financiera - Banco de la República

INFORME ESPECIAL DE
ESTABILIDAD
FINANCIERA
Encuesta de carga financiera
de los hogares
Septiembre de 2012
Banco de la República
Bogotá, D. C., Colombia
ISSN - 1692 - 4029
ENCUESTA DE CARGA FINANCIERA DE LOS HOGARES
En este informe especial se presenta un análisis de
la carga financiera y el endeudamiento de los hogares utilizando la información de la encuesta de carga
financiera (Iefic) y los datos de la central de riesgos
Asobancaria-Cifin.
Durante el primer semestre de 2012 se desaceleró el
crecimiento de la deuda de los hogares, como resultado de la reducción en el ritmo de expansión del crédito
de consumo. No obstante, la exposición de los establecimientos de crédito a este sector de la economía
se encuentra en niveles históricamente altos (Gráfico
1). Adicionalmente, la concentración del portafolio de
créditos destinados a los hogares en préstamos de consumo se traduce en un mayor riesgo de crédito para
las entidades, como resultado de la baja presencia de
garantías idóneas que los respalden. Por esta razón, resulta de vital importancia realizar un permanente monitoreo de la situación financiera de los hogares con el
objetivo de identificar posibles deterioros que afecten
la capacidad de servir sus deudas.
Gráfico 1
Endeudamiento real de los hogares por modalidad de
crédito
(billones de pesos de diciembre de 2011)
100,0
90,0
(porcentaje)
40,0
30,0
80,0
70,0
60,0
20,0
10,0
50,0
40,0
30,0
0,0
-10,0
20,0
10,0
-20,0
0,0
-30,0
Jun-94 Jun-96 Jun-98 Jun-00 Jun-02 Jun-04 Jun-06 Jun-08 Jun-10 Jun-12
a/
Crecimiento de la deuda de los hogares (eje derecho)
Vivienda
Consumo
a/ Incluye titularizaciones.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos del Banco de la República.
Con el fin de solventar esta necesidad, algunas entidades de los sectores público y privado han aunado
esfuerzos para obtener información que permita dicho
seguimiento. Por un lado, el Banco de la República
y el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE) implementaron la encuesta de carga y
2
educación financiera de los hogares (Iefic), la cual se
viene aplicando en Bogotá desde comienzos de marzo
de 20101. Esta encuesta tiene como objetivo recopilar
información relacionada con las características financieras y sociodemográficas de los hogares, así como
aquella que permita comprender la forma como los hogares toman sus decisiones de endeudamiento, ahorro
e inversión.
Por otro, la Asobancaria-Cifin cuenta con una base de
datos de los deudores del sistema financiero, donde se
registra la información de todas las obligaciones de las
personas con las entidades del sistema. Asimismo, la
Gerencia de Riesgo de dicha entidad desarrolló un modelo de redes neuronales con el cual es posible determinar el nivel de ingreso de un individuo y, así, estimar
su grado de endeudamiento (Asobancaria-Cifin, 2011).
Los resultados de los indicadores construidos para
monitorear el estado de endeudamiento de los hogares, utilizando la información de la Iefic y de
Asobancaria-Cifin.
1.
Indicadores de carga financiera
y endeudamiento
Los indicadores financieros de los hogares deben estar
enfocados a evaluar la capacidad que estos tienen para
cumplir con las obligaciones que han adquirido con
el sistema financiero, teniendo en consideración dos
factores: i) la disponibilidad de recursos en un período
específico para el servicio de la deuda y ii) el monto de
la deuda (Cifuentes y Cox, 2006). Para alcanzar este
objetivo se construyeron tres indicadores, siguiendo a
Gutiérrez et al. (2011). El primero es un indicador
de carga financiera tradicional (CFI), el cual busca
cuantificar el porcentaje del ingreso que se destina
para el servicio a la deuda. Los otros dos indicadores
buscan medir el nivel de endeudamiento con respecto
1
La decisión de realizar una primera etapa en Bogotá se tomó
teniendo en consideración que los créditos otorgados en la capital
representan cerca del 44% de la cartera total.
al ingreso anual (CDI) y la riqueza (CDR). De esta
manera, los indicadores están definidos como sigue:
CFI 
servicio de la deuda
ingreso total
CDI 
deuda total
ingreso anual total
CDR 
deuda total
riqueza total
donde el servicio a la deuda corresponde a la suma de
amortizaciones y el pago de intereses2 de los créditos;
el ingreso es calculado como la agregación de remuneración de las diferentes actividades que desempeña
un individuo3, y la riqueza se define como la suma del
ingreso, los bienes muebles e inmuebles y las inversiones en el mercado financiero4.
