docÅrsredovisning 2010/2011
download 
Report Transcription
Årsredovisning 2010/2011
Årsredovisning 2010-11 Innehåll Industrifonden i korthet................................. 1 Vd har ordet.......................................................... 2 Roll och position ................................................ 4 Uppdrag, mål och strategi............................. 5 Verksamhet........................................................... 6 Investeringsfokus ............................................. 8 Ägarpolicy ............................................................. 9 Affärsområde Life Science..........................10 Affärsområde Technology...........................12 Affärsområde Industrifinans......................14 Exits....................................................................... 16 Nyinvesteringar................................................ 18 Organisation och medarbetare................ 20 Nätverk................................................................ 22 Årsstämma......................................................... 22 Informationskanaler....................................... 23 Hållbarhetsredovisning................................ 24 Årsredovisning Förvaltningsberättelse........................... 26 Resultaträkning......................................... 29 Balansräkning............................................. 30 Kassaflödesanalys.................................... 32 Tilläggsupplysningar................................ 33 Noter............................................................... 34 Revisionsberättelse................................. 39 Styrelse................................................................40 Medarbetare..................................................... 41 Våra största portföljbolag.......................... 43 Adresser..........................................................44 Industrifonden i korthet ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ Industrifonden är en av Sveriges största investerare i små tillväxtföretag. Industrifonden investerar i små och medelstora svenska bolag med stor tillväxtpotential. Det gör vi antingen genom att gå in som delägare i företag eller genom att ge ägarnära lån. Industrifonden har tillgångar på 3,8 miljarder kr och direkta engagemang i 89 bolag inom många olika branscher. Industrifonden agerar långsiktigt, har gott om kapital och medverkar aktivt till utveckling och värdebyggande i företagen. Industrifonden har god branschkompetens och arbetar på kommersiella villkor. Industrifonden är en stiftelse bildad av staten 1979. Allt överskott används för nya investeringar. Industrifonden 2010-2011 1 Resultat MSEK 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 Kassaflöde exkl investeringar MSEK 1 400 1 100 800 500 200 Året som gått ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ Industrifondens intäkter uppgick till 1 041 miljoner kr, varav huvud delen kom från försäljningen av innehavet i Qlik Technologies Inc. Den gav en realisationsvinst på 887 miljoner kr för en investering på 23 miljoner kr. Positiva exits har också genomförts i Imdex, Hammarplast, Transic och Illuminate Labs. Årets resultat uppgår till 737 (156) miljoner kr, vilket motsvarar en avkastning på eget kapital om 21,7 (5,3) procent. Det förbättrade resultatet beror främst på de mycket goda exits som genomförts under året. Årets kassaflöde, exklusive investeringar, uppgick till 1 204 (470) miljoner kr. Årets investeringar ökade till 376 (219) miljoner kr. Av detta avsåg 208 (30) miljoner kr investeringar i 12 (2) för Industrifonden nya bolag och 168 (189) miljoner kr tilläggsinvesteringar i tidigare engagemang. Industrifondens egna kapital ökade till 3 770 (3 033) miljoner kr. Det investerade kapitalet uppgick till 1 406 (1 484) miljoner kr, motsvarande 37 (49) procent av Industrifondens egna kapital. Verksamhetsåret omfattar perioden 1 juli 2010 till 30 juni 2011. –100 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 09/10 10/11 Investeringar per år MSEK 500 400 300 200 100 0 06/07 07/08 08/09 Totala tillgångar MSEK 4 000 3 000 2 000 1 000 0 06/07 07/08 08/09 Likvida medel Investerat kapital 09/10 10/11 2 Industrifonden 2010-2011 | Vd har ordet Ett exceptionellt bra år Vår långsiktiga investeringshorisont fortsatte att betala sig under verksamhetsåret – ett år som kännetecknades av ett exceptionellt överskott och en bra investeringstakt med många nyinvesteringar. Industrifonden står nu utomordentligt väl rustad för att finansiera och stärka tillväxtföretag i många branscher i en tid som åter präglas av allvarlig finansiell oro. Under senare år har vi arbetat intensivt med att synliggöra och realisera värden i våra portföljbolag. Vinster från investeringarna är viktiga kvitton på ett professionellt agerande och ett väl utfört jobb. Ur den synvinkeln kunde verksamhetsåret inte ha blivit så mycket bättre. Bästa resultatet någonsin Vi levererade ett resultat på 737 (156) miljoner kr, vilket är fondens bästa resultat någonsin. Det gav ett tillskott till kassan på över en miljard kr före investeringar och en avkastning på eget kapital på nära 22 procent. Det egna kapitalet ökade till 3 770 (3 033) miljoner kr. Det viktigaste bidraget till resultatet var gynnsamma avyttringar av aktier i fem bolag som inbringade strax över en miljard kr i reavinster. Två av innehaven har givit 40 respektive 24 gånger investerat kapital och det mesta realiserades under året. I riskkapitalsammanhang är sådana investeringar sällsynta och vi är självklart glada och stolta över att aktivt ha bidragit till så lyckade resultat. Jag tycker att detta sänder ett par viktiga signaler. I riskkapitalsammanhang är sådana investeringar sällsynta och vi är självklart glada och stolta över att aktivt ha bidragit till så lyckade resultat. ” För det första måste investerare i småföretag ha kapacitet att kunna agera långsiktigt för att nå värdetillväxt. För det andra så skapas faktiskt fantastiska nya företag i Sverige. Alltför många i den inhemska debatten fortsätter dock att beklaga sig över att det finns så lite nytt och bärkraftigt som växer fram i det svenska innovationslandskapet. Jag tycker att den bilden av Sverige är missvisande, på gränsen till destruktiv och borde förändras. Förra året var inte bara ett skördeår. Vi investerade 376 miljoner kr, varav 208 miljoner kr i tolv för oss nya bolag, både utvecklings- och expansionsbolag. De flesta investeringarna gjordes inom life science, cleantech och internet/ media. Men även under ett gott år finns utrymme för förbättring. Under året avslutade vi ett antal engagemang i samarbete med andra investerare och i enlighet med vår policy skrevs värdet ner på bolag som inte levt upp till sina affärsplaner. Precis som förra året måste jag konstatera att intensifierade ansträngningar behövs på många olika fronter för att få ned värderegleringarna till en lägre nivå. En bättre balans mellan utvecklings- och expansionskapital är ett av verktygen. Kapital trång sektor för många tillväxtbolag Det är nu tio år sedan IT-bubblan sprack. Venture capital har sedan dess inte repat sig och antalet nyinvesterande svenska och nordiska aktörer har minskat påtagligt. Fondinvesterare på svensk marknad söker därför nya samfinansiärer bland utlandsbaserade fonder och privatinvesterare som verkar i Sverige. Tillgången på investeringsvilligt kapital varierar beroende på bransch. Lättast är det att hitta finansiering inom mjukvara, telekom, internet och media. Betydligt svårare är det för bolag med stort kapitalbehov och lång tid till positivt kassaflöde eller viktiga värdehöjande milstolpar. Detta gäller inte minst inom life science och tidiga faser inom cleantech. I sådana situationer behövs Industrifonden extra mycket. Vi gjorde under året tre nyinvesteringar inom life science i företag som också attraherat kvalificerade internationella investerare. Och en av våra nya cleantech-satsningar är i ett tidigt utvecklingsbolag inom nanoteknologi. Vi är beredda att investera mer än 500 miljoner kr per år, vilket är ett styrke tecken i dessa tider. ” Förbättrad måluppfyllelse Styrelsen har satt tre mätbara operativa mål för Industrifonden; avkastning, hur mycket av kapitalet som ska vara engagerat i företag och kostnads effektivitet. Målet om avkastning över en konjunkturcykel har på årsbasis överskridits två år i rad, i år med råge. Sett över en femårsperiod ligger avkastningen nu ungefär på målnivån, nämligen femårig statsobligationsränta. Här har det alltså skett en glädjande uppryckning! Det andra målet är att det engagerade kapitalet i företag ska uppgå till cirka 60 procent av totalt kapital. Eftersom vi de två senaste åren sålt flera bolagsinnehav och på så sätt kraftigt ökat kapitalet, samtidigt som vi gjort stora nedskrivningar, har andelen investerat kapital minskat till 37 procent. Vi har därför lagt en tuff plan för de kommande åren i syfte att öka den andelen till inemot 60 procent. Vi är beredda att investera mer än 500 miljoner kr per år, vilket är ett styrketecken i dessa tider. Men volym kommer inte att gå före kvalitet! Vår marknadskompletterande roll har ökat i betydelse under senare år på grund av att det privata kapitalet är i reträtt från tidiga investeringar. Vår samverkan med privata finansiärer känns väl underbyggd. Förra året investerade vi totalt 376 miljoner kr och övriga investerare, varav Vd har ordet | Industrifonden 2010-2011 3 Vi levererade ett resultat på 737 miljoner kr, vilket är fondens bästa resultat någonsin. ” den privata sektorn är dominerande, tillförde ytterligare cirka 500 miljoner kr till samma bolag. Fler och fler av investeringarna görs i samarbete med internationella investerare. Ökningen av Industrifondens egna kapital har bidragit till att kostnadernas andel av totalt kapital nu minskat till 2,3 procent. Vi ligger således under taket på 2,5 procent. Ser man till vårt bredare uppdrag, att främja industriell tillväxt och för nyelse i Sverige, anser vi att vi uppf yller det på ett bra sätt. Det är förvisso svårt att mäta uppfyllelsegraden med precision. Men vårt fokus på svenska tillväxtbolag, ny patenterad teknik och drivande entreprenörer talar till sammans för att vi arbetar med rätt inriktning. Utsikterna framåt mer oklara Vi har lagt en ambitiös körplan för Industrifonden de närmaste åren. Vi kommer att realisera den samtidigt som vi personalmässigt kommer att förnyas. Många skickliga och ärrade medarbetare kommer med ålderns rätt att lämna eller trappa ned och ersättas av en ny generation. Min bestämda ambition är att vi ska ha fler kvinnliga investeringsansvariga. Det nya verksamhetsåret från 1 juli 2011 har börjat utmärkt med en försäljning av vårt innehav i Carmel Pharma som gav en klart positiv reavinst. Där emot har den dåliga börsutvecklingen sänkt värdet på vår placeringsportfölj. Mer oroande är självklart den oväntat snabbt försämrade internationella konjunkturen, eurozonens ödesmättade skuldproblem, och den finansiella turbulensen. Hur allvarliga konsekvenserna kan bli för företagssektorn i allmänhet och småbolagssektorn i synnerhet är ännu oklart. Vi har beredskap för sämre tider och flera portföljbolag har under senare tid redan vidtagit åtgärder för att trimma kostnaderna. Vårt fokus på svenska tillväxtbolag, ny patenterad teknik och drivande entreprenörer talar tillsammans för att vi arbetar med rätt inriktning. ” Dock måste förväntningarna på Industrifondens möjligheter att i rådande klimat kunna leverera betydande överskott sänkas. Vi har sålt många av våra bästa bolag under de senaste åren och konjunktur och exitmarknaden kommer att bli betydligt kärvare framöver. Så mycket bättre att vi redan har gott om resurser i ladorna! Efter ett så framgångsrikt år finns det extra skäl att tacka Industrifondens partners, styrelse och alla medarbetare för ett gott samarbete och ett hårt arbete. Ett alldeles särskilt tack vill jag å styrelsens och personalens vägnar rikta till vår avgående styrelseordförande Sven-Åke Johansson som under tolv år med engagemang och klokhet guidat Industrifonden i dess svåra uppgift. Vi tackar också avgående vice ordföranden Mattias Moberg för mångårigt gott arbete. Vi välkomnar vår nya ordförande Charlotte Brogren och de två nya ledamöterna Tomas Kåberger och Thomas Bengtsson. Tillsammans ska vi göra vårt yttersta för att fler svenska tillväxtföretag ska få chansen att växa och utvecklas. Jag tror att det som karakteriserar Industrifonden, nämligen långsiktighet, finansiell styrka och vilja att acceptera risk, alltid är viktigt för innovation och tillväxt i småföretag och att det är särskilt uppskattat i tider av ekonomisk oro. Stockholm i september 2011 Claes de Neergaard Verkställande direktör 4 Industrifonden 2010-2011 | Roll och position Finansierar företag som vill växa Att finansiera nya projekt, produkter och företag har varit Industrifondens uppgift i mer än 30 år. Först som långivare, senare som riskkapitalaktör med ett brett erbjudande. Sedan starten har fonden finansierat cirka 1 000 svenska företag med sammanlagt mer än 10 miljarder kr. Fokus har hela tiden varit detsamma: att främja industriell tillväxt i Sverige. Industrifonden kompletterar den privata riskkapitalmarknaden och hjälper företag att växa, utvecklas och bli lönsamma. Ur statens synvinkel är fler snabbväxande företag av stor betydelse för landet. Det skapar sysselsättning och skatteintäkter och breddar den industriella basen i Sverige. Om många av dessa företag dessutom är teknikdrivna så bidrar de till att höja förädlingsgraden i näringslivet. För att möjliggöra ett marknadskompletterande agerande har Industri fonden fått ett relativt lågt avkastningskrav. Därför kan den ha fler små, tidiga investeringar än privata aktörer och sammantaget ta större risk. Fonden har dessutom en viktig kompletterande roll tack vare sin ställning som återinvesterande fond. Det innebär att de intäkter som skapas tillfaller Industrifonden och kan användas i nya investeringar. Detta ger utrymme för den lång siktighet som krävs för att kunna agera som tidig finansiär. Industrifonden drivs affärsmässigt och samarbetar med andra aktörer. Den är ett av de svenska medlen för riskvillig finansiering av unga företag när privat kapital tenderar att sträva mot säkrare investeringar. Att staten tar ett aktivt ansvar för att underlätta kapitalförsörjning för bolag i tidiga skeden är ett mönster som finns i många länder. Uppdrag, mål och strategi | Industrifonden 2010-2011 5 Uppdrag, mål och strategi Industrifonden samverkar med privata investerare. Genom att dela risk underlättas deras investeringar. Men tillgången till tidig finansiering är cyklisk. I goda tider finns det många hugade investerare, i sämre tider blir de färre. Industrifonden finns med som stabil finansiär och investeringspartner oavsett konjunktur. initiativ Industrifonden är aktiv och tar egna initiativ för att på olika sätt främja industriell tillväxt och förnyelse i Sverige. Fonden har till exempel bidragit till att skapa nya aktörer som CONNECT Sverige, KTH Chalmers Capital och Innovationsbron. Uppdrag Industrifonden ska främja industriell tillväxt och förnyelse i Sverige genom att på affärsmässiga villkor finansiera små och medelstora företag. Mål De operativa målen sammanfattas enligt nedan: ■■ Industrifonden ska agera marknadskompletterande och samverka med privat kapital med ambitionen att cirka 60 procent av det egna kapitalet ska vara investerat i företag. ■■ Avkastning på eget kapital överstigande femårig stats obligationsränta över en investeringscykel. ■■ Gemensamma kostnader om högst 2,5 procent av totala tillgångar. Regional närvaro Industrifonden finns närvarande över hela Sverige, främst genom de fyra egna kontoren i Stockholm, Malmö, Göteborg och Linköping. Ett aktivt resande runt om i Sverige bidrar också till en god regional närvaro. Industrifondens regionala närvaro stärks ytterligare genom delägarskapet i riskkapitalbolagen KTH Chalmers Capital (Stockholm och Göteborg), Investa Företagskapital (Södra Norrland), Uminova Invest (Umeå) och Lunova (Luleå). De två sistnämnda ägs via Norr Sådd Holding. Därutöver är Industrifonden del ägare i Innovationsbron, som har kontor på sju orter i Sverige, från Lund i söder till Luleå i norr. Strategi ■■ Fokus på förbättrad lönsamhet. ■■ Bättre portföljstyrning och värdebyggande. ■■ Fler direktinvesteringar för att höja andelen investerat kapital. ■■ Regional närvaro med egen personal och aktiviteter. Måluppföljning 2010-11 ■■ F onden har nått sitt avkastningsmål för verksamhetsåret och den senaste femårsperioden. ■■ irka 37 procent av Industrifondens egna kapital är