Obton Global Selskabsinvestor P/S

Transcription

Obton Global
Selskabsinvestor P/S
FÅ DEL I AFKASTET FRA EN GLOBAL INVESTERING
I ATTRAKTIVE SOLCELLEPARKER
04
OBTON GLOBAL
SELSKABSINVESTOR P/S
Investering i attraktive solcelleparker
Udover tilbagebetalingen af indskuddet modtager investor
et gennemsnitligt, årligt udbytte på 10% i 20 år
Afkastet er uafhængigt af bevægelserne på
de finansielle markeder
Risikospredning gennem investeringer
i minimum tre lande
Lav beskatning sikrer højt afkast
Stabil drift af solcelleparkerne
Obton investerer selv i minimum 5% af projektet
4|
INDHOLD
1.RESUMÉ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
2. OPLYSNINGER OM RISIKOFAKTORER. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
3.ANSVARSERKLÆRINGER. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.1 OBTON A/S’ ANSVARSERKLÆRING . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.2 ANSVARSERKL ÆRING FRA REVISOR. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
4. NØGLEOPLYSNINGER OM UDBUDDET . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
4.1 STØRRELSEN AF UDSTEDERENS NUVÆRENDE KAPITAL OG
DENNES EVENTUELLE OPDELING. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
4.2 FORMÅLET MED UDBUDDET. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
4.3 T YPEN AF UDBUDTE VÆRDIPAPIRER. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
4.4 RETTIGHEDER TILKNYTTET VÆRDIPAPIRERNE . . . . . . . . . . . . . . . . 18
4.5 VÆRDIPAPIRERNES OMSÆTTELIGHED. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
4.6 UDBUDSKURSEN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
4.7 FORTEGNINGSRET OG UDVANDING. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
4.8 STEMMERETSBEGRÆNSNINGER OG
EJERSKABSBEGRÆNSNINGER. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
4.9 BESTYRELSENS BEMYNDIGELSE TIL AT FORHØJE
AKTIEKAPITALEN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
4.10AKTIONÆRER MED EJERANDEL PÅ MERE END 5% . . . . . . . . . . 19
4.11 DATOEN FRA HVILKEN VÆRDIPAPIRERNE GIVER RET
TIL UDBYTTE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
4.12 KILDESKAT AF UDBYTTE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
4.13 UDBUDSPERIODE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
4.14 EVENTUEL GARANTI FOR FULDTEGNING AF UDBUDDET. . . . 20
4.15 BETALING OG FRIST FOR UDLEVERING AF VÆRDIPAPIRERNE.20
4.16 OMBYTNINGSBESTEMMELSER. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
4.17 RET TIL DELTAGELSE I LIKVIDATIONSPROVENU. . . . . . . . . . . . . . 21
5. NØGLEOPLYSNINGER OM SELSKABET. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.1 NAVN OG HJEMSTED. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.2 DEN RETLIGE FORM SAMT GÆLDENDE LOVGIVNING. . . . . . . . .
5.3 DET VEDTÆGTSBESTEMTE FORMÅL. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.4 REGISTRERING (CVR) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.5 VIGTIGSTE KENDETEGN FOR DE VÆRDIPAPIRER, HVORPÅ
KAPITALEN ER FORDELT. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
22
22
22
22
22
23
5.6 STØRRELSEN AF DEN EVT. IKKE-INDBETALTE DEL
AF AKTIEKAPITALEN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.7 AKTIVITET OG INVESTERING FORUD FOR DETTE UDBUD. . . . .
5.8 KAPTIALRESSOURCER. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.9 OPLYSNINGER OM RETS- OG VOLDGIFTSSAGER. . . . . . . . . . . . . .
23
23
23
23
6. SELSKABETS HOVEDAKTIVITETER. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
6.1 ADMINISTRATIONSAFTALEN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
6.1.1 Administration af ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’. . 25
6.2 HVORFOR INVESTERING I SOLENERGI?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
6.3 VÆSENTLIGSTE MARKEDER. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
6.3.1 Det tyske marked. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
6.3.2 Det franske marked. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
6.3.3 Det italienske marked. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
6.3.4 Det engelske marked. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
6.3.5 Andre lande . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
6.4 INVESTERINGER OG INVESTERINGSSTRATEGI. . . . . . . . . . . . . . . . . 30
6.4.1 Målsætning. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
6.4.2 Investeringsstrategien. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
6.4.3 Forventet geografisk fordeling af solcelleparker
i Obton Solenergi Global P/S. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
6.4.4 Væsentlige investeringer. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
6.4.5 Investeringsprocessen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
6.4.6 Investeringsrammen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
6.4.7 Udnyttelse af skævheder i markedet
– valuetilgang. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
6.4.8 Udbyttepolitik. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
6.4.9 Datterselskaber og kapitalandele. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .35
7. GENNEMGANG AF BUDGET SAMT FORVENTET UDVIKLING. .
7.1 BUDGETANTAGELSERNE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.2 OMKOSTNINGER TIL SELSKABSADMINISTRATION
OG INDKØB. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.3 BUDGET OG BALANCE FOR OBTON SOLENERGI
GLOBAL P/S. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.4 BUDGET OG AFKAST FOR ’OBTON GLOBAL
SELSKABSINVESTOR P/S’. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.5 FØLSOMHEDSANALYSE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
36
36
38
41
44
48
8. RESULTAT AF BETYDNINGSFULDE HÆNDELSER,
SOM HAR PÅVIRKET AKTIVITETERNE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
9. ERKLÆRING VEDRØRENDE OPLYSNINGER FRA TREDJEMAND,
EKSPERTUDTALELSER . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
10. OPLYSNINGER OM KONCERNSTRUKTUR OG
UDBUDSOMKOSTNINGER. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
10.1 BESTYRELSEN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
10.2 DIREKTIONEN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
Direktøren i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er ved
stiftelsen Anders Marcus. Direktøren ansættes af bestyrelsen
efter indstilling fra administrationsselskabet. Det er direktionens primære opgave at varetage selskabets daglige drift i tæt
samarbejde med administrationsselskabet.
10.3 VÆSENTLIGE INFORMATIONER VEDR. ORGANISATIONEN. . . . 50
10.4 KONCERNSTRUKTUR. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
10.5 UDBUDSOMKOSTNINGER TIL OBTON A/S . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
10.6 OPLYSNINGER OM VEDERLAG TIL LEDELSEN
I FORBINDELSE MED UDBUDDET. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
10.7 ØVRIGE UDBUDSOMKOSTNINGER. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
10.8 INTERESSEKONFLIKTER. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
10.9 RESUMÉ AF BESTEMMELSER I VEDTÆGTERNE
VEDR . BESTYRELSEN OG DIREKTIONEN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
10.10 RESUMÈ AF BESTEMMELSER I VEDTÆGTERNE
VEDR. GENERALFORSAMLINGER. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
10.11 UDLEVERING AF VEDTÆGTER, STIFTELSESOVERENSKOMST OG ANDET RELEVANT MATERIALE . . . . . . . 53
11. HVEM ER OBTON A/S?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
11.1 SELESKABER i OBTON-KONCERNEN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
12. SÅDAN KØBER OG SÆLGER DU AKTIER I ‘OBTON GLOBAL
SELSKABSINVESTOR P/S’. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
12.1 EN FLEKSIBEL INVESTERING, HVOR DET ER SIMPELT
AT KOMME IND OG UD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
12.2 TILSAG VEDRØRENDE FINANSIELLE FORMIDLERE. . . . . . . . . . . 57
BILAG
Bilag 1 – Investeringsaftalen (2 sider). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
Bilag 2 – Vedtægter for ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’
(4 sider) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
Bilag 3 – Direktionens og Bestyrelsens øvrige direktionsog
bestyrelsesposter (5 sider) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64
Bilag 4 – Proformaregnskab for Obton Solenergi Sarpi SAS
(2 sider) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
Bilag 5 – Proformaregnskab for BGZ Solarpark Passauer
Land GmbH & Co (2 sider) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
Bilag 6 – Proformaregnskab for Obton Solenergi Britz
GmbH & Co. (2 sider) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
|5
6|
Obton Global Selskabsinvestor P/S – Resumé
1. RESUMÉ
Resuméer opbygges i overensstemmelse med oplysningskrav - også kendt som elementer. Disse elementer er nummereret i afsnit A–E
(A.1.-E.7). Dette resumé indeholder alle de elementer, som er påkrævet i et resumé for denne type aktiv og udsteder.
Da nogle elementer ikke er påkrævet, kan der være huller i nummereringen af elementerne. Selvom et element er påkrævet i resuméet som
følge af aktivtype eller udsteder, kan det forekomme, at der ikke er nogen relevant information til det pågældende element. I disse tilfælde
er medtaget en kort beskrivelse af elementet med angivelse af “ikke relevant”.
AFSNIT A – INDLEDNING OG ADVARSLER
A.1
Indledning og advarsler
Dette resumé bør læses som indledning til prospektet. Enhver beslutning om investering i de
udbudte aktier bør træffes på baggrund af prospektet som helhed.
Hvis en sag vedrørende oplysninger i dette prospekt indbringes for en domstol i henhold til
national lovgivning, kan den sagsøgende investor være forpligtet til at betale omkostningerne
i forbindelse med oversættelse af prospektet inden sagen indledes.
Kun de personer, som har indgivet resuméet eller eventuelle oversættelser heraf, kan ifalde et
civilretligt erstatningsansvar, men kun såfremt resuméet er misvisende, ukorrekt eller uoverensstemmende, når det læses sammen med de andre dele af prospektet, eller ikke, når det læses
sammen med prospektets andre dele, indeholder nøgleoplysninger, således at investorerne
lettere kan tage stilling til, om de vil investere i de udbudte aktier.
A.2
Brug af prospektet til
videresalg eller endelig
placering af aktier via
finansielle formidlere
Bestyrelsen i Obton A/S er som ansvarlig for prospektet indforstået med, at prospektet anvendes
af Obton Fondsmæglerselskabs A/S til videreslag af aktier.
Udbuddet af aktier i Obton Global Selskabsinvestor P/S via ’Obton Fondsmæglerselskab A/S’
finder sted i den periode, hvor dette prospekt er gyldigt. Udbudsperioden er fastsat til 6. maj
2015 - 5. maj 2016.
Der er ikke knyttet særlige betingelser til prospektets anvendelse.
Investorer skal være opmærksom på, at ’Obton Fondsmæglerselskab A/S’ i forbindelse
med formidling af aktier i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er forpligtet til at give
oplysninger om vilkårene og betingelserne for nærværende udbud.
AFSNIT B – UDSTEDER
B.1
Udsteders juridiske navn
og binavne
Udsteders navn er ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’.
Udsteder har ingen binavne.
Resumé – Obton Global Selskabsinvestor P/S
B.2
B.3
Udsteders domicil
og retlige form, den
lovgivning, som udsteder
fungerer under, samt
indregistreringsland
Udstederens adresse er Hack Kampmanns Plads 1-3, 8000 Aarhus C, Danmark. ’Obton Global
Selskabsinvestor P/S’ har hjemsted i Aarhus kommune og er et registreret partnerselskab (P/S)
i henhold til dansk lovgivning.
Virksomhedsbeskrivelse
Formålet med ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er at eje og drive solcelleparker i udvalgte
lande, hvor ordningerne vedrørende afregning af strøm baseret på solenergi er særligt gunstige.
Det forventes, at selskabets midler som minimum investeres i solcelleparker i Tyskland, Frankrig
og Italien, men andre lande kan også komme i betragtning.
Et P/S omtales ofte som et miks af et aktieselskab og et kommanditselskab. Selskabsretlig følger
et P/S aktieselskabsloven, mens partnerselskabet omvendt fungerer som et kommanditselskab,
når det kommer til skat. Det betyder, at der ikke er sket nogen beskatning i P/S’et, der betragtes
som skattemæssigt transparent. Dermed ender den endelige beskatning af indtjeningen i et
partnerselskab hos ejerne (investorerne) af selskabet.
Forud for dette udbud har ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ placeret kapital i ’Obton Solenergi
Global P/S’, der igennem underliggende driftsselskaber ejer og driver syv solcelleparker fordelt
på Tyskland, Frankrig og Italien. ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ ønsker at foretage yderligere
investeringer i globale solcelleparker, når attraktive muligheder opstår.
B.4a
Væsentligste nyere
tendenser.
Solcelleparker er en attraktiv investeringsmulighed, da tendensen i forsyningssektoren er, at
man bevæger sig væk fra fossile brændstoffer mod en mere ”grøn” energiforsyning. Tendensen
styrkes af, at ønsket om en omstilling står højt på både politikernes og befolkningens agenda
i en lang række lande. Det betyder, at flere lande tilbyder faste, høje afregningspriser på strøm
fra solcelleparker.
Afregningspriserne fastlægges typisk for en periode på 20 år, fra solcelleparken tilsluttes det
offentlige elnet. Kombinerer man de høje afregningspriser med de minimale udsving i solindstrålingen og driftssikkerheden i solcelleparkerne, kan indtjeningen, og dermed budgetterne,
fastslås med stor nøjagtighed.
Den stabile indtjening fra solcelleparker danner basis for en attraktiv forretningsmodel, hvor afkastet er uafhængigt af bevægelserne på de finansielle markeder. Derfor kan en investering i global
solenergi være et særdeles fornuftigt supplement til traditionelle, volatile investeringsaktiver.
B.5
Beskrivelse af koncernen
og udsteders plads i
koncernen
Ikke relevant. ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ indgår ikke i en decideret koncern, men
ejer sammen med andre investorselskaber ’Obton Solenergi Global P/S’, som ejer og driver
solcelleparker i de udvalgte lande.
B.6
Større aktionærer
Obton A/S ejer på udbudstidspunktet 45% af den samlede selskabskapital i ’Obton Global
Selskabsinvestor P/S’.
Udover Obton A/S har udstederen ikke kendskab til investorer som direkte eller indirekte ejer
eller efter udbuddet vil eje en andel, der skal anmeldes efter udstederes nationale lovgivning.
Det kan endvidere oplyses, at alle aktier har ens rettigheder i forhold til selskabet.
|7
8|
Obton Global Selskabsinvestor P/S – Resumé
B.7
Udvalgte vigtige historiske
regnskabsoplysninger om
udsteder
Ikke relevant. ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ har forud for dette udbud ikke aflagt nogen
regnskaber.
B.8
Udvalgte vigtige proforma-regnskabsoplysninger,
der angives som sådanne.
Bilag 4, 5 og 6 indeholder proformaregnskaber for tre driftsselskaber, der alle er ejet af ’Obton
Solenergi Global P/S’. Udbytterne fra de underliggende driftsselskaber udgør indtægterne i
’Obton Solenergi Global P/S’. Der budgetteres således med et samlet udbytte på DKK 2,3 mio.
i 2014.
B.9
Resultatforventninger
Der er i forbindelse med dette prospekt udarbejdet et budget, der viser en forventning om, at
det udstedende selskab i gennemsnit vil kunne udlodde 10% af den investerede kapital om året.
B.10
Arten af eventuelle
forbehold i revisionsrapporten om de historiske
regnskabsoplysninger
Ikke relevant. Der forelægger ingen historiske regnskabsoplysninger.
B.11
Udsteders arbejdskapital
Ikke relevant. Udsteders arbejdskapital er tilstrækkelig til at dække det nuværende behov.
AFSNIT C – VÆRDIPAPIRER
C.1
Type og klasse værdipapirer, der udbydes og/
eller optages til handel,
herunder ISIN (International Security Identification
Number).
Aktierne, der udbydes med dette prospekt, er registreret hos VP Securities, hvilket betyder,
at aktierne vil indgå i investorernes almindelige aktiedepot. En investering i ’Obton Global
Selskabsinvestor P/S’ kræver derfor, at investor har et aktiedepot igennem et pengeinstitut.
De udbudte aktier er ikke noteret på nogen reguleret markedsplads og er således unoterede.
C.2
Den anvendte valuta ved
udstedelsen.
Aktierne er udstedt i danske kroner (DKK).
C.3
Antal aktier og pålydende
værdi
Forud for dette udbud er der udstedt 100.000.000 aktier med en pålydende værdi på DKK 1.
Alle aktier er fuldt indbetalt.
C.4
Rettigheder knyttet til
værdipapirerne.
Alle aktier har lige rettigheder i henhold til selskabets vedtægter.
Aktierne er registreret med følgende ISIN: DK0060550796
Én aktie giver én stemme på generalforsamlingen.
Alle aktier har lige rettigheder til udbytte.
Alle akiter er berettiget til at deltage i en udlodning fra en likvidation af selskabet.
C.5
Eventuelle indskrænkninger i værdipapirernes
omsættelighed.
Ikke relevant. Der er ikke nogle vedtægtsbestemte indskrænkninger af aktiernes omsættelighed.
Resumé – Obton Solenergi Global
C.6
Optagelse til omsætning
på et reguleret marked.
Ikke relevant. Der er ingen planer om, at ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ vil ansøge om
optagelse på et reguleret marked.
C.7
Udbyttepolitik
Udbyttepolitikken i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er at udlodde en væsentlig del af
selskabets frie likviditet til investorerne. Det er således målsætningen i gennemsnit at kunne
udlodde 10% af den investerede kapital i årligt udbytte.
AFSNIT D – RISICI
D.1
Nøgleoplysninger om
de vigtigste risici, der er
specifikke for udstederen
eller dennes branche.
Alle investeringer er forbundet med risici, hvilket naturligvis også er gældende for investering
i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’.
Nærværende prospekt indeholder udsagn og antagelser om fremtiden. Alle fremadrettede
udsagn og antagelser er foretaget efter bedste evne, men er alligevel pr. definition behæftet
med usikkerhed, hvorfor investorer opfordres til at gennemgå nedenstående risikofaktorer.
• P
olitisk risiko: Der er i forbindelse med investering i solenergi en politisk risiko. Størrelsen på
afregningspriserne på den ”grønne” strøm fra solcelleparker er i flere lande fastsat politisk,
om end den afregnes direkte med et forsyningsselskab, der i sidste ende lader forbrugeren
betale merprisen for den bæredygtige energi. Konsekvensen af ændringer omkring afregningspriserne på denne ”grønne” strøm kan være, at omsætningen ikke bliver som forventet.
En politisk ændring i afregningsvilkårene kan betyde, at ’Obton Solenergi Global P/S’ ikke
opnår det forventede resultat, og at ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ dermed ikke kan
foretage de budgetterede udlodninger til investorerne.
• G
eografisk risiko: Ændringer i lovgivningen i lande, hvor Obton Global Selskabsinvestor P/S
driver solcelleparker, kan påvirke de forventede resultater i ’Obton Solenergi Global P/S’ og
kan betyde, at ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ dermed ikke kan foretage de budgetterede
udlodninger til investorerne.
• S kattemæssig risiko: Beskatningen af indtægter i ‘Obton Solenergi Global P/S’ bestemmes
direkte af skattelovgivningen i Danmark, men indirekte af skattelovgivning i de lande, hvor
selskabet har datterselskaber. Således kan en ændring i skattelovgivningen være en potentiel
risiko for investor.
• V
alutarisiko: Et dansk selskab med investeringer og drift i udlandet løber en valutarisiko i forhold
til den lokale valuta. For ‘Obton Global Selskabsinvstor P/S’ vil denne valutarisiko fortrinsvist
være forbundet med kursen på euro, men andre valutaer såsom engelske pund, US-dollars
m .m., kan potentielt også udgøre en valutarisiko for ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’.
• R
ente og finansieringsrisiko: Der optages ingen lån i hverken ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ eller ’Obton Solenergi Global P/S’, hvorfor der ikke løbes nogen direkte risiko i det
udstedende selskab forbundet finansieringen af solcelleparker. Der kan dog optages lån i
de underliggende driftsselskaber, hvorfor investors resultat indirekte er afhængig af renteudviklingen samt udviklingen i finansieringsvilkårene. Et udfordrende finansieringsmarked
kan derfor påvirke mulighederne for at gennemføre de påtænkte handler i ’Obton Solenergi
Global P/S’ og dermed ultimativt betyder, at ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ ikke vil kunne
levere de budgetterede udbytter til investorerne.
|9
10 | Obton Global Selskabsinvestor P/S – Resumé
• B
udgetrisiko: Det præsenterede budget for ’Obton Solenergi Global P/S’ er baseret på
antagelser om fremtiden, hvilket betyder, at der er usikkerheder forbundet med de budgetterede resultater. Det udarbejdede budget er ingen garanti for den fremtidig udvikling
i selskabet. Begivenheder kan indtræffe anerledes end forventet, hvilket kan påvirke det
forventede resultatet i ’Obton Solenergi Global P/S’ og dermed ultimativt betyde, at ’Obton
Global Selskabsinvestor P/S’ ikke kan foretage de forventede udlodninger til investorerne.
• Risiko i forbindelse med scrapværdi og afhændelse af anlæggene: Det er i budgettet
antaget, at de indkøbte solcelleparker kan afhændes ved udløbet af budgetperiode (20 år)
til en scrapværdi på 10%. Da denne begivenheder efter budgettet indtræffer om 20 år fra
stiftelsen af selskabet, er der usikkerhed forbundet hermed.
• D
riftsrisiko: Solcelleparkerne er afhængige af solindstrålingen. Denne er relativt stabil, men
kan afvige fra prognoserne, hvilket kan påvirke det samlede driftsresultat og dermed også
det forventede afkast i ’Obton Solenergi Global P/S’.
• U
dbytterisiko: Da nærværende prospekt er bygget op omkring forventninger, er der en risiko
for, at begivenheder ikke indtræffer som forventet. Det betyder, at der kan ske afvigelser fra
den opstillede udbytteprognose, hvilket ultimativt kan påvirke investorernes resultat negativt.
• M
iljørisiko: Der kan opstå miljøspørgsmål i forbindelse med afvikling og demontering af
solcelleparker. Alle kendte forhold vil dog blive indregnet i budgetterne for opkøb af de
enkelte parker, men der kan alligevel opstå forhold, der betyder, at de forventede udlodninger
til investorerne ikke kan foretages som planlagt.
D.2
Nøgleoplysninger om
de vigtigste risici, der er
specifikke for værdipapirerne.
• U
noterede aktier: Aktierne i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er unoterede og handles
ikke på nogen børs. Derfor er likviditeten på aktierne lav, og investorer anbefales derfor
at have en lang investeringshorisont. Derudover skal investor være opmærksom på, at
informationsforpligtelserne for unoterede aktier er mindre end for sammenlignelige aktier,
der handles på regulerede børser. Konsekvensen af at investere i unoterede aktier kan være, at
investor ikke kan afhænde aktierne, eller at disse skal sælges med en betydlig rabat i forhold
til selskabets indre værdi.
AFSNIT E – UDBUD
E.1
Samlet nettoprovenu og
et estimat over de samlede
udgifter ved udstedelsen/
udbuddet, herunder
anslåede udgifter, som
investor pålægges af
udbyder eller udsteder.
Da der med dette udbud sælges allerede udstedte og indbetalte aktier, vil der som sådan
ikke være noget provenu til ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ i forbindelse med salget.
Omkostningerne forbundet med uddbuddet beskrevet med dette prospekt vil blive afholdt
af Obton A/S og ’Obton Solenergi Global P/S’.
Aktierne i det udbudte selskab er udstedt til Obton A/S til kurs 100, som herefter sælger
disse til interesserede investorer. Sælges aktierne til en kurs over 100 tilfalder kursgevinsten
sælgeren, Obton A/S.
Obton A/S vil med dette udbud maksimalt sælge aktier for nominelt DKK 40.000.000.
Investorer, der vælger at købe aktier i forbindelse med dette udbud, bliver ikke pålagt udgifter
af udstederen, ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’.
Investor pålægges ikke omkostninger fra udbyderen, Obton A/S, i forbindelse med køb af aktier.
Resumé – Obton Global Selskabsinvestor P/S | 11
E.2a
Årsagen til udbydelsen og
anvendelsen af provenuet,
det forventede nettoprovenu.
Obton A/S sælger aktier i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ for at give mindre og mellemstore
investorer mulighed for at tage del i et projekt, der normalt er forbeholdt de større spillere på
de finansielle markeder.
E.3
Udbuddets vilkår og
betingelser.
Der er i alt udstedt 100.000.000 stk. aktier af nominelt DKK 1. 55.000.000 aktier er forud for
udbuddet ejet af private investorer, mens den resterende del på 45.000.000 aktier er ejet af
Obton A/S. Ud af Obton A/S’ egenbeholdning sælges med dette udbud op til 40.000.000 aktier
til interesserede investorer.
Aktierne er udstedt til Obton A/S uden fortegningsret for de eksisterende investorer.
Aktierne forventes i udbudsperiode at blive videresolgt til interesserede investorer. Prisen på
aktierne vil være i intervallet fra 1,05-1,10 kr. pr. aktie.