Adicionalmente, la disponibilidad de microdatos permite desagregar estos indicadores para analizarlos de
manera más detallada. Con la información de la Iefic
se construyen indicadores diferenciando por género y
nivel de ingresos. Por su parte, con los datos de Asobancaria se desagregan estos indicadores por modalidad de
crédito: i) créditos de consumo sin tarjetas de crédito, ii)
tarjetas de crédito y iii) adquisición de vivienda.
importante anotar que los indicadores construidos con
la información de la Iefic reflejan la condición financiera de los hogares en Bogotá, mientras que los de
Asobancaria-Cifin muestran el estado de los hogares
en todo el país5.
Al analizar el estado financiero de los hogares en el
ámbito nacional, se observa que la carga financiera aumentó durante el primer semestre de 2012 con respecto a lo observado en diciembre del año pasado. El CFI
se ubicó en 21,2% en junio del año en curso, cuando
seis meses antes era 20,3%. Este resultado se debe a
un crecimiento más rápido del servicio a la deuda en
relación con el ingreso. Por su parte, el nivel de endeudamiento continuó incrementándose, pasando de
20,4% en diciembre de 2011 a 20,9% seis meses después (Gráfico 2).
Gráfico 2
Carga financiera y endeudamiento total
(porcentaje)
22,0
21,8
21,5
21,2
21,0
21,0
20,9
20,3 20,4
20,5
20,1
19,6
20,0
19,5
19,1
19,2
19,0
18,5
Carga financiera y endeudamiento
18,0
17,5
Jun-10
En esta sección se presentan los resultados de los indicadores de carga financiera y endeudamiento. Es
2
Los abonos a capital y pagos de intereses tienen en cuenta
los créditos hipotecarios, tarjetas de crédito, libre inversión, préstamos en casas comerciales, en cooperativas, con amigos y en las
tiendas de barrio (fiado).
3
El cálculo de los ingresos de los hogares hace referencia a
aquellos que se derivan de una actividad laboral (ingresos de la
actividad principal, de la actividad secundaria, en especie y por
trabajo de desocupados e inactivos) y los derivados de otras fuentes (intereses, dividendos, pensiones, jubilaciones, transferencias,
cesantías, arriendos y otros ingresos).
4
La definición de riqueza de los hogares considera el ingreso
total de los hogares, la finca raíz (apartamentos, edificaciones industriales, fincas, locales, lotes, oficinas, bodegas, parqueaderos,
hoteles y hospedajes), vehículos (motocicletas, vehículos particulares, utilitarios o de servicio público, embarcaciones y aviones),
maquinaria, equipos y semovientes.
CFI
Dic-10
Jun-11
Dic-11
Jun-12
CDI
Fuente: Asobancaria.
En términos de la distribución de la deuda de los hogares
por nivel de ingreso, se encontró que los quintiles 4 y 5
concentraron el 70% de esta en junio de 2012, proporción que es superior a la registrada seis meses atrás. Por
su parte, los hogares de los dos primeros quintiles redujeron ligeramente su participación al pasar de 16,2% a
5
A pesar que la Iefic se realiza en Bogotá, los indicadores
construidos a partir de esta información son representativos, ya
que cerca del 44% del total de la cartera está colocada en esta
ciudad. De la misma manera, es importante anotar que estos indicadores no son comparables con los presentados en la sección de
hogares del Reporte de Estabilidad Financiera, por cuanto son calculados con información desagregada y considerando únicamente
los hogares que se encuentran endeudados.
3
15,6% entre diciembre de 2011 y junio del presente año
(Gráfico 3)6. Este resultado muestra que la mayor parte de la deuda se encuentra asignada a los hogares que
cuentan con mayores ingresos para respaldarla.