investerat C i företag. ■■ emensamma kostnader för 2010-11 uppgick till 2,3 procent G av totala tillgångar. Värderingar Industrifondens företagskultur ska präglas av dess kärnvärderingar – ansvar, engagemang och drivkraft. Dessa värderingar hjälper oss att säkerställa att alla medarbetare på bästa sätt bidrar till att uppnå våra gemensamma mål. 6 Industrifonden 2010-2011 | Verksamhet Kapital, kompetens och intressanta nätverk Industrifonden investerar i små och medelstora svenska företag med internationell tillväxtpotential. Vi erbjuder kapital, kompetens och intressanta nätverk. En nyinvestering under året är i InDex Pharmaceuticals, som utvecklar läkemedel mot inflammatoriska tarmsjukdomar. Att bygga bolag och värden är kapitaloch tidskrävande. Industrifonden agerar långsiktigt, har gott om kapital och medverkar aktivt till utveckling och värdebyggande i företagen. Vi investerar oftast i form av ägarkapital, men kan även ge olika typer av ägarnära lån. AKTIV minoritetsÄGARE Industrifonden investerar i små och medelstora företag med stor tillväxt potential som bedöms kunna hävda sig på en internationell marknad. Det är företag med gott entreprenörskap, en unik produkt eller tjänst och/eller ett nytt affärskoncept. Vi investerar både i innovativa teknikbolag som behöver finansiering för att utvecklas och bli lönsamma och i etablerade företag som behöver finansiering för att växa vidare. Investeringarna sker oftast i samarbete med entreprenörer och andra investerare. Industrifonden är en aktiv, tidsbegränsad och ansvarsfull minoritetsägare, som i varje enskild investering agerar på lika villkor som andra investerare. En annan nyinvestering är i Hövding, som utvecklar en helt ny typ av cykelhjälm i form av en airbag. BRED BRANSCHORIENTERING SAMARBETE Industrifonden investerar i många olika branscher. De vanligaste är informations- och kommunikationsteknologi (ICT), elektronik, industriteknik, cleantech med miljö- och energiteknik, life science med läkemedelsutveckling och medicinsk teknik samt tillverkande industri och etablerade tjänsteföretag. Industrifonden samarbetar med privata finansiärer i sina investeringar. Fonden har vitt förgrenade nätverk bland svenska och internationella risk kapitalbolag, industriella investerare, affärsänglar och offentliga institutioner. Arbetet med att utveckla portföljbolagen sker främst via styrelsearbete tillsammans med medinvesterare ur dessa nätverk. Utmärkande för Industrifonden Återinvesterande fond All avkastning återinvesteras i nya projekt, vilket gör att fonden kan vara långsiktig. Nationell Industrifonden har ett utpräglat fokus på Sverige. Fonden investerar bara i svenska bolag och verkar över hela landet genom fyra egna kontor, ett antal delägda regionala riskkapitalbolag och Innovationsbron. Kapitalstark Industrifonden har tillgångar på 3,8 miljarder kr, varav 1,4 miljarder kr är investerade i företag. Erfarenhet och kompetens Industrifonden har över 30 års erfarenhet som investerare och finansiär av svenska tillväxtföretag. Fondens medarbetare har lång erfarenhet och god branschkompetens. Samarbete Industrifonden är en aktiv minoritetsinvesterare som samarbetar med entreprenörer och andra investerare. Verksamhet ÄGARKAPITAL OCH LÅN Investeringar i utvecklingskapital till innovativa teknikbolag sker huvud sakligen via ägarkapital genom del tagande i nyemissioner eller indirekt genom konvertibler som senare kan omvandlas till aktier. Fonden är en aktiv minoritetsinvesterare och siktar på en ägarandel om lägst 15 och högst 50 procent. När det gäller expansionskapital till etablerade företag erbjuder vi skräddarsydda finansiella lösningar i form av ägarkapital eller olika typer av ägarnära lån. INVESTERINGSBELOPP Vi investerar normalt mellan 5 och 100 miljoner kr per företag. Investeringskapitalet tillförs vanligtvis | successivt och därför kan en första investering understiga 5 miljoner kr. Ingen enskild investering får överstiga 5 procent av totala tillgångar (för närvarande motsvarande 190 miljoner kr). INVESTERINGSKRITERIER Några av kriterierna för ett investeringsbeslut är att företaget ska ha: ■■ En unik affärsmodell, teknologi, produkt eller tjänst. ■■ Vilja och förmåga att växa. ■■ Goda utsikter till lönsamhet på en växande marknad. ■■ Drivande och kompetent ledning. Industrifonden 2010-2011 7 EXITS Industrifondens engagemang är tidsbegränsade och varar som regel mellan 5 och 15 år. Försäljning av fondens aktier kan ske antingen till en industriell eller finansiell aktör, en medinvesterare eller i samband med en börsintroduktion. Dessutom ska det vara tydligt hur Industrifonden i en framtid ska kunna avyttra sitt ägande. vår investeringsprocess 2-3 månader -15 år 3-6 månader utvärdera förädla exitera AVTAL ÄGARPLAN / AFFÄRSPLAN AVTAL Investeringsprocessen går ut på att bedöma förutsättningarna för en investering. Om Industrifonden beslutar att investera i företaget utarbetas ett aktie ägaravtal, som reglerar förhållandena mellan Industrifonden, medinvesterare och övriga ägare. Syftet är att säkerställa att ägare och ledning drar åt samma håll. Arbetet med att utveckla bolaget i syfte att åstadkomma bästa möjliga värdeutveckling är både tids- och resurskrävande. Det sker genom styrelsearbete, där Industrifonden antingen representeras av investeringsansvarig eller av någon annan lämplig person. Vid sidan av styrelsearbetet bistår Industrifonden ledningarna i sina portföljbolag även i det operativa arbetet. Investerarnas ägarplan och bolagets affärsplan är basen för det arbetet. Industrifondens investeringar är alltid tidsbegränsade och löper normalt mellan 5 och 15 år. Avyttringen, den så kallade exiten, kan ske genom försäljning till en industriell aktör, till en medinvesterare eller genom börsintroduktion. Det förekommer också att ett innehav säljs till en annan finansiell aktör. 8 Industrifonden 2010-2011 | Investeringsfokus Utvecklings- och expansionskapital till svenska tillväxtbolag Industrifonden erbjuder utvecklingskapital till unga högteknologiska bolag som behöver finansiering för att utvecklas och bli lönsamma samt expansionskapital till små och medelstora bolag som behöver kapital för att växa vidare. UTVECKLINGSKAPITAL TILL INNOVATIVA TEKNIKBOLAG Expansionskapital till etablerade företag Industrifonden erbjuder utvecklingskapital till teknikföretag, som befinner sig i relativt tidiga skeden av sin utveckling. Dessa företag har ofta stora kostnader för produktutveckling och för att introducera sin produkt på marknaden, vilket gör att de sällan visar vinst under sina första år. Därför behöver de externt kapital för att klara sin väg mot lönsamhet. Industrifonden erbjuder expansionskapital till små och medelstora etablerade företag, med minst neutralt kassaflöde. De har redan en utvecklad produkt och försäljning, men behöver finansiering för fortsatt expansion, till exempel genom marknadssatsningar eller vidareutveckling av produktprogrammet. Branscher Huvudsakligen teknologi med IT, telekom, elektronik, cleantech och industriteknik samt life science med läkemedel och medicinsk teknik. Tillverkande företag och etablerade tjänste företag inom alla branscher. Även teknologi med IT, telekom, elektronik, cleantech och industriteknik samt life science med läke medel och medicinsk teknik. Affärsområden Technology, Life Science Industrifinans, Technology och Life Science Typ av finansiering Ägarkapital eller ägarnära lån såsom konvertibler eller lån med optioner. Ägarkapital eller ägarnära lån såsom konvertibler eller lån med optioner. Kriterier ■■ en unik affärsidé, helst med skyddad teknik ■■ ■■ oda utsikter till lönsamhet på en g växande marknad e tablerade produkter eller tjänster som skapar intäkter ■■ omsättning i regel mer än 20 miljoner kr ■■ trovärdig marknadsstrategi ■■ goda utsikter till tillväxt med lönsamhet ■■ en klar kundnytta ■■ ■■ drivande och kompetent ledning ledning och ägare med förmåga och vilja att växa tydliga exitmöjligheter ■■ ■■ uthållig konkurrensfördel Typ av företag Teknikbolag i utvecklingsskedet, oftast med negativt kassaflöde, som behöver kapital för att utvecklas och nå lönsamhet. Etablerade bolag, med neutralt eller positivt kassaflöde, som har en utvecklad produkt och försäljning, men behöver finansiering för att kunna växa vidare. Exit/försäljning Inom 5-15 år Inom 5-7 år Vad tillför Industrifonden? Teknisk och affärsmässig kompetens, kapitalstyrka, aktivt långsiktigt ägande, relevant nätverk. Oftast via styrelsearbete. Affärsmässig kompetens, kapitalstyrka, relevant nätverk. Via styrelsearbete vid ägande. Ägarpolicy | Industrifonden 2010-2011 9 Aktivt ägande Industrifondens uppdrag är att på kommersiell grund finansiera svenska tillväxtbolag med god värdeöknings potential. Detta görs genom investeringar med ägarkapital eller med lån. Genom aktivt ägande och en professionell investeringsverksamhet med samhällsansvar ska vi bidra till att skapa värden och att realisera dessa i samband med en försäljning. Verksamheten är långsiktig till sin karaktär. Industrifondens inflytande i innehavsbolagen grundas på såväl betydande ägarandelar och aktieägaravtal som en stark förtroendeposition. Det aktiva ägandet sker i samspel med andra ägare och utövas av de styrelseledamöter i innehavsbolagen som nominerats av Industrifonden genom arbete i valberedningar. I de flesta företag som vi investerar i, krävs även aktiv ”coachning” och rådgivning vid sidan om styrelsens arbete. När Industrifonden tagit en aktiv ägarroll i ett nytt innehavsbolag får affärs- och ägarplaner för värdeska pande, som tagits fram som beslutsunderlag i investeringsprocessen, en mer konkret utformning. Planerna utgör grunden för genomförandet och utvärderingen av Industrifondens aktiva ägande. Syftet är främst att identifiera och beskriva olika möjligheter för värdetillväxt samt handlingsplaner för att skapa och realisera dessa värden. Industrifondens team, som ansvarar för innehavet, övervakar och utvärderar innehavsbolagens handlingsplaner. Industrifonden verkar i allt väsentligt på marknaden för onoterade aktier och följer och värnar god sed på denna marknad. 10 Industrifonden 2010-2011 | Affärsområde LifeScience Tre nya spännande bolag Affärsområde Life Science investerar i bolag inom sektorerna läkemedel, medicinsk teknik samt så kallad e-health. Under verksamhetsåret investerade affärsområdet sammanlagt 129 miljoner kr, varav 84 miljoner kr utgjorde nyinvesteringar. Fyra frågor till affärsområdeschef Lennart HANSSON: 1. Vilka var de viktigaste händelserna i affärsområdet under verksamhetsåret? –Vi har investerat i tre nya spännande bolag. Två av dem, InDex Pharmaceuticals och Cardoz är läkemedelsbolag. InDex utvecklar ett läkemedel för behandling av svårbehandlade inflammatoriska tarmsjukdomar. Vi har investerat 40 miljoner kr i bolaget som samtidigt tagit in ytterligare 35 miljoner kr från befintliga ägare. Pengarna ska användas för en fas III-studie med sikte på ett marknadsgodkännande. Cardoz utvecklar ett läkemedel mot aortaaneurysm, det vill säga bristning av stora kroppspulsådern i buken. Bolaget har tagit in totalt 124 miljoner kr i nytt kapital från Industrifonden och ett antal internationella riskkapitalbolag. Pengarna ska användas till kliniska tester av läkemedlet. –Den tredje nyinvesteringen, Bonesupport, verkar inom medicinsk teknik. Bolaget har gjort en nyemission om totalt 120 miljoner kr varav Industrifonden tecknat 40 miljoner kr. Bonesupport utvecklar ett keramiskt benmaterial som injiceras i det skadade benet och förstärker det. Bolaget befinner sig i en expansionsfas och pengarna ska användas för lansering i Tyskland. –Vidare har flera av våra befintliga innehav utvecklats mycket starkt under året. Bland annat har Medtentia fått klartecken för att starta ett större kliniskt program för sin produkt för förenklad hjärtvalvskirurgi. 2. Vilka trender präglar marknaden för affärsområdet? –Trenden mot allt färre svenska stora och medelstora risk kapitalaktörer är dessvärre tydlig. Däremot kan vi glädjande nog se ett ökande intresse från fler och fler internationella risk kapitalbolag. I två av nyinvesteringarna som nämns ovan har vi internationella medinvesterare. –Återigen gör oron i världsekonomin att osäkerheten ökar. På hemmaplan har dessutom några av Sveriges ledande medicintekniska bolag drabbats av motgångar med sina produkter vilket påverkat hela branschen och investeringsviljan negativt. 3. Hur har affärsområdets affärsflöde sett ut och hur ser det ut framåt? –Flödet av investeringspropåer håller sig på en relativt stabil nivå. För att kunna nå vår ambitionsnivå när det gäller nyinvesteringar skulle jag gärna se ett större flöde av framför allt lite mer mogna bolag. Den främsta anledningen till avsaknaden av den typen av bolag är just bristen på riskkapitalaktörer. Det finns en hel del riskkapital för sådd- och uppstartsfinansiering och även för mer mogna bolag som står inför en kommersialisering. –Det som saknas är aktörer som erbjuder riskkapital i fasen mellan uppstart och lansering. Denna brist leder till att antalet potentiella investeringsobjekt som uppfyller våra investeringskriterier begränsas. 4. Vilka är de största utmaningarna det kommande året? –En viktig utmaning för hela branschen är att återupprätta förtroendet för sektorn life science i syfte att kunna attrahera fler, såväl svenska som internationella, finansiärer. Det kan bara åstadkommas genom att leverera goda resultat. –För oss inom affärsområde Life Science kommer ett fortsatt fokus att vara kontinuerlig uppföljning och utvärdering av arbetet som utförs av styrelser och ledningar i våra innehav. Syftet är att säkerställa att bolagen hela tiden har tillgång till rätt kompetens och ges bästa förutsättningar för fortsatt god utveckling. Fakta Life Science Antal innehav: 22 Investerat kapital: 408 MSEK Affärsområdeschef: Lennart Hansson Medarbetare: Hedvig Andersén, Jonas Brambeck, Lars Henriksson och Anne-Marie Willstrand Nyinvesteringar 2010-11: Bonesupport, Cardoz, InDex Pharmaceuticals Andel av Industrifondens investerade kapital Investerat kapital per bransch Diagnostik 13% 29% Medicinsk teknik 33% Läkemedel 54% Affärsområde LifeScience | Industrifonden 2010-2011 11 Några innehav inom LifeScience Bonesupport utvecklar ett keramiskt Boule Diagnostics utvecklar och säljer benmaterial - CERAMENT ™ - som injiceras i en skadad kota, lårbenshals eller benfraktur och förstärker det skadade benet. Materialet är giftfritt, har samma hårdhet som ben och stimulerar kroppens egen benproduktion, vilket gör att materialet successivt ersätts av kroppseget ben. Det finns också ytterligare användningsområden, till exempel som profylax vid höftledsoperationer samt kombination av materialet med antibiotika. Potentialen för Bonesupports material är stor och växer i takt med att allt fler människor drabbas av åldersrelaterade sjukdomar som till exempel benskörhet. Bonesupport, med säte i Lund, startades 1999 av den internationellt kände professorn Lars Lidgren. instrument och förbrukningsartiklar till bloddiagnostik, det vill säga instrument som analyserar blodprover som tas på sjukhus och vårdcentraler. Bolaget riktar sig främst till små och medelstora sjukhus, kliniker och laboratorier inom öppenvården samt till andra diagnostikföretag. Verksamheten bedrivs genom dotterbolag i Sverige, USA och Kina samt genom ett globalt nätverk av utvalda distributörer. Koncernen omsatte 229 miljoner kr under helåret 2010, vilket motsvarade en tillväxt på 31 procent jämfört med året innan. 