Tobaksfamilier bag ny billig investforening - Halberg

FREDAG 9. JANUAR
NR. 6 / 2015
ÅRGANG 120
PRIS 35,00 KR.
Biler / 4-6
Tysk-tjekkisk
duel blandt
mini’erne
Bolig / 10-11
Weekend / 4-6
Årets farve
hedder
marsala
Ritualer og tryghed
er Niklas Landins
vigtigste medspillere
Foto: Polfoto/ Jens Dresling
Tobaksfamilier bag ny
billig investforening
De stenrige fynske tobaksfamilier Halberg og Gundersen
angriber etablerede investerings­foreninger, som de
mener er for dyre. Familierne børsnoterer deres egen,
aktive forening, der vil være åben for alle. “Hvis vi kan
glæde andre mennesker med at få nogle billigere gebyrer,
så er det fint,” siger Henrik Halberg, der sammen med
Dorthe Gundersen står bag et indskud i foreningen på
150 mio. kr.
■■ Omkostning i global aktiefond skal ned på 1 pct.
■■ Banker kan gøre livet surt for ny lavprisforening
■■ Fra rivaler til tæt samarbejde og milliardformuer
Side 6-7
2
Foto: Johnny Wichmann
Boligøkonomi / 22
Thomas Bernt
procentslån
kan booste
boligpriser
“Nyt superlån
er opskriften på
en gældsboble”
Shipping
Dyk i råstofpriser
sender rederiers
kurser i dørken
Side 18-19
Værd at vide om erhvervslejemål
Aberdeen giver dig svar på dine spørgsmål. Hvis’erne og de ubekendte. Før du skriver under på lejekontrakten.
Vi kalder det ‘Værd at vide’. Læs mere på aberdeen.dk eller kontakt os på tel. 33 44 40 00.
Måling / 20-21
Thornings offensiv
fejler – vælgere ønsker
vækst frem for velfærd
6
topnyhed
Redigering Vibeke Wittgren | Layout Micha Vilslev og Babken Margaryan
Fredag 9. januar 2015
To fynske tobaksfirmaer med 100-årig historie
1864
Familien Gundersen
stifter Assens Tobaksfabrik,
der producerer pibetobak,
cigarer, snus og skråtobak.
1887
Harald Halberg
overtager Svend
Bønnelyckes Tobaksfabrik
i Svendborg.
1957
Harald Halberg
Tobaks- og Cigarfabrik
udvikler flagskibsproduktet Mac Baren
pibetobak.
Tobaksfamilier udfordrer
To stenrige fynske
tobaksfamilier
børsnoterer deres
egen, aktive investeringsforening.
De etablerede foreninger er for dyre,
mener de
Af Jens Bertelsen,
Mads Meisner Christensen
og Tor Johannesson
B
ankerne og fondsmæglernes investeringsforeninger
møder konkurrence fra uventet kant, når de to tobaksfabrikanter Halberg og Gundersen
i dag sender deres egen forening på børsen.
De fynske milliardærfamilier indsender prospektet til
Nasdaq Copenhagen her til
morgen og forventer, at investeringsbeviserne optages
til handel inden udgangen af
januar.
Formålet er at levere et
langt billigere tilbud på en
aktivt forvaltet investeringsforening, end markedet kan
tilbyde i dag.
“Vi synes, at aktiv forvaltning til lave omkostninger er
et godt initiativ at bringe ud til
almindelige danskere, der har
lyst til at være med og få stordriftsfordelene,” siger Dorthe
Gundersen, der er femte generation i den gamle Assens
Tobaksfabrik.
Hun og Henrik Halberg,
fjerde generation i Mac Baren
Tobacco Company, var i går
samlet i Svendborg for at forberede opstarten, der hjælpes
på vej med et indskud på 150
mio. kr. fra de to familier.
“Hvis vi kan glæde andre
mennesker med at få nogle billigere gebyrer, så er det fint,”
siger Henrik Halberg.
Halberg-Gundersen Globale Aktier, som bliver den
første afdeling, stiller omkostninger på omkring 1 pct. i
udsigt til investorerne. Udgif-
Henrik Halberg og Dorthe Gundersen er fra de to
tobaksfamilier, der laver en
ny ­investeringsforening, som
tilbyder lavere omkostninger
end f.eks. bankerne.
Foto: Johnny A. Wichmann
terne holdes bl.a. nede, fordi
der ikke betales formidlingsprovision til en bank.
“En globalaktiefond koster
typisk 1,5 pct., så de er knap
en tredjedel billigere. Da en af
de største hurdler for aktive
foreninger er omkostningerne,
lyder det meget interessant,”
siger Nikolaj Holdt Mikkel-
FAKTA
Investorernes investeringsforening
obaksfamilierne Halberg og Gundersen starter i dag
T
børsnoteringen af deres første investeringsforening med
globale aktier. Omkostningspct. skal ligge på ca. 1 pct.
