Multi Index Zertifikat Verkaufsprospekt

NACHTRAG ZUM UNVOLLSTÄNDIGEN VERKAUFSPROSPEKT
WKN JPM0CA • ISIN GB00B02PXN66
JPMorgan Investor
Multi Index Zertifikat 11/09
2004/09
NACHTRAG
gem. § 10 Wertpapier-Verkaufsprospektgesetz
vom 4. Oktober 2004
zum Verkaufsprospekt vom 13. März 2003 (ergänzt durch Nachträge gem. § 11 WertpapierVerkaufsprospektgesetz vom 28. August 2003, 2. September 2003, 21. April 2004, 28. Mai 2004,
20. August 2004 und 7. September 2004)
J.P. MORGAN INTERNATIONAL DERIVATIVES LTD.
20.000 Multi Index Zertifikate (ISIN GB00B02PXN66 ) bezogen auf einen Korb bestehend aus
dem JPMorgan Government Bond Index EMU,
dem Dow Jones EURO STOXX 50SM Index (Kursindex) und
dem Dow Jones-AIG Commodity IndexSM
unwiderruflich und unbedingt garantiert von
JPMorgan Chase Bank
Dieser Prospektnachtrag (der "Prospektnachtrag" oder "Nachtrag") ist eine Ergänzung zu dem Verkaufsprospekt vom 13. März 2003 (der "Verkaufsprospekt", ergänzt durch Nachträge gem. § 11 Wertpapier-Verkaufsprospektgesetz vom 28. August 2003, 2. September 2003, 21. April 2004, 28. Mai
2004, 20. August 2004 und 7. September 2004) für das Optionsschein- und Zertifikatsprogramm der
J.P. Morgan International Derivatives Ltd. (die "Emittentin") und sollte stets in Zusammenhang mit
diesem gelesen werden. Die mit den vorstehend genannten Zertifikaten verbrieften Rechte werden nach
Maßgabe der nachstehenden "Besonderen Bedingungen der Zertifikate" und der Allgemeinen Emissionsbedingungen des Verkaufsprospekts gewährt. Dieser Nachtrag muss in Verbindung mit dem Verkaufsprospekt gelesen werden. Nachtrag und Verkaufsprospekt stellen ein einziges Dokument dar. In
diesem Nachtrag verwendete Begriffe haben, soweit nicht hierin anders definiert, die im Verkaufsprospekt angegebene Bedeutung. Im Fall von widersprüchlichen Angaben in diesem Nachtrag und im Verkaufsprospekt ist dieser Nachtrag in Bezug auf die Bedingungen der Zertifikate dieser Serie oder die
Art ihres Angebots und Verkaufs maßgeblich.
Die Zulassung der Zertifikate zum Handel an der Baden-Württembergischen Wertpapierbörse / Freiverkehr wird beantragt werden.
Die ordnungsgemäße, fristgerechte und vollständige Erfüllung der fälligen Verpflichtungen der Emittentin aus den Zertifikaten wird unwiderruflich und unbedingt von der JPMorgan Chase Bank (die "Garantin") garantiert.
Die Zertifikate und die Garantie wurden und werden nicht nach dem US-amerikanischen Wertpapierhandelsgesetz von 1933 (United States Securities Act of 1933) in der jeweils gültigen Fassung
("Securities Act") registriert und dürfen weder mittelbar noch unmittelbar zu irgendeinem Zeitpunkt in den Vereinigten Staaten von Amerika oder an, für Rechnung oder zugunsten von USPersonen angeboten, verkauft, weiterverkauft, übertragen, verpfändet, eingelöst oder geliefert werden. Die Zertifikate dürfen sich weder im rechtlichen oder wirtschaftlichen Eigentum einer USPerson befinden noch von oder im Namen von US-Personen eingelöst werden. Der Begriff USPerson hat die in Regulation S des Securities Act oder dem US-Steuergesetz (United States Internal
Revenue Code) von 1986 in seiner jeweils gültigen Fassung gegebene Bedeutung. Die Wertpapiere
und die Garantie werden ausschließlich gemäß den in Section 3(a)(2) des Securities Act und Regulation S unter dem Securities Act enthaltenen Ausnahmen von der Registrierungspflicht angeboten
und verkauft. Der Handel in den Zertifikaten wurde außerdem nicht von der US-Aufsichtsbehörde
für den Warenterminhandel (Commodity Futures Trading Commission) unter dem USamerikanischen Commodity Exchange Act (der "Commodity Exchange Act") genehmigt, und US-
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Personen ist der Handel in den Zertifikaten oder das Halten von Positionen in diesen zu keinem
Zeitpunkt gestattet (Vgl. "Kauf und Verkauf" im Verkaufsprospekt).
Zertifikate sind möglicherweise volatile Instrumente, d.h. ihr Preis kann heftigen Schwankungen
unterworfen sein. Dementsprechend sollten potentielle Anleger sicherstellen, dass sie eine genaue
Kenntnis der Funktionsweise dieser Instrumente haben; sie sollten ohne Einschränkung darauf
vorbereitet sein, einen Totalverlust ihrer Anlage in Zertifikate hinzunehmen (vgl. "Risiken einer
Anlage in Zertifikaten").
Die Garantie ist keine Einlage, die von der Bundeseinlagenversicherungsgesellschaft (Federal Deposit
Insurance Corporation) der Vereinigten Staaten oder einer anderen Behörde versichert oder garantiert
wird. Die Garantie ist eine unbesicherte und nicht nachrangige Verpflichtung der Garantin und nicht
ihrer Muttergesellschaft, J.P. Morgan Chase oder eines der mit ihr verbundenen Unternehmen, und ist
mit allen anderen unbesicherten und nicht nachrangigen Verbindlichkeiten der Garantin gleichrangig,
vorbehaltlich des Vorrangs bestimmter Einlageverbindlichkeiten der Garantin oder anderer Verpflichtungen, die Vorrechten oder einem Vorrang unterliegen.
J.P. Morgan Securities Ltd.
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Dieser Nachtrag ergänzt den Verkaufsprospekt.
Die Emittentin erklärt, dass nach ihrem Wissen die Angaben in diesem Nachtrag, soweit nicht nachstehend anders angegeben, in Bezug auf den Basiswert, die Emittentin und die Zertifikate richtig und vollständig sind und in Bezug auf die Emission von Zertifikaten keine wesentlichen Umstände ausgelassen
sind, die zu einer abweichenden Beurteilung der Emittentin oder der Zertifikate führen könnten, und
übernimmt gemäß § 13 Wertpapier-Verkaufsprospektgesetz in Verbindung mit § 44 Börsengesetz die
Verantwortung für den Inhalt des Verkaufsprospektes.
Die Garantin erklärt, dass nach ihrem Wissen die Angaben in diesem Nachtrag in Bezug auf die Garantin, ihre Tochtergesellschaften und verbundenen Unternehmen und die Garantie richtig und vollständig
sind und keine wesentlichen Umstände ausgelassen sind, die zu einer abweichenden Beurteilung der
Garantin, ihrer Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen oder der Garantie führen könnten, und übernimmt gemäß § 13 Wertpapier-Verkaufsprospektgesetz in Verbindung mit § 44 Börsengesetz die Verantwortung für den Inhalt des Verkaufsprospektes.
Die hier enthaltenen Informationen in Bezug auf den Basiswert der Zertifikate bestehen lediglich aus
Auszügen oder Zusammenfassungen von allgemein zugänglichen Informationen. Die Emittentin übernimmt die Verantwortung, dass die Informationen richtig zusammengestellt oder zusammengefasst
wurden. Neben dieser Zusicherung wird keine weitergehende oder sonstige Gewähr für die Informationen von der Emittentin, der Garantin oder J.P. Morgan Securities Ltd. übernommen. Insbesondere
übernehmen weder die Emittentin, die Garantin oder J.P. Morgan Securities Ltd. die Verantwortung
dafür, dass die hier enthaltenen Angaben über den Basiswert der Zertifikate zutreffend und vollständig
sind oder dass kein Umstand eingetreten ist, der die Richtigkeit und Vollständigkeit beeinträchtigen
könnte.
Dieser Nachtrag gilt nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder zur Zeichnung von Zertifikaten der oder im Namen der Emittentin oder J.P. Morgan Securities Ltd. und darf nicht in Verbindung
mit einem Angebot oder einer Aufforderung an Personen oder in Ländern verwendet werden, in denen
ein Angebot oder eine Aufforderung rechtswidrig wäre. Die Verbreitung dieses Prospektnachtrags und
das Angebot der Zertifikate können in bestimmten Rechtsordnungen rechtlichen Beschränkungen unterliegen. Personen, die in den Besitz dieses Nachtrags gelangen, werden aufgefordert, sich über solche
Beschränkungen zu informieren und die entsprechenden Bestimmungen zu beachten. Für eine nähere
Erläuterung bestimmter weiterer Beschränkungen des Angebots und Verkaufs der Zertifikate und der
Verbreitung dieses Nachtrags vgl. "Kauf und Verkauf" im Verkaufsprospekt.
Niemand ist berechtigt, über die in diesem Nachtrag enthaltenen Angaben oder Zusicherungen
hinausgehende Informationen zu erteilen, und aus derartigen Informationen kann nicht geschlossen
werden, dass sie von oder im Namen der Emittentin oder von J.P. Morgan Securities Ltd. autorisiert
wurden. Aus der Übergabe dieses Nachtrags zu einem bestimmten Zeitpunkt kann nicht die Annahme
abgeleitet werden, dass sich seit der Erstellung dieses Nachtrags keine Änderungen hinsichtlich der in
diesem Nachtrag enthaltenen Angaben ergeben hätten.
Jeder potentielle Käufer von Zertifikaten muss sich vergewissern, dass die Komplexität der Zertifikate und die damit verbundenen Risiken seinen Anlagezielen entsprechen und für die Größe, den Typ
und die finanzielle Lage seines Vermögens oder Unternehmens geeignet sind.
Die in diesem Nachtrag genannten Risiken und wesentlichen Merkmale der Zertifikate erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit. Niemand sollte in Zertifikaten handeln, ohne eine genaue
Kenntnis der Funktionsweise der jeweiligen Transaktion zu besitzen und sich des Risikos eines möglichen Verlusts bewusst zu sein. Jeder potentielle Käufer von Zertifikaten sollte sorgfältig prüfen, ob
unter den gegebenen Umständen und vor dem Hintergrund seiner persönlichen Verhältnisse und
Vermögenssituation eine Anlage in die Zertifikate geeignet erscheint.
Potentielle Käufer von Zertifikaten sollten mit ihren Rechts- und Steuerberatern, Wirtschaftsprüfern
und sonstigen Beratern klären, ob eine Anlage in Zertifikate für sie geeignet ist.
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Gemäß den Bestimmungen der Control of Borrowing (Jersey) Order 1958 in ihrer gültigen Fassung
wurde die Zustimmung des Finanz- und Wirtschaftsausschusses von Jersey (Jersey Financial Services
Commission) ("der Ausschuss") für jede Emission von Zertifikaten im Rahmen dieses Optionsscheinsund Zertifikatsprogramms eingeholt und nicht widerrufen. Der Ausschuss ist durch das Borrowing
(Control) (Jersey) Law 1947 in seiner gültigen Fassung gegen die Haftung aus der Amtsausübung nach
diesem Gesetz geschützt.
Eine Kopie dieses Dokuments wird in Übereinstimmung mit § 5 der Companies (General Provisions)
(Jersey) Order 2002 bei der das Gesellschaftsregister führenden Stelle eingereicht.
In diesem Zusammenhang wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass die das Gesellschaftsregister
führende Stelle und der Ausschuss mit der Erteilung ihrer Zustimmung weder die Verantwortung für
die Bonität der Emittentin noch für die Richtigkeit der gemachten Angaben oder geäußerten Meinungen übernehmen.
Die in diesem Nachtrag verwendeten Bezugnahmen auf EUR und Cent beziehen sich auf die gesetzliche Währung in der Bundesrepublik Deutschland.
BESONDERE BEDINGUNGEN DER ZERTIFIKATE
Die Zertifikate unterliegen, soweit nicht nachstehend unter C anders angegeben, den im Verkaufsprospekt genannten Allgemeinen Emissionsbedingungen und den folgenden, unter A und B genannten Bedingungen:
A.
1.
Ausstattungsmerkmale
Anzahl, Typ der Zertifikate, Währung, Basiswert:
20.000 Multi Index Zertifikate; EUR;
bezogen auf einen Korb, der die folgenden Basiswerte enthält:
Basiswert 1:
JPMorgan Government Bond Index
EMU (wie im Abschnitt "Informationen
zu den Basiswerten der Zertifikate" beschrieben)
Basiswert 2:
Dow Jones EURO STOXX 50SM Index
(Kursindex) (wie im Abschnitt "Informationen zu den Basiswerten der Zertifikate" beschrieben)
Basiswert 3:
Dow Jones-AIG Commodity IndexSM
(wie im Abschnitt "Informationen zu den
Basiswerten der Zertifikate" beschrieben)
2.
Emissionstag:
3.
Berechnungsstelle:
J.P. Morgan Securities Ltd., 125 London
Wall, London EC2Y 5AJ
4.
Haupt-Zertifikatsstelle:
BNP Paribas Securities Services, Grüneburgweg 14, 60322 Frankfurt am Main
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5.
WKN:
JPM0CA
6.
ISIN:
7.
Lead Manager:
J.P. Morgan Securities Ltd.
8.
Emissionspreis:
EUR 1.000 pro Zertifikat
GB00B02PXN66
Der zuvor genannte Emissionspreis kann
über dem Marktwert des Zertifikats an
dem Datum dieses Nachtrags (bestimmt
unter Bezugnahme auf von JPMorgan
eingesetzte interne Bewertungsmodelle,
die auf anerkannten finanzmathematischen Methoden basieren) liegen. In den
Emissionspreis können Provisionen mit
einkalkuliert sein, die an den Übernehmer und/oder an eine oder mehrere Vertriebsgesellschaften gezahlt werden.
9.
Ausgabeaufschlag:
ist das Produkt aus (i) 3% und (ii) dem
Emissionspreis
10.
Wertpapierbörse, an der die Zulassung zum Handel der Zertifikate beantragt wird:
Baden-Württembergische Wertpapierbörse / Freiverkehr
11.
Übernahme und Zahlung des Emissionspreises /
Zeichnung der Zertifikate:
B.
Die Zertifikate werden am Emissionstag
vollständig von J.P. Morgan Securities
Ltd. zum Emissionspreis übernommen.
Sie können während der Zeichnungsfrist
vom 4. Oktober 2004 (einschließlich) bis
29. Oktober 2004 (einschließlich) zum
Emissionspreis zuzüglich Ausgabeaufschlag bei jeder Bank oder Sparkasse
gezeichnet werden. Gemäß den Bestimmungen des Verkaufsprospektgesetzes
beginnt das öffentliche Angebot der Zertifikate am 4. Oktober 2004.
Einlösungsrechte
Im Falle der Einlösung eines Zertifikats nach Maßgabe der Allgemeinen Emissionsbedingungen ist der
Inhaber berechtigt, am Abrechnungstag einen Betrag in Euro zu erhalten, der dem unten definierten
Einlösungsbetrag (gegebenenfalls angepasst gemäß den Allgemeinen Emissionsbedingungen) entspricht.
In Bezug auf Zertifikate, die nicht eingelöst, erworben und/oder für kraftlos erklärt worden sind, ist die
Emittentin verpflichtet, am Abrechnungstag den Einlösungsbetrag abzüglich irgendwelcher Kosten an
das Maßgebliche Clearingsystem zur Gutschrift auf den Konten der jeweiligen Inhaber zu überweisen
bzw. eine solche Überweisung zu veranlassen.
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1.
Barausgleich / Physische Lieferung
2.
Basiswerte
sind der Basiswert 1, der Basiswert 2 und der Basiswert 3.
3.
Basiswert 1
JPMorgan Government Bond Index EMU (wie im Abschnitt "Informationen zu den Basiswerten der Zertifikate" beschrieben)
3.1
Sponsor des Basiswerts
sind in Bezug auf den Basiswert 1 J.P. Morgan Securities Inc. und JPMorgan Chase & Co.
3.2
Börsenarbeitstag
ist in Bezug auf den Basiswert 1 ein Tag, an dem der
Sponsor des Basiswerts den Stand des Basiswerts zu
veröffentlichen hat.
3.3
Bewertungszeitpunkt
ist in Bezug auf den Basiswert 1 der Zeitpunkt, zu dem
der Sponsor des Basiswerts den Schlussstand des Basiswerts veröffentlicht.
3.4
Marktstörung
ist in Bezug auf den Basiswert 1 das Unterlassen der
Veröffentlichung des Stands des Basiswerts durch den
Sponsor des Basiswerts an einem Börsenarbeitstag.
4.
Basiswert 2
Dow Jones EURO STOXX 50SM Index (Kursindex) (wie
im Abschnitt "Informationen über die Basiswerte der
Zertifikate" beschrieben).
4.1
Sponsor des Basiswertes
ist in Bezug auf den Basiswert 2 STOXX LIMITED
4.2
Börse
ist in Bezug auf den Basiswert 2 jede Börse, an der ein
Wertpapier, das in dem Basiswert enthalten ist, hauptsächlich gehandelt wird (oder jeder Nachfolger einer
solchen Börse).
4.3
Terminbörse (Basiswert)
ist in Bezug auf den Basiswert 2 die Hauptbörse, an der
Options- und Terminkontrakte bezogen auf den Basiswert gehandelt werden (oder jeder Nachfolger einer solchen Börse).
4.4
Börsenarbeitstag
ist in Bezug auf den Basiswert 2 ein Tag, an dem (a) der
Sponsor des Basiswertes den Stand des Basiswertes veröffentlicht bzw., im Falle einer Marktstörung, veröffentlicht hätte, und (b) an dem die Terminbörse (Basiswert)
für den Handel geöffnet ist, ausgenommen Tage, an denen der Handel planmäßig früher als zu den üblichen
wochentäglichen Börsenschlusszeiten geschlossen wird.
4.5
Bewertungszeitpunkt
ist in Bezug auf den Basiswert 2 (a) für die Feststellung,
ob eine Marktstörung eingetreten ist: (1) in Bezug auf
ein Wertpapier, das Bestandteil des Basiswertes ist (jeweils eine "Komponente"), der Handelsschluss an der
Börse für diese Komponente, und (2) in Bezug auf Options- oder Terminkontrakte auf den Basiswert, der Handelsschluss an der Terminbörse (Basiswert); und (b) in
allen anderen Fällen der Zeitpunkt, zu dem die Schlussberechnung des Basiswerts vom Sponsor des Basiswertes durchgeführt und veröffentlicht wird.
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Barausgleich
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4.6
Marktstörung
ist in Bezug auf den Basiswert 2 der Eintritt oder das
Vorliegen einer Einstellung oder Einschränkung des
Handels an einem Börsenarbeitstag (aufgrund von Preisbewegungen, die bestimmte von der Börse vorgegebene
Grenzen überschreiten oder aus einem anderen Grund)
während der halben Stunde, die zu dem betreffenden
Bewertungszeitpunkt endet, (i) an der bzw. den jeweiligen Börse(n) im Handel in Komponenten, deren Anteil
am maßgeblichen Basiswert mindestens 20% beträgt
oder (ii) im Handel in Options- oder Terminkontrakten
auf den maßgeblichen Basiswert, soweit die Berechnungsstelle die Einstellung oder Einschränkung nach
billigem Ermessen für wesentlich hält. Falls der Handel
in einer im Basiswert enthaltenen Komponente eingestellt oder wesentlich eingeschränkt ist, gilt für die Zwecke der Feststellung einer Marktstörung als maßgeblicher prozentualer Anteil der betreffenden Komponente
am Basiswert (x) der Anteil am Basiswert, der auf diese
Komponente entfällt, im Verhältnis zum (y) Gesamtwert
des Basiswertes, jeweils unmittelbar vor der Einstellung
oder Einschränkung.
5.
Basiswert 3
Dow Jones-AIG Commodity IndexSM (wie im Abschnitt
"Informationen zu den Basiswerten der Zertifikate" beschrieben)
5.1
Sponsor des Basiswertes
sind in Bezug auf den Basiswert 3 Dow Jones Company,
Inc. and AIG International Inc.
5.2
Börse
ist in Bezug auf den Basiswert 3 jede Waren- bzw. Warenterminbörse, an der ein Waren-Futures-Kontrakt, der
Bestandteil des Basiswertes ist (jeweils eine "Komponente"), hauptsächlich gehandelt wird (oder jeder Nachfolger einer solchen Börse).
5.3
Terminbörse (Basiswert)
ist in Bezug auf den Basiswert 3 die Hauptbörse, an der
Options- und Terminkontrakte bezogen auf den Basiswert gehandelt werden (oder jeder Nachfolger einer solchen Börse).
5.4
Börsenarbeitstag
ist in Bezug auf den Basiswert 3 ein Tag, an dem (a) der
Sponsor des Basiswertes den Stand des Basiswertes veröffentlicht bzw., im Falle einer Marktstörung, veröffentlicht hätte, und (b) an dem die Terminbörse (Basiswert)
für den Handel geöffnet ist, ausgenommen Tage, an denen der Handel planmäßig früher als zu den üblichen
wochentäglichen Börsenschlusszeiten geschlossen wird.
5.5
Bewertungszeitpunkt
ist in Bezug auf den Basiswert 3 (a) für die Feststellung,
ob eine Marktstörung eingetreten ist: (1) in Bezug auf
einen Futures-Kontrakt, der Bestandteil des Basiswertes
ist (jeweils eine "Komponente"), der Handelsschluss an
der Börse für diese Komponente, und (2) in Bezug auf
Options- oder Terminkontrakte auf den Basiswert, der
Handelsschluss an der Terminbörse (Basiswert); und (b)
in allen anderen Fällen der Zeitpunkt, zu dem die
Schlussberechnung des Basiswerts vom Sponsor des
Basiswertes durchgeführt und veröffentlicht wird.