2011 noterades Boule på Nasdaq OMX Stockholm Small Cap. Cardoz utvecklar ett nytt läkemedel mot aortaaneurysm. Många äldre människor är i riskzonen för aortaaneurysm, eller bristning av stora kroppspulsådern i buken. Det orsakas av inflammation i utslitna ådror och kan få mycket dramatiska och allvarliga följder. Den enda behandling som finns idag är operation, eftersom det inte finns några effektiva läkemedel. Cardoz, som har sitt ursprung i forskning vid Karolinska Institutet, utvecklar nu ett nytt läkemedel, som dämpar inflammationen, förstärker aortan och minskar således risken för aneurysm. Investeringsansvarig: Hedvig Andersén Investeringsår: 2011 Vd: Fredrik Lindgren www.bonesupport.se Investeringsansvarig: Lars Henriksson Investeringsår: 2001 Vd: Ernst Westman www.boule.se CellaVision, som 2010 noterades på InDex Pharmaceuticals (InDex), med RxEye erbjuder en ny webbaserad tjänst Nasdaq OMX Stockholm Small Cap, utvecklar och säljer instrument för digital blodcellsanalys och inriktar sig främst på sjukhuslaboratorier. Idag finns CellaVisions instrument på sjukhus i Norden, Europa, USA och Asien. CellaVision har de senaste åren visat en stark tillväxt, samtidigt som en egen säljkår etablerats i USA, ett dotterbolag i Japan och produktportföljen breddats med en applikation för kroppsvätskor. CellaVision stärkte 2010 sina distributionskanaler genom att teckna avtal med Beckman Coulter och utöka samarbetet med Sysmex, båda stora internationella företag. Bolaget omsatte 131,6 miljoner kr 2010, en ökning med 21 procent jämfört med 2009. ursprung i forskning vid Karolinska Institutet i Solna, utvecklar läkemedlet Kappaproct för behandling av svåra inflammatoriska tarmsjukdomar, till exempel ulcerös kolit. Kappaproct kommer att användas på svårt sjuka ulcerös kolit-patienter som inte svarar på annan medicinsk behandling och som endast har radikal kirurgi som återstående behandlingsalternativ. Kappaproct gör att de traditionella medicinerna återfår full effekt, vilket innebär att patienten slipper operation. Finansieringen 2011 från bland andra Industrifonden ska i huvudsak användas till att genomföra en fas III-studie med Kappaproct med sikte på ett marknadsgod kännande. för offentliga och privata verksamheter som vill köpa eller sälja kvalitetssäkrade och kostnadseffektiva granskningstjänster inom bilddiagnostik. Med RxEye kan läkaren granska bilder oberoende av vilket sjukhus eller röntgenavdelning de är tagna på. Det enda som behövs är en vanlig PC och bildskärmar av medicinsk kvalitet. Bilderna flyttas aldrig från servern utan streamas till röntgenläkarens dator vilket är viktigt för patientsäkerheten. Tjänsten är snabb och enkel att använda tack vare ett förenklat och standardiserat upphandlingsförfarande och ger sjukhusen en ökad flexibilitet och bättre resursfördelning. Investeringsansvarig: Lars Henriksson Investeringsår: 2000 Vd: Yvonne Mårtensson www.cellavison.se Investeringsansvarig: Lennart Hansson Investeringsår: 2011 Vd: Jesper Wiklund www.indexpharmab.com Investeringsansvarig: Hedvig Andersén Investeringsår: 2010 Vd: Magnus Hök www.rxeye.net Investeringsansvarig: Jonas Brambeck Investeringsår: 2010 Vd: Carl-Johan Dalsgaard www.cardoz.com 12 Industrifonden 2010-2011 | Affärsområde Technology Ökat affärsflöde Technology investerar främst i teknikbolag inom IT, telekom, elektronik, industriteknik och cleantech. Under verksamhetsåret investerade affärsområdet sammanlagt 124 miljoner kr, varav 64 miljoner kr utgjorde nyinvesteringar. FYRA FRÅGOR TILL AFFÄRSOMRÅDESCHEF TOMMY NILSSON: 1. V ilka var de viktigaste händelserna 3. Hur har affärsområdets affärsflöde –Först och främst har vi genomfört exits i fem bolag. Framför allt försäljningen av QlikTech gav en extremt god avkastning på nära 40 gånger investerat kapital, vilket torde vara något av ett rekord. –Vi har även investerat i sex helt nya bolag: Keybroker, Apica och Burt med Internetrelaterade verksamheter, Airec och Sol Voltaics som är cleantechbolag samt det konsumentinriktade Hövding som använder avancerad teknologi för att tillverka en ny typ av cykelhjälm. Alla är spännande bolag med god potential och vi ser fram emot att arbeta med dem. –Affärsflödet har ökat under verksamhetsåret och kvaliteten på bolagen är god. Vi har granskat 154 kvalificerade investeringsförslag, en ökning med omkring 50 procent jämfört med året innan. Jag räknar med att affärsflödet kontinuerligt kommer att öka framöver. i affärsområdet under verksamhetsåret? sett ut och hur ser det ut framåt? 2. Vilka trender präglar marknaden för affärsområdet? –Marknaden fortsätter att präglas av att antalet riskkapital bolag minskar. Även relativt stora aktörer har valt att helt avveckla sin riskkapitalverksamhet. Färre aktörer leder dels till att de som finns kvar allt mer väljer att fokusera på mogna investeringsobjekt i syfte att minska riskerna, dels till att det blir allt svårare att hitta syndikeringspartners. –Vi kan också se en motsatt trend med stora internationella aktörer som går in på den nordiska marknaden, ofta i internet relaterade bolag. –En förklaring till de internationella bolagens nischade intresse är att utvecklingen i den internetrelaterade branschen är väldigt snabb och att nya affärsmöjligheter skapas. Ledtiderna från investering via utveckling och kommersialisering till exit är korta, vilket lockar de internationella aktörerna. 4. Vilka är de största utmaningarna det kommande året? –Hela teamet inom affärsområdet kommer att fortsätta att arbeta för att stärka vår position som en kunnig, drivande och kapitalstark aktör. Vi behöver helt enkelt synas mer på marknaden. En annan utmaning är att hitta medfinansiärer på en marknad med allt färre aktörer. –Vi kommer också att agera mer offensivt i syfte att hitta fler affärsmöjligheter då vår ambition är att nyinvestera upp till 200 miljoner kr det kommande verksamhetsåret. Kvalitet kommer dock fortfarande att vara avgörande för om en investering sker eller inte. –Det är också av yttersta vikt att vi kan fortsätta att bygga värde i alla våra innehav. Vi måste säkerställa att vi tillsammans med övriga delägare har en gemensam syn på bolagets utveckling och framtid. –En sista utmaning blir att fortsätta med lönsamma exits. Vi måste för alla innehav ha en lyckad och lönsam exit för ögonen och aktivt driva aktuella försäljningsprocesser. Fakta technology Antal innehav: 34 Investerat kapital: 453 MSEK Affärsområdeschef: Tommy Nilsson Medarbetare: Dan Ekelund, Johan Englund, Lennart Gustafson, Stefan Jakelius, Fredrik von Porat och Anders Schelin Nyinvesteringar 2010-11: Airec, Apica, Burt, Hövding, Keybroker och Sol Voltaics Andel av Industrifondens investerade kapital Investerat kapital per bransch Cleantech 8% 32% Industriteknik 39% ICT 53% Affärsområde Technology | Industrifonden 2010-2011 13 Några innehav inom Technology Med Apicas breda produktsvit inom ”Web Performance Management” kan kunder med stora, komplexa och affärskritiska webbplatser testa, bevaka och dessutom förbättra webbapplikationens prestanda. Unikt är att systemet erbjuds som “Software as a Service”. Det är enkelt att använda och betydligt billigare än traditionella tjänster i segmentet, som kräver omfattande konsulthjälp. Bland de över 250 kunderna återfinns företag med stora och tunga webbaserade system - publika eller interna som till exempel SJ, Expressen, eBay Sweden och SunGard. Apica grundades 2005 och expanderar nu framförallt internationellt, med fokus på USA. Investeringsansvarig: Johan Englund Investeringsår: 2011 Vd: Sven Hammar www.apicasystem.se Keybroker erbjuder produkter och tjänster inom det snabbväxande området online marknadsföring. Bolaget, som grundades 2005, har vuxit snabbt till ett 50-tal anställda och en omsättning på cirka 180 miljoner kr (2010). Huvudkontoret ligger i Stockholm och bolaget är också etablerat i Danmark och England. Bolaget erbjuder kompletta lösningar för marknadsföring på nätet via Google, Facebook och andra kanaler och har nyligen lanserat verktyg för annonsörer som själva vill hantera sina kampanjer på Facebook och andra sociala medier. Samtliga produkter bygger på avancerad mjukvara, som optimerar kampanjerna genom att följa, mäta och modifiera dem i realtid. Investeringsansvarig: Hadar Cars Investeringsår: 2011 Vd: Fredrik Arnander www.keybroker.com Climatewells unika teknik kan lagra energi från en solfångare i ett batteri av salt. Energin kan sedan användas för att generera antingen kyla eller värme. Dyra, icke förnyelsebara energikällor som olja och gas blir i stort sett onödiga för värme och kyla inomhus när Climatewells lösningar används. Kunderna är företag som är ledande inom lösningar för inomhusklimat till enfamiljshus, bostadsprojekt, hotell, kontor, köpcentra, sjukhus och andra industriella tillämpningar. Climatewell har fått en rad såväl nationella som internationella priser och utmärkelser för sin miljövänliga teknik. 2010 blev Climatewell en av tolv vinnare i GE:s globala tävling Ecomagination Challenge. Det resul terade bland annat i att Climatewells produkter nu är på väg ut på nya marknader. Investeringsansvarig: Stefan Jakelius Investeringsår: 2002 Vd: Per Olofsson www.climatewell.com Scalado är världsledande inom bildhantering för kameramobiler. Bolaget har mer än 50 patent och patentansökningar avseende olika teknologier som ger bästa möjliga användarupplevelse när bilder tas, redigeras, kommuniceras och visas på mobiltelefoner. Bolaget levererar sin programvara, som är plattformsoberoende, till flertalet av de större tillverkarna av mobiltelefoner och plattformstillverkare. Hittills har det sålts närmare en miljard mobiltelefoner med Scalados teknologi. Scalado, med huvudkontor i Lund, har cirka 115 anställda och omsatte cirka 121 miljoner kr 2010. Investeringsansvarig: Lennart Gustafson Investeringsår: 2004 Vd: Håkan Persson www.scalado.com Med eBuilders systemstöd kan företag minska sina kostnader för bland annat administration av resor, inköp och logistik med upp till 70 procent. Detta är möjligt tack vare modern infrastruktur där man utnyttjar det så kallade Molnet (eller Cloud Computing). Det betyder att eBuilder levererar en komplett process via internet och kunden slipper köpa egna servrar, system och programvaror. eBuilders system hanterar affärsprocesser, till exempel resor, och samordnar dem med företagets interna ekonomi och lönesystem. Kunden behöver bara en PC och en webbläsare, sen gör systemet resten. eBuilder, som startades 2007 och omsatte 86 miljoner kr 2010, har vuxit till dagens storlek genom ett antal förvärv. Bolaget satsar på fortsatt snabb tillväxt. Investeringsansvarig: Hadar Cars Investeringsår: 2008 Vd: Bengt Wallentin www.ebuilder.com Sol Voltaics, som grundades 2008, har möjlighet att erbjuda marknaden världens billigaste solceller där solcellstillverkare och användare får stora mervärden; högre effektivitet och ökad produktion till en lägre kostnad. I korthet går det ut på att snabbt växa nanotrådar av galliumarsenid (GaAs), där varje tråd är en solcell. Materialet har länge ansetts vara det bästa för att tillverka solceller men hittills har det varit för dyrt att använda. Sol Voltaics har nu utvecklat en metod, som radikalt kan sänka kostnaden. Marknaden för solceller är stor och global och växer snabbt, inte minst i Tyskland, där beslutet om att avveckla kärnkraften kan ge solceller en extra skjuts. Investeringsansvarig: Stefan Jakelius Investeringsår: 2011 Vd: Bo Pedersen www.solvoltaics.se 14 Industrifonden 2010-2011 | Affärsområde Industrifinans Proaktivt arbete stärker varumärket Affärsområde Industrifinans fokuserar på etablerade och snabbväxande mindre och medelstora bolag, med minst neutralt kassaflöde, som behöver kapital för att expandera. Investeringar sker främst inom tillverkande industri och tjänstesektorn. Under året gjordes nyinvesteringar i två bolag på 60 miljoner kr och följdinvesteringar på 56 miljoner kr. Fyra frågor till affärsområdeschef Åsa Knutsson: 1. Vilka var de viktigaste händelserna het med Industrifinans främst intresserade av investeringar i mer mogna bolag som befinner sig i en expansionsfas. För dessa riskkapitalaktörer är intresset av samfinansiering med Industrifonden stort. i affärsområdet under verksamhetsåret? –En viktig händelse är försäljningen av Hammarplast. Industrifonden har haft engagemang i Hammarplast sedan 1998, både som långivare och aktieägare. Bolaget har utvecklats väl under dessa år och nått en stark position inom smarta förvaringsprodukter av plast. På senare år har Hammarplast dessutom expanderat kraftigt inom medicinsk teknik, bland annat via företagsförvärv. –Ytterligare en väsentlig händelse under verksamhetsåret är vår nyinvestering i Triventus, som är verksamt inom förnybar energi, främst vindkraft, men även biogas och småskalig vattenkraft. Affärsidén är att hantera alla led i värdekedjan inom förnybar energi. Tillsammans med Sustainable Technologies Fund har vi investerat sammanlagt 100 miljoner kr i Triventuskoncernen. Kapitalet ska användas till bolagets fortsatta expansion. –Investeringen i Triventus är den enskilt största transaktion som Industrifonden gjort under året. Bolaget verkar inom en växande bransch med goda framtidsutsikter och passar utmärkt in i den plan vi har för affärsområdets framtida utveckling och investeringsstrategi. 2. Vilka trender präglar marknaden för affärsområdet? –Många av våra portföljbolag har efter den senaste finansoron åter fått bra fart på sina verksamheter med positiva resultat, god efterfrågan och effektiva organisationer. Men det allmänna ekonomiska läget spelar stor roll för bolagens möjligheter att förverkliga sina framtidsplaner. Efter verksamhetsårets utgång har osäkerheten på finansmarknaderna tagit ny fart, vilket påverkar möjligheterna till kapitalanskaffning och exits negativt. –Färre aktörer på riskkapitalmarknaden gör att det ibland kan vara problem att hitta medfinansiärer. Affärsområde Industrifinans arbetar i hög utsträckning med privata affärsänglar och familjeägda företag som medfinansiärer i projekten och här är antalet aktörer mer stabilt. Denna typ av aktörer är i lik- 3. Hur har affärsområdets affärsflöde sett ut och hur ser det ut framåt? –Antalet investeringspropåer var under verksamhetsåret i stort sett detsamma som året innan. Däremot kan vi se att kvaliteten i potentiella investeringsobjekt har förbättrats. Jag bedömer att antalet investeringspropåer även framöver kommer att ligga på en relativt stabil nivå, men jag skulle gärna se att utbudet ökar. 4. V ilka är de största utmaningarna det kommande året? –En av utmaningarna är att öka affärsflödet. Sedan en längre tid arbetar vi därför proaktivt för att bli ännu mer kända och synliga på marknaden. Vi skapar nya kontakter och utvidgar vårt nätverk än mer och stärker därmed vårt varumärke. Vi bedriver också en uppsökande verksamhet där vi besöker intressanta potentiella investeringsobjekt för att berätta om oss och vår verksamhet. –Det finns otroligt många fantastiskt fina bolag i hela landet med god lönsamhet och långsiktiga ägare där Industrifonden som partner kan bidra med både kapital och kunskap för framgångsrik expansion. –I de befintliga innehaven ska vi fortsätta att tillsammans med övriga ägare arbeta för en gemensam agenda i respektive bolag. Vi ska också kontinuerligt utvärdera och se över såväl styrelsernas arbete som dess sammansättningar i syfte att skapa bästa möjliga förutsättningar för våra innehav att lyckas i sin affärsverksamhet. Fakta industrifinans Antal innehav: 26 Investerat kapital: 431 MSEK Affärsområdeschef: Åsa Knutsson Medarbetare: Thomas Carlström, Klas Jonsson Stefan Lindholm, Sven Röjwall och Tore Tolke Nyinvesteringar 2010-11: Cetwin, Triventus Andel av Industrifondens investerade kapital 31% Investerat kapital per bransch Tjänster och övrigt 9% Cleantech 35% Tillverkande företag 56% Affärsområde Industrifinans | Industrifonden 2010-2011 15 Några innehav inom Industrifinans Arcam utvecklar, tillverkar och levererar utrustning för direkttillverkning av metalldetaljer med FriFormsteknik. Utrustningen används för snabb och kostnadseffektiv tillverkning framförallt inom flyg- och implantatindustri. Arcams teknik ger stor flexibilitet och gör det möjligt att få fram helt unika föremål vad gäller form och material, som inte går att tillverka på annat sätt. Dessutom ges möjlighet till betydande besparingar i både tid och pengar. På kundlistan står bland andra flygkomponenttillverkaren Avio, Boeing och amerikanska rymdflygstyrelsen Nasa samt tillverkare av implantat. Bolaget är noterat på NGM-listan. Med Flexenclosures lösning för energiförsörjning, E-site, kan en basstation för mobil telefoni drivas var som helst, till och med i väglöst land ute i vildmarken. Basstationen drivs med förnyelsebar energi, som sol och vind. Genom ett intelligent styrsystem väljs energislag och energilagring utifrån rådande klimatfaktorer och väderförhållanden. Denna lösning är betydligt miljövänligare och billigare än dagens dieseldrift. E-site håller nu på att lanseras i Afrika i samarbete med Ericsson och därför har bolaget öppnat ett försäljningskontor i Nairobi, Kenya. 