Aktierne er unoterede og forventes ikke optaget til handel på et reguleret marked.
Da der er tale om et udbud af allerede tegnede aktier, er der ikke et minimumsudbud, der skal
opnås før det samlede udbud gennemføres.
Udbudsperiode løber fra den 6. maj 2015 - 5. maj 2016.
Ønsker investorer at købe aktier i det udbudte selskab, skal der som minimum investeres for
DKK 400.000.
E.4
Eventuelle interesser,
som er væsentlige for
udstedelsen/udbuddet.
Obton A/S ejer Obton Administration A/S og Obton Fondsmæglerselskab A/S, der modtager
honorar for henholdsvis administration og formidling af aktierne i ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’. Dermed kan der opstå en situation, hvor Obton A/S, Obton Administration A/S og Obton
Fondsmæglerselskab A/S og personerne bag har interesser, der er modstridende med potentielle
investorer. Interessekonflikter er søgt minimeret ved, at Obton A/S deltager som investor i
projektet på lige fod med alle øvrige investorer.
E.5
Navnet på udbyderen og
fastfrysningsaftaler.
Obton A/S, som udbyder aktierne til salg, har ikke indgået nogen fastfrysningsaftaler.
E.6
Udvanding som følge af
udbuddet.
Der er forud for dette udbud 100.000.000 aktier i selskabet á DKK 1. Der udstedes ikke yderligere
aktier i forbindelse med udbuddet, hvorfor der ikke vil være tale om en udvanding af de
eksisterende aktionærers ejerandele.
Eksisterende aktionærer kan købe nye aktier på samme vilkår som nye investorer.
E.7
Anslåede udgifter, som
investor pålægges af
udbyder eller udsteder.
Ikke relevant. Investorer, der vælger at købe aktier i forbindelse med dette udbud, bliver ikke
pålagt udgifter af udstederen, ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’.
Investor pålægges ikke omkostninger fra udbyderen, Obton A/S, i forbindelse med køb af aktier.
12 | Obton Global Selskabsinvestor P/S – Oplysninger om risikofaktorer
2. OPLYSNINGER OM RISIKOFAKTORER
Alle investeringer er forbundet med risici, hvilket naturligvis også
er gældende for investering i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’.
at ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ dermed ikke kan foretage
de budgetterede udlodninger til investorerne.
Nærværende prospekt indeholder udsagn og antagelser om
fremtiden. Alle fremadrettede udsagn og antagelser er foretaget
efter bedste evne, men er alligevel pr. definition behæftet med
usikkerhed, hvorfor investorer opfordres til at gennemgå nedenstående risikofaktorer. Nedenstående oversigt over risici indeholder
de væsentligste risikofaktorer for ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’
og det underliggende driftsselskab ’Obton Global Solenergi P/S’.
Oversigten kan ikke betragtes som udtømmende.
Skattemæssig risiko: Beskatningen af indtægter i ‘Obton
Solenergi Global P/S’ bestemmes direkte af skattelovgivningen
i Danmark, men indirekte af skattelovgivning i de lande, hvor
selskabet har datterselskaber. Således kan en ændring i skattelovgivningen være en potentiel risiko for investor. Ændringer i
skattelovgivningen kan få betydning for de forventede resultater
i ’Obton Solenergi Global P/S’ og ultimativt betyde, at ’Obton
Global Selskabsinvestor PS/’ ikke kan foretage de budgetterde
udlodninger til investorerne.
Politisk risiko: Der er i forbindelse med investering i solenergi en
politisk risiko. Størrelsen på afregningspriserne på den ”grønne”
strøm fra solcelleparker er i flere lande fastsat politisk, om end
den afregnes direkte med et forsyningsselskab, der i sidste ende
lader forbrugeren betale merprisen for den bæredygtige energi.
Der er typisk indgået 20 år lange aftaler mellem et energiselskab
og solcelleparken omkring afsætningen af den ”grønne” strøm.
Denne aftale er en aftale mellem to private parter, og bryder en
af parterne forpligtelser i henhold til aftalen, vil det være et brud
på almindelige aftaleretlige principper. På trods af dette kan det
ikke udelukkes, at der fra politisk side kan træffes beslutninger,
som ændrer vilkårene for drift af solcelleparker i de enkelte
lande. Konsekvensen af ændringer omkring afregningspriserne
på denne ”grønne” strøm kan være, at omsætningen ikke bliver
som forventet. En politisk ændring i afregningsvilkårene kan
betyde, at ’Obton Solenergi Global P/S’ ikke opnår det forventede
resultat, og at ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ dermed ikke
kan foretage de budgetterede udlodninger til investorerne.
Geografisk risiko: Det udbudte selskab vil være medejer af
’Obton Solenergi Global P/S’, hvis underliggende aktivitet primært
foregår i udlandet. Således er ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ indirekte underlagt den gældende lovgivning i de lande,
hvor aktiviteten foregår. Dette forhold kan indebære en forøget
risiko for investorerne. Ændringer i lovgivningen kan påvirke de
forventede resultater i ’Obton Solenergi Global P/S’ og kan betyde,
Valutarisiko: Et dansk selskab med investeringer og drift i
udlandet løber en valutarisiko i forhold til den lokale valuta. For
‘Obton Global Selskabsinvstor P/S’ vil denne valutarisiko fortrinsvist være forbundet med kursen på euro, men andre valutaer
såsom engelske pund, US-dollars m .m., kan potentielt også
udgøre en valutarisiko for ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’.
Valutarisici er generelt søgt minimeret, ved at de enkelte anlæg
bliver finansieret i samme valuta som omsætningen. Dermed
bliver valutarisici minimeret til kun at påvirke afkastet for de
danske investorer i forbindelse med udlodninger af udbytte fra
driftsselskaber i de respektive lande. Valutarisici af denne type vil
som udgangspunkt ikke blive afdækket. Valutarisici kan potentielt
påvirke det forventede resultat for ’Obton Solenergi Global P/S’
og dermed ultimativt betyde, at ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ ikke kan foretage de forventede udlodninger til investor.
Rente og finansieringsrisiko: Der optages ingen lån i hverken
’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ eller ’Obton Solenergi Global
P/S’, hvorfor der ikke løbes nogen direkte risiko i det udstedende
selskab forbundet finansieringen af solcelleparker. Der kan dog
optages lån i de underliggende driftsselskaber, hvorfor investors
resultat indirekte er afhængig af renteudviklingen samt udviklingen i finansieringsvilkårene. For at minimere renterisikoen vil
der så vidt muligt blive optaget fastforrentede lån. De enkelte
Oplysninger om risikofaktorer – Obton Global Selskabsinvestor P/S | 13
lånstillere vil som udgangspunkt kun have sikkerhed i det anlæg,
som de har finansieret. Et stigende renteniveau i de lande, hvor
det påtænkes at opkøbe og drive solcelleparker, kan betyde
stigende omkostninger i de underliggende driftsselskaber og
dermed en reducering i de mulige udlodninger til investorerne.
Hvis de solcelleparker, som det påtænkes at opkøbe, ikke
finansieres på tilpas attraktive vilkår, vil transaktionen ikke blive
gennemført. Et udfordrende finansieringsmarked kan derfor
påvirke mulighederne for at gennemføre de påtænkte handler
i ’Obton Solenergi Global P/S’ og dermed ultimativt betyder,
at ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ ikke vil kunne levere de
budgetterede udbytter til investorerne.
Budgetrisiko: Det præsenterede budget for ’Obton Solenergi
Global P/S’ er baseret på antagelser om fremtiden, hvilket betyder,
at der er usikkerheder forbundet med de budgetterede resultater.
De enkelte antagelser bag budgettet er beskrevet i afsnittet
’Gennemgang af drift og regnskaber samt forventet udvikling’
på side xx. Det udarbejdede budget er ingen garanti for den
fremtidig udvikling i selskabet. Begivenheder kan indtræffe
anerledes end forventet, hvilket kan påvirke det forventede
resultatet i ’Obton Solenergi Global P/S’ og dermed ultimativt
betyde, at ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ ikke kan foretage
de forventede udlodninger til investorerne.
Risiko i forbindelse med scrapværdi og afhændelse af
anlæggene: Det er i budgettet antaget, at de indkøbte solcelleparker kan afhændes ved udløbet af budgetperiode (20
år) til en scrapværdi på 10%. Provenuet fra salget udloddes til
investorerne. Da denne begivenheder efter budgettet indtræffer
om 20 år fra stiftelsen af selskabet, er der usikkerhed forbundet
hermed. Begivenheder kan udspille sig anderledes end forventet,
hvilket ultimativt kan betyde, at ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ ikke kan foretag de forventede udlodninger til investorerne.
Driftsrisiko: Solcelleparkerne er afhængige af solindstrålingen.
Denne er relativt stabil, men kan afvige fra prognoserne, hvilket
kan påvirke det samlede driftsresultat og dermed også det
forventede afkast i ’Obton Solenergi Global P/S’. Det kan ultimativt
betyde, at ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ ikke kan foretage
de forventede udlodninger til investorerne.
Udbytterisiko: Da nærværende prospekt er bygget op omkring
forventninger, er der en risiko for, at begivenheder ikke indtræffer
som forventet. Det betyder, at der kan ske afvigelser fra den
opstillede udbytteprognose, hvilket ultimativt kan påvirke
investorernes resultat negativt.
Miljørisiko: Der kan opstå miljøspørgsmål i forbindelse med
afvikling og demontering af solcelleparker. Alle kendte forhold
vil dog blive indregnet i budgetterne for opkøb af de enkelte
parker, men der kan alligevel opstå forhold, der betyder, at de
forventede udlodninger til investorerne ikke kan foretages som
planlagt.
Unoterede aktier: Aktierne i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’
er unoterede og handles ikke på nogen børs. Derfor er likviditeten
på aktierne lav, og investorer anbefales derfor at have en lang
investeringshorisont. Derudover skal investor være opmærksom
på, at informationsforpligtelserne for unoterede aktier er mindre
end for sammenlignelige aktier, der handles på regulerede børser.
Konsekvensen af at investere i unoterede aktier kan være, at
investor ikke kan afhænde aktierne, eller at disse skal sælges med
en betydlige rabat i forhold til selskabets indre værdi.
R
isiko forbundet med andre Obton-selskaber: ’Obton
Global Selskabsinvestor P/S’ er ikke afhængig af enkeltpersoner,
men er i en vis udstrækning afhængig af Obton A/S og Obton
Administration A/S. Indkøbs- og investeringsstrategien i ’Obton
Global Selskabsinvestor P/S’ er i et vist omfang afhængig af, at
Obton A/S kan identificere de nødvendige anlæg. Den daglige
administration af ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ varetages
af Obton Administration A/S. Skulle Obton A/S og Obton Administration A/S ikke kunne leve op til sine forpligtelser, vil ’Obton
Global Selskabsinvestor P/S’ kunne indgå aftaler med lignende
leverandører, hvorfor risikoen hermed betragtes som begrænset.
14 | Obton Global Selskabsinvestor P/S – Ansvarserklæringer
3. ANSVARSERKLÆRINGER
3.1 OBTON A/S’ ANSVARSERKLÆRING
Som udbyder af aktierne i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ erklærer
vi hermed, at vi har gjort vores bedste for at sikre, at oplysningerne
i prospektet efter vores bedste vidende er i overensstemmelse med
fakta, og at der ikke er udeladt oplysninger, som kan påvirke dets
indhold.
Prospektet indeholder efter vores overbevisning alle fornødne
oplysninger, således potentielle investorer og deres rådgivere kan
danne sig et overblik over det udbudte selskabs aktiver og passiver,
finansielle stilling, fremtidsudsigter og rettigheder, der er tilknyttet
de udbudte kapitalandele.
Det er vigtigt for os at fremhæve, at dele af prospektet er baseret på
fremtidige hændelser, hvilket betyder, at det investeringsforløb, der
beskrives i prospektet, kan afvige fra det faktiske forløb. Vi har efter
bedste evne fastlagt de antagelser, som prospektets budgetter og
prognoser tager udgangspunkt i, men der vil altid være risici, som
ligger uden for vores og det udbudte selskabs kontrol.
Afgivne oplysninger skal relateres til datoen for offentliggørelsen af
nærværende prospekt. Eventuelle oplysninger vedrørende investeringen, der ikke fremgår af prospektet, kan ikke betragtes som godkendt
af Obton A/S eller ledelsen bag det udbudte selskab. Indtræffer
der begivenheder, der udløser væsentlige ændringer i forhold til
indholdet i dette prospekt eller relevante selskaber med tilknytning
til ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’, vil der blive udarbejdet et
tillæg til prospektet.
Ledelsen i Obton A/S
Aarhus, den 6. maj 2015
Med venlig hilsen
Obton A/S
Hack Kampmanns Plads 1-3
8000 Aarhus C
Anders Marcus
Adm. direktør og
bestyrelsesmedlem
Peter K. Jørgensen
Bestyrelsesformand
Lars L. Bentsen
Bestyrelsesmedlem
(Advokat og partner i
Innova Advokatfirma)
Ansvarserklæringer – Obton Global Selskabsinvestor P/S | 15
3.2 ANSVARSERKL ÆRING FRA REVISOR
Til læserne af dette prospekt
Vi har undersøgt resultatforventningerne i nærværende prospekt for
årene 2014-2033, som er medtaget i afsnit 7 ”Gennemgang af budget
samt forventet udvikling” i prospektet.
Erklæringen er alene udarbejdet til brug for aktionærer og potentielle
investorer med henblik på køb af aktier i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’.
Ledelsens ansvar
Ledelsen i ’Obton A/S’ har ansvaret for at udarbejde resultatforventningerne for ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ på grundlag af de væsentlige forudsætninger, som er oplyst i afsnit 7.1 ”Budgetantagelserne”,
og i overensstemmelse med den for ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ gældende regnskabspraksis. Ledelsen har endvidere ansvaret
for de forudsætninger, som resultatforventningerne er baseret på.
Revisors ansvar
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om resultatforventningerne
på grundlag af vores undersøgelser. Vi har udført vores undersøgelser
i overensstemmelse med den internationale standard om andre
erklæringsopgaver med sikkerhed (IASE 3000 DK) og yderligere
krav ifølge dansk revisorlovgivning med henblik på at opnå høj
grad af sikkerhed for, at resultatforventningerne i alle væsentlige
henseender er udarbejdet på grundlag af de oplyste forudsætninger
og i overensstemmelse med den for ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ gældende regnskabspraksis. Som led i vores arbejde har vi
efterprøvet, om resultatforventningen er udarbejdet på grundlag af
de oplyste forudsætninger og den for ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ gældende regnskabspraksis, herunder kontrolleret den indre
talmæssige sammenhæng i resultatforventningerne.
Det er vores opfattelse, at de udførte undersøgelser giver et tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion.
Konklusion
Det er vores opfattelse, at resultatforventningerne for årene 2014-2033
i alle væsentlige henseender er udarbejdet på grundlag af de i prospektets afsnit 7.1 ”Budgetantagelserne” oplyste forudsætninger og i
overensstemmelse med den for selskabet gældende regnskabspraksis.
De faktiske resultater vil sandsynligvis afvige fra de i resultatforventningerne angivne, idet forudsatte begivenheder ofte ikke indtræder
som forventet. Disse afvigelser kan være væsentlige. Vores arbejde
har ikke omfattet en vurdering af, om de anvendte forudsætninger
er velbegrundede, eller om resultatforventningerne kan realiseres,
og vi udtrykker derfor ingen konklusion herom.
Aarhus, den 6. maj 2015
BDO Statsautoriseret Revisionsaktieselskab
Kystvejen 29, 8000 Aarhus C.
Jesper L. Christensen
Statsautoriseret revisor
Arne B. Jepsen
Statsautoriseret revisor
16 | Obton Global Selskabsinvestor P/S – Nøgleoplysninger om udbuddet
4. NØGLEOPLYSNINGER OM UDBUDDET
4.1 STØRRELSEN AF UDSTEDERENS NUVÆRENDE
KAPITAL OG DENNES EVENTUELLE OPDELING
‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ har endnu ikke aflagt regnskab,
og der foreligger derfor ingen driftsresultater for selskabet. Første
regnskab vil seneste blive revideret og forelagt generalforsamlingen
i maj 2015.
Selskabets balance afspejler på udbudstidspunktet den stiftende
kapital på DKK 500.000 indskudt af Obton A/S, samt aktier tegnet i
forbindelse med tidligere udbud af aktier i selskabet.
Der er forud for dette udbud udstedt 100.000.000 stk. aktier i ’Obton
Global Selskabsinvestor P/S’ á nominelt DKK 1. Den samlede aktiekapital forud for dette udbud er dermed på DKK 100.000.000. Aktierne
er tegnet af Obton A/S. Obton A/S ejer forud for dette udbud 45%
af den samlede selskabskapital i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’
svarende til 45.000.000 aktier. Denne ejerandel vil blive reduceret i takt
med, at Obton A/S videresælger en del af sine aktier til interesserede
investorer. Obton A/S ønsker med dette udbud i alt at sælge aktier
for op til 40.000.000 kr.
Det er ledelsens vurdering, at arbejdskapitalen i selskabet er tilstrækkelig til at dække det udstedende selskabs nuværende behov. Der
er forud for dette udbud ikke optaget nogen gæld i det udstedende
selskab, hvorfor kapitaliseringen i selskabet udelukkende består af
den indskudte egenkapital.
Balance på prospektdatoen for
’Obton Global Selskabsinvestor P/S’
Aktiver i DKK
Passiver i DKK
Kontant (indestående i bank)
100.000.000
Egenkapital (selskabskapital)
100.000.000
UDSTEDELSE OG KØB/SALG AF AKTIER
1Obton A/S indskyder kapital i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’, der udsteder aktier til Obton A/S.
2Obton A/S’ aktier i ‘Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ sælges til selskabsinvestorer. Købs-/salgsaftalen
formidles af Obton Fondsmæglerselskab A/S.
3Investorernes og sælgers bank matcher handlen via VP
Securities.
4Investorernes aktier registreres hos VP Securities og
indføres i investorernes respektive depoter.
5Kapitalen i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ investeres
i solcelleparker via aktier i ‘Obton Solenergi Global P/S’.
4.2 FORMÅLET MED UDBUDDET
Udbuddet skal give små og mellemstore investorer adgang til et
investeringsprojekt, der i størrelse og omfang normalt udelukkende
er tilgængeligt for større investorer. Indtjeningen fra driften af store
solcelleparker skal sikre investorerne i det udbudte selskab et stabilt
og langsigtet udbytte af deres investering. Det forventes, at der vil
kunne udbetales 10% i gennemsnitligt årligt udbytte over 20 år,
hvilket er foruden tilbagebetalingen af indskuddet.
Det konkrete mål med udbuddet er at sælge aktier for op til nominelt
DKK 40.000.000 i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’. Kapitalen i Obton
Global Selskabsinvestor P/S vil blive anvendt til investering i ‘Obton
Solenergi Global P/S’.
4.3 T YPEN AF UDBUDTE VÆRDIPAPIRER
Aktierne i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er unoterede aktier,
hvilket betyder, at papirerne ikke handles på regulerede markeder.
Investeringen i selskabet er relativt illikvid, og investorer, der har til
hensigt at investere i projektet, skal derfor gøre dette med en langsigtet investeringshorisont. Endvidere skal investor være opmærksom
på, at der ikke gælder samme informationsforpligtelser for et unoteret
Grøn investering
Som investor i solcelleparker er du med til at reducere
anvendelsen af de fossile brændsler og tilhørende
udledninger af CO2. Samtidig bridrager du til en mere
bæredygtig energiforsyning. Solenergi er den absolut
reneste energiform, der findes idag.
selskab som for selskaber, der handles på en børs. Investorerne i ’Obton
Global Selskabsinvestor P/S’ hæfter udelukkende med deres indskud.
Aktierne er registreret med følgende ISIN: DK0060550796.
4.4 RETTIGHEDER TILKNYTTET VÆRDIPAPIRERNE
Alle aktier i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ har jf. selskabets
vedtægter lige ret. Stemmerettighed på selskabets generalforsamling
tildeles aktionærerne efter størrelsen på deres ejerandel. Én aktie
tildeles jf. vedtægterne således én stemme på generalforsamlingen.
Selskabets aktier har jf. vedtægterne §5.2 ret til udbytte fra tegnings
tidspunktet.
Fordelen, ved at aktierne håndteres af VP, er, foruden synligheden i
investorernes aktiedepoter, at udbytteudbetalinger kan foretages
på en systematiseret måde, hvilket øger trygheden og reducerer
administrationsbyrden forbundet hermed. Endvidere kan videresalg
af aktier efter gennemførelsen af den initiale investering foretages
via egen bank.
4.6 UDBUDSKURSEN
Udbudskurs for aktier i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ vil ind
ledningsvist være DKK 1,05 pr. aktie. Kursen på aktierne er fastsat af
sælgeren af aktierne, Obton A/S, baseret på, at investor indtræder i
selskabet, der i mere end et år har genereret indtjening på baggrund
af den investerede kapital. Om kursen på selskabets aktier vil stige
over tid afhænger af markedsudviklingen.
4.5 VÆRDIPAPIRERNES OMSÆTTELIGHED
De udbudte aktier i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er omsætningspapirer, og der er således ingen omsætningsbegrænsninger.
Aktierne skal jf . selskabets vedtægter være navnenoterede.
Ønsker en investor at afhænde sine aktier, kan ledelsen i ’Obton
global Selskabsinvestor P/S’ være behjælpelig med anvisning af en
interesseret køber. Derudover er det inkluderet i selskabets vedtægter,
at bestyrelsen kan beslutte at tilbagekøbe aktier for selskabets egen
regning, hvis kapitalforholdene i selskabet tillader dette.
Udbudskursen på aktierne i ’Obton Solenergi Global P/S’ vil stige
over tid. Den stigende udbudskurs fastsættes efter nedenstående
figur. Udbudskursen stiger fra 1. maj 2015 således med DKK 0,01 hver
anden måned frem til udbuddets afslutning. Stigning i udbudskursen
på 1% pr. 2. måned svarer til det udbytte, der udloddes på baggrund
af regnskabsåret 2015 (6% for hele året), hvilket betyder, at investor
betaler mere for aktien, i takt med at udbudskursen stiger.
Udbudskursen er fastsat af sælger ud fra en forventning til den
fremtidige udvikling i selskabet. Sælgeren af aktierne er Obton A/S
(forretningsadresse: Hack Kampmanns Plads 1-3, 8000 Aarhus C).
Indløsning hvert femte år
Det er forud for udbuddet hensigten at kunne tilbyde investorerne i
‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ mulighed for at indløse deres aktier
En investor skal som minimum investerer for DKK 400.000 uanset
til en værdi, som fastsættes af selskabets revisor på indløsningstids
kursen på aktier.
punktet med fradrag af relevante omkostninger. Det er
hensigten at tilbyde denne mulighed til investorerne
hvert femte år. Dog vil dette være en bestyrelses- og
UDVIKLING I UDBUDSKURS
generalforsamlingsbeslutning i det pågældende år.
1,11
Ingen investorer er jf. selskabets vedtægter forpligtet til
at lade sine aktier indløse helt eller delvist.
VP Securities
Aktierne i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er elektroniske
og vil blive noteret i VP Securities (Weiderkampsgade 14,
P.O. Box 4040, 2300 København S), hvilket betyder, at
aktierne vil indgå i investorernes almindelige aktiedepot.
En investering i det udbudte selskab kræver derfor, at inve
storerne har et aktiedepot igennem en bank eller lignende.
1,10
1,09
1,08
1,07
1,06
1,05
1,04
Maj
Jun
Jul
Aug Sep
2015
Okt
Nov
Dec
Jan
Feb Mar
2016
Apr
Nøgleoplysninger om udbuddet – Obton Global Selskabsinvestor P/S | 19
4.7 FORTEGNINGSRET OG UDVANDING
Ingen eksisterende aktionærer i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’
har fortegningsret til de udbudte aktier.
Der har forud for dette udbud været foretaget to udbud:
1.Et lukket udbud rettet mod færre end 150 udvalgte investorer
2.Et udbud rettet mod offentligheden med en minimumstegning
på DKK 750.000 kr.
Der er forud for dette udbud 100.000.000 aktier i selskabet á DKK 1.
Private investorer ejer 55.000.000 aktier i selskabet, mens de resterende
45.000.000 aktier ejers af Obton A/S. Obton A/S ønsker med dette
udbud at udbyde 40.000.000 aktier til interesserede investorer. De
eksisterende aktionærers ejerandel udvandes således ikke som følge
af aktiesalget..
Ved begge udbud har Obton A/S solgt ud af sin egenbeholdning
af aktier i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’. Dermed ejer Obton
A/S forud for dette udbud 45% af det udbudte selskabs aktier. De
resterende 55% ejes af andre investorer.
