century casinos - boerse

Die Mittags-News für Finanzprofis - Sonderausgabe - Nr. 1179b/19 12 06
THE STORY BEHIND ...
CENTURY CASINOS
Der Eigentümer,
Entwickler und Betreiber
von Casinos weltweit ist mit
Neueröffnungen in Kanada
und Südafrika und einer
Akquisition in Polen auf
Expansionskurs.
„Unser Ziel und unsere Vision ist es, mit
Century Casinos der Weltmarktführer im
Mid-Size Casinomarkt zu werden,“ sagt CoCEO Peter Hötzinger. Der Nasdaq-gelistete Konzern mit seinem US-Office in Colorado Springs und Europa-Office in der Wiener Wipplingerstrasse 30, ist seit Oktober
2005 auch an der Wiener Börse notiert.
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EDITORIAL
Inhalt
➤ Seite 2
Die Wachstumstreiber
➤ Seite 3
Die Geschäftsstrategie
➤ Seite 4
Management in der Praxis
➤ Seite 5
Kennzahlen und
Analystenmeinungen
Gute Unterhaltung
Ein Konzern, der sein Headoffice im
bination ist einzigartig. Century Casi-
Rocky Mountains Staat Colorado und
nos sieht sich als Wachstumswert in
sein Europabüro im Ersten Wiener Ge-
einem expansiven Sektor der Unter-
meindebezirk hat, weltweit - von den
haltungsindustrie. Die Rahmenbedin-
USA über die Tschechische Republik
gungen, Entwicklungen und Aussich-
bis Südafrika und auf allen Weltmee-
ten stimmen das Firmenmanagement
ren - mit Standorten erfolgreich ist, und
und Analysten optimistisch. Was hin-
zwei österreichische Co-CEOs (beide
ter dem Wert des Prime Marktes der
mit Uni-Abschluss in Linz) hat, die
Wiener Börse steckt, ist auf den fol-
schon bei Casinos Austria Internatio-
genden Seiten zusammengefasst.
nal zeigten, wie es geht. So eine Kom-
Ihre Börse Express Redaktion
Dezember 2006
THE
STORY
BEHIND
CENTURY CASINOS (ISIN AT0000499900)
BÖRSE EXPRESS
Seite 2
MEHRERE WACHSTUMSTREIBER
Die Chartkurve zeigt stetig nach oben: In der grafischen Darstellung der Entwicklung der „Global Net
Gaming Revenues of real Casinos“ weltweit stieg der
Wert von rund 34 Milliarden US-Dollar im Jahr 1998
kontinuierlich auf rund 60 Milliarden US-Dollar im
heurigen Jahr an. Die Schätzungen der Fortentwicklung in den kommenden Jahren gehen von weiteren
Ertragssteigerungen auf rund 80 Milliarden US-Dollar bis zum Jahr 2010 aus (siehe Chart unten).
Casino Entertainment ist also eine attraktive Industrie mit signifikanten Wachstumschancen (geworden). Was der internationalen Casino-Marktexpansion ausserdem zugutekommt und neue Geschäftsmöglichkeiten eröffnet, ist die Aufhebung so
mancher nationaler, gesetzlicher Restriktionen auf
der einen Seite und neue Lizenzvergaben auf der anderen Seite. Aktuelles Beispiel UK: Für diesen Riesenmarkt trat ein neuer „Gaming Act“ in Kraft, der
die Vergabe von 17 neuen Casinolizenzen vorsieht,
die erstmals auch eine beträchtlich höhere Anzahl
an Spielautomaten erlauben. Damit wird sich, meinen Kenner, die Gaming-Propensity, d.h. der Anteil
an Erwachsenen, die im Laufe eines Jahres im Casino spielen, von derzeit rund 5% deutlich erhöhen.
DREI ZUKUNFTSSÄULEN
In diesem Umfeld setzt Century Casinos auf die
drei Wachstumstreiber für die internationale Casinoindustrie:
Wachstumstreiber eins ist für Century Casinos die
international wachsende soziale Akzeptanz von Ca-
sinos als eine moderne Form der Unterhaltung.
Wachstumstreiber zwei ist die Wirkungskette, die
sich immer stärker zeigt: Da Casinos den öffentlichen
Händen die Möglichkeit bieten, zusätzliche Steuereinnahmen zu lukrieren, und Casinos noch dazu attraktive neue Jobs bringen, führt dies auch zu neuen Lizenzvergaben von Seiten der staatlichen Stellen.
Und Wachstumstreiber drei für die internationale Casinoindustrie sind die positiven Wirkungen aus
der allgemeinen Wirtschaftsentwicklung und damit
der wachsenden Ausgabenkraft vor allem in den
Emerging Markets.
Da das Unternehmen nicht im Online-Gaming
Bereich tätig und daher nicht der momentanen
Rechtsunsicherheit in diesem Geschäftsfeld ausgesetzt ist, sieht sich Century Casinos wohlpositioniert
um von den genannten neuen Geschäftsmöglichkeiten zu profitieren.