2011 vann Flexenclosure Global Mobile Awards vid den stora mobilmässan i Barcelona. Investeringsansvarig: Thomas Carlström Investeringsår: 1999 Vd: Magnus René www.arcam.se Investeringsansvarig: Tore Tolke Investeringsår: 2007 Vd: Stefan Jern www.flexenclosure. com Oatly har utvecklat ett unikt och patenterat flytande havrelivsmedel – Havredryck – samt ett flertal andra produkter baserade på den flytande havrebasen. Produkterna innehåller vattenlösliga betaglukanfibrer, vilket minskar risken för hjärtsjukdomar och är kolesterolsänkande. Oatly vänder sig med sina produkter till allmänt hälsomedvetna personer men också till konsumentgrupper som lider av laktosintolerans, höga kolesterolvärden, allergier mot mjölk, sojaprotein och vissa typer av gluten. Produkterna säljs till ett 25-tal länder där England är största exportlandet följt av Finland. År 2006 byggdes Oatlys första egna fabrik utanför Landskrona. Här tillverkas idag drygt 17 miljoner liter havredryck per år. För närvarande övervägs en andra produktionsanläggning, med placering i Kina. Investeringsansvarig: Thomas Carlström Investeringsår: 2002 Vd: Jan Johansson www.oatly. com SA A Scandinavian Air Ambulance är marknadsledande i Sverige inom området flygambulansservice. Bolaget utför idag sina uppdrag med fem flygplan och nio helikoptrar till kunder inom landsting och kommuner där merparten av kontrakten baseras på långsiktiga avtal. Ambulans helikoptrarna kan också användas för flyg-, sjö- och bergsräddningsuppdrag. Bolaget satsar stort på expansion i Norden och vill fokusera på sina flygoperationer från olika baser runt om i Sverige och Finland. Därför överlät bolaget 2011 hela verksamheten knuten till teknik och underhåll till Saab. Investeringsansvarig: Tore Tolke Investeringsår: 2009 Vd: Henry Hansen www.airamb.se Scandinova utvecklar och producerar en ny och unik typ av modulator – en så kallad pulsgenerator. Det som gör den speciell är att den är helt i halvledarteknik. Traditionellt har nyckelkomponenten i en modulator varit elektronrör, men nu går utvecklingen allt mer mot halvledare. Detta har dock visat sig svårt för de riktigt höga effekter, som krävs här. Scandinova är först i världen med att tekniskt lösa problemet. Halvledarteknologin ger stora fördelar - den är bättre, billigare, har mer prestanda och ger högre tillförlitlighet. I slutet av 2010 fick Scandinova en order värd 78 miljoner kr på utrustning till det nya nationella forskningslaboratoriet MAX IV i Lund. Detta är Uppsalaföretagets hittills största order och betyder ett genombrott för dess världsunika teknologi. Investeringsansvarig: Sven Röjwall Investeringsår: 2003 Vd: Mikael Lindholm www.sc-nova.se VICI Industri AB tillverkar vipparmar och vipparmssystem till stora dieselmotortillverkare, främst avsedda för lastbilsmarknaden. Företaget ligger i Skövde och har under de senaste åren expanderat kraftigt i och med att det blivit stor leverantör till både Scania och Volvo. Omsättningen 2009 uppgick till 85 mil joner kr. 2010 hade den ökat till 205 och 2011 beräknas VICI:s omsättning bli 285 miljoner kr. VICI satsar nu på att bli leverantör till ytterligare stora internationella diesel motortillverkare. Investeringsansvarig: Sven Röjwall Investeringsår: 2007 Vd: Thomas Fröjd www.vici-industri.se 16 Industrifonden 2010-2011 | Exits Exits Flera lyckade exits Industrifonden genomförde under året flera positiva exits, som gav en sammantagen intäkt på 1 041 miljoner kr. Den allra största var försäljningen av innehavet i Qlik Technologies Inc, som såldes för cirka 40 gånger investerat kapital. Försäljningen av australiska Imdex gav en vinst på 24 gånger det ursprungligt investerade beloppet. Positiva exits har också genomförts i Hammarplast, Transic och Illuminate Labs. Därutöver har vi avslutat ett antal andra engagemang, som inte givit positiva resultat. Reflex, med dåvarande vd Bengt Ljung (här vid en av världens största koppargruvor i Chile), var världsledande på mätinstrument för borrhål och har kunder över hela världen. Imdex Ltd Industrifondens innehav i det austra liska bolaget Imdex såldes under året för 24 gånger det ursprungligt investerade beloppet. Bolaget är noterat i Australien och Industrifonden blev delägare 2006 när Imdex köpte svenska Reflex Instruments i Vallentuna. Bolaget idag Imdex, som förser olje- och gruvindustrin med borrprodukter, var Reflex distributör i Australien och köpte Reflex för att komplettera sin verksamhet. Reflex ägdes då av Småföretags invest, ett riskkapitalbolag med bland andra Industrifonden (49 procent) och ett konsortium med ett 30-tal privat investerare som ägare. En del av köpe skillingen bestod av aktier i Imdex, som på detta sätt hamnade i Industrifondens och konsortiets ägo. Reflex utvecklar och tillverkar utrustning för mätning av borrhål så att hålets exakta position kan bestämmas. Detta är av stor betydelse vid pros pektering av malm- och oljefyndigheter. Sedan försäljningen har Reflex Instruments fortsatt att utvecklas väl och svarar nu för en betydande del av Imdex intäkter. Industrifondens ägande Småföretagsinvest blev delägare i Reflex 2001. Bolaget, som bildades i slutet av 1980-talet, hade fört en tynande tillvaro i många år, men lyckats överleva på grund av ett bra varumärke, bra produkter och en god säljorganisation. Småföretagsinvest arbetade hårt tillsammans med Reflex dåvarande vd Bengt Ljung för att få ordning på bolaget. Under de fem åren med Småföretagsinvest som ägare utvecklades Reflex från förlustbolag till ett expansivt, vinstgivande tillväxtbolag med fyrdubblad omsättning och verksamhet över hela världen. Industrifondens investering Småföretagsinvest köpte Reflex 2001 för 12,5 miljoner kr och sålde bolaget till Imdex 2006. En del av betalningen bestod av aktier i Imdex. Efter försäljningen av dessa stod det klart att investeringen blivit mycket bra med en total likvid på 300 miljoner kr eller 24 gånger det investerade beloppet. I och med försäljningen av Imdex avvecklades Småföretagsinvest. Exits | Industrifonden 2010-2011 17 QlikView hämtar data ur ett företags olika system, till exempel ekonomisystem, och presenterar det på ett enkelt och överskådligt sätt. Man har lyckats replikera hjärnans sätt att leta i minnet, att använda associationer. Medan konkurrenterna söker anpassa människan efter tekniken så anpassar QlikTech tekniken efter människan. Därför är QlikView så lätt att använda. Qlik Technologies Inc. Industrifonden sålde under året hela sitt innehav i QlikTech. Försäljningsbeloppet uppgick till cirka 40 gånger investerat kapital vilket gör detta till Industrifondens bästa affär någonsin. Det är också en av Sveriges allra bästa investeringar inom venture capital. Bolaget idag QlikTech är inte bara en god investering för Industrifonden och andra ägare, utan är också en svensk framgångshistoria. Bolaget, som gör mjukvara för datoriserat beslutsstöd, är nu världens mest snabbväxande beslutsstödsföretag och har sedan några år sitt huvudkontor i USA. Det har expanderat kraftigt de senaste åren och omsatte 226,5 miljoner dollar 2010 med ett resultat före skatt på 21 miljoner dollar. Antalet anställda uppgår till 800, varav drygt 230 finns i Lund. Sommaren 2010 genomfördes en framgångsrik notering på Nasdaq. Industrifondens ägande QlikTech grundades 1993 på Ideon i Lund. De första åren utvecklades programvaran, QlikView, som bland annat bygger på en minnesbaserad teknologi. Med tanke på minnes- och processor kapaciteten i dåtidens persondatorer var produkten långt före sin tid. År 1997 släpptes första versionen av QlikView och bolaget sökte pengar för att kunna ta den till marknaden. Då gick Industrifonden och Handelsbanken in med lån. Detta omvandlades för Industrifondens del senare till ägande. Bolaget gick med ständiga förluster de första åren och Industrifonden deltog i flera nyemissioner för att hålla igång företaget. Ett problem var att dåtidens persondatorer inte var tillräckligt kraft fulla för att fullt ut kunna utnyttja konkurrensfördelarna i QlikView. Men insikten om dess fördelar växte i takt med att minneskapaciteten ökade. Ett stort genombrott kom 2003 när Intel lanserade den nya 64-bitars Pentiumprocessorn. Plötsligt fanns en dator med ett ”oändligt” primärminne – perfekt för att kunna utnyttja QlikView. Nästa viktiga milstolpe kom redan året efter. Då tog ägarna och bolagsledningen beslutet att satsa på en offensiv internationell expansion och att söka internationella investerare. De flesta ägarna var med på detta och ville gasa, medan andra ville sälja. Industrifonden trodde på bolagets möjligheter och valde att vara kvar som ägare, även 2004 när QlikTech omvandlades till en amerikansk koncern med huvudkontor i USA. Utvecklingen av produkten sker fortsatt i Lund, där bolagets själ och hjärta finns, och dit varje nyanställd, oavsett land, skickas en vecka för inskolning. De nya investerarna, amerikanska Accel och israeliska JVP med lång erfarenhet av att utveckla mjukvaru bolag mot börsen, satte igång en kraftig expansion. Allt fler kunder över hela världen har insett värdet av QlikView, som på ett enkelt och användarvänligt sätt presenterar olika typer av data. Industrifonden har varit representerad i styrelsen under hela resan fram till börsnoteringen och har hela tiden stött ledningens expansionsplaner. Industrifondens investering Åren 1997-2003 investerade Industrifonden totalt 23 miljoner kr i QlikTech. Dessutom lånade fonden ut 60 miljoner kr 2008 för att stärka bolagets finanser och underlätta QlikTechs fortsatta expansion. Efter kapitaltillskottet i samband med noteringen på Nasdaq 2010 återbetalades lånet och Industrifonden sålde en del av sitt innehav. Våren 2011 sålde Industrifonden resten av sitt innehav. Därmed har Industrifondens totala investering i QlikTech på 23 miljoner kr givit fonden en likvid på 40 gånger pengarna. 18 Industrifonden 2010-2011 | Nyinvesteringar Nyinvesteringar Ökad investeringstakt Industrifonden investerade sammanlagt 376 miljoner kr under året, varav 208 miljoner kr i tolv nya bolag. Detta är en avsevärd ökning jämfört med föregående års 30 miljoner kr i två nya bolag. De nya bolagen återfinns huvudsakligen inom tre sektorer där inflödet varit särskilt gott under året: internet, cleantech och life science. internet De nya bolagen inom internet är Burt (se separat artikel nedan), Apica och Keybroker. Apica testar, analyserar, övervakar och förbättrar webbplatsers prestanda. I emissionen på totalt 15 miljoner kr deltog förutom Industrifonden också den befintliga investeraren KTH Chalmers Capital. Pengarna ska användas till lansering av Apicas tjänster i USA. Keybroker är ett av Nordens ledande företag inom online marknadsföring. I emissionen på totalt 30 miljoner kr deltog förutom Industrifonden också befintliga ägare, bland andra Investor Growth Capital. Pengarna ska användas till fortsatt internationell expansion. cleantech De nya bolagen inom cleantech är Triventus (se separat artikel intill), Sol Voltaics och Airec. Sol Voltaics utvecklar med hjälp av nanoteknologi ett helt nytt material som kan sänka kostnaden för att producera el från solceller väsentligt. Industrifonden deltog i en emission på totalt 40 miljoner kr och pengarna ska användas till den fortsatta utvecklingen av bolagets produkter. Airec utvecklar helt nya typer av högeffektiva och kompakta plattvärme växlare med stora fördelar gentemot traditionella värmeväxlare, till exempel bättre pris/prestanda. I emissionen på totalt 25 miljoner kr deltog förutom Industrifonden också den tyska investeraren RWE Innogy. Pengarna ska användas till internationell marknadsexpansion. Bonesupport utvecklar ett keramiskt benmaterial som injiceras i en skadad kota eller lårbenshals och förstärker det skadade benet. I emissionen på sammanlagt 120 miljoner kr deltog förutom Industrifonden bland andra också HealthCap. Pengarna ska användas till lansering av produkten i Tyskland, som är den näst största marknaden inom detta område efter USA. life science övriga branscher De nya bolagen inom life science är Index Pharmaceuticals, Cardoz och Bonesupport. Index utvecklar läkemedlet Kappaproct® för behandling av svårbehandlade inflammatoriska tarmsjukdomar. I emissionen på totalt 75 miljoner kr deltog förutom Industrifonden även befintliga ägare, däribland SEB Venture Capital. Finansieringen ska i huvudsak användas till att genomföra en fas IIIstudie med Kappaproct med sikte på ett marknadsgodkännande. Cardoz utvecklar ett nytt läkemedel som minskar risken för aortaaneurysm. I emissioner på totalt 124 miljoner kr deltog förutom Industrifonden även HealthCap, Forbion och Ysios. Pengarna ska gå till kliniska tester av läkemedlet. Hövding utvecklar en helt ny typ av cykelhjälm i form av en diskret krage som innehåller en hopvikt airbag som blir synlig först vid en olycka. I emissionen på totalt 30 miljoner kr deltog förutom Industrifonden även befintliga ägare. Pengarna ska användas till lanseringen av cykelhjälmen, som hösten 2011 börjar säljas i butik. Cetwin säljer en automat för distribution av värdehandlingar, till exempel ID-kort eller körkort. Industrifonden har gått in med ett lån för att stödja bolagets internationella marknads expansion. Q-Fog i Nora utvecklar moderna brandskyddsprodukter i form av en helt ny typ av automatisk och mobil boendesprinkler. Industrifonden har gjort en mindre investering i bolaget. Burt analyserar annonser på nätet Bolaget idag Burt, med CFO John Sjölander, gör internetannonsering mer affärsmässig. I takt med att annonsmängden på internet ökar, stiger behovet för både säljare och köpare av reklam att få korrekta analyser av aktiviteterna. Det är av stor vikt för alla parter att få rätt information om sådant som hur annonserna används, hur många tittar på dem, vilken sida de ligger på och vilka andra annonser som ligger där samtidigt. Göteborgsföretaget Burt löser detta med sitt analysverktyg Rich. Detta är en ny, mycket stor marknad i stark tillväxt och Burt vill bli en affärskritisk del av den. Det finns flera konkurrenter som erbjuder olika typer av analysverktyg, men Rich ger den bästa helhetsbilden. Rich levereras via ”Molnet” och kunden betalar en prenumerationsavgift beroende på volym. Nyinvesteringar | Industrifonden 2010-2011 19 Bakgrund Vad tillförde Industrifonden? Framtiden Gustav von Sydow och Gustav Martner har en mångårig bakgrund som kreatörer och entreprenörer i reklambranschen. Men de saknade ett enkelt och användbart verktyg för att analysera annonser på internet. De verktyg som fanns var teknikorienterade och svåra att använda. Då bestämde de sig för att utveckla verktyget själva. Det var början till Rich och bolaget Burt, som grundades 2009. –Deras kapitalstyrka är viktig för ett litet, expansivt bolag som Burt, säger Gustav von Sydow. Men minst lika viktig är deras erfarenhet av att bygga framgångsrika B2B-företag. De har ju varit med om att bygga QlikTech till ett världsledande bolag inom analys. Detta ger oss förutsättningar att öka vår expansionstakt och äntligen kunna ta hand om alla de kunder som väntat på att komma igång. Burts mål är att bli det ledande verk tyget för reklamanalys på internet. Det finns också planer på att skapa fler produkter som bygger på samma grund, det vill säga insamling och utnyttjandet av information. Därför investerade Industrifonden Nästa steg –Idag saknas ett kraftfullt verktyg helt fokuserat på att analysera Internetannonser, säger Johan Englund, investeringsansvarig på Industrifonden. Burt är först med detta och har potentialen att påverka hur tiotals miljarder kr i reklambudget investeras genom att göra Internet till ett mer attraktivt alternativ till traditionella medier. Kapitaltillskottet från Industrifonden och Tornstaden ska användas till att vidareutveckla Rich och att lansera verktyget internationellt. Siktet är inställt på ett samarbete med medie ägare eller andra partners. Grundat: 2009 Antal anställda: 26 Vd: Gustav von Sydow Ordförande: Gustav Martner Omsättning 2010: 2,5 miljoner kr Ägare: Industrifonden, Tornstaden, grundare Investeringsår: 2011 Affärsområde: Technology Investeringsansvarig: Johan Englund Webbadress: www.burtcorp.com Triventus satsar på förnybart Bakgrund Nästa steg Vd Måns Holst bildade Triventus 2003 precis i rätt tid, då frågan om omställning till förnybar energi blev aktuell både i Sverige och i EU. Sedan dess har efterfrågan på bolagets tjänster hela tiden ökat. Triventus planerar att etablera sig på nya marknader, i första hand övriga Norden och Baltikum. Energiomställningen pågår även där och det finns ett stort behov av kunskap. Framtiden Därför investerade Industrifonden Triventus vd Måns Holst satsar stort på tillväxt. Bolaget idag Triventus har kommit från ingenting och på åtta år blivit en av Sveriges största aktörer inom förnybar energi med verksamhet inom både vindkraft, biogas och vattenkraft. Vindkraften är klart störst och står för nära 80 procent av bolagets omsättning. Triventus, med huvudkontor i Falkenberg, har expanderat mycket snabbt sedan starten 2003 och har nu 120 anställda och en omsättning på cirka 570 miljoner kr. Triventus breda erbjudande gör att potentialen för fortsatt expansion, både i Sverige och utomlands, är mycket stor. –Triventus har skapat en attraktiv projektportfölj och samtidigt klarat