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5.6
Marktstörung
ist in Bezug auf den Basiswert 3 der Eintritt oder das
Vorliegen einer Einstellung oder Einschränkung des
Handels an einem Börsenarbeitstag (aufgrund von Preisbewegungen, die bestimmte von der Börse vorgegebene
Grenzen überschreiten oder aus einem anderen Grund)
während der halben Stunde, die zu dem betreffenden
Bewertungszeitpunkt endet, (i) an der bzw. den jeweiligen Börse(n) im Handel in Komponenten, deren Anteil
am maßgeblichen Basiswert mindestens 20% beträgt
oder (ii) im Handel in Options- oder Terminkontrakten
auf den maßgeblichen Basiswert, soweit die Berechnungsstelle die Einstellung oder Einschränkung nach
billigem Ermessen für wesentlich hält. Falls der Handel
in einer im Basiswert enthaltenen Komponente eingestellt oder wesentlich eingeschränkt ist, gilt für die Zwecke der Feststellung einer Marktstörung als maßgeblicher prozentualer Anteil der betreffenden Komponente
am Basiswert (x) der Anteil am Basiswert, der auf diese
Komponente entfällt, im Verhältnis zum (y) Gesamtwert
des Basiswertes, jeweils unmittelbar vor der Einstellung
oder Einschränkung.
6.
Anfänglicher Bewertungstag
ist in Bezug auf jeden Basiswert der 2. November 2004
oder, falls dieser Tag für einen Basiswert kein Börsenarbeitstag ist, der nächstfolgende Tag, der für diesen Basiswert ein Börsenarbeitstag ist. Die Bestimmungen in
Ziffer 14 der Allgemeinen Emissionsbedingungen sind
entsprechend anwendbar mit der Maßgabe, dass jede
Bezugnahme in dieser Ziffer auf den "Bewertungstag"
oder den "Vorgesehenen Bewertungstag" als Bezugnahme auf den "Anfänglichen Bewertungstag" bzw. den
"vorgesehenen Anfänglichen Bewertungstag" gilt.
7.
Einlösungsbetrag
ist ein Betrag in EUR pro Zertifikat, der von der Berechnungsstelle gemäß der folgenden Formel berechnet wird:
Partizipationsrate x Durchschnittmax x Emissionspreis
7.1
Durchschnittmax
ist der höchste von der Berechnungsstelle festgestellte
Durchschnittn
7.2
Durchschnittn
ist in Bezug auf jeden Basiswert die Summe der Vierteljährlichen Performance geteilt durch 20,
wobei
die "Vierteljährliche Performance" der Quotient aus (i)
dem offiziellen Schlussstand des betreffenden Basiswertes an jedem Beobachtungstag und (ii) dem Anfangsstand des betreffenden Basiswerts ist.
7.3
Anfangsstand*
ist in Bezug auf jeden Basiswert der offizielle Schlussstand des betreffenden Basiswerts am Anfänglichen Bewertungstag.
7.4
Partizipationsrate*
ist eine Rate zwischen 0,85 und 0,90. Die endgültige
Partizipationsrate wird von der Berechnungsstelle am
Anfänglichen Bewertungstag festgelegt.
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7.5
Beobachtungstag
ist in Bezug auf jeden Basiswert der 2. Februar 2005, 2.
Mai 2005, 2. August 2005, 2. November 2005, 2. Februar 2006, 2. Mai 2006, 2. August 2006, 2. November
2006, 2. Februar 2007, 2. Mai 2007, 2. August 2007, 2.
November 2007, 4. Februar 2008, 2. Mai 2008, 4. August 2008, 3. November 2008, 2. Februar 2009, 4. Mai
2009, 3. August 2009 und 2. November 2009 oder, falls
einer dieser Tage für einen Basiswert kein Börsenarbeitstag ist, für den betroffenen Basiswert der nächstfolgende Tag, der ein Börsenarbeitstag für diesen Basiswert
ist. Die Bestimmungen in Ziffer 14 und 16(b) der Allgemeinen Emissionsbedingungen sind entsprechend anwendbar mit der Maßgabe, dass jede Bezugnahme in
dieser Ziffer auf den "Bewertungstag" oder den "Vorgesehenen Bewertungstag" als Bezugnahme auf den "Beobachtungstag" bzw. den "vorgesehenen Beobachtungstag" jeweils gilt.
8.
Bewertungstag
ist in Bezug auf jeden Basiswert der 2. November 2009
vorbehaltlich der Bestimmungen in Ziffer 14 der Allgemeinen Emissionsbedingungen.
9.
Abrechnungstag
ist der dritte Bankarbeitstag nach dem Bewertungstag.
Im Falle einer Verschiebung des Bewertungstages für
einen oder mehrere Basiswerte wird der Abrechnungstag
unter Bezug auf den zuletzt eintretenden Bewertungstag
festgestellt.
10.
Maßgebliche(s) Clearing-System(e)
Clearstream Frankfurt / Euroclear / Clearstream Luxembourg
* Der Anfangsstand und die Partizipationsrate werden nach dem Anfänglichen Bewertungstag gemäß
Ziffer 11 der Allgemeinen Emissionsbedingungen der Zertifikate veröffentlicht, wobei im Falle einer
Verschiebung des Anfänglichen Bewertungstages für einen Basiswert der zuletzt eintretende Anfängliche Bewertungstag für den Zeitpunkt der Veröffentlichung maßgeblich ist.
C.
Bestimmungen, die die Allgemeinen Emissionsbedingungen ändern/ergänzen
1.
Ziffer 14 der Allgemeinen Emissionsbedingungen wird wie folgt geändert:
14. Marktstörung
Liegt bezüglich eines Basiswerts an einem Bewertungstag eine Marktstörung vor, gilt folgende Regelung:
in Bezug auf Zertifikate auf einen Korb von Basiswerten ist der Bewertungstag für jeden Basiswert, der nicht von der Marktstörung betroffen ist, der Vorgesehene Bewertungstag und für
jeden Basiswert, der von der Marktstörung betroffen ist, der erste nachfolgende Börsenarbeitstag ohne Marktstörung für den betreffenden Basiswert, soweit nicht an jedem der fünf auf
den Vorgesehenen Bewertungstag unmittelbar folgenden Börsenarbeitstage eine Marktstörung
vorliegt. In diesem Fall ist (i) dieser fünfte Börsenarbeitstag ungeachtet der Marktstörung der
Bewertungstag für den betreffenden Basiswert und (ii) ermittelt die Berechnungsstelle die Höhe dieses Basiswerts zum Bewertungszeitpunkt an diesem fünften Börsenarbeitstag in Übereinstimmung mit der Berechnungsformel und -methode für den Stand des Basiswerts, die vor
der Marktstörung gültig war; hierzu wird der Börsenkurs jedes Wertpapiers oder jeder Komponente im Basiswert zum Bewertungszeitpunkt an diesem fünften Börsenarbeitstag zugrunde
gelegt (oder, falls der Handel in den maßgeblichen Wertpapieren oder Komponenten in we-
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sentlicher Hinsicht ausgesetzt oder eingeschränkt wurde, schätzt die Berechnungsstelle nach
bestem Wissen den Börsenkurs, der ohne die Aussetzung oder Einschränkung gegolten hätte).
2.
Ziffer 16 der Allgemeinen Emissionsbedingungen wird wie folgt ergänzt:
16.3 Berichtigung des Indexstandes
Falls der Indexstand, der an einem vorgeschriebenen Tag veröffentlicht wird und von der Berechnungsstelle für die Bestimmung des Einlösungsbetrags verwendet wurde oder werden soll,
nachträglich berichtigt wird und sofern diese Berichtigung vom Sponsor während oder vor
dem relevanten Bewertungszeitpunkt am Bewertungstag bezüglich des Index veröffentlicht
wird, wird die Berechnungsstelle den Betrag feststellen, der aufgrund der Berichtigung zu zahlen ist.
D.
Zusätzliche Informationen zur Besteuerung
Die Angaben im Verkaufsprospekt zur "Besteuerung in Deutschland" unter "Bestimmte Steuerliche Aspekte" beziehen sich auf die allgemeine Behandlung von Zertifikaten, die keine Kapitalgarantie vorsehen. Die Emittentin möchte jedoch darauf hinweisen, dass nach ihrem Verständnis bei einem Basiswert, der eine Gewinnentwicklung erwarten lässt, die dazu führt, dass
der bei Fälligkeit zahlbare Einlösungsbetrag zumindest dem Emissionspreis entspricht, in Bezug auf die Angaben im Verkaufsprospekt zur Charakterisierung der Einkünfte (entweder aus
der Einlösung oder einem Verkauf) eine abweichende Auffassung existiert. Sollte sich diese
andere Auffassung durchsetzen, würde der Betrag, um den der Einlösungsbetrag oder
Einkünfte aus einem Verkauf den Emissionspreis (oder den Kaufpreis) übersteigt, als
Finanzinnovation zu versteuern sein.
Jeder potentielle Käufer sollte mit seinem Steuerberater seine eigene steuerliche Situation klären, insbesondere in Bezug auf die Abgabe seiner Steuererklärung.
E.
Zusätzliche Informationen zu den Risiken einer Anlage in Zertifikaten
Den Hinweisen zu potentiellen Konflikten in den Angaben zu den Risiken einer Anlage in
Zertifikaten wurden Hinweise im Zusammenhang mit dem JPMorgan Government Bond Index EMU hinzugefügt.
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AUSZUG AUS DEN ALLGEMEINEN EMISSIONSBEDINGUNGEN ZU ANPASSUNGEN
VON ZERTIFIKATEN BEZOGEN AUF EINEN EINZELNEN INDEX ODER EINEN
INDEXKORB
Ziffer 16 der Allgemeinen Emissionsbedingungen der Zertifikate wird im Folgenden vollständig abgedruckt:
16. Indexanpassungen bei Zertifikaten auf einen einzelnen Index oder auf einen Indexkorb
16.1 Indexanpassungen
(a) Falls für Zertifikate auf einen einzelnen Index oder auf einen Indexkorb der relevante Index (i)
nicht von dem Sponsor, sondern von einem durch die Berechnungsstelle akzeptierten Nachfolger berechnet und bekannt gegeben wird oder (ii) durch einen Nachfolgeindex ersetzt wird, bei dessen Berechnung nach Auffassung der Berechnungsstelle eine in wesentlicher Hinsicht vergleichbare Indexberechnungsformel und -methode verwendet wird, dann ist der so berechnete und bekannt gegebene
Nachfolgeindex bzw. der von einem Nachfolger berechnete und bekannt gegebene Index maßgeblich.
(b) Falls (i) vor oder an einem Bewertungstag und/oder während einer Stop-Loss-Periode oder einer
vergleichbaren Periode für Zertifikate auf einen einzelnen Index oder auf einen Indexkorb der relevante
Indexsponsor eine wesentliche Änderung an der Indexberechnungsformel und –methode vornimmt
oder den Index auf andere Weise wesentlich verändert (ausgenommen Änderungen, die in der Formel
oder Methode zur Fortschreibung des Index bei Änderungen der zugrundeliegenden Aktien und Kapitalausstattung und sonstigen üblichen Verfahren vorgesehen sind) oder (ii) an einem Bewertungstag
und/oder während einer Stop-Loss-Periode oder einer vergleichbaren Periode für Zertifikate auf einen
einzelnen Index oder auf einen Indexkorb der relevante Indexsponsor den Index (und Folgeindizes)
nicht berechnet und bekannt gibt, dann berechnet die Berechnungsstelle den Einlösungsbetrag anstatt
mit dem veröffentlichten Indexwert mit einem Indexwert für den bzw. die maßgeblichen Tag(e), der
von der Berechnungsstelle nach billigem Ermessen mit Hilfe der vor dieser Änderung oder fehlenden
Bekanntgabe gültigen Indexberechnungsformel und -methode ermittelt wird; dabei sind jedoch nur
Wertpapiere zu berücksichtigen, die unmittelbar vor dieser Änderung oder fehlenden Bekanntgabe im
Index enthalten waren (ausgenommen Wertpapiere, die nicht mehr an der betreffenden Börse notiert
sind).
16.2 Einstellung des Index
Stellt die Berechnungsstelle nach billigem Ermessen fest, dass (unter Berücksichtigung der damit verbundenen Kosten) die Berechnung oder fortgesetzte Berechnung des Index auf der Grundlage von Ziffer 16.1 (b) der Allgemeinen Emissionsbedingungen nicht mehr vertretbar ist, so kann sie die Zertifikate auf einen einzelnen Index oder einen Indexkorb mittels eines anderen Index berechnen, der nach
ihrem billigen Ermessen als vergleichbarer Index anzusehen ist.
Falls die Berechnungsstelle nach billigem Ermessen feststellt, dass kein vergleichbarer Index besteht,
ist die Emittentin berechtigt, die Zertifikate durch Bekanntmachung dieses Umstandes und des von der
Berechnungsstelle nach billigem Ermessen ermittelten angemessenen Marktpreises gemäß Ziffer 11 der
Allgemeinen Emissionsbedingungen zu kündigen. Den auf diese Weise für ein Zertifikat ermittelten
angemessenen Marktpreis wird die Emittentin an dem in der Bekanntmachung mitgeteilten Zahlungstag an die Inhaber zahlen.
16.3 Berichtigung der Indexstandes
Falls der Indexstand, der an einem vorgeschriebenen Tag veröffentlicht wird und von der Berechnungsstelle für die Bestimmung des Einlösungsbetrags verwendet wurde oder werden soll, nachträglich berichtigt wird und sofern diese Berichtigung vom Sponsor während oder vor dem relevanten Bewertungszeitpunkt am Bewertungstag bezüglich des Index veröffentlicht wird, wird die Berechnungsstelle
den Betrag feststellen, der aufgrund der Berichtigung zu zahlen ist.
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INFORMATIONEN ZU DEN BASISWERTEN DER ZERTIFIKATE
Die hier enthaltenen Informationen in Bezug auf die Basiswerte bestehen lediglich aus Auszügen oder
Zusammenfassungen von allgemein zugänglichen Informationen. Die Emittentin übernimmt die Verantwortung, dass die Informationen richtig zusammengestellt oder zusammengefasst wurden. Neben
dieser Zusicherung wird keine weitergehende oder sonstige Gewähr für die Informationen von der Emittentin, der Garantin oder J.P. Morgan Securities Ltd. übernommen. Insbesondere übernehmen weder die Emittentin, die Garantin oder J.P. Morgan Securities Ltd. die Verantwortung dafür, dass die
hier enthaltenen Angaben über die Basiswerte zutreffend und vollständig sind oder dass kein Umstand
eingetreten ist, der die Richtigkeit und Vollständigkeit beeinträchtigen könnte.
I.
DER JPMORGAN GOVERNMENT BOND INDEX EMU
Informationen zu dem JPMorgan Government Bond Index EMU ergeben sich aus der Indexbeschreibung, die diesem Nachtrag als Annex 1 beigefügt ist.
Historische Performance des JPMorgan Government Bond Index EMU (Quelle: Bloomberg)
Die folgende Tabelle stellt die Höchst- und Tiefstwerte des JPMorgan Government Bond Index EMU
(der "Index") für die Zeiträume 2001 bis 2003 und für die Monate Januar 2004 bis August 2004 dar.
Die historische Entwicklung des Index sollte nicht als Indikation für eine zukünftige Entwicklung angesehen werden.
Höchstwert
Tiefstwert
2001
180,516
166,011
2002
193,123
174,735
2003
204,698
191,844
Januar 2004
203,434
200,454
Februar 2004
204,734
202,122
März 2004
207,499
203,951
April 2004
206,307
204,324
Mai 2004
204,822
202,922
Juni 2004
204,871
203,115
Juli 2004
206,564
204,805
August 2004
209,405
206,766
Der Schlussstand des JPMorgan Government Bond Index EMU am 24. September 2004 betrug
210,449.
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Disclaimer und potenzielle Interessenkonflikte
Der JPMorgan Government Bond Index EMU ist ein an den internationalen Anleihemärkten häufig
verwendeter Referenzindex, der von der J.P. Morgan Securities Inc. ("JPMSI") und der JPMorgan
Chase & Co. ("JPMC") ohne Berücksichtigung der Zertifikate festgelegt, zusammengestellt und berechnet wird.
Weder JPMSI noch JPMC sind verpflichtet, bei der Festlegung, Zusammenstellung oder Berechnung
des Index die Interessen der Zertifikatsinhaber zu berücksichtigen. JPMSI und JPMC sind berechtigt,
die Berechnungsmethode des Index jederzeit nach freiem Ermessen zu ändern oder zu wechseln oder
die Berechnung, Veröffentlichung oder Verbreitung des Index einzustellen. Daher kann der Wert des
Index und infolgedessen der Wert der Zertifikate von Handlungen und Unterlassungen seitens JPMSI
und JPMC beeinflusst werden.
Weder JPMSI noch JPMC erteilen irgendeine ausdrückliche oder stillschweigende Gewährleistung
oder Zusicherung für die Ergebnisse, die durch die Nutzung des Index erzielt werden können, oder für
die Wertentwicklung und/oder den Wert des Index zu irgendeinem Zeitpunkt (in der Vergangenheit,
Gegenwart oder Zukunft).
JPMSI, JPMC, die Emittentin, die Garantin und die Berechnungsstelle haften gegenüber Anlegern oder
Zertifikatsinhabern nicht für einen Fehler oder eine Auslassung in der Berechnung des Index (ob aus
Fahrlässigkeit oder anderen Gründen) und sind nicht verpflichtet, einen darin enthaltenen Fehler irgendeiner Person mitzuteilen oder die Wertentwicklung und/oder den Wert des Index zu garantieren.
Ferner werden die Zertifikate weder von JPMSI noch von JPMC gefördert, unterstützt, empfohlen oder
verkauft. Weder JPMSI noch JPMC erteilen eine ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung
oder Gewährleistung für die Zertifikate, die (gegenwärtige oder zukünftige) Wertentwicklung der Zertifikate oder ihre Eignung als Anlage, oder für irgendwelche Informationen, die einem potenziellen Anleger oder Zertifikatsinhaber im Zusammenhang mit den Zertifikaten zur Verfügung gestellt werden.
Weder JPMSI noch JPMC unterliegen gegenüber einem potenziellen Anleger oder Zertifikatsinhaber
irgendeiner Verpflichtung oder Haftung (ob aus Fahrlässigkeit oder anderen Gründen), im Zusammenhang mit den Zertifikaten, unter anderem in Bezug auf die Verwaltung, Vermarktung oder den Handel
der Zertifikate.
Anleger in den Zertifikaten sollten außerdem beachten, dass jedes Unternehmen innerhalb der JPMorgan
Chase & Co. Gruppe (JPMorgan) berechtigt ist, in Bezug auf die im Index enthaltenen Wertpapiere
Wertpapierhandels-, Wertpapiermakler- und Finanzierungstätigkeiten zu betreiben sowie Investmentbank- und Finanzberatungsdienstleistungen zu erbringen, oder gegenwärtig solche Tätigkeiten betreibt
bzw. Dienstleistungen erbringt. Daher kann JPMorgan jederzeit Long- oder Short-Positionen halten und
für eigene Rechnung oder für Rechnung ihrer Kunden Handels- oder andere Geschäfte tätigen.
II.
DER DOW JONES EURO STOXX 50SM INDEX
Der Dow Jones EURO STOXX 50SM Index ist ein kapitalisierungsgewichteter Index, der sich aus 50
Blue Chip Aktien von Gesellschaften zusammensetzt, deren Sitz in einem der Teilnehmerstaaten der
Europäischen Währungsunion liegt. Er wurde zum 31. Dezember 1991 entwickelt, mit einem Basiswert
von 1.000.
Der Dow Jones EURO STOXX 50SM Index wird als Kursindex und als Performanceindex berechnet,
wobei die Berechnung auf den im Streubesitz befindlichen Aktien beruht. Der Basiswert der Zertifikate, auf den sich dieser Nachtrag bezieht, ist der Kursindex. Im Gegensatz zur Berechnung des Performanceindex, die sämtliche Dividendenzahlungen berücksichtigt, werden bei der Berechnung des Kursindex nur Bardividenden, die 10% des Aktienkurses übersteigen, und Sonderdividenden aus betriebsfremden Erträgen einbezogen.
Der Dow Jones EURO STOXX 50SM Index leitet sich vom Dow Jones EURO STOXXSM Index ab. Der
Kurs des Index wird im Internet auf der Seite http://www.stoxx.com veröffentlicht. Weder die Emit-
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tentin noch die Garantin oder J.P. Morgan Securities Ltd. übernehmen die Gewähr für die Aktualität
dieses Kurses und die Verfügbarkeit der Angaben.
Weitere Informationen über den Dow Jones EURO STOXX 50SM Index enthält der von STOXX Limited herausgegebene "Dow Jones STOXX SM Index Guide" (Auflage 7.3, Januar 2004). Dieser Leitfaden
ist im Internet auf der Seite http://www.stoxx.com (Index Guide) veröffentlicht und diesem Nachtrag
als Annex 2 beigefügt. Die STOXX Limited kann den Leitfaden von Zeit zu Zeit aktualisieren, ohne
dass ein Unternehmen der J.P. Morgan-Gruppe auf eine solche Aktualisierung hinweist. Der jeweils
aktuell im Internet veröffentlichte Leitfaden kann bei der Haupt-Zertifikatsstelle bezogen werden.
Historische Performance des Dow Jones EURO STOXX 50SM Index (Quelle: Bloomberg)
Die folgende Tabelle stellt die Höchst- und Tiefstwerte des Dow Jones EURO STOXX 50SM Index (der
"Index") für die Zeiträume 2001 bis 2003 und für die Monate Januar 2004 bis August 2004 dar.
Die historische Entwicklung des Index sollte nicht als Indikation für eine zukünftige Entwicklung angesehen werden.
Höchstwert
Tiefstwert
2001
4812,49
2741,00
2002
3864,08
2115,32
2003
2771,51
1847,62
Januar 2004
2911,43
2760,84
Februar 2004
2936,51
2808,69
März 2004
2965,15
2680,04
April 2004
2919,57
2779,19
Mai 2004
2830,18
2630,21
Juni 2004
2847,48
2710,40
Juli 2004
2842,81
2638,59
August 2004
2716,71
2559,88
Der Schlussstand des Dow Jones EURO STOXX 50SM Index am 24. September 2004 betrug 2740,06.
Lizenzvereinbarung
Die einzige Beziehung zwischen STOXX Limited ("STOXX"), DOW JONES & COMPANY INC.
