsalino 1998 "
verkauft 2000 mit 20x Multiple an Cash/Ringier
! 
Full time Angel Investor in 16 Startups (2000-2006)   e.g. Investor & Country Manager XING 2004-2010"
IPO mit 30x Multiple in Frankfurt 2006
! 
Partner bei Redalpine Venture Partners (seit 2007)   Portfolio von 15 europäischen High Innovation Startups mit Redalpine Capital I
  5 Portfolio Startups unter den 13 Swiss Top Startups in 2011
! 
Dozent, Journalist und Jury Mitglied
  Trainiert Studenten und Unternehmer im venturelab.ch seit 2006
  Quelle und Publizist für führende Medien (Die Zeit, Bilanz, Blogger)
  Jury Mitglied von Businessplan & Seed Money Wettbewerben (venturekick, Suvorov)
Entrepreneur, angel investor, VC, supporter
3
Redalpine finanziert die Top Startups
! 
! 
Redalpine I: CHF 20M Micro VC fund (2007-2015) Redalpine II: CHF 80M Micro VC fund (2012-2020)
  Selektioniert hoch skalierbare Seed/Early Stage Startups in DACH und Europa
! 
Innovativste Sektoren in Europa
  Internet/New Media und Life Science Technologien
! 
Fonds Vorteile
  Europäische Startups bieten Potenzial für maximale Exit Multiples
  Schliesst Lücke zwischen Family & Friends und VC Fonds
  Erfolgreiche Unternehmer & Business Angel selektionieren neue Talente
! 
Überzeugender Erfolgsnachweis
Institutional approach to seed/early stage investing
4
Teil I: Cluster
Es lohnt sich, die Ressourcen dort einsetzen,
wo eine Volkswirtschaft bereits stark ist.
! 
Schneesportarten fördern in Istanbul?
! 
Internet/Mobile in der Schweiz?
! 
Gute Cluster weisen auf engstem Raum die kritische Masse
auf der notwendigen Ressourcen
(People, Pesetas, Produktions-Knowhow)
Neun Bedingungen für Cluster
 
Erfolgreiche Startup-Gründer " Role model
 
Erfolgreiche Frühphasen-Investoren " Venture Capital
 
Internationale Top-10-Universität " Innovation
 
Qualifizierte Immigranten " flexibler Arbeitsmarkt
 
Lebendiges Ökosystem für Support " Entropie, Training
 
Unbürokratische Forschungsförderung " Transfer
 
Reife Unternehmen im selben Sektor " Kooperation
 
Rahmenbedingungen und Infrastruktur " Image
 
Attraktiver Heimmarkt " schneller Proof of Market
1. Erfolgreiche iStartups CH
1996 bis 2008
2009 bis 2011
!  Oanda
" Index Ventures
!  Search.ch " Post, Tamedia
!  Scout " Ringier
!  Auktion24 " Ricardo
!  Comparis " Investoren
!  Borsalino " Cash Ringier
!  Kelkoo " Yahoo
!  Mediastreams " Microsoft
!  Endoxon " Google
!  XING " Börsengang
!  Jobs.ch " Tiger Fund
!  Wuala
" LaCie
!  Svox " Nuance
!  DeinDeal " Ringier
!  Doodle " Tamedia
!  Liberovision " Vizrt
!  Procedural " Esri
!  Trigami " eBuzzing
2012 bis ?
!  Umantis
" Haufe
!  Questli, connex.io, rightclearing ....
2. iStartup Investoren CH
# 
Gründergeneration der jüngsten erfolgreichen iStartups
# 
Index Ventures
# 
VI Partners
# 
Brains-to-ventures
# 
Redalpine Venture Parters
# 
Mountain Partners
# 
Peter Schüpbach
# 
Klaus Hommels
# 
Oliver Jung
3. Top10 Universitäten
# 
ETH
# 
EPFL
4. Arbeitsmarkt
# 
Emigration: ETH/EPFL top (+), Arbeitsamt flop (–)
# 
Verfügbare Entwickler & Marketer mit Unternehmer-Gen (–)
# 
Attraktivität des Standorts für internationale Spitzenleute (+)
# 
Beispiel Skype 2003: # Finde 200 Web Spezialisten jetzt ! " London
# 2012 wären Berlin oder Zürich bereits auch eine Option 5. Ökosystem " Entropie
# 
venturelab/IFJ: Staatlich finanzierte Unternehmerausbildung
ausgeführt von Serial Entrepreneurs und Venture Investoren
#  13 Module à 4h für Studenten, die potenzielle Gründer sind
#  5 Tage intensiv für gegründete Startups
# 
Gratis Coaching von geförderten Forschern
# 
Gut dotierte Seed Capital und Businessplan Wettbewerbe
# 
Gute Networking-Events im Monatsrhythmus
# 
Technoparks und Gründerzentren
# 
Aktive Medien, die Startups/PE gleich behandeln wie Börse
1.-9. iCluster Rangliste
 