av den snabba tillväxten med bibehållen lönsamhet. Detta gör utsikterna för att Triventus ska bli en god investering mycket lovande, säger Stefan Lindholm, investeringsansvarig på Industrifonden. Vad tillförde Industrifonden? –Vi vill fortsätta att växa och räknar med att omsätta en miljard kr om några år, säger vd Måns Holst. För att klara det behöver vi långsiktiga och kapitalstarka ägare som Industrifonden. De är professionella och hjälper oss att utveckla styrelsearbetet. Deras nätverk är också mycket viktigt för oss. Planen är att omsätta en miljard kr 2013. Triventus ska vara ett välmående företag med egen kraftproduktion verksamt på ett antal marknader i flera världsdelar. Efterfrågan på vindkraft ökar, vilket gör att Triventus ser mycket ljust på framtiden. Grundat: 2003 Antal anställda: 120 Vd: Måns Holst Ordförande: Jan Stålnacke Omsättning 2010: 570 miljoner kr Största ägare: Grundare och personal, Slitevind, Wallenstam, Industrifonden, Sustainable Technologies Fund m fl Investeringsår: 2011 Affärsområde: Industrifinans Investeringsansvarig: Stefan Lindholm Webbadress: www.triventus.com 20 Industrifonden 2010-2011 | Organisation och medarbetare Ansvar, engagemang och drivkraft Motiverade, engagerade och drivande medarbetare är av största betydelse för att Industrifonden ska nå sina mål. Industrifonden vill därför skapa de bästa förutsättningarna för organisation och arbetsinnehåll, utveckling och trivsel, i syfte att attrahera och behålla rätt medarbetare. Industrifonden är en kunskapsorganisation med kvalificerade medarbetare som har lång yrkeserfarenhet från många olika områden. Fonden vill vara en attraktiv arbetsgivare som erbjuder stimulerande och utvecklande arbetsuppgifter. möter ur Industrifondens styrelse samt verkställande direktören. Styrelsens ordförande har varit ordförande i utskottet under året. Placeringsutskottet sammanträder minst fyra gånger per år. ringar inom vissa ramar. Medlemskap i engagemangsutskottet roterar bland styrelsens ledamöter. Verkställande direktören deltar i samtliga möten. Placeringsutskottet fattar beslut om förvaltningen av Industrifondens likvida medel. Det består av två leda- STYRELSE Industrifondens styrelse är ansvarig för fondens verksamhet och fastställer dess långsiktiga mål och strategier. Den fattar även beslut om investeringar, som faller utanför vd:s och engagemangsutskottets beslutsmandat. Styrelsens arbete liksom ansvarsfördelningen mellan styrelse och vd regleras i en skriftlig instruktion. Styrelsen har delegerat en del av sitt arbete till två utskott. Engagemangsutskottet, som sammanträder en gång i månaden, beslutar om investe- Styrelse VD Kommunikation Personal Technology Ekonomi och finans Life Science Industrifinans Juridik Organisation och medarbetare Industrifonden 2010-2011 21 men närvarar vid samtliga styrelse möten, utom då vd själv utvärderas. Vd har utsett en ledningsgrupp som, förutom av vd, består av affärsområdeschefer samt chefer för ekonomi/finans och kommunikation. Vd har också utsett en investeringskommitté som under ledning av vd, bereder investeringsärenden och är rådgivande till vd. I investeringskommittén ingår samtliga affärsområdeschefer samt chefen för ekonomi/finans. Industrifondens styrelse har åtta ledamöter: Sven-Åke Johansson, ordförande, Charlotte Brogren, Gisela Sitbon, Mattias Moberg, vice ord förande, Wenche Rolfsen, Eva Grahn Håkansson, Åke Nordlander och Lars-Olof Gustavsson.* ORGANISATION Industrifonden består dels av engagemangsverksamheten, som hanterar Industrifondens investeringar och dels av placeringsverksamheten, som för valtar Industrifondens likvida kapital. att arbeta på industrifonden Att arbeta på Industrifonden ska vara stimulerande och inspirerande med stor frihet under ansvar. Vi sätter stort värde på en rak kommunikation och ett klimat av öppenhet, samtidigt som sekretess måste respekteras. Industrifonden vill erbjuda sina medarbetare en god arbetsmiljö. Vi lägger stor vikt vid en fungerande samverkan mellan chef och medarbetare där var och en ska kunna påverka sin egen arbetssituation. MEDARBETARE Industrifonden ställer höga krav på sina medarbetare och lägger stor vikt vid att tillvarata vars och ens kompetens. Detta är en central fråga vid de årliga utvecklingssamtalen. Industrifonden är en arbetsplats med högt i tak och det förs en kontinuerlig informell dialog med alla medarbetare, bland annat via regelbundna informationsmöten och årliga medarbetarundersökningar. Alla medarbetare har sjukvårdsförsäkring som inkluderar regelbundna hälsokontroller samt tillgång till subventionerad friskvård. Engagemangsverksamheten Engagemangsverksamheten är organiserad i tre affärsområden: Technology, Life Science och Industrifinans. Medarbetarna inom affärsområdena ansvarar bland annat för att driva arbetet med att utveckla Industrifondens portföljbolag. Detta sker främst via styrelsearbete i de olika portföljbolagen. Utöver de tre affärsområdena består organisationen av medarbetare inom ekonomi, finans, kommunikation och administration. Funktionerna juridik och personal utförs av konsulter. Placeringsverksamheten | VÄRDERINGAR En stark och tydlig företagskultur med en öppen och rak kommunikation bidrar till att fonden uppnår sina mål. Våra tre kärnvärden, ansvar, engagemang och drivkraft, är basen för vår företagskultur. Med ansvar menas att vi gör det vi säger att vi ska göra och lever upp till resultatet. Med engagemang avses att vi bryr oss, tycker jobbet är roligt och gläds när entreprenörer och kollegor lyckas. Drivkraft betyder att vi är initiativrika, får saker gjorda och att vi visar resultat. AntalAntal anställda anställda vid årets vid årets slut slut Åldersfördelning Åldersfördelning Antal Antal Antal 40 8 8 35 7 7 30 6 6 25 5 5 20 4 4 15 3 3 10 2 2 5 1 1 I placeringsverksamheten förvaltas 40 Industrifondens likvida kapital. Verk- 35 samheten inriktas mot placeringar som 30 medför väsentligt lägre riskexponering 25 20 än engagemangsverksamheten. 15 Ett arbetsutskott till styrelsen 10 ansvarar för placeringsverksamheten. 5 0 Verkställande direktör, ledningsgrupp och investeringskommitté Verkställande direktören ansvarar för ledningen av Industrifondens verksamhet. En skriftlig instruktion redogör för ansvarsfördelningen mellan styrelse och vd. Vd är inte ledamot av styrelsen, Antal 0 År 06/07 06/07 07/08 07/08 08/09 08/09 09/10 09/10 10/11 10/11 KvinnorKvinnor Män Män Antalet anställda har minskat på grund av effektivisering och naturliga avgångar. År 0 0 30-39 30-39 40-49 40-49 50-59 50-59 60-65 60-65 Ålder Industrifonden har många mycket erfarna medarbetare. Fonden står dock inför en generationsväxling och är angelägen om att kunna attrahera yngre medarbetare. * Från 1 oktober 2011 består Industrifondens styrelse av följande personer: Charlotte Brogren - ordförande, Eva Grahn-Håkansson, Lars-Olof Gustavsson, Åke Nordlander, Wenche Rolfsen och Gisela Sitbon. Nya ledamöter är Tomas Kåberger och Thomas Bengtsson. Ålder 22 Industrifonden 2010-2011 | Nätverk / Stämma 30 år av nätverkande Industrifondens stora nätverk är uppbyggt under mer än 30 års verksamhet. Nätverket finns främst i Sverige men även internationellt. Det spelar en viktig roll i hela processen med att finna, utveckla och avyttra portföljbolag. Nätverket består av privata och offentliga investerare, entreprenörer, företagare, forskare och andra representanter för akademin, rekryterare, banker, revisorer, offentliga organisationer och andra som kan bidra med resurser – såväl kapital som kompetens – till växande företag. Det internationella nätverkets betydelse ökar mer och mer. De internationella kontakterna är särskilt viktiga vid saminvesteringar och för att stödja portföljbolagen i deras internationalisering. Vi lägger stor vikt vid att underhålla och utöka dessa nätverk. I arbetet med att utveckla, och sedermera avyttra, portföljbolagen arbetar vi nära entreprenören, men också med medinvesterare och andra bransch kunniga. Här spelar nätverket en viktig roll, eftersom det bidrar till att skapa värde i våra portföljbolag. Industrifonden satsar aktivt på samarbete med affärsänglar för att få fler medinvesterare vid såväl regionala som tidiga investeringar. Affärsänglar är personer som investerar egna medel i tillväxtföretag. De engagerar sig ofta i företagets verksamhet och bidrar utöver kapital även med kompetens och sina egna nätverk. Affärsänglar är bryggan mellan entreprenörens egen finansiering och riskkapitalbolagens investeringar. Ett effektivt sätt att underhålla och utöka fondens nätverk är att regelbundet delta vid olika konferenser, möten och seminarier runt om i Sverige. Vi ordnar också egna möten, alltifrån årsstämman (se nedan) till regionala möten för inbjudna entreprenörer och företagare. Årsstämman en viktig mötesplats –Långsiktighet lönar sig, kunde en nöjd vd Claes de Neergaard konstatera vid Industrifondens årsstämma 2010. Det var fjortonde året i rad, som Industrifonden ordnade stämman. Den är en viktig mötesplats för vårt nätverk. Stämman är ett evenemang som ska inspirera till nyföretagande, entreprenörskap och innovation samtidigt som deltagarna kan utbyta erfarenheter och kunskaper. Stämman brukar samla cirka 250300 kvalificerade åhörare från bank, finans, riskkapital, företag, politik samt myndigheter och organisationer från hela landet. Syftet är dels att ta upp teman som rör riskkapital, tillväxt och företagande, dels att presentera Industrifondens verksamhet. Informationskanaler | Industrifonden 2010-2011 23 Fler informationskanaler HEMSIDAN IndustrifondenNytt På hemsidan finns utförlig information om Industrifondens verksamhet, innehav och investeringsteam. En särskild avdelning, med information om vilken typ av bolag Industrifonden söker och vad vi förväntar oss av bolagen, riktar sig till entreprenörer som är intresserade av Industrifonden som investerare. www.industrifonden.se Industrifonden ger sedan 1997 ut tidningen IndustrifondenNytt fyra gånger om året. Den trycks i cirka 5 000 exemplar och skickas ut i hela Industrifondens nätverk samt till banker och revisorer runt om i Sverige. Tidningen innehåller nyheter från Industrifonden och de bolag den är engagerad i samt ett tema som rör företagande, entreprenörskap och tillväxt. TWITTER Den som vill ha snabb och kortfattad information om viktigare händelser i Industrifonden kan även följa oss på twitter, @industrifonden. 24 Industrifonden 2010-2011 | Hållbarhetsredovisning Hållbarhetsredovisning Industrifonden ska främja industriell tillväxt och förnyelse i Sverige genom att på affärsmässiga villkor finansiera små och medelstora företag. För Industrifonden är hållbarhet och ansvarsfullt agerande en integrerad del av ett gott affärsmannaskap och en förutsättning för långsiktiga och lyckosamma investeringar i företag. Hållbarhetsfrågorna är därför av stor vikt i Industrifondens arbete. Miljö ■■ ■■ ■■ Investeringar i företag med fokus på miljöteknik och energi Integrering av miljöaspekter i utvärdering och ägar arbete Socialt ■■ ■■ ■■ Ekonomiskt Integrering av sociala aspekter i utvärdering och ägararbete ■■ Investeringar i ny teknik ■■ Ökat företagande ■■ Växande företag ■■ Fler arbetstillfällen ■■ Exportinkomster Aktivt samhällsansvar Eget personalarbete Egna inköp och resor, konsumtion av förbrukningsvaror Hållbarhet definieras utifrån tre perspektiv – det miljömässiga, det sociala och det ekonomiska. Industrifondens verksamhet har påverkan inom samtliga. Våra investeringar Industrifondens investeringar ska bidra till ett mer hållbart samhälle. Det sker främst genom fondens val av investeringsinriktning och via de företag där fonden är delägare. Investeringarna är inriktade på IT, telekom, elektronik, industriteknik, energi och miljö samt läkemedel och medicinsk teknik. Dessa branscher rymmer många affärsmöjligheter som kan kopplas till världens växande behov av energieffektivisering, resurshushållning, hälsovård och social välfärd. Genom att ha tonvikt på teknikintensiva företag med stor tillväxtpotential bidrar fonden till att snabba på genomslaget av ny teknik. Lösningar som ökar produktiviteten och ofta är miljömässigt överlägsna den teknik den ersätter. Framförallt inom området cleantech har Industrifonden en viktig roll när det gäller att få ut nya lösningar på marknaden. Under 2011 hade fonden 286 miljoner kr investerade i tio cleantechbolag. Ambitionen är att finna fler bolag inom området att investera i. Samtidigt finns i vissa av fondens innehav specifika risker och utmaningar att hantera, inom områden som produktsäkerhet, personalpolitik och förhållanden i leverantörsledet. Industrifonden lägger särskild vikt vid att portföljbolagen ska följa internationella konventioner och överenskommelser, som FNs deklaration om mänskliga rättigheter och OECDs riktlinjer för multinationella företag. Industrifonden investerar inte i företag med verksamhet inom vapen, alkohol, tobak, pornografi eller vadslagning. Vårt arbetssätt Industrifonden beaktar etiska aspekter och hållbarhetsfrågor såväl vid utvärdering av investeringar som då fonden är delägare. Vägledande i det arbetet är hållbarhetspolicyn och ägarpolicyn. Vid utvärderingen av en poten tiell investering tar fonden hänsyn till miljömässiga och sociala faktorer som kan innebära en risk för innehavets lönsamhet, varumärke och utveckling. Investeringsansvariga på Industrifonden har stor branscherfarenhet och relevanta frågor identifieras och utvärderas med respektive affärsområdeschef och i investeringskommittén. Efter att en investering gjorts sker löpande uppföljningar av bolagens utveckling. Här kan hållbarhetsrelaterade frågor komma ifråga. Som ägare agerar Industrifonden i styrelsen och som rådgivare och coach till företagen i syfte att utveckla verksamheten och skapa värde. För Industrifonden gäller det att fokusera på de hållbarhetsaspekter som är mest relevanta för respektive portföljbolag. Strävan är att innehavens verksamhet ska bedrivas med god etik och på ett ansvarsfullt sätt utifrån lagar, regler och bästa praxis på marknaden. Industrifonden driver exempelvis aktivt frågan om ökad jämställdhet i styrelser. Målsättningen är att Industrifonden genom denna process ska bidra till ett hållbart värdeskapande och att innehaven vid försäljningen ska ha god beredskap att hantera såväl risker och möjligheter som har att göra med miljömässiga och sociala faktorer. Industrifonden är en minoritets investerare, vilket innebär att inflytandet kan vara begränsat. Aktivt samhällsansvar Industrifondens roll i samhället är att stimulera investeringar i ny teknik, ökat företagande, växande företag, fler arbetstillfällen och exportinkomster. Det finns ett stort behov av risk bärande kapital hos snabbväxande småoch medelstora företag och fondens insatser har betydande katalysator effekt. Annan finansiering underlättas, både ägark apital från privata investerare och lån i bank. Sedan starten 1979 har Industrifonden finansierat mer än 1 000 företag med drygt 10 miljarder kr i riskvilligt kapital. Industrifonden ska också med sina erfarenheter bidra i debatten om entreprenörskap, innovation, kommer sialisering, internationalisering och företagsfinansiering. Som ett led i detta arbete stöder Industrifonden bland annat följande verksamheter: ■■ ■■ ■■ Venture Cup (affärsplanetävling kring universitet och högskolor) Ung Företagsamhet (entreprenörskapsutbildning på gymnasienivå) CONNECT (entreprenörsnätverk) Hållbarhetsredovisning Internt arbete Det interna miljöarbetet på Industrifonden är viktigt. Vid val av resor och transporter ska miljövänliga alternativ prioriteras där så är möjligt. Miljöaspekter ska vägas in och sunda miljö val prioriteras vid inköp och leasing. | Industrifonden 2010-2011 25 Industrifonden strävar också efter att hålla energi- och pappersförbrukning nere genom ett rationellt agerande. Industrifonden vill på alla plan erbjuda sina medarbetare en god arbetsmiljö. Fonden lägger stor vikt vid en fungerande samverkan mellan chef och medarbetare där var och en ska kunna påverka sin egen arbetssituation. Det är en självklarhet att kvinnor och män har samma möjlighet till utbildning, befordran och utveckling i arbetet. Stefan Jakelius, investeringsansvarig Cleantech Vilken är Industrifondens strategi för cleantech? – Industrifonden vill bidra till att fler miljösmarta lösningar kommer ut på marknaden, en marknad som är global och växande. Exempelvis är solcells marknaden värd runt 70 miljarder dollar idag, så där finns utrymme för bra företag att växa. Vi har kompetens och erfarenhet för att hitta de affärsidéer och människor som krävs för att bygga ett framgångsrikt företag inom cleantech. Vilken typ av lösningar handlar det om? – Energi- och resurseffektivisering och optimering är viktiga områden, eftersom det i förlängningen också minskar kostnaden för kunden. Förnybar energi och lösningar för minskade utsläpp och lägre kemikalieanvändning är andra exempel. Hedvig Andersén, som ansvarar för Industrifondens investering i RxEye, med Swedfundpriset. Samtidigt mottog Industrifondens Tommy Nilsson Svenska Riskkapitalföreningens pris för årets exit för QlikTech. Hur väljer ni ut era investeringar? – Det är en sållningsprocess. Mina kollegor och jag är själva ute och letar bolag aktivt. Varje år granskar vi uppemot 100 cleantechbolag. I slutändan kan det handla om en handfull som har de kvaliteter vi söker och två, tre stycken som sedan blir föremål för investering. Vilken är er roll när det gäller att skapa värden i bolagen? – Det görs på flera fronter. Vår närvaro i styrelserna är viktig, men vi fungerar också som bollplank och rådgivare. Genom att inta ett helikopterperspektiv på bolaget och dess marknad kan vi hjälpa till att anpassa strategi, affärsmodell, produktpaketering, prissättning och försäljningskanaler. Vi kan också hitta lämpliga styrelseledamöter och medfinansiärer i vårt nätverk. Och att ha Industrifonden i ryggen skapar trygghet och trovärdighet på marknaden. Årets mest samhällsnyttiga investering Under året tilldelades Industrifonden Swedfundpriset. Priset belönar en private equity-aktör som har gjort en samhällsnyttig investering och gick till fondens investering i RxEye, som erbjuder medicinsk bilddiagnostik. Motiveringen löd: ”Med ett unikt erbjudande som adresserar ett växande globalt problem har årets mest samhällsnyttiga investering skapat en tjänst som ökar säkerheten för såväl patienter som för den behandlande läkaren. Med både kunskap och engagemang har investerarna möjliggjort en stark etablering i Sverige och förberett bolaget för en internationell expansion.” 