("DOW JONES") und J.P. Morgan Chase & Co. besteht darin, dass STOXX Lizenzgeberin hinsichtlich
bestimmter Marken von STOXX und Unterlizenzgeberin in Bezug auf den Dow Jones EURO STOXX
50SM Index sowie Marken von DOW JONES ist. Weder STOXX noch DOW JONES fördern, unterstützen, verkaufen oder empfehlen die Zertifikate. STOXX und DOW JONES geben keine Empfehlung
gegenüber Anlegern ab, in die Zertifikate oder andere Produkte zu investieren. Sie haben keine Verpflichtung und tragen keine Verantwortung in Bezug auf Entscheidungen über den Zeitpunkt der Emission, die Anzahl oder den Preis der Zertifikate. Weder STOXX noch DOW JONES haben irgendeine
Verpflichtung oder Verantwortung für die Verwaltung, die Vermarktung oder den Handel der
Zertifikate übernommen. Bei der Festlegung, Zusammenstellung und Berechnung des Dow Jones
EURO STOXX 50SM Index berücksichtigen STOXX und DOW JONES nicht die Bedürfnisse der
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STOXX 50SM Index berücksichtigen STOXX und DOW JONES nicht die Bedürfnisse der Zertifikate
oder der Inhaber der Zertifikate; sie sind dazu auch nicht verpflichtet.
IN ZUSAMMENHANG MIT DEN ZERTIFIKATEN UNTERLIEGEN STOXX UND DOW JONES
KEINER VERPFLICHTUNG. INSBESONDERE ÜBERNEHMEN WEDER STOXX NOCH DOW
JONES EINE AUSDRÜCKLICHE ODER KONKLUDENTE GEWÄHRLEISTUNG UND
SCHLIESSEN JEDE GEWÄHRLEISTUNG AUS FÜR DIE ERGEBNISSE, DIE MIT DEN
ZERTIFIKATEN ODER DURCH DIE INHABER DER ZERTIFIKATE ODER IRGENDEINE
ANDERE PERSON IN ZUSAMMENHANG MIT DER NUTZUNG DES DOW JONES EURO
STOXX 50SM INDEX ODER DEM INDEX ZUGRUNDELIEGENDER DATEN ERZIELT
WERDEN, FÜR DIE RICHTIGKEIT ODER VOLLSTÄNDIGKEIT DES INDEX ODER IHM
ZUGRUNDELIEGENDER DATEN, SOWIE FÜR DIE HANDELBARKEIT UND DIE EIGNUNG
DES INDEX ODER IHM ZUGRUNDELIEGENDER DATEN FÜR BESTIMMTE ZWECKE.
STOXX UND DOW JONES SIND NICHT FÜR IRGENDWELCHE FEHLER, AUSLASSUNGEN
ODER STÖRUNGEN IN BEZUG AUF DEN INDEX ODER IHM ZUGRUNDELIEGENDE DATEN
VERANTWORTLICH. UNTER KEINEN UMSTÄNDEN HAFTEN STOXX ODER DOW JONES
FÜR IRGENDWELCHE ENTGANGENEN GEWINNE, SCHADENSERSATZFORDERUNGEN
MIT STRAFCHARAKTER ("PUNITIVE DAMAGES") ODER SONSTIGE SCHÄDEN ODER
VERLUSTE, AUCH WENN STOXX ODER DOW JONES KENNTNIS DAVON HAT, DASS
DIESE MÖGLICHERWEISE EINTRETEN. DIE LIZENZVEREINBARUNG ZWISCHEN J.P.
MORGAN CHASE & CO. UND STOXX BEGÜNSTIGT NUR DIESE, NICHT DIE INHABER DER
ZERTIFIKATE ODER SONSTIGE DRITTE.
DOW JONES-AIG COMMODITY INDEXSM
III.
Überblick
Der Index wurde im Juli 1998 mit dem Ziel eingeführt, eine einzigartige diversifizierte, wirtschaftlich
vernünftige und liquide Benchmark für Waren und Rohstoffe ("Commodities", im Folgenden als "Rohstoffe" bezeichnet) als Vermögensklasse zu schaffen. Der Index setzt sich gegenwärtig aus den Preisen
von zwanzig börsengehandelten Terminkontrakten auf Rohstoffe mit physischer Lieferung zusammen.
Für 2003 wurden folgende Rohstoffe in den Index aufgenommen: Aluminium, Kakao, Kaffee, Kupfer,
Mais, Baumwolle, Rohöl, Gold, Heizöl, Schweine, Rinder, Erdgas, Nickel, Silber, Sojabohnen, Sojaöl,
Zucker, unverbleites Benzin, Weizen und Zink (die "Indexrohstoffe" und jeweils ein "Indexrohstoff";
siehe nachstehend unter "Zur Zeit im Index enthaltene Rohstoffe und Rohstoffgruppen")
Der Index wurde auf der Basis der folgenden vier Hauptgrundsätze geschaffen:
•
Wirtschaftliche Bedeutung
Ein Commodity-Index sollte die Bedeutung einer diversifizierten Gruppe von Rohstoffen für die
Weltwirtschaft angemessen abbilden. Um eine angemessene Abbildung zu erreichen, verwendet
der Index zur Ermittlung der prozentualen Mengen der aufgenommenen Rohstoffe sowohl Liquiditätsdaten als auch dollargewichtete Produktionsdaten. Der Index stützt sich dabei vorrangig auf Liquiditätsdaten bzw. den relativen Handelsumsatz eines bestimmten Rohstoffs als wichtigen Indikator für den Wert, den die Teilnehmer des Finanzmarktes und des physischen Marktes diesem Rohstoff beimessen. Der Index stützt sich ferner auf Produktionsdaten als nützliche Messgröße für die
Bedeutung eines Rohstoffs für die Weltwirtschaft. Die alleinige Verwendung von Produktionsdaten könnte jedoch zur Folge haben, dass die wirtschaftliche Bedeutung lagerbarer Rohstoffe (wie
z.B. Gold) im Vergleich zu nicht-lagerbaren Rohstoffen (wie z.B. lebenden Rindern) zu niedrig
bewertet wird. Die alleinige Verwendung von Produktionsdaten könnte ferner zur Folge haben,
dass der Anlagewert, den Finanzmarktteilnehmer bestimmten Rohstoffen beimessen, und/oder die
Höhe der Handelsaktivität, die mit verschiedenen Rohstoffen verbunden ist, zu niedrig angesetzt
wird. Anders gesagt, Produktionsstatistiken alleine liefern keine so genaue Abbildung der wirtschaftlichen Bedeutung wie die Aussagen der Märkte selbst. Der Index verwendet somit bei der
Ermittlung der relativen Gewichtungen Daten, die sich in Bezug auf den Terminmarkt sowohl endogen (Liquidität) als auch exogen (Produktion) bestimmen.
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•
Diversifizierung
Ein zweites wichtiges Ziel des Index ist die Sicherstellung einer breit gestreuten Position in Rohstoffen als Vermögensklasse. Unproportionale Gewichtungen eines bestimmten Rohstoffs oder
Sektors erhöhen die Volatilität und stehen im Widerspruch zu dem Konzept eines CommodityIndex mit breiter Basis. Anstelle einer diversifizierten Position in Rohstoffen wäre der Anleger in
unangemessener Weise mikroökonomischen Schocks, die sich in einem Rohstoff oder Sektor ereignen, ausgesetzt. Wie nachstehend unter "Diversifizierungsregeln" näher erläutert, wurden verschiedene Diversifizierungsregeln aufgestellt, die jährlich angewandt werden.
•
Kontinuität
Das dritte Ziel des Index besteht darin, auf die wechselnde Natur der Rohstoffmärkte in einer Weise zu reagieren, die nicht jedes Jahr wieder eine völlige Neugestaltung des Index erforderlich
macht. Der Index soll eine stabile Benchmark bieten, d.h. die Endnutzer können sich in hinreichender Weise darauf verlassen, dass die Daten zur historischen Wertentwicklung (einschließlich
so unterschiedlicher Messgrößen wie Korrelation, Spot Yield, Roll Yield und Volatilität) auf einer
Struktur basieren, die eine gewisse Ähnlichkeit mit der gegenwärtigen sowie der zukünftigen Zusammensetzung des Index aufweist.
•
Liquidität
Ein weiteres Ziel des Index besteht in der Bereitstellung eines hochliquiden Index. Die explizite
Aufnahme von Liquidität als Gewichtungsfaktor trägt dazu bei, dass der Index substantielle Anlageströme berücksichtigen kann. Die Liquidität eines Index beeinflusst die mit den laufenden Anlagen verbundenen Transaktionskosten und kann auch die Verlässlichkeit der Daten zur historischen
Preisentwicklung beeinflussen.
Der Index ist ein "rollierender Index". Da sich der Index aus Terminkontrakten auf Rohstoffe mit physischer Lieferung zusammensetzt, in denen ein Liefertag für den zugrundeliegenden Rohstoff festgelegt
ist, müssen in regelmäßigen Abständen Kontrakte verkauft werden, um die tatsächliche Erfüllung zu
umgehen und eine Long-Position aufrechtzuerhalten, und Kontrakte gekauft werden, deren Liefertermin noch nicht erreicht wurde.
Tägliche Berechnung
Der Index wird täglich von Dow Jones und AIGI gemeinsam berechnet, indem die Auswirkungen der
Preisänderungen der Terminkontrakte auf die Indexrohstoffe (auf der Grundlage ihrer relativen Gewichtungen) im Vergleich zum Indexwert des Vortages ermittelt werden. Da sich die im Index enthaltenen Terminkontrakte auf Rohstoffe mit physischer Lieferung beziehen, müssen sie in regelmäßigen
Abständen nach einem festen Plan rollieren, damit die Position in den zugrundeliegenden Rohstoffen
aufrechterhalten werden kann, ohne dass eine Lieferung erfolgen muss. Der Rollover jedes Kontrakts
erfolgt während eines Zeitraums von fünf Geschäftstagen im jeweils anwendbaren Zeitraum.
Jährliche Neugewichtung und –zusammensetzung des Index
Der Index wird jedes Jahr im Januar auf der Grundlage eines prozentualen Anteils der Preise neu gewichtet und zusammengesetzt. Die jährlichen Gewichtungen des Index werden unter der Aufsicht des
Index-Aufsichtsausschusses im Juni jedes Jahres von AIGI festgelegt und im Juli bekanntgegeben.
Zum Index-Aufsichtsausschuss gehören bedeutende Personen aus dem Finanz-, akademischen und
Rechtsbereich, die von AIGI ausgewählt werden. Der Ausschuss kommt einmal im Jahr zusammen, um
zu erörtern, welche Änderungen für das Folgejahr am Index vorzunehmen sind.
Festlegung der relativen Gewichtungen
Die relativen Gewichtungen der im Index enthaltenen Rohstoffe werden jährlich auf der Grundlage von
Liquiditäts- und dollarbereinigten Produktionsdaten im Verhältnis 2/3 zu 1/3 festgelegt. Jedes Jahr im
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Juni wird für jeden Rohstoff, der zur möglichen Aufnahme in den Index ausgewählt wurde, die Liquidität anhand des Prozentsatzes der Rohstoffliquidität (Commodity Liquidity Percentage bzw. "CLP")
und die Produktion anhand des Prozentsatzes der Rohstoffproduktion (Commodity Production Percentage bzw. "CPP") gemessen. Der CLP für jeden Rohstoff wird ermittelt, indem der Fünfjahresdurchschnitt des Produkts aus dem Handelsvolumen und dem Durchschnitt der Abrechnungspreise des
Terminkontrakts, der als Referenzkontrakt für den betreffenden Rohstoff ausgewählt wurde, (der "Referenzkontrakt") gebildet und das Ergebnis durch die Summe solcher Produkte für alle Rohstoffe, die
zur möglichen Aufnahme in den Index ausgewählt wurden, geteilt wird. Der CPP für jeden Rohstoff
wird ermittelt, indem der Fünfjahresdurchschnitt der jährlichen weltweiten Produktionszahlen, bereinigt um den historischen Dollarwert des Referenzkontrakts, gebildet und das Ergebnis durch die Summe solcher Produktionszahlen für alle Rohstoffe, die zur möglichen Aufnahme in den Index ausgewählt
wurden, geteilt wird. Der CLP und der CPP werden dann im Verhältnis 2:1 zusammengefasst, woraus
sich der Rohstoffindexprozentsatz (Commodity Index Percentage bzw. "CIP") für jeden Rohstoff ergibt. Der CIP wird dann nach bestimmten Diversifizierungsregeln angepasst, um die in den Index aufzunehmenden Rohstoffe (die "Indexrohstoffe") und ihre jeweiligen prozentualen Gewichtungen wie
nachstehend beschrieben zu ermitteln.
Rohstoffindexmultiplikatoren
Vorbehaltlich der nachstehend beschriebenen Diversifizierungsregeln werden die CIPs mittels der Berechnung der neuen einheitlichen Gewichtungen für jeden Indexrohstoff in den Index aufgenommen.
Am vierten Geschäftstag jedes neuen Kalenderjahres (der "CIM Festlegungstag") werden die CIPs zusammen mit den Abrechnungspreisen dieses Tages für im Index enthaltene Referenzkontrakte zur Festlegung des "Rohstoffindexmultiplikators" ("Commodity Index Multiplier" bzw. "CIM") für jeden Indexrohstoff herangezogen. Der CIM wird verwendet, um die prozentualen Gewichtungen der Indexrohstoffe in Dollar, die sich aus ihren jeweiligen CIPs ergeben, zu ermitteln. Nach der Berechnung der
CIMs werden diese im Laufe des Jahres nicht mehr geändert. Folglich wird der festgestellte prozentuale Anteil des Preises jedes Indexrohstoffs im Laufe des Jahres schwanken, bis die CIMs im folgenden
Jahr auf der Grundlage neuer CIPs neu festgelegt werden.
Diversifizierungsregeln
Ein Ziel des Index ist die Sicherstellung einer breit gestreuten Position in Rohstoffen als Vermögensklasse. Damit der Index von keinem einzelnen Rohstoff oder Rohstoffsektor dominiert wird, stützt sich
der Index auf eine Reihe von Diversifizierungsregeln, die jährlich angewandt werden, wenn der Index
auf der Grundlage eines prozentualen Anteils der Preise neu gewichtet und zusammengesetzt wird. Die
Neugewichtung und –zusammensetzung des Index im Januar des jeweiligen Jahres unterliegt den folgenden Diversifizierungsregeln:
•
Keine verbundene Gruppe von Rohstoffen (wie z.B. Energie, Edelmetalle, Vieh oder Getreide)
darf mehr als 33 % des Index ausmachen.
•
Kein einzelner Rohstoff darf mehr als 15 % des Index ausmachen.
•
Kein einzelner Rohstoff zusammen mit seinen Derivaten (wie z.B. Rohöl zusammen mit Heizöl
und unverbleitem Benzin) darf mehr als 35 % des Index ausmachen.
•
Kein einzelner Indexrohstoff darf weniger als 2 % des Index ausmachen.
Nach der jährlichen Neugewichtung und –zusammensetzung des Index im Januar wird der prozentuale
Anteil jedes einzelnen Rohstoffs bzw. jeder Rohstoffgruppe schwanken und kann die vorstehend genannten Prozentsätze über- oder unterschreiten.
Zur Zeit im Index enthaltene Rohstoffe und Rohstoffgruppen
Zur Aufnahme in den Index wurden Rohstoffe ausgewählt, von denen angenommen wird, dass sie von
ausreichender Bedeutung für die Weltwirtschaft sind, um eine Aufnahme zu rechtfertigen, und auf die
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sich ein bestimmte Voraussetzungen erfüllender Terminkontrakt bezieht. Zur Anwendung der obengenannten Diversifizierungsregeln werden die Rohstoffe bestimmten Rohstoffgruppen ("Commodity
Groups" bzw. "Rohstoffgruppen") zugeordnet. Derzeit bestehen folgende Rohstoffgruppen und darin
enthaltene Rohstoffe:
Rohstoffgruppen:
Energie
Edelmetalle
Industriemetalle
Vieh
Getreide
Weichwaren
Rohstoffe:
Rohöl
Heizöl
Erdgas
Unverbleites Benzin
Gold
Silber
Aluminium
Kupfer
Nickel
Zink
Rinder
Schweine
Mais
Sojabohnen
Sojaöl
Weizen
Kakao
Kaffee
Baumwolle
Zucker
Referenzkontrakte
Für jeden Indexrohstoff wird ein Terminkontrakt als Referenzkontrakt (ein "Referenzkontrakt") ausgewählt, von dem die Daten zum Preis und Handelsvolumen des Rohstoffs zur Berechnung des Index
herangezogen werden. Mit Ausnahme einiger Kontrakte an der London Metals Exchange ("LME"), bei
denen der Index-Aufsichtsausschuss der Ansicht ist, dass mehr als ein Terminkontrakt mit ausreichender Liquidität als Referenzkontrakt für einen Rohstoff festgelegt werden muss, wählt der IndexAufsichtsausschuss denjenigen Terminkontrakt aus, der in Nordamerika gehandelt wird und auf USDollar lautet. Falls mehr als ein solcher Kontrakt vorhanden ist, wählt der Index-Aufsichtsausschuss
denjenigen Kontrakt aus, der am aktivsten gehandelt wird. Die Daten des Referenzkontrakts werden für
die Berechnung des Index verwendet. Die Kündigung oder Ersetzung eines Terminkontrakts an einer
etablierten Börse tritt selten ein; sollte ein Referenzkontrakt gekündigt oder ersetzt werden, würde, falls
erhältlich, ein vergleichbarer Terminkontrakt ausgewählt, durch den der Referenzkontrakt ersetzt würde. Für die gegenwärtig im Index enthaltenen Rohstoffe sind folgende Referenzkontrakte maßgeblich:
Rohstoff
Aluminium
Kakao
Kaffee
Kupfer*
Mais
Baumwolle
Rohöl
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Referenzkontrakt
High Grade Primary
Aluminium
Cocoa
Coffee "C"
High Grade Copper
Corn
Cotton
Light, Sweet Crude Oil
Börse
LME
Einheiten
25 metrische Tonnen
Preisnotierung
$/metrische Tonne
CSCE
CSCE
COMEX
CBOT
NYCE
NYMEX
10 metrische Tonnen
37.500 Pfund
25.000 Pfund
5.000 Scheffel
50.000 Pfund
1.000 Barrel
$/metrische Tonne
Cent/Pfund
Cent/Pfund
Cent/Scheffel
Cent/Pfund
$/Barrel
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Gold
Heizöl
Vieh
Schweine
Erdgas
Nickel
Silber
Sojabohnen
Sojaöl
Zucker
Unverbleites
Benzin
Weizen
Zink
Gold
Heating Oil
Live Cattle
Lean Hogs
Henry Hub Natural Gas
Primary Nickel
Silver
Soybeans
Soybean Oil
World Sugar No. 11
New
York
Harbor
Unleaded Gasoline
Wheat
Special High Grade Zinc
COMEX
NYMEX
CME
CME
NYMEX
LME
COMEX
CBOT
CBOT
CSCE
NYMEX
100 Troy-Unzen
42.000 Gallons
40.000 Pfund
40.000 Pfund
10.000 mmbtu
6 metrische Tonnen
5.000 Troy-Unzen
5.000 Scheffel
60.000 Pfund
112.000 Pfund
42.000 Gallons
$/Troy-Unze
Cent/Gallon
Cent/Pfund
Cent/Pfund
$/mmbtu
$/metrische Tonne
Cent/Troy-Unze
Cent/Scheffel
Cent/Pfund
Cent/Pfund
Cent/Gallon
CBOT
LME
5.000 Scheffel
25 metrische Tonnen
Cent/Scheffel
$/metrische Tonne
* Der Index verwendet für Kupferkontraktpreise und Daten zum LME-Volumen den High Grade Copper Kontrakt, der an der Abteilung COMEX der New York Mercantile Exchange gehandelt wird. Neben den in vorstehender Tabelle genannten Rohstoffen kommen auch Blei, Platin und Zinn für eine
Aufnahme in den Index in Frage.
Änderung des Index und der Methodologie
AIGI und Dow Jones, die den Index gemeinsam vermarkten, behalten sich das Recht vor, die Methodologie für die Zusammenstellung und Berechnung des Index jederzeit zu ändern. Informationen über den
Index werden auf der Website der Dow Jones Indizes unter http://www.djindexes.com veröffentlicht.
Die Emittentin, die Garantin, JPMSL, die American International Group Inc ("AIG"), AIGI, Dow Jones
oder ihre jeweiligen Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen übernehmen keine Gewähr
für die Richtigkeit oder Vollständigkeit irgendwelcher unter http://www.djindexes.com veröffentlichter
Angaben.
Historische Performance des Dow Jones-AIG Commodity IndexSM (Quelle: Bloomberg)
Die folgende Tabelle stellt die höchsten und tiefsten Kurse des Dow Jones-AIG Commodity IndexSM
(der "Index") für die Zeiträume 2001 bis 2003 und für die Monate Januar 2004 bis August 2004 dar.
Die historische Entwicklung des Index sollte nicht als Indikation für eine zukünftige Entwicklung angesehen werden.
Höchstwert
Tiefstwert
2001
116,228
87,179
2002
112,990
86,657
2003
137,789
109,238
Januar 2004
142,882
136,112
Februar 2004
146,671
136,096
März 2004
152,063
143,194
April 2004
151,942
144,028
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Mai 2004
152,596
146,494
Juni 2004
155,184
142,739
Juli 2004
148,145
143,443
August 2004
149,691
142,017
Der Schlussstand des Dow Jones-AIG Commodity IndexSM am 24. September 2004 betrug 149,337.
Hinweis zu Eigentumsrechten
"Dow Jones", "AIG®", "Dow Jones-AIG Commodity IndexSM" und "DJ-AIGCISM" sind Dienstleistungsmarken der Dow Jones & Company, Inc. bzw. der American International Group, Inc. ("AIG")
und wurden für die Nutzung zu bestimmten Zwecken durch die Emittentin lizensiert. Die auf den Dow
Jones-AIG Commodity IndexSM bezogenen Zertifikate der Emittentin werden weder von Dow Jones
noch von AIG noch von AIGI noch von ihren jeweiligen Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen gefördert, unterstützt, verkauft oder empfohlen. Weder Dow Jones noch AIG noch AIGI
noch ihre jeweiligen Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen geben eine Zusicherung
bezüglich der Ratsamkeit einer Anlage in den Zertifikaten ab.