Gráfico 4
Carga financiera y endeudamiento en el consumo
(porcentaje)
25,0
20,0
Gráfico 3
Distribución de la deuda por quintiles
20,8
20,2
18,8
15,5
15,1
14,8
14,1
13,9
20,3
19,4
15,0
(porcentaje)
10,0
100,0
5,0
90,0
80,0
0,0
70,0
Jun-10
60,0
Dic-10
Jun-11
Dic-11
Jun-12
CFI
50,0
CDI
Fuente: Asobancaria.
40,0
30,0
Gráfico 5
Carga financiera y endeudamiento en la modalidad de
vivienda
20,0
10,0
0,0
Jun-10
Quintil 1
Dic-10
Quintil 2
Jun-11
Quintil 3
Dic-11
Mar-12
Quintil 4
Jun-12
Quintil 5
(porcentaje)
70,0
Fuente: Asobancaria.
61,0
59,6
57,9
56,8
56,8
60,0
50,0
Por modalidades de crédito, la carga financiera de los
créditos de consumo se incrementó, mientras que para
la cartera de vivienda se registró una ligera reducción. De esta manera, los hogares destinaron el 20,3%
de sus ingresos en junio de 2012 para el pago de las
cuotas de los créditos de consumo, mientras que en
diciembre esta proporción era de 19,4%. El endeudamiento mostró un comportamiento similar al pasar de
15,1% a 15,5% en el período mencionado (Gráfico 4).
Por el lado de los créditos de vivienda, el CFI exhibió un leve retroceso y se ubicó en 10,9% en junio
de 2012; mientras que el nivel de endeudamiento aumentó, situándose en 61,0%. La dinámica de estos dos
indicadores para la modalidad de vivienda sugiere que
los hogares están adquiriendo más créditos y los están
difiriendo a un mayor plazo (Gráfico 5).
Los resultados del CFI y el CDI para Bogotá muestran
que, durante el primer semestre de 2012, la carga financiera y el endeudamiento de los hogares presentaron
6
4
Los quintiles presentados de la información proveniente de
la Asobancaria para junio de 2012 están definidos en los siguientes rangos (en millones de pesos): i) 0 < quintil 1 ≤ 1,4 m; ii) 1,4
m < quintil 2 ≤ 1,8 m; iii) 1,8 m < quintil 3 ≤ 2,4 m; iv) 2,4 m <
quintil 4 ≤ 3,6 m; y v) 3,6 m < quintil 5.
40,0
30,0
20,0
11,2
10,8
11,0
11,1
10,9
10,0
0,0
Jun-10
CFI
Dic-10
Jun-11
Dic-11
Jun-12
CDI
Fuente: Asobancaria.
una ligera disminución como resultado de un mayor
crecimiento del ingreso de los hogares con respecto a
su deuda. De esta manera, el servicio a la deuda se ubicó en 19,0% de los ingresos en junio de 2012, cifra que
es 1,6 pp inferior a la registrada en 2011 (20,6%) (Gráfico 6). En relación con el nivel de endeudamiento, el
CDI disminuyó, al pasar de 35,9% en 2011 a 34,0% en
junio del año en curso. Vale la pena resaltar que este
indicador es considerablemente superior al observado
para el total nacional. Este hecho, combinado con los
niveles del CFI, sugiere que los hogares de la capital
están más endeudados y difieren sus créditos durante
un plazo más largo, lo que aumenta el riesgo para el
sistema financiero.
En relación con el endeudamiento medido en términos
de la riqueza, el CDR no presentó mayores variaciones
y se situó en 13,5% en junio de este año. Al analizar la
Gráfico 6
Indicadores de carga financiera y endeudamiento
(porcentaje)
40,0
34,7 35,9 34,0
35,0
30,0
25,0
20,6
16,9
20,0
19,9
19,0
13,6 13,5
15,0
10,0
5,0
0,0
CFI
CDR
2010
CDI
2011
2012
Fuentes: DANE y Banco de la República (Iefic).
distribución del indicador de carga financiera, se observa que la función de densidad de probabilidad para
el año 2012 se desplazó ligeramente hacia la izquierda,
lo que sugiere que ha habido una reducción generalizada del CFI para todos los hogares (Gráfico 7).
