docVUOSIKIRJA / YEARBOOK 2010 - Suomen pääomasijoitusyhdistys ry
download 
Report Transcription
VUOSIKIRJA / YEARBOOK 2010 - Suomen pääomasijoitusyhdistys ry
VUOSIKIRJA / YEARBOOK 2010 SUOMEN PÄÄOMASIJOITUSYHDISTYS RY / THE FINNISH VENTURE CAPITAL ASSOCIATION FVCA FVCA Sisällysluettelo / Table of Contents 4 6 Esipuhe Suomen pääomasijoitusyhdistys ry pähkinänkuoressa 10 Hallitus 12 Lakityöryhmä 13 16 17 19 19 22 - Lakityöryhmän puheenjohtaja Jyrki Tähtinen: Regulaatio tulee – oletko valmis? Tutkimustyöryhmä - Tutkimustyöryhmän puheenjohtaja Henri Grundstén: Tutkimus osana yhdistyksen toimintaa Seurantatyöryhmä - Seurantatyöryhmän puheenjohtaja Kari Rytkönen: Avoimuus ja läpinäkyvyys pääomasijoitusmarkkinoilla Mitä on pääomasijoittaminen? 25 Keskinäinen työeläkevakuutusyhtiö Varma pääomarahastosijoittajana 26 Porfolioyhtiön tarina: Mehiläinen Oy 28 Porfolioyhtiön tarina: Hybrid Graphics Oy 30 32 Preface Finnish Venture Capital Association In a Nutshell 36 Board of Directors 38 Legal Committee 39 42 43 45 45 - Chairman of the Legal Committee Jyrki Tähtinen: Regulation is coming –are you ready? Research Committee - Chairman of the Research Committee Henri Grundstén: Research as an Integral Part of the FVCA’s Activities Monitoring Group 48 What is Venture Capital/Private Equity? 51 Varma Mutual Pension Insurance Company as a Private Equity Investor 52 Story of a Portfolio Company: Mehiläinen Ltd 54 Story of a Portfolio Company: Hybrid Graphics Ltd 56 Tilastotietoja toimialasta 2009 Statistics about the Private Equity Industry 2009 57 Suomalaisten pääomasijoitusyhtiöiden vuosi 2009 61 Private Equity Activity of Finnish Private Equity Firms in 2009 79 Suomalaisten portfolioyhtiöiden vuosi 2009 82 Private Equity Activity Towards Finnish Portfolio Companies in 2009 97 Metodologia ja määritelmät 104 Methodology and definitions 112 Varsinaiset jäsenet Directory of Full Members 150 Liitännäisjäsenet Directory of Associate Members 180 Kansalliset yhdistykset National Associations 184 Sanasto Glossary 194 Henkilöhaku Index of Persons - Chairman of the Monitoring Group Kari Rytkönen: Openness and Transparency in the Private Equity Field Toimittanut Annina Myllyaho Ulkoasu Mainostoimisto Synergia Oy 2010 2 FVCA YEARBOOK 2010 FVCA YEARBOOK 2010 3 FVCA CHA FVCA NGE ESIPUHE Kasvun ja muutoksen toimiala E urooppa tarvitsee kipeästi kasvua ja joutuu läpikäymään monien toimialojen isoja rakennemuutoksia. Pääomasijoittajat ovat omistajia, joiden ammattitaito liittyy omistamiseen juuri muutoksen ja kasvun vaiheessa. Osaavat pääomasijoittajat ovat viime vuosina kehittäneet taitojaan transaktioiden tekemisen ja yleisen hallitustyöskentelyn lisäksi syvälliseen operatiivisen toiminnan, yritysten kulttuurin sekä arvojen vahvistamiseen. Parhaimmillaan pääomasijoittajat luovat uutta innovatiivisista yrityksistä ja toisaalta muokkaavat vanhoista uusia elinvoimaisia yrityksiä. Rahoitusmarkkinan kriisistä alkanut talouden epävarmuus on heijastunut selvästi myös pääomasijoittamiseen. Toimialan volyymit uuden pääoman keräämisen ja tehtyjen sijoitusten osalta ovat pudonneet radikaalisti. Monen 4 FVCA YEARBOOK 2010 pääomasijoittajan toiminnan fokus on viime aikoina ollut oman portfolion kehittämisessä, vaikeuksien ratkaisemisessa, mutta myös mahdollisuuksien hyödyntämisessä esimerkiksi toimialojen konsolidoituessa. Keväällä 2010 alkanut optimistinen kehitys irtautumismarkkinalla hidastui Kreikasta alkaneen euroalueen kriisin seurauksena. Ala on, tilastojenkin valossa, valmis vastaamaan haasteisiin ja tekemään myös hyviä tuottoja asiakkailleen. Erityisesti yritysjärjestelyihin keskittyneillä pääomasijoittajilla on käytettävissään edelleen merkittävästi pääomaa uusiin sijoituksiin. On kuitenkin huomattava, että varsinkin aikaisen vaiheen pääomasijoittajat tarvitsisivat valtion erityistoimia ruokkiakseen entistä tehokkaammin yrityksien ja kansantalouden kasvua. Toimialalla on myös käynnissä tietynlainen polarisoituminen. Hyviä tuottoja sijoittajille tehneet OP PO RTU NIT Y toimijat jatkavat entistä vahvempina ja heikommin menestyneet poistuvat. Toisaalta tämä ilmiö on tyypillinen kaikille toimialoille tietyssä kehitysvaiheessa. Pääomasijoittamisen lainsäädännöllistä ympäristöä ollaan muokkaamassa kaikkialla maailmassa. Euroopassa alaa koskevan direktiivin valmistelu on ollut valitettavan paljon poliittisesti värittynyttä. Direktiivin lopullinen muoto onkin tätä kirjoitettaessa edelleen avoin, vaikka prosessiin on käytetty valtavasti voimavaroja. Maltillisempi ja ammattimaisempi ote direktiivien valmisteluun EU:ssa johtaisi varmasti parempaan lopputulokseen. Toivottavasti eurooppalaisilla olisi viisautta nähdä yli lyhyen tähtäimen poliittisen pisteiden keruun. Pääomasijoitusyhdistyksen eräänä tärkeänä tehtävänä on muistuttaa siitä raadollisesta tosiasiasta, että ilman kas- vua ja muutosta Eurooppa kuihtuu. Siksi tarpeettomat lainsäädölliset esteet tulee jättää tekemättä. Suomen pääomasijoitusyhdistys täyttää tänä vuonna 20 vuotta. Kahtena vuosikymmenenä toimiala on noussut tuntemattomuudesta keskeiseksi omistamisen muodoksi. Tässä vuosikirjassa esitellään yhdistyksen toimintaa sekä suomalaiset pääomasijoittajat ja tukiorganisaatiot. Toivon, että vuosikirja antaa lukijalleen kattavan kuvan toimialan nykytilanteesta ja kansantaloudellisesta merkityksestä sekä auttaa lukijaa löytämään oikean yhteistyökumppanin omaan tilanteeseensa. Heikki Westerlund Puheenjohtaja Suomen pääomasijoitusyhdistys ry FVCA YEARBOOK 2010 5 FVCA FVCA SUOMEN PÄÄOMASIJOITUSYHDISTYS RY PÄHKINÄNKUORESSA YHDISTYKSEN TARKOITUS JA TAVOITTEET S UNI STRE POR T INFL UEN CE E SUP QUE ADV ANC 6 FVCA YEARBOOK 2010 NGT HEN uomen pääomasijoitusyhdistys ry (FVCA, Finnish Venture Capital Association) perustettiin toukokuussa 1990 ja perustajajäseniä oli yhteensä 17. Perustamisestaan lähtien ovat sekä yhdistys että koko Suomen pääomasijoitussektori kasvaneet merkittävästi. Samalla pääomasijoitustoimiala on kehittynyt tärkeäksi yhteiskunnalliseksi kasvun moottoriksi Suomessa. ja kansainvälisten järjestöjen kanssa. Lisäksi FVCA tuottaa ja jalostaa tilastoja sekä julkaisuja toimialasta. FVCA on itsenäinen, voittoa tavoittelematon yhdistys, jonka tarkoituksena on pääomasijoitustoimialan kehittäminen sekä yhdistyksen jäsenten etujen ajaminen Suomessa. Yhdistyksen keskeisin tavoite on kehittää suuren yleisön luottamusta pääomasijoittamiseen ja parantaa sen tunnettuutta sijoitusluokkana ja osana vakiintuneita rahoitusmarkkinoita. FVCA edistää pääomasijoittamisen toimintaedellytyksiä valvomalla ja kehittämällä toimialan yleistä etua sekä etiikkaa vuorovaikutuksessa valtiovallan ja muiden instituutioiden kanssa, parantamalla alan käytäntöjä ja toimimalla yhteistyössä muiden kansallisten FVCA määrittää toimialalle suosituksia ja toimintamalleja. Yhdistyksen jäsenet noudattavat toiminnassaan yhdistyksen laatimia eettisiä sääntöjä (Code of Conduct). Lisäksi FVCA:n jäsenenä toimivia hallinnointiyhtiöitä koskevat “Avoimuusja läpinäkyvyyssuositukset”. FVCA parantaa pääomasijoittamisen toimintaympäristöä myös mm. osallistumalla lainsäädännöllisen ja operationaalisen toimintaympäristön luomiseen ja kehittämiseen suotuisaksi niin yrittäjille kuin pääomarahastosijoittajillekin. FVCA mahdollistaa ainutlaatuisen kontaktiverkoston Suomen pääomasijoitustoimialalla luomalla foorumin kokemusten ja mielipiteiden vaihtamiselle jäsenten ja sidosryhmien kesken. Yhdistys on European Private Equity & Venture Capital Associationin (EVCA) jäsen. FVCA YEARBOOK 2010 7 FVCA FVCA YHDISTYKSEN JÄSENET YHDISTYKSEN HENKILÖSTÖ JA TOIMIELIMET Yhdistyksen varsinaiset jäsenet ovat Suomessa pääomasijoitustoimintaa harjoittavia yhteisöjä, joilla on pääomasijoitustoimintaa harjoittava toimipiste Suomessa ja jotka toiminnassaan noudattavat erillisen ”Code of Conduct” -normiston periaatteita ja ”Avoimuus- ja läpinäkyvyyssuosituksia”. Suomen pääomasijoitusyhdistys ry:n toimintaa johtaa pääsihteeri Krista Rantasaari (1.9.2010 asti Annina Myllyaho). Yhdistyksen analyytikkona toimii Hanna Koski. FVCA:n toimintaa valvoo yhdistyksen hallitus. Hallituksen puheenjohtajana toimii Heikki Westerlund (CapMan Oyj). Yhdistyksellä on lakityöryhmä, tutkimustyöryhmä ja uutena toimintona läpinäkyvyys- ja avoimuussuosituksien seurantatyöryhmä. Muita työryhmiä yhdistyksen hallitus perustaa tarvittaessa. Varsinaisten jäsenten lisäksi yhdistys hyväksyy liitännäisjäsenikseen yhteisöjä, joilla on mahdollisuus ja halu vaikuttaa pääomasijoitustoiminnan kehittymiseen Suomessa. Varsinaisia jäseniä yhdistyksellä on tällä hetkellä 40 ja liitännäisjäseniä 59. S TEAM Krista Ra ntasaari PIRIT hanna koski YHDISTYKSEN PUHEENJOHTAJAT: Matts Andersson Lauri Ratia Erkki Kariola Jorma Terentjeff Arto Naukkarinen Juha Marjosola Anu Nokso-Koivisto Risto Jalonen Kari Rytkönen Matti Turunen Heikki Westerlund 8 FVCA YEARBOOK 2010 maaliskuu 1990 – maaliskuu 1992 maaliskuu 1992 – marraskuu 1993 marraskuu 1993 – helmikuu 1995 helmikuu 1995 – marraskuu 1995 marraskuu 1995 – maaliskuu 1998 maaliskuu 1998 – helmikuu 2000 helmikuu 2000 – helmikuu 2002 helmikuu 2002 – maaliskuu 2004 maaliskuu 2004 – maaliskuu 2006 maaliskuu 2006 – maaliskuu 2007 maaliskuu 2007 – FVCA YEARBOOK 2010 9 FVCA FVCA Hallitus JÄSEN JÄSEN JÄSEN HALLITUKSEN SIHTEERI HAL PUHEENJOHTAJA Heikki Westerlund CapMan Oyj Tel.: +358 207 207 500 heikki.westerlund@capman.com Krista Rantasaari Suomen pääomasijoitusyhdistys ry Tel.: +358 9 6969 3301 krista.rantasaari@fvca.fi (1.9.2010 asti Annina Myllyaho) Henri Grundstén Suomen Teollisuussijoitus Oy Tel.: +358 9 680 3680 henri.grundsten@teollisuussijoitus.fi Juuso Kivinen Sponsor Capital Oy Tel. +358 9 680 3300 juuso.kivinen@sponsor.fi Juha Peltola Vaaka Partners Oy Tel.: +358 10 252 3239 juha.peltola@vaakapartners.fi JÄSEN Artturi Tarjanne Nexit Ventures Oy Tel.: +358 9 6818 910 artturi.tarjanne@nexitvnetures.com etures.com JÄSEN JÄSEN 10 FVCA YEARBOOK 2010 Kari Rytkönen MB Rahastot Oy Tel.: +358 9 1310 1303 kari.rytkonen@mb.fi Jari Mieskonen Conor Venture Partners Oy Tel.: +358 50 563 6992 jari.mieskonen@conor.vc JÄSEN Visa Virtanen Midinvest Management Oy Tel.: +358 14 339 3100 visa.virtanen@midinvest.fi FVCA YEARBOOK 2010 11 FVCA FVCA JYRKI TÄHTINEN FVCA:n lakityöryhmän puheenjohtaja Asianajotoimisto Borenius & Kemppinen Oy: Lakityöryhmä REGULAATIO TULEE – OLETKO VALMIS? PUHEENJOHTAJA LAKITYÖRYHMÄN SIHTEERI Jyrki Tähtinen Asianajotoimisto Borenius & Kemppinen Oy Tel.: +358 9 6153 3411 jyrki.tahtinen@borenius.com Krista Rantasaari Suomen pääomasijoitusyhdistys ry Tel.: +358 9 6969 3301 krista.rantasaari@fvca.fi (1.9.2010 asti Annina Myllyaho) JÄSENET 12 Mika Alanko Roschier Asianajotoimisto Oy Tel.: + 358 20 506 6270 mika.alanko@roschier.com Jyrki Orpana Amanda Capital Oyj Tel.: +358 9 6829 6014 jyrki.orpana@amandacapital.fi Kari Itälahti Profita Management Oy Tel.: +358 8 887 3300 kari.italahti@profitagroup.fi Mikko Reinikainen PricewaterhouseCoopers Oy Tel.: +358 9 22 800 mikko.reinikainen@fi.pwc.com Jorma Jaalivaara Sitra Tel.: +358 9 6189 9410 jorma.jaalivaara@sitra.fi Heidi Sulin CapMan Oyj Tel.: +358 207 207 517 heidi.sulin@capman.com Riitta Jääskeläinen Suomen Teollisuussijoitus Oy Tel.: +358 9 680 3680 riitta.jaaskelainen@teollisuussijoitus.fi Risto Yli-Tainio Nexit Ventures Oy Tel.: +358 400 537 721 risto.yli-tainio@nexitventures.com Ulla Niemelä Pohjola Private Equity Funds Oy Tel.: + 358 10 252 7198 ulla.niemela@pohjola.fi Sten Olsson Asianajotoimisto Hannes Snellman Oy Tel.: +358 9 2288 4297 sten.olsson@hannessnellman.com FVCA YEARBOOK 2010 V iime aikoina on julkistettu useita tutkimuksia finanssikriisin syistä. Yhteistä kaikille näille tutkimuksille näyttää olevan se, että pääomasijoittamisella ei ole havaittu olevan yhteyttä kriisin taustalla olevaan ns. systeemiseen riskiin. Tästä huolimatta pääsijoitustoimiala on otettu mukaan sääntelyn kohteeksi useissa finanssikriisin jälkimainingeissa synnytetyissä sääntelyhankkeissa. Niin Suomen Pääomasijoitusyhdistyksen kuin European Private Equity & Venture Capital Associationin edustajat ovat käyttäneet merkittävän määrän aikaa EU:ssa valmisteilla olevan vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajia koskevan direktiivin (AIFMD) (”direktiivi”) sisältämien epäkohtien poistamiseksi. Direktiivi soveltuu kaikkeen kollektiiviseen sijoitustoimintaan paitsi sijoitusrahastoihin (UCITS). Pyrkimys säädellä samalla kertaa sekä hedge-rahastoja että pääomarahastoja, syyllisten etsintä finanssikriisiin ja tietyissä maissa koettu epäluottamus pääomasijoittajiin merkittävien kansallisten yhtiöiden omistajina ovat johtamassa sääntelyyn, joka näyttää olevan monelta osin huonosti yhteensopiva pääomasijoitustoimialan nykykäytäntöjen ja liiketoimintamallien kanssa. Tätä kirjoittaessa (kesäkuu 2010) direktiivin käsittely on siirtynyt ns. kolmikantaneuvotteluihin parlamentin, ministerineuvoston ja komission välillä. On mahdollista, että direktiivi valmistuu vuoden 2010 aikana ja että se tulisi näin ollen saatettavaksi kansallisesti voimaan vuoden 2012 loppupuolella. Vaikka sääntely ei ole saavuttanut vielä aivan lopullista muotoaan (ja mahdollisesti osa nykyehdotuksen ongelmista voisi vielä poistuakin), on perusteltua tarkastella mitä muutoksia direktiivi tuo toimialalle ja itse kunkin pohtia miten näihin muutoksiin voisi parhaiten omassa toiminnassaan varautua. TOIMILUPA Direktiivin soveltamisalasta neuvotellaan yhä osana kolmikantaneuvotteluita. Parlamentin version mukaisesti direktiivi koskee tietyin rajoituksin kaikkia pääomarahastoja. Ministerineuvoston versiossa direktiivi ei koskisi alle 100 MEUR hallinnoivia eikä alle 500 MEUR hallinnoivia hallinnointiyhtiöitä, jos rahastot eivät käyttäisi velkavipua eikä sijoittaja voisi lunastuttaa osuuttaan rahastolla viiden ensimmäisen vuoden aikana. Lisäksi ministerineuvoston versiossa edellä mainittuja rajoja pienemmätkin hallinnointiyhtiöt voisivat vapaaehtoisesti hakeutua direktiivin sääntelyn piiriin (opt in). Direktiivin soveltamisalan piiriin kuuluvan hallinnointiyhtiön olisi haettava rekisteröintimaansa valvontaviranomaiselta toimilupaa. Toimilupaselvitykseen olisi FVCA YEARBOOK 2010 13 FVCA FVCA liitettävä tiedot mm. yhtiön toimivasta johdosta ja yhtiön omistajista, organisaatiorakenteesta, sijoitusstrategioista ja hallinnoitavien rahastojen säännöistä. Hallinnointiyhtiön johtohenkilöiden tulisi olla hyvämaineisia ja riittävän kokeneita suhteessa aiottuun toimintaan (ns. fit and proper -arviointi). Ministerineuvoston versiossa hallinnointiyhtiöön kohdistuisi myös pääomavaatimus (125.000 euroa + 0,02 x 250.000 MEUR, max 10 MEUR). pelureille myös uusia mahdollisuuksia. Voi olla että tulevaisuudessa jotkut sijoittajat ovat valmiimpia sijoittamaan juuri säänneltyjen hallinnointiyhtiöiden rahastoihin. Lisäksi toimiluvan saanti ja mahdollisuus hallinnointiyhtiön EU-kotimaassa hyväksytyn rahastoesitteen perusteella myydä rahastoa koko EU:n alueella ammattimaisille sijoittajille saattavat vähentää rajat ylittävän varainkeruun kustannuksia verrattuna nykyiseen malliin, jossa hyödynnetään kunkin maan osin toisistaan poikkeavia private placement – säännöksiä. Useat markkinaosapuolet ovat perustellusti todenneet direktiivin toimilupa- ja VARAINKERUU muiden vaatimusten (esim. jatkuva raportointi sijoittajille ja valvontaviranSääntelyn piirissä olevan hallinnointiyhomaiselle, arvonmäärityksen eriyttäminen ja intressikonfliktien hallinta) nosta- tiön on toimitettava kunkin rahastonsa van merkittävästi pääomarahastojen ehdot ja sijoittajille direktiivin perusteelhallinnointikustannuksia. Pääomarahas- la annettavat tiedot valvontaviranomaitojen hallinnointiyhtiöiselle etukäteen. Parlamentin den ja niihin sijoittavien ”voi vain hartaasti ja ministerineuvoston tahojen on siten perus- toivoa, että nykyiseen direktiiviehdotukset poikketeltua sekä