Disclaimer
Die Zertifikate werden weder von der Dow Jones & Company, Inc. ("Dow Jones")
noch von der American International Group, Inc. ("AIG") noch von der AIG International Inc. ("AIGI") noch von ihren jeweiligen Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen gefördert, unterstützt, verkauft oder empfohlen. Weder Dow Jones
noch AIG noch AIGI noch ihre jeweiligen Tochtergesellschaften oder verbundenen
Unternehmen geben gegenüber den Inhabern der Zertifikate oder entsprechenden Personen oder irgendeinem Mitglied der Öffentlichkeit eine ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung oder Gewährleistung bezüglich der Ratsamkeit einer Anlage in Wertpapieren oder Waren im Allgemeinen oder in den Zertikaten im Besonderen ab. Die einzige Beziehung zwischen den Vorgenannten und der Emittentin besteht
in der Gewährung einer Lizenz für bestimmte Warenzeichen, Handelsbezeichnungen
und Dienstleistungsmarken und für den Dow Jones-AIG Commodity Index SM, der
von Dow Jones zusammen mit AIGI ohne Bezug auf die Emittentin oder die Zertifikate festgelegt, zusammengestellt und berechnet wird. Bei der Festlegung, Zusammenstellung und Berechnung des Dow Jones-AIG Commodity Index SM sind Dow Jones und AIGI nicht verpflichtet, die Bedürfnisse der Emittentin oder der Zertifikatsinhaber zu berücksichtigen. Weder Dow Jones noch AIG noch AIGI noch ihre jeweiligen Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen besitzen irgendeine Verantwortung oder Beteiligung in Bezug auf Entscheidungen über den Zeitpunkt der
Emission, die Preise oder die Anzahl der zu emittierenden Zertifikate oder in der Festlegung oder Berechnung der Formel, auf deren Grundlage der Barausgleich für die
Zertifikate ermittelt wird. Weder Dow Jones noch AIG noch AIGI noch ihre jeweiligen Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen besitzen irgendeine Verpflichtung oder Verantwortung für die Verwaltung, die Vermarktung oder den Handel
der Zertifikate. Ungeachtet des Vorstehenden können AIG, AIGI oder ihre jeweiligen
Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen in unabhängiger Weise Finanzprodukte emittieren und/oder unterstützen, die in keiner Beziehung zu den gegenwärtig von der Emittentin begebenen Zertifikaten stehen, aber diesen ähnlich sein
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oder mit diesen im Wettbewerb stehen können. Ferner betreiben AIG, AIGI und ihre
jeweiligen Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen einen aktiven Handel in Waren, Warenindizes und Warenterminkontrakten sowie in Swaps, Optionen
und Derivaten, die an die Entwicklung solcher Waren, Warenindizes und Warenterminkontrakten gekoppelt sind. Diese Handelstätigkeit kann möglicherweise den Wert
des Index beeinflussen.
WEDER DOW JONES NOCH AIG NOCH AIGI NOCH IHRE JEWEILIGEN
TOCHTERGESELLSCHAFTEN ODER VERBUNDENEN UNTERNEHMEN
GEWÄHRLEISTEN DIE RICHTIGKEIT UND/ODER VOLLSTÄNDIGKEIT DES
DOW JONES-AIG COMMODITY INDEX SM ODER DIESEM ZUGRUNDELIEGENDER DATEN UND WEDER DOW JONES NOCH AIG NOCH AIGI
NOCH IHRE JEWEILIGEN TOCHTERGESELLSCHAFTEN ODER VERBUNDENEN UNTERNEHMEN SIND FÜR IRGENDWELCHE DARIN ENTHALTENEN
FEHLER, AUSLASSUNGEN ODER STÖRUNGEN VERANTWORTLICH.
WEDER DOW JONES NOCH AIG NOCH AIGI NOCH IHRE JEWEILIGEN
TOCHTERGESELLSCHAFTEN ODER VERBUNDENEN UNTERNEHMEN
ÜBERNEHMEN EINE AUSDRÜCKLICHE ODER STILLSCHWEIGENDE
GEWÄHRLEISTUNG FÜR DIE ERGEBNISSE, DIE DIE EMITTENTIN, DIE
INHABER DER ZERTIFIKATE ODER IRGENDEINE ANDERE PERSON ODER
KÖRPERSCHAFT DURCH DIE NUTZUNG DES DOW JONES-AIG
COMMODITY INDEX SM ODER DIESEM ZUGRUNDELIEGENDER DATEN
ERZIELT. WEDER DOW JONES NOCH AIG NOCH AIGI NOCH IHRE
JEWEILIGEN
TOCHTERGESELLSCHAFTEN
ODER
VERBUNDENEN
UNTERNEHMEN ÜBERNEHMEN EINE AUSDRÜCKLICHE ODER STILLSCHWEIGENDE GEWÄHRLEISTUNG FÜR DIE HANDELBARKEIT ODER DIE
EIGNUNG DES INDEX ODER DIESEM ZUGRUNDELIEGENDER DATEN FÜR
BESTIMMTE ZWECKE UND LEHNEN EINE SOLCHE GEWÄHRLEISTUNG
AUSDRÜCKLICH AB. UNTER KEINEN UMSTÄNDEN HAFTEN DOW JONES,
AIG, AIGI ODER IHRE JEWEILIGEN TOCHTERGESELLSCHAFTEN ODER
VERBUNDENEN UNTERNEHMEN FÜR IRGENDWELCHE ENTGANGENEN
GEWINNE, INDIREKTEN SCHÄDEN, SCHADENSERSATZFORDERUNGEN
MIT STRAFCHARAKTER ("PUNITIVE DAMAGES"), BESONDEREN ODER
FOLGESCHÄDEN ODER VERLUSTE, AUCH WENN SIE KENNTNIS DAVON
HATTEN, DASS DIESE MÖGLICHERWEISE EINTRETEN. DURCH DIE
VEREINBARUNGEN UND VERTRÄGE ZWISCHEN DOW JONES, AIGI UND
DER EMITTENTIN WERDEN MIT AUSNAHME VON AIG KEINE DRITTEN
BEGÜNSTIGT.
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N 154/3
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RISIKEN EINER ANLAGE IN ZERTIFIKATEN
Potentielle Käufer von Zertifikaten sollten die nachstehenden Risikoinformationen in Verbindung
mit sonstigen in diesem Nachtrag und dem Verkaufsprospekt enthaltenen Informationen sorgfältig
prüfen, bevor sie sich zu einem Kauf von Zertifikaten entschließen.
Die in diesem Nachtrag und im Verkaufsprospekt genannten Risiken und wesentlichen Merkmale der
Zertifikate erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit. Ein Handel in Zertifikaten erfordert die genaue Kenntnis der Funktionsweise der jeweiligen Transaktion und des Risikos eines möglichen Verlusts. Jeder potentielle Käufer von Zertifikaten sollte sorgfältig prüfen, ob vor dem Hintergrund seiner
Finanzlage, der in diesem Nachtrag enthaltenen Angaben und der maßgeblichen Besonderen Bedingungen in Bezug auf die Zertifikate und den jeweiligen Basiswert eine Anlage in Zertifikaten geeignet
erscheint. Potentielle Käufer von Zertifikaten sollten mit ihren Rechts- und Steuerberatern, Wirtschaftsprüfern und sonstigen Beratern klären, ob die Anlage in Zertifikaten für sie geeignet ist.
Zertifikate können volatile Instrumente der Vermögensanlage sein, die wertlos verfallen können. Mit
Zertifikaten sind eine Reihe von Risiken verbunden, wie z.B. (i) unerwarteter und weitreichender
Wertverlust, (ii) Preisänderungen oder Änderungen von Marktwert bzw. Stand der Basiswerte und/oder
Änderungen der Lage der Emittenten der Basiswerte oder der Emittenten von Wertpapieren, die in einem Basiswert enthalten sind, der ein Korb oder Index ist (iii) Wechselkursschwankungen von Währungen, auf die die Basiswerte lauten und (iv) teilweiser oder totaler Verlust der in die Zertifikate investierten Summe. Zertifikate sind Vermögenswerte, die bei konstanten anderen Faktoren im Laufe der
Zeit zum Wertverlust tendieren und bei Ablauf der Laufzeit wertlos verfallen können. Siehe unten:
"Bestimmte Faktoren, die Einfluss auf den Wert und Handelspreis von Zertifikaten haben". Vorausgesetzt, alle weiteren Faktoren bleiben konstant, dann steigt das Risiko eines teilweisen oder totalen Anlageverlusts, je mehr die Zertifikate aus dem Geld ("out-of-the-money") sind und je kürzer ihre Restlaufzeit ist.
Das Risiko des teilweisen oder totalen Verlusts des Kaufpreises für ein Zertifikat bei Ablauf der Laufzeit entsteht dadurch, dass der Käufer grundsätzlich die Entwicklung, den Zeitpunkt und die Bedeutung
von erwarteten Wertänderungen des Basiswerts richtig einschätzen muss, um die investierte Summe
und gegebenenfalls eine Rendite zu erhalten. Bei Zertifikaten kann der Inhaber vor dem Einlösungstag
nur dann ihren Wert realisieren, wenn das Zertifikat zum geltenden Marktpreis im Sekundärmarkt verkauft wird. Vgl. "Risiko eines illiquiden Sekundärmarkts".
Wertschwankungen der Basiswerte beeinflussen ihrerseits den Wert der Zertifikate. Entwickelt sich der
Wert des jeweiligen Basiswerts entgegen den Erwartungen, kann ein Totalverlust der investierten
Summe die Folge sein.
In der Regel verbriefen Zertifikate weder einen Anspruch auf Zinszahlungen noch auf Dividendenzahlungen und werfen daher keine laufenden Erträge ab. Aus diesem Grund können mögliche Wertverluste
der Zertifikate nicht durch andere Erträge aus den Zertifikaten kompensiert werden.
Vorzeitige Kündigung
Wenn die Emittentin in gutem Glauben festgestellt hat, dass die Erfüllung ihrer Verpflichtungen aus
den Zertifikaten oder nach ihrer Kenntnis die Erfüllung der Garantie durch die Garantin infolge eines
Kündigungsgrunds insgesamt oder teilweise rechtswidrig oder undurchführbar wird, ist sie berechtigt,
jedoch nicht verpflichtet, nach billigem Ermessen die Zertifikate vorzeitig zu kündigen. Liegt ein Zusätzlicher Kündigungsgrund vor, ist die Emittentin ebenfalls berechtigt, die Zertifikate zu kündigen. In
beiden Fällen zahlt die Emittentin bzw. die Garantin im gesetzlich zulässigen Umfang jedem Inhaber
von Zertifikaten einen Betrag, der von der Berechnungsstelle nach billigem Ermessen nach Maßgabe
der Allgemeinen Emissionsbedingungen oder gemäß den Besonderen Bedingungen ermittelt wird.
Kündigt die Emittentin die Zertifikate vor dem Einlösungstag, zahlt die Emittentin bzw. die Garantin,
ungeachtet der Rechtswidrigkeit oder Undurchführbarkeit, im gesetzlich zulässigen Umfang jedem
Inhaber der betreffenden Zertifikate einen von der Berechnungsstelle nach billigem Ermessen festgelegten Betrag in Höhe des angemessenen Marktpreises für die Zertifikate unmittelbar vor der Kündigung oder einen anderen in den Besonderen Bedingungen festgelegten Betrag.
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Zeitliche Verzögerung nach Einlösung
Bei der Einlösung der Zertifikate kann sich eine zeitliche Verzögerung zwischen dem Zeitpunkt der
Einlösung der Zertifikate und dem Zeitpunkt der Ermittlung des jeweiligen Einlösungsbetrages in Bezug auf die Einlösung ergeben. Jede solche Verzögerung zwischen dem Zeitpunkt der Einlösung und
der Ermittlung des Einlösungsbetrags ist in den Besonderen Bedingungen näher beschrieben. Jedoch
kann eine solche Verzögerung erheblich länger anhalten, insbesondere nach Feststellung der Berechnungsstelle, dass zum betreffenden Zeitpunkt eine Marktstörung, ein Kündigungsgrund oder ein Zusätzlicher Kündigungsgrund eingetreten ist. Der betreffende Einlösungsbetrag kann sich in jedem solchen Zeitraum erheblich ändern und diese Entwicklung bzw. Entwicklungen können den Einlösungsbetrag der eingelösten Zertifikate verringern oder ändern, was zur Folge haben kann, dass der Einlösungsbetrag Null beträgt.
Anpassung oder Ersatz der Basiswerte
Anpassungen der Bedingungen der Zertifikate infolge einer Marktstörung, Indexanpassung, Einstellung
des Index, eines Potentiellen Anpassungsgrundes, Fusionsereignisses sowie Anpassungen sonstiger
Basiswerte können zu einer geänderten Zusammensetzung der den Zertifikaten zugrundeliegenden Basiswerte führen.
Zertifikate sind unbesicherte Verpflichtungen
Die Zertifikate stellen allgemeine, vertragliche und unbesicherte Verpflichtungen der Emittentin dar,
die untereinander und mit allen sonstigen unbesicherten und nicht nachrangigen Verpflichtungen der
Emittentin gleichrangig sind. Die Emittentin kann nach Maßgabe der Besonderen Bedingungen für
verschiedene Basiswerte Zertifikate begeben. Es kann jedoch nicht gewährleistet werden, dass die Emittentin andere als in den Besonderen Bedingungen genannte Zertifikate begibt. Die Anzahl der ausgegebenen Zertifikate kann für die Bewertung von wesentlicher Bedeutung sein. Zertifikate bieten für
den Anleger auf der Grundlage der Wertentwicklung des jeweiligen Basiswerts Anlagemöglichkeiten
und zugleich Risiken.
Einfluss von Nebenkosten
Die mit den Zertifikaten verbundenen Gewinnchancen können durch Provisionen und sonstige beim
Erwerb oder der Veräußerung der Zertifikate zu zahlende Transaktionskosten extrem vermindert werden.
Inanspruchnahme von Kredit
Falls der Anleger den Erwerb der Zertifikate mit Hilfe eines Kredites finanziert, muss er, falls seine
Erwartungen nicht erfüllt werden, nicht nur den eingetretenen Verlust tragen, sondern auch den Kredit
inklusive Zinsen zurückzahlen. Dadurch erhöht sich das Verlustrisiko erheblich. Anleger sollten nie
davon ausgehen, den Kredit inklusive Zinsen aus Gewinnen einer Investition in die Zertifikate zurückzahlen zu können. Der Erwerber von Zertifikaten muss vielmehr vor dem Erwerb seine wirtschaftlichen
Verhältnisse daraufhin überprüfen, ob er zur Verzinsung und Tilgung des Kredites auch dann in der
Lage ist, wenn statt der erwarteten Gewinne Verluste eintreten.
Währungsrisiko
Potentielle Käufer von Zertifikaten sollten berücksichtigen, dass mit dieser Anlageform das Risiko von
Devisenkursschwankungen verbunden ist. Zum Beispiel (i) kann der Basiswert auf eine andere Währung lauten als die Zertifikate, (ii) können die Zertifikate auf eine andere Währung lauten als die Landeswährung im Heimatland des Käufers und/oder (iii) können die Zertifikate auf eine andere Währung
lauten als die Währung, in der der Käufer Zahlungen erhalten möchte.
Devisenkurse werden von Angebots- und Nachfragefaktoren auf den internationalen Geldmärkten bestimmt, die volkswirtschaftlichen Faktoren, Spekulationen und Maßnahmen von Regierungen und
Zentralbanken ausgesetzt sind (u.a. währungspolitischen Kontrollen und Einschränkungen). Devisenkursschwankungen können den Wert der Zertifikate beeinflussen.
Bestimmte Faktoren, die Einfluss auf den Wert und Handelspreis von Zertifikaten haben
Bei Zertifikaten liegt der Einlösungsbetrag vor Ablauf der Laufzeit grundsätzlich unter dem dann geltenden Handelspreis. Die Differenz zwischen Handelspreis und Einlösungsbetrag berücksichtigt u.a.
den "Zeitwert" der Zertifikate. Der Zeitwert ist zum Teil von der Restlaufzeit abhängig, aber auch von
den erwarteten Wertentwicklungen des Basiswerts sowie von weiteren untereinander abhängigen Faktoren, von denen einige nachfolgend genannt werden.
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Vor der Ausübung oder Veräußerung von Zertifikaten sollte ein Käufer u.a. folgende Faktoren eingehend prüfen: (i) Handelspreis der Zertifikate, (ii) Wert und Volatilität des Basiswerts, (iii) Restlaufzeit,
(iv) wahrscheinliche Schwankung des Einlösungsbetrags bei der Einlösung von Zertifikaten, (v) Zinssatz- und Dividendenertragsänderungen, (vi) Devisenkursschwankungen, (vii) Markttiefe oder Liquidität des Basiswerts und (viii) etwaige Transaktionskosten.
Hedging-Geschäfte der Käufer von Zertifikaten
Potentielle Käufer von Zertifikaten, die sich mit einem Kauf gegen Marktrisiken in Verbindung mit
einer Anlage in den Basiswert absichern möchten, sollten sich der damit verbundenen Schwierigkeiten
bewusst sein. So ist zum Beispiel der Wert der Zertifikate nicht notwendig unmittelbar an den Wert des
Basiswerts gekoppelt. Aufgrund von Angebots- und Nachfrageschwankungen bezüglich der Zertifikate
kann keine Gewähr für eine parallele Wertentwicklung zu dem jeweiligen Basiswert übernommen werden. Daher und aus weiteren Gründen ist es gegebenenfalls nicht möglich, Wertpapiere in einem Portfolio zu den Preisen zu erwerben oder zu veräußern, die der Wertermittlung des Basiswerts zugrundegelegt werden.
Einfluss von Hedging-Geschäften der Emittentin
Die Emittentin, die mit ihr verbundenen Unternehmen, der Market Maker und die mit ihm verbundenen
Unternehmen können im Rahmen ihrer normalen Geschäftstätigkeit sowohl für eigene Rechnung als
auch für fremde Rechnung Handel in dem betreffenden Basiswert betreiben. Darüber hinaus können
sich die Emittentin, die mit ihr verbundenen Unternehmen, der Market Maker und die mit ihm verbundenen Unternehmen gegen die mit den Zertifikaten verbundenen finanziellen Risiken durch HedgingGeschäfte in den betreffenden Basiswerten absichern. Diese Aktivitäten, insbesondere die auf die Zertifikate bezogenen Hedging-Geschäfte, können jederzeit, insbesondere auch gegen Ende der Laufzeit der
Zertifikate, den Marktpreis des Basiswerts beeinflussen, auf den sich die Zertifikate beziehen. Es kann
nicht ausgeschlossen werden, dass das Eingehen und das Auflösen solcher Hedging-Positionen einen
negativen Einfluss auf den Wert der Zertifikate oder den Einlösungsbetrag, den die Inhaber der Zertifikate beanspruchen können, hat.
Potentielle Konflikte
Die Emittentin, die Garantin sowie Tochtergesellschaften und verbundene Unternehmen der Garantin
können auf eigene Rechnung oder auf Rechnung ihrer Kunden Geschäfte mit Basiswerten abschließen,
die einen positiven oder negativen Einfluss auf die Wertentwicklung des Basiswerts und somit auf den
Wert der Zertifikate haben können. Die Emittentin, die Garantin sowie Tochtergesellschaften und verbundene Unternehmen der Garantin können in Bezug auf die Zertifikate eine andere Funktion als die
derzeitige (z.B. als Berechnungsstelle) ausüben und außerdem in Bezug auf die Basiswerte weitere
derivative Instrumente begeben. Eine Einführung dieser neuen konkurrierenden Produkte auf dem
Markt kann den Wert der Zertifikate beeinträchtigen.
Die Emittentin, die Garantin sowie Tochtergesellschaften und verbundene Unternehmen der Garantin
können zudem in Verbindung mit künftigen Emissionen von Basiswerten als Konsortialbank, als Finanzberater des Emittenten oder der Vertriebsgesellschaft oder als Bank des Emittenten eines Basiswertes fungieren. Aus diesen Tätigkeiten können Interessenkonflikte erwachsen, die den Wert der Zertifikate beeinträchtigen können.
Einer der Basiswerte, nämlich der JPMorgan Government Bond Index EMU, wird von der J.P. Morgan
Securities Inc. ("JPMSI") und der JPMorgan Chase & Co. ("JPMC") festgelegt, zusammengestellt und
berechnet. Weder JPMSI noch JPMC sind verpflichtet, bei der Festlegung, Zusammenstellung oder
Berechnung des Index die Interessen der Zertifikatsinhaber zu berücksichtigen. JPMSI und JPMC sind
berechtigt, die Berechnungsmethode des Index jederzeit nach freiem Ermessen zu ändern oder zu
wechseln oder die Berechnung, Veröffentlichung oder Verbreitung des Index einzustellen. Daher kann
der Wert des Index und infolgedessen der Wert der Zertifikate von Handlungen und Unterlassungen
seitens JPMSI und JPMC beeinflusst werden. Auch hieraus können Interessenkonflikte erwachsen.
Einfluss einer Herabstufung der Bonität
Der Wert der Zertifikate wird voraussichtlich zum Teil durch die allgemeine Bonitätseinstufung der
Garantin durch die Investoren beeinflusst. Deren Einschätzung orientiert sich im Allgemeinen an der
Bonitätseinstufung der wichtigen Rating-Agenturen wie Moody’s Investors Services, Inc. oder Standard & Poor’s Ratings Services, eine Division der McGraw Hill Companies, Inc. Eine Herabstufung
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des Ratings der Garantin durch eine der genannten Rating-Agenturen kann zu einem Wertverlust der
Zertifikate führen.
Bewertung der Basiswerte oder Bezugsgrundlage
Potentielle Käufer von Zertifikaten sollten berücksichtigen, dass bei dieser Anlageform ein Risiko mit
der Bewertung der Basiswerte verbunden ist, das den Wert der Zertifikate beeinflussen kann.
Die Wertentwicklung der Basiswerte ist von einer Reihe von Faktoren abhängig, u.a. von Tätigkeiten
des Unternehmens, von volkswirtschaftlichen Faktoren und Spekulationen. Besteht der Basiswert aus
einem Korb von Wertpapieren, Indizes, Währungen, Commodities, Zinssätzen oder sonstigen Vermögensgegenständen, Finanzinstrumenten oder Kursen, so können Wertschwankungen eines der im Korb
enthaltenen Bezugsobjekte durch die Wertschwankungen anderer enthaltener Bezugsobjekte sowohl
ausgeglichen als auch verstärkt werden.
Marktstörung
Nach Maßgabe der Allgemeinen Emissionsbedingungen und/oder der Besonderen Bedingungen stellt
die Berechnungsstelle das Eintreten oder Vorliegen einer Marktstörung zu einem relevanten Zeitpunkt
fest. Diese Feststellung kann den Wert der Zertifikate beeinträchtigen und/oder die Abrechnung in Bezug auf die Zertifikate verzögern.