Silicon Valley (San Francisco), Silicon Alley (NY), Boston
 
Berlin
 
London
 
Zürich/Basel/Genf
 
Stockholm
 
Paris*
 
Moskau*
 
Amsterdam
 
Wien/Bratislava
1.-9. Berlin
Teil II: Volkswirtschaft braucht Startups
Eine Volkswirtschaft braucht
! 
Disruptive Innovationen (neue Spielregeln)
! 
5-10 Jahre Geduld
! 
Neue Jobs
! 
Gesunde alte Unternehmen, die neue kaufen können
(Reichweite kauft Innovation, Innovation sucht Reichweite)
14
Disruptiv: Innovator heute, Leader morgen
Semiconductors
Genetic code
cracked
Diffusion of Technology Revolution
1960 Intel
Microprocessors
Recombinant DNA
Monoclonal ABs
1970
Microsoft
Apple
Genentech
Installation Period
2-4 Years
Turning
Point
LANs & Internet
Mobile Cloned animals
PC
PCR
Interferon
1980 Applied
1990 Cisco
eBay
Biosystems
Amazon
Amgen
Deployment Period
1-4 Decades
Social networks
Human genome
2000 Google
Cloud computing
Human proteome
Synthetic biology
2010
Facebook
Actelion
?
?
?
Bester Investment-Zeitpunkt
!  Historisch
Penetration
Hype
!  Nach
Crash
Panic
Pioneers
folgen disruptive Technologien
stets dem gleichen Muster. Nach einem
anfänglichen Hype folgt erstmal ein
Crash
Time
dem Crash folgt eine Penetrationsphase von oft mehreren Dekaden mit
hohen zweistelligen Wachstumsraten
Best timing to invest at beginning of the deployment period
15
Great economical impact of start-ups
! 
US Startups schaffen 3 Mio. Jobs pro Jahr,
alte Firmen vernichten 1 Mio. Jobs (Kauffman Foundation) Job dank Redalpine Capital I
! 
Europa: Venture Capital finanzierte Firmen
schaffen 1 Mio. neue Jobs 2000-2004 (EVCA)
310
Jobs
4,000,000
124
3,000,000
30% aller heutigen Jobs gab es vor 10 Jahren
noch nicht!
2,000,000
71
8
27
2007
2008
2009
2010
1,000,000
0
- 1,000,000
Net job change start-ups
- 2,000,000
Net job change existing firms
- 3,000,000
Source: Kaufmann Foundation,
Business Dynamics Statistics, Tim Kane
- 4,000,000
2005
2003
2001
1999
1997
1995
1993
1991
1989
1987
1985
1983
1981
1979
1977
- 5,000,000
Capital invested in start-ups has a direct job creation impact
16
2011
Chance: Frühphasen-Finanzierungslücke
Abundance of capital
Chance für Investoren:
Wenig Mitbewerber,
günstige Bewertung
Company
valuation
high
med
A buyers‘ market
low
VCs
Angels
Friends & family
Seed
proof of technology
Early
Proof of market
0.2-0.5m CHF
0.5-3m CHF
Time/stages
Expansion - Late
Expansion and growth
> 3m CHF
Capital invested at sweet spot generates highest multiples
17
Micro VCs – neue Anlageklasse
Grenzen für Angels und VCs
Micro VC: Das Beste beider Welten
Business angels: !  Begrenztes Kapital, begrenzte Zeit
!  Portfolio zu klein (5-10)
!  Keine Deal-flow Transparenz
! 
VCs:
!  Will keine kleinen Runden finanzieren
!  Grundhaltung weniger unternehmerisch
Simplicity of
investment terms
Professionality
level
Seed/early
stage money
Entrepreneurial
approach
Angels
Operational support
! 
! 
! 
! 
! 
! 
! 
Kann attraktive Bewertungen aushandeln
Macht Folgerunden möglich Hoher Deal-flow
Komplettes Coaching
Professionelle Abläufe
Diversifiziertes Portfolio (15+)
Unternehmerischer Ansatz
Kann kleine Beträge investieren
Simplicity of
investment terms
Professionality
level
VCs