Gráfico 7
Función de densidad de probabilidad del CFI
y 2,1 pp con respecto al dato de diciembre de 2011, en
su orden (Gráfico IE7.8, panel A). Al evaluar el nivel
de endeudamiento, se encuentra que el CDI aumentó para los hogares de los quintiles 1, 3 y 4, siendo
el primero el que exhibió el mayor incremento. Este
comportamiento, combinado con la disminución del
CFI, puede indicar que los hogares de estos quintiles
se están endeudando más y están difiriendo su deuda a
un mayor plazo. Adicionalmente, vale la pena resaltar
que los hogares del quintil 1 son los que presentan el
mayor nivel de endeudamiento y de carga financiera
en Bogotá (panel C)7.
Cuando se evalúan los indicadores por género del jefe
de hogar, el CFI registró una disminución tanto para
hombres como para mujeres (Gráfico IE7.9, panel A).
Para los primeros, el servicio a la deuda se situó en
19,3% en junio del presente año, mientras que para las
mujeres en 18,2%. No obstante, la disminución de la
carga financiera para las mujeres estuvo acompañada
de un aumento en el CDI, lo que sugiere que estos
hogares están difiriendo su deuda a mayores plazos
(panel C).
(densidad)
20,0
18,8
16,9
3,5
3,0
2.
Carga financiera en un escenario de estrés
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
0
2010
2012
10
20
30
40
50
60
CFI (porcentaje)
Media 2010
Media 2012
2011
70
80
90
100
Media 2011
Fuentes: DANE y Banco de la República (Iefic).
Por nivel de ingreso, el indicador de carga financiera
para Bogotá exhibió reducciones para todos los quintiles. Para los hogares del quintil 1, el servicio a la deuda se ubicó en 29,3% en junio de 2012, cifra que es
ligeramente inferior a la observada seis meses antes
(29,7%). Por su parte, los quintiles 2 y 5 fueron los que
registraron las mayores reducciones del CFI, situándose en 25,5% y 16,8% en junio del año en curso, respectivamente, lo que significa una disminución de 1,5 pp
En esta sección se presenta un ejercicio de estrés con el
cual se busca cuantificar el aumento de la carga financiera ante una reducción en el ingreso de los hogares.
Adicionalmente, se analiza cómo cambiaría la razón
de deudores en riesgo —definida como el porcentaje
de deudores que tiene un CFI por encima del 40%— y
la deuda en riesgo —calculada como la razón de la
deuda de los deudores en riesgo sobre la deuda total—
ante dicho choque. Siguiendo los ejercicios realizados
por el Fondo Monetario Internacional en los Financial
System Assessment Program, se supone una reducción de 20% del ingreso.
7
Los quintiles presentados de la información proveniente de
la Iefic de 2012 están definidos en los siguientes rangos (en millones de pesos): i) 0 < quintil 1 ≤ 1 m; ii) 1 m < quintil 2 ≤ 1,6 m; iii)
1,6 m < quintil 3 ≤ 2,3 m; iv) 2,3 m < quintil 4 ≤ 4 m; y v) 4 m <
quintil 5.
5
Gráfico 8
Indicadores de carga financiera y endeudamiento por nivel
de ingreso
Gráfico 9
Indicadores de carga financiera y endeudamiento por
género
A. A. CFI
(porcentaje)
35,0
30,0
CFI
(porcentaje)
29,7
28,6 29,3
27,0
27,4
25,5
25,0
25,0
20,7
25,2
22,7
21,8
18,9
16,8
20,0
13,3
15,0
18,1
20,0
23,1
21,3
20,3
20,3
19,3
18,2
13,5
15,0
10,0
10,0
5,0
5,0
0,0
0,0
Quintil 1
Quintil 2
2010
B. Quintil 3
Quintil 4
Quintil 5
2011
2012
B. CDR
Mujer
2011
2012
CDR
(porcentaje)
(porcentaje)
25,0
25,0
21,4
19,8
17,6
14,1
15,9
14,4
13,8
13,3
16,9
14,9
14,8
21,6
20,0
19,9
20,0
15,0
Hombre
2010
14,1
13,0
12,4
11,7
15,0
16,8
14,6
12,3
12,1
10,0
10,0
5,0
5,0
0,0
Hombre
Quintil 1
Quintil 2
2010
C. Mujer
2010
0,0
Quintil 3
Quintil 4
2012
Quintil 5
2011
2012
CDI
C. CDI
(porcentaje)
45,0
(porcentaje)
60,0
2011
40,0
55,1
51,1
40,0
42,6
37,4
37,1
32,5
35,0
50,0
50,0
41,8
38,6
32,3
30,0
44,8
40,4
37,3
37,9
40,6
23,9
25,0
38,0
36,8
34,0
30,8
20,0
29,9
30,0
15,0
10,0
5,0
20,0
0,0
Hombre
10,0
2010
0,0
Quintil 1
2010
Quintil 2
Quintil 3
2011
Quintil 4
Quintil 5
2012
Fuentes: DANE y Banco de la República (Iefic).