4.8 STEMMERETSBEGRÆNSNINGER OG
EJERSKABSBEGRÆNSNINGER
Alle aktier har ifølge vedtægterne i ‘Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ identiske rettigheder. Der er ikke indsat ejerskabsbegrænsninger
i forhold til selskabets aktier.
4.9 BESTYRELSENS BEMYNDIGELSE TIL AT FORHØJE
AKTIEKAPITALEN
Bestyrelsen i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er jf. selskabets
vedtægter af 5. juni 2014 §§5.1-5.3 bemyndiget til at foretage løbende
kapitaludvidelser på op til maksimalt DKK 100.000.000.
Bestyrelsen har d. 14. november 2014 jf. referatet fra bestyrelsesmødet
truffet beslutning om at udnytte sin bemyndigelse til at udstede
aktier for 60 mio kr til Obton A/S. Derved vil selskabets kapital blive
forhøjet til 100 mio. kr.
Bestyrelsen har af flere omgange besluttet at anvende sin bemyndigelse til at udstede aktier til Obton A/S:
D
en 10. april 2014 er der besluttet at foretage kapitalforhøjelse
fra DKK 500.000 kr. til DKK 10.000.000.
Den 5. juni 2014 er der besluttet at foretage kapitalforhøjelse
fra DKK 10.000.000 til DKK 25.000.000.
Den 4. november 2014 er det besluttet at fortage kapitalfor
højelse fra DKK 25.000.000 til DKK 40.000.000.
Den 14. november 2014 er det besluttet at fortage kapitalforhøjelse fra DKK 40.000.000 til 100.000.000.
Bestyrelsen har forud for dette udbud udstedt aktier for i alt DKK
100.000.000, hvoraf Obton A/S ejer for DKK 45.000.000. Det er af denne
beholdning Obton A/S ønsker at sælge for nominelt DKK 40.000.000.
Alle udstedte aktier er fuldt indbetalte, ligesom alle fremtidige aktier
vil kræves fuldt indbetalte.
Aktiernes pålydende værdi er ved udstedelsen DKK 1 pr. aktie.
Alle aktier udstedes til Obton A/S, der herefter sælger disse videre til
offentligheden, således at Obton A/S ultimativt vil eje minimum 5%
af den samlede selskabskapital. Alle handler vedrørende de udstedte
aktier mellem Obton A/S og investorer vil blive varetaget af Obton
Fondsmæglerselskab A/S.
4.10 AKTIONÆRER MED EJERANDEL PÅ MERE END 5%
Obton A/S vil efter afslutningen af udbuddet eje minimum 5% af den
samlede selskabskapital.
’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er ikke bekendt med andre
investorer, der påtænker at erhverve mere end 5% af den samlede
selskabskapital.
Meddelelse til om aktiebesiddelse skal gives til selskabet, når
1.aktiernes stemmeret udgør mindst 5% af aktiekapitalens stemmerettigheder eller deres pålydende værdi udgør mindst 5% af
aktiekapitalen eller
2.ændring i et allerede meddelt besiddelsesforhold bevirker, at
grænserne på 5, 10, 15, 20, 25, 50 eller 90%. og grænserne på 1/3
eller 2/3 af aktiekapitalens stemmerettigheder eller pålydende
værdi nås eller ikke længere er nået eller ændringen bevirker, at
grænserne i nr. 1 ikke længere er nået.
Investorer, der direkte eller inddirekte ejer mere end 5% af det
udstedende selskabs aktier, skal jf. selskabslovens §55 og §56 giver
selskabet besked inden for 2 uger.
Solcelleparker
Obton
Solenergi
Global P/S
Obton Global
Selskabsinvestor
P/S
Selskabsinvestorer
1
2
3
Afkast sendes fra de
udenlandske driftsselskaber
(skattetransparente enheder) til
’Obton Solenergi Global P/S’
– her betales lokal indkomstskat.
Der udloddes udbytte fra
‘Obton Solenergi Global P/S’ til
de danske investorselskaber
– ingen udbytteskat.
Der udloddes udbytte fra ‘Obton Global
Selskabsinvestor P/S’ til investorer, der
har investeret igennem et selskab
– der betales ikke dansk udbytteskat i
den forbindelse.
4.11 DATOEN FRA HVILKEN VÆRDIPAPIRERNE GIVER RET
TIL UDBYTTE
De udbudte aktier opnår samme rettigheder til udbytte som de
eksisterende aktier. Første udbyttebetaling er budgetteret til at være
på baggrund af regnskabsåret 2015. Dermed vil første udbytte komme
til udbetaling i foråret 2016.
4.12 KILDESKAT AF UDBYTTE
‘Obton Solenergi Global P/S’ udlodningspolitik er at udlodde hovedparten af selskabets frie likviditet til investorerne. Udlodningen
vil blive fordelt mellem ‘Obton Global Privatinvestor A/S’ og ‘Obton
Global Selskabsinvestor P/S’ efter ejerforholdet. Da ’Obton Global
Selskabsinvestor P/S’ er stiftet som et partnerselskab, betragtes
selskabet i henhold til dansk lov som skattemæssigt transparent,
hvorfor udlodninger fra selskabet ikke beskattes.
Selskabsinvestor
Beskatning af selskabsinvestor er afhængig af den valgte selskabsstruktur, hvorfor det er et ufravigeligt krav, at de underliggende
solcelleparker drives af skattetransparente enheder i udlandet. Derved
vil udbytter samt avancer og tab ved køb og salg af aktier i ‘Obton
Global Selskabsinvestor P/S’ ikke være skattepligtige for selskabsinvestorer, medmindre denne har tilvalgt international sambeskatning.
Oplysninger om tilbageholdelse af skat
’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ betragtes som skattetransparent,
og der tilbageholdelse derfor ikke skat af udbytter.
4.13 UDBUDSPERIODE
Udbudsperioden løber fra den 6. maj 2015 til og med den 5. maj
2016. Offentligheden underrettes om resultatet af udbuddet senest
fem hverdage efter udløbet af udbudsperioden. Resultatet vil blive
offentliggjot på www.obton.com.
4.14 EVENTUEL GARANTI FOR FULDTEGNING AF
UDBUDDET
Da der er tale om et udbud af allerede tegnede aktier, er der ikke
et minimumsudbud, der skal opnås før det samlede udbud gennemføres. Det er således ikke nødvendigt at udstede garantier for
udbuddets gennemførelse.
4.15 BETALING OG FRIST FOR UDLEVERING AF
VÆRDIPAPIRERNE
Køb af aktier i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ kan ske ved
udfyldelse af en standard investeringsaftale. Investeringsaftalen er
vedlagt dette prospekt som bilag 1.
Når køberne af aktierne har returneret investeringsaftalen
til Obton Fondsmæglerselskab A/S (pr . post, mail eller
fax), vil de – nu investorer – modtage en bekræftelse
på modtagelsen. Investorerne vil desuden modtage
oplysninger om betalingsbetingelser samt en vejledning
til endelig gennemførelsen af transaktionen. Investorers
bank og sælger matcher selve handlen igennem VP
Securities med to dages valør. Herfter vil investor blive
registreret i ejerbogen for ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’. Betalingsfristen for aktierne aftales ved indgåelsen
af investeringsaftalen, men er typisk på 5-8 hverdage. Investor vil efter gennemførelsen af transaktionen modtage
en nota til bekræftelse af købet af aktier i ’Obton Global
En underskrevet investeringsaftale modtaget af Obton
Fondsmæglerselskab A/S betragtes som bindende, og
investor har således ingen fortrydelsesret.
4.16 OMBYTNINGSBESTEMMELSER
Der er ikke tilknyttet særlige ombytningsbestemmelser
til de udbudte aktier.
4.17 RET TIL DELTAGELSE I
LIKVIDATIONSPROVENU
I tilfælde af at ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ opløses
og likvideres, er investorerne berettiget til at deltage i
udlodningen af overskydende aktiver i forhold til deres
nominelle beholdning af aktier.
22 | Obton Global Selskabsinvestor P/S – Nøgleoplysninger om selskabet
5. NØGLEOPLYSNINGER OM SELSKABET
5.1 NAVN OG HJEMSTED
Udstederens navn er ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’. Selskabet har
ingen binavne. Selskabets registrerede hjemsted er Aarhus Kommune,
Danmark. Det udbudte selskab er registreret på samme adresse som
Obton A/S.
8000 Aarhus C
Tlf: 86 26 12 00
E-mail: obton@obton .com
5.2 DEN RETLIGE FORM SAMT GÆLDENDE LOVGIVNING
‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er et partnerselskab (P/S) stiftet i
henhold til dansk selskabslovgivning. Et partnerselskab er et personselskab, der overordnet set er karakteriseret ved tre forhold:
D
er er to grupper af deltagere – kommanditistaktionærer og
mindst én komplementar.
Komplementaren hæfter personligt og principalt for selskabets
gæld, mens kommanditistaktionærerne ikke hæfter for gælden
(hæfter begrænset).
Kommanditistaktionærerne har indskudt en bestemt kapital
fordelt på aktier.
Kendskabet til fordelene ved P/S konstruktionen er ikke særligt udbredt, hvilket kan synes kuriøst, eftersom selskabsformen var omfattet
af den første aktieselskabslov fra 1917. Et P/S omtales ofte som et miks
af et aktieselskab og et kommanditselskab. Selskabsretlig følger et P/S
aktieselskabsloven, mens partnerselskabet omvendt fungerer som et
kommanditselskab, når det kommer til skat. Det betyder, at der ikke
er sket nogen beskatning i P/S’et, der betragtes som skattemæssigt
transparent. Dermed ender den endelige beskatning af indtjeningen
i et partnerselskab hos ejerne (investorerne) af selskabet.
Da det er et krav fra lovgivning, at der er tilknyttet en komplementar
til et partnerselskab, er der stiftet et ApS, Obton Global Komplementaranpartsselskab, der er komplementar for ’Obton Global
Selskabsinvestor P/S’. Komplementaren er den ansvarlige deltager
i selskabet, der hæfter direkte og ubegrænset for alle selskabets
forpligtelser. Komplementaren ejer ingen aktier i ’Obton Global
Beslutninger, der har væsentlig indflydelse på Komplementarens
hæftelse eller Komplementarens
rettigheder i Selskabet, herunder beslutninger om ændring af Selskabets forretningsgrundlag, beslutninger om likvidation af Selskabet,
og beslutninger om hel eller delvis overdragelse af Selskabets
virksomhed, kan ikke træffes uden Komplementarens tiltræden.
Komplementarens rolle er nærmere beskrevet i vedtægter for ’ Obton
Global Selskabsinvestor P/S’ afsnit 7.
5.3 DET VEDTÆGTSBESTEMTE FORMÅL
Det vedtægtsbestemte formål for ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ (jf. selskabets vedtægter §2.1) er – direkte eller indirekte gennem datterselskaber – at investere i solcelleprojekter samt hermed
beslægtet virksomhed.
Konkret er målsætningen med udbuddet at levere 10% af investorernes indskud i gennemsnitligt, årligt udbytte. Udbyttet skal opnås
igennem:
Investeringsstrategien og -processen i forbindelse med opkøb
af solcelleparker
En stabil drift af de indkøbte anlæg
5.4 REGISTRERING (CVR)
Obton Global Selskabsinvestor P/S er stiftet den 20. februar 2014
med CVR. nr. 35822976.
Nøgleoplysninger om selskabet – Obton Global Selskabsinvestor P/S | 23
5.5 VIGTIGSTE KENDETEGN FOR DE VÆRDIPAPIRER,
HVORPÅ KAPITALEN ER FORDELT
Aktierne i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er ikke opdelt i aktieklasser, og samtlige aktier har ens rettigheder jf. det udstedende
selskabs vedtægter.
5.6 STØRRELSEN AF DEN EVT. IKKE-INDBETALTE DEL AF
AKTIEKAPITALEN
Selskabskapitalen i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ var ved
stiftelsen DKK 500.000. Den fulde selskabskapital er indbetalt af
stifteren Obton A/S.
Efter stiftelsen er der forud for dette udbud fortaget et udbud af aktier
rettet mod offentligheden med en minimumsinvestering på DKK
750.000, samt et lukket udbud rettet mod op til 150 udvalgte investorer. Den fulde kapital for alle tegnede aktier i det udbudte selskab
er i den forbindelse indbetalt kontant. Fremtidige kapitaludvidelser
vil ligeledes blive indbetalt kontant.
Forud for dette udbud er den samlede selskabskapital således DKK
100.000.000.
5.7 AKTIVITET OG INVESTERING FORUD FOR DETTE
UDBUD
Forud for nærværende udbud har ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’
igennem ’Obton Global Solenergi P/S’ investeret i syv solcelleparker i
henholdsvis Tyskland, Frankrig og Italien. Samlet set er der investeret
for EUR 23.259.801. Solcelleparkerne er placeret i underliggende
datterselskaber (driftsselskaber) i de respektive lande. I afsnit 6.4.4
findes en oversigt, der sammenfatter de overordnede fakta for de
indkøbte solcelleparker.
5.8 KAPTIALRESSOURCER
Kapitalressoucercerne i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ består
på kort sigt af den indskudte kapital, som forud for dette udbud er
DKK 100.000.000.
Kapitalressourcerne i selskabet vil på længere sigt bestå af den
indskudte kapital, samt udlodninger foretaget på baggrund af driften
af de underliggende solcelleparker.
’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ vil ikke optage lån eller opsøge
anden finansiering end udstedelse af ordinære aktier. Dog kan der
optages lån i de underliggende driftsselskaber, hvilket indirekte vil
medvirke til, at de indskudte midler geares. Den endelige gearingsfaktor er ikke fastlagt, men det forventes, at der kan optages lån, således
at den endelige kapitalstruktur udgøres af 20-30% egenkapital og
70-80% lånefinansiering. Lånevilkårerne er ikke forhandlet endnu og
kendes derfor ikke forud for udbuddet.
5.9 OPLYSNINGER OM RETS- OG VOLDGIFTSSAGER
’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ har ikke været involveret i nogen
stats-, rets, eller voldgiftssager. Betyrelsen og direktionen i selskabet
har ikke kendskab til mulige sager, der potentielt kan få væsentlig
indflydelse på det udstedende selskabs finansielle stilling. Det samme
gør sig gældende for ’Obton Solenergi Global P/S’ .
24 | Obton Global Selskabsinvestor P/S – Selskabets hovedaktiviteter
Selskabets hovedaktiviteter – Obton Global Selskabsinvestor P/S | 25
6. SELSKABETS HOVEDAKTIVITETER
Hovedaktiviteten i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ består i at
eje og drive solcelleparker igennem ‘Obton Solenergi Global P/S’.
Det udbudte selskab kan således betragtes som holdingselskab for
selskabsinvestorer.
Det udbudte selskabs midler vil blive investeret i ‘Obton Solenergi
Global P/S’, hvor hovedaktiviteten er at investere i store solcelleparker i
udvalgte lande samt at varetage den efterfølgende drift af de indkøbte
parker.
6.1 ADMINISTRATIONSAFTALEN
Investeringsstrategien og –processen er beskrevet i afsnit 6.4 , hvorfor
dette afsnit i højere grad fokuserer på den efterfølgende drift af
solcelleparkerne.
‘Obton Solenergi Global P/S’, som bl.a. ejes af ‘Obton Global
Selskabsinvestor P/S’, har indgået en administrationsaftale med
Obton Administration A/S omkring daglig administration og drift af
selskabets solcelleparker og underliggende driftsselskaber. Obton
Administration A/S er et datterselskab af Obton A/S med stor erfaring
med administration af mere end 80 solcelleparker.
Formålet med administrationsaftalen er at udnytte Obton Administration A/S’ specialiserede viden til at sikre en optimeret drift af
solcelleparkerne. Derudover er den indirekte målsætning med aftalen
at gøre investeringen i ‘Obton Solenergi Global P/S’ mest mulig passiv
for de endelige investorer.
Administrationsaftalen omfatter følgende punkter:
Porteføljepleje:
Drift og overvågning af indkøbte solcelleparker
Aktiviteter vedrørende selskabets øvrige aktiviteter
Risikostyring:
Identifikation af selskabets væsentligste risici
Implementering af passende foranstaltninger med henblik på
minimering af risiko
Selskabsadministration:
Juridiske tjenester og regnskabsføring
Kundeforespørgsler
Værdi- og prisfastsættelse i samarbejde med revisor, herunder
selvangivelser
Sikring af overholdelse af gældende lovgivning (Compliance)
Føring af selskabets ejerbog i samarbejde med selskabets advokat
og Værdipapircentralen
Udlodning af udbytte
Aftaleetablering, herunder udsendelse af investeringsbeviser
Afholde generalforsamlinger
Investorkommunikation
Obton Administration A/S modtager 1% af den indskudte kapital
i ’Obton Solenergi Global P/S’ i årligt administrationshonorar for
administrationen af både ‘Obton Solenergi Global P/S’ og ’Obton
Global Selskabsinvestor P/S’ samt øvrige investorselskaber.
6.1.1 Administration af ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’
Obton Administration A/S varetager ligeledes administrationen af
’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ på vegne af investorer. Administrationsaftalen omfatter samme punkter, som omfattet af aftalen
mellem ’Obton Solenergi Global P/S’ og Obton Administration A/S
jf. punkt 6.1.
6.2 HVORFOR INVESTERING I SOLENERGI?
Der er bred enighed blandt politikere såvel som i befolkningen i
mange lande verden over, at det er essentielt, at den globale energiforsyning foretager en “grøn” omstilling. Vedvarende energikilder
skal fremover udgøre en langt større del af verdens energiforbrug
på bekostning af mere traditionelle fossile brændsler.
For at understøtte udviklingen af “grønne” energialternativer tilbyder
en lang række lande særdeles fordelagtige afregningspriser (feed-in
tariffer) på el fra solcelleparker. I de lande, hvor det er mest attraktivt
at investere i solcelleparker, er fællestrækket, at staterne pålægger
elselskaberne i de pågældende lande, at en vis procentdel af den
samlede energiproduktion skal komme fra vedvarende kilder
For at opnå de politisk fastsatte mål for udnyttelsen af vedvarende
energi, kan elselskaber groft sagt vælge mellem tre alternativer:
FRA POLITIK TIL
“GRØN” STRØM
– SIKRING AF SUBSIDIERNE
F oretage massive anlægsinvesteringer i “grøn” infrastruktur
Købe “grøn” strøm af andre, der eksempelvis ejer og driver
solcelleparker
Blive pålagt sanktioner eller bøder
1
Vælger elselskaberne at købe den grønne strøm af andre, indgås der
typisk 20 år lange aftaler med faste afregningspriser på den ”grønne”
strøm. Kompensationen til elselskaberne er, at de får mulighed for
at dække deres ekstraudgifter ved at hæve priserne for forbrugerne,
der i sidste ende betaler prisen for omstillingen.
Foretage
anlægsinvesteringer
i ”grøn”
infrastruktur
Sanktioner/
bøder
2
Elselskaberne har tre muligheder:
1) Elselskabet kan foretage store
investeringer i “grøn” infrastruktur
(f.eks. solcelleparker, vindmøller,
vandenergi m.m.).
2) Elselskabet kan købe den grønne
strøm fra eksempelvis en solcellepark
ejet af andre.
3) Lever elselskabet ikke op til sine
forpligtelser, vil de blive sanktioneret.
Politikere
– f.eks. målsætninger
om at 30% af strømmen
skal produceres via
vedvarende energi
Tre muligheder
for elselskabet:
Købe
”grøn” strøm
fra tredjemand
(eksempelvis
Obton)
Politikkerne fastsætter målsætninger om,
at en fast del af et lands strømforsyning
skal baseres på vedvarende energi.
1
3
2
Elselskab
Feed-in
tariffer
3
“Grøn”
strøm
4
Forbrugere
Vælger elselskabet at købe den ”grønne”
strøm fra tredjemand, som eksempelvis
‘Obton Solenergi Global P/S’, indgår de
typisk 20 år lange aftaler med sælgeren
af strømmen. Afregningsprisen fastsættes typisk via attraktive feed-in
tariffer.
4
For at kompensere elselskaberne for
de ekstra byrder, de bliver pålagt som
følge af de politiske målsætninger,
kan merprisen for den ”grønne” strøm
sendes videre til forbrugerne.
Opbakningen til udvilklingen af den ”grønne” energiforsyning betyder,
at man som ejer af solcelleparker kan opnå et attraktivt afkast.
Igennem de seneste år har branchen oplevet løbende reduktioner i
afregningspriserne på den ”grønne”, hvilket skal ses i sammenhæng
med, at solenergi bliver mere og mere konkurrencedygtig med
konventionelle, fossile energikilder. De faldende afregningspriser er
derfor i vidt omfang blevet opvejet af mere konstante forbedringer i
teknologien samt faldende modul- og hardwarepriser.
6.3 VÆSENTLIGSTE MARKEDER
Ifølge brancheorganisationen EPIA (European Photovoltaic Industry
Association) har væksten i verdens samlede installerede kapacitet inden for solenergi de seneste år været eksplosiv, og markedet modnes
med stor fart. I 2012 rundede markedet en historisk milepæl, da den
samlede installerede kapacitet rundede 100 gigawatt – en vækst, som
er fortsat i 2013 og 2014. En stærk vækst i 2013 i den globale opsætning af solcelleparker samt et lille fald i vindindustriens aktiviteter har
medført, at der for første gang er udsigt til, at solindustrien på det
globale plan vil bidrage med flere gigawatt af alternativ energi, end
vindindustrien kan præstere.
Feed-in tariffer
Feed-in tariffer er en fællesbetegnelse for de faste afregningspriser
for ”grøn” strøm, som typisk fastlæggelse af staten i det pågældende
land, men i sidste ende betales af forbrugerne. Størrelsen af feed-in
tarifferne afhænger af det udbetalende land. Feed-in tariffen udgør
i nogle lande den fulde afregningspris, mens andre lande tillægger
feed-in tariff en pris, der i højere grad følger markedsudviklingen.
Som beskrevet i afsnit 6.4. om selskabets investeringsstrategi, er ‘Obton
Solenergi Global P/S’ væsentligste markeder følgende:
6.3.1 Det tyske marked
Tyskland er det land i verden, der har flest solcelleparker og dermed
også det bedste vurderings- og erfaringsgrundlag. Udviklingen
skyldes primært den tyske lovgivning om udnyttelse af vedvarende
energi (EEG – Erneuerbare Energien Gesetz), der af miljøhensyn
tilskynder investeringer i vedvarende energi. Dette sker ved, at strøm,
der produceres via vedvarende energikilder, gennem lovgivningen
er sikret en fast høj afregningspris i 20 år.
Den lovbestemte afregningspris er sat tilpas højt til, at det er attraktivt
at producere strøm via solenergi. Afregningspriserne for den ”grønne”
strøm er dog faldende, hvilket skyldes, at solcelleparkernes effektivitet
gradvist er steget, samt priserne på moduler og invertere er faldet
over de seneste år.
Afregningspriser på “grøn”strøm i Tyskland
El-indtægterne er feed-in tariffer, der er fastlagt via den tyske lovgivning
for de næste 20 år. I henhold til den tyske EEG er producenter af
solcellestrøm berettiget til at modtage en garanteret afregningspris.
De tyske afregningspriser består udelukkende af feed-in tariffen.
Størrelsen på afregningsprisen afhænger af tilslutningstidspunktet
for solcelleparken, hvilket betyder, at parker, der har været tilsluttet
og i drift i flere år, typisk har ret til en bedre pris for den producerede
strøm end nyere parker.
Den producerede strøm er sikret afsat igennem aftaler med lokale
energiselskaber. Skulle det mod forventning ske, at energiselskabet
går konkurs eller på anden vis ikke kan leve op til dette, er andre
energiselskaber forpligtet til at træde ind i aftalen, og solcelleparker
er således garanteret afsætning af den producerede strøm.
6.3.2 Det franske marked
Frankrig er ifølge EPIA det 4. største marked for solenergi i EU og
blandt de hurtigst voksende markeder i Europa med en forøgelse af
kapaciteten på 1,08 GW (trejde mest i Europa) alene i 2012. I et forsøg
på at fremme den vedvarende energi i landet har den franske stat
ønsket at øge opstillingen af solcelleparker markant.
Målet for 2013 var således at opføre yderligere solcelleparker til en
samlet kapacitet på 1,1 GW, hvilket vil bringe den samlede franske
kapacitet af opstillede solcelleparker op på 5 GW. For at tilskynde
dette har Frankrig introduceret en attraktiv afregningspris for strøm
produceret via solcelleparker.
Afregningsmodellen er godkendt af EU og sikrer en fast afregningspris
for den producerede strøm i 20 år. Dette sker ved, at strøm produceret
via vedvarende energikilder gennem lovgivning er sikret en fast høj
afregningspris i 20 år.