olemassa oleavat toisistaan sen osalta, hallitusohjelmaan vien rahastojen että nyt kuinka suuri mahdollisuus vireillä olevien rahasto- sisältyvät suomalaisiin valvontaviranomaisella on hankkeiden osalta sopia puuttua sille toimitettuun pääomarahastoihin miten nämä kustannukmateriaaliin ennen varainset allokoidaan. Mikäli ulkomailta tehtävien keruuluvan myöntämistä. pienempiä hallinnointi- sijoitusten jäljellä Joka tapauksessa on selvää, yhtiöitä ei ministerineuettä toimialan nykyinen toivoston mallin mukaisesti olevien ongelmakohtien mintamalli, jossa rahaston saada jätettyä direktiivin poistamiseen tähtäävät ehtoja voidaan varainkesoveltamisalan ulkopuoeri vaiheissa ehdotukset pantaisiin ruuprosessin lelle, joutuvat useat pieaina final closingiin saakka nemmät pelurit harkitse- pikaisesti täytäntöön” muuttaa joustavasti sijoitmaan liiketoimintamallinsa kestävyyttä tajilta saadun palautteen perusteella, on uudessa ympäristössä. katoamassa. Direktiivin sääntely johtaa siihen, että pääomarahastojen varainkeToisaalta regulaation piiriin hakeuturuu muistuttaa strukturoitujen finansminen saattaa tuoda (pienemmille) situotteiden markkinointia, jossa ehdot 14 FVCA YEARBOOK 2010 ovat pitkälti etukäteen valvontaviranomaisella hyväksytetty ennen varsinaista varainkeruuprosessia. Käytännössä tämä tarkoittaa sitä, että varainkeruu ilman yksityiskohtaista private placement memorandumia, joka täyttää direktiivin tiedonantovelvoitteet, ei ole käytännössä mahdollista. Nyt vireillä olevissa varainkeruuprosesseissa on siten perusteltua jo varautua tuleviin direktiivin tiedoksiantovaatimuksiin sijoittajille ja valvontaviranomaiselle. voi vain hartaasti toivoa, että nykyiseen hallitusohjelmaan sisältyvät suomalaisiin pääomarahastoihin ulkomailta tehtävien sijoitusten jäljellä olevien ongelmakohtien poistamiseen tähtäävät ehdotukset pantaisiin pikaisesti täytäntöön. Suomen ohella muina vaihtoehtoina tulevat kyseeseen mm. Luxemburg-rakenteet, joiden hallinnointikustannukset ovat kuitenkin usein olleet suomalaisesta rahastonäkökulmasta liian korkeita, sekä uutena pelaajana EU:hun kuuluva Malta. RAHASTOSTRUKTUURIT Vaikkakin parlamentin ja ministerineuvoston direktiiviä koskevien ehdotusten kolmansia maita koskevassa sääntelyssä on eroja, näyttää nyt ilmeiseltä, että EU:n ulkopuolelle perustettujen rahastojen markkinointia EU:n alueella tullaan merkittävästi rajoittamaan tulevaisuudessa. Uusia rahastohankkeita suunniteltaessa EU:n alueelle rekisteröidyt rahastot nousevat siten aiempaa merkittäväksi vaihtoehdoksi. Tältä osin FVCA YEARBOOK 2010 15 FVCA FVCA HENRI GRUNDSTÉN Tutkimustyöryhmä FVCA:n tutkimustyöryhmän puheenjohtaja Suomen Teollisuussijoitus Oy: TUTKIMUS OSANA YHDISTYKSEN TOIMINTAA PUHEENJOHTAJA TUTKIMUSTYÖRYHMÄN SIHTEERI Henri Grundstén Suomen Teollisuussijoitus Oy Tel.: +358 9 680 3680 henri.grundsten@teollisuussijoitus.fi Hanna Koski Suomen pääomasijoitusyhdistys ry Tel.: +358 9 6969 3302 hanna.koski@fvca.fi JÄSENET 16 Artturi Tarjanne Nexit Ventures Oy Tel:: +358 9 6818 910 artturi.tarjanne@nexitvnetures.com Ulla Nykky Ernst & Young Oy Tel.: +358 207 280 190 ulla.nykky@fi.ey.com Jussi Paronen CapMan Oyj Tel.: +358 207 207 538 jussi.paronen@capman.com Manu Mäkelä Conor Venture Partners Oy Tel.: +358 400 442 873 manu.makela@conor.vc Päivi Sarkkinen Midinvest Management Oy Tel.: +358 14 339 3100 paivi.sarkkinen@midinvest.fi Krista Rantasaari Suomen pääomasijoitusyhdistys ry Tel.: +358 9 6969 3301 krista.rantasaari@fvca.fi (1.9.2010 asti Annina Myllyaho) FVCA YEARBOOK 2010 S misessä. Tutkimusta toteuttaa yhdeksän uomen pääomasijoitusyhdistys on yliopistoa seitsemästä eri maasta. aktiivinen tutkija. Yhdistyksen tutkimustyö on perinteisesti keskittynyt toimialatutkimukseen, jonka tavoitteena on Suomen pääomasijoitusyhdistys on toteuttanut kaksi vaikuttavuustutkimustuottaa vuosittain luotettavaa tietoa toita vuosina 2007 ja 2009. Vaikuttavuusmialamme keskeisistä kuvaajista kuten tutkimusten keskeisin viesti on osoittaa uusista sijoituksista, niiden jakautumipääomasijoitustoiminnan positiivinen sesta toimialoittain ja kehitysvaiheittain vaikutus elinkeinoelämän kehittymiseen: sekä irtautumisista. Toimialatutkimuksen rinnalle toiseksi tärkeäksi tutkimus- yritysten kasvuun ja työpaikkojen syntymiseen. Vuonna 2009 valmistuneessa kohteeksi on kohonnut vaikuttavuustutkimuksessamme, jonka toteutti Lasse tutkimus, jolla pyritään selvittämään ja Männistö pro gradu –työnään Helsingin analysoimaan jäsentemme toiminnan osoivaikutusta kansantalo”Toimialatutkimuksen rin- kauppakorkeakoululle, tettiin pääomasijoituksen uteen. nalle toiseksi tärkeäksi saaneiden yritysten liikevaihdon kasvavan keskimääVaikuttavuustutkimus tutkimuskohteeksi on rin kolme kertaa enemmän on vahvasti myös muiden eurooppalais- kohonnut vaikuttavuus- kuin verrokkiyritysten ja ten sisaryhdistystem- tutkimus, jolla pyritään vastaavasti työpaikkojen kuusi kertaa enemmän. Tutme agendalla, mm. selvittämään ja anakimuksen verrokkiyrityksinä Ruotsin pääomasijoitusyhdistys julkaisi lysoimaan jäsentemme käytettiin yksittäin valittuja, mahdollisimman tarkasti oman tutkimuksensa toiminnan vaikutusta tutkimuksen kohdeyrityksiä tämän vuoden alussa ja vastaavia yrityksiä, mikä livastaavasti Englannin kansantalouteen” sää tulosten luotettavuutta merkittävästi. yhdistys vuonna 2008. Myös Euroopan pääomasijoitusyhdistys (EVCA) Toimialatutkimuksemme on kokenut toteuttaa aktiivisesti vaikuttavuustutkiuudistumisen viimeksi kuluneiden parin musta. Lisäksi parhaillaan on käynnissä vuoden aikana. Aikaisemmin keräsimEU:n rahoittama VICO-projekti, jossa selvitetään taloudellisen panoksen lisäksi me tiedot jäseniltämme itse käyttäen sitä varten suunniteltua tietojärjestelmää. pääomasijoittajien merkitystä yritysten osaamis- ja resurssipuutteiden täydentä- Kaksi vuotta sitten siirryimme EVCA:n FVCA YEARBOOK 2010 17 FVCA FVCA tosten kanssa erityisesti vaikuttavuustuthallinnoimaan PEREP-järjestelmään, kimuksen ja tuottoraportoinnin alueilla jota suurin osa eurooppalaisista sekä toimialatutkimuksen ja siihen yhdistyksistä jo käyttää. Keskitetyn liittyvän raportoinnin kehittäminen. järjestelmän etuina ovat mm. paremmat kehitys- ja ylläpitoresurssit sekä rajojen yli tapahtuvan sijoitustoiminnan Yhdistyksen tutkimustoiminnan ensisijaisena tavoitteena on palvella tilastointi. Toisaalta omien erityistoitoimialamme kehittymistä ja edunveidemme huomioon ottaminen on valvontaa. Tutkimustoiminnan tuothuomattavasti haastavampaa. Tärkeän kanavan PEREP:iin meille tarjoaa Aalto- taman tiedon avulla taustoitamme ja perustelemme yhdistyksen aloitteita ja yliopiston professori Markku Maula, lausuntoja, olivatpa ne sitten joka on jäsenenä PEREP:n ”Yhdistyksen lainsäädäntöön, verotukseen hallinnointikomiteassa. tutkimustoiminnan tai yritysten yleiseen toiSuomen pääomasijoitusyhdis- ensisijaisena ta- mintaympäristöön liittyviä. Tutkimusten luotettavuuden tyksen hallitus perusti vuonna voitteena on pal- kannalta on ensiarvoisen tär2009 erillisen tutkimustyöryhmän, jonka tehtävänä on vella toimialamme keää, että käytössä ovat tarkat ja luotettavat lähtötiedot. yhdistyksemme tutkimustoikehittymistä ja Siksi toivommekin myönteistä minnan koordinointi ja kehitsuhtautumista yhdistyksen täminen, tutkimustoimintaan edunvalvontaa” ja sen yhteistyökumppanien tietopyynliittyvä viestintä sekä jäsenistöä palveletöihin sekä varsinkin PEREP-tietojen vien koulutustilaisuuksien ja seminaarapotointiin neljännesvuosittain. Tarkka rien järjestäminen. Työryhmän ensimja kattava raportointi on keskeinen edelmäisiä hankkeita ovat olleet vuoden lytys edunvalvontaa tukevalle tiedolle ja 2009 lopulla järjestetty seminaari IPEV Guidelines –arvonmääritysohjeistukses- viestinnälle. ta sekä PEREP-järjestelmään liittyvän kehitysehdotukset. Tulevan toiminnan tavoitteita ovat mm. tutkimusyhteistyön lisääminen yliopistojen ja tutkimuslai- 18 FVCA YEARBOOK 2010 Seurantatyöryhmä (Avoimuus- ja läpinäkyvyyssuositukset) PUHEENJOHTAJA SEURANTATYÖRYHMÄN SIHTEERI Kari Rytkönen MB Rahastot Oy Tel.: +358 9 1310 1303 kari.rytkonen@mb.fi Krista Rantasaari Suomen pääomasijoitusyhdistys ry Tel.: +358 9 6969 3301 krista.rantasaari@fvca.fi (1.9.2010 asti Annina Myllyaho) JÄSENET Ulla Nykky Ernst & Young Oy Tel.: +358 207 280 190 ulla.nykky@fi.ey.com Ulla Niemelä Pohjola Private Equity Funds Oy Tel.: + 358 10 252 7198 ulla.niemela@pohjola.fi KARI RYTKÖNEN FVCA:n seurantatyöryhmän puheenjohtaja MB Rahastot Oy: AVOIMUUS JA LÄPINÄKYVYYS PÄÄOMASIJOITUSMARKKINOILLA V uoden 2008 finanssikriisin jälkimainingeissa avoimuus ja läpinäkyvyys ovat nousseet iskunsanoiksi puhuttaessa rahoituksen ja sijoittamisen markkinoista yleensä. Yhden näkemyksen mukaan läpinäkyvyyden puute johtuu sääntelyn puutteesta. Tuoreet sääntelyhankkeet ovat tähdänneet läpinäkyvyyden lisäämiseen koskien finanssituotteita ja niihin liittyviä rakenteita, joita on pidetty salamyhkäisinä ja sitä kautta epäilyttävinä. Toisaalta voidaan sanoa, että merkittävä osa rahoitusjärjestelmään viime aikoina heilutelleista kriiseistä on lähtöisin perinteisesti tarkkaan säännellyltä pankkisektorilta. Pankkien taseissa piileviä vastuita ei ole päästy arvioimaan avoimesti ja tämä on ollut omiaan lisäämään pankkien epäluuloa toisiaan kohtaan ja siten uuden finanssikriisin riskiä. Pääomasijoitussektori on saanut osansa läpinäkyvyyden puutetta koskevasta FVCA YEARBOOK 2010 19 FVCA FVCA kritiikistä. On jopa väitetty, että osa alalla toimijoista on käsittänyt toiminnan englanninkielisen nimen Private Equity osan private väärin ja sekoittanut sen käsitteeseen secret, salainen. Tosin pääomasijoittajia paljon enemmän kritiikkiä on kohdistunut kansainvälisiin vipurahastoihin, hedge-fundeihin. Ensisijaisesti hedge-fundeja silmällä pitäen finanssikriisin jälkitunnelmissa lanseeratussa AIFM-direktiiviehdotuksessa, joka tulee koskemaan myös pääomarahastoja, asetetaankin rahastoja hallinnoiville yhtiöille yleisöä ja viranomaistahoa koskevia julkisuusvelvoitteita. miltaan varsin suoraviivaisesta osakkeiden omistamisesta ja siihen mahdollisesti liittyvästä lainoituksesta. Pääomasijoitustoimialan omasta näkökulmasta institutionaaliset sijoittajat ovat avoimuuden kannalta keskeisin intressitaho. Pääomarahastojen sijoittajaraportoinnissa on jo kymmenen vuotta noudatettu EVCA:n suosituksia, joita on jatkuvasti kehitetty toimialan sijoitusvolyymien ja toimijoiden lukumäärän kasvaessa sekä sijoitustyylien monipuolistuessa. Näihin suosituksiin viitataan lähes poikkeuksetta sovittaessa rahastojen raportointikäytän”Vaikka pääomasijoittajien nöistä rahastoa kerättäessä. Mm. Isossa-Britankautta kanavoituu muun Sijoittajilla on muutenkin niassa, Tanskassa, Ruotsissa ja Suomuassa eläkevaroja yritys- kyky ajaa haluamansa tiedonsaantioikeudet päämessa pääomasijoitusalan etujärjestöt toiminnan riskirahoitukseen, omarahastojen sopimukovat jo aiemmin kohdeyrityksiä ei pidä pyr- siin. Heidän suunnaltaan ei olekaan esitetty avoiaktiivisesti luoneet omat suosituksensa kiä tiedonsaannin kannalta muuden puutetta koskevaa kritiikkiä pääomasijoitusalalla noudatettavista rinnastamaan julkisesti toimialaa kohtaan. avoimuusperiaatteisnoteerattuihin yrityksiin” ta. Näissä suosituksissa, jotka sinänsä poikkeavat laajuudel- Suurimpienkin suomalaisten pääomasijoittajien taloudellinen vaikutusvalta taan hieman toisistaan, avoimuutta on lähestytty pääomasijoittamisen kannalta on kansantalouden tasolla arvioituna pieni verrattuna esimerkiksi pankkeihin olennaisten intressitahojen näkökulmitai eläkelaitoksiin. Yksittäisen yrityksen en erittelystä käsin. Samalla on pidetty ja sen työntekijöiden sekä asiakkaiden silmällä sitä, mikä on otettava huomikannalta pääomasijoittaja on kuitenkin oon pääomasijoittamisen keskeisen merkittävä taloudellisen vallan käyttäjä. ytimen, kohdeyritysten liiketoiminnan Tällöin syntyy perusteltu odotus, että menestyksellisen kehittämisen kannalta pääomasijoittaja ja sen taustaryhmittytärkeää. mät voidaan identifioida. PääomasijoitOlennainen ero esimerkiksi pankkien tajien omassakin intressissä on antaa ja hedge-rahastojen läpinäkyvyyskysymyksiin on siinä, että pääomarahastojen esimerkiksi verkkosivuillaan tiedot sijoituksissa ei ole kysymys mutkikkaista toiminnasta vastaavista managereista samoin kuin siitä, millaisia sijoittajia finanssi-instrumenteista vaan pohjim- 20 FVCA YEARBOOK 2010 suudesta johtavat helposti pääomasijoittajien rahoittamien kohdeyritysten syrjimiseen. Tyypillisesti pääomasijoitusten kohdeyritys on voimakkaassa kasvu- tai ”Reilu tiedottaminen ja muutosvaiheessa. Yksityiskohtainen tieto strateLäpinäkyvyyden nimissä on vaadittu myös yksityis- avoimuus perusasioista gioista ja taloudellisesta kohtaisten tietojen antaedistää niin yksittäis- kehityksestä on tällöin kilpailun kannalta erityisen misvelvoitetta esimerkiksi pääomasijoittajan strategi- ten pääomasijoittajien sensitiivistä. Ei ole esitetty vakuuttavia perusteluja sista aikeista kohdeyrityk- kuin koko toimialan sille, että pääomasijoittajan sessä ja kohdeyrityksen tamainetta ja toiminta- kohdeyrityksellä pitäisi loudellisesta kehityksestä. pääomasijoittajan kautta Meillä niin kuin muissakin mahdollisuuksia” Pohjoismaissa yhtiö- ja kaupparekisteri- olla laajempi tietojen julkistamisvelvoite kuin muilla yksityisesti omistetuilla lainsäädäntö tukee varsin hyvin tiedon saantia yksityisten yhtiöiden omistukses- yrityksillä. ta ja taloudellisesta tilanteesta. Samoin Avoimuutta ja läpinäkyvyyttä tulee pääyhteistoimintalaki antaa työntekijöille omasijoitusalalla arvioida relevanttien hyvät tiedonsaantimahdollisuudet merosapuolten todellisten ja perusteltujen kittävissä muutostilanteissa. tiedonsaanti-intressien näkökulmasta. Reilu tiedottaminen ja avoimuus Vaikka pääomasijoittajien kautta perusasioista edistää niin yksittäisten kanavoituu muun muassa eläkevaroja pääomasijoittajien kuin koko toimialan yritystoiminnan riskirahoitukseen, mainetta ja toimintamahdollisuuksia. kohdeyrityksiä ei pidä pyrkiä tiedonsaannin kannalta rinnastamaan julkisesti Kuitenkin on muistettava, että myös yrityssalaisuuksien suojalla on legitiimit noteerattuihin yrityksiin. Pörssissä noteerattujen yritysten laaja tiedonantovel- perusteet eikä niitä tule lähteä murtamaan siksi, että yrityksen omistajana on vollisuus palvelee laajaa yleisöä nimenomaan mahdollisina suorina sijoittajina. pääomarahasto. Pääomarahastojen tapauksessa sijoittajat ovat ulkoistaneet tiedonhankinnan pääomarahaston hallinnointiyhtiölle, joka raportoi kohdeyrityksen kehityksestä suoraan sijoittajille. yhtiön hallinnoimissa pääomarahastoissa on. Myös rahastojen sijoitusstrategia ja kohdeyritykset kuvataan yleensä jo markkinoinnillisista syistä. Vaatimukset lainsäädännön velvoitteet ylittävästä julkisesta tiedonantovelvolli- FVCA YEARBOOK 2010 21 FVCA FVCA P INN OVA TE EX PE RTI SE AL GO MITÄ ON PÄÄOMASIJOITTAMINEN? 