Marktvolatilität
Die Marktvolatilität gibt den Grad der Instabilität und erwarteten Instabilität der Wertentwicklung des
Basiswerts wieder. Die Höhe der Marktvolatilität ist nicht nur ein Maßstab für die tatsächliche Volatilität, sondern wird zudem weitgehend von den Kursen der Finanzinstrumente beeinflusst, die das Risiko
der Marktvolatilität für die Anleger begrenzen sollen. Diese Kurse werden von allgemeinen Angebotsund Nachfragefaktoren auf den Märkten für Optionen und derivative Instrumente bestimmt, die wiederum von der tatsächlichen Marktvolatilität, der erwarteten Marktvolatilität, volkswirtschaftlichen
Faktoren und Spekulationen beeinflusst werden.
Zinssätze
Potentielle Käufer von Zertifikaten sollten berücksichtigen, dass mit dieser Anlageform ein Risiko mit
Zinssatzschwankungen verbunden ist. Der innere Wert der Zertifikate kann durch Zinssatzschwankungen beeinflusst werden.
Zinssätze werden von Angebots- und Nachfragefaktoren auf den internationalen Geldmärkten bestimmt, die volkswirtschaftlichen Faktoren, Spekulationen und Maßnahmen von Regierungen und
Zentralbanken ausgesetzt sind. Schwankungen der kurzfristigen und/oder langfristigen Zinssätze können den Wert der Zertifikate beeinflussen. Zinssatzschwankungen der Währung, auf die die Zertifikate
lauten, und/oder Zinssatzschwankungen der Währung(en), auf die der Basiswert lautet, können den
Wert der Zertifikate beeinflussen.
Risiko eines illiquiden Sekundärmarkts
Es lässt sich nicht vorhersehen, ob und in welchem Umfang sich ein Sekundärmarkt für eine Serie
entwickeln wird, zu welchem Preis die Serie in diesem Markt gehandelt wird und ob der Markt liquide
oder illiquide sein wird. Die Zertifikate können zum Handel im Freiverkehr einer Wertpapierbörse
zugelassen werden. Es kann nicht gewährleistet werden, dass im Freiverkehr gehandelte Zertifikate
auch künftig in diesem Markt gehandelt werden. Der Handel im Freiverkehr ist zudem nicht notwendig
mit höheren Umsätzen der Zertifikate verbunden. Sollten die Zertifikate nicht an einer Börse notiert
werden, kann es schwieriger sein, Kursinformationen zu erhalten, was sich negativ auf die Liquidität
der Zertifikate auswirken kann. Die Liquidität kann weiterhin durch bestehende Angebots- und Verkaufsbeschränkungen in bestimmten Ländern verringert werden. Siehe "Kauf und Verkauf" im Verkaufsprospekt. Geschäfte mit Zertifikaten, die nicht an einer Börse notiert sind, können mit erheblich
höheren Risiken verbunden sein als der Handel in börsennotierten Wertpapieren. Die Emittentin, die
Garantin sowie Tochtergesellschaften und verbundene Unternehmen der Garantin sind ferner
berechtigt, jedoch nicht verpflichtet, jederzeit Zertifikate am offenen Markt, im Tenderverfahren oder
im freihändigen Verkauf zu erwerben. Derart erworbene Wertpapiere können gehalten, wiederverkauft
oder zur Kraftloserklärung zurückgegeben werden. Da die Emittentin, die Garantin sowie Tochtergesellschaften und verbundene Unternehmen der Garantin als alleinige Market Maker der Zertifikate
fungieren können, kann der Sekundärmarkt eingeschränkt sein. Eine geringere Liquidität des Marktes
wiederum kann die Volatilität der Kurse der Zertifikate erhöhen.
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N 154/3
Annex 1
DF489413
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EMU GOVERNMENT BOND INDEX
JPMorgan Investor
EMU GOVERNMENT BOND INDEX
Der JP Morgan EMU Government Bond Index (der Index) beinhaltet auf Euro lautende staatliche Schuldverschreibungen der
Mitglieder der Europäischen Währungsunion (EWU) (ausgenommen Luxemburg derzeit).
Der Index wurde von JP Morgan Securities Incorporated
(JPMSI) als Index-Sponsor (der Index-Sponsor) geschaffen,
wobei als Basiszeitpunkt der 2. Januar 1995 mit dem Wert 100
festgesetzt wurde. Derzeit enthält der Index Anleihen der
Staaten Österreich, Belgien, Finnland, Frankreich, Deutschland,
Griechenland, Irland, Italien, Niederlande, Portugal und
Spanien. Er kann in der Zukunft um Länder, die der EWU beitreten und den Euro als ihre Währung annehmen, erweitert
werden.
Der Index wird nach Marktkapitalisierung gewichtet. Die
Gewichtung eines Landes errechnet sich aus der Summe der
Marktwerte der ausstehenden Staatsanleihen dieses Landes
geteilt durch den Gesamtwert des Indexes. Der Marktwert
einer Anleihe ist dabei der Marktwert des ausstehenden
Betrages dieser Anleihe multipliziert mit ihrem Dirty Price.
Der Marktwert des Indexes ist die Summe der Marktwerte der
einzelnen Anleihen im gesamten Index. Der Dirty Price (oder
Gesamtpreis) einer Anleihe an einem bestimmten Handelstag
ist der Clean Price an diesem Tag zuzüglich Stückzinsen
zwischen Abrechnungstag und Handelstag. Die Stückzinsen
errechnen sich aus der Anzahl der Tage zwischen Handelstag
und Abrechnungstag geteilt durch die Tage pro Periode (die
Anzahl der Tage wird gemäß der anwendbaren Zinstageberechnungsmethode ermittelt) multipliziert mit dem Anleihezins pro Periode.
Außerdem ist der Index ein Performance-Index und schließt
alle Erträge (Zinsen und Kapitalbetrag) aus den Anleihen, die
im Index enthalten sind, mit ein.
Um in den Index aufgenommen zu werden, muss eine
Staatsanleihe folgende Kriterien erfüllen (Aufnahmekriterien):
■
Sie muss von einer Regierung aus den EWU-Teilnehmerstaaten begeben worden sein und auf Euro lauten.
■
Sie darf nicht mit Options- oder Wandlungsrechten ausgestattet sein und es muss sich um eine festverzinsliche
Anleihe handeln (d. h. variabel verzinsliche Anleihen können nicht aufgenommen werden).
■
Sie muss bestimmte Liquiditätskriterien erfüllen:
(a) Sie muss (i) laufend mit Geld-Brief-Preisen gehandelt
werden, die von Market Makern gestellt werden, und
(ii) mit ausreichend hoher Frequenz gehandelt werden,
so dass keine veralteten Kursnotierungen im Umlauf
sind;
(b) Sie muss für internationale Anleger erhältlich sein.
Der ausstehende Betrag einer Anleihe hat grundsätzlich keinerlei Auswirkung auf die Aufnahmekriterien. Damit jedoch
ein liquider Markt entstehen kann, muss die Emission von
einer gewissen Größe sein, wobei diese von Markt zu Markt
variiert. Die kleinste Anleiheemission im Index per November
2003 hatte einen ausstehenden Betrag von € 1,12 Milliarden.
Ein weiteres Liquiditätskriterium besteht darin, dass Anleger
die Staatsanleihe kaufen können, ohne dafür übermäßige
Transaktionskosten aufwenden zu müssen.
Nach Handelsende des ersten Werktages eines jeden Monats
(Neugewichtungstag) werden die im Index enthaltenen Staatsanleihen überprüft und die Zusammensetzung und Gewichtung des Indexes durch den Index-Sponsor angepasst. Im einzelnen werden die folgenden Kriterien berücksichtigt:
■
Jede im Index enthaltene Staatsanleihe muss am jeweiligen
Neugewichtungstag mindestens 12 Monate Restlaufzeit
haben;
■
Die im Index enthaltenen Staatsanleihen müssen am
Neugewichtungstag weiterhin die Aufnahmekriterien
erfüllen;
■
Die Neugewichtung eines jeden Landes wird gemäß dem
Marktwert der Summe aller ausstehenden Staatsanleihen,
die zum Neugewichtungstag erhältlich sind, gemessen, wobei der Marktwert einer Anleihe deren ausstehender Betrag
multipliziert mit dem Dirty Price, wie oben erklärt, ist;
■
Notwendige Indexanpassungen auf Grund von Neuemissionen, Aufstockungen oder Rückkäufen von im Index
enthaltenen Staatsanleihen werden erst am unmittelbar
darauffolgenden Neugewichtungstag vorgenommen.
Der Index wird täglich vom Index-Sponsor berechnet und
veröffentlicht. Wenn auf allen EWU-Märkten kein Handel
stattfindet, wird der Stand des Index nicht errechnet.
Der Indexstand wird nach Handelsschluss in New York
berechnet und ist auf der JPMorgan Investor Website
(www.jpmorganinvestor.com) am Folgetag abrufbar.
Der Wert des Indexes wird folgendermaßen errechnet:
Die Tagesrendite wird folgendermaßen berechnet:
Formel:
n
TR
index
day_t
=
∑
i=1
TR country_I
x WT country_I
day_t
Zum Beispiel (beruht nicht auf tatsächlichen Indexdaten)
TR
Österreich
Belgien
Finnland
Frankreich
Deutschland
Griechenland
Irland
Italien
Niederlande
Spanien
Portugal
TR
index
day _ t
country _ I
day _ t
-1,47 %
-1,41 %
-1,40 %
-1,35 %
-1,36 %
-1,31 %
-1,67 %
-1,28 %
-1,31 %
-1,47 %
-1,44 %
-1,36 %
WT
country _ I
3,40 %
7,40 %
1,40 %
20,90 %
24,00 %
4,30 %
0,90 %
22,00 %
6,03 %
8,20 %
1,47 %
Diese Tagesrendite wird dann auf den Indexstand
(Index Level) des Vortages bezogen:
Index level day_t = Index level
day_t-1 +
Zum Beispiel:
105,74208
= 107,2
TR index
day_t x Index level day_t-1
+ (-1,36 % x 107,2)
Dabei ist:
TR
index
day_t
die Gesamtrendite des Indexes von Tag t-1
auf Tag t
TR
country_I
day_t
die Gesamtrendite von Land I von Tag t-1
auf Tag t, wobei diese folgendermaßen
berechnet wird:
n
TR
WT country_I
TR
bond_j
day_t
WT bond_j
country_I
day_t
=
∑ TR
j=1
bond_j
day_t
x WT bond_I
die Gewichtung von Land I im Index am
Anfang des Monats
die Gesamtrendite der Anleihe j von Tag t-1
auf Tag t
die Gewichtung der Anleihe j im Länderindex (der Index besteht aus 11 Länderindizes, jeweils einer für jedes der 11 in
Frage kommenden oben genannten Länder).
Der Terminus „Land I“ in den oben genannten Formeln bezieht sich auf diese Länderindizes am Tag t.
Die Gesamttagesrendite des Indexes ist die Summe der Gesamttagesrenditen für jedes im Index enthaltene Land, gewichtet
nach deren Ländergewichtung. Die Gesamttagesrendite eines
Landes ist die gewichtete Summe der Tagesrenditen der einzelnen Anleihen. Die spezifischen Regeln für die Berechnung
dieser Gesamttagesrenditen für ein Land können von Land
zu Land auf Grund lokaler Marktkonventionen variieren.
Alle Anleihepreise, die zur Bestimmung der Gesamttagesrendite der jeweiligen Staatsanleihe herangezogen werden,
sind sogenannte Mittelwerte, die von JP Morgan-Händlern
bestimmt werden (außer Irland), d. h. theoretische,
angemessene Anleihepreise, die nicht von einem durch
JP Morgan-Händler festgesetzten Geld-Brief-Preis abhängig
sind. Für Irland werden die Mittelwerte durch eine externe
Quelle bestimmt. Die Mittelwerte werden am Handelsende,
d. h. 16.10 Uhr Londoner Zeit, bestimmt
Per 3. November 2003 umfasste der JP Morgan EMU Government Bond Index 227 Anleihen mit einem Gesamtmarktwert
von € 2,81 Billionen. Der Index war nach Staaten folgendermaßen zusammengesetzt und gewichtet:
Land
Österreich
Belgien
Finnland
Frankreich
Deutschland
Griechenland
Irland
Italien
Niederlande
Portugal
Spanien
Prozentanteil am Index
3,38
7,35
1,41
20,79
23,81
4,30
0,95
22,02
5,98
1,83
8,19
Copyright 2003 J.P. Morgan Chase & Co. – Alle Rechte vorbehalten.
Die hier aufgeführte Information bezüglich des JP Morgan EMU
GOVERNMENT BOND INDEXES besteht nur aus Auszügen oder Zusammenfassungen des JP Morgan EMU Government Bond Index.
Stand: 16. Dezember 2003
Annex 2
DF489413
N 154/3
DOW JONES STOXXSM INDEX GUIDE
JANUARY 2004, VERSION 7.3
STOXX LIMITED A Joint Venture of Deutsche Börse AG Dow Jones & Company SWX Group
© STOXX Limited, January 2004. All rights reserved.
DOW JONES STOXXSM INDEX GUIDE
VERSION 7.3
1.
Overview
2
5.
Dissemination
17
1.1
Family
2
5.1
Calendar
17
1.2
Coverage
3
5.2
Period
17
5.3
Opening Data
18
5.4
Intraday Data
18
5.5
Closing Data
18
5.6
Corporate Action Forecasts
18
5.7
Monthly Reports
19
5.8
Quarterly & Annual Review Data
19
5.9
Historical Data
19
6.
Calculation
20
6.1
Index Formula & Index Divisors
20
6.2
Data Accuracy
21
6.3
Input Data Sources
21
6.4
Input Data Monitoring
21
6.5
Input Data Correction
21
6.6
Index Divisor Adjustment
21
6.7
Index Divisor Correction
23
2.
Scope
4
2.1
Regional Universe
4
2.2
Regional Classification
4
2.3
Investable Stock Universe
5
2.4
Size Classification
5
2.5
Style Classification
5
2.6
Global Sector Classification Standard
6
3.
Indexes
8
3.1
Total Market Indexes (TMI)
8
3.2
Size Indexes – Total Market Index
8
3.3
Style Indexes
9
3.4
Size Indexes – STOXX 600 Index
10
3.5
Sector Indexes
10
3.6
Blue Chip Indexes
11
3.7
Price & Total Return Indexes
11
3.8
Euro & U.S. Dollar Indexes
11
7.
Periodic Review
24
7.1
Total Market Indexes (TMI)
24
7.2
Size Indexes – Total Market Index
25
7.3
Size Indexes – STOXX 600 Index
26
7.4
Style Indexes
27
7.5
Blue Chip Indexes
28
7.6
Free Float Factors
29
7.7
Free Float Weighting Cap Factors
29
4.
Definitions
12
4.1
Base Dates & Base Values
12
4.2
Block Ownership & Restricted Shares
12
4.3
Buffers
13
4.4
Currency Rates
13
4.5
Dividend Treatment
13
4.6
Free Float Market Capitalisation
14
4.7
Free Float Weighting Cap Factors
14
8.
Ongoing Review
30
4.8
Index Formula & Index Divisors
14
8.1
Replacements
30
4.9
Index Open Quotations
14
8.2
Free Float Factor Changes
30
4.10 Index Settlement Values
14
8.3
Illiquidity
30
4.11 Review Dates
15
8.4
Initial Public Offerings
31
4.12 Selection Lists
4.13
15
8.5
Mergers & Takeovers
31
4.12.1 Total Market Index
15
8.6
Number of Shares Changes
32
4.12.2 Dow Jones STOXX 600 Index
15
8.7
Sector Changes
32
4.12.3 Blue Chip Indexes
16
8.8
Spin-offs
33
Stock Prices
16
9.
Attachment
34
9.1
Dow Jones STOXX Sub-Group Definitions
34
1
1. OVERVIEW
1.1 Family
Dow Jones
Dow Jones
Dow Jones
STOXXSM TMI Growth & Value Indexes
Dow Jones
STOXXSM Total
STOXXSM 600
STOXX
+ size indexes
Market Index
Index
Blue Chip
+ sector indexes
+ sector indexes
Indexes
+ size indexes
+ size indexes
TMI Large
TMI Large
Growth
Value
TMI Mid
TMI Mid
Growth
Value
TMI Large
Large 200
Blue Chips
Mid 200
TMI Small
TMI Small
Growth
Value
• Eurozone
2
TMI Mid
Small 200
TMI Small
• Eurozone
• Eurozone
• Eurozone
• Nordic
• Nordic
• Nordic
• Europe ex UK
• Europe ex UK
• Europe ex Euro
• Europe ex Euro
1.2 Coverage
Dow Jones
STOXXSM
Dow Jones
EURO STOXXSM
Dow Jones
STOXX ex UKSM
Dow Jones
Dow Jones
STOXX NORDICSM STOXX ex EUROSM
TOTAL
Total Market Indexes (TMI)
1
1
1
1
1
5
Size indexes:
– TMI Large
– TMI Mid
– TMI Small
– STOXX 600
– Large 200
– Mid 200
– Small 200
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
5
5
5
5
5
5
5
Growth & Value Indexes:
– TMI
– TMI Large
– TMI Mid
– TMI Small
2
2
2
2
2
2
2
2
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
4
4
4
4
5
18
44
10
18
5
18
36
10
18
–
18
–
–
18
8
11
–
–
–
–
–
–
–
–
18
65
80
20
54
1
1
–
1
–
3
112
104
44
28
8
296
Sector Indexes:
– TMI: economic sectors
– TMI: market sectors
– TMI: industry groups
– STOXX 600: economic sectors
– STOXX 600: market sectors
Blue Chip Indexes
TOTAL
3
2. SCOPE
2.1 Regional Universe
2.2 Regional Classification
The regional universe consists of the following
Each company is assigned to one of the 17 countries
trading systems:
covered by the Dow Jones STOXXSM indexes based
on the country of incorporation, the primary listing
Trading System
Trading System
Athens
Copenhagen
EURONEXT (BE)
EURONEXT (FR)
EURONEXT (NL)
Helsinki
Lisbon
London
Milan
Oslo
SIBE
Stockholm
Virt-x, SWX
XETRA (AT)
XETRA (DE)
XETRA (IE)
and the country with the largest trading volume.
The regional classification covers the regional
universe in five complementary ways:
> Europe: Companies incorporated and listed in the
regional universe, regardless of trading currency
> Eurozone: Companies incorporated in the
Eurozone, with the primary listing there and
trading in euros
> Europe ex. the United Kingdom region
> Nordic region
> Europe ex. the Eurozone region.
Country
4
Europe
Eurozone
Europe ex. UK
Nordic Region
Europe ex. Eurozone
Austria
Belgium
Denmark
Finland
France
Germany
Greece
Ireland
Italy
Luxembourg
Netherlands
Norway
Portugal
Spain
Sweden
Switzerland
United Kingdom
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
No. of Countries
17
12
16
4
5
2.3 Investable Stock Universe
> Trailing earnings growth: Based on average
annualised EPS growth for the previous 21
The Dow Jones STOXX investable stock universe
SM
consists of the tradable stocks in the regional universe:
quarters, as reported by IBES
> Price/book (P/B) ratio: Based on the closing
price at the semi-annual review and book
> Stock class: Only common stock and others
with similar characteristics
> Trading frequency: Only stocks with less than
10 non-trading days in any three months
value per share, as reported by Worldscope
> Dividend yield: Based on the closing price at
the semi-annual review and on total dividends
declared by the company during the previous
12 months
2.4 Size Classification
Only stocks with data for at least one of the two
projected factors and at least three of the four
The size classification groups companies in three
historical factors qualify for the style index selection
different size ranges:
process.
> Large
The qualifying stocks are ranked by each of the six
> Mid
factors and a multivariate statistical cluster analysis
> Small
is conducted to produce five clusters: strong growth
and weak growth, strong value and weak value,
and neutral.
2.5 Style Classification
The style classification groups companies that have
similar growth and value characteristics. The style
characteristics of each stock are determined by
analysing six factors; i.e. two projected and four
historical factors:
> Projected price/earnings (P/E) ratio: Based on
the closing price at the semi-annual review
and on mean annual expected earnings per
share (EPS) for the next fiscal period, as
reported by IBES
> Projected earnings growth: Based on expected
3 – 5 year annual increase in operating EPS, as
defined by the IBES long-term growth forecast
> Trailing P/E ratio: Based on the closing price at
the semi-annual review and on the previous
quarter’s EPS from continuing operations, as
reported by IBES
5
2.6 Global Sector Classification Standard
sectors, 51 industry groups and 89 sub-groups. Each
stock in the investable stock universe is uniquely
The Dow Jones STOXX global sector classification
classified – based on the company’s primary revenue
standard groups companies that have similar primary
source – into one of the 89 sub-groups. Consequently,
revenue sources.
it is automatically and uniquely classified into one
There are 10 economic sectors and derived from these
of the 51 industry groups, one of the 18 market
– in increasingly finer classifications – are 18 market
sectors and one of the 10 economic sectors.