■■ Det fælles rådgiverselskab Great Dane A/S blev i august
godkendt af Finanstilsynet som investeringsrådgiver.
■■ Foreningen gør op med performanceafhængige
­honorarer til rådgiveren, der baseres på hele afkastet. I
den nye forening er der kun bonus til rådgiveren, hvis
markedsafkastet overgås (med en passiv indeksfond som
benchmark).
■■ Investeringsforeningen overvåges af en bestyrelse
­bestående af CBS-professor Ken L. Bechmann, tidl.
­direktør i Dansk Aktionærforening Charlotte Lindholm og
tidl. porteføljemanager hos bl.a. Nordea John Erik Rif.
■■
jb
sen, chefanalytiker i analysebureauet Morningstar, der
vurderer investeringsforeninger.
Bestyrelsesformand
for
foreningen bliver den kendte
CBS-professor Ken L. Bechmann, der ellers er en vedholden kritiker af investeringsforeningerne.
“De har valgt mig, fordi jeg
er en skarp kritiker, og jeg har
heller ikke lagt skjul på, at jeg
smutter, hvis det viser sig, at de
ikke er loyale over for grundtanken om lave omkostninger,
stordriftsfordele og en fornuftig porteføljepleje,” siger Ken
L. Bechmann, der også selv
vil skyde penge i foreningen.
De to familier, der ifølge Berlingske begge er gode for formuer på over 1 mia. kr., bruger
i forvejen store ressourcer på
at forvalte deres penge, som
foruden tobaksproduktion er
placeret i noterede og unoterede aktier.
Ved at skubbe en del af investeringerne over i en forening,
kan omkostningerne holdes
nede og stordriftsfordelene
deles med andre.
Foreningen overtager fra
starten en portefølje på 90
mio. kr. fra Halbergs investeringsselskab Halberg Kapital,
men vil typisk fordele formuen
1990
Halvdelen af Assens
Tobaksfabrik sælges
til Skandinavisk Tobakskompagni og får navnet
Orlik Tobakskompagni.
7
topnyhed
Fredag 9. januar 2015 1995
Harald Halberg
Tobaks- og Cigarfabrik
skifter navn til
Mac Baren Tobacco
Company.
2008
Skandinavisk Tobakskompagni
køber familien Gundersens
halvpart i Orlik, der har udviklet sig til verdens største
producent af pibetobak.
2015
Halberg-koncernen er i dag verdens
næststørste producent og eksportør
af pibetobak via datterselskabet
Mac Baren, men har også store
investeringer i hoteller og ejendomme.
2015
Familien Gundersen
satser nu på produktion af snus i selskabet
AG Snus.
Grafik: Steen Yde • Kilde: Meisner • Foto: Selskabernes hjemmesider
dyre investforeninger
Uden bankerne
bliver det svært
Af Mads Meisner Christensen
og Jens Bertelsen
T
obaksfamiliernes nye investeringsforening nægter at
betale bankerne for at promovere deres aktieprodukter.
Det er en fin tanke, fordi det
holder omkostningerne nede,
men gør det samtidigt tæt på
umuligt at få almindelige investorer lokket til, lyder det
fra Nikolaj Holdt Mikkelsen,
chefanalytiker i analysebureauet Morningstar.
Private investorer vil nemlig helst handle gennem deres
bank, og derfor gælder det om
at komme på deres hylder
“Uden provision kan det
være meget svært at komme
ud over stepperne. Det er der
flere eksempler på,” siger han
og peger på Maj Invest, der
efter en årrække med samme
princip som den nye investeringsforening sadlede om.
“De havde og har nogle
fremragende fonde med høje
afkast, men kunne i virkeligheden ikke sælge dem. Først
da de indførte provisionen og
dermed fordyrede produktet,
lykkedes det,” siger Nikolaj
3,5
mia. kr. fik bankerne i
f­ ormidlingsprovision
sidste år, viser opgørelse
fra Morningstar
Holdt Mikkelsen.
Maj Invest-direktør Henrik
Parkhøi har da også tidligere
understreget, at det er en svær
opgave at klare sig i markedet
uden betaling af formidlingsprovision til bankerne.
Hos de fynske milliardærfamilier er de fuldt bevidste
om, at deres fonde næppe
Nikolaj Holdt Mikkelsen,­
chef­analytiker i analyse­
bureauet Morningstar.
Arkivfoto: Thomas Nielsen
på omkring 50 selskaber rundt
i verden.
“Vores konklusion er, at
medlemmerne af de aktive
foreninger slet ikke har fået
det ud af investeringsforeningsmodellen, som var dens
oprindelige eksistensberettigelse, nemlig de helt åbenlyse
stordriftsfordele, lavere omkostninger og dermed højere
afkast,” siger direktør Thomas
Bastrup fra Halberg Kapital og
fortsætter:
“Da resultaterne af vores interne forvaltning samtidig har
været bedre end den eksterne,
var det oplagt at etablere en ny
forening.”