22 FVCA YEARBOOK 2010 ääomasijoittaminen on sijoitusten tekemistä sellaisiin julkisesti noteeraamattomiin yrityksiin, joilla on hyvät kehittymismahdollisuudet. Pääomasijoittaja ei ole pysyvä omistaja, vaan pyrkii irtautumaan yrityksestä sovitun suunnitelman mukaisesti. Sijoituksista irtaudutaan tyypillisesti 3-7 vuoden sisällä. minen tai liiketoiminnan merkittävä muuttaminen. Pääomasijoittamista voidaan käyttää myös omistuksen ja liikkeenjohdon uudelleenjärjestelyiden rahoittamiseen esimerkiksi sukupolvenvaihdostilanteissa tai johdon yritysostojen yhteydessä. Eri kasvuvaiheiden yritykset, aina perustettavasta yrityksestä vakiintuneiPääomasijoittajan tuoma lisäarvo liittyy siin saakka ja yritykset eri toimialoilla – yleensä - rahoituksen lisäksi - strategihuipputeknologiasta perusteollisuuteen oiden luomiseen, rahoituksen kokonaisjärjestelyihin, hallitustyöskentelyyn, – voivat hyötyä pääomasijoituksesta. budjetointiin, markkinointiin, johtamis- Sijoittajat määrittelevät kohdeyrityksen kehitysvaiheet seujärjestelmien kehittämiseen ”Pääomasijoittajan raavasti: siemenvaija toimialatuntemukseen. tuoma lisäarvo liittyy he, käynnistysvaihe, Pääomasijoittajan mukanamyöhempi venture, olo lisää yrityksen uskotta- yleensä - rahoituksen kasvuvaihe, jälkirahoivuutta sen muihin sidoslisäksi strategioiden tus, tervehdyttäminen ryhmiin nähden ja parantaa myös muun rahoituksen luomiseen, rahoituksen ja toimivan johdon yritysosto / ulkopuolisen saamisen mahdollisuutta. kokonaisjärjestelyihin, ryhmän yritysosto. Lisäksi kohdeyrityksen käyhallitustyöskentelyyn, tettävissä on pääomasijoittajan kotimainen ja kansainväbudjetointiin, markki- Pääomasijoitus on keskipitkän tähtäimen linen yhteysverkko. nointiin, johtamisjärjes- rahoitusta ja pääomasiPääomasijoittajan tarkoituk- telmien kehittämiseen ja joitukset tehdään oman pääomanehtoisesti, sena on tarjotun lisäarvon toimialatuntemukseen” yleensä merkitsemällä myötä edistää yrityksen osakkeita osakepääoman korotuksessa. arvonnousua. Arvonnousu realisoidaan Myös vaihtovelkakirjalainat ja muut irtautumisvaiheessa, jolloin pääomasilainat sekä mezzanine- eli välirahoitusjoitusyhtiö luopuu osuudestaan kohinstrumentit voivat tulla kysymykseen. deyrityksessä. Tuotto eli arvonnousu realisoidaan myymällä yritys esimerkiksi Pääomasijoittajien tekemien sijoitusten teolliselle toimijalle tai listaamalla yritys koot vaihtelevat yleensä 0,1 ja 5 miljoonan euron välillä, mutta sijoitukset pörssiin. voivat olla huomattavasti suurempiakin. Pääomasijoitus voi olla tarpeen, jos tarYleensä pääomasijoittajat tekevät sijoikoituksena on yrityksen perustaminen, toiminnan kasvattaminen, yrityskaupan tuksia hallinnoimistaan pääomarahastoista. On myös sellaisia sijoittajia, jotka rahoittaminen, yrityksen tervehdyttäFVCA YEARBOOK 2010 23 FVCA FVCA sijoitusvarallisuutta sijoitetaan. Pääoman ohella osallistuvat pääomasijoittajat aktiivisesti kohdeyrityksen kehittämiseen muun muassa hallitustyöskentelyn muodossa. Pääoman ja aktiivisen kehittämistyön vastapainoksi luovuttavat yrittäjät yleensä osan yrityksensä osakekannasta pääomasijoittajan hallinnoimien rahastojen omistukseen. Kohdeyrityksiä kehittämällä ja siten omistuksensa arvoa Pääomasijoitustoimialan ”ekosysteemi” kasvattamalla tekevät pääomasijoitvoidaan esittää kuvion 1 osoittamalla tajat tuottonsa, joka realisoituu vasta tavalla. Ensimmäinen vaihe käsittää vairtautumisen yhteydessä. rojenkeruun (fundraising), ”Tyypillisimpänä Tällöin myös pääoma ja jolloin pääomasijoittajan saavutettu tuotto palautetaan perustamaan pääomarahas- sijoittajatahona toon kerätään varat sijoitta- toimivat institutio- rahaston sijoittajille. Sijoittajien saaman tuoton ohella mista varten. Tyypillisimpänä sijoittajatahona toimivat naaliset sijoittajat” tekevät pääomasijoittajat institutionaaliset sijoittajat, kuten eläke- tärkeätä työtä myös kansantaloudelle. Kohdeyritysten aktiivinen kehittämistyö ja muut vakuutusyhtiöt. Varojen keräämisen jälkeen ryhtyvät pääomasijoittajat näkyy välillisesti verotulojen kasvussa ja työllisyyden kohenemisessa, kehittäen etsimään kehityskelpoisia sijoituskohteita, joihin pääomarahastoihin kerättyä siis koko yhteiskuntaa. tekevät pääomasijoituksia omasta taseestaan taikka emoyhtiön varoista. Pääomarahastoihin kerätään varoja tyypillisesti suurilta institutionaalisilta sijoittajilta kuten vakuutusyhtiöiltä, eläkeyhtiöiltä, pankeilta ja julkiselta sektorilta. Rahastot perustetaan määräaikaisiksi ja ne ovat pääasiassa kommandiittiyhtiömuotoisia. KUVIO 1: PÄÄOMASIJOITUSTOIMINNAN ”EKOSYSTEEMI” 1. PÄÄOMA 2. YRITYSKEHITYS 3. YHTEIS- 4. KUNNALLINEN PÄÄOMARAHASTO SIJOITTAJAT PÄÄOMA (pääoma- TUOTTO KASVUYRITYKSET VAIKUTTAVUUS / MERKITTÄVYYS (KANSAN- sijoittajan TALOUDEN hallinnoima) KASVU) YRITYKSEN OSAKKUUS YHTEISKUNTA PÄÄOMARAHASTOSIJOITTAJA: KESKINÄINEN TYÖELÄKEVAKUUTUSYHTIÖ VARMA V arma on Suomen suurin työeläkeyhtiö ja se keräsi vakuutusmaksumaksutuloa v. 2009 3,4 mrd €. Varma vastaa 850.000 henkilön lakisääteisestä työeläketurvasta, maksoi eläkkeitä 3,6 mrd € ja eläkepäätöksiä tehtiin 55.000 kpl viime vuonna. Varma on Suomen suurin sijoittaja ja sen sijoitusomaisuuden arvo on n. 30,5 mrd €. Työntekijöitä Varmalla on 610 ja toiminta on keskittynyt Helsingissä sijaitsevaan keskukseen. Ensimmäiset pääomarahastositoumuksensa Varma on tehnyt v. 1994 ja tähän päivään mennessä sijoitussitoumuksia on tehty yli 3 mrd €:n edestä pääomaja infrastruktuurirahastoihin. Varman tavoitteena on saada pääomasijoitussalkulle pitkällä aikavälillä selvästi listattua osakemarkkinaa parempi tuotto. Pääomasijoitusten osuus yhtiön koko sijoitusomaisuudesta on n. 6,7 % ja tähän omaisuusluokkaan luettavien sijoitusten määrä on n. 2 mrd €. Keskeinen osa Varman pääomasijoitusstrategiaa on jo pitkään ollut tehdä rinnakkaissijoituksia pääomarahastojen kanssa tilanteissa, joissa rahastolle ei ole mahdollista tai järkevää ottaa koko sijoitusta itselleen ja rinnakkaissijoittaja on haluttu rahaston omasta sijoittajakunnasta. Pääomarahastoille vuosi 2009 on ollut erityisen haastava ja kokemukset uuden- 24 FVCA YEARBOOK 2010 laisista tilanteista tulevat suurella todennäköisyydellä näkymään myös edessä olevissa rahastojen varojen keräyksissä sekä sopimusrakenteissa. Pääomarahastojen hallinnointiyhtiöiden ja sijoittajien välisten intressien yhteneväisyyttä on koeteltu monin tavoin eikä kaikkia konflikteja ole voitu aina välttää. Yleisesti ottaen suomalainen pääomarahastokenttä on hoitanut tehtävänsä hyvin ja tuottoluvut ovat olleet kilpailukykyisiä. Aikaisen vaiheen yhtiöihin sijoittavat rahastot ovat joutuneet erityisen haastavaan tilanteeseen ja sijoittajat ovat olleet haluttomia tukemaan uusia rahastoja. Tämä kehityssuunta on jo nyt vaarantanut uusien liiketoimintojen ja talouden kehityksen perusteita. Viime aikoina koetuista vaikeuksista huolimatta pääomasijoitustoiminnalla tulee olemaan tärkeä rooli kriittisen pääoman lähteenä kasvu- ja muutostilanteissa oleville yrityksille ja jo käytännössä toimivuutensa osoittanut toimintamuoto tulee edelleen kehittymään ja osoittamaan kehityskykyisyytensä myös tulevaisuudessa. Lisätietoja: Risto Autio, pääomasijoitusjohtaja, Keskinäinen työeläkeyhtiö Varma Puh. 010 244 3230 email: risto.autio@varma.fi FVCA YEARBOOK 2010 25 FVCA FVCA PÄÄOMASIJOITTAJIEN PANOS PORTFOLIOYHTIÖN TARINA: MEHILÄINEN OY YRITYS TÄNÄÄN M ehiläinen Oy kuuluu Ambeakonserniin, joka on Pohjoismaiden suurin yksityinen terveys- ja sosiaalipalveluyritys. Suomessa toimiva Mehiläinen tarjoaa monipuoliset terveys- ja sosiaalipalvelut. Terveyspalveluihin kuuluu yleis- ja erikoislääkäri-, työterveys-, laboratorio-, sekä kuvantamis- ja sairaalapalvelut. Sosiaalipalvelut kattavat ikääntyvän väestön hoivapalvelut, mielenterveyskuntoutus-, lastensuojelu- ja kotihoitopalvelut. Kotitaloudet, työnantajat sekä kunnat ja kuntayhtymät muodostavat Mehiläisen suurimmat asiakasryhmät. Vakuutusyhtiöt ovat myös isoja asiakkaita. Avainluvut vuonna 2009: • liikevaihto 167 miljoonaa euroa • liikevoitto (EBITA) 30,7 miljoonaa euroa • henkilöstön määrä 1640 henkilöä (FTE) ja 1950 ammatinharjoittajalääkäriä 26 FVCA YEARBOOK 2010 Mehiläinen toimii valtakunnallisesti noin 80 paikkakunnalla, suurimpina alueinaan pääkaupunkiseutu ja yliopistokaupungit. HISTORIA Mehiläinen Oy perustettiin vuonna 1909 ja oli alun perin Mehiläisessä työskentelevien lääkäreiden omistuksessa. Mehiläinen on käynyt läpi monia vaiheita värikkään historiansa aikana; se on esimerkiksi selviytynyt sekä taantumista että sodista. Alun perin toiminta keskittyi yhteen yksikköön Helsingissä. 1980-luvulla Mehiläinen päätti laajentaa jalansijaansa pääkaupunkiseudulla ostamalla lääkäriaseman, jolla oli kolme toimipistettä Helsingissä ja Vantaalla. Yritysostoa ja muita kehityshankkeita rahoitettiin velkarahoituksella ja yritys kärsi pahasti 1990-luvun alkuvuosien talouslaman aikana, jolloin palveluvolyymi supistui ja korot nousivat. Vaikka Mehiläinen onnistui selviytymään näistä vaikeista vuosista, yrityksen voimavarat kehittää toimintaansa osoittautuivat pian rajallisiksi. Mehiläinen Oy oli johtava brändi terveydenhuoltopalveluiden tuottajana Suomessa, mutta yritys kohtasi suuria rahoitushaasteita heikon taseensa vuoksi. Mehiläinen tarjosi hyvän alustan hajanaisen yksityisen terveydenhuoltoja hoivapalvelualan kehittämiseksi. Pääomasijoittajat toivat asiantuntemusta ja ammattimaisempaa otetta moniin toiminta-alueisiin, jotka edelleen ovat yhtiön toiminnan kannalta arvokkaita. Pääomasijoittajien sitoutuminen yhtiön pitkäjänteiseen kehitykseen on kantanut hedelmää aivan näihin päiviin saakka. Hyvä strategiasuunnittelu, kurinalainen ja systemaattinen toimintatapa sekä sitoutuminen strategian toteuttamiseen johtivat parhaisiin mahdollisiin tuloksiin. Pääomasijoittajat sijoittivat yritykseen vuonna 2001. Uuden pääoman avulla Yhteistyö pääomasijoittajien kanssa yrityksen tase vahvistettiin ja tervehon sujunut erittäin hyvin. Omistajilla dytettiin tulevaisuuden kasvua varten. ja johdolla on ollut samat prioriteetit Uuden omistusrakenteen ensimmäisen ja yhteinen näkemys siitä, vuoden aikana suurin osa johtajista vaihtui, isot ”Pääomasijoittajien mihin suuntaan yhtiötä halutaan kehittää. Toiminhankkeet pantiin alulle sitoutuminen yhtiön kulmakivi on ollut lisätä johtamis- ja IT -järjestelpitkäjänteiseen ke- nan osakkeenomistajan arvoa mien rakentamisessa ja kehitysresursseja valta- hitykseen on kanta- parantamalla asiakastyytyväikunnallisen palveluver- nut hedelmää aivan syyttä, johtamisosaamista ja henkilökunnan työhyvinvoinkoston rakentamiseen vahvistettiin. Kasvustra- näihin päiviin saakka” tia. Työ on tuottanut tulosta sekä toiminnallisessa että rahallisessa tegian ensimmäisessä vaiheessa (2001 mielessä. Mehiläisellä on toimialan – 2003) yritysostot olivat etusijalla, korkein asiakastyytyväisyys isoimmissa kun taas vuosina 2004 – 2005 ja siitä asiakasryhmissään, vuosittain edelleen eteenpäin keskityttiin toiminnalliseen paraneva henkilöstön työtyytyväisyys ja integrointiin, sisäisen tehokkuuden pasamaan aikaan liikevaihtoa on kasvatettu rantamiseen ja luomaan mahdollisuuk3,4-kertaiseksi ja liikevoittoa (EBITA) sia orgaanisen kasvun nopeuttamiseksi. 7,9-kertaiseksi toimialan parhailla tunnusluvuilla. LOPPUTULOS Mehiläinen-konserni kehittyi paikallisesta toimijasta Suomen suurimmaksi yksityiseksi terveyspalveluyritykseksi, jolla on toimintaa maan kaikissa suurimmissa kaupungeissa. Vuosina 2001–2006 liikevaihto ja liikevoitto (EBITA) nousivat 117 % ja 210 %. Lisätietoja: Teemu Annala Liiketoimintajohtaja, kuntapalvelut Mehiläinen Oy Puh. +358 40 533 7568 email: teemu.annala@mehilainen.fi FVCA YEARBOOK 2010 27 FVCA FVCA Graphicsista onkin tullut alansa arvostetumpia yrityksiä Suomessa. PÄÄOMASIJOITTAJIEN PANOS PORTFOLIOYHTIÖN TARINA: HYBRID GRAPHICS OY YRITYS TÄNÄÄN H ybrid Graphics on kansainvälisen NVIDIA Corporationin tytäryhtiö. Monikansallinen NVIDIA Corporation on erikoistunut työasemien, henkilökohtaisten tietokoneiden ja mobiililaitteiden grafiikkasiru- ja sirusarjojen kehittämiseen. NVIDIA Corporationin pääkonttori sijaitsee Santa Clarassa, Kaliforniassa ja Hybrid Graphics, nykynimeltään NVIDIA Helsinki Ltd., toimii konsernin toimipisteenä Helsingissä. NVIDIA Helsingin toimisto on lähinnä tutkimus- ja kehitystoimintaan keskittynyt ja työllistää reilut 30 henkilöä. NVIDIA Corporationin tegra-siruun perustuvan mobiililiiketoiminnan pääasialliset asiakkaat ovat älypuhelinten sekä tablet- ja netbook-tietokoneiden valmistajat. HISTORIA Joukko tietokonegrafiikka-asiantuntijoita perusti Hybrid Graphicsin vuonna 1994. Yritys keskittyi alkuaikoinaan 3D- 28 FVCA YEARBOOK 2010 näkyvyysoptimointi- ja rasterointiohjelmointityökaluihin, joita suunniteltiin PC-ympäristöön, ja tuotteet markkinoitiin ja myytiin ulkopuolisten jakelukanavien kautta. Merkittävä osa yrityksen tuloista tuli 3D-grafiikkamallinnus- ja kuvankäsittelytyöstä. Palveluiden asiakkaita olivat suomalaiset mainostoimistot ja elokuvayhtiöt. Vuonna 2001 lanseeratun uuden strategian mukaan Hybridin grafiikkalisensointiliiketoiminnan pääpaino siirtyi PC-sovelluksista sisäänrakennettuihin mobiilisovelluksiin. Siihen aikaan yrityksellä oli vielä kaksi muutakin liiketoiminta-aluetta ja nopeasti kävi selville, että keskittyminen ainoastaan mobiililaitteiden 3D-grafiikkaan oli paras tie eteenpäin. Geeniteknologiaan liittyvät ohjelmat yhtiöitettiin Ailab Solutions Ltd -nimiseksi yritykseksi vuonna 2001. Vaikka uusi yritys varmisti itselleen ensimmäisen rahoituskierroksen, ei aika ollut oikea toiselle kierrokselle ja yritys meni lopulta konkurssiin. Mainostoimistopalvelut yhtiöitettiin vuonna 2004 toimivan johdon ostaessa toiminnan ja perustaessa Fake Graphics Oy:n. Fake Hybrid Graphics varmisti itselleen ensimmäisen pääomasijoituksen vuonna 1998. Sijoittajien jatkoinvestoinnit ja heidän uskonsa yrityksen tulevaisuuteen olivat kriittisiä, kun Hybrid vaihtoi strategista suuntaansa vuosina 2000–2002. kasvoi nopeasti, ja Hybridistä oli tullut selkeä alan markkinajohtaja. Itse asiassa, Hybrid oli ainoa toimittaja, joka pystyi tarjoamaan täydellisen grafiikkaohjelmistopaketin laitevalmistajille. Ensimmäiset neuvottelut potentiaalisten amerikkalaisten, aasialaisten ja eurooppalaisten ostajien kanssa käytiin kesällä 2005. Monen vaiheen jälkeen Hybridillä oli kolme ostajakandidaattia tammikuussa 2006. Ostotarjousten saavuttua neuvottelut jatkuivat kahden osapuolen kanssa 3GSM 2006 -konferenssissa Barcelonassa. Lisää pääomaa ja kansainvälistä liikejohdollista osaamista tarvittiin uuden strategian toteutumiseksi. Yritys oli hyvässä asemassa uuden rahoituskierUseiden kiireisten kuukausien jälkeen roksen hankinnassa, koska potentikaupat viimeisteltiin NVIDIA:n kanssa aaliset sijoittajat ymmärsivät mitä sen maailmanluokan 3D grafiikkaosaaminen ja yritysosto julkaistiin virallisesti maaliskuussa 2006. sekä johtoryhmän ja henkilökunnan tavallisesta poikkeava tietotaito pääasiassa Pääomasijoittajilla oli tärkeä rooli PC alueella pystyisi saamaan aikaan. SiHybridin kehityksessä ja sen tuotteiden joittajat näkivät myös, että tulevaisuuden kaupallistamisessa. Heidän kokemukisoilla värinäytöillä varustetut älypuhesensa yrittäjyydestä, stralimet tulisivat tuomaan ”Pääomasijoittajilla oli tegisesta ajattelusta sekä erinomaista kasvupotentärkeä rooli Hybridin kehi- laajat kansainväliset kontiaalia yritykselle. tyksessä ja sen tuotteiden taktit tarjosivat Hybridille vahvan käytännön Hybrid Graphics sai tuen. Pääomasijoitukset toisen pääomasijoitus- kaupallistamisessa” kierroksen vuoden 2002 lopussa. Toisen myös vahvistivat Hybridin luotettavuutta ja toivat lisäkapasiteettia kansainvälisillä kierroksen sijoittaja teki yritykseen markkinoilla toimimiseen. jatkosijoituksen vuonna 2003 ja osti sittemmin kaikki yrityksen markkinoilla olevat osakkeet, tullen ainoaksi sijoittaLisätietoja: jaksi noin 50 %:n omistusosuudella. Mikael Honkavaara SR Director LOPPUTULOS NVIDIA CORPORATION Puh. +358 400 577 897 Hybrid oli saavuttanut vankan aseman vuoden 2005 alkuun mennessä. Moemail: mhonkavaara@nvidia.com biililaitteiden 3D-grafiikka -segmentti FVCA YEARBOOK 2010 29 FVCA FVCA EXI T E urope needs growth and many areas of business can expect to face some major restructuring. Private equity investors represent a valuable resource at times like these, as their expertise is closely related to both business transformation and growth. In recent years, these investors have extended their more traditional skills in areas such as M&A and board work to a deeper involvement in enhancing business operations, corporate culture, and corporate values. Private equity investors have shown that they have the potential to leverage the dynamism of innovative companies and to help transform old-established businesses into modern corporates. The economic uncertainty