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GESCHÄFTSSTRATEGIE UND ZIEL
Century Casinos, Inc. entwickelt und betreibt
Casino-Resorts weltweit. Aktuell sind zwölf Casinos auf drei Kontinenten und sechs Kreuzfahrtschiffen in Betrieb. Acht weitere Casinos
befinden sich im Entwicklungsstadium (siehe
Weltkarte unten). Der Geschäftsfokus liegt dabei auf dem weltweiten Markt der regionalen
Mid-Size Casinos. Dieser Markt bietet nach Einschätzung des Unternehmens das grösste Wachstumspotenzial.
Die dahinterstehende Geschäftsstrategie basiert auf fünf Säulen:
1. Century Casinos sucht rund um die Welt
nach „Green-field-Situations“ und bewirbt sich
ebenso weltweit um neue Casino-Lizenzen.
2. Dazu kommt der Kauf schon bestehender
Casinohäuser weltweit.
3. Daneben wird das interne Wachstum und
die Expansion des eigenen Casinobestandes verfolgt.
4. Mittels Casino Management Agreements
vergibt Century Casinos seine Expertise an Partner.
5. Und die Möglichkeiten zum Erhalt von Konzessionen für Kreuzfahrtschiffe werden anlassbezogen verfolgt.
Dass Century Casinos auf mittelgrosse, regionale Casinos spezialisiert ist, hat einen pragmatischen Wettbewerbsgrund: Die grossen Las
Vegas Casinobetreiber konzentrieren sich auf
Mega-Häuser, die sie als vollständige Resorts führen und die vor allem Touristen ansprechen (z.B.Las
Vegas Strip, Atlantic City, Macau, Singapur).
FOKUS AUF MID-SIZE
Demgegenüber ist Century Casinos auf die weltweite Entwicklung und den Betrieb von regionalen Mid-Size Casinos (d.h. 200 bis ca. 1200 Gaming Positions), die sowohl die lokale Bevölkerung
als auch Touristen ansprechen, ausgerichtet. Dieses Mid-Size-Segment sei besonders attraktiv, weil
der bewusste Fokus auf die lokalen Gäste aus dem
näheren Einzugsgebiet einen hohen Anteil an
Stammkunden und entsprechend an Wiederholungsgeschäft generiert. Ausserdem sind die MidSize-Häuser weniger anfällig für schnell wechselnde
internationale Reisetrends bzw. kurzlebige Touristenströme und auch weniger investitionsaufwändig. Und auch was das Zulassungsprozedere betrifft, so ist dieses im Normalfall leichter und schneller als für die Mega-Projekte. Daher kann der
profitable Betrieb früher starten.
Diese Business-Strategie verfolgt somit das explizite Ziel und die Vision von Century Casinos,
nämlich der Weltmarktführer am Mid-Size-Casinomarkt zu werden.
Zur Vervollständigung des Leistungsspektrums
für die Kunden bietet der Konzern neben den Casinos auch Hotels, Restaurants, Bars, Konferenzräumlichkeiten, Spas & Wellness Zentren an.
R
Edmonton
Colorado I
Colorado II
R
R
Poland
Prague (CZ)
R
R
R
Caledon (SA)
Newcastle (SA)
______________________________________________________________________________________
Areas of Management Experience before forming Century
Casinos (101 casinos in 20 countries and on cruise ships)
Projects in various stages of development 1 (8 casinos
through pending acquisiton of stake in Casinos Poland
Ltd.)
Current land-based Casinos (6)
R Current ship-based Casinos (6)
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MANAGEMENT IN DER PRAXIS
VORSTAND
Die Co-CEOs der Century Casinos blicken auf einen beeindruckenden Track Record zurück. Erwin
Haitzmann und Peter Hötzinger sind beide erfolgreiche „hands on“-Führungskräfte mit zusammen
mehr als 50 Jahren Erfahrung in der internationalen Casino-Industrie. Sie haben zusammengerechnet bisher schon mehr als 100 Casinos in 20 Ländern und auf Kreuzfahrtschiffen entwickelt. Daraus
ergibt sich umfangreiche Erfahrung im Marketing
für die unterschiedlichsten Zielgruppen und in verschiedenen Kulturkreisen.
Wie man Wachstum managt, zeigten die beiden
bei Casinos Austria International, wo sie die Zahl
der betriebenen Casinos von 2 auf 101 steigerten.
Nun bei Century Casinos führte ihr bisheriger Wachstumskurs von 0 auf heute 12 (geplant 20) Casinos
und von einem Ausgangskapital von nur 1,7 Millionen US-Dollar zu einer Market Cap von rund 245
Millionen US-Dollar.
Die Performance basiert auf schnellen Entscheidungsprozessen, die kompetitive Vorteile bringen.
Aufgrund seiner Erfahrung schaut das Management
darauf, dass die Produkte und Services die jeweiligen spezifischen lokalen Anforderungen erfüllen. Das
bringt ein hohes Niveau der Kundenzufriedenheit.