I dag bliver ca. 80% af strømmen i Frankrig produceret af atomkraftværker. Fra politisk side er der et kraftigt ønske om at bevæge sig
væk fra denne tendens – især efter atomkraftkatastrofen i Japan i
2011, hvor flere jordskælv medførte uoprettelige ødelæggelser på
de nærtliggende atomkraftværker med store farer for omgivelserne.
Jordskælvet i Japan har gjort Frankrig – anført af præsidenten Francois
Hollande – opmærksom på de konsekvenser og risici, der kan være
forbundet med brugen af atomkraft.
Som en konsekvens af den japanske katastrofe har Frankrig iværksat
en større omstrukturering af landets energipolitik, der også medfører
etableringen af solcelleparker, der skal udnytte den høje og stabile
solindstråling, man finder i store dele af Frankrig. Således vil Frankrig
mange år frem fortsat være et attraktivt marked for solenergi.
Afregningspriser på “grøn” strøm i Frankrig
Producenter af solcellestrøm er ifølge fransk lovgivning berettiget
til at modtage en fordelagtig elafregningspris. Den producerede
strøm er for en klar majoritet af franske solcelleparker sikret afsat til
det største franske energiselskab, EDF, der er et af de stærkeste og
mest stabile energiselskaber i Europa. En fransk solcellepark afregnes
typisk med feed-in tariffer, der er fastlagt 20 år frem. Feed-in tariffen
udgør 100% af afregningsprisen, og der tillægges således ikke en
markedsreguleret pris.
I Frankrig er der dog også mulighed for at foretage en udbudspoces
af rettighederne til at opføre solcelleparker – en såkaldt ’tendering
proces’. Et af forhandlingsparametrene, som ansøgerne til rettighederne vurderes ud fra af, er, hvilken afregningspris de kan tilbyde
udbudsstilleren.
”En af grundene til,
at jeg har investeret
i Obtons projekter er,
at det ikke er staten,
som giver tilskud,
men at aftalen er
lavet mellem
solcelleparken og
lokale elværker”
Jens Karl Nissen, investor hos Obton A/S
6.3.3 Det italienske marked
Italien er verdens næststørste marked for solenergi og er blandt
de lande i verden med flest solskinstimer. Samtidig har Italien pga.
sikkerheds-, energi- og miljøpolitiske incitamenter et stort behov
for strøm produceret på basis af alternative energikilder. Italien er
i dag storimportør af fossile brændsler, men ønsker i fremtiden at
reducere afhængigheden af omkringliggende lande og samtidig gøre
elproduktionen mere bæredygtig. Atomkraft har været diskuteret,
men befolkningen har ved en folkeafstemning i juni 2011 afvist, at
man kan genåbne Italiens atomprogram. Derfor har den italienske
stat ønsket at øge opstillingen af solcelleparker markant.
For at intensivere udviklingen af markedet for solenergi, har Italien
introduceret en særdeles attraktiv afregningspris på strøm fra
solcelleparker tilkoblet netværket fra 2007 til og med slutningen
af 2011. Fra 2012 og frem har de italienske myndigheder fastlagt, at
afregningsprisen for nye solcelleparker gradvist vil falde frem til og
med 2016. Det estimeres dog, at de faldende afregningspriser i et
vist omfang opvejes af effektivitetsforbedringer i solcelleparkerne og
faldende priser på moduler i de kommende år.
Afregningspriser på “grøn” strøm i Italien
Prisen på strøm fra solcelleparker består i Italien af en ’markedspris’
tillagt en fast tarif (feed-in tarif ), som fastlægges af staten, men reelt
betales af forbrugerne. Dette skyldes, at merudgiften til den “grønne”
strøm pålægges elselskaberne, som via elregningen sender den videre
til husholdningerne og industrien.
Det garanterede tilskud (feed-in tariffen) tillægges markedsprisen
på den “grønne” strøm. Markedsprisen er fleksibel, hvilket betyder,
at afregningsprisen på “grøn” strøm kan svinge. Hvor stor en del
markedsprisen udgør af den samlede afregningspris bestemmes af,
hvornår den pågældende solcellepark er tilsluttet det offentligt elnet.
Hovedreglen er, at jo længere tid en park har været i drift jo større
er feed-in tariffen. En høj feed-in tariff vil alt andet lige betyde, at
markedsprisen udgør en mindre del af den samlede afregningspris.
Ordningen er inspireret af den tyske model for afregning af ”grøn”
strøm, hvor elselskaberne viderefører merprisen fra den grønne strøm
til forbrugerne, hvorfor udgiften ikke direkte påvirker de offentlige
budgetter. Afregningsmodellen er godkendt af EU og sikrer, at en
delvist fast afregningspris for den producerede strøm i 20 år.
”Det gode ved min investering er,
at solcelleparkerne er spredt
geografisk, så man ikke er afhængig
af én solcellepark alene,
men spreder risikoen på mange”
Pernille Egholm, investor hos Obton A/S
6.3.4 Det engelske marked
Antallet af installerede solcelleparker i England er i hastig vækst, drevet
af fordelagtige afregningspriser på grøn strøm. England adskiller sig
fra mange af sine europæiske naboer, ved at metoderne til afregning
af strømmen fra solcelleparker er mere komplekse.
Der findes i England flere forskellige metoder til afregning af strøm
fra solcelleparker:
1. Afregning baseret på ROC (Renewable Obligation Certificate)
2. Afregning baseret på FIT (Feed-in tariffer)
ROC-metoden
Med ROC-metoden modtager solcelleparken certifikater for den
producerede strøm. Certifikaterne handles på børser, hvilket betyder,
at priserne fluktuerer. Dog har man fra politisk side fastsat en minimumspris for certifikaterne for at skabe mere sikkerhed omkring
indtjeningen fra solcelleparkerne. Foruden prisen for ROC modtager
solcelleparkerne ligeledes en markedspris for den producerede strøm.
Herudover er der forskellige andre mindre faktorer, som påvirker den
samlede afregningspris, en solcellepark modtager for den producerede strøm.
At prisen på den producerede strøm efter ROC-metoden svinger,
betyder, at indtjeningen fra en solcellepark, der afregnes efter
denne metode, kan udvise større udsving end indtjeningen fra
solcelleparker, der afregnes med en fast pris. Spekulation i elpriser
er ikke formålet med
‘Obton Solenergi Global P/S’, og derfor er strategien over for disse
anlæg at indgå en fastprisaftale med et elhandelsselskab, som får
retten til at sælge strømmen mod en fast betaling til solcelleparken.
Dermed sikres afregningsprisen, hvorimod risikoen og det potentielt
større afkast bæres af en anden part.
FIT-metoden
I forhold til afregning af strøm fra solcelleparker bevæger England sig
i retning af de øvrige europæiske markeder, hvilket kommer til udtryk
ved introduktionen af feed-in tariffer, som kendes fra eksempelvis
Tyskland, Italien, Frankrig m. fl. Afregning med feed-in tariffer, hvor
afregningsprisen fastlægges i 20 år fra anlægget tages i drift, er en
forholdsvis ny mulighed på det engelske marked og er kun gældende
for anlæg på mindre end 5 MW.
6.3.5 Andre lande
Med ’Andre lande’ menes i denne sammenhæng lande, der har
etableret fornuftige incitamentsstrukturer for at understøtte udbygningen af installeret solcellekapacitet. Obton A/S præsenteres
ofte for investeringsmuligheder i hele verden. Det primære fokus
er dog på Europa, hvor afregningspriserne i de fleste lande tager
udgangspunkt i den tyske afregningsmetode bygget op omkring
attraktive feed-in tariffer.
I et mere globalt perspektiv er der igennem de seneste år ligeledes
opstået gode investeringsmuligheder inden for solenergi i en lang
række lande uden for Europa. Bliver ‘Obton Solenergi Global P/S’
præsenteret for de rigtige muligheder, kan anlæg fra asiatiske eller
nord- og sydamerikanske lande inkluderes i selskabets portefølje.
6.4 INVESTERINGER OG INVESTERINGSSTRATEGI
6.4.1 Målsætning
Det udstedende selskab ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ vil investere selskabets kapital i attraktive solcelleparker. Det udstedendes
selskabs midler bliver placeret i ‘Obton Solenergi Global P/S’, hvis
vedtægtsbestemte formål er at skabe et stabilt og langsigtet afkast
til investorerne via direkte og indirekte at eje og drive solcelleparker.
Kombinerer man driftssikkerheden og den forudsigelige solindstråling
med de attraktive afregningspriser på strøm fra solcelleparker, har
man fundamentet til en stabil investering.
‘Obton Solenergi Global P/S’ vil opnå sit mål i kraft af opkøb og drift
af solcelleparker i en række lande verden over, hvor Tyskland, Italien
og Frankrig bliver de bærende, men England, Japan, Polen, Tyrkiet
m.fl. også kan indgå i porteføljen.
Mere konkret er det målsætningen med ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ at levere 10% i gennemsnitligt, årligt udbytte til investorerne.
Dette udbytte skal opnås igennem:
Investeringsstrategien og -processen i forbindelse med opkøb
af solcelleparker
En stabil drift af de indkøbte anlæg
6.4.2 Investeringsstrategien
Investeringsstrategien i ’Obton Solenergi Global P/S’ er at opkøbe og
drive store europæiske solcelleparker, der betragtes som attraktive
investeringsobjekter på grund af:
Stabil solindstråling
Stor driftssikkerhed
Attraktive afregningspriser på strøm fra solcelleparker – Højt og
stabilt udbytte til investorerne
Solprognoserne for de områder, hvor der opstilles solcelleparker, kan estimeres med meget stor nøjagtighed, og
udsvingene i solindstrålingen har i et historisk perspektiv
vist sig at være særdeles begrænsede. Omfattende tests af
de moduler, der omsætter solens stråler til strøm, betyder,
at produktionen fra de enkelte parker kan fastslås med
stor nøjagtighed.
Der er bred konsensus blandt politikere, befolkningen og
forskere om, at vedvarende energi er vejen frem, hvis verden
skal reducere sin udledning af CO2. I kølvandet på den
japanske Fukushima-katastrofe blev der sat yderligere fart på
omstillingsprocessen frem mod en mere ”grøn” energiforsyning.
En lang række lande har som led i denne omstillingsproces valgt
at satse massivt på solenergi. For at skubbe yderligere til processen
betaler lande som f.eks. Tyskland, Italien, Frankrig, England og Japan
i dag en attraktiv pris for strøm fra solcelleparker.
6.4.3 Forventet geografisk fordeling af solcelleparker i Obton
Solenergi Global P/S
Tyskland
10-20%
Italien
20-40%
Forventet
afkast: 6-8%
Forventet afkast:
10-14%
Frankrig
10-25%
Forventet
afkast: 8-11%
England
0-20%
Forventet
afkast: 8-11%
Andre lande
0-35%
Forventet afkast:
9-16%
Det overordnede formål med at sprede selskabets
investeringer på flere solcelleparker på tværs af
landegrænser er:
at minimere påvirkningen af investors afkast fra mulige
negative begivenheder i de enkelte lande
(landespecifikke risici)
at minimere påvirkningen af investors afkast, som følge
af skader el. lign. på de enkelte solcelleparker
(anlægsspecifikke risici)
Land
By/
Region
Selskabsnavn
Størrelse
(kWp)
Købspris
(euro)
Dirac SNC
2.888,00
6.029.653
Frankrig
Dirac
Italien
Obton Solenergi
Basilicata
Sarpi SAS
Tyskland
Bayern
BGZ Solarpark
Passauer Land
GmbH & Co. KG
400,1
Tyskland
Bayern
BGZ Solarpark
Passauer Land
GmbH & Co. KG
677,63
997,5
Tyskland
Bayern
BGZ Solarpark
Passauer Land
GmbH & Co. KG
Tyskland
Bayern
BGZ Solarpark
Passauer Land
GmbH & Co. KG
1.333,80
Tyskland
Coswig
Obton Solenergi
Britz Gmbh &
Co. KG
1.287,80
893,97
3.171.486
6.4.4 Væsentlige investeringer
’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er igennem ’Obton Solenergi Global P/S’ medejer af syv solcelleparker i henholdsvis Tyskland, Frankrig og
Italien. Fem af solcelleparkerne er placeret i to tyske datterselskaber.
Der er herudover ligeledes et enkelt anlæg i henholdsvis Frankrig og
Italien, som drives af underliggende datterselskaber i de respektive
lande. På udbudstidspunktet udgør Tyskland således 62% af den
samlede portefølje målt på anskaffelsesværdi, mens Frankrig og
Italien udgør henholdsvis 24% og 14%.
Nedenstående oversigt sammenfatter de væsenligste fakte ved de
allerede indkøbte solcelleparker:
Indskudt
egenkapital (euro)
Lån
(euro)
Långiver
Lånevilkår
Endelig finansiering på plads ved i drifttagelse
960.453
Taget
i drift
Bygges
i 2015
2.211.033
BPM
(Banca
Popolare Di
Milano)
Fast rente 6,9%,
løbetid: 10 år,
med afdrag
aug-11
Fast rente på
2,2%, løbetid:
10 år, med
afdrag
mar-07
Fast rente 2,7%,
løbetid: 15 år,
med afdrag
nov-11
11.065.000
2.935.000
8.130.000
DKB
(Deutsche
Kredit Bank)
2.993.662
1.105.762
1.887.900
DKB
(Deutsche
Kredit Bank)
Dirac SNC er et fransk selskab, der ejer rettighederne til opførelse af et
2.888 kWp stort solcelleanlæg nær byen med samme navn. Dirac er
en mindre by i midt-vest Frankrig mellem Bourdaux og Nantes – de
mange solskinstimer i området gør placeringen ideel til at producere
strøm fra solens stråler.
Anlægget er endnu ikke bygget, men vil blive opført i løbet af 2015.
Anlægget er et jordbaseret anlæg, der vil blive placeret på en mark.
Modulerne, der skal fange solens stråler, bliver forsynet med ”trackere”,
der betyder, at de kan flytte sig efter solens bevægelser, hvilket vil
optimere produktionen i forhold til mere statiske anlæg.
Obton Global Solenergi P/S ejer alle kapitalandelene i Dirac SNC.
Rettighederne til opførelsen af anlægget er købt af samme entrepernør, som vil stå for opførelsen af anlægget. Den samlede pris for
rettighederne og selve anlægget er aftalt til EUR 6.029.653, som vil
blive betalt i rater i takt med, at solcelleanlægget opføres og tages i
drift. Der er endnu ikke aflagt regnskab i selskabet.
Obton Solenergi Sarpi SAS er et italiensk selskab, der ejer et solcelleanlæg på 997,5 kWp placeret på en bjergside i ca. 1.000 m over havets
overflade. Anlægget ligger i den syditalienske region Basilicata, som
udgør svangen i den italienske støvle, mellem Apulien og Calabrien.
Placeringen er optimal for strømproduktion, da højderne betyder
lavere temperaturer, hvilket mininmerer strømtabet, og samtidig er
der mange solskinstimer på grund af den sydlige placering.
Modulerne på anlægget er af mærket SUN EARTH 250 wp mono.
Inverterne er Power One Central Inverter. Solrapporten, der er
udarbejdet af EOS, viser, at anlægget under optimale betingelser
vil kunne producere 1.454,9 kWh/kWp. Anlægget har været i drift
siden august 2011. Tal for 2014 viser, at produktionen har levet op
til budgettet.
Obton Solenergi Sarpi SAS har endnu ikke aflagt regnskab. Der er i
bilag 4 vedlagt et proformaregnskab for selskabet.
BGZ Solarpark Passauer Land GmbH & Co. KG er et tysk selskab, der ejer
fire tyske solcelleparker, med kapaciteter på henholdsvis 400,1 kWp.
677,6 kWp, 893,9 kWp og 1.333,8 kWp. Alle anlæggene er placeret i
den sydtyske delstat, Bayeren.
Anlæggene har været i drift siden 2007, men er først i slutningen
af 2014 blevet overtaget af selskabet, der ejes af 100% af Obton
Solenergi Global P/S, hvorfor der endnu ikke er aflagt regnskab (Der er
dog vedlagt et proformaregnskab i bilag 5). Solrapporter udarbejdet
af Meteocontrol viser, at anlæggene grundet en fejl på inverterne,
der omdanner jævnstrøm til vekselstrøm, i 2014 ikke har levet op
til forventningerne. I forbindelse med overtagelsen har Obtons
tekniske rådgivere, Encome, gennemgået anlæggene og fejlen er
udbedret, hvorfor vi forventer, at produktionen fremadrettet bliver
som budgetteret.
Modulerne på anlæggene er af typen First Solar FS-62 og FS-65.
Inverterne hedder SINVERT Solar og er produceret af Siemens.
Den samlede pris for de fire anlæg er EUR 11.065.000, hvoraf Obton
Solenergi Global P/S har indskudt EUR 2.935.000, mens den resterende
del er finansieret med et 10-årigt lån i DKB til en rente på 2,2%.
Obton Solenergi Britz GmbH & Co. KG er et tysk selskab, der ejer et
solcelleanlæg med samlet kapacitet på 1.287,8 kWp. Anlægget er
placeret i Coswig, der er en mindre by vest for Dresden. Anlægget
blev taget i drift i 2011, men først overtaget af selskabet i slutningen
af 2014, hvorfor der endnu ikke er aflagt regnskab (Der er dog vedlagt
et proformaregnskab i bilag 6).
En solrapport udarbejdet af Meteocontrol viser, at anlægget kan
producere 1.036 kWh/kWp, hvilket sammenholdt med de faktiske
produktionstal for 2014 viser, at den samlede produktion i 2014 var
bedre end estimeret.
Der er monteret moduler fra Canadian Solar og invertere fra Emerson.
Den samlede købspris for anlægget er EUR 2.993.662, hvilket er
finansieret med et indskud fra Obton Solenergi Global P/S på EUR
1.105.762 samt et 15-årigt lån på EUR 1.887.900 til 2,7% i rente ydet
af DKB.
6.4.5 Investeringsprocessen
Obton A/S har flere års erfaring med investering i alternativ energi
og er blandt Europas førende, når det kommer til investering i store,
europæiske solcelleparker. Obton A/S er stifter og udbyder af flere
projekter baseret på både ejendomme og solcelleparker. Til disse
projekter har Obton A/S’ investeringsteam indstillet solcelleparker til
opkøb. Enten direkte eller igennem datterselskabet Obton Administration A/S, varetager Obton A/S i dag administrationen hos flere af
disse projekter. Samlet set står Obton A/S bag indkøb og drift af mere
end 80 anlæg til en samlet værdi på omkring DKK 2 mia.
1. Screening af markedet
Obton A/S’ investeringsproces er baseret på hyppige og regelmæssige
screeninger af markederne. Som følge af Obton A/S’ veludbyggede
netværk og lokale tilstedeværelse på flere markeder præsenteres
investeringsteamet dagligt for nye investeringsmuligheder.
2. Overordnet analyse af projektet
Når en solcellepark er blevet identificeret og har gennemgået
screeningsprocessen, foretages en indledende analyse af projektet,
hvor alle relevante variable gennemgås, herunder eksempelvis efterprøvning af solindstrålingen i området, kontrol af det budgetterede
omkostningsniveau, undersøgelse af finansieringsvilkår m.v.
Denne gennemgang foretages for at kontrollere de antagelser,
der skal anvendes til udarbejdelsen af et budget, der er validt og
imødekommer Obton A/S’ krav.
Obton A/S’ mange års erfaring er lig med et stort kendskab til, hvilke
variable der skal efterprøves, og hvad et realistisk omkostningsniveau
er for forskellige poster i driftsbudgettet.
3. Finansiel gennemgang af økonomi og budgetter
Efter den overordnede analyse gennemgår investeringsteamet
solcelleparkens økonomi via egne modeller og fastlægger herudfra
et langsigtet budget for solcelleparken. Budgettet danner basis
for en estimering af en fair indkøbspris for parken og tjener som
udgangspunkt for driften af selve solcelleparken.
Den generelle tilgang til budgetudarbejdelsen er konservativ, hvilket
skyldes, at Obton A/S ønsker at betale en så lav pris for solcelleparken
som muligt og samtidig sikre et konservativt driftsbudget med plads
til positive overraskelser.
4. Teknisk og juridisk due diligence
Viser den finansielle gennemgang, at solcelleparken kan leve op til
de afkastmål, som investeringsteamet har fastsat, inddrages uvildige,
eksterne rådgivere for at foretage den endelige tekniske og juridiske
due diligence af solcelleparken.
I fasen omkring due diligence gennemgås de juridiske aspekter
af investeringen, og alle rettigheder m.m. kontrolleres. Herudover
indkaldes uafhængige ingeniører for at foretage en ekstra kontrol af
solindstrålingen samt sikre konstruktionen af selve solcelleparken og
modulernes evne til at levere den forventede produktion.
Foruden den uafhængige analyse af solindstråling er der indbygget
ekstra sikkerhed for selskabets performance i selve købskontrakten,
hvor den endelige pris på solcelleparken sædvanligvis reguleres efter
den faktiske produktion.
5. Godkendt projekt -> inkluderes i ‘Obton Solenergi Global
P/S’ portefølje
Godkendes projektet af ‘Obton Solenergi Global P/S’, og lykkes det via
forhandlinger med sælgeren af solcelleparken at opnå en fornuftig
pris, bliver der indgået en købsaftale, og parken kan inkluderes i ‘Obton
Solenergi Global P/S’ portefølje. Alle købsaftaler skal godkendes af
bestyrelsen af i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ forud indgåelsen
af aftalen.
6.4.6 Investeringsrammen
I den endelige kapitalstruktur for ‘Obton Solenergi Global P/S’ forventes
den indskudte egenkapital at udgøre omkring 20-30% af selskabets
samlede investeringer, mens de resterende 70-80% er lån. Der er
budgetteret med, at der samlet kan rejses omkring DKK 100.000.000
i egenkapital i det udbudte selskab, som indskydes i ‘Obton Solenergi
Global P/S’, hvilket giver projektet en samlet investeringsramme på
DKK 333-500.000.000 afhængig af størrelsen på de lån, der optages
i forbindelse med finansieringen af solcelleparkerne. De omtalte lån
optages ikke direkte af ’Obton Solenergi Global P/S’, men vil i stedet
blive optaget i de underliggende driftsselskaber.
Det nødvendige antal solcelleparker vil løbende blive købt ind til
porteføljen. Parkerne vil blive købt én ad gangen. Indkøbsprocessen
forventes afsluttes 6-12 måneder efter afslutningen af udbuddet, hvor
de sidste indkøb forventes at falde på plads.
Det endelige antal solcelleparker kendes ikke på udbudstidspunktet.
Der er estimeret en landefordeling for investeringerne, men det er
ikke muligt at udarbejde et eksakt estimat for, hvor mange parker,
der vil blive indkøbt, når selskabet er fuldt investeret, da de endelige
købspriser afhænger af størrelse, beliggenhed, afregningspriser på
den producerede strøm, materialevalg osv.
6.4.7 Udnyttelse af skævheder i markedet – valuetilgang
Der er bred enighed i markedet om, at branchen står over for en
brydningstid. Solcelleparker bliver mere og mere konkurrencedygtige
med traditionelle energikilder, hvilket blandt andet skyldes de seneste
års markante prisfald på moduler og invertere. Prisfaldene samt svære
finansieringsvilkår i kølvandet på den sydeuropæiske gældskrise har
betydet, at flere af de selskaber, der opfører og sælger solcelleparker (EPC’er), oplever markant
vækstnedgang og en mere presset likviditet. Markedsudviklingen betyder, at Obton A/S ofte bliver
præsenteret for attraktive muligheder, som dog afvises, da den stringente investeringsproces
stiller krav til, at der kan rejses finansiering, samtidig med at købsprisen for solcelleparken forfalder.
Investeringsstrategien bag dette projekt, hvor egenkapitalen rejses via investorindskud forud
for udvælgelsen af konkrete projekter, betyder, at det i et vist omfang bliver muligt at indkøbe
solcelleparker med en finansiering bestående af ren egenkapital, hvor de endelige lån først
hjemtages efterfølgende. Dette vil give investeringsteamet mulighed for at slå hurtigere til, når
de rigtige muligheder opstår, og dermed udnytte skævheder i markedet til investorernes fordel.
Den beskrevne investeringstilgang kan sidestilles med valueinvestering på aktiemarkederne,
hvor analytikere forsøger at identificere undervurderede aktier med skæv prissætning med en
forventning om, at aktierne over tid skal stige til en ’fair’ værdi.
6.4.8 Udbyttepolitik
’Obton Solenergi Global P/S’ vil løbende foretage udlodningninger til ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’. Størrelsen på udlodningen fra ’Obton Solenergi Global P/S’ besluttes på en
ordinær generalforsamling efter indstilling fra den siddende bestyrelse.
For ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er udbetaling af udbytte ligeledes ultimativt en generalforsamlingsbeslutning. Dog er det ved stiftelsen af ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ hensigten,
at en betydelig del af selskabets frie likviditet skal udbetales som udbytte til investorerne.
Vedtaget udbytte sendes til investorerne på de til ejerbogen opgivne adresser. Udbytte tilfalder
selskabet, hvis det ikke kan fremsendes på grund af mangelfulde oplysninger til ejerbogen, og
hvis det ikke er hævet, når der er forløbet tre år efter udbyttets deklarering.
Der gælder ingen udbytterestriktioner eller særlige procedurer herfor for aktionærer i ’Obton
Global Selskabsinvestor P/S’ bosiddende uden for Danmark.
Udbytte kan kun udloddes inden for rammerne af selskabets frie reserver, beregnet i henhold
til Selskabsloven og selskabets årsregnskab.
Eventuelt udbytte udbetales i henhold til VP SECURITIES A/S’ til enhver tid gældende regler.
Udbytte udbetales via investorernes konto i det kontoførende institut.
’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ har ikke tidligere udbetalt udbytte. Udbytternes størrelse
forventes at være således, at ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ i en periode over 20 år i
gennemsnit kan udlodde 10% af den indskudte kapital om året.
Opstår der attraktive investeringsmuligheder i markedet, vil den frie likviditet ligeledes kunne
geninvesteres i solcelleparker, for derved at øge den langsigtede indtjening i selskabet og
værdien af investorernes aktier. En beslutning om geninvestering af indtjeningen vil naturligvis
være op til den investorvalgte bestyrelse, som kan vælge at indkalde til en ekstraordinær
generalforsamling.
6.4.9 Datterselskaber og kapitalandele
Nedenstående figur illustrerer strukturen for selskabet og udenlandske datterselskaber.
Obton Global
Selskabsinvestor
P/S
Obton Global
Privatinvestor A/S
Obton
Solenergi
Global P/S
Obton Solenergi
Britz GmbH &
Co. KG
Dirac SNC
Fremtidige
investeringer
Obton
Solenergi Sarpi
SAS
BGZ Solarpark
Passauer Land
GmbH & Co. KG
Af figuren fremgår det, at de indkøbte solcelleparker bliver placeret i selskaber stiftet i de
respektive solcelleparkers hjemland. Dermed stiftes der selskaber i en række udvalgte lande
jf. investeringsstrategien i ‘Obton Solenergi Global P/S’. De stiftede selskaber vil alle blive ejet
af det danske selskab ‘Obton Solenergi Global P/S’, som ultimativt ejes af investorerne i ‘Obton
Global Privatinvestor A/S’ og ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’.
De underliggende selskaber vil blive stiftet i takt med, at selskabets kapital investeres på de
pågældende markeder. Forud for dette udbud er der, som figuren viser, stiftet datterselskaber i
Tyskland, Frankrig og Italien. ’Obton Global Solenergi P/S’ kan også vælge at overtage eksisterende udenlandske selskaber, der allerede ejer og driver solcelleparker.
Alle udenlandske selskaber skal som konsekvens af den valgte skattemodel være skattetransparente enheder i de pågældende hjemlande.
36 | Obton Global Selskabsinvestor P/S – Gennemgang af budget samt forventet udvikling
7. GENNEMGANG AF BUDGET SAMT
FORVENTET UDVIKLING
Aktiviteten i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ består udelukkende
i at eje kapitalandele i ‘Obton Solenergi Global P/S’, som ejer og driver
solcelleparker i udvalgte lande.
Omsætningen i det udbudte selskab består således af skattefrie
udbytteudbetalinger fra ejerskabet af ‘Obton Solenergi Global P/S’. De
direkte omkostninger forbundet med selskabet består udelukkende
af betaling til revisor for udarbejdelse af årsregnskaber. Omkostninger
forbundet hermed afholdes dog af ‘Obton Solenergi Global P/S’ og er
således indlagt i selskabets budget, som fremgår på side 41.
Derfor er der i afsnit 7.3 udarbejdet et resultatbudget for ’Obton
Solenergi Global P/S’. I det efterfølgende afsnit 7.4 er der indsat et
resultatbudget for ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’.
Da der er nær sammenhæng mellem forventningerne til driften
og resultaterne i de to selskaber, er budgetantagelserne beskrevet
under ét i afsnit 7.1. Afsnit 7.2 indeholder ligeledes en beskrivelse af
omkostningerne til administrationen af begge selskaber.
Der er i forbindelse med tidligere udbud offentliggjort resultatbudgetter for ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ og ’Obton Solenergi Global
P/S’. Resultatbudgetterne i nærværende prospekt afviger fra tidligere
udbud, da der under selskabesomkostninger for ’Obton Solenergi
Global P/S’ er medtaget udbudsomkostninger til VP Securities på
DKK 80.000. Derudover er der sket en fremrykning af de forventede
udbytter, således at akkumuleringen af kapital i selskabet er reduceret
i forhold til tidligere.
De allerede indkøbte solcellerparker beskrevet i afsnit 6.4.4 lever alle
op til de fastsatte afkastforventninger for de pågældende lande. Da
afkastene fra anlæg – uanset og om disse allerede er indkøbt eller
ej – er baseret på forventninger til fremtiden, er den potentielle
indtjening fra både indkøbte og ikke-indkøbte anlæg i budgettet
for ’Obton Solenergi Global P/S’.
Afkastet beregnes som det gennemsnitlige, årlige udbytte i forhold
til den oprindelige investering. Afkasttallet er baseret på en række
underliggende antagelser, som er gengivet her:
D
en geografiske fordeling af solcelleparkerne i ‘Obton Solenergi
Global P/S’ har indflydelse på det endelige afkast. Det er målsætningen, at de respektive lande harmonerer med fordelingen
beskrevet på side 33. Solcelleparkerne vil blive indkøbt, i takt
med at der indskydes kapital i ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ og øvrige investorselskaber. Denne kapital vil blive placeret
i ’Obton Solenergi Global P/S’, som køber attraktive solcelleparker
Derfor kan den endelige landevægtning ikke fastsættes nøjagtigt.
Ledelsen i ’Obton Solenergi Global P/S’ skal godkende investeringerne i solcelleparker og kan derfor påvirke den endelige
geografiske fordeling.
7.1 BUDGETANTAGELSERNE
I budgettet antages det, at der samlet indskydes DKK 100.000.000 i
‘Obton Solenergi Global P/S’ som egenkapital. Den underliggende
antagelse er, at 85% af de indskudte midler kommer selskabsinvestorer, der investerer igennem ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’,
mens den resterende 15% indskydes af private investorer, der
placerer midler i ’Obton Global Privatinvestor A/S’.
Hovedantagelsen bag budgettet for ‘Obton Solenergi Global P/S’ på
side 41 er, at Obton A/S kan indkøbe en portefølje af solcelleparker,
der samlet set kan levere et afkast til ‘Obton Solenergi Global P/S’ på
16%, som efter omkostninger og tilbagebetaling af indskud betyder, at
der i gennemsnit forventeligt vil kunne udloddes 10% pr. år til ’Obton
Global Selskabsinvestor P/S’. Udbytterne mellem de to selskaber er
som følge af partnerselskabsstrukturen skattefrie.
I løbet af 2014 har ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ indskudt
DKK 40.000.000 i ’Obton Solenergi Global P/S’, mens ’Obton Global
Privatinvestor A/S’ har indskudt DKK 20.000.000. Det forventes, at
yderligere DKK 40.000.000 vil blive indskudt i ’Obton Solenergi
Global P/S’ i løbet af 2015, hvorved det samlede indskudte beløb
i ’Obton Solenergi Global P/S’ bliver på 100.000.000 kr.
Gennemgang af budget samt forventet udvikling – Obton Global Selskabsinvestor P/S | 37
”Indtil videre har det været
en rigtig fornuftig investering, der følger
budgettet, og jeg har en god mavefornemmelse i forhold til, at vi fortsat vil få det
afkast, som vi er stillet i udsigt”
Kaj Lauritsen, investor hos Obton A/S
K
apitalstrukturen i budgettet er fastlagt til, at den indskudte
egenkapital udgør 30% af balancesummen i de underliggende
driftsselskaber. Det vil sige, at der budgetteres med, at 70% af
solcelleparkernes indkøbspris kan finansieres via optagelse af
lån i de lokale driftsselskaber. Den endelige finansiering kan tage
længere tid at få på plads end antaget i budgettet, hvilket kan
påvirke afkastet. Lykkes det omvendt at øge den endelige gældsandel i de underliggende driftsselskaber, vil dette alt andet lige
have en positiv effekt på det endelige afkast til investor. Ledelsen
i Obton Solenergi Global P/S skal godkende alle låneaftaler og
kan derfor påvirke den endelig kapitalstruktur.
R
enteniveauet for de bagvedliggende lån kan potentielt påvirke
afkastet til investor. En lavere rente vil alt andet lige påvirke
afkastet positivt og omvendt. I forbindelse med indkøb af
solcelleparker er renterisikoen forsøgt minimeret ved så vidt
muligt at optage fastforrentede lån. Indkøbes der solcelleparker,
hvor finansieringen ikke er på plads, vil der sædvanligvis være
en klausul i indkøbsaftalen, der regulerer den endelige pris efter
det renteniveau, det er muligt at optage lån til. Ledelsen i ’Obton
Solenergi Global P/S’ skal godkende alle låneaftaler og kan derfor
påvirke den endelig kapitalstruktur.
S olindstrålingen er den vigtigste ressource for en solcellepark,
hvorfor udsving kan påvirke den endelige produktion og dermed
afkastet til investorerne. Solindstrålingen er dog relativ stabil og
kan forudsiges meget nøjagtigt. Forud for indkøbet af en given solcellepark foretages der altid uvildige målinger af solindstrålingen
i det lokale område. Målingerne sammenholdes med historiske
data for indstrålingen i det pågældende område. Derved opnår
man et meget præcist tal for solindstrålingen ved solcelleparken,
som er fastsat af en uafhængig ekspert. Risikoen forbundet med
solindstrålingen er således minimeret mest muligt forud for et
indkøb af en solcellepark. Ledelsen kan i sagens natur ikke påvirke
solindstrålingen og har således ingen indflydelse herpå.
I budgettet er der indlagt en degenerering på 0,25% af den årlige
produktion. Denne procentsats dækker over almindelig slitage
på en solcellepark, der betyder, at produktionen falder over tid i
takt med, at produktionsapparatet bliver ældre. Satsen på 0,25%
er forbundet med usikkerhed. Altså vil en lavere degenerering
påvirke det endelige afkast positivt. Den valgte sats er konservativt
fastsat ud fra empiriske analyser. Ledelsen kan indkøbe de bedst
mulige moduler, men har herudover ingen indflydelse på den
teknologiske degenerering.
A
fregningsprisen på den producerede strøm afhænger af mange
faktorer herunder placeringen af solcelleparken og produktionskapaciteten. Obton A/S indkøber altid solcelleparker baseret
på, hvilke afkast solcelleparken kan give. Præsenteres Obton
A/S for en solcellepark med ret til en høj afregningspris for den
producerede strøm, vil prisen på anlægget ligeledes være højere
end på en tilsvarende park med ret til en lavere afregningspris.
Afregningsprisen for den producerede strøm er typisk fastlagt
for 20 år ad gangen. Ledelsen har ingen indflydelse herpå.
O
mkostninger til service og vedligeholdelse (O&M) af solcelleparkerne kan potentielt påvirke afkastet. Stiger prisen på
service og vedligeholdelse, kan det således påvirke afkastet til
investorerne negativt. Denne risiko minimeres ved, at Obton A/S
”Det var rigtig godt, at jeg også fik informationer om de
mindre positive erfaringer, Obton havde gjort sig.
På den måde vidste jeg, at man allerede havde opnået vigtig
læring, og man begår sjældent den samme fejl to gange”
Pernille Egholm, investor hos Obton A/S
i forbindelse med indkøb af solcelleparker ofte indgår en aftale
med konstruktøren af parken om, at denne også skal varetage
den efterfølgende vedligeholdelse. I den sammenhæng indgår
Obton A/S langsigtede kontrakter, hvilket betyder, at omkostningsniveauet er kendt forud for indgåelsen af den endelige
købsaftale. Ledelsen kan forhandle de bedst mulige aftaler, men
omkostningerne til service og vedligeholdelse er i vist omfang
bestemt af markedet.
O
mkostningerne til forsikring er variable og udgør derfor en risiko
for investorers endelige afkast. Forsikringsomkostningerne er dog
relativt små i forhold til den samlede investering, hvorfor udsving
i prisen på forsikringer kan betragtes som beskedne. Obton A/S
har flere års erfaring med tegning af forsikringer på solcelleparker
og er derfor klædt på til at tegne forsikringer med bedst mulige
vilkår. Ud fra erfaringer med drift af mere end 80 solcelleparker
kan de årlige forsikringsomkostninger estimeres til at svare til
omkring 1,5% af årets omsætning. Ledelsen kan forhandle de
bedst mulige aftaler, men omkostningerne til forsikringer er i
vist omfang bestemt af markedet.
O
mkostninger til jord- eller tagleje tillægges ofte prisen på
solcelleparken. Er omkostningen ikke tillagt prisen, vil der i
forbindelse med indgåelse af en købsaftale blive udfærdiget en
langsigtet lejeaftale, således at omkostningsniveauet fra denne
er kendt. Dermed er risikoen for uventede udgifter til jord- eller
tagleje minimal og vil kun i ekstraordinære tilfælde påvirke det
endelige afkast. Ledelsen kan forhandle de bedst mulige aftaler,
men omkostningerne til jordleje er i vist omfang bestemt af
markedet.
S olcelleparkernes værdi afskrives i budgettet lineært over 20
år til en scrapværdi på 10%. Scrapværdien er fastsat ud fra en
antagelse om, at solcelleparkerne i langt de fleste tilfælde vil have
en levetid på mere end 20 år. Da scrapværdien reelt først kan
fastslås efter 20 år, er der naturligvis en vis usikkerhed forbundet
hermed, hvorfor konsekvenser af udsving i denne er illustreret i
følsomhedsanalysen på side 48. Ledelsen kan indkøbe de bedst
mulige solcelleparker, men har herudover ingen indflydelse på
scrapværdien efter 20 år.
S kattelovgivningen i forskellige lande kan påvirke det budgetterede afkast til investorerne. Ledelsen har ingen indflydelse på
skattelovgivningen.
‘Obton Solenergi Global P/S’ er ikke afhængig af hverken patenter
eller licenser. Selskabets resultat kan dog blive påvirket af ændringer i de grundlæggende aftaler, som fastlægger størrelserne
på afregningspriserne på strøm fra solcelleparker.
D
er kan opstå miljøspørgsmål i forbindelse med afvikling og
demontering af solcelleparker.. Alle kendte forhold vil dog blive
indregnet i budgetterne ved opkøb af de enkelte parker.
7.2 OMKOSTNINGER TIL SELSKABSADMINISTRATION
OG INDKØB
Hovedparten af omkostningerne forbundet med driften af solcelleparkerne indgår ikke særskilt i budgettet på side XX, da disse
vil blive afholdt af de lokale driftsselskaber. Budgettet for ‘Obton
Solenergi Global P/S’ indeholder derfor udelukkende omkostninger
til administration af selskabet og tilhørende investorselskaber.
Selskabsomkostningerne er i første år af budgetperioden
fastsat til DKK 85.000, hvilket er reduceret, da selskabet
ikke var fuldt investeret. I 2015 forventes selskabet at være
fuldt investeret, hvorfor selskabsomkostninger stiger til
DKK 173.400. Beløbet indekseres årligt med 2% svarende
til den forventede inflation. Selskabsomkostninger
dækker over betaling til revisor for udarbejdelse af både
danske og udenlandske regnskaber til ‘Obton Solenergi
Global P/S’ samt de to investorselskaber ‘Obton Global
Privatinvestor A/S’ og ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’.
Obton Administration A/S modtager 1% af den indskudte
kapital i ’Obton Global Solenergi P/S’ i årligt administrationshonorar. I budgettet er administrationshonoraret i
de to første år antaget at være henholdsvis DKK 172.542
og DKK 680.000, hvilket skyldes, at ’Obton Global Solenergi P/S’ er i en opstartsperiode og endnu ikke fuldt
investeret. Administrationshonoraret indekseres årligt
med minimum 2% svarende til den faktiske inflation.
Administrationsomkostningerne dækker udgifter til
daglig drift og administration af både ‘Obton Solenergi
Global P/S’ og ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ samt
øvrige investorselskaber.
Der er i budgettet ikke afsat en særskilt post til ’købsomkostninger’ til Obton A/S. Dette skyldes, at Obton
A/S’ omkostninger i forbindelse med indkøb tillægges
prisen på solcelleparken. Købsomkostninger udgør 5,5%
af prisen på en solcellepark. Herudover er der afsat 0,9%
til dækning af due dilligence, revisor og advokat.
Alle direkte driftsomkostninger vil blive afholdt af de
lokale driftsselskaber. Det omfattende analysearbejde i
opkøbsfasen skal med stor sandsynlighed godtgøre, at
solcelleparken skal kunne leve op til de opstillede afkastkrav. Har man eksempelvis to identiske solcelleparker,
hvor omkostningsniveauet på den ene park er højere
end på den anden, vil man alt andet lige kunne forlange
en højere pris for parken med de laveste omkostninger.
Anvendes denne metode, vil det endelig afkastkrav
kunne fastholdes uanset omkostningsniveauet i de
underliggende driftsselskaber.
7.3 BUDGET OG BALANCE FOR OBTON SOLENERGI GLOBAL P/S
I følgende afsnit er der opstillet et budget for ’Obton Solenegier Global P/S’. Der forelå på tidspunktet for udarbejdelse ingen oplysninger
om eventuelle statslige, økonomiske, skattemæssige, monetære eller politiske initiativer, der har eller kan få væsentlig direkte eller indirekte
indflydelse på udsteders virksomhed.
RESULTATBUDGET
År
2014
Afkast fra kapitalandele
i udenlandske
driftsselskaber
2.340.016*
Administrationsomkostninger,
Selskabsomkostninger
Resultat
-172.542
-85.000
2.082.474
2015
12.728.100
-680.000
-173.400
11.874.700
2016
15.870.350
-1.040.400
-176.868
14.653.082
2017
15.830.674
-1.061.208
-180.405
14.589.060
2018
15.791.097
-1.082.432
-184.013
14.524.652
2019
15.751.619
-1.104.081
-187.694
14.459.845
2020
15.712.240
-1.126.162
-191.448
14.394.630
2021
15.672.960
-1.148.686
-195.277
14.328.998
2022
15.633.777
-1.171.659
-199.182
14.262.936
2023
15.594.693
-1.195.093
-203.166
14.196.435
2024
15.555.706
-1.218.994
-207.229
14.129.483
2025
15.516.817
-1.243.374
-211.374
14.062.069
2026
15.478.025
-1.268.242
-215.601
13.994.182
2027
15.439.330
-1.293.607
-219.913
13.925.810
2028
15.400.731
-1.319.479
-224.311
13.856.941
2029
15.362.230
-1.345.868
-228.798
13.787.564
2030
15.323.824
-1.372.786
-233.374
13.717.665
2031
15.285.515
-1.400.241
-238.041
13.647.232
2032
15.247.301
-1.428.246
-242.802
13.576.253
2033
15.209.182
-1.456.811
-247.658
13.504.713
*Når der investeres i en solcellepark, køber man oftest retten til den forudgående produktion. Det vil sige, at købes der en solcellepark, der er taget i drift i
2013, vil der være opbygget et positivt cash flow, som vil kunne udloddes. Afkastet fra kapitalandele i udenlandske driftselselskaber i 2014 estimeret ud fra
proformaregnskaberne fra de underliggende driftsselskaber, der allerede i 2014 var i drift. En summering af de foreslåede udbytter fra disse selskaber giver et
samlet afkast til Obton Solenergi Global P/S på DKK 2.340.016 kr. Proformaregnskaberne kan findes i bilag 4-6.
BALANCE – OBTON SOLENERGI GLOBAL P/S
BUDGETTEREDE AKTIVER
Kapitalværdi i
udenlandske
driftsselskaber
Kontanter
I alt
Primo
60.000.000
-
-
2014
56.666.667
2.082.474
58.749.141
2015
93.333.333
7.957.174
101.290.507 *
2016
90.000.000
14.610.256
104.610.256
2017
86.666.667
21.199.316
107.865.983
2018
83.333.333
27.723.968
111.057.301
2019
80.000.000
32.183.812
112.183.812
2020
76.666.667
36.578.443
113.245.109
2021
73.333.333
40.907.440
114.240.774
2022
70.000.000
43.170.376
113.170.376
2023
66.666.667
45.366.811
112.033.477
2024
63.333.333
47.496.293
110.829.627
2025
60.000.000
49.558.362
109.558.362
2026
56.666.667
51.552.544
108.219.211
2027
53.333.333
53.478.354
106.811.688
2028
50.000.000
55.335.296
105.335.296
2029
46.666.667
57.122.859
103.789.526
2030
43.333.333
55.840.524
99.173.857
2031
40.000.000
54.487.756
94.487.756
2032
36.666.667
53.064.009
89.730.675
2033
33.333.333
66.568.722
99.902.056
År
*Der eri 2014 placeret 60 mio. kr. i ’Obton Solenergi Global P/S’. Det antages, at der vil blive placeretyderligere 40 mio. kr. i 2015. Den samlede balancesum ultimo 2015 er dermed på 101.290.507 kr. ,hvor der er
taget højde for den budgetterede indtjening fra de underliggende driftsselskaber samt afskrivningerne
på solparkerne.
BALANCE – OBTON SOLENERGI GLOBAL P/S
BUDGETTEREDE PASSIVER
År
Egenkapital
Udbytte
I alt
Primo
60.000.000
-
-
2014
58.749.141
-
58.749.141
2015
107.290.507
-6.000.000
101.290.507
2016
112.610.256
-8.000.000
104.610.256
2017
115.865.983
-8.000.000
107.865.983
2018
119.057.301
-8.000.000
111.057.301
2019
122.183.812
-10.000.000
112.183.812
2020
123.245.109
-10.000.000
113.245.109
2021
124.240.774
-10.000.000
114.240.774
2022
125.170.376
-12.000.000
113.170.376
2023
124.033.477
-12.000.000
112.033.477
2024
122.829.627
-12.000.000
110.829.627
2025
121.558.362
-12.000.000
109.558.362
2026
120.219.211
-12.000.000
108.219.211
2027
118.811.688
-12.000.000
106.811.688
2028
117.335.296
-12.000.000
105.335.296
2029
115.789.526
-12.000.000
103.789.526
2030
114.173.857
-15.000.000
99.173.857
2031
109.487.756
-15.000.000
94.487.756
2032
104.730.675
-15.000.000
89.730.675
2033
99.902.056
-
99.902.056
7.4 BUDGET OG AFKAST FOR ’OBTON GLOBAL
SELSKABSINVESTOR P/S’
Det i budgettet for ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ antaget, at selskabet vil eje 85% af ’Obton Solenergi Global P/S’,
og derfor modtager 85% af de udbetalte udbytter fra ’Obton
Solenergi Global P/S’. Udlodningerne fra ’Obton Solenergi
Global P/S’ vil dermed ultimativt blive udbetalt som udbytte
til investorerne i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’.
Omsætningen i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ består af
udbytterne fra ’Obton Solenergi Global P/S’. Omkostningerne
til driften af ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er dækket
af administrationsaftalen med ’Obton Solenergi Global P/S’,
jf afsnit 6.1 og 6.1.1. Omsætningen i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ kan dermed udloddes som udbytter til
investorerne.