triggered by the crisis in the financial markets has had a clear impact on private equity investment. Fundraising and investment levels have dropped radically. The focus of many private equity investors 30 FVCA YEARBOOK 2010 has shifted to portfolio development, problem-solving, and exploring opportunities in areas such as industry consolidation. The positive development that got under way in the exit market in the spring 2010 has slowed as a result of the Euro zone crisis following the problems affecting the Greek economy. History shows that the private equity investment sector is ready to take on new challenges and generate good returns for its customers. Private equity investors specialising in M&A and buyout activities continue to have substantial capital at their disposal for new investments. It should be noted all the same, however, that early-stage investors in particular need governments to play their own part in promoting greater corporate and overall economic growth. A certain degree of polarisation is also beginning to make itself. Players with an established track record of generating good returns for investors are going from strength to G ROW T H FOREWORD Promoting growth and change strength, while less successful ones are falling by the wayside – a pattern of development that is typical of many sectors as they evolve. The legislative environment in which private equity investors operate is going through a period of change worldwide. Drafting work on a new directive governing the field in Europe has become quite politically coloured, unfortunately, and the final form of the directive still remains open, despite the massive resources that have been deployed. A more considered and professional approach to drafting directives within the EU would undoubtedly lead to better results, here and elsewhere. We can only hope that Europeans will ultimately be able to see beyond scoring short-term political points. One of our tasks at the FVCA is to remind everyone of the hard fact that Europe will lose its momentum without growth and change. All the more reason, therefore, not to create unnecessary legal barriers to positive development. This year marks the twentieth anniversary of the birth of the Finnish Venture Capital Association. Within the space of a couple of decades, private equity investment in Finland has gone from virtually nothing to become a key force in corporate investment. This Yearbook profiles the FVCA’s activities and the private equity investors and other organisations active in the field in Finland, and I hope that it will give you a comprehensive overview of the current situation and the role of private equity investment in the Finnish economy, and help you find the partner best suited to your needs. Heikki Westerlund Chairman Finnish Venture Capital Association FVCA YEARBOOK 2010 31 FVCA FVCA THE PURPOSE AND OBJECTIVES OF THE ASSOCIATION T COMBINNE FINNISH VENTURE CAPITAL ASSOCIATION IN A NUTSHELL 32 FVCA YEARBOOK 2010 he Finnish Venture Capital Association (FVCA) was founded in May 1990 with 17 founding members. Since its establishment, the association has grown considerably along with the development of the Finnish private equity industry. Private equity has become an important engine for the growth of national economy. generates and processes statistics and publications regarding the industry. FVCA is an independent, non-profit association developing the private equity and venture capital industry in Finland as well as promoting the interests of its members. Furthermore, the FVCA defines best practices and operational principles for the industry, while requiring members to comply with the FVCA Code of Conduct. In addition, if management company is a member of FVCA it has to comply with the Recommendations of Openness and Transparency in Private Equity Industry. The main objective of the FVCA is to enhance public confidence in venture capital and private equity, and also to increase awareness of venture capital and private equity as a part of established financial markets. The FVCA aims to improve the conditions for venture capital/private equity activity in Finland by overseeing and developing the general interests and business-ethics of the industry together with governmental and other institutions as well as by assisting in improving professional practices and co-operating with other national and international associations. FVCA also The FVCA also improves the business environment by, among other things, contributing to the creation and development of appropriate legal and operational environments for investors as well as entrepreneurs. The association also creates a unique network of contacts within the Finnish private equity and venture capital industry by providing a forum for exchange of views and experiences among its members and interest groups. The FVCA is a member of the European Private Equity and Venture Capital Association (EVCA). FVCA YEARBOOK 2010 33 FVCA FVCA FVCA MEMBERS OF THE FVCA FVCA’S STAFF AND ORGANS Full members of the FVCA are organizations engaged in private equity investing in Finland. A full member must have an office engaged in private equity investing in Finland and must adhere to a separate Code of Conduct and Recommendations of Openness and Transparency in their activities. The operations of FVCA are conducted by Deputy Secretary General Krista Rantasaari (Annina Myllyaho until the 1st of September 2010). The analyst of the association is Hanna Koski. Operations are supervised by the board of directors, which is currently chaired by Heikki Westerlund (CapMan Plc). At the moment the FVCA has three committees, specializing in legal, research and monitoring issues, and the board may form further committees if needed. In addition to full members, associate membership can be granted to organizations which are in a position and urge to influence the development of the private equity and venture capital industry in Finland. At the moment the association has 40 full members and 59 associate members. INSP Krista Ra ntasaari IRIT hanna koski CHAIRMEN IN FVCA Matts Andersson Lauri Ratia Erkki Kariola Jorma Terentjeff Arto Naukkarinen Juha Marjosola Anu Nokso-Koivisto Risto Jalonen Kari Rytkönen Matti Turunen Heikki Westerlund 34 FVCA YEARBOOK 2010 May 1990 – March 1992 March 1992 – November 1993 November 1993 – February 1995 February 1995 – November 1995 November 1995 – March 1998 March 1998 – February 2000 February 2000 – February 2002 February 2002 – March 2004 March 2004 – March 2006 March 2006 – March 2008 March 2008 – FVCA YEARBOOK 2010 35 FVCA FVCA Board of Directors MEMBER MEMBER MEMBER SECRETARY OF THE BOARD SEC CHAIRMAN OF THE BOARD Heikki Westerlund CapMan Plc Tel.: +358 207 207 500 heikki.westerlund@capman.com Krista Rantasaari Finnish Venture Capital Association Tel.: +358 9 6969 3301 krista.rantasaari@fvca.fi (Annina Myllyaho until the 1st of September 2010) Henri Grundstén Finnish Industry Investment Ltd Tel.: +358 9 680 3680 henri.grundsten@teollisuussijoitus.fi Juuso Kivinen Sponsor Capital Ltd Tel. +358 9 680 3300 juuso.kivinen@sponsor.fi Juha Peltola Vaaka Partners Ltd Tel.: +358 10 252 3239 juha.peltola@vaakapartners.fi MEMBER Artturi Tarjanne Nexit Ventures Ltd Tel.: +358 9 6818 910 artturi.tarjanne@nexitvnetures.com etures.com MEMBER MEMBER 36 FVCA YEARBOOK 2010 Kari Rytkönen MB Funds Ltd Tel.: +358 9 1310 1303 kari.rytkonen@mb.fi Jari Mieskonen Conor Venture Partners Ltd Tel.: +358 50 563 6992 jari.mieskonen@conor.vc MEMBER Visa Virtanen Midinvest Management Ltd Tel.: +358 14 339 3100 visa.virtanen@midinvest.fi FVCA YEARBOOK 2010 37 FVCA FVCA JYRKI TÄHTINEN, Legal Committee CHAIRMAN SECRETARY OF THE LEGAL COMMITTEE Jyrki Tähtinen Attorneys-at-Law Borenius & Kemppinen Ltd Tel.: +358 9 6153 3411 jyrki.tahtinen@borenius.com Krista Rantasaari Finnish Venture Capital Association Tel.: +358 9 6969 3301 krista.rantasaari@fvca.fi (Annina Myllyaho until the 1st of September 2010) COMMITTEE MEMBERS 38 Mika Alanko Roschier Attorneys Ltd Tel.: + 358 20 506 6270 mika.alanko@roschier.com Jyrki Orpana Amanda Capital Plc Tel.: +358 9 6829 6014 jyrki.orpana@amandacapital.fi Kari Itälahti Profita Management Ltd Tel.: +358 8 887 3300 kari.italahti@profitagroup.fi Mikko Reinikainen PricewaterhouseCoopers Ltd Tel.: +358 9 22 800 mikko.reinikainen@fi.pwc.com Jorma Jaalivaara Sitra, the Finnish Innovation Fund Tel.: +358 9 6189 9410 jorma.jaalivaara@sitra.fi Heidi Sulin CapMan Plc Tel.: +358 207 207 517 heidi.sulin@capman.com Riitta Jääskeläinen Finnish Industry Investment Ltd Tel.: +358 9 680 3680 riitta.jaaskelainen@teollisuussijoitus.fi Risto Yli-Tainio Nexit Ventures Ltd Tel.: +358 400 537 721 risto.yli-tainio@nexitventures.com Ulla Niemelä Pohjola Private Equity Funds Ltd Tel.: + 358 10 252 7198 ulla.niemela@pohjola.fi Sten Olsson Attorneys-at-Law Hannes Snellman Ltd Tel.: +358 9 2288 4297 sten.olsson@hannessnellman.com FVCA YEARBOOK 2010 Chairman of the Legal Committee, Attorneys-at-Law Borenius & Kemppinen Ltd: REGULATION IS COMING – ARE YOU READY? S everal surveys on the reasons of the financial crisis have been published lately. What is common to all these surveys is that private equity seems to have no connection to the so-called systemic risk behind the crisis. In spite of this, the private equity sector has been marked as an object in several new regulatory projects in the aftermath of the financial crisis. Both the representatives of the Finnish Venture Capital Association and the European Private Equity & Venture Capital Association have used a significant amount of time in order to remedy defects in the Directive on Alternative Investment Fund Managers which is currently being drafted in the EU (AIFMD) (the ”Directive”). The Directive applies to all collective investment activities, save for UCITS funds. Regulating hedge funds and private equity funds in the same directive, seeking for actors guilty of the financial crisis and the distrust in private equity investors as owners of major companies experienced in certain countries is leading to regulation which seems to be incompatible with the current practises and operation models of the private equity sector in many ways. When writing this (in June 2010), the preparation of the Directive has been reached the so-called trialogue negotiations between the European Parliament, the Council and the Commission. It is possible that the Directive will be completed by the end of 2010 and, thus, it would have to be implemented at the national level by the end of 2012. Though the Directive has not reached its final form yet (and possibly some of the problems of the current proposal may still be removed), it is reasonable to consider what changes the Directive will have on the sector and for each player to contemplate how its business could best be adapted to these changes. AUTHORISATION What will be regulated under the Directive is still under discussion as a part of the trialogue. According to the version of the Parliament, the Directive would regulate all private equity funds with some restrictions. In the Council’s version the Directive would not regulate management companies whose funds under management are under MEUR 100 or MEUR 500, if the funds do not use leverage and investors cannot have their share redeemed during the first five years. Furthermore, in the Council’s version management companies falling below the threshold could voluntarily opt in to be regulated under the Directive. The management companies that would be regulated under the Directive would need to apply for an authorisation from the supervisory authority of their country of registration. Information concerning i.e. the operative manageFVCA YEARBOOK 2010 39 FVCA FVCA possibilities for some (smaller) players. ment and the owners of the company, It may be that in the future some invesorganisational structure, investment tors are more willing to invest in the strategies and the rules of the managed funds of the regulated funds would have to ”one can only hope that the management combe disclosed to the panies. Furthermore, regulator. The person- proposals included in the the possibility for the nel of the management current governmental proauthorized managers companies should be to sell their fund(s) in of good reputation and gramme, aimed at removing the EU to professional experienced enough in the remaining problems reinvestors on the basis relation to the intended activities (the so-called lated to foreign investments of a filing (prospectus) approved by the ”fit and proper evalua- into Finnish funds, would manager’s domicile tion”). In the Council’s promptly be implemented” regulator may decrease version the managethe costs of cross-border fund raisings ment companies would also need to compared to the current system of relyhave a required minimum capital (of ing on each different countries’ private EUR 125.000 + 0.02 x MEUR 250.000, placement rules. max MEUR 10). Several market participants have reasoned that the authorisation requirement and other requirements of the Directive (e.g. continuous reporting to the investors and the supervisory authority, separation of valuation and management of conflict of interests) significantly increase the management costs of capital funds. Thus it may reasonable for the general partners and the limited partners to consider the allocation of these costs, both for the existing funds and for the funds that are being currently raised. If the smaller management companies cannot be left outside the scope of the Directive, as the Council’s model suggests, several smaller actors have to contemplate the viability of their business models in the new environment. On the other hand, being regulated under the Directive may also entail new 40 FVCA YEARBOOK 2010 of structured financial products in which the terms have largely been approved by the supervisory authorities before the actual process. In practise this means that fund raising without a detailed private placement memorandum, that fulfils the Directive’s obligations concerning the disclosure of information, is not possible. Thus, it is reasonable to consider the Directive’s disclosure requirements to the investors and the supervisory authorities already with the currently ongoing fund raisings. FUND STRUCTURES Though there are differences between the Parliament’s and the Council’s proposals to the Directive concern- ing the regulation of third countries, it seems obvious that the marketing of funds domiciled outside the EU will be remarkably restricted inside the EU in the future. Thus, when planning new fund projects, the registered funds will be a more significant option than before. In this respect one can only hope that the proposals included in the current governmental programme, aimed at removing the remaining problems related to foreign investments into Finnish funds, would promptly be implemented. Besides Finland, other EU options include i.e. Luxembourg structures, the operating costs of which have, however, often been too significant for the Finnish players, and, as a new actor, the member state Malta. FUNDING Prior to fund raising the regulated management companies will have to provide the regulator the terms of the fund and the information that needs to be disclosed to the investors on the basis of the Directive. The proposals of the Parliament and the Council differ from each other in how much the supervisory authority can influence the material provided to it before authorizing the fund raising. Anyhow, it is obvious that the private equity sector’s current operation model, in which the terms of a fund can be amended smoothly on the basis of the feedback received from the investors during