Markt und Mittelstand 4 April-2015

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Multiples
Das ist Ihr Unternehmen wert
EBIT- und Umsatzmultiplikatoren für den Unternehmenswert, März 2015
Branche
Börsen-Multiples
EBIT- UmsatzMultiple Multiple
Beratende Dienstleistungen
Software
Telekommunikation
Medien
Handel und E-Commerce
Transport, Logistik und Touristik
Elektrotechnik und Elektronik
Fahrzeugbau und -zubehör
Maschinen- und Anlagenbau
Chemie und Kosmetik
Pharma
Textil und Bekleidung
Nahrungs- und Genussmittel
Gas, Strom, Wasser
Umwelttechnologien und
erneuerbare Energien
Bau und Handwerk
–
16,3
12,9
17,2
14,3
13,0
16,9
12,4
14,3
12,1
11,1
11,0
6,3
9,0
á
á
á
á
á
á
á
á
â
á
á
á
â
–
4,20
1,17
3,52
0,50
0,85
1,98
1,13
1,16
1,17
1,57
1,40
0,43
0,38
–
11,4
á
á
á
á
á
á
â
á
â
á
á
á
â
–
á
1,09
á
Experten-Multiples Small-Cap*
EBIT-Multiple
Umsatz-Multiple
von
bis
von
bis
6,0 á
8,0 á
0,67 â 1,11 á
7,2 á
9,3 á
0,96 â 1,47 á
7,2 á
9,3 á
0,70 á 1,05 á
6,5 á
8,9 á
0,87 á 1,46 á
6,4 á
8,9 á
0,58 â 0,97 â
6,6 á
8,5 á
0,51
0,86 á
6,4
8,5 á
0,57 â 0,98
6,5 á
8,4 á
1,06 á 1,78 á
6,8 á
9,0 á
0,97 á 1,60 á
7,5 á 10,2 á
1,78 á 2,41 á
8,2 á 10,3 á
1,63 á 2,56 á
6,2 á
8,2 á
1,62 á 2,09 á
6,4 á
8,5 â
1,50 á 2,41 á
6,2
8,4 â
1,79 á 2,85 á
Experten-Multiples Mid-Cap*
EBIT-Multiple
Umsatz-Multiple
von
bis
von
bis
6,7
8,9 á
0,71 á 1,11 á
7,7 â 10,5 á
1,06 â 1,51 â
8,1 á 10,2 á
0,81
1,24 á
7,5 á 10,0 á
1,03
1,64 á
7,7 á 10,7 á
0,65 â 1,23 á
7,4 á
9,7 á
0,56 á 0,91 á
7,2 á
9,5 á
0,65 â 1,05
6,8 á
9,0 á
0,59 á 0,91 á
7,6 á
9,7 á
0,64 á 1,04 á
7,8 â 10,6 á
0,83 á 1,29 á
8,9 á 11,0 á
1,25 á 1,83 á
6,7 á
8,8 á
0,68 á 1,04 á
7,8 á 10,0 á
0,77 á 1,21 á
7,4 á
9,1 á
0,73 á 1,01 á
5,9 á
8,0 á
1,74 á
2,29 á
6,4 á
8,7 á
0,70 â
1,10 â
5,7 á
7,1 á
1,13 á
1,84 á
6,4 á
7,9 á
0,46 â
0,72 á
* Small-Cap: Unternehmensumsatz unter 50 Mio. Euro; Mid-Cap: 50-250 Mio. Euro; Pfeile zeigen niedrigeren/gestiegenen Wert gegenüber vorherigem Wert.