RESULTATBUDGET, OBTON GLOBAL
SELSKABSINVESTOR P/S
År
Udbytte fra
’Obton Solenergi
Global P/S’
Skat
Resultat
efter skat
Primo
-
0
-
2014
-
0
-
2015
5.100.000
0
5.100.000
2016
6.800.000
0
6.800.000
2017
6.800.000
0
6.800.000
2018
6.800.000
0
6.800.000
2019
8.500.000
0
8.500.000
2020
8.500.000
0
8.500.000
2021
8.500.000
0
8.500.000
2022
10.200.000
0
10.200.000
2023
10.200.000
0
10.200.000
2024
10.200.000
0
10.200.000
2025
10.200.000
0
10.200.000
2026
10.200.000
0
10.200.000
2027
10.200.000
0
10.200.000
2028
10.200.000
0
10.200.000
2029
10.200.000
0
10.200.000
2030
12.750.000
0
12.750.000
2031
12.750.000
0
12.750.000
2032
12.750.000
0
12.750.000
2033
84.916.747
0
84.916.747
BUDGETTEREDE AKTIVER, OBTON GLOBAL SELSKABSINVESTOR P/S
Kapitalandele i ’Obton
Solenergi Global P/S’
Kontanter i ’Obton
Solenergi Global P/S’
I alt
Primo
40.000.000
-
40.000.000
2014
37.777.778
1.388.316
39.166.094
2015
79.333.333
6.763.598
2016
76.500.000
12.418.717
88.918.717
2017
73.666.667
18.019.419
91.686.085
2018
70.833.333
23.565.372
94.398.706
2019
68.000.000
27.356.241
95.356.241
2020
65.166.667
31.091.676
96.258.343
2021
62.333.333
34.771.324
97.104.658
2022
59.500.000
36.694.820
96.194.820
2023
56.666.667
38.561.789
95.228.456
2024
53.833.333
40.371.849
94.205.183
2025
51.000.000
42.124.608
93.124.608
2026
48.166.667
43.819.663
91.986.329
2027
45.333.333
45.456.601
90.789.935
2028
42.500.000
47.035.001
89.535.001
2029
39.666.667
48.554.430
88.221.097
2030
36.833.333
47.464.446
84.297.779
2031
34.000.000
46.314.593
80.314.593
2032
31.166.667
45.104.408
76.271.074
2033
28.333.333
56.583.414
84.916.747
År
86.096.931
BUDGETTEREDE PASSIVER, OBTON GLOBAL SELSKABSINVESTOR P/S
År
Egenkapital
Modtaget udbytte
Udbetalt udbytte
I alt
Primo
40.000.000
-
-
40.000.000
2014
39.166.094
-
-
39.166.094
2015
86.096.931
5.100.000
-5.100.000
86.096.931
2016
88.918.717
6.800.000
-6.800.000
88.918.717
2017
91.686.085
6.800.000
-6.800.000
91.686.085
2018
94.398.706
6.800.000
-6.800.000
94.398.706
2019
95.356.241
8.500.000
-8.500.000
95.356.241
2020
96.258.343
8.500.000
-8.500.000
96.258.343
2021
97.104.658
8.500.000
-8.500.000
97.104.658
2022
96.194.820
10.200.000
-10.200.000
96.194.820
2023
95.228.456
10.200.000
-10.200.000
95.228.456
2024
94.205.183
10.200.000
-10.200.000
94.205.183
2025
93.124.608
10.200.000
-10.200.000
93.124.608
2026
91.986.329
10.200.000
-10.200.000
91.986.329
2027
90.789.935
10.200.000
-10.200.000
90.789.935
2028
89.535.001
10.200.000
-10.200.000
89.535.001
2029
88.221.097
10.200.000
-10.200.000
88.221.097
2030
84.297.779
12.750.000
-12.750.000
84.297.779
2031
80.314.593
12.750.000
-12.750.000
80.314.593
2032
76.271.074
12.750.000
-12.750.000
76.271.074
2033
84.916.747
84.916.747
-84.916.747
84.916.747
Det forventes, at der vil kunne udbetales et gennemsnitligt, årligt udbytte på 10%. Udbytterne vil blive udbetalt i henhold til nedenstående
tabel. Af tabellen ses det, hvilke udbytter en investor, der har investeret DKK 1.000.000 i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’, kan forvente at
modtage fra sin investering.
OVERSIGT OVER FORVENTET UDBYTTE VED
INVESTERING PÅ 1 MIO. KR.*
År
Forventet
udbytte
Forventet
forrentning af
indskud i DKK
2014
-
-
2015
6%
60.000
2016
8%
80.000
2017
8%
80.000
2018
8%
80.000
2019
10%
100.000
2020
10%
100.000
2021
10%
100.000
2022
12%
120.000
2023
12%
120.000
2024
12%
120.000
2025
12%
120.000
2026
12%
120.000
2027
12%
120.000
2028
12%
120.000
2029
12%
120.000
2030
15%
150.000
2031
15%
150.000
2032
15%
150.000
2033
100%
999.021
*Ovenstående tabel viser, at der budgetteres med, at en investor,
der har investeret for DKK 1.000.000, i 2033 kan modtage et
udbytte på DKK 999.021. Det forventede udbytte kan udbetales
ved salg af samtlige aktiver og likvidering af selskabet efter 20 år.
Solcelleparkerne forventes dog at have en længere levetid end de
budgetterede 20 år, hvorfor investorerne kan træffe beslutning om,
at fortsætte driften, hvis dette er økonomisk rentabelt.
Gennemsnitligt årligt udbytte
Afkast fra en investering kan gøres op på mange forskellige måder.
Det primære tal i dette prospekt er det gennemsnitlige, årlige udbytte
på 10%. Tallet er fremkommet ved at fratrække investorernes indskud
fra de forventede udbytter fra projektet og dividere med budgettets
løbetid på 20 år.
Ovenstående afkasttal er et gennemsnitstal, hvilket betyder, at
investorer ikke skal forvente at modtage 10% i udbytte pr. år. De
forventede udbytter vil i stedet være stigende over tid, da faldende
renteomkostning, som følge af at lånene i underliggende selskaber
tilbagebetales, efterlader plads til større udbytter over tid.
Forrentning af investors indskud
Forrentningen af investors indskud er i dette prospekt defineret
som årets resultat i procent af investors oprindelige indskud. Årets
resultat er i de første to år af budgetperioden markant lavere end
i den resterende del af perioden. Det skyldes, at de første to år er
forbundet med opstart, hvor hele porteføljen ikke er indkøbt. Fra
og med år 3 i budgettet forventes det, at samtlige solcelleparker til
‘Obton Solenergi Global P/S’ er indkøbt og i drift, hvorfor årets resultat
i år 3 ligger højere end i opstarten.
Opstartsperioden påvirker naturligvis den forventede forrentning af
investors indskud i opstarten. Over 20 år estimeres den gennemsnitlige forrentning af investors indskud at være omkring 13,4%.
Den interne rente
Den interne rente er en mere teoretisk størrelse, der afspejler den
rente, en fremtidig betalingsstrøm skal tilbagediskonteres med for
at få en kapitalværdi af betalingsstrømmen på 0. Mere populært kan
man sige, at en investering er lønsom, hvis den interne rente er højere
end kapitalomkostningerne i projektet.
Med udgangspunkt i de forventede udbytter er den interne rente i
‘Obton Solenergi Global P/S’ udregnet til 9,3% .
”Aktier kan pludselig falde voldsomt, hvorimod investering i
solcelleparker ikke på samme måde er afhængig af bevægelserne
på finansmarkedet, da tilskuddene er fastlagte,
og solindstrålingen har vist sig forholdsvis stabil”
Bo Kloster, investor hos Obton A/S
7.5 FØLSOMHEDSANALYSE
I nedenstående følsomhedsanalyse er der taget udgangspunkt i
de to væsentligste variable i forhold til investors gennemsnitlige,
årlige udbytte.
Lever strømproduktionen ikke op til forventningerne, vil dette
naturligvis påvirke det endelige udbytte til investorerne. I ovenstående
analyse ses det, at en strømproduktion, der er 2%-point mindre end
budgetteret, vil betyde, at investorers gennemsnitlige, årlige udbytte
falder fra 10,1% til 8,7%. Skulle produktionen omvendt vise sig at blive
2%-point bedre end ventet, vil investorers gennemsnitlige, årlige
udbytte i stedet stige til 11,5%.
Figuren viser foruden konsekvensen af udsving i afkastet fra
solcelleparkerne også påvirkningen af ændringer i antagelserne
omkring scrapværdien. Scrapværdien er på grund af muligheden for
at fortsætte produktionen efter budgetperiodens 20 år estimeret til
10% af den samlede investering på DKK 333.333.333. Ændres denne
antagelse, vil det påvirke det gennemsnitlige, årlige udbytte, som
beskrevet i figuren.
Følsomhedsanalyse, gennemsnitligt årligt udbytte
Strømproduktion
> Gns. årligt udbytte - tilbagebetaling
-4%-point
7,3%
-2%-point
8,7%
Budget
10,1%
+2%-point
11,5%
+4%-point
12,9%
Scrapværdi
Værdi = 0%
Værdi = 5%
Budget
Værdi = 15%
Værdi = 20%
8,4%
9,2%
10,1%
10,9%
11,7%
> Gns. årligt udbytte - tilbagebetaling
Omsætningen fra strømproduktionen kan variere med eksempelvis degredering af modulerne, solindstrålingen og afregningspriserne.
8. RESULTAT AF
BETYDNINGSFULDE
HÆNDELSER, SOM
HAR PÅVIRKET
AKTIVITETERNE
De ansvarlige bag udarbejdelsen af dette prospekt har ikke
identificeret betydningsfulde hændelser, som har påvirket det
udbudte selskabs aktiviteter i forhold til det, som beskrives
i nærværende prospekt. Investorer opfordres dog til at læse
afsnittet om risikofaktorer på side 9.
9. ERKLÆRING
VEDRØRENDE
OPLYSNINGER FRA
TREDJEMAND,
EKSPERTUDTALELSER
Der er enkelte steder i prospektet gengivet konklusioner,
resultater, udtalelser m.m. fra tredjemand. Det er Obton
A/S’ opfattelse, at de pågældende oplysninger er gengivet
korrekt, og at der ikke er udeladt fakta, som kan medføre, at
oplysningerne er unøjagtige eller vildledende.
50 | Obton Global Selskabsinvestor P/S – Oplysninger om koncernstruktur og udbudsomkostninger
10. OPLYSNINGER OM KONCERNSTRUKTUR OG
UDBUDSOMKOSTNINGER
‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er stiftet som et dansk partnerselskab, og den interne organisation består af en bestyrelse og en
direktion. Foruden ledelsen er der ingen ansatte i selskabet .
er øverste myndighed i selskabet. Den ordinære generalforsamling vil
senest blive afholdt ultimo maj. Næste generalforsamling vil således
senest være afholdt ved udgangen af maj 2015.
10.1 BESTYRELSEN
Der er intet slægtsskab mellem bestyrelsesmedlemmerne.
Bestyrelsen i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er ved stiftelsen
indsat af Obton A/S og består af følgende personer:
10.2 DIREKTIONEN
P
eter Krogsgaard Jørgensen
(bestyrelsesformand i Obton Solenergi Global P/S) Forretningsadresse: Hack Kampmanns Plads 1-3, 8000 Aarhus C. Peter
Krogsgaard Jørgensen er medstifter og partner i Obton A/S og
er ansvarlig for udvikligen af nye forretningsområder. Foruden
sin position hos Obton A/S er Peter medlem af bestyrelsen for
en lang række af Obton A/S’ datterog porteføljeselskaber.*
Peter er uddannet Cand. Merc og har flere års erfaring med
investering, salg og ledelse.
Anders Marcus
(bestyrelsesmedlem i Obton Solenergi Global P/S) Forretningsadresse: Hack Kampmanns Plads 1-3, 8000 Aarhus C. Anders
Marcus er medstifter, partner og administrerende direktør i
Obton A/S. Foruden sin position hos Obton A/S er Anders
medlem af bestyrelsen for en lang række af Obton A/S’ datterog porteføljeselskaber.* I sit professionelle liv har Anders altid
beskæftiget sig med strategi og topledelse, herudover har han
omfattende erfaringen med flere typer af investeringer.
L ars L. Bentsen
(bestyrelsesmedlem i Obton Solenergi Global P/S) Forretningsadresse: Fiskerivej 2, 8000 Aarhus C . Lars L. Bentsen er partner
og advokat hos Innova Advokatfirma og bestrider herunder en
række bestyrelsesposter.*
Det er hensigten, at Obton A/S’ repræsentanter i bestyrelsen udtræder
ved førstkommende generalforsamling og overlader posterne til
andre investorer. Dette er naturligvis op til generalforsamlingen, som
Direktøren i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er ved stiftelsen
Anders Marcus. Direktøren ansættes af bestyrelsen efter indstilling
fra administrationsselskabet. Det er direktionens primære opgave
at varetage selskabets daglige drift i tæt samarbejde med administrationsselskabet .
10.3 VÆSENTLIGE INFORMATIONER VEDR.
ORGANISATIONEN
Ingen af medlemerne af bestyrelsen i ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ har inden for de seneste 5 år været under offentlig anklage og/eller
offentlige sanktioner fra myndigheder eller tilsynsorganer (herunder
udpegede faglige organer). Ingen medlemmer har tidligere fået
frakendt retten til at fungere som medlem af en bestyrelse, direktion
eller tilsynsorgan.
Ingen af bestyrelsesmedlemmerne har domsfældelser for svigagtige
lovovertrædelser, konkurser eller likvidationer bag sig inden for de
seneste fem år. Ingen af bestyrelsesmedlemmerne er tidligere af en
domstol, myndigheder eller tilsynsorganer blevet frakendt retten til
at fungere som medlem af en udsteders bestyrelse, direktion eller
tilsynsorgan eller at fungere som leder af en udsteder inden for de
seneste fem år.
Ingen bestyrelsesmedlemmer i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ har
hverken som stifter, bestyrelsesmedlem eller medlem af direktionen
været involveret i en konkurser, bohandlinger eller likvidationer inden
for de seneste fem år.
Foruden bestyrelsen og direktionen er der ingen ansatte i det udbudte
selskab, da den daglige drift og administration fortrinsvist varetages
*Note: Bilag 3 indeholder en liste over de tre bestyrelsesmedlemmer nuværende og tidligere direktionsog bestyrelsesposter.
Oplysninger om koncernstruktur og udbudsomkostninger – Obton Global Selskabsinvestor P/S | 51
Private investorer
med frie midler
Private
investorer med
pensionsmidler
Selskabsinvestorer
Obton Global
Privatinvestor A/S
Obton Global
Selskabsinvestor P/S
Obton
Solenergi
Global P/S
Solcelleparker
af Obton Administration A/S. Da der ingen ansatte er i ’Obton Global
Selskabsinvestor P/S’, er der ikke henlagt eller opsparet midler til
pensioner, fratrædelse eller lignende goder.
Der er hverken fastsat et revisions- eller aflønningsudvalg i selskabet.
Det er bestyrelsens vurdering, at selskabets simple organisation og
opbygning ikke nødvendiggør særskilte udvalg på de nævnte områder.
Hverken bestyrelsesmedlemmerne eller direktionen ejer personligt
aktier eller optioner i det udstedende selskab. Peter K. Jørgensen og
Anders Marcus vil dog igennem Obton A/S eje minimum 5% af den
samlede selskabskapital efter afslutningen af dette udbud.
10.4 KONCERNSTRUKTUR
Ud over ovenstående er øvrige væsentlige informationer for ‘Obton
Global Selskabsinvestor P/S’ gengivet i punktform nedenfor:
Selskabets fremadrettede revisorer er Arne B. Jepsen og
Jesper L. Christensen, BDO, Kystvejen 29, 8000 Aarhus C
(medlem af FSR, Danske Revisorforening).
Selskabets advokat er Innova Law Firm,
Fiskerivej 2, 8000 Aarhus C.
Selskabets bank er Nordea Bank Danmark,
Skt. Clemens Torv 2-6, 8000 Aarhus C.
’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er stiftet af Obton A/S, og indgår
på udbudstidspunktet i Obton-koncernen, men er uafhængig af
udviklingen i andre Obton-selskaber. Obton A/S har selv investeret
i selskabet og har i den forbindelse identiske rettigheder med de
øvrige aktionærer.
’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ ejer sammen med ’Obton Global
Privatinvestor A/S’ det underliggende selskab, ’Obton Solenergi Global
P/S’. Fordeling af ejerskabet af ’Obton Solenergi Global P/S’ forventes
efter endt udbud at være således, at ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ ejer 85%, og ’Obton Solenergi Privatinvestor A/S’ ejer de øvrige
15%. Ejerstrukturen er beskrevet i nedenstående diagram.
52 | Obton Global Selskabsinvestor P/S – Oplysninger om koncernstruktur og udbudsomkostninger
Da det er et krav fra lovgivning, at der er tilknyttet en komplementar
til et partnerselskab, er der stiftet et ApS, Obton Global Komplementaranpartsselskab, der er komplementar for ’Obton Global
Selskabsinvestor P/S’. Komplementaren er den ansvarlige deltager
i selskabet, der hæfter direkte og ubegrænset for alle selskabets
forpligtelser. Komplementaren ejer ingen aktier i ’Obton Global
10.6 OPLYSNINGER OM VEDERLAG TIL LEDELSEN I
FORBINDELSE MED UDBUDDET
’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ har indgået en aftale med Obton
Administration A/S, omkring administration af selskabet. Administrationsaftalen strækker sig over 10 år, hvorefter det står investorerne
frit for at udskifte administrationen.
Ledelsen modtager ikke vederlag forbundet med udbuddet af
aktier i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’. Administrationen af det
udstedende selskab varetages af Obton Administration A/S, der
udover betalingen i henhold til administrationsaftalen ikke kræver
betaling af selskabet for at stille direktionen til rådighed. Ledelsen på
udbudstidspunktet modtager ingen vederlag eller anden godtgørelse
ved ophøret af arbejdsforholdet.
10.5 UDBUDSOMKOSTNINGER TIL OBTON A/S
De udbudte aktier udbydes initialt til DKK 1,05 pr. aktie med en
nominel værdi på DKK 1 pr. aktie. Kursen indeholder ikke provision
til Obton A/S eller andre selskaber i Obton-koncernen.
Tegningskursen vil, som beskrevet på side 18, stige over tid. Overkursen i forbindelse med den senere indtræden i ’Obton Global
Selskabsinvestor P/S’ vil tilfalde sælgeren af aktierne, Obton A/S.
Investor skal endvidere være opmærksom på, at købsprisen på de
enkelte solcelleparker i det underliggende selskab ‘Obton Solenergi
Global P/S’, vil blive tillagt købsomkostninger til Obton A/S. Købsomkostningerne til Obton A/S vil udgøre 5,5% af solcelleparkens
indkøbspris. Der vil derfor ikke være nogen direkte provision eller
honorar til Obton A/S i forbindelse med investorers køb af aktier.
Derimod vil investorer igennem ’Obton Solenergi Global P/S’’ køb af
solcelleparker honorere Obton A/S for at foretage arbejde forbundet
med indkøbsprocessen. Obton A/S modtager således ingen honorering, før der foretages faktiske investeringer.
Herudover afsættes der 0,9% af investeringen til at dække omkostninger til due diligence, advokat og revisor i forbindelse med indgåelsen
af købsaftalerne på de enkelte anlæg.
Obton A/S udbetaler desuden en provision svarende til 3% af en
given investors investering til Obton Fondsmæglerselskab A/S for
formidling og ordreudførelse. Provisionen betales direkte af Obton
A/S og belaster således ikke den indskudte kapital i ’Obton Global
Bestyrelses- og direktionsposterne i ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ er som udgangspunkt ulønnede. Aflønning af bestyrelsen og
direktionen er dog et anliggende for generalforsamlingen. Der er
i budgetterne til dette udbud ikke indregnet aflønning til ledelsen
af selskabet.
10.7 ØVRIGE UDBUDSOMKOSTNINGER
I forbindelse med salget af aktier i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’
vil der være omkostninger til VP Securities forbundet med registrering
af investorerne.
Omkostningerne til VP Securities er estimeret til DKK 80.000. Omkostningerne til VP vil blive afholdt af ’Obton Solenergi Global P/S’
og indgår i budgettet i afsnit 7.3 under selskabsomkostninger i det
første år af projektets levetid.
I forbindelse med nærværende udbud er der foruden ovenstående
omkostninger til udarbejdelse af præsentationsmateriale, hvori der
blandet andet indgår en omkostning på ca. DKK 50.000 til gebyrer for
udarbejdelsen af prospektet for ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’.
Desuden er der afholdt udgifter til revisor og advokat, der har bistået
med rådgivning samt stiftelse af det udbudte selskab. Omkostningerne
til revisor, advokat samt udarbejdelse af prospekt er afholdt af Obton A/S.
10.8 INTERESSEKONFLIKTER
Peter Krogsgaard Jørgensen og Anders Marucs har igennem Obton
A/S stiftet det udbudte selskab. Obton A/S ejer ligeledes Obton
Administration A/S og Obton Fondsmæglerselskab A/S, der modtager
honorar for henholdsvis administration af det udbudte selskab og
formidling af aktierne i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’. Dermed
kan der opstå en situation, hvor de pågældende har modstridende
interesser. Interessekonflikten er søgt minimeret ved, at Obton A/S
deltager som investor i projektet på lige fod med alle øvrige investorer.
Oplysninger om koncernstruktur og udbudsomkostninger – Obton Global Selskabsinvestor P/S | 53
10.9 RESUMÉ AF BESTEMMELSER I VEDTÆGTERNE VEDR.
BESTYRELSEN OG DIREKTIONEN
Bestyrelsen består af tre personer, der vælges for et år af gang på generalforsamling i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’. Bestyrelsen ansætter
efter indstilling fra administrationsselskabet den administrerende
direktør. To bestyrelsesmedlemmer i forening eller direktionen og et
bestyrelsesmedlem kan tegne selskabet. Bestyrelsen er bemyndigt til
af flere omgange at hæve kapitalen i ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’ med op til i alt DKK 100.000.000. Ligeledes er bestyrelsen hvert
femte år forpligtet til at undersøge indløsningsmulighederne for
investorer, der ønsker at afhænde sine aktier.
Der er ingen bestemmelser i udsteders vedtægter og øvrige regelsæt,
der kan medføre, at en ændring i kontrollen med udsteder forsinkes,
udskydes eller forhindres.
10.10 RESUMÈ AF BESTEMMELSER I VEDTÆGTERNE
VEDR. GENERALFORSAMLINGER
Generalforsamlingen i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S er den højeste myndighed i alle selskabets anliggender indenfor vedtægterne
og den gældende lovgivning.
Vedtægterne for ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ kan på generalforsamlingen ændres med 2/3 flertal. Generalforsamlingerne skal
annonceres senste to uger før afholdelse. Betingelser for ændring af
selskabets vedtægter er fastsat i henhold til gældende lovgivning og
er således ikke strengere end betingelserne i selskabsloven.
Generalforsamlinger skal afholdes på selskabets hjemsted eller i
Aarhus kommune. Den ordinære generalforsamling skal afholdes
hvert år i så god tid, at den reviderede og godkendte årsrapport
kan være Erhvervsstyrelsen i hænde senste fem månder efter udløbet af foregående regnskabsår. Den ordinære generalforsamling
indkaldes af bestyrelsen eller komplementaren med højst fire ugers
og mindst to ugers varsel ved brev, email eller telefax til hver enkelt
kommanditistaktionær. Bestyrelsen tilser, at der bliver udsendt
invitationer til investorerne i projektet. Investorerne skal herefter
rettidiget tilmelde sig generalforsamlingen. Tilmeldingsfristen vil
fremgå af invitationen.
Deltagende investorer skal medbringe billede ID til generalforsamlingen for at kunne dokumentere, at vedkommende er berrettiget
til at deltage.
Forslag fra kommanditaktionærerne til behandling på Selskabets
ordinære generalforsamling skal skriftligt være indgivet til bestyrelsen
senest seks (6) uger før generalforsamlingens afholdelse. (Det skal
bemærkes, at selskabets vedtægter ikke er hensigtsmæssige på dette
punkt, da indkaldelse til generalforsamlingen tidligst skal udsendes
fire (4) uger før afholdelsen. På førstkommende generalforsamling vil
derfor blive indstillet til, at vedtægternes punkt 8.4 og 8.6 revideres.)
Enhver investor er berettiget til at deltage på generalforsamlinger
og der tage ordet. Investorerne har endvidere ret til at møde på
generalforsamlingen ved fuldmægtig, som skal fremlægge skriftelig
og dateret fuldmagt. Fuldmagt kan ikke gives for længere tid end ét år.
Ekstraordinære generalforsamlinger kan afholdes, når bestyrelsen,
komplementaren eller revisor finder det hensigtsmæssigt. En ekstra
ordinær generalforsamling skal indkaldes senest to uger efter, at det
skrifteligt er forlangt af en af ovennævnte parter.
10.11 UDLEVERING AF VEDTÆGTER,
STIFTELSESOVERENSKOMST OG ANDET RELEVANT
MATERIALE
Alle rapporter, breve og andre dokumenter, vurderinger og ekspertudtalelser, som helt eller delvist indgår i nærværende prospekt,
fremsendes l til interesserede investorer ved henvendelse til Obton
Der forelægger ingen historiske regnskabsoplysninger.
Alle relevante dokumenter (herunder stiftelsesoverenskomst og
vedtægter m.m.) kan besigtiges på selskabets kontor, Hack Kampmanns Plads 1-3, 8000 Aarhus C.
54 | Obton Global Selskabsinvestor P/S – Hvem er Obton A/S?