Financing
later rounds
Size of network
Efficiency of process
Seed/early
stage money
Entrepreneurial
approach
Operational support
Micro
VCs
Size of network
Financing
later rounds
Efficiency of process
Redalpine combines the best practices of angels and VCs
18
Transactions
Buyers universe
Grossfirmen kaufen innovative Startups
Technology/ICT
Life Science
2004 Yahoo/Kelkoo (SUI) € 475m
2005 Microsoft/MediaStreams (SUI) undiscl.
2007 Global Tiger/jobs.ch (SUI) CHF 120m
2009 LaCie/Wuala (SUI) undisclosed
2010 Groupon/Citydeal (GER) € 126m
2011 Nuance Com./Svox (SUI) undisclosed
2011 Tamedia/Doodle (SUI) undisclosed
2011 Google/Daily Deal (GER) € 250m
2011 Ringier/DeinDeal (SUI) CHF 30m
2012 Haufe/Umantis (SUI) undisclosed
2005 Roche/Glycart (SUI) $ 200m
2006 TowerBrook/Odlo (SUI) undiscl.
2006 Merck/Serono (SUI) € 10.2b
2007 Qiagen/Digene (USA) $ 1.6b
2008 Bayer/Direvo (GER) € 210m
2008 Novartis/Speedel (SUI) $ 880m
2009 Alcon/ESBATech (SUI) $ 589m
2010 Shire/Movetis (BEL) $ 565m
2010 Biogen Idec/Neurimmune (SUI) $ 359 m
2011 Biotie/Synosia (SUI) $ 121m
A trade-sale is the most likely exit path for innovative start-ups
19
Gute Investoren waren Erfolgsunternehmer
Nicolas Berg
Hal Philip
Peter Niederhauser
General Partner
Advisor & Venture Partner
General Partner
Before: Founder of Borsalino,
experienced angel (e.g. Xing)
MSc (BusAdm)
Before: Founder of «sliding
finger» technology, investor
with Meridian – MSc (Eng)
Before: Founder of Miracle and
Genevalogic, experienced angel
BSc (IT)
Dr. Andreas Jurgeit
Associate
Roger Tschallener
Serial Entrepreneur
General Partner
Before: Head BD & corporate investor
Prionics, consultant with BCG
PhD (LS)
Désirée Reimann
Finance
Dr. Michael Sidler
Analyst
Maya Lalive d’Epinay
Communication
Editor Business Angel Strategy Consultant VC Marketing & Communication
Board Member Corporate Identity Finance Sales Blogging
XING Borsalino ETH Miracle BCG Prionics UBS Berner Zeitung CTI coach Credit Suisse NZZ venturelab BioBAC Mountain Club Venturekick BAS CTI Invest ICT Switzerland Media Banking Life Science Politics ICT Social Media
PR Consultant
20
Teil III: Umgang mit Investoren
- 
- 
- 
- 
- 
- 
Wozu ein Investor?
Wieso soll der Investor wollen?
Wie tickt ein Investor?
Wie identifiziere ich meinen Investor?
Wie spreche ich ihn an?
Wie gehe ich mit ihm um?
21
1. Wozu ein Investor?
Vorsprung sichern
!  Potenzial voll nutzen
!  Erfahrung und Netzwerk
!  Besserer Exit wahrscheinlich
!  Risiko verteilen (upside & downside)
"  die besten Startups werden von den besten Investoren gefunden
"  die besten Startups finden die besten Investoren
! 
Alternativen
!  Langsamer wachsen " Vorsprung verlieren?
!  Selbstfinanzierung " Unabhängigkeit
!  Kundenfinanzierung oder Bankfinanzierung
22
2. Wieso soll Investor auf Startup setzen?
Adrenalin
!  Nutzen stiften mit Knowhow und Netzwerk
!  höchste Renditen möglich "  High-innovation Startups als Anlagekategorie rentieren mit 25%
"  Für die Mehrheit der Investoren rentieren Startups leider nicht
! 
Alternativen
!  Konsumieren (Ferienhaus, Yacht, Reisen, Golf, Jagd) !  Klassische Anlagen (Aktien, Obligationen, Cash, Fonds)