the different stages of the fund raising process until the final closing, is disappearing. The Directive leads into a situation where the private equity fund raising closely resembles the marketing FVCA YEARBOOK 2010 41 FVCA FVCA HENRI GRUNDSTÉN Research Committee Chairman of the Research Committee, Finnish Industry Investment Ltd: RESEARCH AS AN INTEGRAL PART OF THE FVCA’S ACTIVITIES CHAIRMAN SECRETARY OF RESEARCH COMMITTEE Henri Grundstén Finnish Industry Investment Ltd Tel.: +358 9 680 3680 henri.grundsten@teollisuussijoitus.fi Hanna Koski Finnish Venture Capital Association Tel.: +358 9 6969 3302 hanna.koski@fvca.fi COMMITTEE MEMBERS 42 Artturi Tarjanne Nexit Ventures Ltd Tel:: +358 9 6818 910 artturi.tarjanne@nexitvnetures.com Ulla Nykky Ernst & Young Ltd Tel.: +358 207 280 190 ulla.nykky@fi.ey.com Jussi Paronen CapMan Plc Tel.: +358 207 207 538 jussi.paronen@capman.com Manu Mäkelä Conor Venture Partners Ltd Tel.: +358 400 442 873 manu.makela@conor.vc Päivi Sarkkinen Midinvest Management Ltd Tel.: +358 14 339 3100 paivi.sarkkinen@midinvest.fi Krista Rantasaari Finnish Venture Capital Association Tel.: +358 9 6969 3301 krista.rantasaari@fvca.fi (Annina Myllyaho until the 1st of September 2010) FVCA YEARBOOK 2010 T ing the expertise and resources of the he Finnish Venture Capital Associacompanies that they invest in, alongside tion is an active player in the field of the financial input they provide. research and has traditionally focused on studies aimed at producing reliable The FVCA completed two impact studand up-to-date information on key ies in 2007 and 2009. The key message issues affecting venture capital activity, of these studies was to show the positive such as the volume of new investments, impact that private equity investments how they are split between different have on promoting business growth and industries and different development stages, and exits. Parallel to this, research employment. The 2009 study, carried out as a master’s thesis has also concentrated ”Parallel to this, research by Lasse Männistö for on determining and the Helsinki School of analysing the impact has also concentrated on Economics, showed that our members’ determining and analysing that the net sales of operations have on the economy generally in the impact that our members’ companies that have Finland. operations have on the econ- been the subject of private equity investomy generally in Finland” ments have tripled on This type of impact average compared to reference group research also features on the agenda of companies, and that the number of their venture capital associations elsewhere employees has sextupled. The reference in Europe. The Swedish Private Eqgroup companies used were carefully uity & Venture Capital Association, for selected to provide as close a match as example, published a study in this area at the beginning of 2010, and the British possible to the companies being studied to guarantee a high level of accuracy in Venture Capital Association published the findings. one in 2008. The European Private Equity & Venture Capital Association (EVCA) also has an active programme of Our research in the venture capital field has gone through quite a change in the research in this area. The VICO project, last few years. After many years of colfunded by the EU and carried out by lecting data from our members ourselves nine universities in seven countries, is currently looking at the role that private using dedicated software designed for the purpose, we switched to the EVCA’s equity investors play in complementFVCA YEARBOOK 2010 43 FVCA FVCA and methods for reporting investors’ PEREP system two years ago. This sysreturns, as well as ways of developing tem, used by the majority of European venture capital associations, offers better overall research in the venture capital development and maintenance resources field and reporting tools. and provides statistics on cross-border The primary goal of the FVCA’s research investment activities. Taking account work is to contribute to the development of our own special needs in Finland, of the venture capital industry in Finland however, is much more challenging and its overall interests. using an international system like this. Profes- ”The primary goal of the Research data can provide sor Markku Maula of FVCA’s research work is useful background material and insights for the Aalto University and to contribute to the de- Association when deciding a member of PEREP’s independent Governing velopment of the venture what position it wants Board, has acted as an capital industry in Finland to take on issues such as legislation, taxation, and important link for us with the PEREP system. and its overall interests” other matters affecting the business community. Accurate and reliable data is essential for the credibilThe FVCA’s Board of Directors set up ity of the research the FVCA produces, a research group in 2009 to coordinate which is why we appreciate respondents and develop the Association’s research taking a proactive and positive attitude activities and our communications on to requests for information from the research-related matters, and organise Association or its partners, particularly training events and seminars for our related to quarterly PEREP reporting. members. The group’s first projects Accurate and comprehensive reporting included a seminar on IPEV Guidelines plays a central role in building a solid held at the end of 2009 and work on foundation for promoting the benefits of proposals for further enhancing the private equity investments. PEREP system. Looking ahead, the FVCA is keen to increase collaboration with universities and research institutes, particularly in the area of impact studies Monitoring Group (Recommendations of Openness and Transparency) CHAIRMAN SECRETARY OF MONITORING GROUP Kari Rytkönen MB Funds Ltd Tel.: +358 9 1310 1303 kari.rytkonen@mb.fi Krista Rantasaari Finnish Venture Capital Association Tel.: +358 9 6969 3301 krista.rantasaari@fvca.fi (Annina Myllyaho until the 1st of September 2010) MEMBERS Ulla Nykky Ernst & Young Ltd Tel.: +358 207 280 190 ulla.nykky@fi.ey.com KARI RYTKÖNEN Chairman of the Monitoring Group MB Funds Ltd: OPENNESS AND TRANSPARENCY IN THE PRIVATE EQUITY FIELD O penness and transparency have come very much to the fore in debate about the financial and investment markets in the wake of the financial crisis that hit in 2008. Some have argued that what they see as the lack of transparency affecting the field has been the result of inadequate and insufficient regulation – and work on new regula- 44 FVCA YEARBOOK 2010 Ulla Niemelä Pohjola Private Equity Funds Ltd Tel.: + 358 10 252 7198 ulla.niemela@pohjola.fi tory measures has focused on increasing the transparency of financial products and the structures underpinning them because of what has been seen as their secretive and ‘suspicious’ nature. One could equally well argue, however, that many of the crises that have battered the world’s financial systems FVCA YEARBOOK 2010 45 FVCA FVCA in recent years have their roots in the banking sector, one that has traditionally been extensively regulated. It has proved impossible to assess the extent and true nature of the liabilities buried in banks’ balance sheets, and this has increased banks’ mutual suspicions towards each other and the risk of another financial crisis. tal interests shared by those involved in the field in terms of openness. They have also tried to give due attention to promoting the core role of private equity: helping develop the success of the portfolio companies held by funds. A key difference between transparency related to banks and hedge funds and transparency related to private equity investment is that the latter type of The private equity sector has also investment takes place through relatively received its share of criticism for a lack straightforward share ownership and of transparency. It has even been suggested that some of ”Although pension assets are associated loan capital rather than through comthose in the field have replaced the channelled into risk financ- plex financial instruments. private in private ing for the corporate sector Institutional investors repequity with secret. through private equity funds, resent a central stakeholdInternational er in terms of openness for hedge funds have the companies held in the private equity commubeen the subject of latters’ portfolios should not the nity. The investor reportmuch more critiing provided by funds has cism than private be expected to provide the equity investors, same information about their followed EVCA recommendations already for 10 however. The hedge fund ‘issue’ activities as listed companies” years, and these recommendations have been updated regularly has played an important role in shaping to take account of growing investment the proposed AIFM directive launched volumes, the increasing number of playin the aftermath of the global financial ers in the field, and different investment crisis that will also cover private equity funds and is set to place new and stricter approaches. Reference to these recommendations is nearly always made when requirements on companies managing agreeing reporting practice during fundthese funds. raising. Investors have also been active in demanding access to the information Private equity associations in countries they need before investing in funds. As like Britain, Denmark, Sweden, and a result, institutional investors have not Finland already have their own recombeen prominent in criticising the private mendations in place covering the need equity field for a lack of openness. for openness. While these recommendations vary slightly from country to country, they share a common approach The influence of even the largest Finnish private equity investors on the economy based on understanding the fundamen- 46 FVCA YEARBOOK 2010 is small compared to that of banks and pension institutions, for example. Private equity investors can wield significant influence in respect of individual companies and their employees and customers, however – which is why being able to identify private equity investors and the groups behind them is a justified requirement. It is clearly in the interests of private equity investors to provide information on their portfolio managers, via their Web sites for example, and on the investors involved in the funds that they manage. There are also good marketing reasons for profiling funds’ investment strategies and their portfolio companies. Calls for increased transparency have also focused on the need to disclose detailed information on things such as the strategic intentions of funds with respect to their portfolio holdings and the financial development of portfolio companies. Corporate and trade register legislation in Finland and the other Nordic countries, however, already provides access to a comprehensive range of information on the ownership and financial status of companies; while co-determination legislation provides employees with access to information at times of major changes affecting companies. Although pension assets are channelled into risk financing for the corporate sector through private equity funds, the companies held in the latters’ portfolios should not be expected to provide the same information about their activities as listed companies. The extensive disclosure requirements placed on listed companies are designed to serve the public at large as potential direct investors. In the case of private equity funds, investors outsource their information requirement to the companies that manage these funds, which are responsible for reporting directly to investors on the status of their holdings. Calls for public disclosure requirements that go beyond those embodied in legislation could easily discriminate against the portfolio companies held by private equity funds. These companies are typically at a stage of strong growth or change in their development, and detailed information on their strategies or financial position tends to be of a very sensitive nature, particularly in relation to competitors. No good arguments have been presented for why companies owned by private equity investors should be required to disclose more information than other privately owned businesses. Openness and transparency in the private equity field need to be assessed on the basis of the actual information needed by all the relevant parties involved. Proactive communication and openness on basic issues can only promote and enhance the reputation and potential of both individual private equity investors and the field as a whole. At the same time, it needs to be remembered that there are legitimate grounds for protecting confidential corporate information, and these should not be undermined simply because the owner in question happens to be a private equity fund. FVCA YEARBOOK 2010 47 FVCA FVCA RET URN DE VE LOP P S C UC EE D WHAT IS VENTURE CAPITAL/ PRIVATE EQUITY? 48 FVCA YEARBOOK 2010 rivate equity investment means investing in companies not quoted on stock markets, but which have good potential for development. A private equity investor is not a permanent owner of a company, but rather intends to withdraw according to a predefined plan. Typically, this exit happens 3-7 years after the investment. acquisitions, to restructure a company or to significantly alter a business. It can also resolve ownership and management issues, and for example succession in family-owned companies or a buy-out or buy-in of a business by experienced managers may be achieved with private equity funding. Companies in all stages of growth and across industries, from high technoloIn addition to financing, the value brought to a company by a private equity gy to basic, can benefit from venture investor is often related to strategic plan- capital and private equity. Investors ning, managing financing in general, go- define the different stages of a company’s development as vernance, budgeting, seed, start-up, later marketing, industry ”In addition to financing, the expertise and the value brought to a company by stage venture, growth, replacement capital, development of maa private equity investor is often rescue/turnaround, nagement systems. and management Having a private related to strategic planning, buy-outs/manageequity investor on managing financing in general, ment buy-ins. board increases the company’s credibility governance, budgeting, marketing, in the eyes of other industry expertise and the devel- Private equity investments have a medium stakeholders and opment of management systems” term investment horialso improves the zon and are usually made by issuing new company’s chances of receiving other fishares as equity is increased. Also, other nancing. In addition to this, the company gains access to the investor’s domestic convertible bonds and loans as well as mezzanine instruments may be used. and international contact networks. The investments are usually between 0,1 and 5 million euros, but may also be The aim of the private equity investor is significantly larger. to contribute to increasing the value of the company. This increase is realised in Generally private equity investors make the exit-phase, when the private equity investments from the private equity company relinquishes its stake in the funds they administer, but there are also target company. Returns are generated investors who make investments from by selling the company or by taking the their own assets or from the assets of a company public. parent company. Private equity funds Private equity can be used to start a new are usually funded by large institutional