Obton A/S
Obton
Administration A/S
Obton
Fondsmæglerselskab A/S
11. HVEM ER OBTON A/S?
Obton A/S er Danmarks største udbyder af investeringsprojekter
baseret på ejerskabet af store, europæiske solcelleparker. Det første
solcelleprojekt blev lanceret i 2008, hvor danske investorer tog godt
imod idéen om en stabil, grøn investering med et afkast, der er
uafhængigt af bevægelserne på de finansielle markeder.
For at formidle aktier i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ skal man
have tilladelse fra Finanstilsynet. Derfor formidles alle investeringsaftaler vedr. det udbudte selskab igennem Obton A/S’ datterselskab,
Obton Fondsmæglerselskab A/S, der har tilladelse til formidling og
ordreudførelse med unoterede aktier.
Siden opstarten er antallet af projekter steget, og Obton A/S administrerer i dag i samarbejde med datterselskaber investeringer
i solcelleparker for mere end DKK 3 mia. og servicerer over 1.200
investorer. I 2015 rundede Obton A/S 250 europæiske solcelleparker
under administration.
11.1 SELESKABER I OBTON-KONCERNEN
Obton A/S har tidligere udbudt to aktieprojekter, ’Obton Solenergi
Italien’ og ’Obton Solenergi Italien II’, med lignende karakteristika.
Mere end 200 investorer har deltaget i disse projekter, der samlet vil
investere omkring DKK 800 mio. i italienske solcelleparker.
Obton A/S vil tilbyde mindre og mellemstore investorer alternative
investeringsmuligheder, der normalt kun er tilgængelige for store,
institutionelle aktører. Den konstante vækst i antallet af investorer viser,
at Obton A/S har identificeret produkter, der efterspørges af markedet.
Bag Obton A/S står en partnerkreds bestående af ledelsen samt
nøglemedarbejdere.
Obton A/S undersøger markedet for solcelleparker, der kan være
relevante for ’Obton Solenergi Global P/S’. Obton A/S ejer (100%)
Obton Administration A/S, som varetager administrationen af ’Obton
Global Selskabsinvestor P/S’ samt de underliggende selskaber, herunder ’Obton Solenergi Global P/S’. Obton A/S ejer (100%) ligeledes
Obton Fondsmæglerselskab A/S, der formidler aktier i ’Obton Global
Selskabsinvestor P/S’ mellem Obton A/S (sælger) og interesserede
investorer (køber).
På udbudstidspunktet indgår ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ på grund af Obton A/S’ relativt høje ejerandel i selskabet i Obton-koncernen.
Udviklingen i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er dog uafhængig af
udviklingen i andre Obton-selskaber. I takt med, at Obton A/S’ ejerandel
i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ reduceres ved salg af aktier til
interesserede investorer, vil det udbudte selskab ikke længere være en
del af den egentlige Obton-koncern. Obton A/S vil efter endt udbud
ejer minimum 5% af ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’.
Hvem er Obton A/S? – Obton Global Selskabsinvestor P/S | 55
56 | Obton Global Selskabsinvestor P/S – Sådan køber og sælger du aktier
12. SÅDAN KØBER OG SÆLGER DU AKTIER I
‘OBTON GLOBAL SELSKABSINVESTOR P/S’
Er du interesseret i at købe aktier i ’Obton Global Selskabsinvestor
P/S’, er investeringsaftalen vedlagt dette prospekt som bilag 1. Som
bilag 2 finder du ligeledes selskabets vedtægter.
Uanset hvor i investeringsprocessen du måtte befinde dig, står Obtons
investeringskonsulenter til rådighed. Konsulenterne uddyber gerne
muligheder og risici ved investering i nærværende projekt. Præsentationer, foretaget af Obtons investeringskonsulenter, kan ikke betragtes
som investeringsrådgivning. Obton Fondsmæglerselskab A/S vil ikke
komme med personlige anbefalinger vedrørende investeringen, men
vil derimod generelt redegøre for muligheder og risici ved investering
i det udbudte selskab.
12.1 EN FLEKSIBEL INVESTERING, HVOR DET ER SIMPELT
AT KOMME IND OG UD
En investering i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ er som udgangspunkt en investering med en investeringshorisont på 20 år. Da der
er tale om investering i en unoteret aktie, vil omsætteligheden være
lavere end ved en sammenlignelig børsnoteret aktie. Alle kan dog
komme ud for at skulle afhænde før tid, og det tager Obton A/S
hensyn til .
De udbudte aktier formidles af Obton Fondsmæglerselskab A/S, der
har de nødvendige tilladelser til at formidle og gennemføre handler
med unoterede aktier.
Vi vil opfordre interesserede til at kontakte vores investeringskonsulenter til en 100% uforpligtende introduktion til projektet.
Ønsker du at træde ud af en investering i ‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’, har du tre muligheder:
Investeringsaftalen, vedtægter og stiftelsesoverenskomst kan ligeledes rekvireres ved henvendelse på
+45 86 26 12 00 eller obton@obton.com.
1. Sælg selv: Aktierne er omsætningspapirer og noteret i værdipapircentralen . Det står dig derfor frit for selv at finde en køber. Din bank
vil i den forbindelse varetage overførslen af aktierne.
Investering i unoterede aktier betragtes pr. defintion som en ”rød”
investering jf. Finanstilsynets bekendtgørelse om risikomærkning
af investeringsprodukter, hvilket ifølge bekendtgørelsen skyldes, at
unoterede aktier kan være vanskelige at gennemskue.
2. Sælg til andre investorer i selskabet: Via selskabets hjemmeside
kan man som investor sætte sine aktier til salg til en kurs, man selv
bestemmer. Lykkes det at sælge via hjemmesiden, tager Obton
Fondsmæglerselskab A/S et formidlingshonorar på DKK 1 .500 til
dækning af administrationsomkostninger forbundet med salget .
Obton Fondsmæglerselskab A/S opfordrer alle potentielle investorer
til at rådføre sig med egne rådgivere. Fondsmæglerselskabets ansatte
står naturligvis til rådighed for besvarelse af spørgsmål vedrørende
investering i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’. Alle potentielle
investorer i projektet vil som udgangspunkt blive betragtet som
detailkunder jf. investorbeskyttelsesbekendtgørelsen (Bekendtgørelse
om investorbeskyttelse ved værdipapirhandel)
Obton Fondsmæglerselskab A/S er 100% ejet af Obton A/S og
modtager i forbindelse med formidlingen af aktier i ’Obton Global
Selskabsinvestor P/S’ et formidlingshonorar direkte fra Obton A/S.
3. Aktivt salg via ‘Obton Fondsmæglerselskab A/S’ investeringskonsulenter: Dette er en ’No-Cure-No-Pay-aftale’ indgået mellem
den sælgende investor og Fondsmæglerselskabet . Aftalen løber over
tre måneder, hvor investor fastlægger en kurs, investeringskonsulenterne må sælge til. Lykkes det investeringskonsulenterne at sælge
aktien til en tredje part, modtager Obton Fondsmæglerselskab A/S
et honorar på 5% af salgssummen. Lykkes det ikke at sælge aktien,
betaler investor ikke for servicen.
Sådan køber og sælger du aktier – Obton Global Selskabsinvestor P/S | 57
ESTIMERET POSITIV KURSUDVIKLING
Obton kan ikke garantere kursudviklingen på aktier i ‘Obton Global
Selskabsinvestor P/S‘, men vi forventer en kontinuerlig kursstigning
på baggrund af følgende:
Jo tættere projektet kommer på udløbet af budgetperioden, desto
mere øges udbyttet, hvilket alt andet lige bør øge kursen på projektet.
Projektets historik forventes over tid at dokumentere produktionens
stabilitet. Hermed reduceres risikoen, hvilket forventes at påvirke
kursen positiv.
Tilladelse til anvendelse af prospektet til videreformidling af aktier i
‘Obton Global Selskabsinvestor P/S’ gives udelukkende til:
Obton Fondsmæglerselskab A/S
8000 Aarhus C.
Hovedsæde:
Toldkammeret
8000 Aarhus C
12.2 TILSAG VEDRØRENDE FINANSIELLE FORMIDLERE
Både ledelsen bag ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ og Obton
A/S, som er ansvarlig for udbuddet og indholdet i nærværende
prospekt, er indforstået med, at prospektet anvendes af Obton
Fondsmæglerselskab A/S til formidling af de udbudte aktier. Obton
A/S påtager sig således ansvaret for indholdet i prospektet – også
ved videresalg eller endelig placering af de udbudte aktier via Obton
Ovenstående tilsagn fra Obton A/S er gældende så længe dette
prospekt er gyldigt. Obton Fondsmæglerselskab A/S kan således
formidle og videresælge aktier i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’
fra den 6. maj 2015 - 5. maj 2016
Obton Fondsmæglerselskab A/S må anvende prospektet til videresalg
af aktier i Danmark.
Der er ikke andre entydige betingelser knyttet til tilsagnet, som er
relevant for prospektets anvendelse.
Obton Fondsmæglerselskab A/S vil i forbindelse med udbud af
aktier i ’Obton Global Selskabsinvestor P/S’ oplyse investorerne
om vilkårene og betingelserne for udbuddet på det tidspunkt,
hvor udbuddet finder sted.
Sjælland:
Strandvejen 60
2900 Hellerup
Tlf. +45 86 26 12 00
Fax +45 86 26 12 70
obton@obton.com
www.obton.com
BILAG 1
58 | Obton Global Selskabsinvestor P/S
INVESTERINGSAFTALE
OBTON GLOBAL SELSKABSINVESTOR P/S
Aftale om køb af aktier i Obton Global Selskabsinvestor P/S
Dags dato foretager undertegnede investor bindende køb af
stk. aktier med en nominel værdi
på DKK 1 pr. aktie i Obton Global Selskabsinvestor P/S. Aktierne købes til kurs DKK
pr. aktie, hvilket giver en
samlet investering i selskabet på DKK
(minimum DKK 400.000).
Betaling og leverance
Senest
forpligter investor sig til at indbetale ovennævnte beløb på Obton A/S’ konto i Nordea.
Efter Obton Fondsmæglerselskab A/S’ modtagelse af investors underskrevede investeringsaftale, vil investor modtage en
bekræftelse med vejledning til gennemførelse af handlen med aktierne samt betaling.
Umiddelbart efter modtagelsen af investeringsbeløbet bliver investor registreret i selskabets ejerbog som ejer af aktierne.
Ejerbogen føres af Obton A/S. Der vil blive udstedt en nota på investeringen til investor.
Forudsætning for aftalens indgåelse
Investor erklærer ved sin underskrift at have gjort sig bekendt med prospektmaterialet af 6. maj 2015 og vedtægterne for
Selskabet, samt i øvrigt at have modtaget alle relevante og ønskede oplysninger.
Investor erklærer ved sin underskrift at være bundet af de i prospektmaterialet beskrevne betingelser for transaktionen,
herunder uden begrænsning at være bundet af alle forpligtelser beskrevet i materialet.
Investor erklærer ved sin underskrift at være bekendt med, at aktier i selskabet er unoterede og derfor pr. definition
betragtes som ”røde” jf. bekendtgørelse for risikomærkning af investeringsprodukter.
Investor erklærer ved sin underskrift at være indforstået med alle forhold i vedtægterne for Selskabet. Endvidere tiltræder
undertegnende investor med underskrift af denne aftale samtidig vedtægterne vedrørende Selskabet.
Investor giver med sin underskrift Obton Fondsmæglerselskab A/S tilladelse til at videregive investors oplysninger til
Obton A/S. Investor kan ved sin henvendelse til Obton Fondsmæglerselskab A/S blive informeret om, hvilke
oplysninger der er videregivet til Obton A/S.
Obligatoriske baggrundsspørgsmål – I henhold til lovbekendtgørelse om forebyggende foranstaltninger mod
hvidvask af udbytte og finansiering af terrorisme.
Hvor fra kommer de penge, som du investerer?
Opsparing
Hvis du tegner i ovenstående produkt for en
virksomhed eller en juridisk person, bedes du angive
navn og personnummer på de personer, som direkte
eller indirekte ejer eller kontrollerer 25% eller mere af
ejerandelene eller stemmerettighederne i virksomheden
eller den juridiske person:
Løn
Salg af fast ejendom
Pension
Investering
Virksomhedssalg
Indtægter fra virksomheder
Navn:
Andet
CPR-nr.:
Bor du udenfor Danmark, og har du, eller har du tidligere bestridt, en høj politisk post eller statslig repræsentation i et andet land, eller er du nært familiemedlem eller medarbejder til nogen i ovenstående stilling?
Ja
Nej
1/2
BILAG 1
Obton Global Selskabsinvestor P/S | 59
Oplysninger til investor
Investor erklærer ved sin underskrift at være bekendt med, at Selskabets aktier sælges af Obton A/S. Nærværende aftale mellem
Obton A/S og investoren formidles af Obton Fondsmæglerselskab A/S, der er 100% ejet af Obton A/S. Obton Fondsmæglerselskab A/S modtager en formidlingsprovision fra Obton A/S på 2% af investors samlede investering. Provisionen betales af Obton
A/S og fratrækkes således ikke i investors investering.
Investor erklærer med sin underskrift at være indforstået med, at præsentationer vedrørende investering i Obton Global Selskabsinvestor P/S foretaget af medarbejdere i Obton Fondsmæglerselskab A/S ikke kan betragtes som personlig investeringsrådgivning. Obton Fondsmæglerselskab A/S betragter investor som en ”detailinvestor”, der har ret til maksimal investorbeskyttelse.
Obton Fondsmæglselskab A/S har tilladelse fra Finanstilsynet til formidling af og udførelse af ordre med aktier.
Nærværende aftale om køb af aktier i Obton Global Selskabsinvestor P/S tiltrædes hermed af investor
By:
den
/
2015
Selskab:
Konto til brug for udbetalinger af udbytte
Kontaktperson:
Reg. nr.:
CVR-nr.:
Konto nr.:
Vej:
Postnr./by:
Må Obton oplyse dit navn og email til andre
investorer i projektet?
Email:
Tlf.:
Nej
Ja
Vedlæg kopi af legitimation
(f.eks. pas og sygesikringskort eller
kørekort og sygesikringskort)
Investors underskrift (Køber)
Aftalen godkendes hermed af Obton A/S
Aftalen godkendes hermed af
Aarhus den
Aarhus den
/
2015
Underskrift for Obton A/S (Sælger)
Toldkammeret
8000 Aarhus C
Tlf. +45 86 26 12 00
Fax +45 86 26 12 70
/
2015
Underskrift for Obton Fondsmæglerselskab A/S (Formidler)
Investeringsaftalen kan faxes til
på 86 26 12 70 eller mailes på
obton@obton.com
obton@obton.com
www.obton.com
Investeringsaftalen
er udarbejdet
i samarbejde med
www.innova-law.com
2/2
BILAG 2
VEDTÆGTER
Lars Bentsen
Advokat
lb@innova-law.com
J. nr. 22077
for Obton Global Selskabsinvestor P/S
CVR-nr. 35 82 29 76
Pr. den 23. april 2015
1. NAVN
1.1Selskabets navn er Obton Global Selskabsinvestor P/S.
til ejerbogen, og hvis det ikke er hævet, når der er forløbet tre
(3) år efter udbyttets deklarering.
2. FORMÅL
5.BEMYNDIGELSE
2.1Selskabets formål er direkte eller indirekte gennem datterselskaber at investere i solcelleprojekter samt hermed beslægtet
virksomhed.
5.1Selskabets bestyrelse bemyndiges til – indtil 19. februar 2019 – ad
én eller flere omgange og uden fortegningsret for Selskabets
eksisterende kommanditaktionærer, at forhøje Selskabets
aktiekapital indtil den totale aktiekapital for selskabet udgør
DKK 100.000.000,00 ved udstedelsen af nye aktier.
3. SELSKABETS KAPITAL
3.1Selskabets kapital udgør nominelt kr. 100.000.000,00 fordelt på
aktier à kr. 1,00.
3.2Selskabskapitalen er fuldt indbetalt.
4. SELSKABETS AKTIER
4.1Alle aktier har lige ret i selskabet.
4.2Aktierne er ikke-omsætningspapirer, men kan frit omsættes
eller pantsættes. De kan kun transporteres på navn, og enhver
overdragelse skal noteres i selskabets ejerbog.
4.3Aktierne skal lyde på navn og skal noteres på navn i Selskabets
ejerbog og registreres i VP Securities A/S. Ejerbogen skal anføre
aktierne i nummerfølge, og for hver aktie vise kommanditaktionærens navn og adresse ifølge seneste notering.
4.4Ingen kommanditaktionær er forpligtet til at lade sine aktier
indløse helt eller delvist af selskabet eller andre.
4.5Vedtaget udbytte sendes til kommanditaktionærerne på de til
ejerbogen opgivne adresser. Udbytte tilfalder selskabet, hvis
det ikke kan fremsendes på grund af mangelfulde oplysninger
5.2Alle nye aktier, der udstedes i henhold til pkt. 5.1 skal have samme
rettigheder som hidtidige aktier i Selskabet. Nye aktier skal være
omsætningspapirer og udstedes og noteres på navn i Selskabets
ejerbog. Der gælder ikke indløsningspligt for de nye aktier eller
indskrænkninger i aktiernes omsættelighed. De nye aktier skal
fra tegningstidspunktet bære ret til udbytte.
5.3Bestyrelsen er bemyndiget til – indtil 19. februar 2019 – løbende
at lade Selskabet erhverve egne aktier med indtil nominelt
DKK 100.000.000 aktier. Vederlaget for de pågældende aktier
skal minimum udgøre 95% af indre værdi i henhold til seneste
generalforsamlingsgodkendte årsrapport og må maksimum
udgøre 105% af indre værdi i henhold til seneste generalforsamlingsgodkendte årsrapport.
5.4Bestyrelsens bemyndigelse til at forhøje Selskabets aktiekapital
jf. punkt. 5.1, er pr. den 26. januar 2015 udnyttet med DKK
45.000.000,00. Bestyrelsens bemyndigelse til fremover at forhøje
Selskabets aktiekapital jf. punkt. 5.1, er derfor nedsat til DKK
15.000.000,00, idet selskabets samlede aktiekapital pr. den 4.
november 2014 udgjorde DKK 40.000.000,00.
BILAG 2
5.5Bestyrelsens bemyndigelse til at forhøje Selskabets aktiekapital
jf. punkt. 5.1, er pr. den 23. april 2015 udnyttet med yderligere
DKK 15.000.000,00. Bestyrelsens bemyndigelse til fremover at
forhøje Selskabets aktiekapital jf. punkt. 5.1, er derfor nedsat til
DKK 0,00.
8. GENERALFORSAMLING
(KOMPETENCE, STED OG INDKALDELSE)
6. INDLØSNING
8.2Selskabets generalforsamling skal afholdes på Selskabets hjemsted eller i Aarhus Kommune. Ordinær generalforsamling skal
afholdes hvert år i så god tid, at den reviderede og godkendte
årsrapport kan være Erhvervsstyrelsen i hænde senest fem (5)
måneder efter udløbet af det foregående regnskabsår.
6.1Bestyrelsen skal hvert 5. år, første gang i 2019, tage initiativ til at
afdække, hvorvidt en eller flere kommanditaktionærer ønsker
deres aktier indløst.
6.2Såfremt en eller flere kommanditaktionærer ønsker sig indløst,
skal bestyrelsen undersøge mulighederne for at efterkomme
et sådant ønske. Det er en betingelse for at indløsning af en
kommanditaktionærs aktier kan ske ved tilbagesalg til selskabet,
at selskabets indløsning af aktier kan ske med midler, der kan
udbetales som ekstraordinært udbytte, og at indløsningen kan
ske indenfor bestyrelsens bemyndigelse til tilbagekøb af egne
aktier.
6.3Uanset ovenstående er bestyrelsen ikke forpligtet til at gennemføre indløsningen af aktier, selvom en kommanditaktionær har
fremsat ønske herom.
6.4Såfremt indløsning gennemføres, fastlægges indløsningskursen
og proceduren for indløsning af bestyrelsen.
6.5En kommanditaktionær, der ønsker sig indløst, er selv ansvarlig
for de skattemæssige konsekvenser ved indløsningen.
7. KOMPLEMENTAR
7.1Den ansvarlige deltager (”Komplementaren”) i Selskabet er Obton
Global Komplementaranpartsselskab, der hæfter direkte og
ubegrænset for alle Selskabets forpligtelser.
7.2Komplementaren ejer ingen aktier i Selskabet.
7.3Som kompensation for sin ubegrænsede hæftelse betaler
Selskabet Komplementaren et årligt honorar, der udgør et
beløb svarende til, at Komplementarens egenkapital ultimo
kalenderåer forrentes med diskontoen med tillæg af 5% (pt.
svarende til ca. DKK 5.000 årligt).
8.1Generalforsamlingen har den højeste myndighed i alle Selskabets anliggender indenfor de i lovgivningen og nærværende
vedtægter fastsatte rammer.
8.3Ekstraordinær generalforsamling afholdes, når bestyrelsen,
Komplementaren eller revisor finder det hensigtsmæssigt.
Ekstraordinære generalforsamlinger til behandling af et bestemt angivet emne skal indkaldes senest to (2) uger efter,
at det skriftligt er forlangt af bestyrelsen, Komplementaren,
Selskabets revisor eller kommanditaktionærer, der ejer mindst
5% af selskabskapitalen.
8.4Generalforsamlinger indkaldes af bestyrelsen eller Komplementaren med højst fire (4) ugers og mindst to (2) ugers
varsel ved almindeligt brev, e-mail eller telefax til hver enkelt
kommanditaktionær.
8.5Komplementaren er berettiget til at deltage på Selskabets
generalforsamlinger og tage ordet der.
8.6Forslag fra kommanditaktionærerne til behandling på Selskabets
ordinære generalforsamling skal skriftligt være indgivet til bestyrelsen senest seks (6) uger før generalforsamlingens afholdelse.
9. GENERALFORSAMLING (DAGSORDEN)
9.1Senest to (2) uger før generalforsamlingen skal dagsordenen
og de fuldstændige forslag samt – for den ordinære generalforsamlings vedkommende – årsrapport med revisionspåtegning
gøres tilgængelige til eftersyn for kommanditaktionærerne.
9.2Dagsordenen for den ordinære generalforsamling skal
indeholde:
1. Bestyrelsens beretning om Selskabets virksomhed i det
forløbne år
2. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse
BILAG 2
3. Beslutning om resultatdisponering i henhold til den
godkendte årsrapport
4. Valg af bestyrelse
5. Valg af revisor
6. Eventuelle forslag fra bestyrelse eller kommanditaktionærer
11. VÆSENTLIGE BESLUTNINGER
11.1Væsentlige beslutninger kan alene vedtages med tilslutning af
minimum 2/3 såvel af de stemmer, som er afgivet, som af en del
af aktiekapitalen, som er repræsenteret på generalforsamlingen.
Som væsentlige beslutninger anses:
10 GENERALFORSAMLING
(DIRIGENT, STEMMERET OG BESLUTNINGER)
11.1.1 Beslutninger om ændringer af Selskabets forretningsgrundlag,
10.1Enhver kommanditaktionær er berettiget til at deltage på
generalforsamlinger og der tage ordet.
11.1.2 B
eslutninger om likvidation af Selskabet, og
11.1.3 Beslutninger om hel eller delvis overdragelse af Selskabets
virksomhed.
10.2Kommanditaktionærerne har ret til at møde på generalforsamlinger ved fuldmægtig, som skal fremlægge skriftlig og dateret
fuldmagt. Fuldmagt kan ikke gives for længere tid end ét år.
10.3Forhandlingerne på generalforsamlingen ledes af en dirigent,
der udpeges af bestyrelsen. Dirigenten afgør alle spørgsmål
vedrørende emnernes behandlingsmåde, stemmeafgivning og
resultatet heraf.
10.4Over forhandlingerne på generalforsamlingen skal der føres en
protokol, der underskrives af dirigenten. Alle beslutninger skal
indføres i Selskabets forhandlingsprotokol.
10.5På generalforsamlinger giver hver aktie på kr. 1,00 én stemme.
12. BESTYRELSE OG DIREKTION
12.1Selskabet ledes af en bestyrelse på tre (3) generalforsamlingsvalgte medlemmer.
12.2Generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer afgår på hvert
års ordinære generalforsamling, men kan genvælges.
12.3Bestyrelsen træffer ved en forretningsorden nærmere bestemmelse om udførelsen af sit hverv.
12.4Bestyrelsen ansætter en direktion bestående af én direktør efter
indstilling fra Obton Administration A/S.
10.6Generalforsamlingen træffer beslutning ved simpelt stemmeflertal, medmindre andet følger af lovgivningen eller af Selskabets
vedtægter.