SM
Economic Sectors
Market Sectors
Industry Groups
Sub-Groups
1. Basic Materials [BSC]
1. Basic Resources [BAS]
1. Forest Products & Paper [FRP]
1. Forest Products [FOR]
2. Mining & Metals [MET]
3. Aluminum [ALU]
2. Paper Products [PAP]
4. Mining [MNG]
5. Non-Ferrous Metals [ONF]
6. Precious Metals [PCS]
7. Steel [STL]
2. Chemicals [CHM]
3. Chemicals [CHM]
8. Chemicals, Commodity [CHC]
3. Automobiles [ATO]
4. Automobile Manufacturers [AUT]
10. Automobile Manufacturers [AUT]
9. [CHS] Chemicals, Specialty
2. Consumer, Cyclical [CYC]
5. Auto Parts & Tires [ATX]
11. Auto Parts [AUP]
12. Tires [TIR]
4. Cyclical Goods & Services [CGS]
6. Leisure Goods & Services [ENT]
13. Casinos [CNO]
14. Consumer Electronics [CSE]
15. Lodging [LOD]
16. Recreational Products & Services [REQ]
17. Restaurants [RES]
18. Toys [TMF]
7. Home Construction & Furnishings [HMF] 19. Home Construction [HOM]
20. Furnishings & Appliances [FTR]
8. Textiles & Apparel [TEX]
21. Clothing & Fabrics [CLO]
22. Footwear [FOT]
5. Media [MDI]
6. Retail [RTS]
9. Airlines [AIR]
23. Airlines [AIR]
10. Advertising [ADV]
24. Advertising [ADV]
11. Broadcasting [BRD]
25. Broadcasting [BRD]
12. Publishing [PUB]
26. Publishing [PUB]
13. Entertainment [MOV]
27. Entertainment [MOV]
14. Retail [RTS]
28. Retailers, Apparel [SAP]
29. Retailers, Broadline [RTB]
30. Retailers, Drug-based [RTD]
31. Retailers, Specialty [OTS]
3. Consumer, Non-Cyclical [NCY] 7. Food & Beverage [FOB]
15. Food [FOA]
32. Agriculture [PLN]
33. Food Products [FOD]
16. Beverage [BVG]
34. Distillers & Brewers [DST]
35. Soft Drinks [SFT]
8. Non-Cyclical Goods & Services [NCG]
17. Consumer Services [CSV]
36. Consumer Services [CSV]
18. Food Retailers & Wholesalers [FDR]
37. Food Retailers & Wholesalers [FDR]
19. Household Products [HOU]
38. Household Products, Durable [HPD]
20. Cosmetics [COS]
40. Cosmetics [COS]
21. Tobacco [TOB]
41. Tobacco [TOB]
39. Household Products, Non-Durable [HPN]
6
Economic Sectors
Market Sectors
Industry Groups
Sub-groups
4. Energy [ENE]
9. Energy [ENE]
22. Energy [ENE]
42. Coal [COA]
43. Oil Companies, Major [OIL]
44. Oil Companies, Secondary [OIS]
45. Oil Drilling, Equipment & Services [OIE]
46. Pipelines [PIP]
5. Financial [FIN]
10. Banks [BNK]
23. Banks [BNK]
47. Banks, Ex-S&L [BKS]
11. Financial Services [FSV]
24. Real Estate [REA]
49. Real Estate [REA]
25. Diversified Financial [FIS]
50. Diversified Financial [FIS]
48. Savings & Loans [SAL]
12. Insurance [INS]
26. Securities Brokers [SCR]
51. Securities Brokers [SCR]
27. Insurance [INS]
52. Insurance, Full Line [INF]
53. Insurance, Life [INL]
54. Insurance, Property & Casualty [INP]
6. Healthcare [HCR]
13. Healthcare [HCR]
28. Healthcare Providers [HEA]
55. Healthcare Providers [HEA]
29. Medical Products [MTC]
56. Advanced Medical Devices [MDV]
30. Biotechnology [BTC]
58. Biotechnology [BTC]
57. Medical Supplies [MDS]
7. Industrial [IDU]
14. Construction [CNS]
15. Industrial Goods & Services [IGS]
31. Pharmaceuticals [DRG]
59. Pharmaceuticals [DRG]
32. Building Materials [BLD]
60. Building Materials [BLD]
33. Heavy Construction [CON]
61. Heavy Construction [CON]
34. Aerospace [ARO]
62. Aerospace [ARO]
35. Containers & Packaging [CTR]
63. Containers & Packaging [CTR]
36. General Industrial Services [SVC]
64. Industrial Services [ICS]
65. Pollution Control [POL]
37. Advanced Industrial Equipment [ITC]
66. Advanced Industrial Equipment [ITC]
38. Electric Components & Equipment [ELQ]
67. Electric Components & Equipment [ELQ]
39. Industrial Equipment [IEQ]
68. Factory Equipment [FAC]
69. Heavy Machinery [MAC]
40. Industrial, Diversified [IDD]
70. Industrial, Diversified [IDD]
41. Industrial Transportation [TRA]
71. Air Freight [AIF]
72. Marine Transport [MAR]
73. Railroads [RAI]
74. Trucking [TRK]
75. Land Transportation Equipment [LDT]
76. Shipbuilding [SHP]
77. Transportation Services [TRS]
8. Technology [TEC]
16. Technology [TEC]
42. Technology Hardware & Equipment [THQ] 78. Computers [CPR]
79. Office Equipment [OFF]
43. Communications Technology [CMT]
80. Communications Technology [CMT]
44. Semiconductors [SEM]
81. Semiconductors [SEM]
45. Technology Services [TSV]
82. Diversified Technology Services [TSX]
83. Internet Services [ISV]
46. Software [SOF]
9. Telecommunications [TLS]
10. Utilities [UTI]
17. Telecommunications [TLS]
18. Utilities [UTI]
84. Software [SOF]
47. Wireless Communications [CTS]
85. Wireless Communications [CTS]
48. Fixed-Line Communications [FTS]
86. Fixed-Line Communications [FTS]
49. Gas Utilities [GAS]
87. Gas Utilities [GAS]
50. Water Utilities [WAT]
88. Water Utilities [WAT]
51. Electric Utilities [ELC]
89. Electric Utilities [ELC]
7
3. INDEXES
The Dow Jones STOXXSM indexes covering Europe
3.2 Size Indexes – Total Market Index
are directly derived from the investable stock
universe in line with the index methodology.
The Dow Jones STOXXSM TMI size indexes cover the
Dow Jones STOXXSM TMI in three ranges:
The indexes covering the other four regions – i.e.
Eurozone, Europe ex United Kingdom, Nordic and
> Dow Jones STOXXSM TMI Large index:
Europe ex Eurozone regions – are directly derived
Companies with total market capitalisations –
from the Dow Jones STOXXSM indexes in line with
i.e. for each company, the unadjusted market
the regional classification.
capitalisation based on all its stock classes in
the Dow Jones STOXXSM TMI – above the 70th
percentile of the free float market
3.1 Total Market Indexes (TMI)
capitalisation of the investable universe
> Dow Jones STOXXSM TMI Mid index: Companies
The Dow Jones STOXX Total Market Index (TMI)
SM
covers 95% of the free float market capitalisation
of the investable stock universe. Derived from the
above Dow Jones STOXXSM TMI for Europe are:
with total market capitalisations between the
70th and 90th percentiles
> Dow Jones STOXXSM TMI Small index:
Companies with total market capitalisations
between the 90th and 95th percentiles
Derived from the above Dow Jones STOXXSM TMI
size indexes for Europe are:
Region
Dow Jones EURO STOXXSM
Dow Jones STOXX ex. UKSM
Dow Jones STOXX NORDICSM
Dow Jones STOXX ex. EUROSM
8
TMI
Region
TMI Large TMI Mid TMI Small
Dow Jones EURO STOXXSM
Dow Jones STOXX ex. UKSM
Dow Jones STOXX NORDICSM
Dow Jones STOXX ex. EUROSM
3.3 Style Indexes
The Dow Jones STOXXSM Growth and Value indexes
cover the Dow Jones STOXXSM TMI in three size
ranges:
Index
Based on
Dow Jones STOXXSM TMI
Large Growth & Value
Dow Jones STOXXSM TMI Large
Dow Jones STOXXSM TMI
Mid Growth & Value
Dow Jones STOXXSM TMI Mid
Dow Jones STOXXSM TMI
Small Growth & Value
Dow Jones STOXXSM TMI Small
The above Growth and Value indexes are combined
to produce:
> Dow Jones STOXXSM TMI Growth Index:
Combining the TMI Large Growth, TMI Mid
Growth and TMI Small Growth indexes
> Dow Jones STOXXSM TMI Value Index:
Combining the TMI Large Value, TMI Mid
Value and TMI Small Value indexes.
Derived from the above Dow Jones STOXXSM TMI
Growth and Value indexes for Europe are:
Region
Dow Jones EURO STOXXSM
Dow Jones STOXX ex. UKSM
Dow Jones STOXX NORDICSM
Dow Jones STOXX ex. EUROSM
TMI
Growth & Value
TMI Large
Growth & Value
TMI Mid
Growth & Value
TMI Small
Growth & Value
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
9
3.4 Size Indexes – STOXX 600 Index
3.5 Sector Indexes
The Dow Jones STOXXSM 600 size indexes cover the
The Dow Jones STOXXSM TMI market sector and
largest 600 stocks in the Dow Jones STOXX TMI in
industry group indexes cover the Dow Jones
three ranges:
STOXXSM TMI stocks in 18 market sectors and 44
SM
industry groups in line with the global sector
classification standard.
> Dow Jones STOXX Large 200 index: Largest
SM
200 stocks
The Dow Jones STOXXSM 600 economic sector and
> Dow Jones STOXXSM Mid 200 index: Next
largest 200 stocks
market sector indexes cover the Dow Jones STOXXSM
> Dow Jones STOXXSM Small 200 index: Next
600 stocks in 10 economic sectors and 18 market
sectors in line with the global sector classification
largest 200 stocks.
standard.
The above Dow Jones STOXXSM Large 200, Mid 200
and Small 200 indexes are combined to produce the
Dow Jones STOXXSM 600 index covering the largest
600 stocks in the Dow Jones STOXXSM TMI.
Derived from the above Dow Jones STOXXSM size
indexes for Europe are:
Region
Dow Jones EURO STOXXSM
Dow Jones STOXX ex. UKSM
Dow Jones STOXX NORDICSM
Dow Jones STOXX ex. EUROSM
10
Dow Jones STOXXSM
600
Dow Jones STOXXSM
Large 200
Dow Jones STOXXSM
Mid 200
Dow Jones STOXXSM
Small 200
Derived from the above Dow Jones STOXXSM sector
indexes for Europe are:
Region
Dow Jones STOXXSM TMI
Market Sectors
Dow Jones STOXXSM TMI
Industry Groups
Dow Jones STOXXSM 600
Economic Sectors
Dow Jones STOXXSM 600
Market Sectors
36 Indexes
–
–
–
–
–
–
–
–
Dow Jones EURO STOXXSM
Dow Jones STOXX ex. UKSM
Dow Jones STOXX NORDICSM 11 Indexes
Dow Jones STOXX ex. EUROSM
–
3.6 Blue Chip Indexes
3.8 Euro & U.S. Dollar Indexes
The Dow Jones STOXX 50SM blue chip index consists
The indexes are calculated with the stock prices
of 50 stocks covering the market sector leaders in
converted to euros and U.S. dollars, as appropriate:
the Dow Jones STOXXSM 600 index.
> Euro indexes: Non-euro stock prices are
The Dow Jones EURO STOXX 50SM blue chip index
converted to euros for the index calculation
likewise consists of 50 stocks covering the market
> U.S. dollar indexes: Non-euro stock prices are
sector leaders in the Dow Jones EURO STOXXSM index.
converted to euros first as above, and are then –
together with the euro stock prices – converted
The Dow Jones STOXX NORDIC 30SM blue chip
to U.S. dollars for the index calculation.
index consists of 30 stocks likewise covering the
market sector leaders in the Dow Jones STOXX
NORDIC
SM
index.
The euro-price indexes – with the exception of the
euro-price industry group indexes – are calculated
in real time during the index dissemination period.
3.7 Price & Total Return Indexes
The other indexes are calculated at the end of the
index dissemination period.
The indexes are calculated as price and total return
indexes, the difference being in the dividend
treatment.
The price indexes only include:
> Cash dividends larger than 10% of the equity
price
> Special dividends from non-operating income.
Other dividend payments are not included in the
price indexes. The total return indexes include all
dividend payments.
11
4. DEFINITIONS
4.1 Base Dates & Base Values
This block ownership adjustment is not applied if the:
The base dates and base values for the Dow Jones
> Blocks are less than 5% of the total number of
shares
STOXXSM indexes are:
> Blocks are held by – but not limited to –
Blue chip indexes
TMI, size & sector indexes
Growth & value indexes
Base Date
Base Value
December 31, 1991
December 31, 1991
June 30, 1997
1,000
100
1,000
custodian nominees, trustee companies,
mutual funds and pension fund holdings,
investment companies with short term
investment strategies and pension funds.
In addition, the total number of shares is also
4.2 Block Ownership & Restricted Shares
adjusted by the restricted shares; i.e. either those
that cannot be traded during a certain period or
The indexes are free float market capitalisation
those that have a foreign ownership restriction
weighted to reflect the portion of a stock’s shares
(e.g. some airline and aerospace companies). In this
that is available for trading. This is achieved by
case, the larger of the block ownership adjustment
adjusting a stock’s total number of shares by the
and the restricted shares adjustment is applied.
shares held in strategic holdings; i.e. block
ownership.
4.3 Buffers
This block ownership adjustment is applied if blocks
of at least 5% of a stock’s total number of shares
Buffers are used in the periodic reviews of the Dow
are held by:
Jones STOXXSM blue chip and size indexes to:
> Cross ownership: Shares either owned as
> Achieve the fixed number of stocks for the
treasury shares by the company itself or
blue chip and Dow Jones STOXXSM 600 size
owned by other companies
indexes, and the fixed free float market
> Government ownership: Shares owned by
either governments or their agencies
> Private ownership: Shares owned by either
individuals or families.
capitalisation thresholds for the TMI size
indexes
> Maintain the stability of the indexes by
minimising the index composition changes.
The buffers consist of an upper and a lower limit
that straddle each target coverage/threshold. These
limits are applied to the stocks/companies on the
relevant selection lists.
12
Blue Chip and Dow Jones STOXXSM 600 Size Indexes:
> The stocks ranked at and above the upper
4.4 Currency Rates
From 09:00 to 17:30 CET, the middle of the latest
limit are selected for the index. This ensures
bid- and ask-prices is used as the currency rate for
that the majority of the largest stocks are
the Index calculation.
always included in the index
> The remaining stocks – necessary to achieve the
From 17:30 CET, Fixed foreign exchange rates are
target coverage of a fixed number of stocks –
used for the calculation of the Indexes (using Fixed
are selected from the largest remaining
rates from 17:00). The Fixed foreign exchange rates
current stocks ranked between the upper and
are provided by the WM-Company – see Reuters
lower limits. This minimises the composition
page WMRSPOT01 & pp. or Bloomberg pages
changes because the current stocks ranked
WMCO & pp. as reference.
below the target coverage but above the
lower limit are still eligible for selection.
However, current stocks ranked below the
4.5 Dividend Treatment
lower limit are now ineligible
> If the index’s target coverage is still not
All dividend payments are included in the
achieved, then the largest remaining stocks
appropriate indexes as net dividends:
are selected until the target coverage is
Net Dividend = Declared Dividend less the
achieved. This preserves the balance between
respective Withholding Tax.
the index’s stability and coverage.
Country
Dow Jones STOXX TMI Size Indexes:
SM
> The companies ranked at and above the upper
limit are selected for the index. This ensures
that the majority of the largest companies are
always included in the index
> The remaining current companies ranked
between the upper and lower limits are also
selected for the index. This minimises the
composition changes because the current
companies ranked below the target threshold
but above the lower limit are still eligible for
selection. However, current companies ranked
Austria
Belgium
Denmark
Finland
France
Germany
Greece
Ireland
Italy
Luxembourg
Netherlands
Norway
Portugal
Spain
Sweden
Switzerland
United Kingdom
Withholding Tax (%)
25
25
28
29
25
21.1
0
20
27
25
25
25
25
15
30
35
0
below the lower limit are now ineligible
13
4.6 Free Float Market Capitalisation
4.8 Index Formula & Index Divisors
The free float factor is the percentage of shares
The indexes are calculated with the Laspeyres
remaining after the block ownership and restricted
formula, which measures price changes against a
shares adjustments are applied to the total number
fixed base quantity weight.
of shares:
Each index has a unique index divisor, which is
Free Float Factor (%) = 100% – [Larger of Block
adjusted to maintain the continuity of the index’s
Ownership and Restricted Shares Adjustments (%)]
values across changes due to corporate actions.
The free float market capitalisation is the portion of
a stock’s total market capitalisation that is available
4.9 Index Open Quotations
for trading:
The index open quotations for the real time indexes
Free Float Market Capitalisation = Free Float Factor
are calculated either as soon as all the relevant
* Total Market Capitalisation.
opening stock prices and their respective currency
rates at that time are received or, at the latest,
10:30 CET. If an opening stock price is unavailable at
4.7 Free Float Weighting Cap Factors
10:30 CET, then the previous day’s closing /adjusted
price and respective currency rate at that time are
A stock’s free float weighting is its free float market
used.
capitalisation expressed as a percentage of the total
for an index. The free float weightings of the blue
chip stocks are capped at 10% in the blue chip
4.10 Index Settlement Values
indexes by free float weighting cap factors at the
quarterly reviews:
The index settlement values for the real time indexes
and the total return blue chip indexes are calculated
> If the free float weighting of a blue chip stock
is 10% or less, then its free float weighting cap
as the average of the 41 index values disseminated
between 11:50:00 CET and 12:00:00 CET.
factor is 1.0
> If the free float weighting of a blue chip stock
calculation on the settlement dates for the
weighting cap factor is adjusted to reduce the
exchange traded derivatives based on the indexes.
weighting to 10%
The free float weighting cap factors are calculated
and announced on the quarterly underlying data
announcement dates, implemented on the
quarterly implementation dates and are fixed until
the next quarterly review.
14
This is identical to the index settlement value
is more than 10%, then its free float
4.11 Review Dates
4.12 Selection Lists
The review dates are selected in line with the
4.12.1 Total Market Index
settlement dates for index-based derivatives:
The quarterly selection list for Dow Jones STOXXSM
> Implementation: To coincide with the above
settlement dates, the index composition
TMI determines the index’s composition at the next
quarterly review.
changes are implemented after the index
dissemination period on the third Friday in
The quarterly TMI review procedures are applied on
March, June, September and December. The
the quarterly review date to the stocks in the
changes are effective the next trading day
investable stock universe to produce the selection
> Underlying Data Announcement: To ensure
list.
that all corporate actions effective before the
implementation date are integrated, the
underlying data are announced two trading
4.12.2 Dow Jones STOXXSM 600 Index
days before implementation
> Component Announcement: To provide index
users with sufficient time to integrate the
The monthly selection list for the Dow Jones
STOXXSM 600 index:
composition changes, the index components
are announced a minimum of four weeks
before implementation; i.e. in the middle of
February, May, August and November [Style
> Indicates possible changes to the index’s
composition at the next quarterly review
> Determines replacements for any stocks
indexes: on the first trading day in March and
deleted from the Dow Jones STOXXSM size
September; blue chip indexes: on the first
indexes due to corporate actions.
trading day in September]
> Review Data: To provide the Dow Jones STOXX
The quarterly Dow Jones STOXXSM 600 review
Advisory Committee and Supervisory Board
procedures are applied on the last trading day of
with sufficient time to review and approve the
each month to the more liquid stock classes of the
composition changes, the quarterly index
Dow Jones STOXXSM TMI stocks to produce the
reviews are based on the closing / adjusted
selection list.
stock data on the last trading day in January,
April, July and October [Style indexes: on the
This list is valid for corporate actions effective the
last trading day in February and August; blue
following month. The selection lists for February,
chip indexes: on the last trading day in August].
May, August and November are valid for the
quarterly Dow Jones STOXXSM 600 index reviews.
15
4.12.3 Blue Chip Indexes
4.13 Stock Prices
The monthly selection list for each blue chip index:
The stock prices used for the index calculation are:
> Indicates possible changes to that index’s
composition at the next annual review
> Determines replacements for any stocks deleted
from that index due to corporate actions.
> Opening price: First traded price during the
official trading hours of the stock’s trading
system. Until this is available, the previous
day’s closing / adjusted price is used
> Closing price: Last traded price during the
The annual blue chip index review procedures are
official trading hours of the stock’s trading
applied on the last trading day of each month to
system. If the stock did not trade all day, then
produce the selection lists:
the previous day’s closing / adjusted price is
used
Index
Produced from
Dow Jones STOXX 50SM
Dow Jones STOXXSM 600 index
Dow Jones EURO
STOXX 50SM
Dow Jones EURO STOXXSM index
Dow Jones STOXX
NORDIC 30SM
Dow Jones STOXX NORDICSM
index
> Adjusted price: Closing price is adjusted in line
with a related corporate action effective the
next trading day.
Stock prices are specified for these events:
> Suspended quotation: Last traded price before
These lists are valid for corporate actions effective
the suspension. If the suspension is before the
the following month. The selection list for
official opening of the stock’s trading system,
September is valid for the annual blue chip index
review.
then the previous day’s closing price is used
> Trading system holiday: Previous day’s closing
prices are used for all the stocks listed on the
affected trading system.
16
5. DISSEMINATION
5.1 Calendar
5.2 Period
The indexes are only disseminated on days when at
The index dissemination period begins when the
least 50% of the Dow Jones STOXXSM TMI’s free float
first major trading system in the regional universe
market capitalisation and at least 50% of the markets
opens for trading. The actual dissemination of each
(i.e. at least 8 out of 16) are available for trading.
index is triggered when the first opening stock price
for that index is received. The index dissemination
The threshold free float market capitalisation
period ends when the last major trading system
percentage is based on:
closes.
> Dow Jones STOXXSM TMI’s free float market
capitalisation at the end of the preceding year
> Trading calendars of the trading systems in the
Based on the current trading hours of the trading
systems in the regional universe, the index
dissemination period is from 09:00 CET to 18:00 CET.
regional universe. Changes to these trading
calendars that are announced during the current
year will only be implemented in the index
dissemination calendar in the following year.
In 2004, the indexes will not be disseminated on:
> January 1, 2004
> April 9 & 12, 2004
> May 31, 2004
> December 24 & 31, 2004
Trading System
Open (CET)
Opening Procedure
Close (CET)
Closing Procedure
Athens
Copenhagen
EURONEXT (BE)
EURONEXT (FR)
EURONEXT (NL)
Helsinki
EURONEXT (PT)
London
Milan
Oslo
SIBE
Stockholm
Virt-x, SWX
XETRA (AT)
XETRA (DE)
XETRA (IE)
10:00
09:00
09:00
09:00
09:00
09:00
09:00
09:00
09:05
10:00
09:00
09:30
09:00
09:15
09:00
09:00
First trade
First trade
First trade
Opening auction
First trade
First trade
First trade
Opening auction
First trade
First trade
Opening auction
First trade
First trade
Opening auction
Opening auction
Opening auction
15:30
17:00
17:30
17:30
17:30
17:00
17:30
17:35
17:40
16:10
17:35
17:30
17:30
17:30
17:30
17:30
Last Trade
Last Trade
Closing auction
Closing auction
Closing auction
Last Trade
Last Trade
Closing auction
Closing auction
Closing auction
Closing auction
Last Trade
Closing auction
Closing auction
Closing auction
Closing auction
17
5.3 Opening Data
5.5 Closing Data
The opening data are disseminated at 10:30 CET
The closing data are disseminated after the index
daily:
dissemination period at 18:00 CET daily:
> Opening stock prices: Blue chip stocks
> Index open quotations: Real time indexes.