company, to expand operations, to make investors such as insurance companies, FVCA YEARBOOK 2010 49 FVCA FVCA as a member of the board. The entrepreneur thus effectively exchanges part of his or her ownership in the company for the capital and the advisory services provided by the fund. The private equity “The Private Equity Ecosystem” is defund then proceeds to develop and picted in graph 1. The first step involves expand the business, thus increasing the the fundraising phase, where a private value of its investment. This equity fund gathers added value is later realised capital from various ”institutional investors sources, with institu- such as retirement funds in the exit phase, after which the investors of the fund are tional investors such as retirement funds and insurance companies compensated according to and insurance com- typically representing the the returns realised in the from the companies panies typically repmajority of funds raise” exits in the portfolio of the fund. resenting the majority In addition to providing returns to the of funds raised. After the fundraising is complete, the private equity fund begins investors of the fund, private equity investors also benefit the economy as a seeking suitable businesses to invest in. whole. The active development of the In addition to providing the company target businesses is positively reflected with capital, the investors also offer in, for example, an increase in corporate valuable expertise and take an active tax collected and employment figures, interest in developing the business. This thus impacting society as a whole. is typically achieved through working retirement funds, banks and the public sector. The funds exist for a fixed period and are generally limited partnerships. GRAPH 1: THE PRIVATE EQUITY ECOSYSTEM 1. CAPITAL 2. PRIVATE EQUITY FUND INVESTORS RETURNS ADVISORY SERVICES CAPITAL OWNERSHIP 3. SOCIETY IMPACT GROWTH COMPANIES (ECONOMIC GROWTH) 4. SOCIETY PRIVATE EQUITY INVESTOR VARMA MUTUAL PENSION INSURANCE COMPANY V arma is the largest earnings-related pension insurance company in Finland. Our premiums written totalled €3.4 billion in 2009. We are responsible for the statutory earnings-related pension cover of more than 850 000 people. We paid €3.6 billion worth of pensions in 2009 and we made more than 55 000 pension decisions in 2009. Varma is the largest investor in Finland with investment assets of €30.5 billion and employs a staff of 610 employees. Varma has it’s head quarter in Helsinki. Varma made it’s first Private Equity fund investment in 1994 and the since then Varma has committed more than €3 billion in Private Equity funds with main focus in Europe and USA. On a long run Private Equity is expected to generate a reasonable premium above listed stock returns. Private Equity including Infrastructure Funds today represents appr. 6.7 % of the total portfolio and appr. €2 billion invested. An essential part of Varma’s strategy is to make co investments with the Private Equity funds and especially in situations where the capacity of a fund is limited or insufficient in respect to the proposed investment, Varma has been an active partnerhelping the funds to fill the gap. Private Equity funds today are living through a very difficult period and year 50 FVCA YEARBOOK 2010 2009 will certainly leave it’sremarks in to the terms and conditions of the funds raised in the near future. These times have really tested the alignment of interest between the GP and the LP’s and some names will be lost from the list of the Private Equity managers. In general, the performance of the Finnish Private Equity funds has been competitive. The most concerning feature has been that the Venture Capital funds have suffered the most and investors are looking any new attempt to raise new funds very cautiously. On a long run this will be a challenge to the Finnish economy and new ideas to accelerate the growth of early phase companies are desperately needed. We think that despite of the turmoil during the last couple of years, Private Equity will play a very important role as a source of capital for interesting businesses and that the tested model will be further developed and improved to meet the challenges in the future. For additional information, please contact Risto Autio, Director, Private Equity, Varma Mutual Pension Insurance Company Tel. +358 10 244 3230 email: risto.autio@varma.fi FVCA YEARBOOK 2010 51 FVCA FVCA The co-operation with PE investors has been very good. We have had a common agenda with shared view on the development of the company. The basis for the Private equity investors invested in the agenda has been to create shareholder company in 2001. With the help of an value by improving customer expeequity injection the balance sheet was rience, management capabilities and reshaped to become healthier for future well-being of personnel. In our case it growth. During the first year under the has worked well, both operationally and new ownership the management was financially. We have mostly changed, massive devel”PE investors were the highest customer opment projects relating to mancommitted to long-term satisfaction among agement and IT systems were our main customer commenced and capabilities for development of the groups, annually building up a countrywide service network were strengthened. company which can be improving personnel The growth strategy weighted ac- harvested even today” satisfaction and at the same time our net sales to date has quisitions during the first development grown 3.4 times since 2001 and EBITA phase (2001-2003) whereas the years 7.9 times during the same period. 2004 and 2005 were namely planned to be focused for integration, internal efficiency improvement and to create For additional information, capabilities to accelerate organic growth. please contact Teemu Annala, VP of Municipal Services, THE RESULT Mehiläinen Ltd Mehiläinen Group developed from local Tel. +358 40 533 7568 player to the largest private health care email: teemu.annala@mehilainen.fi company in Finland having presence in all major cities in Finland. Net sales and EBITA from 2001 to 2006 grew by 117 % and 210 %, respectively. oped and fragmented privately provided health care and care industry in Finland. STORY OF A PORTFOLIO COMPANY: MEHILÄINEN LTD COMPANY TODAY BACKGROUND M Mehiläinen Ltd was founded in 1909 and it was owned by physicians who primarily worked for the company. Mehiläinen has had various development phases during its colorful history it has e.g. survived recessions and war times. Originally, the operations were based on one unit located in Helsinki. In 1980s it decided to enlarge its foothold in the capital region and acquired a company with three units in Helsinki and Vantaa. The acquisition and other bold development projects were financed with debt financing, and the recession early 1990s hit the company hard through dramatic decrease in volumes and increase in interest rates. Eventually, Mehiläinen managed to overcome recession but resources for future development were soft. ehiläinen Ltd is a part of the Ambea Group which is the largest health care and care company in the Nordic countries. Mehiläinen operates in Finland and offers a wide range of health care and care services. Health care services include GP and specialist consultations, occupational health, laboratory, imaging and hospital services. Care services consist of service housing for elderly and mentally disabled, child welfare and home care services. The largest customer groups are households, companies (employers) and municipalities. In addition, insurance companies and hospital districts are important customers. Key figures in 2009: • net sales 167 M€ • EBITA 30.7 M€ • nb of personnel 1,640 (FTE) and 1,950 private practitioners Mehiläinen operates countrywide in some 80 locations having the strongest presence in metropolitan area and university cities. 52 FVCA YEARBOOK 2010 THE PRIVATE EQUITY INVESTOR’S CONTRIBUTION Mehiläinen Ltd was a leading brand in the Finnish health care but it had severe financial challenges due to weak balance sheet. Mehiläinen offered a platform to consolidate and develop the undevel- Private equity investors brought knowhow and more professional approach to many areas which are still valuable to the company. PE investors were committed to long-term development of the company which can be harvested even today. Original strategy planning and disciplined manner and high commitment to the implementation brought the best possible result. FVCA YEARBOOK 2010 53 FVCA FVCA Graphics is up to date one of the most admired companies in it’s field of business in Finland. PRIVATE EQUITY STORY OF A PORTFOLIO COMPANY: HYBRID GRAPHICS LTD COMPANY TODAY H ybrid Graphics is a subsidiary of NVIDIA CORPORATION which is a multinational corporation specializing in the development of graphics processing units and chipset technologies for workstations, personal computers and mobile devices. NVIDIA CORPORATION is headquartered in Santa Clara, California, and the former Hybrid Graphics, now called NVIDIA Helsinki Ltd works as NVIDIA CORPORATION’s Helsinki office. Today NVIDIA Helsinki office is mostly a center for research and development employing more than 30 people. Main customers of NVIDIA CORPORATION mobile business unit with the tegra chip, are smartphone, netbook and tablet manufacturers etc. BACKGROUND Hybrid Graphics was founded in 1994 by a group of computer graphics experts and originally, specialized in develop- 54 FVCA YEARBOOK 2010 ing 3D visibility optimization and 3D software rasterizing tools running in a PC environment. The software was marketed and sold through external distribution channels. Significant part of the company’s revenue came from 3D graphics modeling and image manipulation. The customers for these services consisted of advertising companies and film agencies in Finland. According to the new strategy in 2001, Hybrid’s graphics technology licensing business was shifted from PC applications to embedded 3D graphics software for mobile phones. Hybrid had, at that time, also two other business areas and with the new strategy it was clear that Hybrid had to focus 3D graphics mobile software solely. The services for genetic algorithms were spun off into a company called Ailab Solutions Ltd in 2001. It did secure its first investment round, but unfortunately the times were not right for a second round and the company was bankrupted. The services for ad agencies were spun off into a company called Fake Graphics Oy through a management buy-out arrangement in 2004. Fake In 1998, Hybrid Graphics secured its first venture capital investment round. Investors’ follow-on investments and courage was crucial in the time when the company was changing its focus between 2000-2002. graphics segment was growing rapidly and Hybrid was clearly the world market leader. In fact, Hybrid was the only vendor that could offer a complete graphics software framework containing all relevant graphics components. The first discussions with potential buyers from US, Asia and Europe began in the summer of 2005. After many phases, Hybrid had three seriously interested buyers in January 2006. The first concrete offers were received, and negotiations continued with two parties at the 3GSM 2006 conference in Barcelona. Hybrid Graphics needed more investment capital and international business knows how to fulfill its new strategy. After several busy months, the deal was Hybrid Graphics was also in good posifinalized with NVIDIA and the acquisition to raise additional investment’s, tion was publicly launched in March because potential investors were greatly 2006. impressed by Hybrid’s world-class 3D graphics capability, management and employees’ extraordinary skill set mainly Investors had an important role in development and in the PC area. The ”Investors had an important the commercialization of investor’s also saw that Hybrid’s business. Their the future breed of mul- role in the development timedia handsets with and commercialization of experience in entrepreneurship, strategibig color screens would cally thinking and close provide excellent new Hybrid’s business” international contacts provided Hybrid growth opportunities for the company. with strong practical support, and their investment’s strengthened our credibility Hybrid Graphics secured its second and capacity to operate in international round of investment at the end of 2002. markets. The second round investor made a follow-on investment to the company in 2003, later also purchasing all the inves- For additional information, tor’s shares, ending as a sole investor please contact with approximately 50 % ownership. Mikael Honkavaara, SR. Director, NVIDIA CORPORATION THE RESULT Tel. +358 400 577 897 In the beginning of 2005, Hybrid was email: mhonkavaara@nvidia.com in a strong position. The mobile 3D FVCA YEARBOOK 2010 55 S TAT I S T I C S a fu ra nd isin g invest ital cap turn economy ments re SUOMALAISTEN PÄÄOMASIJOITUSYHTIÖIDEN VUOSI 2009 • Suomeen rekisteröidyt pääomasijoitusyhtiöt tekivät vuonna 2009 yhteensä 389 miljoonan euron arvosta sijoituksia sekä kotimaisiin että ulkomaisiin yhtiöihin. ana lyz e da t S TAT I S T I C S • 237 kohdeyhtiötä sai pääomasijoituksen suomalaiselta pääomasijoittajalta, 367 eri sijoituskerralla. • Edellisvuoden tapaan pääomasijoitukset painottuivat kappalemääräisesti venture-sijoituksiin (84 M€, 268 kpl) ja euromääräisesti buyout-puolelle luokiteltaviin sijoituksiin (304 M€, 99 kpl). • Suomalaiset pääomasijoittajat irtautuivat 84 portfolioyhtiöstä vuonna 2009, irtautumisten hankintahintaisen arvon ollessa 130 miljoonaa euroa. • Uusia pääomasijoitusrahastoja kerättiin 276 miljoonan euron arvosta. • Hallinnoitavien pääomien yhteismäärä vuoden 2009 lopussa oli 5,3 miljardia euroa. TILASTOTIETOJA TOIMIALASTA 2009 STATISTICS ABOUT THE PRIVATE EQUITY INDUSTRY 2009 56 FVCA YEARBOOK 2010 SUOMALAISTEN PÄÄOMASIJOITTAJIEN VARAINHANKINTA Uusien varojen kerääminen on ensimmäinen vaihe vasta perustetun pääomasijoitusrahaston elinkaarta, sisältäen rahastorakenteen muodostamisen ja uusien sijoittajien etsimisen. Toimialatutkimuksen metodologian mukaisesti uusien varojen kerääminen on esitetty rahaston kotimarkkinoiden mukaan: vaikka rahasto keskittyy sijoituksissaan ulkomaisiin yrityksiin, sen varainkeruu lasketaan kotimaan tilastoihin. Kansainvälisen talouden laskusuhdanteen vaikuttaessa myös suomalaisten pääomasijoittajien varainkeruuseen, kerättiin vuonna 2009 uusia pääomia yhteensä 276 miljoonan euron arvosta (851 M€, 2008). Itsenäiset pääomasijoitusrahastot keräsivät uutta pääomaa noin 166 miljoonan euron arvosta ja ns. captive-rahastot (ks. metodologia) noin 110 miljoonan euron arvosta. Julkiset toimijat, rahastojen rahastot sekä eläkerahastot olivat suurimpia suomalaisiin pääomasijoitusrahastoihin vuonna 2009 sijoittaneita tahoja. FVCA YEARBOOK 2010 57 S TAT I S T I C S SUOMALAISTEN PÄÄOMASIJOITTAJIEN TEKEMÄT INVESTOINNIT S TAT I S T I C S pääomasijoittaja sijoittaa ensimmäistä kertaa samaan kohdeyhtiöön, lasketaan viimeinen sijoitus kyseessä olevan pääomasijoitusyhtiön ensisijoitukseksi, mutta kohdeyhtiön jatkosijoitukseksi. Edellisvuoden tapaan, suurin osa vuonna 2009 tehdyistä sijoituksista oli jatkosijoituksia. Toimialatutkimuksessa suomalaisten pääomasijoittajien tekemät sijoitukset ovat kohdistuneet sekä kotimaahan että ulkomaille. Yhteen kohdeyhtiöön on voitu sijoittaa monella eri sijoituskerralla Kohdeyhtiön mukaan. Yhteensä 84 kohja kohdeyhtiö on saattanut sijoitusten deyhtiötä sekä kotimaassa että ulkomailla välissä kehittyä niin, että jatkosijoitus ei sai ensimmäisen pääomasijoituksensa enää ole tehty samassa kehitysvaiheessuomalaiselta pääomasijoitsa olevaan yhtiöön. Tämä vuoksi, laskettaessa yhteen eri ”237 yhtiötä sai sijoi- tajalta. Nämä ensisijoitukset sijoitusvaiheiden kohdeyhti- tuksen suomalaiselta olivat arvoltaan yhteensä 93 miljoonaa euroa ja niitä öiden kappalemäärät, summa ei välttämättä ole sama kuin pääomasijoittajalta” toteutettiin 98 eri sijoituskerralla. Ensisijoitusten määrä on suurempi todellinen kohdeyritysten kokonaismäärä kuin kohdeyhtiöiden lukumäärä, jonka tutkimusvuonna (ks. metodologia). perusteella voidaan todeta mukana olleen useampi sijoittaja samalla sijoituskierrokVuonna 2009 suomalaiset pääomasijoitsella. tajat tekivät sijoituksia yhteensä 389 miljoonan euron (480 M€, 2008) arvosta. 