Diese zeigt sich an der starken Kundentreue, die sich
in den hohen Prozentsätzen der Clubmitglieder und
Stammgäste in den Century Casinos widerspiegelt.
Zwischen 52% (Standort Tschechien), 70 % (Standorte USA) und 100% (Standort Südafrika) der Gesamtkunden sind inzwischen Clubmitglieder.
LEITLINIEN
Bei der Auswahl von neuen Projekten legt das Management fünf zentrale Kriterien an:
1. Am Standort (im betreffenden Land) muss es
eine effektive Marktregulierung geben.
2. Der Fokus auf lokales Casinopublikum verlangt
eine starke lokale demografische Basis, das heisst
ein Einzugsgebiet von mindestens 200.000 Menschen innerhalb von 100 Kilometern.
3. Die Casinos müssen eine Minimumgrösse von
200 Gaming-Positions bieten.
4. Grundsätzlich zielt man auf 100% Eigentum
an den Casinos ab, wobei Partnerschaften eine Option sind.
5. Das Gesamtinvestment pro Projekt (Eigen- und
Fremdkapital) soll 100 Millionen US-Dollar nicht
übersteigen.
Co-CEOs: Erwin Haitzmann (auch Chairman of the Board of Directors, li.)
und Peter Hötzinger (Vice Chairman of the Board & President, re.)
IMPRESSUM
Medieneigentümer/Herausgeber:
wirtschaftsblatt:online gmbh
Geiselbergstrasse 15, A-1110 Wien
Redaktionelle Leitung:
Mag. Manfred Kainz,
m.kainz@boerse-express.com
Layout/Grafik/Produktion:
Philipp Schlörb,
p.schloerb@boerse-express.com
Vollständiges Impressum unter
http://www.b
boerse-express.com
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KENNZAHLEN UND ANALYSEN
Die Aktien der Century Casinos, Inc. sind seit April
1994 an der US-Nasdaq gelistet - und seit Oktober
2005 auch an der Wiener Börse. Die gesamte Marktkapitalisierung des Unternehmens beträgt rund 245
Millionen US-Dollar, der Free float rund 75%. Die
Eigenkapitalquote liegt bei 61%. Durchschnittliche
jährliche Wachstumsraten seit 1994: Gewinn nach
Steuern +11%, EBITDA +17%, Nettoerlöse +22%
und Bilanzsumme +22%.
Die Ertragsschätzungen der Analysten für 2007
liegen bei 100 Millionen US-Dollar. Hier die aktuellsten Analystenstimmen:
VIERMAL „BUY“
Roth Capital Partners: „Buy“
Das Century Casinos-Management hat
auf der Investoren-Konferenz von Roth
Capital Partners im September 2006 in
New York offenbar überzeugt. Nur wenige
Wochen später, Anfang Oktober, findet
sich die Century Casinos-Aktie nämlich
im Gaming-Operator & Suppliers-Report
von Roth Capital unter den Top 3-Ideas
im Small Cap-Universum. Nach Meinung
der Roth Capital-Analysten besetzt der
Casinos-Betreiber eine einzigartige Position im Nischensegment der kleinen und
mittelgrossen, lokalen Casinos. Die Analysten hielten den Einstiegszeitpunkt - vor
allem für langfristig ausgerichtete Aktionäre - für günstig. Das Kursziel gibt Roth
Capital Partners mit 12 US-Dollar (9,47
Euro) an. Speziell in den aktuellen Century Casinos-Projekten in Central City, Edmonton und Newcastle sehen die Analysten enormes Potenzial. Sie gehen davon
aus, dass diese Projekte das EBITDA von
Century Casinos im Jahr 2007 auf mehr
als 30 Mio. US-Dollar steigern werden
(2006e: 10 Mio. US-Dollar).
CENTURY CASINOS
Sidoti & Company: „Buy“
Analysten des New Yorker Research-Anbieters Sidoti & Company haben am 28. November eine Analyse für Century Casinos
veröffentlicht, in der sie die Aktien mit einem
„Buy“-Rating und einem Kursziel von 14,00
US-Dollar (ca. 10,67 Euro) versehen haben.
CA IB: „Buy“
Die Analysten der CA IB haben Ende Juni
die Gewinnprognose für Century Casinos
nach oben revidiert. Für das Geschäftsjahr
2007 wurde die Erwartung für den Gewinn
je Aktie um acht Prozent auf 72 US-Cents
angehoben. Das Rating „Buy“ und das
Kursziel von 10,1 Euro wurden bestätigt.
Sal. Oppenheim: „Buy“
Die Analysten von Sal. Oppenheim haben
die Aktien von Century Casinos von Neutral
(in der Erstanalyse Anfang Juni) in ihrem ersten Update vom 21. Juni auf „Buy“ hochgestuft. Das Kursziel wurde mit 12,50 USDollar angegeben und als Begründung das
positive Momentum nach der geplanten Akquisition in Polen genannt. Weitere Zukäufe
und Projekte seien aufgrund der starken Bilanz von Century möglich und positive
News von den 2006 neu gestarteten Operationen würden den Aktienkurs stützen.