> Stock prices: Both closing and adjusted prices
for the Dow Jones STOXXSM TMI stocks. Also
included are the new index components
resulting from corporate actions effective the
5.4 Intraday Data
next trading day
> Index values: Both closing and adjusted values
The intraday data are disseminated daily:
for all indexes
> Country & sector weightings: All indexes
> 10:30 CET: Stock prices for the Dow Jones
STOXX TMI stocks
SM
> 12:00 CET: Stock prices for the real time index
> Corporate actions: Effective the next trading
day and forecast for the coming weeks
> Dividends: Forecast for the coming weeks
stocks and the total return blue chip stocks,
> Index divisors: All indexes
for each of the 41 index values between
> Currency rates: Non-euro currencies to the
11:50:00 CET and 12:00:00 CET, and index
euro and the euro to the U.S. dollar.
settlement values for the real time indexes
and the total return blue chip indexes
> 15:30 CET: Stock prices for the Dow Jones
5.6 Corporate Action Forecasts
STOXX TMI stocks
SM
The corporate action forecasts are disseminated
weekly:
> Mergers, takeovers, spin-offs & share
consolidations: Forecast for the coming weeks
> Initial public offerings (IPOs): Recent IPOs that
could qualify for the indexes.
18
5.7 Monthly Reports
5.9 Historical Data
The monthly reports are disseminated on the first
The available historical data include:
trading day of each month:
> Index open quotations:
> Pre-selection lists: Blue chip indexes; consisting
of the sector leaders short-listed for the blue
chip selection lists
> Selection lists: Size and blue chip indexes
> Index composition & performance report: All
indexes
> Statistical performance report: All stocks and
all indexes
> Product performance report: Exchange traded
derivatives and exchange traded funds based
on the indexes
> Licensee update: New licensees.
– Real time size indexes: From November 22,
2000
– Real time Dow Jones STOXX NORDICSM
indexes: From June 30, 1999
– Real time Dow Jones STOXX ex UKSM and
Dow Jones STOXX ex EUROSM indexes: From
April 15, 1999
– Other real time indexes: From January 4,
1999
> Stock prices: TMI stocks for the preceding 20
trading days
> Index values:
– Growth and Value indexes: From June 30,
1997
5.8 Quarterly & Annual Review Data
– TMI, TMI size and TMI sector indexes: From
The quarterly and annual review data are
– All other indexes: From December 31, 1986
December 31, 1991
disseminated:
> Stock changes: From December 31, 1986.
> Selection lists:
– TMI and size indexes: On the quarterly
component announcement dates
– Blue chip indexes: On the annual
component announcement date in
September
> Index components:
– TMI and size indexes: On the quarterly
component announcement dates
– Blue chip indexes: On the annual
component announcement date in
September
> Underlying data: All stocks on the quarterly
underlying data announcement dates.
19
6. CALCULATION
6.1 Index Formula & Index Divisors
Index t =
n
∑ i=1
(pit . qit . X EURO
. fit )
it
n
Ct . ∑ i=1
(Pi0 . qi0 . X EURO
)
i0
. base value
The indexes are calculated with the Laspeyres
formula, which measures price changes against a
=
fixed base quantity weight.
Each index has a unique index divisor, which is
adjusted to maintain the continuity of the index’s
values across changes due to corporate actions:
Mt
. base value
Bt
n
=
Number of stocks in the index
Pi0
=
Closing price of stock (i) on the base
date
qi0
=
Number of shares of company (i) on the
base date
pit
=
Price of stock (i) at time (t)
qit
=
Number of shares of company (i) at time (t)
fit
=
Free float factor of company (i) at time (t)
Ct
=
Adjustment factor for the base date
market capitalisation
t
=
Time the index is computed
Mt
=
Free float market capitalization of the
index at time (t)
Bt
=
Adjusted base date market
capitalization of the index at time (t)
X EURO
=
it
Cross rate: domestic currency in euros of
company (i) at time (t)
base
value =
1,000 for style and blue chip indexes;
and 100 for all other indexes on the
relevant base date
20
6.2 Data Accuracy
6.5 Input Data Correction
The data accuracy for the index calculation is:
The correction procedures for incorrect or missing
input data are:
> Input data and other underlying data:
Rounded to seven decimal places
> Input data: Corrected immediately
> Index divisors: Rounded to integers
> Real time index values: Not retroactively
> Free float factors: Rounded to four decimal
corrected because the index calculation is real
places
time.
> Index values: Rounded to two decimal places
for dissemination.
6.6 Index Divisor Adjustment
6.3 Input Data Sources
The index divisors are adjusted due to corporate
actions:
The input data sources for the index calculation
include:
> Trading platforms
Dt+1
=
Dt .
∑ (pit . qit . fit ) ± ∆MCt+1
∑ ( pit . q it . fit )
Where:
> Regulatory agencies
> Companies in the investable stock universe
> Related service providers.
6.4 Input Data Monitoring
The real time input data feeds for the index
calculation are monitored by:
> Data filters
> Quality assurance tools
> Verification against secondary sources.
Dt
=
Divisor at time (t)
Dt+1
=
Divisor at time (t+1)
pit
=
Stock price of company (i) at time (t)
fit
=
Free float factor of company (i) at time (t)
q it
=
Number of shares of company (i) at time (t)
∆MCt+1 =
For companies with corporate actions
effective at time (t+1), free float market
capitalisation calculated with adjusted
closing prices and new number of shares
at time (t+1) minus free float market
capitalisation calculated with closing
prices and number of shares at time (t)
21
For the corporate actions listed below, the following assumptions apply:
> Shareholders will receive ‘B’ new shares for every ‘A’ share held (where applicable)
> If the new shares have a dividend disadvantage – i.e. the new shares have a
different dividend from the old shares – the price for these new shares will be
adjusted accordingly
1. Cash dividend (applied to total return indexes only)
Divisor
Adjusted price = closing price – dividend announced by the company *
(1 – withholding tax)
2. Special cash dividend (applied to price and total return indexes)
Divisor
Adjusted price = closing price – dividend announced by the company *
(1 – withholding tax)
3. Split and reverse split
Divisor
Adjusted price = closing price * A / B
New number of shares = old number of shares * B / A
4. Rights offering
Divisor
Adjusted price = (closing price * A + subscription price * B) / (A + B)
New number of shares = old number of shares * (A + B) / A
5. Stock dividend
Divisor
Adjusted price = closing price * A / (A + B)
New number of shares = old number of shares * (A + B) / A
6. Stock dividend of another company
Divisor
Adjusted price = (closing price * A – price of the other company * B) / A
7. Return of capital and share consolidation
Divisor
Adjusted price = [closing price – dividend announced by company *
(1 – withholding tax)] * A / B
New number of shares = old number of shares * B / A
8. Repurchase shares/self tender
Adjusted price = [(price before tender * old number of shares) –
(tender price * number of tendered shares)] / (old number of
shares – number of tendered shares)
New number of shares = old number of shares – number of tendered shares
22
Divisor
9. Spin-Off
Divisor
Adjusted price = (closing price * A – price of spun-off shares * B ) / A
10. Combination stock distribution (dividend or split) and rights offering
For the above corporate action, the following additional assumptions apply:
> Shareholders receive B new shares from the distribution and C new shares from
the rights offering for every A shares held.
> If A is not equal to one share, all the following ‘new number of shares’ formulae
need to be divided by A:
–
if rights are applicable after stock distribution (one action applicable to other)
Divisor
Adjusted price = [closing price * A + subscription price * C * (1 + B / A)] / [(A + B) *
(1 + C / A)]
New number of shares = old number of shares * [(A + B) * (1 + C / A)] / A
–
if stock distribution is applicable after rights (one action applicable to other)
Divisor
Adjusted price = [closing price * A + subscription price * C] / [(A + C) * (1 + B / A)]
New number of shares = old number of shares * [( A + C ) * ( 1 + B / A)]
–
stock distribution and rights (neither action is applicable to the other)
Divisor
Adjusted price = [closing price * A + subscription price * C] / [A + B + C]
New number of shares = old number of shares * [A + B + C] / A
6.7 Index Divisor Correction
The correction procedures for incorrect index
divisors are:
> If discovered within five days: Immediate
correction
> If discovered after five days: Immediate
correction only if deemed significant by the
Dow Jones STOXX Supervisory Board and if
the correction is feasible.
23
7. PERIODIC REVIEW
The TMI, size and sector indexes are reviewed
7.1 Total Market Indexes (TMI)
quarterly, the style indexes semi-annually and the
blue chip indexes annually:
> Review: Based on the closing / adjusted stock
data on the last trading day of:
– TMI, size and sector indexes: January, April,
The Dow Jones STOXXSM TMI is reviewed quarterly:
> Target coverage: 95% of the free float market
capitalisation of the investable stock universe.
> Review procedure:
July and October
– Style indexes: February and August
– Blue chip indexes: August
> Component Announcement: Selected stocks
are announced:
– TMI, size and sector indexes: Middle of
February, May, August and November
– Style indexes: First trading day of March
and September
– Blue chip indexes: First trading day of
September
> Underlying Data Announcement: Underlying
data for selected stocks are announced two
trading days before implementation
> Implementation: After the index dissemination
period on the third Friday of:
1. The stocks in the investable stock universe
on the quarterly review date are ranked by
free float market capitalisation to produce
the Dow Jones STOXX TMI selection list.
2. The stocks covering the top 93% of the
free float market capitalisation of the
investable stock universe qualify for
selection.
3. The stocks covering the remaining 2% are
selected from the largest remaining current
TMI stocks between the 93rd and 99th
percentiles.
4. If the coverage is still below 95%, then the
largest remaining stocks are selected until
the coverage is 95%.
– TMI, size and sector indexes: March, June,
September and December
regions are then derived from the above
– Blue chip indexes: September.
reviewed Dow Jones STOXXSM TMI for Europe.
For all indexes, the changes are effective the next
trading day.
24
> Derived indexes: TMI for the other four
– Style indexes: March and September
7.2 Size Indexes – Total Market Index
Dow Jones STOXXSM TMI Mid Index
(85 – 92.5 Rule):
The Dow Jones STOXX TMI size indexes are
Target coverage: Dow Jones STOXXSM TMI
reviewed quarterly:
companies with total market capitalisations
SM
between the 70th and 90th percentiles of the
> Target coverage: Companies in the Dow Jones
free float market capitalisation of the
investable stock universe:
STOXX TMI.
SM
> Review Procedures: The companies in the Dow
Jones STOXXSM TMI on the quarterly review
1. Companies with total market
date are ranked by their total market
capitalisations above the 85th percentile
capitalisation – i.e. for each company, the
qualify for selection. Of these companies,
unadjusted market capitalisation based on all
those not already selected for the TMI
its stock classes in the Dow Jones STOXX TMI
Large index are selected for the TMI Mid
– to produce the Dow Jones STOXXSM TMI size
index.
SM
index selection list.
2. Current TMI Mid companies with total
market capitalisations between the 85th
Dow Jones STOXX TMI Large Index
SM
and 92.5th percentiles are also selected.
(67.5 – 75 Rule):
Target coverage: Dow Jones STOXXSM TMI
Dow Jones STOXXSM TMI Small Index:
companies with total market capitalisations
Target coverage: Dow Jones STOXXSM TMI
above the 70th percentile of the free float
companies with total market capitalisations
market capitalisation of the investable stock
between the 90th and 95th percentiles of the
universe:
free float market capitalisation of the
investable stock universe:
1. Companies with total market
capitalisations above the 67.5th percentile
are selected.
2. Current TMI Large companies with total
market capitalisations between the 67.5th
1. Companies in the Dow Jones STOXXSM TMI
not already selected for the TMI Large and
TMI Mid indexes are selected for the TMI
Small index.
and 75th percentiles are also selected.
> Derived indexes: TMI size indexes for the other
four regions are then derived from the above
reviewed Dow Jones STOXXSM TMI size indexes
for Europe.
25
7.3 Size Indexes – STOXX 600 Index
2. The remaining 50 stocks are selected from
the largest remaining current Large 200
The Dow Jones STOXX 600 index is reviewed
and Mid 200 stocks ranked between 351
quarterly:
and 450.
SM
3. If the number of stocks selected is still
> Target coverage: Largest 600 companies in the
below 200, then the largest remaining
Dow Jones STOXX TMI. Only the more liquid
stocks are selected until there are 200
stock class for each company in the Dow Jones
stocks.
SM
STOXX TMI is included.
SM
> Review Procedures: The primary stock classes
Dow Jones STOXXSM Small 200 Index
of the Dow Jones STOXXSM TMI stocks on the
(550 – 750 Rule):
quarterly review date are ranked by free float
Target coverage: Next 200 companies in the
market capitalisation to produce the Dow
Dow Jones STOXXSM TMI:
Jones STOXX 600 selection list.
SM
1. The largest 550 stocks on the selection list
Dow Jones STOXXSM Large 200 Index
qualify for selection. Of these 550 stocks,
(170 – 230 Rule):
400 stocks are already selected for the
Target coverage: Largest 200 companies in the
Large 200 and Mid 200 indexes; the
Dow Jones STOXX TMI:
remaining 150 stocks are selected for the
SM
Small 200 index.
1. The largest 170 stocks on the selection list
are selected.
2. The remaining 30 stocks are selected from
the largest remaining current Large 200
stocks ranked between 171 and 230.
3. If the number of stocks selected is still below
2. The remaining 50 stocks are selected from
the largest remaining current Large 200,
Mid 200 and Small 200 stocks ranked
between 551 and 750.
3. If the number of stocks selected is still
below 200, then the largest remaining
200, then the largest remaining stocks are
stocks are selected until there are 200
selected until there are 200 stocks.
stocks.
Dow Jones STOXXSM Mid 200 Index
> Combination index: Above reviewed Large
(350 – 450 Rule):
200, Mid 200 and Small 200 indexes are
Target coverage: Next 200 companies in the
combined to produce the Dow Jones STOXXSM
Dow Jones STOXXSM TMI:
600 index.
> Derived indexes: Size indexes for the other
1. The largest 350 stocks on the selection list
four regions are then derived from the above
qualify for selection. Of these 350 stocks,
reviewed Dow Jones STOXXSM size indexes for
200 stocks are already selected for the
Europe.
Large 200 index; the remaining 150 are
selected for the Mid 200 index.
26
7.4 Style Indexes
2. For each stock, the values of the six factors are
z-scored for normalisation. A multivariate, statistical
The style indexes are reviewed semi-annually:
cluster analysis (using SAS software) is conducted
to produce five clusters: strong growth and weak
> Target coverage: Growth and value stocks from
the stocks selected from the Dow Jones STOXXSM
growth, strong value and weak value, and neutral.
3. The growth index consists of:
TMI at the first and third quarter reviews
– All stocks in the strong growth cluster
At the second and fourth quarter reviews of the
– Current growth stocks in the weak growth and
Dow Jones STOXX TMI:
SM
– New stocks added to the Dow Jones STOXXSM
TMI are classified as neutral stocks
immediately, until the next semi-annual style
index review
– Stocks deleted from the Dow Jones STOXXSM
TMI are also deleted from the style indexes
immediately
– Stocks reclassified into different TMI size
indexes are also reclassified into the
corresponding TMI style size indexes
immediately.
> Review procedures: The style characteristics of
each stock are determined by analysing six
neutral clusters
– Current value and neutral stocks that have been
in the weak growth cluster in the last two reviews
– Neutral stocks with free float weightings of 0.5%
or more and which are closer to a growth
cluster mean.
4. Likewise, the value index consists of:
– All stocks in the strong value cluster
– Current value stocks in the weak value and
neutral clusters
– Current growth and neutral stocks that have
been in the weak value cluster in the last two
reviews
– Neutral stocks with free float weightings of
factors; i.e. two projected and four historical
0.5% or more and which are closer to a value
factors:
cluster mean.
– Projected price/earnings (P/E) ratio
The remaining stocks are excluded from the style
– Projected earnings growth
indexes.
– Trailing P/E ratio
Dow Jones STOXXSM TMI Mid Growth and Value
– Trailing earnings growth
Indexes:
– Price/book (P/B) ratio
Likewise
– Dividend yield
Dow Jones STOXXSM TMI Small Growth and
Only stocks with data for at least one of the
Value Indexes:
two projected factors and at least three of the
Likewise
four historical factors qualify for the review.
> Combination indexes: Above reviewed TMI
Dow Jones STOXX TMI Large Growth and Value
Large Growth and Value, TMI Mid Growth and
Indexes:
Value, and TMI Small Growth and Value indexes
SM
are combined to produce the Dow Jones
1. The qualifying Dow Jones STOXXSM TMI Large
STOXXSM TMI Growth and Value indexes.
stocks are ranked for each of the six factors. For
> Derived indexes: Growth and value indexes for
each factor, the stocks beyond the 5th and 95th
the Eurozone are then derived from the above
percentiles are assigned the same values for the
reviewed Dow Jones STOXXSM TMI Growth and
factor as the stocks at the 5th and 95th percentiles.
Value indexes for Europe.
27
7.5 Blue Chip Indexes
Dow Jones EURO STOXX 50SM Blue Chip Index
(40 – 60 Rule):
The blue chip indexes are reviewed annually:
Likewise, 50 market sector leaders from the
Dow Jones EURO STOXXSM index.
> Target coverage: Market sector leaders from
the stocks in the Dow Jones STOXXSM 600, Dow
Dow Jones STOXX NORDIC 30SM Blue Chip
Jones EURO STOXXSM and Dow Jones STOXX
Index (20 – 40 Rule):
NORDICSM indexes on the annual review date
Likewise, 30 market sector leaders from the
Dow Jones STOXX NORDICSM index, and with
> Review procedures:
Dow Jones STOXX 50 Blue Chip Index
SM
(40 – 60 Rule):
Target Coverage: 50 market sector leaders from
the stocks in the Dow Jones STOXXSM 600 index:
1. For each of the 18 Dow Jones STOXXSM 600
market sector indexes, the stocks are
ranked by free float market capitalisation.
The largest stocks are added to the
selection list until the coverage is close to,
but still less than, 60% of the free float
market capitalisation of the corresponding
Dow Jones STOXXSM TMI market sector
index. If the next ranked stock brings the
coverage closer to 60% in absolute terms,
then it is also added to the selection list.
2. All remaining Dow Jones STOXX 50SM stocks
are then added to the selection list.
3. All the stocks on the selection list are then
ranked by free float market capitalisation
to produce the Dow Jones STOXX 50SM blue
chip index selection list.
In exceptional cases, the Dow Jones STOXX
Supervisory Board could make additions
and deletions to the selection list.
4. The largest 40 stocks on the selection list
are selected.
5. The remaining 10 stocks are selected from
the largest remaining current stocks ranked
between 41 and 60.
6. If the number of stocks selected is still
below 50, then the largest remaining stocks
are selected until there are 50 stocks.
28
80% market sector coverage.
7.6 Free Float Factors
The free float factors are reviewed quarterly; they
are calculated on the quarterly underlying data
announcement dates, implemented on the
quarterly implementation dates and are fixed until
the next quarterly review.
7.7 Free Float Weighting Cap Factors
The free float weighting cap factors for the Dow
Jones STOXXSM blue chip stocks are reviewed
quarterly:
> If the free float weighting of a blue chip stock
is 10% or less, then its free float weighting cap
factor is 1.0.
> If the free float weighting of a blue chip stock
is more than 10%, then its free float
weighting cap factor is adjusted to reduce the
weighting to 10%.
The free float weighting cap factors are calculated
on the quarterly underlying data announcement
dates, implemented on the quarterly
implementation dates and are fixed until the next
quarterly review.
29
8. ONGOING REVIEW
8.2 Free Float Factor Changes
Corporate actions – including initial public
offerings, mergers and takeovers, spin-offs,
delistings and bankruptcy – that affect the index
The indexes are updated with free float factor
composition are immediately reviewed. Any
changes due to corporate actions and the timing
changes are announced, implemented and effective
depends on the magnitude of the change:
in line with the type of corporate action, indexes
affected and the magnitude of the effect.
> Changes of more than ± 5-% points:
Announced immediately, implemented two
trading days later and effective the next
8.1 Replacements
trading day after implementation
> Changes of ± 5-% points or less: Announced
A deleted stock is replaced immediately to maintain
on the next quarterly underlying data
SM
the fixed number of stocks in the Dow Jones STOXX
announcement date, implemented two
size and blue chip indexes. The replacement is based
trading days later on the next quarterly
on the latest Dow Jones STOXX 600 index
implementation date and effective the next
selection list and blue chip index selection lists, as
trading day after implementation.
SM
appropriate:
> Dow Jones STOXXSM Size Indexes: Replaced by
8.3 Illiquidity
the largest non-size index component on the
Dow Jones STOXXSM 600 index selection list. If
Illiquid stocks are deleted immediately if their
the replacement stock is a component of a
illiquidity is due to:
smaller size index, then it is – likewise –
> Ten consecutive non-trading days
replaced in turn
> Dow Jones STOXX Blue Chip Indexes:
SM
Replaced by the largest non-blue chip
component on the blue chip index selection list.
> Suspension from trading
> Ongoing bankruptcy proceedings: A company
that has filed for bankruptcy will be deleted
from the index based on either the traded
Changes are announced immediately, implemented
stock price on primary market, if available, or
two trading days later and effective the next
else the OTC stock price. If neither price is
trading day after implementation.
available, then the company is deleted at 0 EUR.
Changes are announced immediately, implemented
two trading days later and effective the next
trading day after implementation.
30
8.4 Initial Public Offerings
8.5 Mergers & Takeovers
An initial public offering (IPO) stock is reviewed for
A merger or takeover is deemed successful if it has
fast-track addition to the blue chip indexes at the
been declared wholly unconditional and has
next quarterly review.
received the approval of all the regulatory agencies
The IPO stock is added if it would have:
with jurisdiction over the transaction.
> Qualified for the latest blue chip index
The result of a merger or takeover is one surviving
selection list valid during the appropriate
stock and, one or more, non-surviving stocks that
quarterly review; i.e. the February, May,
may not necessarily be delisted from the trading
September or November blue chip index
system(s).
selection lists, and
> Been ranked 40 or above on this selection list
A surviving stock that does not qualify for the Dow
[Dow Jones STOXX NORDIC 30SM index: ranked
Jones STOXXSM TMI and the non-surviving stock(s)
20 or above], and
are deleted immediately.