237 portfolioyhtiötä (262, 2008) sai pääomasi- Jatkosijoituksia sai 152 kohdeyhtiötä. joituksen suomalaiselta pääomasijoittajalta Nämä jatkosijoitukset olivat arvoltaan yhteensä 278 miljoonaa euroa ja niitä tehtiin 367 eri sijoituskerralla (414, 2008). 223 eri sijoituskerralla. Edellisvuoden tapaan itsenäiset pääPääomasijoitusyhtiön mukaan. Suomaomasijoitusrahastot ja captive-sijoittajat laiset pääomasijoittajat tekivät yhteensä edustivat noin 95 prosentin osuutta 131 miljoonan euron arvosta ensisikoko vuoden sijoitusvolyymistä, tehden joituksia uuteen portfolioyhtiöön, 107 pääomasijoituksia yhteensä 367 miljoosijoituskerralla. Kohdeyhtiöitä oli yhteensä nan euron arvosta, 233 kohdeyhtiöön, 93 kappaletta. Sijoitusten lukumäärä on 350 sijoituskerralla. Julkisten toimijoiden osuus vuonna 2009 tehdyistä pääomasijoi- suurempi kuin kohdeyhtiöiden lukumäärä, jonka perusteella voidaan todeta tuksista pysytteli noin 5 prosentin tasolla useamman sijoittajan sijoittaneen samaan kokonaissijoituksista. kohdeyhtiöön ensisijoituksensa. Ensi- ja jatkosijoitukset Ensi-ja jatkosijoituksia tarkasteltaessa Ensi- ja jatkosijoitukset voidaan määritellä kannattaa ottaa huomioon sijoitukset, joita ei toimialatutkimuksessa kategorisoitu sekä kohdeyhtiön että pääomasijoitusyhkumpaankaan luokkaan. Vuonna 2009 tiön mukaan. Jos kohdeyhtiö on jo saanut nämä sijoitukset olivat euromääräisesti sijoituksen pääomasijoittajalta ja toinen 58 FVCA YEARBOOK 2010 noin 5 prosenttia kokonaissijoituksista ja kappalemääräisesti noin 13 prosenttia kokonaismäärästä. Sijoitusten kehitysvaihejakauma Toimialatutkimuksessa pääomasijoitukset voidaan jakaa kahteen osaan: venture- eli alkuvaiheen sijoituksiin sekä buyout-sijoituksiin (ks. metodologia). Venture-vaiheen sijoitukset. Edellisvuoden tapaan, suomalaiset pääomasijoittajat tekivät kappalemääräisesti eniten venturevaiheen sijoituksia. Näitä toteutettiin 84 miljoonan euron (115 M€, 2008) arvosta, 174 kohdeyhtiöön (198, 2008), 268 sijoituskerralla (325, 2008). 30 kohdeyhtiön saadessa rahoitusta (44, 2008), 39 eri sijoituskerralla (60, 2008). Buyout-vaiheen sijoitukset. Euromääräisesti eniten tehtiin buyout-sijoituksiin toimialatutkimuksessa luokiteltavia sijoituksia. Buyout-sijoituksia, joihin toimialatutkimuksessa kuuluu neljä eri sijoitusvaihetta, tehtiin yhteensä 304 miljoonan euron (365 M€, 2008) arvosta, 67 kohdeyhtiöön (70, 2008), 99 eri sijoituskerralla (89, 2008). Kasvuvaiheen sijoituksia toteutettiin 30 miljoonan euron (69 M€, 2008) arvosta, 17 kohdeyhtiön saadessa rahoitusta (10, 2008), 19 eri sijoituskerralla (13, 2008). Tervehdyttämisrahoitusta annettiin 28 miljoonan euron (19 M€, 2008) arvosta, 11 Venture-vaiheen sijoitukset jaetaan toimi- kohdeyhtiöön (6, 2008), 19 sijoituskerralla alatutkimuksessa kolmeen osaan. Vuonna (7, 2008). Euromääräisesti huomattavasti eniten annettiin ns. jälkirahoitusta 149 2009 euromääräisesti ja kappalemääräimiljoonan euron (16 M€, 2008) sesti eniten venture-sijoituksia arvosta, 16 kohdeyhtiöön (6, tehtiin käynnistysvaiheen yhti- ”Eniten ventureöihin. Suomalaiset pääomasi- sijoituksia tehtiin 2008), 20 sijoituskerralla (8, 2008). Tervehdyttämis- sekä joittajat rahoittivat käynnistyskäynnistysvaiheen jälkirahoituksen volyymit vaiheen yhtiöitä 46 miljoonan kasvoivat selkeästi edellisvuoeuron (51 M€, 2008) arvosta, yhtiöihin” desta. Itse buyout-sijoituksia toteutettiin 97 99 yhtiön saadessa pääomaa (103, 2008), miljoonan euron (261 M€, 2008) arvosta, 150 eri sijoituskerralla (175, 2008). 27 kohdeyhtiön saadessa rahoitusta (50, 2008), 41 eri sijoituskerralla (61, 2008). Kappalemääräisesti toiseksi eniten venture-sijoituksia tehtiin siemenvaiheessa Sijoitusten toimialajakauma oleviin yhtiöihin, jotka saivat pääomasijoituksia suomalaiselta pääomasijoitVuonna 2009 suomalaiset pääomasijoitajalta yhteensä 11 miljoonan euron (11 tusyhtiöt tekivät euromääräisesti eniten M€, 2008) arvosta, 60 kohdeyhtiöön pääomasijoituksia liiketoiminta- ja teolliset (65, 2008), 79 sijoituskerralla (90, 2008). tuotteet ja palvelut -sektorille mikä sai Kappalemääräisesti kolmanneksi eniten pääomasijoituksia yhteensä 256 miljoonan venture-sijoituksia tehtiin myöhempi venture -vaiheeseen eli karkeasti sanottuna euron (294 M€, 2008) arvosta, 72 kohdeyhtiöön (87, 2008), 112 sijoituskerralla aikaisen kasvun vaiheeseen, jota rahoitet(126, 2008). tiin 27 miljoonalla eurolla (52 M€, 2008), FVCA YEARBOOK 2010 59 S TAT I S T I C S Toiseksi eniten sijoituksia tehtiin ICTsektorille, jota rahoitettiin 42 miljoonan euron (76 M€, 2008) arvosta, 79 kohdeyhtiön saadessa rahoitusta (95, 2008), 119 eri sijoituskerralla (153, 2008). Kolmanneksi eniten sijoituksia tehtiin Life sciences -sektorille: 32 miljoonan euron (39 M€, 2008) arvosta, 35 kohdeyhtiön saadessa rahoitusta (39, 2008), 56 eri sijoituskerralla (68, 2008). Sijoitusten maantieteellinen jakauma Tutkimuksen metodologian mukaisesti suomalaisten pääomasijoitusyhtiöiden ulkomaiset sijoitukset lasketaan mukaan tilastoihin vain, jos ne tehdään suoraan kotimaisesta pääomarahastoja hallinnoivasta yrityksestä eikä ulkomaalaisen toimipisteen nimissä. Euromääräisesti noin 15 prosenttia sijoitetusta pääomasta kanavoitiin ulkomaisiin yrityksiin suomalaisten pääomasijoitusrahastojen kautta, määrän kasvaessa vuoden 2008 13 prosentista. Euromääräisesti 85 prosenttia suomalaisten pääomasijoittajien tekemistä sijoituksista kohdistui kotimaisiin yhtiöihin. Noin 11 prosenttia kohdistui muualle Eurooppaan, kun taas noin neljä prosenttia sijoitetusta kokonaissummasta sijoitettiin Euroopan ulkopuolelle. Kotimaan ulkopuolelle tehdyistä sijoituksista suurin osa sekä euro- että kappalemääräisesti kohdistui ruotsalaisiin yhtiöihin. S TAT I S T I C S SUOMALAISTEN PÄÄOMASIJOITTAJIEN TEKEMÄT IRTAUTUMISET Irtautumisten tilastointi seuraa suomalaisten pääomasijoittajien sijoitusportfolion kehitystä. Irtautumisten euromäärät ilmoitetaan hankintahintaan, eivätkä ne siitä syystä sisällä informaatiota realisoidun tuoton suhteen. Vuonna 2009 suomalaiset pääomasijoitusyhtiöt toteuttivat osittaisia ja täydellisiä hankintahintaisia irtautumisia yhteensä 130 miljoonan euron arvosta (139 M€, 2008), 84 kohdeyhtiöstä (101, 2008), 119 irtautumiskerralla (143, 2008). Edellisvuoden tapaan irtautumistavoista yleisin oli teolliset yrityskaupat, joita toteutettiin yhteensä 93 miljoonan euron arvosta (65 M€, 2008), 18 kohdeyhtiöstä (22, 2008). Toisiksi eniten kohdeyhtiöistä irtauduttiin tekemällä alaskirjauksia 14 miljoonan euron edestä (15 M€, 2008), 23 kohdeyhtiöstä (13, 2008). Kolmanneksi eniten irtauduttiin myymällä omistus kohdeyhtiön johdolle yhteensä 12 miljoonan euron arvosta (7 M€, 2008), 29 kohdeyhtiöstä (20, 2008). PRIVATE EQUITY ACTIVITY OF FINNISH PRIVATE EQUITY FIRMS IN 2009 • Private equity firms registered in Finland invested €389 million in Finnish and foreign companies in 2009. • Finnish private equity firms invested in 237 companies in a total of 367 separate transactions. • Investments focused on venture-stages in terms of the number of investments (€84 million, Nbr 268) and on buyout-stages in terms of the value of investments (€304 million, Nbr 99). • Finnish private equity firms made partial or complete divestments from 84 portfolio companies in 2009. The total value, at cost, of these divestments was €130 million. • Finnish private equity firms raised €276 million of new capital in 2009. • The total amount of capital under management at the end of 2009 amounted to €5.3 billion. FUNDRAISING BY FINNISH PRIVATE EQUITY FIRMS Fundraising is the first phase in the life cycle of a private equity fund and it includes the structuring the fund and the seeking of new investors. According to the methodology of the industry analysis, the capital raised by private equity funds is recorded in the country of the management company raising the fund, even if the fund’s investment policy is to invest in another geographic market. The international economic downturn had a clear impact on the fundraising of the Finnish private equity firms. Fundraising totalled €276 million compared to €851 million in 2008. Independent private 60 FVCA YEARBOOK 2010 equity funds raised €166 million of new capital, while the so-called captive funds (see methodology) raised €110 million. Government agencies, funds of funds, and pension funds were the largest investors in Finnish private equity funds in 2009. INVESTMENTS MADE BY FINNISH PRIVATE EQUITY FIRMS The investments made by Finnish private equity firms cover both Finnish and foreign portfolio companies and can include several investments in the same portfolio company during the reporting year. Given the development that some portfolio companies can make during the reporting year, follow-on investments can be made when a company is already at a different FVCA YEARBOOK 2010 61 S TAT I S T I C S stage in its development. As a result, the number of companies invested in different development stages and the total number of companies invested in during the reporting year may not always match (see methodology). The investments made by Finnish private equity firms totalled €389 million in 2009 (2008: €480 million) and covered 237 portfolio companies (2008: 262) in 367 separate transactions (2008: 414). As in 2008, independent private equity funds and captive investors represented approximately 95% of the total investment volume in 2009, investing €367 million in 233 portfolio companies in 350 transactions. Public players accounted for 5% of the investments made in 2009. Initial and Follow-on Investments S TAT I S T I C S were made through 98 separate transactions. The number of investments is larger than the number of companies invested in, which means that more than one investor was involved in the deals concerned. A total of 152 portfolio companies received a follow-on investment. These investments totalled €278 million and were made through 223 separate transactions. By private equity firm. Finnish private equity investors invested €131 million in the form of initial investments in 93 new portfolio companies in 107 separate transactions. As the number of investments is larger than the number of companies, more than one investor invested in the same company. When examining initial and follow-on investments, it is important to note that some investments were not categorized in either class in the industry analysis. These investments represented around 5% of the total value of investments in 2009 and around 13% of the total amount of investments. The nature of initial and follow-on investments can be different as seen from the perspective of portfolio companies and private equity firm. If a portfolio company that has already received an investment from a private equity firm receives another Stage Distribution of Investments investment from another private equity Private equity investments can be divided firm, the latter investment is counted as into two types: venture investments and an initial investment for the investor but buyout investments (see methodology). as a follow-on investment for the portfolio company in question. As in 2008, the majority of the investments ”Investments made by Venture investments. In terms of the number of investments, made in 2009 were followFinnish private equity Finnish private equity investors on investments. made most of their investments firms covered 237 in venture-stage businesses By portfolio company. In all, 84 portfolio companies portfolio companies” in 2009, as they did in 2008. Venture investments amounted to €84 milin Finland and abroad received their first lion (2008: €115 million) and covered 174 private equity investment from a Finnish portfolio companies (2008: 198) through private equity firm in 2009. These initial 268 separate transactions (2008: 325). investments were worth €93 million and 62 FVCA YEARBOOK 2010 In the industry analysis, venture investments are divided into three separate stages. In 2009, the bulk of venture investments, by amount and number, were made in companies in start-up stage. Finnish private equity investors invested €46 million (2008: €51 million) in 99 start-up companies (2008: 103) through 150 separate transactions (2008: 175). were given as a replacement capital, which amounted to €149 million (2008: €16 million) and covered 16 portfolio companies (2008: 6) in 20 separate transactions (2008: 8). The volume of both rescue/turnaround and replacement capital investments were higher than in 2008. Buyout investments totalled €97 million in value (2008: €261 million) and covered 27 portfolio companies (2008: 50) in 41 separate transactions (2008: 61). The second-largest number of venture investments was made in seed stage Industry Distribution of Investments companies, which received €11 million (2008: €11 million) of capital from Finnish The largest share of investment made by private equity investors, in 60 portfolio Finnish private equity firms in 2009 was companies (2008: 65), in 79 ”Most venture invest- made in business and industtransactions (2008: 90). The rial products and services third-largest group of venture ments were made in sector which received €256 investments were investments million (2008: €294 million) start-up companies” in later stage venture stage, the worth of investments, in 72 portfolio comearly growth stage. It received €27 million panies (2008: 87), in 112 separate transacof capital (2008: €52 million), in 30 comtions (2008: 126). panies (2008: 44), in 39 separate transactions (2008: 60). The ICT sector received the secondBuyout investments. In terms of volume, most of the investments made by Finnish private equity firms were allocated to companies in the buyout category. Investments in the four buyout sub-categories totalled €304 million (2008: €365 million) and covered 67 portfolio companies (2008: 70) in 99 separate transactions (2008: 89). Investments in growth-stage companies totalled €30 million (2008: €69 million) and covered 17 portfolio companies (2008: 10) in 19 separate transactions (2008: 13). Rescue/Turnaround financing amounted to €28 million (2008: €19 million), covered 11 portfolio companies (2008: 6) in 19 separate transactions (2008: 7). The largest proportion of buyout stage investments largest amount of investments, €42 million (2008: €76 million), in 79 portfolio companies (2008: 95) in 119 separate transactions (2008: 153). The Life sciences sector received the third-most investments, totalling €32 million (2008: €39 million), provided to 35 portfolio companies (2008: 39) in 56 separate transactions (2008: 68). Geographical Distribution of Investments As per the methodology of the survey, foreign investments made by Finnish private equity firms are included in the survey only if they are made directly through a domestic company managing the private equity fund and not through a foreign subsidiary. Approximately 15% of the total FVCA YEARBOOK 2010 63 S TAT I S T I C S S TAT I S T I C S amount of investments made by Finnish private equity firms went to foreign portfolio companies, which was slightly up on the 13% recorded in 2008. Measured in terms of Euros, 85% of the investments made by Finnish private equity firms went to Finnish portfolio companies. About 11% of the total went to European companies and about 4% to companies outside Europe. The majority of investments in foreign businesses went to Swedish companies. DIVESTMENTS MADE BY FINNISH PRIVATE EQUITY FIRMS Divestment figures related to the development of the investment portfolio of Finnish private equity investors are reported at cost and do not reflect information on actual realized returns. 