26 Industrifondens Årsredovisning 2010-2011 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Stiftelsen Industrifonden (Industrifonden), organisationsnummer 802009-0083, får härmed lämna sin redovisning för räkenskapsåret 1 juli 2010 - 30 juni 2011, Industrifondens 32:a räkenskapsår. När jämförande information för föregående räkenskapsår lämnas, redovisas denna inom parentes. Inriktning av verksamheten Industrifondens uppdrag är att främja industriell tillväxt och förnyelse i Sverige genom att på affärsmässiga villkor finansiera små och medelstora företag. Detta sker genom utvecklingskapital till innovativa teknikföretag och expansionskapital till företag med god kundbas. De operativa målen sammanfattas enligt nedan: ■■ Industrifonden ska agera marknadskompletterande och samverka med privat kapital med ambitionen att ca 60 procent av det egna kapitalet ska vara investerat i företag ■■ ■■ Avkastning på eget kapital överstigande femårig stats obligationsränta över en investeringscykel Gemensamma kostnader om högst 2,5 procent av totala tillgångar Industrifonden erbjuder kapital, kompetens och nätverk till små och medelstora företag som vill växa. Industrifonden är en aktiv och långsiktig minoritetsinvesterare och erbjuder ägarkapital eller ägarnära lån i samarbete med privata investerare och entreprenörer. Industrifonden är en s.k. återinvesterande fond, innebärande att kapitalåterflödet är tillgängligt för nyinvesteringar. Investeringarna sker huvudsakligen vid start eller tidig expansion. Direktinvesteringar i företag görs i tre affärsområden: Life Science, Technology och Industrifinans. I viss utsträckning görs även investeringar indirekt genom regionala och specialiserade riskkapitalbolag där Industrifonden är delägare. Vid sidan om investeringar i företag förvaltar Industrifonden sitt likvida kapital utifrån styrelsens fastställda placeringsreglemente. Inriktningen är att placeringar görs i svenska noterade aktier med upp till 40 procent av Industrifondens likvida kapital. Resterande andel placeras i svenska räntebärande värdepapper eller i räntehedgefonder med låg risk. Ekonomisk översikt Industrifondens styrelse och ledning utvärderar verksamheten löpande. Vart femte år görs en utvärdering av fondens värdeskapande i syfte att mäta nytta och måluppfyllelse. Den senaste studien som gjordes år 2007 belyste fondens näringspolitiska tillskott och marknadskompletterande roll samt det finansiella resultatet. Den verksamhet som Industrifonden har som ändamål att bedriva är mycket riskutsatt och ger av naturliga skäl stora variationer i resultat över åren. Industrifonden redovisar sina engagemang till lägsta värde av investerat belopp och bedömt marknadsvärde varför uppföljning av och jämförelser mellan enstaka år inte alltid ger en rättvisande bild av utvecklingen. Den senaste femårsperioden har kännetecknats av mycket stor finansiell turbulens, vilket gett avtryck i fondens resultat och kassaflöde. Industrifonden har dock hållit en relativt jämn och hög investeringsnivå eftersom nedskrivning av engagemang, som belastar resultatet, inte medför någon kassaförlust. Nedan visas nyckeltal för de senaste fem verksamhetsåren. MSEK Årets resultat 2010 /2011 2009 /2010 2008 /2009 2007 /2008 2006 /2007 Årligt genomsnitt 737 156 –243 –284 123 98 Kassaflöde exkl. investeringar 1 204 470 71 –40 472 435 Investeringar –376 –219 –305 –393 –374 –333 Årets kassaflöde 828 250 –234 –433 98 102 Eget kapital 3 770 3 033 2 878 3 121 3 405 3 241 Avkastning på eget kapital1) 21,7% 5,3% –8,1% –8,7% 3,7% 3,0% 2,6% 2,5% 2,9% 4,1% 3,9% 3,2% 5-årig stats obligationsränta 1) Beräknat som årets resultat i förhållande till genomsnittligt eget kapital. Fluktuationer i resultat och avkastning mellan åren visar tydligt på vikten av enskilda affärer. Industrifondens finansiella ställning vid utgången av 2010/11 är mycket stark till följd av exceptionellt lönsamma avyttringar under året. Styrelsen ser med tillfredsställelse på årets kraftiga resultatförbättring och att avkastningen på eget kapital är i nivå med målet om 5-årig statsobligationsränta för femårsperioden. En ökad ambition för nya investeringar kvarstår. Målet med gemensamma kostnader om lägst 2,5 procent av totala tillgångar uppfylls med ett utfall om 2,3 (2,7) procent för verksamhetsåret. Årets resultat Årets resultat uppgick till 737 (156) miljoner kr , vilket motsvarade en avkastning på eget kapital om 21,7 (5,3) procent . Resultatet från rörelsen uppgick till 732 (95) miljoner kr. Detta härleds från engagemangsverksamheten om 745 (85) miljoner kr, från placeringsverksamheten om 75 (93) miljoner kr samt från gemensamma kostnader om –88 (–83) miljoner kr. Den stora resultatförbättringen jämfört med föregående år förklaras främst av lyckosamma avyttringar av fondens engagemang i Qlik Technologies Inc., Fiberform Vindic Holding AB, Hammarplast AB, Illuminate Labs AB och Transic AB. Årets kostnader är i huvudsak relaterade till engagemangsverksamheten och utgörs av värderegleringar av engagemang där stadigvarande värdenedgång har bedömts föreligga. I engagemangsverksamhetens kostnader ingår även realiserade förluster från under året avyttrade engagemang, exempelvis Ultra Fog AB, Svenskt rekonstruktionskapital AB och Gyros AB. Resultatet av placeringsverksamheten minskade till 75 (93) miljoner kr. Gemensamma kostnader ökade under året till 88 (83) miljoner kr, vilket främst förklaras av ökat investeringsarbete under året. Eget kapital uppgick på balansdagen till 3 770 (3 033) miljoner kr. Industrifondens Årsredovisning 2010-2011 27 Engagemangsverksamheten Årets resultat från engagemangsverksamheten uppgick till 745 (85) miljoner kr. Intäkterna uppgick till 1 041 (321) miljoner kr och utgjordes i allt väsentligt av realisationsvinster från avyttring av aktieinnehav. Engagemangsverksamhetens kostnader uppgick till –296 (–236) miljoner kr där merparten utgjordes av värdereglering av aktieinnehav. I utfallet ingår även förändring av övervärden avseende noterade bolag med –5 (44) miljoner kr. Under räkenskapsåret investerade Industrifonden totalt 376 (219) miljoner kr, varav 208 (30) utgjorde investeringar i 12 (2) nya bolag och 168 (189) miljoner kr utgjorde följdinvesteringar i tidigare engagemang. Vid räkenskapsårets slut uppgick Industrifondens bokförda värde på finansiella anläggningstillgångar och aktier i noterade bolag till 1 406 (1 484) miljoner kr, vilket motsvarar 37 (49) procent av Industrifondens egna kapital. På balansdagen var Industrifonden direkt engagerad i 89 (96) bolag. Minskningen beror på slutamorteringar och att avtal har upphört i några av portföljbolagen. Därtill har flera innehav avyttrats under året, exempelvis Qlik Technologies AB, Hammarplast AB, Illuminate Labs AB, Ultra Fog AB, Gyros AB och Svenskt rekonstruktions kapital AB. Aktier i noterade bolag Några av portföljbolagen är noterade eller har noterats under året. I juli 2010 noterades Qlik Technologies Inc. på Nasdaqbörsen med en mycket positiv kursutveckling som följd. Industrifonden har avyttrat hela sitt innehav under året, vilket gav en realisationsvinst om 887 miljoner kr. Cellavision AB är sedan tidigare noterat på NasdaqOMX. Under året har även Boule Diagnostics International AB noterats på NasdaqOMX. Marknadsvärdet för aktier i noterade bolag uppgick i slutet av räkenskapsåret till 61 (48) miljoner kr, vilket kan jämföras med ett anskaffningsvärde om totalt 59 (34) miljoner kr. Placeringsverksamheten I placeringsverksamheten förvaltas Industrifondens likvida kapital. Den inriktas mot placeringar som medför väsentligt lägre riskexponering än engagemangsverksamheten. Enligt placeringsreglerna ska minst 60 procent av likviditeten placeras i svenska räntebärande värdepapper. Därutöver får upp till 40 procent av likviditeten placeras i svenska aktier och upp till 10 procent i räntehedgefonder. Andelen aktier var på balansdagen 27,9 (24,4) procent beräknat på placeringarnas bokförda värden. Ett arbetsutskott till styrelsen övervakar placeringsverksamheten, med styrelsens ordförande som ordförande. Placeringsportföljen består av innehav i aktiefonder och ränteförvaltning i Kammarkollegiets räntekonsortium kompletterad med egen ränteförvaltning. Under året har även placering gjorts i Brummer & Partners hedgefond Nektar. Resultatet av placeringsverksamheten uppgick till 75 (93) miljoner kr. Placeringstillgångarna avkastade under året 6,3 (8,5) procent av marknadsvärdet. Avkastningen på räntebärande värdepapper uppgick till 1,9 (4,2) procent, och avkastningen på aktierna till 18,5 (37,3) procent . Vid räkenskapsårets utgång uppgick Industrifondens likvida medel, d.v.s. kortfristiga placeringar samt kassa och bank, till 2 376 (1 549) miljoner kr, vilket motsvarar 63 (51) procent av totala tillgångar. Kassaflöde och likviditet Engagemangsverksamhetens resultat gav ett kassaflöde om 971 (284) miljoner kr. Betalda investeringar i aktier och lån om -376 (-219) miljoner kr gav, efter sålda aktier och amorteringar om 158 (92) miljoner kr, ett investeringsflöde om -218 (-126) miljoner kr netto. Kassaflödet från engagemangsverksamheten blev sammantaget 753 (158) miljoner kr. Inklusive resultatet från placeringsverksamheten om 75 (93) miljoner kr uppnåddes ett kassaflöde om totalt 828 (250) miljoner kr, som ökade volymen kortfristiga placeringar och likvida medel. Finansiell ställning Eget kapital ökade till 3 770 (3 033) miljoner kr. Av totala tillgångar om 3 789 (3 047) miljoner kr utgjordes 2 352 (1 492) miljoner kr av kortfristiga placeringar och 24 (56) miljoner kr av kassa och bank vilket innebär att Industrifondens finansiella utrymme för investeringar är mycket starkt. Organisation Verksamheten är indelad i tre affärsområden; Life Science, Technology och Industrifinans. Härtill förvaltas ett antal engagemang av ekonomifunktionen centralt. Placeringsverksamheten är funktionellt placerad i ekonomifunktionen men rapporterar till vd. Stabsfunktionerna avseende personal, IT och juridik utförs av konsulter. Industrifondens huvudkontor ligger i Stockholm. Lokalkontor finns i Göteborg, Malmö och Linköping. Medelantalet anställda minskade med 3 personer till 29 (32) personer. Vid verksamhetsårets slut uppgick antalet anställda till 27 (28) personer. Uppgifter om fördelning av anställda och utbetalda löner, andra ersättningar och sociala avgifter avseende styrelse, verkställande direktören, ledande befattningshavare samt övriga anställda framgår av not 3. Väsentliga händelser efter räkenskapsårets utgång Den negativa börsutvecklingen sedan räkenskapsårets utgång påverkar direkt placeringsverksamheten negativt. För perioden juli – augusti 2011 visas negativt resultat om ca 100 miljoner kr i placeringsverksamheten. I augusti avyttrades innehavet i Carmel Pharma AB med en positiv resultateffekt. Framtida utveckling Fondens verksamhet inriktas på att åstadkomma en god värdetillväxt i de portföljbolag där fonden är delägare och att göra nyinvesteringar inom prioriterade områden. Inriktningen på både utvecklingskapital och expansionskapital är viktig för att kunna bistå små företag i startskedet och ge mer etablerade små och medelstora företag möjlighet att växa. I syfte att säkerställa en tillfredsställande avkastning i engagemangsverksamheten eftersträvas balans mellan utvecklingskapital och expansionskapital till företag med mer förutsägbara kassaflöden. Industrifonden är en 28 Industrifondens Årsredovisning 2010-2011 tidsbegränsad ägare och många av nuvarande portföljbolag kommer, när tiden är mogen, att avyttras varigenom Industrifonden successivt tillförs resurser för nyinvesteringar. Alternativt kommer likviditet i aktier att skapas genom notering eller försäljning av fondens innehav till annan ägare. En stark balansräkning och god likviditet möjliggör en ökad ambitionsnivå för nya investeringar kommande år. Med tanke på den ökade kapitalbristen på riskkapitalmarknaden intensifierar Industrifonden samarbetet med offentliga och privata finansiärer, inklusive internationella aktörer, i syfte att attrahera mer kapital till svenska företag. Risker och osäkerhetsfaktorer Industrifondens uppgift är att finansiera utveckling och expansion i små och medelstora företag. Verksamheten omfattar många olika former av risker och hög grad av osäkerhet. Riskerna i engagemangsverksamheten begränsas främst genom att: ■■ Enskilt engagemang inte får överstiga 5 procent av totala tillgångar ■■ Eftersträva en väl diversifierad portfölj mellan sektorer, faser och investeringsår ■■ Ställa särskilda krav på medfinansiering ■■ Agera aktivt i varje ägarengagemang ■■ Skapa välförankrade ägarplaner I placeringsverksamheten finns risk för värdeförändringar i finansiella instrument, bl.a. förändrade aktiekurser och räntor. Styrelsen har beslutat att minst 60 procent av likviditeten placeras i svenska räntebärande värdepapper, varför andelen svenska aktier får uppgå till högst 40 procent . Aktieinvesteringar görs i breda fonder på svensk marknad. Det finns också risker med att regelverk, lagar och avtalade åtaganden inte följs. Härtill finns risker inom IT, hantering av konfidentiell information samt anseenderisker. De hanteras genom arbetsordning och intern kontroll. Redogörelse för styrelsearbetet Industrifondens styrelse har under verksamhetsåret haft åtta ledamöter: Sven-Åke Johansson (ordförande), Mattias Moberg (vice ordförande), Charlotte Brogren, Eva Grahn Håkansson, LarsOlof Gustavsson, Åke Nordlander, Wenche Rolfsen och Gisela Sitbon. Personalen representeras i styrelsen av Thomas Carlström. Under räkenskapsåret hölls elva styrelsemöten. Förutom vd deltar andra medarbetare i ledande befattningar vid behov i före dragning av styrelseärenden. Industrifondens revisorer deltog i samband med att föregående års årsredovisning framlades. Enligt styrelsens arbetsordning har styrelsen delegerat delar av sitt arbete till två utskott; Engagemangsutskottet, som beslutar om engagemang inom vissa ramar över vd:s beslutsmandat, och Placeringsutskottet, som svarar för Industrifondens förvaltning av likvida medel. Styrelsens arbetsordning omprövades under året utifrån gjorda erfarenheter och den utvärdering som genomförts. Föregående år beslutade styrelsen att Industrifonden i tillämpliga delar ska svara upp mot Svensk kod för bolagsstyrning. Fondstyrningsrapport Enligt Svensk kod för bolagsstyrning ska svenska börsnoterade företag lämna en Bolagsstyrningsrapport. Koden ska vara riktmärke för vad som utgör praxis även för andra företag och organisationer. Industrifonden är en verksamhetsstiftelse, som initierats av staten, men med en självständig ställning i förhållande till regeringen. Styrelsen utses av regeringen som också utser ordförande. Styrelsen har fullt ansvar för