> Been the largest non-current stock on this
selection list.
A surviving stock that qualifies for the Dow Jones
STOXXSM TMI is added to the indexes:
If it is added, then the IPO stock replaces the
smallest stock in the blue chip index.
> Dow Jones STOXXSM TMI Indexes: Surviving
Changes are announced on the quarterly
> Dow Jones STOXXSM Size Indexes: Surviving
stock replaces the largest of the original stocks
underlying data announcement dates, implemented
stock replaces the original stock that belonged
two trading days later on the quarterly
to the largest affected size index
implementation dates and effective the next
trading day after implementation.
> Dow Jones STOXXSM Blue Chip Indexes: If one
of the original stocks was a blue chip stock,
then it is replaced by the surviving stock.
Changes are announced immediately, implemented
two trading days later and effective the next
trading day after implementation.
31
8.6 Number of Shares Changes
8.7 Sector Changes
The indexes are updated with changes to the number
The indexes are updated with the sector changes
of shares due to corporate actions and the timing
and the timing depends on the cause of the change:
depends on the cause and magnitude of the change:
> Changes due to corporate actions: Announced
> Changes due to stock dividends, splits, rights
immediately, implemented two trading days
issues etc: Implemented immediately and
later and effective the next trading day after
effective the next trading day
> Changes of more than ± 10% from one
trading day to the next: Announced
Announced on the quarterly component
immediately, implemented two trading days
announcement dates, implemented on the
later and effective the next trading day after
quarterly implementation dates and effective
implementation
the next trading day after implementation.
> All other changes: Announced on the quarterly
underlying data announcement dates,
implemented two trading days later on the
quarterly implementation dates and effective
the next trading day after implementation
32
implementation
> Changes in the primary revenue source:
8.8 Spin-Offs
Each spin-off stock is separately reviewed for
immediate addition to the indexes:
> Dow Jones STOXXSM TMI Indexes: Spin-off
stock is added if it qualifies for the Dow Jones
STOXXSM TMI
> Dow Jones STOXXSM Size Indexes: If a spin-off
stock would have qualified for the latest Dow
Jones STOXXSM 600 selection list; then it is
added to the appropriate one of the three size
indexes, and replaces the smallest current
stock in that index.
> Dow Jones STOXXSM Blue Chip Indexes:
1. If the original company was a blue chip
stock, then each spin-off stock qualifies for
addition if it is ranked 60 or above on the
blue chip index selection list [Dow Jones
STOXX NORDIC 30SM index: ranked 40 or
above]
2. The qualifying spin-off stocks are added in
sequence:
– The largest qualifying spin-off stock
replaces the original stock in the index
– The next largest qualifying spin-off stock
replaces the smallest current stock in the
index, if the spin-off stock is the larger
– Likewise for the other qualifying spin-off
stocks.
Changes are announced immediately, implemented
two trading days later and effective the next
trading day after implementation.
33
9. ATTACHMENT
9.1 Dow Jones STOXX Sub-Group
Definitions
1.
Code
Description
ADV
Advertising: Companies providing advertising, public relations, and/or marketing and
direct marketing services. Billboards and telemarketers are also included here.
2.
AIF
Air Freight: Operators of courier services for commercial users and consumers. Most types
of couriers, except those whose primary method is Marine Transport (MAR) or Trucking
(TRK), are included here. Companies providing services to these companies fall under
Transportation Services (TRS).
3.
AIR
Airlines: Companies providing primarily passenger air transport. Airports fall under
Transportation Services (TRS). Airplane manufacturers are listed under Aerospace (ARO).
4.
ALU
Aluminum: Companies that mine or process bauxite. Manufacturers of aluminum bars,
rods and other products for use by other industries are coded here. Manufacturers of
finished aluminum products (like siding) should be coded for the type of end product (such
as BLD).
5.
ARO
Aerospace: Makers of aircraft, major weapons, radar and other defense equipment and
systems. Satellites used for defense purposes are included here; communications satellites
are found under Communications Technology (CMT). Airlines are listed under AIR.
6.
AUP
Auto Parts: Makers of new and replacement parts for automobiles, such as auto paint,
engines, carburetors and batteries, etc. Tires are classified under TIR.
7.
AUT
Automobile Manufacturers: Makers of passenger vehicles, including cars, sport utility
vehicles (SUVs) and light trucks are classified here. Heavy trucks are listed under LandTransportation Equipment (LDT); recreational vehicles (RVs, motorcycles) are included
under Recreational Products & Services (REQ). Fixed mobile homes fall under Home
Construction (HOM).
8.
BKS
Banks, Ex-S&L: This code covers the global banking industry excluding Savings & Loans
(SAL). This code should not be used for investment or merchant banking, which are
covered under Securities Brokers (SCR).
34
9.
BLD
Building Materials: Items in this category generally are a part of the basic structure of a
building (flooring, roofing, heating equipment). Paint and glass (such as a windowpane)
are classified here if they are end products. Paint pigment and unfinished glass are
included under Specialty Chemicals (CHS). Raw lumber is listed under Forest Products
(FOR).
10.
BRD
Broadcasting: This category includes television, radio, satellite and cable broadcasters and
operators.
11.
BTC
Biotechnology: This code covers companies engaged in genetic research, and/or the
marketing and development of recombinant DNA products. Contract research
organizations (CROs), makers of artificial blood and seed developers are also included
here.
12.
CHC
Chemicals, Commodity: Producers of simple chemical products such as petrochemical
feedstocks that are used to formulate more complex chemicals or products are classified
here.
13.
CHS
Chemicals, Specialty: Producers of finished chemicals either for other industries or for end
users. Artificial colors and flavors, chemicals used to make drugs, paint in its pigment form
and glass in its unfinished form also are included here. Paint and glass as end products for
construction included under Building Materials (BLD).
14.
CLO
Clothing & Fabrics: Manufacturers of apparel, jewelry, fabrics as well as makers of raw
natural textiles and commemorative medals and coins made of metals or stones. Eyeglass
frames are classified here. Eyeglass lenses are coded Medical Supplies (MDS). Luggage,
towels and other linens are included under Durable Household Products (HPD). Footwear is
under FOT.
15.
CMT
Communications Technology: Makers of high-technology products for communication
including satellites, telephones, PBX systems, fiber optics, switching devices, local and
wide-area networks (LANs and WANs), teleconferencing equipment and connectivity
devices for computers including hubs and routers. Also includes builders of communication
towers.
16.
CNO
Casinos: Casino operators, hotels with gaming rooms, lotteries, gambling facilities (brickand-mortar and online) are included here. Manufacturers of casino and lottery equipment
and pachinko machines, also are included here. Racetracks are classified under (REQ).
35
17.
COA
Coal: Coal producers and coal miners. Coal-fired electric plants are listed under Electric
Utilities (ELC).
18.
CON
Heavy Construction: Companies engaged in the construction of infrastructure (such as
roads and bridges), industrial and commercial buildings, and large multifamily residential
apartment buildings.
19.
COS
Cosmetics: Makers of cosmetics, toiletries and personal care and hygiene products,
including deodorants, soaps, toothpaste, perfumes, shampoos, razors, contraceptives
(excluding oral contraceptives, which fall under Pharmaceuticals (DRG)) and femininehygiene products are included here.
20.
CPR
Computers: This category includes manufacturers of computers, computer hardware and
computer subsystems, such as mass storage drives. Data processing is included under
Technical Services (TSX). Computer software is included under Software (SOF).
Semiconductors are listed under SEM.
21.
CSE
Consumer Electronics: Makers of consumer electronics products, such as televisions, HDTV,
video cassette recorders, stereo equipment, cable boxes, calculators, camcorders an largescale consumer musical equipment (amplifiers and speakers, for example), are included
here. Telephones and answering machines are included under Communications Technology
(CMT).
22.
CSV
Consumer Services: Providers of consumer services, such as bus lines, day care centers, dry
cleaners, funeral services, hair salons, schools, lawn maintenance and tax preparation
services, commercial rental companies, taxis, real estate and travel agencies, veterinary
clinics, car rental agencies, AAA, heating and cooling installation, plumbing services and
talent agencies.
23.
CTR
Containers & Packaging: Makers of bags, boxes, cans, drums, bottles, jars and glass used
for packaging.
24.
CTS
Wireless Communications: Providers of mobile telephone services, including cellular
telephone systems, and paging and wireless services.
25.
DRG
Pharmaceuticals: Makers of prescription and over-the-counter drugs, such as aspirin, cold
remedies and birth control pills. Vitamins are listed under Food Products (FOD).
26.
DST
Distillers & Brewers: Makers of alcoholic beverages are included here. Bars, pubs and
taverns are listed under Restaurants (RES).
36
27.
ELC
Electric Utilities: Covers public, private and government-owned electric utilities as well as
cogeneration, geothermal and solar energy, and research involving fusion, fission and
nuclear power.
28.
ELQ
Electric Components & Equipment: Makers of electrical parts of finished products. Contract
electronic manufacturers also are included here. Printed circuit boards (boards without
semiconductors on them) for use in radios, televisions and other consumer electronics are
coded here. Semiconductors and superconductivity fall under Semiconductors (SEM).
29.
FAC
Factory Equipment: Manufacturers of large machinery designed specifically for the
production of equipment for factories, including machines used on assembly lines. Also
includes machine tools, such as lathes, packaging and milling machines, and large fixed
machinery, such as printing presses. Robotics is listed under Advanced Industrial Equipment
(ITC).
30.
FDR
Food Retailers & Wholesalers: Operators of supermarkets, food-oriented convenience
stores, and other food retailers and distributors. Sellers of dietary supplements, vitamins
and other health-food items are included here. Butchers are also classified here.
31.
FIS
Diversified Financial Services: Companies involved in two or more industries in the
financial market sector or whose products are used in many diverse industries are classified
here. This category includes Fannie Mae, credit card issuers, check cashing companies and
mortgage lenders. Companies that manage mutual funds are included under Securities
Brokers (SCR).
32.
FOD
Food Products: Covers all food producers, including fisheries, meatpacking, snacks, fruits,
vegetables, and frozen seafood. Also includes producers of pet food as well as
manufacturers of dietary supplements, vitamins and related items. Includes milk, fruit
juice, tea, coffee and other beverages made from a food base. Bottled water is listed
under Soft Drinks (SFT).
33.
FOR
Forest Products: Producers of wood and lumber in their raw forms. Finished wood products
used in the building industry (such as plywood, wooden beams, etc.) are classified BLD.
34.
FOT
Footwear: Makers of shoes, boots, sandals, sneakers and other footwear.
35.
FTR
Furnishings & Appliances: Companies whose primary business is the making of furniture
and large appliances. Also covers makers of smaller decorative items (such as mirrors and
clocks) that do not fall under Durable Household Products (HPD). Televisions, stereos, etc.,
are included under Consumer Electronics (CSE). Telephones and answering machines are
included under Communications Technology (CMT).
37
36.
FTS
Fixed-Line Communications: This category includes providers of fixed-line telephone
services, including regional and long-distance. Companies that also provide Internet access
as well as traditional voice services should be classified here. If Internet access accounts for
a majority of a company's revenue, it should be classifed under Internet Services (ISV).
37.
GAS
Gas Utilities: Gas utilities and services provided for these utilities. Does not include natural
gas as a commodity, which is placed under the Oil codes (OIL or OIS).
38.
HEA
Healthcare Providers: Operators of hospitals, nursing and convalescent homes, long-term
care facilities and in-home health services. Veterinary clinics are included under Consumer
Services (CSV). Medical labs that conduct research for drug or biotech companies should be
classified as Biotechnology (BTC).
39.
HOM
Home Construction: Residential homebuilders, mainly specializing in one- to four-family
units. Also includes makers of mobile and prefabricated homes intended for use in one
place.
40.
HPD
Household Products, Durable: Producers of durable household products such as utensils,
small electric appliances, hand and power tools, garden equipment, manual typewriters,
linens, pipes (for smoking), towels, luggage and briefcases.
41.
HPN
Household Products, Non-Durable: Producers of non-durable household products such as,
cleaning products, fabric softeners, batteries and paper goods (such as napkins), diapers,
matches, candles and light bulbs. Please note that manufacturers of chemicals used to
make household cleaners fall under Specialty Chemicals (CHS) or Commodity Chemicals
(CHC).
42.
ICS
Industrial Services: Companies that provide services to commercial and industrial
enterprises and to governments. Does not include Pollution-Control (POL).
43.
IDD
Industrial, Diversified: Covers companies involved in two or more industries in the
Industrial Economic Sector or whose products are used in many different industries.
44.
INF
Insurance, Full-Line: Companies that offer a full line of insurance, including life, health,
property and casualty.
45.
INL
46.
INP
Insurance, Life: Life and health insurers. Includes Blue Cross/Blue Shield and others.
Insurance, Property & Casualty: Property and casualty insurers. Includes malpractice, auto
and homeowner insurance and the reinsurance industry.
38
47.
ITC
Advanced Industrial Equipment: Companies whose technology and high-tech products are
used in many different industries or are directed toward industrial production and/or
quality control.
48.
ISV
Internet Services: Companies providing Internet-related services, such as website design,
web hosting, e-mail services, streaming media, domain-name registration, and search
engines. Companies that provide Internet access should be included here if Internet access
is their sole or primary source of revenue.
49.
LDT
Land Transportation Equipment: Manufacturers of rail cars, buses and commercial land
vehicles, including heavy trucks (vehicles larger than a pickup truck) and their parts.
50.
LOD
Lodging: Operators of hotels, motels, lodges, resorts, spas and campgrounds. This code
also includes hotel managers.
51.
MAC
Heavy Machinery: Makers of large machinery not intended for fixed factory use.
Machinery in this category normally can be moved to temporary work sites. Includes farm
and construction vehicles such as tractors, bulldozers, scissor-lifts and industrial
lawnmowers.
52.
MAR
Marine Transport: Providers of on-water transportation for commercial and consumer
markets, including ferries. Marine couriers are included here. Ports and marine terminals
fall under Transportation Services (TRS). Builders of large ships fall under Shipbuilding
(SHP). Cruise lines and makers of smaller pleasure craft fall under Recreational Products &
Services (REQ).
53.
MDS
Medical Supplies: Manufacturers of medical supplies used by health-care providers and the
general public. Includes IUDs, contact lenses, eyeglass lenses (vision adjusting), medical
gases, stethoscopes, thermometers and bandages. Animal drugs are also included here.
54.
MDV
Advanced Medical Devices: Manufacturers of advanced technology medical equipment
such as prosthetics, pacemakers and advanced imaging devices (including x-ray machines).
These products are used primarily by health-care providers and generally are not available
at the retail level.
55.
MNG
Mining: Companies that mine minerals and metal ores, but do not necessarily process the
resources into finished products, are classified here. Gold and diamonds are listed under
Precious Metals (PCS); coal under COA. Companies that mine non-ferrous metals fall under
ONF while companies that process aluminum or steel fall under ALU and STL respectively.
39
56.
MOV
Entertainment: Companies engaged in the development and production of movies,
television shows and recorded music are classified here. These companies produce and sell
entertainment. Television and radio stations are included under Broadcasting (BRD).
Movie theaters are included under Recreational Products & Services (REQ).
57.
OFF
Office Equipment: Makers of office equipment, such as duplicating machines, noncomputer graphics products, word processors, electric typewriters and fax machines. Office
furniture is included under Furnishings (FTR).
58.
OIE
Oil Drilling, Equipment & Services: This code covers suppliers of equipment and services for
oil field or platform users, such as drilling, exploration, seismic information services and
platform construction.
59.
OIL
Oil Companies, Major: Large oil and gas producers whose activities include production &
exploration, as well as drilling and refining. Normally, companies in this category conduct
substantial amounts of international business.
60.
OIS
Oil Companies, Secondary: Smaller oil and gas companies. Companies in this category
usually do the bulk of their business domestically. Also includes gasoline and natural gas.
Oil refineries and companies that deliver propane and other fuels directly to the end user
(but are not considered utilities) should be classified here.
61.
ONF
Non-Ferrous Metals: Producers of other non-iron metals, such as copper, lead, nickel and
zinc. If a company makes products from these materials that are then made into a finished
product by another company, use ONF. If the company itself makes finished products (like
wire) from these metals, code for the type of end product. Precious metals are included
under Precious Metals (PCS). Aluminum is included under ALU.
62.
OTS
Retailers, Specialty: Retailers whose marketing strategy focuses on a limited product line,
such as electronics, books or closeouts. Apparel, jewelry and footwear retailers are
included under Apparel Retailers (SAP). Food retailers and wholesalers are classified under
FDR. Drug retailers and wholesalers are included under RTD. Broadline retailers are
included under RTB.
63.
PAP
Paper Products: Manufacturers of paper products, both raw and finished. Printed forms
are included under Industrial & Commercial Services (ICS). Paper items like cups, napkins
and diapers included under Non-durable Household Products (HPN).
64.
PCS
Precious Metals: Producers of gold, silver, platinum and other precious metals as well as
precious stones, such as diamonds. Pearls are included here. Does not include
commemorative medals and coins that are made of these metals or stones, which fall
under Clothing & Fabrics (CLO).
40
65.
PIP
Pipelines: Operators of pipelines carrying oil, gas or other forms of fuel. Pipeline operators
that derive the majority of their revenues from direct consumer sales are classified under
Gas Utilities (GAS).
66.
PLN
Agriculture: Large domestic and foreign estates that produce agricultural products.
Includes the cultivation of land and livestock. Excludes manufacturers of fertilizers, which
fall under Specialty Chemicals (CHS). Excludes tobacco, which falls under Tobacco (TOB).
67.
POL
Pollution Control: Providers of pollution-control services, environmental cleanup and
disposal of waste products. Also includes recycling and landfills as well as companies that
manufacture industrial pollution control equipment, such as air and water filtration
systems. Filtration and purification systems for consumer use are classified Durable
Household Products (HPD).
68.
PUB
Publishing: Companies that produce, edit and distribute news or data electronically or on
paper.
69.
RAI
Railroads: Providers of railway transportation and railway lines. Not for rail cars, which are
covered under Land-Transportation Equipment (LDT). Companies providing services to
these companies fall under Transportation Services (TRS).
70.
REA
Real Estate: Companies that invest directly or indirectly in real estate either through
development, management or outright ownership. Also includes Real-Estate Investment
Trusts (REITs) regardless of their investment focus.
71.
REQ
Recreational Products & Services: Companies that provide leisure-time products and
services.
72.
RES
Restaurants: Prepared food retailers. These include owners and operators of restaurants,
bars, pubs, taverns, fast-food facilities, coffeehouses, bakeries as well as providers of largescale food-catering services.
73.
RTB
Retailers, Broadline: Retail stores that offer a wide spectrum of products, including both
soft goods and hard goods. Includes department stores unless they derive most of their
revenue from a specific product line, such as apparel.
74.
RTD
Retailers, Drug: Operators of pharmacies or drug stores. Wholesalers catering strictly to
these retailers are included in the category. Also includes drug distributors.
75.
SAL
Savings & Loan: Covers savings and loans (S&Ls), savings banks, thrifts, building
associations and societies and credit unions in the United States only.
41
76.
SAP
Retailers, Apparel: Retailers specializing mainly in clothes, shoes and accessories.
Companies that make and sell their own clothes via consumer outlets are also included
here.
77.
SCR
Securities Brokers: Covers securities brokers and dealers, including investment bankers and
merchant banks. Also included are security commissions and regulations, online brokers,
publicly traded stock exchanges, incubators, mutual fund managers and investment
companies.
78.
SEM
Semiconductors: Producers of semiconductors and other integrated chips. Includes other
products related to the semiconductor industry, such as motherboards. Printed circuit
boards (boards without semiconductors which are used primarily in radios, televisions and
related consumer electronics) are included under Electric Components & Equipment (ELQ).
79.
SFT
Soft Drinks: Makers of non-alcoholic beverages, such as soda and bottled water are
included here. Soft-drink bottlers and ice also are included here. Milk, tea, coffee, fruit
juices and other beverages derived from food products, are listed under Food Products
(FOD).
80.
SHP
Shipbuilding: Companies that build large ships and other forms of water transportation.
Also includes shipyards and makers of ship parts. Does not include military ships which fall
under Aerospace (ARO). Also does not include small pleasure craft which fall under
Recreational Products & Services (REQ). Providers of other on-water transportation fall
under Marine Transport (MAR). Ports and marine terminals included under Transportation
Services (TRS).
81.
SOF
Software: Publishers of computer software for home or corporate use. Software is a set of
instructions that allows a computer to do useful work. An operating system is software
that lets application software access the resources of the computer.
82.
STL
Steel: Steel and iron manufacturers. Includes pipes, tubes, wire, rolls and bars made from
these metals. If a company makes steel products that are made into a finished product by
another company, code STL. If the company makes finished steel products itself (like
siding), code for the type of end product (these may include AUP, IDD, BLD).
83.
TIR
Tires: Makers of automobile and motorcycle tires. Other products made from rubber
should be coded for those end products (for example, rubber shoe soles should be
classified under Footwear (FOT)). Sometimes spelled tyres.
84.
TMF
Toys: Makers of toys and video/computer games. Includes such toys and games as playing
cards, board games, stuffed animals and dolls.
42
85.
TOB
Tobacco: Manufacturers of tobacco products.
86.
TRK
Trucking: Companies that provide commercial trucking. Truck makers included under LandTransportation Equipment (LDT). Companies providing services to these companies fall
under Transportation Services (TRS).
87.
TRS
Transportation Services: Companies that provide services to airlines and trucking, railroad,
marine transport and air freight companies. These include companies that manage
airports, train depots, roads, bridges and ports. Providers of logistics services to
transportation companies. Maintenance of aircraft and transportation vehicles. Leasing of
hangars, warehouses, etc. falls under Real Estate (REA).
88.
TSX
Diversified Technology Services: Includes companies that provide services to other
businesses relating to computers and office equipment. Providers of computer system
consulting, systems integration, network and systems operations, computer system design,
data management, repair services and technical support, and data and application storage
would be included here.
89.
WAT
Water Utilities: Water utilities, including public, private and government owned.
43
STOXX LIMITED P. O. Box Selnaustrasse 30 CH-8021 Zurich Switzerland
Phone + 41 (58) 8545400 Fax + 41 (58) 8545401 e-mail stoxx@stoxx.com Website www.stoxx.com
WKN JPM0CA • ISIN GB00B02PXN66