13. MANAGEMENTAFTALE
10.7Beslutninger, der har væsentlig indflydelse på Komplementarens
hæftelse eller Komplementarens rettigheder i Selskabet, herunder beslutninger om ændring af Selskabets forretningsgrundlag,
beslutninger om likvidation af Selskabet, og beslutninger om
hel eller delvis overdragelse af Selskabets virksomhed, kan ikke
træffes uden Komplementarens tiltræden.
13.2Managementaftalen er uopsigelig i ti (10) år fra dens indgåelse
og kan herefter opsiges med tre (3) måneders varsel til ophør
med udgangen af et regnskabsår.
10.8Komplementaren skal godkende enhver vedtægtsændring samt
tiltræde beslutning om godkendelse af Selskabets årsrapport.
14. TEGNINGSREGEL
13.1Selskabet har indgået en managementaftale med Obton
Administration A/S.
13.3Beslutning om managementaftalens opsigelse kan træffes af
generalforsamlingen ved simpelt flertal.
14.1Selskabet tegnes af en direktør i forening med et bestyrelsesmedlem eller af to bestyrelsesmedlemmer i forening.
BILAG 2
15. REVISION
15.1Selskabets årsrapport revideres af én (1) eller to (2) statsautoriserede revisorer, der vælges af den ordinære generalforsamling
for ét år ad gangen. Genvalg kan finde sted.
16. REGNSKABSÅR
16.1Selskabets regnskabsår løber fra den 1. januar til den 31. december. Selskabets første regnskabsperiode løber fra stiftelsen
til den 31. december 2014.
Vedtaget i forbindelse med Selskabets stiftelse den 20. februar 2014
og ændret den 10. april 2014, den 5. juni 2014, den 4. november 2014,
den 26. januar 2015 samt den 23. april 2015.
I direktionen:
Anders Marcus
BILAG 3
OVERSIGT OVER LEDELSEN I ’OBTON GLOBAL
SELSKABSINVESTOR P/S’ ØVRIGE DIREKTIONSOG BESTYRELSESPOSTER
ANDERS MARCUS
•K/S Obton Solenergi Cremona VIII
•K/S Obton Solenergi Thisted
Forretningsadresse:
•K/S Obton Solenergi Cyan
•K/S Obton Solenergi Thüringen
•K/S Obton Solenergi Flamant
•K/S Obton Solenergi Torrente
8000 Aarhus C.
•K/S Obton Solenergi Grøn
•K/S Obton Solenergi Tricarico
•K/S Obton Solenergi Grå
•K/S Obton Solenergi Venosa
Nuværende bestyrelsesposter:
•K/S Obton Solenergi Halle
•K/S Obton Solenergi Vision
•Fondo Obton A/S
•K/S Obton Solenergi Helsinge
•K/S Obton Solenergi Wald
•Fondo Obton II DKN A/S
•K/S Obton Solenergi Herning
•K/S Obton Solenergi Welle
•K/S Obton Ejendomme Randers
•K/S Obton Solenergi Herrenhof
•K/S Obton Solenergi Westerhausen
•K/S Obton Ejendomme Ribe
•K/S Obton Solenergi Horsens
•K/S Obton Solenergi Zella
•K/S Obton Solenergi Altenberg
•K/S Obton Solenergi Hvid
•K/S Obton Solenergi Aalborg
•K/S Obton Solenergi And
•K/S Obton Solenergi Laval
•K/S Obton Solenergi Aarhus
•K/S Obton Solenergi Apulien
•K/S Obton Solenergi Letang
•Obton A/S
•K/S Obton Solenergi Apulien 6
•K/S Obton Solenergi Licht
•Obton Administration A/S
•K/S Obton Solenergi Azur
•K/S Obton Solenergi Limousin
•Obton Ejendomme Dubai II A/S
•K/S Obton Solenergi Bancone
•K/S Obton Solenergi Lowen
•Obton Ejendomme Dubai III A/S
•K/S Obton Solenergi Basento
•K/S Obton Solenergi Matera
•Obton El Invest A/S
•K/S Obton Solenergi Baum
•K/S Obton Solenergi Melle
•Obton Finans A/S
•K/S Obton Solenergi Bella
•K/S Obton Solenergi Michelin 1
•Obton Global Privatinvestor A/S
•K/S Obton Solenergi Bellac
•K/S Obton Solenergi Nantes
•Obton Holding A/S
•K/S Obton Solenergi Berg
•K/S Obton Solenergi Pantano
•Obton Solenergi Global P/S
•K/S Obton Solenergi Bosco
•K/S Obton Solenergi Pantah II
•K/S Obton Solenergi Bruxelles II
•K/S Obton Solenergi Paturin
Tidligere bestyrelsesposter
•K/S Obton Solenergi Charente
•K/S Obton Solenergi Salerno
(inden for de seneste fem år):
•K/S Obton Solenergi Cheval
•K/S Obton Solenergi San Benedetto I
•Coin Competitive investmenst A/S
•K/S Obton Solenergi Copenhagen
•K/S Obton Solenergi Sanarica
•Fondo Obton II P/S
•K/S Obton Solenergi Cremona I
•K/S Obton Solenergi Segezia
•Gobo & Highlights A/S
•K/S Obton Solenergi Cremona VI
•K/S Obton Solenergi Sopra
•K/S Obton Solenergi Antwerpen
•K/S Obton Solenergi Cremona VII
•K/S Obton Solenergi Sølv
BILAG 3
•K/S Obton Solenergi Bruxelles I
•K/S Obton Solenergi Gustrow
•K/S Obton Solenergi Hessen
•K/S Obton Solenergi Lazio
•K/S Obton Solenergi Muron
•K/S Obton Solenergi Leipzig
•K/S Obton Solenergi Nardo
•K/S Obton Solenergi Pantah
•K/S Obton Solenergi Roma
•K/S Obton Solenergi Rostock
•K/S Obton Solenergi Scorze
•K/S Obton Solenergi Sonne
•Kranz & Ziegler A/S
•Obton Fondsmæglerselskab A/S
•Obton Solenergi Don Benito A/S
•Obton Apulien 3 A/S
•Obton Italien A/S
•Obton Solenergi Italien A/S
•Obton Solenergi Paso A/S
•Obton Solenergi Rendimento A/S
•Obton Solenergi Rendimento II A/S
•Obton Solenergi Rendimento III A/S
•Obton Solenergi Rendimento IV A/S
•Obton Solenergi Rendimento V A/S
•Obton Solenergi Rendimento VI A/S
•Obton Solenergi Sicuro A/S
•P/S Obton Italien II
•P/S Obton Solenergi Italien II
•Komplementarselskabet
Obton Italien II ApS
Nuværende direktionsposter:
•Dubai III Invest ApS
•Dubai Invest ApS
•Fondo Obton A/S
•Fondo Obton II Invest ApS
•Fondo Obton II Komplementar
anpartsselskab
•Komplementarselskabet Obton
Solenergi Italien II ApS
•Marcus Holding ApS
•Markro Invest ApS
•Markro Invest Danmark ApS
•Obton A/S
BILAG 3
•Obton Finans A/S
•Obton Solenergi Bruxelles II
Komplementaranpartsselskab
•Obton Global Komplementar
anpartsselskab
•Obton Solenergi Cremona I
•Obton Solenergi Cremona VI
•Obton Solenergi Don Benito II ApS
•Obton Solenergi Grøn
•Obton Solenergi Hvid
•Obton Solenergi Paso II A/S
•Obton Solenergi Sicuro A/S
•Obton Solenergi Sølv
•Om 2012 ApS
•P/S Obton Italien II
•Sølystgade 27, Aarhus ApS
Tidligere direktionsposter
•K/S Obton Solenergi Wald
•Obton Solenergi Antwerpen
•Obton Solenergi Don Benito II ApS
•Obton Solenergi Hessen
•Obton Solenergi Pantah
•Obton Solenergi Segezia
•JFDK ApS
•Markro Invest Uae ApS
•Obton Solenergi Rendimento IVA/S
•Obton Ejendomme Dubai ApS
PETER KROGSGAARD JØRGENSEN
Forretningsadresse:
Nordhavnsgade 1, 2. t.v., 8000 Aarhus C.
•Fondo Obton A/S
•Obton Solenergi Apulien 5
•Obton Solenergi Apulien
•Obton Solenergi Bruxelles I
BILAG 3
•Obton Solenergi Apulien
•Kranz & Ziegler A/S
•Obotn Solenergi Rendimento II A/S
•P/S OBton Italien II
•Obton A/S
•Obton Solenergi Rendimento IV A/S
•Obton FInans A/S
•A-Dale Denmark A/S
•A-Dale holding A/S
•Triad Denmark A/S
•Obton Solenergi Cremona I
•Obton Solenergi Paso II A/S
•Krogsgaard Invest ApS
•Obton Solenergi Cremona VI
•Sce Solar Don Benito ApS
•Markro Invest ApS
•Markro Invest Danmark ApS
•JS Danmark A/S
•JS Media Tools A/S
•JS World Media A/S
•Obton Ejendomme Randers
•Obton Ejendomme Ribe
•Obton Solenergi Altenberg
•Obton Solenergi And
•Obton Solenergi Azur
•Obton Solenergi Balise
•Obton Solenergi Basento
•Obton Solenergi Baum
•Obton Solenergi Bella
•Obton Solenergi Bellac
•Obton Solenergi Berg
•Obton Solenergi Bosco
•Obton Solenergi Bruxelles I
•Obton Solenergi Bruxelles II
•Obton Solenergi Charente
•Obton Solenergi Cheval
•Obton Solenergi Copenhagen
•Obton Solenergi Cremona VII
•Obton Solenergi Cremona VIII
•Obton Solenergi Cyan
•Obton Solenergi Flamant
•Obton Solenergi Fredag
•Obton Solenergi Grå
BILAG 3
•Markro Invest Uae ApS
•Obton Solenergi Gustrow
•Obton Solenergi Roma
•Obton Solenergi Halle
•Obton Solenergi Rostock
•Obton Solenergi Helsinge
•Obton Solenergi Salerno
•Obton Solenergi Herning
•Obton Solenergi Sopra
•Obton Solenergi Herrenhof
•Obton Solenergi Thisted
•Obton Solenergi Horsens
•Obton Solenergi Thüringen
•Obton Solenergi Juni
•Obton Solenergi Torrente
•Innovasol ApS
•Obton Solenergi Laval
•Obton Solenergi Venosa
•Obton A/S
•Obton Solenergi Leipzig
•Obton Solenergi Zella
•Obton Solenergi Letang
•Obton Solenergi Aalborg
•Obton Solenergi Licht
•Obton Solenergi Aarhus
•Obton Solenergi Limousin
•Obton Solenergi Lowen
•Obton Solenergi Matera
•Obton Solenergi Michelin 1
•Obton Solenergi Michelin 2
•Obton Solenergi Muron
•Obton Solenergi Nantes
•Obton Solenergi Nardo
•Obton Solenergi Pantah II
•Obton Solenergi Pantano
•Obton Solenergi Paturin
•Sølystgade 27, Aarhus ApS
•A-dale Holding A/S
LARS LUNAU BENTSEN
Forretningsadresse:
Fiskerivej 2, 8000 Aarhus C.
•Innova Advokatfirma Advokatpartner
selskab
•Innova Capital Advokatanpartsselskab
•K/S Brigthon Road
•Obton Fondsmæglerselskab A/S
•Afviklingsselskabet af 29.10.2004 A/S
•Advokatanpartsselskabet af 20. juni 2011
•Obton Solenergi San Benedetto I
•Obton Solenergi Sanarica
•Cinq Jolis Ejendomme ApS
•Innova Advokatfirma
Advokatpartnerselskab
•Obton Solenergi Scorze
•Innovasol ApS
•Obton Solenergi Sonne
•Komplementarselskabet Innova
Advokatfirma ApS
•Obton Solenergi Tricarico
•Semjas Advokatanpartsselskab
•Obton Solenergi Welle
•Obton Solenergi Westerhausen
•Hojo Invest ApS
BILAG 4
BESKRIVELSE OG PROFORMA
REGNSKABSOPLYSNINGER
FOR OBTON SOLENERGI SARPI SAS
Da Obton Solenergi Sarpi SAS på udbudstidspunktet endnu ikke har
aflagt regnskab, er der i den følgende tekst udarbejdet et proformaregnskab for selskabet, der på baggrund af en række antagelser viser,
hvordan resultatet for 2014.
Som beskrevet i prospektet er Obton Solenergi Sarpi SAS et af de
selskaber, der ejes af Obton Solenergi Global P/S, som ultimativt blandt
andet ejes af investorerne i Obton Global Selskabsinvestor P/S. For
at kunne udarbejde det samlede budget for Obton Global Selskabsinvestor P/S, der anvendes i prospektet, er der taget udgangspunkt
i et proformaregnskab for blandt andet Obton Solenergi Sarpi SAS.
Nedenstående proformaregnskab er således baseret på oplysninger,
der er indsamlet med det formål at give et tydeligere billede af de
forudsætninger, der ligger til grund for det samlede budget for Obton
Global Selskabsinvestor P/S.
Det skal yderligere understreges, at proformaregnskabet udelukkende
fremlægges med vejledende formål. Regnskabsoplysningerne i et
proformaregnskab omhandler i sagens natur en hypotetisk situation
og afspejler derfor ikke virksomhedens reelle finansielle stilling eller
resultater.
Nedenstående proformaregnskab indeholder en balance og resultatopgørelse samt forklarende noter hertil. Proformaregnskabet er
fremalgt i overensstemmelse med de regnskabsprincipper, der ville
være anvendt i selskabets seneste regnskab. Jf prospektreglerne er
der i den følgende tekst kun præsenteret proformaregnskab for den
senest afsluttede regnskabsperiode.
BILAG 4
Proforma resultatopgørelse
2014
Proforma balance
El Indtægter
Øvrige indtægter
Indtægter i alt
2.916.592 (1)
2.916.592
Revisor
Administrationsgebyr, Obton
O&M
Jordleje
Diverse
Forsikring
IMU
Startsomkostninger
Ordinære omkostninger i alt
EBITDA
29.725
113.985
148.627
105.551
37.160
37.250
115.601
100.000
687.899
2.228.693
Afskrivninger
Renter
Afdrag
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
(8)
(9)
945.103 (10)
2014
Aktiver
Solcelleanlæg inkl. købsomkostninger
Afskrivninger
23.627.570 (12)
-945.103
Aktiver
22.682.467
Passiver
Indskud
Overført resultat
Udbytte
Årets resultat
8.555.197 (13)
-712.634 (14)
132.672
Lån
14.707.232 (15)
Passiver
22.682.467
1.100.595 (11)
1.243.464
Resultat før Skat
182.995
Skat
Resultat efter skat
Ovf likviditet
50.324
132.672
-165.690
Noter
1)El-indtægterne for 2014 er sat lavere, da den faktiske produktion (1.292.043
kwh) viste sig at være ca. 7% efter budgettet(1.391.885), hvilket skyldes, at
solindstrålingen i området var 8% mindre end forventet. Afregningsprisen
på en kWh var samlet set 30,3 eurocent. Afregningsprisen er sammensat
en garanteret Feed-in tariff på 26,3 eurocent og en varierende markedspris,
der i perioden i gennemsnit har været 4 eurocent. Der er anvendt et forhold
mellem EURO/DKK på 7,45.
2)Revisionen udføres af KPMG til en fast årlig pris på DKK 29.725.
3)Administrationsgebyret til Obton Administration A/S er bestemt i en 10
årig kontrakt til DK 113.985.
4)O&M (service og vedligeholdelse) er fastsat ud fra en 3 årig aftale med
det italienske firma Encome. Det årlig fee herfor er DKK 148.627. Fee’et
reguleres årligt med 2%.
5)Der er indgået en 20 årig lejeaftale af jorden til en årlig leje på DKK 105.551.
6)Diverse posten i regnskabet indeholder eget elforbrug samt gebyrer til
banken.
7)Forsikringen af anlægget er tegnet igennem Willis til pris på DKK 37.250
årligt. Der er indgået en et årig aftale, hvorfor det er antaget, at man i
2015 kan indgå en aftale til samme pris som i 2014. Forsikringen dækker
både skader, tyveri og produktionstab.
8)IMU er en ejendomsskat, der blev indført i Italien i 2012. Selskabet betaler
årligt DKK 115.601 i IMU-skat.
9)Startomkostningerne er sat til DKK 100.000 i 2014 og DKK 175.000 i 2015.
Posten dækker over stiftelse af selskab, tekniske og juridisk due diligence
ifbm. overtagelse af anlægget samt øvrig rådgivning.
10)Anlægget afskrives med 4% om året.
11)Renteomkostningerne udregnes på baggrund af låneaftalen, hvor renten
er fast på 6,9% indtil 2022, hvor lånet er tilbagebetalt.
12)Anskaffelsesprisen på solcelleanlægget er på DKK 23.627.570.
13)Der er i forbindelse med overtagelen af anlægget indskudt DKK 8.555.197
fra Obton Solenergi Global P/S.
14)Udbyttet i proformaregnskabet er foreslået udbytte, der udbetales til Obton
Solenergi Global P/S.
15)Der er i forbindelse med overtagelsen af anlægget optaget et lån på i alt
DKK 14.707.232.
BILAG 5
REGNSKABSOPLYSNINGER FOR BGZ SOLARPARK
PASSAUER LAND GMBH & CO KG
Da BGZ Solarpark Passauer Land GmbH & CO KG på udbudstidspunktet
endnu ikke har aflagt regnskab, er der i den følgende tekst udarbejdet
et proformaregnskab for selskabet, der på baggrund af en række
antagelser viser, hvordan resultatet for 2014 kan se ud.
Som beskrevet i prospektet er BGZ Soalrpark Passauer Land GmbH &
Co KG et af de selskaber, der ejes af Obton Solenergi Global P/S, som
ultimativt blandt andet ejes af investorerne i Obton Global Selskabsinvestor P/S. For at kunne udarbejde det samlede budget for Obton
Global Selskabsinvestor P/S, der anvendes i prospektet, er der taget
udgangspunkt i et proformaregnskab for blandt andet BGZ Soalrpark
Passauer Land GmbH & Co KG. Oplysninger, som nedenstående
proformaregnskab er baseret på, er således indsamlet med det formål
at give et tydeligere billeder af de forudsætninger, der ligger til grund
for det samlede budget for Obton Global Selskabsinvestor P/S.
resultater.
BILAG 5
2014
Proforma ballance
El Indtægter
Øvrige indtægter
Indtægter i alt
1.253.036 (1)
1.253.036
Revisor
O&M
Jordleje
Diverse
Forsikring
IMU
Startsomkostninger
EBITDA
104.300
70.800
56.764
18.625
39.984
2.200.000
2.490.473
-1.237.437
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
(8)
(9)
Afskrivninger
999.213 (10)
Renter
Afdrag
333.126 (11)
-
Resultat før Skat
-2.569.775
Skat
Resultat efter skat
Ovf likviditet
-2.569.775
-1.570.563
Noter
1)Den årlig produktion for anlægget er på baggrund af en solrapport fra
Meteocontrol estimeret til 3.404.083 kwh. Den faktiske produktion i 2014
afveg herfra med 3%, og endte således på 3.313.679 kwh. Afvigelsen
skyldes, at der i løbet af året blev foretaget mindre ændringer på anlægget.
Afregningsprisen pr. kwh er fastlagt til DKK 3,0247. Anlægget er overtaget
med produktion fra d. 1. oktober 2014, hvilket betyder, at selskabet i
forbindelse overtagelsen har overtaget indtægter på DKK 1.253.036.
2)Revisionen udføres af BDO (Flensburg) til en fast pris på DKK 104.300.
årig kontrakt til DKK 149.000 årligt startende fra 2015. Der er således ikke
noget administrationsgebyr til Obton Administration A/S i 2014.
sælgeren af anlægget. Det årlig fee herfor er DKK 283.199. Fee’et kan
forhandles efter udløbet af den 3 årige aftale.
5)Der indgået en 20 årig lejeaftale af jorden til en årlig leje på DKK 227.054.
Aftalen er tinglyst.
banken.
7)Forsikringen af anlægget er tegnet igennem Willis til pris på DKK 159.937
2014
Aktiver
Afskrivninger
79.937.010 (12)
-999.213
Aktiver
78.937.797
Passiver
Indskud
Overført resultat
Udbytte
Årets resultat
21.581.160 (13)
-642.088 (14)
-2.569.775
Lån
60.568.500 (15)
Passiver
78.937.797
8)IMU er en ejendomsskat, der blev indført i Italien i 2012. Den er ikke
gældende for tyske anlæg, hvorfor den er sat til DKK 0.
9)Startomkostningerne er i 2014 DKK 2.200.000 i 2014 og DKK 2.400.000
i 2015. Posten dækker over stiftelse af selskab, tekniske og juridisk due
diligence i fbm overtagelse af anlægget samt øvrig rådgivning.
10)Anlægget afskrives lineært over 20 år.
DKK 60.568.500.
BILAG 6
REGNSKABSOPLYSNINGER FOR
OBTON SOLENERGI BRITZ GMBH & CO KG
Da Obton Solenergi Britz GmbH & Co KG på udbudstidspunktet
endnu ikke har aflagt regnskab, er der i den følgende tekst udarbejdet
et proformaregnskab for selskabet, der på baggrund af en række
antagelser viser, hvordan resultatet for 2014 kan se ud.
Som beskrevet i prospektet er Obton Solenergi Britz GmbH & Co KG et
af de selskaber, der ejes af Obton Solenergi Global P/S, som ultimativt
blandt andet ejes af investorerne i Obton Global Selskabsinvestor P/S.
For at kunne udarbejde det samlede budget for Obton Global Selskabsinvestor P/S, der anvendes i prospektet, er der taget udgangspunkt i
et proformaregnskab for blandt andet Obton Solenergi Britz GmbH &
Co KG. Oplysninger, som nedenstående proformaregnskab er baseret
på, er således indsamlet med det formål at give et tydeligere billeder
af de forudsætninger, der ligger til grund for det samlede budget for
Obton Global Selskabsinvestor P/S.
resultater.
BILAG 6
2014
Proforma ballance
El Indtægter
Øvrige indtægter
Indtægter i alt
2.265.371 (1)
2.265.371
Revisor
O&M
Jordleje
Diverse
Forsikring
IMU
Startsomkostninger
EBITDA
26.075
100.575
105.535
29.211
33.637
27.565
400.000
722.598
1.542.773
Afskrivninger
1.115.139 (10)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
(8)
(9)
Renter
Afdrag
581.899 (11)
-
Resultat før Skat
-154.265
Skat
Resultat efter skat
Ovf likviditet
-24.420
-129.845
985.294
Noter
1)Den årlig produktion for anlægget er på baggrund af en solrapport
fra Meteocontrol estimeret til 1.300.390 kwh. Den faktiske produktion i
2014 var 6% højere end budgettet, og endte således på 1.377.783 kwh.
Afregningsprisen pr. kwh er fastlagt til DKK 1,644. Den samlede indtægt
fra produktionen sluttede i 2014 således på DKK 2.265.371.
2)Revisionen udføres af BDO (Flensburg) til en fast pris på DKK 26.075.
årig kontrakt til DKK 100.575.
sælgeren af anlægget. Det årlig fee herfor er DKK 105.535. Fee’et kan
forhandles efter udløbet af den 3 årige aftale.
5)Der indgået en 20 årig lejeaftale af jorden til en årlig leje på DKK 29.211.
Aftalen er tinglyst.
banken.
7)Forsikringen af anlægget er tegnet igennem Willis til pris på DKK 27.565.
2014
Aktiver
Afskrivninger
22.302.782 (12)
-1.115.139
Aktiver
21.187.643
Passiver
Indskud
Overført resultat
Udbytte
Årets resultat
6.247.704 (13)
-985.294 (14)
-129.845
Lån
16.055.078 (15)
Passiver
21.187.643
8)IMU er en ejendomsskat, der blev indført i Italien i 2012. Den er ikke
gældende for tyske anlæg, hvorfor den er sat til DKK 0.
9)Startomkostningerne er i 2014 DKK 400.000 i 2014 og DKK 1.600.000 i 2015.
Posten dækker over stiftelse af selskab, tekniske og juridisk due diligence
ifbm. overtagelse af anlægget samt øvrig rådgivning.
10)Anlægget afskrives lineært over 20 år.
DKK 16.055.078.
Obton Solenergi Global
Hovedsæde:
Toldkammeret
8000 Aarhus C
Sjælland:
Strandvejen 60
2900 Hellerup
Tlf. +45 86 26 12 00
Fax+45 86 26 12 70
obton@obton.com
www.obton.com

Obton Global Selskabsinvestor P/S

Transcription

Similar documents

NYE GåRdhAVEhuSE I ALLERØd

Aalborg CSP A/S

Grønne tages betydning for mikroklima og varmeø

Ny type aktiefond ser dagens lys

Læs hele artiklen

Bang & Olufsen a/s – Tildeling af optioner og medarbejderaktier