verksamheten och i den mån styrelsens arbete inte regleras enligt lag regleras det i den arbetsordning som styrelsen årligen fastställer. Arvoden och andra ersättningar till styrelseledamöterna beslutas av regeringen. Ersättningen framgår av not 3. Härtill utgår arvode för deltagande i utskottsarbete. Styrelsen beslutar om ersättning till vd och systemet för rörlig lön till anställda. Fondstyrningsrapporten redovisas på Industrifondens hemsida. Intern kontroll Styrelsen är ytterst ansvarig för fondens interna kontroll. Intern kontroll är samlingsbegreppet på de interna aktiviteter och revisioner som genomförs i verksamheten för att kontrollera att verksamheten bedrivs enligt de lagar, regler, policys och instruktioner som avser verksamheten. Efter att ordförande och vice ordförande under två års tid gjort en grundlig genomgång av den interna kontrollen och rapportering, beslutade styrelsen att inte inrätta ett revisionsutskott, utan att i sin helhet svara för hithörande frågor. Vd ansvarar för uppföljning av verksamhetens kontrollmiljö och kritiska processer avseende främst ändamålsenlig verksamhet, efterlevnad av regelverk och finansiell rapportering. Industrifondens Årsredovisning 2010-2011 29 Resultaträkning (Samtliga belopp i TSEK, om ej annat anges) Not 2010/2011 Intäkter i engagemangsverksamheten 1 1 041 499 321 134 Nedskrivning av engagemangsvärden 1 –296 488 –236 036 Resultat från engagemangsverksamheten 1 745 011 85 098 Resultat från placeringsverksamheten 2 75 208 92 881 3,4,5,6 –88 229 –82 901 731 990 95 078 Gemensamma kostnader Resultat från rörelsen Förändring övervärden avseende aktier i noterade bolag ÅRETS RESULTAT 7 2009/2010 4 663 60 493 736 653 155 571 30 Industrifondens Årsredovisning 2010-2011 Balansräkning (Samtliga belopp i TSEK, om ej annat anges) Not 2011-06-30 2010-06-30 6 847 712 847 712 Tillgångar Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Inventarier Summa materiella anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Aktier och andelar 8 1 152 886 1 270 601 Lånefordringar 9 198 311 167 491 Optioner 10 – 2 000 Kapital mot royalty 11 2 990 9 530 1 354 187 1 449 622 Summa finansiella anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Aktier i noterade bolag Aktier i noterade bolag 12 60 696 47 711 Avgår övervärden 12 –9 047 –13 711 51 649 34 000 2 352 158 1 492 061 Övriga fordringar 3 802 11 901 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 1 859 2 440 Summa kortfristiga fordringar 5 661 14 341 24 071 56 436 3 788 573 3 047 171 Summa aktier i noterade bolag Kortfristiga placeringar 13 Kortfristiga fordringar Kassa och bank Summa tillgångar Industrifondens Årsredovisning 2010-2011 31 Balansräkning (Samtliga belopp i TSEK, om ej annat anges) Not 2011-06-30 2010-06-30 Erhållna statsmedel 1 603 265 1 603 265 SUMMA BUNDET EGET KAPITAL 1 603 265 1 603 265 1 430 007 1 274 436 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital Fritt eget kapital Balanserad vinst Årets resultat 736 653 155 571 SUMMA FRITT EGET KAPITAL 2 166 660 1 430 007 SUMMA EGET KAPITAL 3 769 925 3 033 272 Leverantörsskulder 3 765 2 722 Övriga kortfristiga skulder 1 177 1 139 13 706 10 038 18 648 13 899 3 788 573 3 047 171 2011-06-30 2010-06-30 8 066 2 245 Skulder Kortfristiga skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 14 SUMMA KORTFRISTIGA SKULDER SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER Poster inom linjen Ställda panter och ansvarsförbindelser Ansvarsförbindelser 15 32 Industrifondens Årsredovisning 2010-2011 Kassaflödesanalys (Samtliga belopp i TSEK, om ej annat anges) Not 2010/2011 2009/2010 Engagemangsverksamheten och gemensamma kostnader Årets resultat 736 653 155 571 Avgår resultat från placeringsverksamheten –75 208 –92 881 296 364 236 902 Justering för poster som ej ingår i kassaflödet Förändringar i rörelsekapital 16 13 428 –15 615 971 237 283 977 Investeringar i aktier och andelar samt optioner –243 372 –155 067 Avyttringar av aktier och andelar samt optioner 99 510 55 004 –133 051 –63 508 58 962 33 251 – 3 920 Kassaflöde från löpande engagemangsverksamheten Investeringar Lånefordringar, nya lån Lånefordringar, amorteringar Kapital mot royalty, amorteringar Investeringar i materiella anläggningstillgångar -762 –72 –218 713 –126 472 752 524 157 505 75 208 92 881 827 732 250 386 Kortfristiga placeringar och kassa, bank vid årets början 1 548 497 1 298 111 Kortfristiga placeringar och kassa, bank vid årets slut 2 376 229 1 548 497 Kassaflöde från investeringsverksamheten Kassaflöde från engagemangsverksamheten och gemensamma kostnader Resultat från placeringsverksamheten Årets kassaflöde ÅRETS KASSAFLÖDE Industrifondens Årsredovisning 2010-2011 33 Tilläggsupplysningar Redovisningsprinciper Allmänt Enligt Industrifondens stadga skall Stiftelsens räkenskaper föras i enlighet med bestämmelserna i bokföringslagen. Stiftelsens räkenskapsår skall omfatta tiden den 1 juli till den 30 juni och styrelsen skall årligen senast den 1 oktober till regeringen avge årsredovisning bestående av resultaträkning, balansräkning och förvaltningsberättelse. Där information saknas i ÅRL eller från Bokföringsnämnden har vägledning hämtats från Redovisningsrådets rekommendationer och uttalanden. Industrifonden är skattebefriad enligt 7 kap. 17 § Inkomst skattelagen (1999:1229). Resultat från engagemangsverksamheten Under rubriken Resultat från engagemangsverksamheten ingår intäkter och kostnader som direkt hänför sig till olika typer av engagemang där Industrifonden löpande erhåller avkastning samt justeringar för värdeförändringar. Avkastning i form av ränteintäkter periodiseras över tiden, medan avkastning avseende utdelningar, royalties och realisationsvinster redovisas då de erhålls. Resultat från placeringsverksamheten Under rubriken Resultat från placeringsverksamheten ingår intäkter respektive kostnader som direkt hänför sig till nettoavkastning från kortfristiga placeringar. Ränteintäkter periodiseras över tiden, medan avkastning avseende utdelningar och dylikt redovisas då de erhålls. Aktier och andelar I engagemangsverksamheten innehar Industrifonden aktier och andelar i företag vilka innehav är av långsiktig karaktär. Såväl noterade som onoterade aktier redovisas därför som finansiell anläggningstillgång tills Industrifonden har för avsikt och möjlighet att avyttra dem. Aktier och andelar redovisade som finansiell anläggningstillgång värderas till anskaffningsvärde. Individuell nedskrivning sker ifall stadigvarande värdenedgång bedöms föreligga. Beträffande Aktier i noterade bolag hänförs de till när aktier noteras på NasdaqOMX eller motsvarande utländsk marknadsplats och där lock-up period alternativt begränsande hembud upphört. Dessa redovisas som omsättningstillgång. Aktier och andelar redovisade som omsättningstillgång värderas till det lägsta av anskaffningsvärde och marknadsvärde (lägsta värdets princip). Då marknadsvärdet kan variera mellan olika tidpunkter före avyttring, redovisas årets förändring i marknadsvärde i rörelseresultatet. Anpassning till lägsta värdets princip sker genom reduktion för övervärden och deras förändring i balansräkningen respektive resultaträkningen. Vid värdering av samtliga aktier tillämpas individuell värdering. Har en ny finansiering eller delförsäljning till en oberoende part ägt rum, skall värderingen bygga på transaktionspriset. Särskild hänsyn tas till preferensstrukturer. Vid delförsäljning av aktier av samma slag, som köpts vid olika tillfällen och till olika kurser, tillämpas genomsnittsmetoden vid beräkning av anskaffningsvärdet. Vid beräkning av marknadsvärde tas hänsyn till utställda optioner och konvertibla skuldebrev. Värdet för ett bolag som tidigare skrivits ned kan reverseras om värdet åter stigit. Av naturliga skäl görs en mer kritisk bedömning innan beslut fattas om reversering av nedskrivning. Det interna regelverket ställer högre krav på en reversering än på en nedskrivning. Reversering av nedskrivning görs inte utöver anskaffningsvärdet. Lånefordringar Lånefinansiering omfattar delverksamheterna lånefordringar och engagemang såsom konvertibla lån och lån förenade med optionsrätt till nyteckning. Under värderegleringar redovisas förutom så kallade efter givna lånefordringar även fordringar på företag som gått i konkurs, samt värderegleringar för befarade kreditförluster. Värderegleringar för befarade kreditförluster av lånefordringar görs löpande enligt bedömningskriterier som finns definierade i Industrifondens kredithanteringspolicy. Garantier Gällande utfästelser redovisas dessa som ansvarsförbindelser. Erhållen ersättning för utfästelser samt kostnader för utfallande åtaganden redovisas i resultaträkningen under rubriken Resultat från engagemangsverksamheten. Kapital mot royalty Utbetalt kapital mot royalty aktiveras. Per bokslutsdagen görs en individuell bedömning av avkastningen i varje royaltyavtal, baserad på både faktiska och prognostiserade betalningar. Under året erhållen royalty redovisas – i proportion till beräknad lönsamhet – till viss del som royaltyintäkt och till viss del som amortering på den redovisade tillgången. Materiella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar, bestående av inventarier, redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för ackumulerade avskrivningar. Avskrivningar enligt plan Avskrivningar enligt plan är baserade på tillgångars anskaffningsvärden och nyttjandeperioder. Nyttjandeperioden för inventarier är 3-5 år. Kortfristiga placeringar Kortfristiga placeringar i andra värdepapper redovisas som omsättningstillgång under rubriken Kortfristiga placeringar. Placeringarna betraktas som en portfölj avseende räntebärande värdepapper respektive på NasdaqOMX noterade aktier. Industrifonden har valt att tillämpa kollektiv värdering avseende de Kortfristiga placeringarna då syftet är att uppnå riskspridning. Värdering sker till det lägsta av anskaffningsvärdet och marknadsvärdet. Pensionsåtaganden Industrifondens pensionsförpliktelser enligt allmän pensionsplan tryggas genom en försäkring i Alecta. Enligt ett uttalande från Redovisningsrådet är detta en förmånsbestämd plan som omfattar flera arbetsgivare. Industrifonden har inte tillgång till sådan information som gör det möjligt att redovisa denna plan som en förmånsbestämd plan. Vd har genom utfästelse i anställningsavtal en premiebaserad tjänstepensionsförmån. Industrifondens utfästelse är att erlägga premie till vald försäkringsgivare. Premiebetalning kvarstår under eventuell uppsägningstid. För vissa personalgrupper tillåts så kallade alternativa pensionslösningar inom ramen för ITP-planen. Samtliga av dessa är premiebestämda och tryggas genom tecknade försäkringar i försäkringsbolag. 34 Industrifondens Årsredovisning 2010-2011 Noter (Samtliga belopp i TSEK, om ej annat anges) Not 1 Engagemangsverksamheten Not 3 Personal 2010/2011 2010/2011 2009/2010 Intäkter i engagemangsverksamheten Aktieutdelning Medel antal anställda 2009/2010 Varav män Medel antal anställda Varav män 1 585 244 509 1 027 302 5 758 Ränteintäkter 7 316 13 462 Stockholm 27 18 30 20 Erhållen royalty 8 921 12 731 Göteborg 1 1 1 1 Övriga intäkter 1 038 286 Malmö 1 1 1 1 Förändring övervärden avseende noterade bolag –4 663 44 388 29 20 32 22 Summa intäkter i engagemangsverksamheten 1 041 499 321 134 Styrelseledamöter 8 4 10 5 2010/2011 2009/2010 Ledande befattningshavare – vd och vvd 2 2 2 2 -285 130 –243 606 Realisationsvinster netto Nedskrivning av engagemangsvärden Värdereglering aktier Anställda TOTALT MEDELANTAL ANSTÄLLDA Värdereglering lånefordringar -4 967 10 781 2010/2011 2009/2010 Förändring av kapital mot royalty -6 540 –3 267 149 56 -296 488 –236 036 745 011 85 098 Sociala Löner avgifter och andra och ersätt- pensionsningar kostnader Sociala Löner avgifter och andra och ersätt- pensionsningar kostnader Kostnad för tidigare ansvarsförbindelse Summa nedskrivning av engagemangsvärden RESULTAT FRÅN ENGAGEMANGSVERKSAMHETEN Av regeringen fastställt styrelsearvode Av styrelsen fastställt utskottsarvode Ledande befattningshavare – vd och vvd Not 2 Placeringsverksamheten 2010/2011 2009/2010 Aktier och andelar 37 259 56 655 Räntebärande placeringar 38 612 36 557 Intäkter och kostnader i placeringsverksamheten Förvaltningsarvoden RESULTAT FRÅN PLACERINGSVERKSAMHETEN –663 –331 75 208 92 881 509 160 605 190 99 31 155 49 4 970 3 469 4 630 3 348 Övriga anställda 27 213 18 436 27 834 17 400 TOTALT LÖNER OCH PENSIONER 32 791 22 096 33 224 20 987 Varav pensionskostnader 11 642 10 017 Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt regeringens beslut. Styrelsen beslutar om ersättningar för ledamöter i utskottsarbetet. Ersättningar till vd beslutas av styrelsen. Ersättningar till andra ledande befattningshavare har beslutats av vd efter samråd med styrelsens ordförande. Alla anställda utom vd och vvd har en lön som består av en fast och en rörlig del. Kriterierna för den rörliga lönen bestäms varje år av styrelsen, på förslag från vd, och det är styrelsen som godkänner utfallet. Den rörliga lönen är maximerad till 20 procent av grundlönen och utgör ett viktigt incitament för att uppnå de viktigaste målen för Industrifonden. Vd har en pensionsförsäkring som utöver pensionsförmåner enligt lagen om allmän försäkring medför en kostnad om 35 procent av lön. Vd:s ersättning under räkenskapsåret uppgick till 3 063 (2 854) tkr. Av Industrifondens totala pensionskostnader avser 1 365 (1 290) tkr vd. I löner och andra ersättningar till vd ingår löneförmån i form av tjänstebil. Industrifonden och vd har en ömsesidig uppsägningstid om sex (6) månader. Vd är berättigad till en avgångsersättning om tolv (12) månader. Sjukfrånvaro 2010/2011 2009/2010 0,44 1,20 – – Män 0,10 0,70 Kvinnor 1,16 2,17 Sjukfrånvaro, procent Andel av ordinarie arbetstid Andel över 60 dagar Sjukfrånvaro fördelad efter kön Sjukfrånvaro fördelad efter ålder – – 30-49 år 29 år eller yngre 0,92 0,53 50 år eller äldre 0,15 1,64 Industrifondens Årsredovisning 2010-2011 35 Not 4 Upplysning om transaktioner med närstående Not 8 Aktier och andelar Industrifondens styrelse utses av Regeringen. Samtliga ledamöter i styrelsen är oberoende i förhållande till Industrifonden och dess ledning. Med hänsyn till Industrifondens näringspolitiska roll samverkar fonden med en rad statliga och allmänna organisationer. Finansiering av portföljbolagen framgår av balansräkningen. Industrifonden erhåller ränta och/eller royalty på lånefordringar gentemot portföljbolagen (se not 1). Utöver de ersättningar till styrelsemedlemmar som framgår av not 3, har en av styrelsens medlemmar erhållit 159 tkr i form av konsultarvode i samband med utförd konsultinsats. Transaktionen har skett på marknadsmässiga villkor. I övrigt har inga styrelsemedlemmar, ledande befattningshavare eller övriga anställda erhållit några andra ersättningar än de som framgår av not 3. Airsonett AB Alimenta Medical AB Alligator Bioscience AB Aprea AB 2009/2010 588 539 Arvode till Deloitte – – 32 – – 69 620 608 Med revisionsuppdrag avses revisorns ersättning för den lagstadgade revisionen. Arbete innefattar granskningen av årsredovisningen och bokföringen, styrelsens och verkställande direktörens förvaltning samt arvode för revisionsrådgivning som lämnats i samband med revisionsuppdraget. Not 6 Materiella anläggningstillgångar INVENTARIER Årets inköp Försäljningar/utrangeringar Utgående ackumulerat anskaffningsvärde Ackumulerade avskrivningar vid årets ingång Årets avskrivningar Försäljningar/utrangeringar Utgående ackumulerade avskrivningar SUMMA 2011-06-30 2010-06-30 9,28 23 898 40 961 Cardoz AB 145 278 13,12 24 000 Carmel Pharma AB 444 446 5,19 13 333 366 19,04 3 195 1 531 381 2,69 8 888 25 021 25,02 29 10 000 000 42,33 40 000 292 171 45,49 33 959 1 135 33,82 16 778 238 995 34,28 71 494 Pharmalink AB 199 15,05 10 260 Prostalund AB 94 000 0,96 3 172 RxEye AB 71 429 29,41 9 929 264 491 14,42 Oncopeptides AB OxThera AB ScandiDos AB DELSUMMA 15 577 15 505 762 72 –17 – 16 322 15 577 –14 865 –14 244 –627 –621 17 – –15 475 –14 865 847 712 2011-06-30 2010-06-30 – 74 203 CellaVision AB 4 663 –13 710 SUMMA 4 663 60 493 9 022 384 612 Antal andelar 2011-06-30 Kapitalandel % 2011-06-30 Netto investerat 2011-06-30 37 491 Industrifinans Aggal Invest AB 16 213 574 47,68 Climate Well AB 44 499 830 20,26 58 951 3 077 122 38,77 26 649 Flexenclosure AB 100 891 31,28 27 432 Investa Företagskapital AB 215 000 34,13 43 000 Jensen Devices AB Movimento Group AB Not 7 Förändring övervärden aktier i noterade bolag BioInvent International AB 374 1 752 196 20 000 Cyrba AB Ackumulerat anskaffningsvärde vid årets ingång 55 320 1,85 13,67 Medtentia International Ltd OY 2010/2011 Övriga