Familierne har stiftet et rådgivningsselskab med de folk,
der i forvejen har bidraget til at
passe værdipapirerne, og her
“Vi fører vores strategi videre, som vi har haft igennem
flere årtier,” siger Dorthe Gundersen.
“Jeg smutter, hvis det viser sig, at de ikke
er loyale over for grundtanken om lave
omkostninger, stordriftsfordele og en
fornuftig porteføljepleje”
Ken L. Bechmann, professor, CBS, bestyrelsesformand
vil strategien være uændret:
Ved at håndplukke aktierne
skal man overgå markedsafkastet.
Hele administrationen af
foreningen klares af Invest
Administration på Frederiksberg, der i forvejen hånd-
Profiler
Familierne Gundersen og Halberg
tobaksfabrikanter
kommer på bankernes hylder.
“Hvis du spørger bankerne,
vil de nok ikke pege på vores
produkt. Det vil jeg til gengæld tro, at de uafhængige
formuerådgivere vil gøre, og
som børsnoteret kan alle også
handle ved at gå ind i deres
netbank,” siger Thomas Bastrup, direktør for Halberg
Kapital.
Skarp kritik af provision
Han understreger, at det primære i første omgang er at
skabe nogle gode afkast.
“Og så vurderer vi, hvad vi
vil gøre i forhold til markedsføringen. Vi vil ikke betale formidlingsprovision, men måske
skal vi hyre folk ind på kundesiden til opsøgende salg, men
det er trin to i raketten,” siger
Thomas Bastrup.
Formand for den nye investeringsforening, professor
Ken L. Bechmann, er en skarp
kritiker af investeringsforeningernes betaling til bankerne.
Han mener, at netop eksemplet med Maj Invest viser, at
bankerne er for dominerende
på markedet.
“Man har en monopollignende situation i forhold til,
hvordan tingene bliver distribueret, og det betyder, at investorerne ikke altid bliver rådgivet om de bedste produkter,”
siger Ken L. Bechmann.
terer investeringsforeninger
for bl.a. Lån & Spar Bank og
Gudme Raaschou.
Den nye udfordrer får en
kølig modtagelse hos landets
største investeringsforening,
Danske Invest.
“Omkostninger er kun ét parameter i kampen om investorerne. Vores kunder er mest af
alt interesserede i konkurrencedygtige afkast, og det forstår
vi godt. Vi byder gerne den nye
aktør velkommen, for vi mener
selv, at vi har konkurrencedygtige tilbud på hylderne,” siger
pressechef i Danske Capital,
Martin Kjærsgaard Nielsen.
jebe@borsen.dk
Georg Gundersen
Arkivfoto: Heidi Lundsgaard
Henrik Halberg
Foto: Johnny A. Wichmann
De evige rivaler
fandt sammen
Af Jens Bertelsen, Fyns-redaktør
I
over 100 år var de blodige konkurrenter inden for pibetobak, men stridsøkserne er inden for de seneste år
begravet hos de to tobaksfamilier Gundersen og Halberg.
Det begyndte vel, da 65-årige Georg Gundersen i 2011
blev inviteret ind i bestyrelsen i Halberg A/S, og derfra
etablerede familierne et tæt samarbejde.
Begge råder over solide formuer på over 1 mia. kr., og
begge forsøger at håndtere den vanskelige udfordring,
der ligger i en industri ramt af rygeforbud og et konstant
voksende fokus på sundhed.
Hos Halberg i Svendborg, der sælger pibetobak under
Mac Baren-navnet, har man en ganske offensiv tilgang.
Adskillige tobaksmærker er blevet opkøbt, så koncernen
år efter år øger markedsandelen i det faldende marked,
og det kan man sagtens leve af.
I dag er Halberg verdens næststørste producent og eksportør af pibetobak, men er også aktiv inden for hoteldrift
og ejendomme, ligesom datterselskabet Halberg Kapital
har skudt penge ind i bl.a. løbetøjsproducenten Newline
og højttalervirksomheden Scandyna.
Gundersen-familien har solgt al pibetobakken fra, den
sidste mundfuld overtog Skandinavisk Tobakskompagni i 2008. Også denne familie gør sig i investeringer i
børsnoterede og unoterede virksomheder med aktieposter
i Fynske Bank, designvirksomheden Stelton, lysmastproducenten Alfred Priess, engrosvirksomheden HP Schou
og lampevirksomheden Nordlux.
Nu afprøver Georg Gundersen og hans børn Alex og
Dorthe Gundersen en niche med snus, der fremstilles
på den topmoderne fabrik AG Snus i Assens. Alex tager
sig af tobakken, mens Dorthe Gundersen er husets jurist,
der også håndterer den nye satsning med en investeringsforening – sammen med Halberg-familien.
jebe@borsen.dk