2012
Fuentes: DANE y Banco de la República (Iefic).
Si un choque de este tipo se hubiese presentado en
junio de 2012, la carga financiera para el total de los
créditos de los hogares se hubiese incrementado en 5,3
pp, situándose en 26,5% después del choque. El mayor
6
Mujer
2011
aumento lo habría mostrado la cartera de consumo,
ubicándose en 25,4%, cifra que es 5,1 pp superior a la
que se observó sin el choque (Gráfico 10). Vale la pena
resaltar que, a pesar de la magnitud del choque, la carga financiera agregada no se elevaría significativamente. No obstante, al analizar los deudores en riesgo
Gráfico 10
Carga financiera y endeudamiento en un escenario de
estrés
(porcentaje)
30,0
26,5
25,0
21,2
25,4
20,3
20,0
13,7
15,0
10,9
10,0
5,0
0,0
Total
Consumo
Hipotecaria
Jun-12
CFI
CFI estresado
Fuente: Asobancaria; cálculos del Banco de la República.
en Bogotá, se observa que este indicador aumentaría
de 15,5% a 23,3% ante un choque en el ingreso, lo que
aumentaría la deuda en riesgo de 35,5% a 49,0%. Estos resultados sugieren que los deudores de mayores
saldos de créditos serían los que enfrentarían mayores
dificultades para pagar sus deudas ante un choque en el
ingreso (Gráfico 11).
En síntesis, la carga financiera y el endeudamiento de
los hogares exhibieron aumentos para el total nacional, mientras que para Bogotá presentaron un crecimiento contrario durante el primer semestre de 2012.
Este comportamiento está explicado por un mayor
incremento de los ingresos de los hogares en Bogotá comparado con los de las demás ciudades del país.
Asimismo, los hogares bogotanos del quintil 1 son
los más endeudados; no obstante, la exposición del
sistema a estos es baja (4,0%). Por modalidades, se
observó un incremento de la carga financiera para la
modalidad de consumo y una disminución para la de
vivienda, esto estuvo acompañado por un aumento en
el nivel de endeudamiento para las dos modalidades.
De la misma manera, ante un choque inesperado en el
ingreso, los hogares que se encuentran más endeudados serían los que enfrentarían mayores dificultades
para servir su deuda.
Referencias
Gráfico 11
A. Cifuentes, R.; Cox, P. (2006). “Indicadores de deuda
y carga financiera de los hogares en Chile: metodología y comparación internacional”, documento interno,
Banco de Chile.
Deudores en riesgo
(porcentaje)
30,0
26,5
25,6
23,3
25,0
18,0
20,0
17,8
15,5
15,0
10,0
Gerencia de Riesgo, Asobancaria-Cifin (2011). “Estimación de la carga financiera en Colombia”. Temas de
Estabilidad Financiera, Reporte de Estabilidad Financiera, Banco de la República, marzo.
5,0
0,0
Dic-10
Dic-11
Deudores en riesgo estresado
Deudores en riesgo
B. Jun-12
Deuda en riesgo
(porcentaje)
Gutiérrez Rueda, J.; Capera Romero, L.; Estrada, D.
(2011). “Un análisis del endeudamiento de los hogares”, Temas de Estabilidad Financiera, Reporte
de Estabilidad Financiera, Banco de la República,
septiembre.
60,0
40,0
49,0
48,4
50,0
42,8
31,9
36,2
35,3
30,0
20,0
10,0
0,0
Dic-10
Deudores en riesgo
Dic-11
Jun-12
Deuda en riesgo estresada
Fuentes: DANE y Banco de la República (Iefic).
7