Branche im Blick: Beratende Dienstleistungen
Spezialdienstleister sind gefragt
HOCH BLEIBT der Wettbewerbsdruck
in der Branche der Beratenden Dienstleistungen. Dieser anhaltende Trend ist seit
einigen Jahren zu beobachten. Dennoch
steigen die Umsatzzahlen, das Ertragsniveau bleibt stabil. Im Jahr 2014 legte der
Umsatz um 6,4 Prozent gegenüber dem
Vorjahr zu. Ursprünglich rechnete der
Branchenverband nur mit einem Umsatzplus von 5,5 Prozent. Die Wachstumsprognose für das laufende Jahr ist weiterhin optimistisch. Um 7,4 Prozent will die
Branche weiter wachsen und damit die
Umsatzmarke von 28 Milliarden Euro
knacken. Zwei Gründe sind für die positive
Entwicklung aufzuzeigen: zum einen das
gute wirtschaftliche Umfeld, indem sich
80
M A R K T u n d M I T T E L S TA N D
die Kunden der Branche befinden, zum
anderen die Digitalisierung und die damit
einhergehenden Veränderungen in der
deutschen Wirtschaft. Nach hohen Dealaktivitäten Ende 2013, Anfang 2014 – die
großen Beratungshäuser KPMG, EY, PwC
und Deloitten haben vor allem im Bereich
Management/Financial Consulting zugekauft – haben sich die Bewertungsmultiplikatoren stabilisiert. Aktuell gibt es hier
weder besonders starke noch schwache
Aktivitäten, so dass von normalen Dealaktivitäten gesprochen werden kann. Hoch
bewertet werden im Moment Spezialdienstleister, die in einem Unternehmenssegment besondere Expertise und damit
ein Alleinstellungsmerkmal aufgebaut
haben. Da es sich in der Regel um Personengeschäfte handelt, wird die Erfahrung der einzelnen Berater und des Teams
anders als in anderen Branchen stark mit
eingepreist. Klassische Me-too-Anbieter
sind schwerer zu verkaufen. Preissteigernd
wirken sich Ertragsstärke und ein gut ausgebautes Vertriebsnetz aus. Vor allem strategische Investoren suchen in der Branche
nach Deals. Aufgrund der internationalen
Ausrichtung der beratenden Dienstlungen
kommen Käufer aus dem Inland als auch
aus dem Ausland. Abschließend kann bei
den Bewertungen eine stabile Entwicklung
prognostiziert werden. <<
Quelle: mayerhöfer & co Corporate Finance Beratung GmbH
04 // April 2015
Das
-Expertenpanel
Besteht aus Professionals folgender Institutionen:
Allert & Co, Angermann M&A International, Aquin & Cie, Aschenbach Corporate
Finance, C.H. Reynolds Corporate Finance, Equinet Bank, Hübner Schlösser &
Cie, IEG – Investment Banking, IMAP M&A Consultants, Interfinanz, Ipontix Equity
Consultants, Keller & Coll., Lincoln International, Mayerhöfer & Co, Network Corporate
Finance, SBCF & Cie., SynCap Management, VR Corporate Finance.
Des Weiteren sind das FINANCE-eigene Research der FINANCE-DealBank
sowie Börsendaten in die Multiple-Ermittlung eingeflossen.
Quelle der Börsendaten ist die OSIRIS-Datenbank von Bureau van Dijk Electronic
­Publishing, Frankfurt am Main.
Quelle der Gewichtungen ist die Gruppe Deutsche Börse AG.
Weitere Angaben zu den Multiples finden Sie auf: www.finance-magazin.de
EBIT- und Umsatz-Multiples Beratende Dienstleistungen
Mrz 09
Mrz 10
Mrz 11
Mrz 12
Mrz 13
Mrz 14
1,8 x Umsatz
1,6
1,4
1,2
1,0
0,8
0,6
0,4
0,2
Mrz 08
Mrz 09
Mrz 10
Mrz 11
Mrz 12
Mrz 13
Mrz 14
K FINANCE-Multiples Minimum K FINANCE-Multiples Maximum
Quelle: FINANCE-Multiples
04 // April 2015
Mrz 15
Mrz 15
Foto: iStock
10 x EBIT
 9
 8
 7
 6
 5
 4
 3
Mrz 08