tjänster 27,47 101 28,31 Diashunt Intressenter AB SUMMA 2 121 968 182 051 Index Pharmaceuticals AB Not 5 Revisionsarvode Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget Netto investerat 2011-06-30 8 097 165 Bonesupport AB Conpharm AB Skatterådgivning Kapitalandel % 2011-06-30 Life Science CFS Medical AB Revisionsuppdraget Antal andelar 2011-06-30 1 391 21,15 14 096 937 370 24,97 23 540 Nanofactory Instruments AB 1 583 017 40,14 20 232 Powerbox International AB 1 500 005 13,28 25 000 21 805 Prestando AB 6 221 31,72 Quickomat AB 5 488 39,92 15 513 23 895 41,65 28 737 120 002 9,69 25 000 18 777 48,12 26 377 2 977 44,79 Scandinova Systems AB Triventus AB Vici Industri AB Vincent Shoe Store Sverige AB DELSUMMA 16 594 410 417 36 Industrifondens Årsredovisning 2010-2011 Not 8 Aktier och andelar, forts. Not 9 Lånefordringar Antal andelar 2011-06-30 Kapitalandel % 2011-06-30 Netto investerat 2011-06-30 Technology Accedo Broadband AB 4 005 23,42 Airec AB 529 10,86 4 332 Apica AB 35 629 12,45 10 000 36 738 117 24,85 34 618 Arcam AB Cereal Base Ceba AB Cobolt AB Coresonic AB Diving Finn AB eBuilder AB Ecoil AB Effpower AB Hövding AB Imsys Techonolgies AB Infostruct AB 9 027 1 073 126 11,73 41 386 20 305 082 42,07 36 605 412 240 41,65 20 826 300 5,66 3 300 561 093 13,08 20 104 3 069 933 22,70 12 212 24 736 20,91 61 286 39,40 38 112 0,50 7 264 145 222 33,44 24 065 MySpace AB 1 881 501 22,08 10 619 Nanoradio AB 8 592 487 16,99 109 138 14 753 30,21 33 377 Pemectra Holding AB 1 471 34,96 4 000 Poseidon Diving Group AB 4 716 25,62 25 690 192 19,20 19 Scalado AB 2 262 889 26,90 20 553 Simtra AeroTech AB 257 458 8,47 6 500 Sol Voltaics AB 854 884 17,75 11 541 Spectrogon AB 595 270 20,74 0 1 010 21,58 11 534 278 692 36,61 Storegate AB Tonium AB DELSUMMA 36 673 Kapitalandel % 2011-06-30 Netto investerat 2011-06-30 Centrala engagemang 157 084 47,16 39 026 1 050 000 100,00 79 842 163 399 16,34 200 016 3 000 23,08 9 109 Malmöhus Invest AB 338 667 48,07 60 800 Norrsådd Holding AB 131 775 50,00 Emano AB Innovationsbron AB Lumitec AB DELSUMMA 18 177 406 970 SUMMA AKTIER OCH ANDELAR 1 855 780 Ingående värderegleringar ovanstående bolag –465 063 Årets värderegleringar ovanstående bolag SUMMA AKTIER OCH ANDELAR, BOKFÖRT VÄRDE –237 831 1 152 886 -4 967 10 781 198 311 167 491 Not 10 Optioner 2011-06-30 2010-06-30 2 000 2 000 –2 000 – – 2 000 SUMMA Not 11 Kapital mot royalty 2011-06-30 2010-06-30 Bokfört värde kapital mot royalty vid årets ingång Inbetald royalty - varav royaltyintäkt Värdereglering kapital mot royalty SUMMA 9 530 16 070 –8 921 –16 394 8 921 13 121 –6 540 –3 267 2 990 9 530 Not 12 Aktier i noterade bolag 653 781 Antal andelar 2011-06-30 Cimon Medical AB SUMMA Förändring av innehav under året 2 190 301 Q-Fog i Nora AB –78 475 12 112 20 406 486 Netadmin System i Sverige AB –39 206 Värdereglering lånefordringar 10 000 283 Mic Vac AB Under året omvandlat till/från royalty eller aktier 14,45 38 605 mBlox Inc. 66 293 –33 251 34,62 5,11 KTH Seed Capital KB 133 955 –58 962 37 313 39,40 202 143 Under året amorterade lånefordringar 185 746 944 167 491 Under året utbetalt lånefordringar inkl kapitaliserad ränta Bokfört värde optioner vid årets ingång 1 500 000 KTH Chalmers Capital KB 2011-06-30 2010-06-30 Bokfört värde lånefordringar vid årets ingång NettoBokfört Bokfört Antal aktier Kapitalandel investerat värde värde 2011-06-30 2011-06-30 2011-06-30 2011-06-30 2010-06-30 Boule Diagnostics Int. AB CellaVision AB 406 651 8,64 % 25 393 17 649 – 3 587 257 15,04 % 34 000 43 047 47 711 –9 047 –13 711 51 649 34 000 Avgår övervärden avseende aktier i noterade bolag SUMMA 59 393 Industrifondens Årsredovisning 2010-2011 37 Not 13 Kortfristiga placeringar Not 15 Ansvarsförbindelser AnskaffningsMarknadsBokfört Bokfört värde värde värde värde 2011-06-30 2011-06-30 2011-06-30 2010-06-30 Movimento Group AB, garantiåtagande Räntebärande värdepapper Räntebärande Aktieindexobligationer Hedgefonder Summa räntebärande värdepapper Jensen Devices AB, garantiåtagande 1 347 063 1 354 739 1 347 063 925 262 Nanofactory Instruments AB, borgensåtagande 200 000 196 098 200 000 200 000 SUMMA 150 000 150 202 150 000 – 1 697 063 1 701 039 1 697 063 1 125 262 Noterade aktier Noterade aktier på NasdaqOMX Summa noterade aktier SUMMA 655 095 687 954 655 095 366 799 655 095 687 954 655 095 366 799 2 352 158 2 388 993 2 352 158 1 492 061 Not 14 Upplupna kostnader och förutbetalada intäkter 2011-06-30 2010-06-30 Semesterskuld 3 970 Sociala avgifter 2 179 2 015 Lön 6 202 3 800 Reservation ansvarsförbindelse Övriga poster SUMMA 3 995 2 245 939 – 2 632 – 500 – 8 066 2 245 Not 16 Justering för poster som ej ingår i kassaflödet Kollektiv värdering tillämpas vid värdering av räntebärande värdepapper då placeringarnas syfte är att uppnå riskspridning. Detta innebär att en nedgång i värdet av ett värdepappersslag ej behöver ge anledning till någon nedjustering av det bokförda värdet så länge värdepappersportföljen totalt sett är bokförd till ett värde som ej överstiger marknadsvärdet. Om värdering istället skulle ske post för post skulle detta innebära en negativ resultateffekt om 3,9 miljoner kr. Revisionsarvode 2011-06-30 2010-06-30 Poseidon Diving Group AB, borgensåtagande 3 751 – 148 220 220 1 135 632 13 706 10 566 2011-06-30 2010-06-30 Årets avskrivningar materiella anläggningstillgångar 627 621 285 130 243 606 Värdereglering lånefordringar 4 967 –10 781 Värdereglering kapital mot royalty 6 540 3 267 Kapitaliserad ränta m.m. –900 189 296 364 236 902 Värdereglering aktier och andelar SUMMA 38 Industrifondens Årsredovisning 2010-2011 Stockholm den 21 september 2011 Sven-Åke Johansson Styrelseordförande Charlotte Brogren Eva Grahn Håkansson Gisela Sitbon Lars-Olof Gustavsson Mattias Moberg Vice ordförande Wenche Rolfsen Åke Nordlander Claes de Neergaard Verkställande direktör Vår revisionsberättelse har avgivits den 21 september 2011 Tommy Mårtensson Auktoriserad revisor Deloitte AB Peter Ekberg Auktoriserad revisor Deloitte AB Industrifondens Årsredovisning 2010-2011 39 Revisionsberättelse Till styrelsen i Stiftelsen Industrifonden Organisationsnummer 802009-0083 Vi har granskat årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens förvaltning i Stiftelsen Industrifonden för räkenskapsåret 1 juli 2010 till 30 juni 2011. Bolagets årsredovisning ingår i den tryckta versionen av detta dokument på sidorna 26-38. Det är styrelsen som har ansvaret för räkenskapshandlingarna och förvaltningen och för att årsredovisningslagen tillämpas vid upprättandet av årsredovisningen. Vårt ansvar är att uttala oss om årsredovisningen och förvaltningen på grundval av vår revision. Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed i Sverige. Det innebär att vi planerat och genomfört revisionen för att med hög men inte absolut säkerhet försäkra oss om att årsredo visningen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att granska ett urval av underlagen för belopp och annan information i räkenskapshandlingarna. I en revision ingår också att pröva redovisningsprinciperna och styrelsens tillämp- ning av dem samt att bedöma de betydelsefulla uppskattningar som styrelsen gjort när den upprättat årsredovisningen samt att utvärdera den samlade informationen i årsredovisningen. Vi har granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i stiftelsen för att kunna bedöma om någon styrelseledamot är ersättningsskyldig mot stiftelsen, om skäl för entledigande föreligger eller om styrelseledamoten på annat sätt handlat i strid med stiftelselagen eller stiftelseförordnandet. Vi anser att vår revision ger oss rimlig grund för våra uttalanden nedan. Årsredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en rättvisande bild av stiftelsens resultat och ställning i enlighet med god redovisningssed i Sverige. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens övriga delar. Styrelseledamöterna har inte handlat i strid med stiftelselagen eller stiftelseförordnandet. Stockholm den 21 september 2011 Tommy Mårtensson Auktoriserad revisor Deloitte AB Peter Ekberg Auktoriserad revisor Deloitte AB 40 Industrifonden 2010-2011 | Styrelse Styrelse Sven-Åke Johansson Född 1939. Tekn dr, DHS och docent Styrelseordförande 19992011. Ordförande i Engagemangsoch Placeringsutskotten. Styrelseordförande i Nordisk Renting AB och Mer jazz i Sverige, m.fl. Lämnade styrelsen 30 september 2011. MATTIAS MOBERG Född 1966. Jur kand. Styrelseledamot sedan 2007. Vice ordförande. Ämnesråd, Näringsdepartementet, styrelseledamot i Vestnordenfonden. Lämnade styrelsen 30 september 2011. CHARLOTTE BROGREN Född 1963. Tekn dr. Styrelseledamot sedan 2005. Ordförande från 1 oktober 2011. Generaldirektör VINNOVA. Styrelseledamot i HMS AB, Q-Free ASA, PTS och KTH Holding. Ledamot och Vicepreses IVA. ÅKE NORDLANDER Född 1964. Ekonom. Styrelseledamot sedan 2009. Biträdande budgetchef, Budgetavdelningen, Finans departementet. EVA GRAHN HÅKANSSON Född 1954. Dr Med Sc. Styrelseledamot sedan 2009. Vd Essum AB. Styrelseledamot i Probac AB, Biotech Umeå och Umedalens IF. WENCHE ROLFSEN Född 1952. Farm Dr. Styrelseledamot sedan 2007. Adjungerad Professor vid Uppsala Universitet. Styrelseordförande i Denator, Aprea och Index Pharmaceutical. Styrelseledamot i bl.a. TFS, APL, Axis Shield, London, och Aker Biomarine, Norge. LARS-OLOF GUSTAVSSON Född 1943. Civilekonom. Styrelseledamot sedan 2009. Styrelseordförande i Four Seasons Venture Capital AB, Fouriertransform AB och Boule Diagnostics AB. Styrelse ledamot i Mikroponent AB, Siem Capital AB, SJ AB. Ledamot i IVAs Näringslivsråd. GISELA SITBON Född 1958. Dr. Med. Sc. Styrelseledamot sedan 2007. Styrelseordförande i Beactica AB. Nya styrelseledamöter från 1 oktober 2011 är Tomas Kåberger och Thomas Bengtsson. Medarbetare | Industrifonden 2010-2011 41 Medarbetare Hedvig Andersén Madeleine Bergman Jonas Brambeck Thomas Carlström Investeringsansvarig Life Science Ekonomiassistent Investeringsansvarig Life Science Investeringsansvarig Industrifinans 26 år inom life sciencebranschen Till Industrifonden 1999 29 år inom ekonomi och administration Till Industrifonden 1996 29 år inom life science Till Industrifonden 1998 35 år inom industri Till Industrifonden 1997 Dan Ekelund Johan Englund Lennart Gustafson Thomas Görling Investeringsansvarig Technology Investeringsansvarig Technology Investeringsansvarig Technology Kapitalförvaltare Lennart Hansson Lars Henriksson Tina Henriksson Stefan Jakélius Chef affärsområde Life Science Investeringsansvarig/ controller Life Science Redovisningsekonom Investeringsansvarig Technology Klas Jonsson Åsa Knutsson Hanna Lauritzen Stefan Lindholm Analytiker Industrifinans Chef affärsområde Industrifinans Ekonomichef Investeringsansvarig Industrifinans 31 år inom industri och IT Till Industrifonden 1997 27 år inom life science Till Industrifonden 2008 Ingår i investeringskommitté och ledningsgrupp 6 år inom ekonomi och finans Till Industrifonden 2010 26 år inom TIME och IT Till Industrifonden 2010 23 år inom ekonomi och finans Till Industrifonden 2003 36 år inom IT-branschen Till Industrifonden 2000 Placerad i Malmö 6 år inom ekonomi och redovisning Till Industrifonden 2010 11 år inom finansbranschen 17 år inom finans- och riskkapital Till Industrifonden 2002 Till Industrifonden 2007 Ansvarar för kontoret i Linköping Ingår i investeringskommitté och ledningsgrupp 36 år inom industri Till Industrifonden 1998 19 år inom miljö- och energiteknik Till Industrifonden 2007 22 år inom industri och IT Till Industrifonden 2008 Placerad i Göteborg 42 Industrifonden 2010-2011 | Medarbetare Charlotte Landin Maria Montgomerie Claes de Neergaard Anders Schelin Receptionist Informationschef Verkställande direktör Investeringsansvarig Technology 19 år inom handel och reception Till Industrifonden 2010 31 år inom journalistik och information Till Industrifonden 1998 Ingår i ledningsgrupp 36 år inom finansbranschen Till Industrifonden 2005 Ingår i investeringskommitté och ledningsgrupp 38 år inom industri Till Industrifonden 1999 Tommy Nilsson Fredrik von Porat Sven Röjwall Lennart Samuelsson Chef affärsområde Technology Controller Technology Investeringsansvarig Industrifinans Vice vd, ekonomi och finans Tore Tolke Anne-Marie Willstrand Inger Winge Investeringsansvarig Industrifinans Projektadministratör Life Science Vd-assistent 31 år inom IT-branschen Till Industrifonden 2004 Ingår i investeringskommitté och ledningsgrupp 13 år inom riskkapitalbranschen Till Industrifonden 2007 15 år inom finansbranschen Till Industrifonden 2000 36 år inom ekonomi och administration Till Industrifonden 2001 39 år inom industri Till Industrifonden 2001 37 år inom ekonomi och administration Till Industrifonden 2000 37 år inom industri, ekonomi och finans Till Industrifonden 1998 Ingår i investeringskommitté och ledningsgrupp De största innehaven | Industrifonden 2010-2011 43 Några av våra största innehav Bolag Affärs område Investeringsår Produkt Webbadress Airsonett Life Science 2006/07 Luftrenare för operationssalar www.airsonett.se Alligator Bioscience Life Science 2000/01 Proteiner med genteknik www.alligatorbioscience.se Aprea Life Science 2006/07 Cancerläkemedel www.aprea.com Arcam Industrifinans 1998/99 Metalldetaljer www.arcam.se Bonesupport Life Science 2010/11 Keramiskt benmaterial www.bonesupport.se Boule Diagnostics Life Science 2000/01 Diagnostik för mikrobiologiska laboratorier www.boule.se Burt Technology 2010/11 Nätverktyg för reklam på internet www.burtcorp.com Cardoz Life Science 2009/10 Läkemedel mot aortaaneurysm www.cardoz.com CellaVision Life Science 1998/99 Digital blodcellsanalys www.cellavision.com Climate Well Technology 2001/02 Soldriven värmepump www.climatewell.com Cobolt Technology 2000/01 Kompakta lasrar www.cobolt.se Coresonic Technology 2006/07 Basbandsprocessorer www.coresonic.com Cyrba Industrifinans 2008/09 Komponenter till bubbelbadkar www.cyrba.com eBuilder Technology 2008/09 Internetbaserade affärssystem www.ebuilder.com Flexenclosure Industrifinans 2007/08 Energieffektiva basstationer www.flexenclosure.com Index Pharmaceuticals Life Science 2010/11 Läkemedel mot tarmsjukdomar www.indexpharmab.com Keybroker Technology 2010/11 Produkter för online marknadsföring www.keybroker.se Medtentia International Life Science 2002/03 Reparation av hjärtklaffar www.medtentia.com MicVac Technology 2001/02 Mikrovågsteknik för färdigmat www.micvac.com Movimento Technology 2006/07 Testsystem för fordonsbranschen www.movimentogroup.com Nanoradio Technology 2004/05 Chip för trådlösa nätverk www.nanoradio.se NetAdmin System Technology 2007/08 Mjukvara för bredbandsnät www.netadminsystems.com Oatly Industrifinans 2001/02 Havrebaserade livsmedel www.oatly.se Oncopeptides Life Science 2002/03 Cellgifter för cancerbehandling www.oncopeptides.se OxThera Life Science 2006/07 Läkemedel mot njursjukdomar www.oxthera.com Poseidon Diving Group Industrifinans 2006/07 Dykutrustning www.poseidon.se Powerbox Industrifinans 1997/98 Strömförsörjning till elektronisk apparatur www.powerbox.se Prestando Industrifinans 1998/99 Detaljer för bilindustrin www.prestando.se Quickomat Industrifinans 2007/08 Automater för biljettförsäljning www.quickomat.com Scalado Technology 2003/04 Bildhantering i mobiltelefoner www.scalado.com Scandinova Systems Industrifinans 2002/03 Pulsgenerator i halvledarteknik www.sc-nova.com Triventus Industrifinans 2010/11 Förnybar energi, främst vindkraft www.triventus.se VICI Industri Industrifinans 2006/07 Vipparmar till fordonsindustrin www.vici-industri.se Vincent Shoe Store Industrifinans 2008/09 Barnskor www.vincentshoestore.com Delägda riskkapitalbolag Investeringsår Investeringsfokus Webbadress Innovationsbron 2004/05 Såddfinansiering och inkubatorer www.innovationsbron.se Investa Företagskapital 2003/04 Små och medelstora företag i södra Norrland www.investa.se KTH Chalmers Capital 2005/06 Tidiga svenska teknikbolag www.kthchalmerscapital.se Lunova 2000/01 Bolag med anknytning till Luleå tekniska universitet www.lunova.se Uminova Invest 2004/05 Forskningsnära företag i Västerbotten www.uminova.se 44 Industrifonden 2010-2011 | Adresser Industrifonden Box 1163 111 91 Stockholm 08–587 919 00 info@industrifonden.se www.industrifonden.se Industrifonden Norra Vallgatan 54 211 22 Malmö 08-587 919 00 Industrifonden World Trade Center Box 5243 402 24 Göteborg 031–83 69 89 Industrifonden Badhusgatan 5 581 89 Linköping 08–587 919 00 Vasagatan 11, Box 1163, 111 91 Stockholm www.industrifonden.se Produktion: Industrifonden i samarbete med Addira Foto: Jeanette Hägglund, Victor Brott och Thomas Håvik m fl. Repro och tryck: Larsson Offsettryck Investerar i stora företag medan de är små