!  Andere alternative Anlagen (Immobilien, Rohstoffe, Hedgefonds)
23
3. Wie denkt ein Investor?
! 
! 
! 
! 
! 
! 
! 
! 
! 
! 
Was der Leitwolf macht, will ich auch machen
Was lange auf dem Regal lag, nehme auch ich nicht
Ich bin gierig nach dem Hockeystick
Ich will möglichst kein Investment verlieren
Bei Minus zum Plan steige ich aus bzw. wechsle ich aus Bei Plus zum Plan investiere ich noch mehr
Wenn ich länger nichts höre, bin ich beunruhigt
Wenn ich good & bad News sofort erfahre, steigt mein Vertrauen
Wer jeden Ratschlag von mir annimmt, hat keine Ahnung
Wer keinen Ratschlag von mir annimmt, ist ein Autist
"  Als Gutmenschen helfen wir den Kranken und Schwachen
"  Als Investoren helfen wir den Gesundesten und Stärksten
24
4. Was gibt’s für Investoren-Typen?
! 
Business Angels (90%)
  Virgin angels
  Super angels (successful, xx millions, portfolio)
  Smart co-investing angels
  Operational/consulting/passive angels
  Angel networks: b-to-v, mountain-clug.ag, BAS, StartAngels, BioBAC…
! 
Micro Venture Capital / Superangel Funds (10%)
  Seed & early, small & bigger transactions, entrepreneurial
  VC approach or co-investments/sidecar
! 
! 
Corporate Venture
Other Seed Money Sources
  Seed money & Business plan contests: venturekick, de Vigier, Heuberger, SEF, venture
  Research grants: CTI, Nationalfonds, EU Rahmenprogramm
  “Government” aided funds: ZKB, HGF, EVA-Basel, SZKB Innovationsstiftung, LUKB…   Foundations
  Family, Friends & Fools (3F)
25
Schaffe einen Star, fördere 20 Talente
Swiss football teams like BSC YB have 2 options:
! 
invest $40m to buy Messi or Ronaldo
" try to earn $45m extra with him or
! 
invest $5m to scout & train 20 young talents
" sell the best one for $20m
! 
" good Micro VCs prefer a movie rather than a photo (= 3 pitches)
26
Handle proaktiv – folge nicht der Masse
And ice hockey player can either: !  skate to the place where the puck is now (as most players) or
!  to the place where the puck is going to be (Wayne Gretzky)
Source: http://www.brainyquote.com/quotes/authors/w/wayne_gretzky.html
Invest as pro-active as a hockey star is playing
27
5. Wie identifizier ich geeignete Investoren?
! 
! 
! 
! 
! 
Welches waren in meiner Branche die besten Exits?
Wer waren die Gründer und Investoren in diesen Startups?
Welcher Investor in meiner Nähe (2 Auto-/1 Flug-Stunde)
hat die grösste Affinität zu unserem Markt
Welcher Investor hat derzeit Ressourcen (Portfolio-Grösse und
Phase, Zeit, Kapital)
Referenzen checken über Investor bei Portfolio-CEOs
"  Nur die besten Investoren sind gut genug
"  Ambitionsniveau von Investor und mir muss matchen
"  Ich muss mit mehreren Investoren verhandeln können
28
5. Quellen für gute Startup-Investoren
Schweizer Top-Exits der letzten Jahre (ICT)
!  2004 Kelkoo an Yahoo (für €475 Mio.)
!  2005 Mediastreams an Microsoft
!  2006 Endoxon an Google (für cirka CHF 40 Mio.)
!  2007 Jobs.ch an Tiger Fund (für CHF 120 Mio.)
!  2009 Wuala an LaCie
!  2011 Svox an Nuance
!  2011 DeinDeal an Ringier
!  2011 Doodle an Tamedia
!  2011 Procedural an Esri
!  2011 Trigami an eBuzzing
!  2012 Umantis an Haufe
29
5. Quellen für gute Startup-Investoren
Schweizer & EU Top-Exits der letzten Jahre (Live Science)
!  2005 Roche kauft Glycart (SUI) $ 200m
!  2006 TowerBrook kauft Odlo (SUI) undiscl.
!  2006 Merck kauft Serono (SUI) € 10.2b
!  2007 Qiagen kauft Digene (USA) $ 1.6b
!  2008 Bayer kauft Direvo (GER) € 210m
!  2008 Novartis kauft Speedel (SUI) $ 880m
!  2009 Alcon kauft ESBATech (SUI) $ 589m
!  2010 Shire kauft Movetis (BEL) $ 565m
!  2010 Biogen kauft Idec/Neurimmune (SUI) $ 359 m
!  2011 Biotie kauft Synosia (SUI) $ 121m
30
5. Beispiele für gute Startup-Investoren
Schweizer Early-stage VCs
!  Index Ventures, Genf
!  Brains-to-ventures, St. Gallen
!  Redalpine Venture Partners, Zürich
!  VI Partners, Zug
!  Mountain Partners, Wädenswil
Internationale early-stage VCs
!  Atomico, HTGF, Earlybird, Sofinnova, Eden …
Superangels und Fresh Angels
!  Peter Schüpbach, Klaus Hommels, Oliver Jung, usw. (s. Bilanz)
!  erfolgreiche Gründer der Jahre 2004-2011 (siehe voriges Slide)
31
6. Wie sprech ich Investoren an?
! 
! 
Massgeschneidert d.h. vorgängig recherchieren!
Türoffner identifizieren im Netzwerk des Investors
  Portfolio-Unternehmen
  Ko-Investoren
  Wirtschaftsanwälte, Banker, Inkubatoren, Transfer-Beauftragte usw.
! 
! 
! 
Telefon, Email, Youtube, Powerpoint, Word, Excel…
gutes Timing recherchieren
Niemals einen desperaten Eindruck machen
  Was eilt, ist meistens schlecht (ausser es eilt, weil es bereits überzeichnet ist)
"  Gute
Investoren wollen Startups entdecken
"  Hat sich auf mein Mail nicht gemeldet ist keine Absage
32
7. Wie pitche ich vor Investoren?
! 
! 
! 
! 
Extrem gut vorbereitet (30x üben mit Feedback!)
Enthusiastisch, locker, kompetent
Simpel, simpel, simpel – reduced to the max
Einziges Ziel ist nächstes Meeting
"  Venture
challenge, CTI coaching, venture plan, venture training,
Schauspielschule, CTI-invest, Venturekick …
"  Slides: 10-12 Slides 5-10 Min nichts kleiner als
Font 24
33
8. Wie verhandle ich mit Investoren?
! 
! 
Agil, d.h. weder zu nachgiebig noch zu stur
Sich vorher fit machen in Venture-Terms
  Tag along, ABV, pre money, liquidation preference, anti dilution, options…
  Anwalt aber bei erster Verhandlung nicht mitnehmen
! 
! 
Immer die Wahrheit sagen, aber nicht alles sagen
Selbstbewusstsein ausstrahlen, d.h. mehrere Optionen organisieren
"  Investor
muss sehen, dass Gründer mehr leidet, wenn’s schief geht
"  Investor muss spüren, dass Gründer alles geben wird für den Erfolg
34
9. Wie gehe ich mit meinen Investoren um?
! 
! 
Ehrlichkeit
Information Information Information!
  Good news schnell liefern
  Bad news ebenso schnell!
! 
! 
Rat und Netzwerk aktiv einholen
Sich immer wieder bewusst machen, wem die Firma gehört:
nämlich nicht mir, sondern allen Aktionären!
35
Danke
! 
! 
Fragen?
Anmerkungen?
Literaturtipps:
!  Guy Kawasaki: The Art of Start
!  Amis: Winning Angels
Slides:
!  Slideshare.net/nicoberg
36
www.redalpine.com
www.facebook.com/redalpine
www.twitter.com/redalpine
«You miss 100%
of the shots you
don't take.»
Wayne Gretzky,
Hockey legend
Redalpine Venture Partners AG
Pfingstweidstrasse 60 CH-8005 Zürich
Switzerland phone +41 44 271 15 30

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