1 64 Finnish private equity firms made partial and complete divestments worth €130 million in value at cost in 2009 (2008: €139 million) covering 84 portfolio companies (2008: 101). A total of 119 partial or complete divestments were made (2008: 143). 2 Annual New Funds Raised by Finnish PE Firms in 1996 - 2009 3 New Funds Raised by Finnish PE Firms Divided by Fund Stage Focus in 2008 - 2009 As in 2008, trade sales were the most common form of divestment and totalled €93 million (2008: €65 million) and involved 18 portfolio companies (2008: 22). The second most-used form of divestment were write-offs, which totalled €14 million (2008: €15 million) and covered 23 portfolio companies (2008: 13). These were followed by sales to management, which totalled €12 million (2008: €7 million) and involved 29 portfolio companies (2008:20). Private Equity Activity of Finnish PE Firms in 1999 - 2009 FVCA YEARBOOK 2010 FVCA YEARBOOK 2010 65 S TAT I S T I C S 4 S TAT I S T I C S New Funds Raised by Finnish PE Firms Divided by Type of Investor in 2008 - 2009 2008 % M€ % Academic institutions 0 0,0 % 0 0,0 % Banks 51 6,0 % 2 0,8 % Capital markets 0 0,0 % 0 0,0 % Corporate investors 29 3,4 % 2 0,6 % Endowments and foundations 2 0,2 % 5 1,8 % Family offices 63 7,4 % 1 0,3 % Fund of funds 36 4,2 % 81 29,4 % Government agencies 87 10,2 % 132 47,9 % Insurance companies 74 8,7 % 0 0,0 % 16 1,9 % 0 0,0 % Pension funds 423 49,8 % 26 9,5 % Private individuals 17 2,0 % 0 0,0 % Unknown 53 6,2 % 27 9,7 % Total 851 100 % 276 100 % (including PE houses other than fund of funds) 66 FVCA YEARBOOK 2010 Annual Investments Made by Finnish PE Firms in 1994 - 2009 6 Annual Number of Portfolio Companies Invested in by Finnish PE Firms 1996 - 2009 2009 M€ Other asset managers 5 FVCA YEARBOOK 2010 67 S TAT I S T I C S 7 S TAT I S T I C S 9 Initial and Follow-on Investments Made by Finnish PE Firms in 2009 Venture M€ Buyout Nbr Nbr Invest- Compaments nies M€ Syndication of Investments Made by Finnish PE Firms in 2009 Total Nbr Nbr Invest- Compaments nies M€ Nbr Nbr Invest- Compaments nies Initial for the target company* 37 78 67 56 20 17 93 98 84 Follow-on for the target company 44 164 114 234 59 39 278 223 152 Unknown 4 26 16 14 20 14 18 46 30 Total 84 268 174 304 99 67 389 367 237 Initial for the PE Firm** 40 81 70 91 26 23 131 107 93 *Initial private equity investment for the target company **Initial investment of a Finnish PE Firm to the target company 8 68 Investments Made by Finnish PE Firms by Investor Type 1995 - 2009 FVCA YEARBOOK 2010 FVCA YEARBOOK 2010 69 S TAT I S T I C S 10 Annual Stage Distribution of Amount Invested by Finnish PE Firms in 1996 - 2009 11 Annual Stage Distribution of Venture Investment Amounts Made by Finnish PE Firms in 1996 - 2009 70 FVCA YEARBOOK 2010 S TAT I S T I C S 12 Annual Stage Distribution of Number of Investments Made by Finnish PE Firms in 1996 - 2009 13 Annual Stage Distribution of Number of Portfolio Companies Invested in by Finnish PE Firms in 2008 - 2009 FVCA YEARBOOK 2010 71 S TAT I S T I C S 14 15 72 Stage Distribution of Investments Made by Finnish PE Firms in 2009 Stage Distribution by Percentage of Total Amount Invested by Finnish PE Firms in 2009 FVCA YEARBOOK 2010 S TAT I S T I C S 16 Stage Distribution by Percentage of Total Number of Investments Made by Finnish PE Firms in 2009 17 Stage Distribution by Percentage of Total Number of Portfolio Companies Invested in by Finnish PE Firms in 2009 FVCA YEARBOOK 2010 73 S TAT I S T I C S 18 19 S TAT I S T I C S Sectoral Distribution of Investments Made by Finnish PE Firms in 2009 M€ % Nbr Investments % Nbr Companies % Agriculture, chemicals and materials 21 5,3 % 9 2,5 % 5 2,1 % Business and industrial products and services 256 65,8 % 112 30,5 % 72 30,4 % Consumer products, services and retail 22 5,8 % 39 10,6 % 23 9,7 % Energy and environment 15 3,8 % 29 7,9 % 21 8,9 % Financial services 0,7 0,2 % 3 0,8 % 2 0,8 % ICT 42 10,8 % 119 32,4 % 79 33,3 % Life sciences 33 8,4 % 56 15,3 % 35 14,8 % Total 389 100 % 367 100 % 237 100,0 % Sectoral Distribution by Percentage of Amount Invested and Number of Investments Made by Finnish PE Firms in 2009 20 Geographical Distribution of Investments Made by Finnish PE Firms in 2009 21 Regional Distribution of Investments Made by Finnish PE Firms in 2009 Venture Investments 74 FVCA YEARBOOK 2010 Buyout Investments Total Investments M€ Nbr Investments Nbr Companies M€ Nbr Investments Nbr Companies M€ Nbr Investments Nbr Companies Province of Åland 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Province of Eastern Finland 7 16 12 4 7 6 11 23 18 Province of Lapland 2 5 4 1 5 5 3 10 7 Province of Oulu 5 15 10 2 3 2 7 18 12 Province of Southern Finland Province of Western Finland 33 131 74 183 47 30 217 178 103 17 60 39 47 21 13 65 81 52 Foreign 11 22 16 48 8 5 59 30 21 Undisclosed 9 19 18 19 8 6 28 27 24 Total 84 268 174 304 99 67 389 367 237 FVCA YEARBOOK 2010 75 S TAT I S T I C S S TAT I S T I C S 22 Annual Divestments at Cost Made by Finnish PE Firms in 1995 - 2009 23 Divestment Methods Used by Finnish PE Firms in 2009 Divestment Method M€ (at cost) 24 25 Sectoral Distribution of Number of Divestments Made by Finnish PE Firms in 2009 Nbr Divestments Nbr Companies Divestment by trade sale 93 28 18 Divestment on flotation (IPO) 0 0 0 Divestment by write-off 14 26 23 Repayment of principal loans 2 17 15 Sale to management 12 42 29 Other* 9 6 3 130 119 84 Total divestment Method Distribution of Number of Divestments Made by Finnish PE Firms in 2009 *Other = Sale of quoted equity, Repayment of silent partnerships Sale to another private equity firm, Sale to financial institution, Divestment by other means 76 FVCA YEARBOOK 2010 FVCA YEARBOOK 2010 77 S TAT I S T I C S 26 Capital Under Management of Finnish PE Firms on Dec. 31st, 1995 - 2009 S TAT I S T I C S SUOMALAISTEN PORTFOLIOYHTIÖIDEN VUOSI 2009 • Suomalaisiin portfolioyhtiöihin tehtiin vuonna 2009 yhteensä 681 miljoonan euron arvosta pääomasijoituksia sekä kotimaasta että ulkomailta. • 233 suomalaista portfolioyhtiötä sai pääomasijoituksen, 379 eri sijoituskerralla. • Pääomasijoitukset painottuivat kappalemääräisesti venture-sijoituksiin (93 M€, 267 kpl) ja euromääräisesti buyout-puolelle luokiteltaviin sijoituksiin (588 M€, 112 kpl). • 90 suomalaisesta portfolioyhtiöstä irtauduttiin vuoden 2009 aikana, irtautumisten hankintahintaisen arvon ollessa 267 miljoonaa euroa. SIJOITUKSET SUOMALAISIIN PORTFOLIOYHTIÖIHIN Toimialatutkimuksessa suomalaisiin portfolioyhtiöihin tehdyt sijoitukset ovat tulleet sekä kotimaisilta että ulkomaisilta pääomasijoittajilta. Yhteen kohdeyhtiöön on voitu sijoittaa monella eri sijoituskerralla ja kohdeyhtiö on saattanut sijoitusten välissä kehittyä niin, että jatkosijoitus ei enää ole tehty samassa kehitysvaiheessa olevaan yhtiöön. Tämän vuoksi, laskettaessa yhteen eri sijoitusvaiheiden kohdeyhtiöiden kappalemäärät, summa ei välttämättä ole sama kuin todellinen kohdeyritysten kokonaismäärä tutkimusvuonna (ks. metodologia). Vuonna 2009 suomalaisiin kohdeyhtiöihin tehtiin pääomasijoituksia yhteensä 681 miljoonan euron (726 M€, 2008) 78 FVCA YEARBOOK 2010 arvosta. 233 suomalaista portfolioyhtiötä (273, 2008) sai pääomasijoituksen, 379 eri sijoituskerralla (451, 2008). Ensi- ja jatkosijoitukset Ensi- ja jatkosijoitukset voidaan määritellä sekä kohdeyhtiön että pääomasijoitusyhtiön mukaan. Jos kohdeyhtiö on jo saanut sijoituksen pääomasijoittajalta ja toinen pääomasijoittaja sijoittaa ensimmäistä kertaa samaan kohdeyhtiöön, lasketaan viimeinen sijoitus kyseessä olevan pääomasijoitusyhtiön ensisijoitukseksi, mutta kohdeyhtiön jatkosijoitukseksi. Edellisvuoden tapaan, suurin osa vuonna 2009 tehdyistä sijoituksista oli jatkosijoituksia. Kohdeyhtiön mukaan. Yhteensä 83 suomalaista kohdeyhtiötä sai ensimmäisen pääomasijoituksensa joko FVCA YEARBOOK 2010 79 S TAT I S T I C S kotimaiselta tai ulkomaiselta pääomasijoittajalta vuonna 2009. Nämä sijoitukset olivat arvoltaan 273 miljoonaa euroa ja niitä toteutettiin 94 eri sijoituskerralla. Ensisijoitusten määrä on suurempi kuin kohdeyhtiöiden lukumäärä, jonka perusteella voidaan todeta mukana olleen useampi sijoittaja samalla sijoituskierroksella. Jatkosijoituksia sai 151 suomalaista portfolioyhtiötä. Jatkosijoitukset olivat arvoltaan 391 miljoonaa euroa ja niitä tehtiin 242 eri sijoituskerralla. Pääomasijoitusyhtiön mukaan. Suomalaisiin kohdeyhtiöihin tehdyistä sijoituksista, 91 kohdeyhtiöön tehty sijoitus oli pääomasijoittajalle ensimmäinen sijoitus kyseiseen yhtiöön. Nämä ensisijoitukset olivat arvoltaan 291 miljoonaa euroa ja niitä toteutettiin 102 eri sijoituskerralla. Sijoitusten lukumäärä on suurempi kuin kohdeyhtiöiden lukumäärä, jonka perusteella voidaan todeta useamman sijoittajan sijoittaneen samaan kohdeyhtiöön ensisijoituksensa. S TAT I S T I C S venture- eli alkuvaiheen sijoituksiin sekä buyout-sijoituksiin (ks. metodologia). Venture-vaiheen sijoitukset. Edellisvuoden tapaan suomalaisiin portfolioyhtiöihin tehtiin kappalemääräisesti eniten venture-vaiheen sijoituksia. Näitä toteutettiin 93 miljoonan euron (127 M€, 2008) arvosta, 167 kohdeyhtiöön (196, 2008), 267 eri sijoituskerralla (337, 2008). Venture-vaiheen sijoitukset jaetaan toimialatutkimuksessa kolmeen osaan. Vuonna 2009 suomalaisiin kohdeyhtiöihin tehtiin euromääräisesti ja kappalemääräisesti eniten käynnistysvaiheen sijoituksia. Niitä toteutettiin 57 miljoonan euron (68 M€, 2008) arvosta, 94 kohdeyhtiön saadessa pääomaa (100, 2008), 152 eri sijoituskerralla (178, 2008). Kappalemääräisesti toiseksi eniten venture-sijoituksia tehtiin siemenvaiheessa oleviin yhtiöihin. Suomalaiset portfolioyhtiöt saivat siemenvaiheen sijoituksia yhteensä ”167 suomalaista 11 miljoonan euron (11, 2008) arvosta, Ensi-ja jatkosijoituksia tarkastel- portfolioyhtiötä sai 59 eri kohdeyhtitaessa kannattaa ottaa huomioon venture-sijoituksen, öön (64, 2008), 78 sijoitukset, joita ei toimialatutkimuksessa kategorisoitu kumpaan- 70 buyout-sijoituksen” eri sijoituskerralla (89, 2008). Kappalemääräisesti kolmankaan luokkaan. Markkina-tilastoissa neksi eniten venture-sijoituksia tehtiin vuonna 2009 nämä sijoitukset olivat euromääräisesti noin 3 prosenttia koko- myöhempi venture -vaiheessa oleviin yhtiöihin, joita rahoitettiin 25 miljoonan naissijoituksista ja kappalemääräisesti euron (48 M€, 2008) arvosta, 28 eri kohnoin 11 prosenttia kokonaismäärästä. deyhtiön saadessa rahoitusta (49, 2008), 37 eri sijoituskerralla (70, 2008). Sijoitusten kehitysvaihejakauma Toimialatutkimuksessa pääomasijoitukset voidaan jakaa kahteen osaan: 80 FVCA YEARBOOK 2010 Buyout-vaiheen sijoitukset. Euromääräisesti eniten suomalaisiin kohdeyhtiöi- hin tehtiin buyout-sijoituksiin toimialatutkimuksessa luokiteltavia sijoituksia. Buyout-sijoituksia, joihin toimialatutkimuksessa kuuluu neljä eri sijoitusvaihetta, tehtiin suomalaisiin portfolioyhtiöihin yhteensä 588 miljoonan euron (599 M€, 2008) arvosta, 70 kohdeyhtiöön (82, 2008), 112 eri sijoituskerralla (114, 2008). Kasvuvaiheen sijoituksia suomalaisiin kohdeyhtiöihin tehtiin 51 miljoonan euron (236 M€, 2008) arvosta, 21 kohdeyhtiön saadessa rahoitusta (18, 2008), 32 eri sijoituskerralla (33, 2008). Tervehdyttämisrahoitusta annettiin 28 miljoonan euron (3 M€, 2008) arvosta, 12 kohdeyhtiöön (5, 2008), 20 sijoituskerralla (5, 2008). Ns. jälkirahoitusta toteutettiin 239 miljoonan euron (16 M€, 2008) arvosta, 15 kohdeyhtiöön (6, 2008), 20 sijoituskerralla (8, 2008). Tervehdyttämis- sekä jälkirahoituksen volyymit kasvoivat selkeästi edellisvuodesta. Itse buyoutsijoituksia toteutettiin euromääräisesti ja kappalemääräisesti huomattavasti eniten, 270 miljoonan euron (344 M€, 2008) arvosta, 25 kohdeyhtiön saadessa rahoitusta (55, 2008), 40 eri sijoituskerralla (68, 2008). Sijoitusten toimialajakauma Vuonna 2009, eniten pääomasijoituksia suomalaisiin kohdeyhtiöihin tehtiin liiketoiminta- ja teolliset tuotteet ja palvelut -sektorille mikä sai pääomasijoituksia yhteensä 325 miljoonan euron (371 M€, 2008) arvosta, 72 kohdeyhtiöön (90, 2008), 114 sijoituskerralla (130, 2008). Toisiksi eniten sijoituksia tehtiin Life sciences -sektorille: 243 miljoonan euron arvosta (84 M€, 2008), 39 kohdeyhtiön saadessa rahoitusta (37, 2008), 66 eri sijoituskerralla (70, 2008). Kolmanneksi eniten suomalaiset portfolioyhtiöt saivat pääomasijoituksia ICT-sektorilla, jota rahoitettiin 58 miljoonan euron arvosta (123 M€, 2008), 72 kohdeyhtiöön (98, 2008), 118 eri sijoituskerralla (175, 2008). IRTAUTUMISET SUOMALAISISTA PORTFOLIOYHTIÖISTÄ Irtautumisten euromäärät ilmoitetaan hankintahintaan, eivätkä ne siitä syystä sisällä informaatiota realisoidun tuoton suhteen. Vuonna 2009 suomalaisista portfolioyhtiöistä toteutettiin osittaisia ja täydellisiä irtautumisia yhteensä 267 miljoonan euron (366 M€, 2008) arvosta, 90 kohdeyhtiöstä (104, 2008), 128 eri irtautumiskerralla (155, 2008). Irtautumistavoista yleisen oli teolliset yrityskaupat, joita toteutettiin yhteensä 203 miljoonan euron (174 M€, 2008) arvosta, 17 kohdeyhtiöstä (21, 2008). Toiseksi eniten suomalaisista portfolioyhtiöistä irtauduttiin tekemällä alaskirjauksia 31 miljoonan euron (8 M€, 2008) hankintahintaisella arvolla, 25 kohdeyhtiöstä (12, 2008). Kolmanneksi eniten irtauduttiin myymällä omistus kohdeyhtiön johdolle yhteensä 12 miljoonan euron (7 M€, 2008) arvosta, 31 kohdeyhtiöstä (20, 2008). FVCA YEARBOOK 2010 81 S TAT I S T I C S S TAT I S T I C S PRIVATE EQUITY ACTIVITY TOWARDS FINNISH PORTFOLIO COMPANIES DURING 2009 • A total of €681 million worth of private equity investments were made in Finnish portfolio companies by investors in Finland and abroad during 2009. • 233 Finnish portfolio companies received private equity investment in 379 separate transactions. • Investments focused on venture-stages in terms of the number of investments (267 investments worth €93 million) and on buyout-stages in terms of the value of investments (112 investments worth €588 million). • Partial or complete divestments were made from 90 Finnish portfolio companies in 2009. The total value, at cost, of these divestments was €267 million. INVESTMENTS MADE IN FINNISH PORTFOLIO COMPANIES In the industry analysis, the investments made in Finnish portfolio companies come from private equity investors both in Finland and abroad. There might be several investments made in the same portfolio company. In addition, the portfolio company may have developed during the reporting year, so that the possible follow-on investment is made in a company at different development stage. As a result, there may be a discrepancy between the number of companies that received investments at different stages in their development and the total number of companies invested in during the reporting year (see methodology). Investments in Finnish portfolio com- 82 FVCA YEARBOOK 2010 panies were valued at a total of €681 million in 2009 (2008: €726 million). 233 Finnish portfolio companies (2008: 273) received an investment through 379 separate transactions (2008: 451). Initial and Follow-on Investments Initial and follow-on investments can be reviewed from the perspective of the portfolio company recipient and that of the private equity firm. If a portfolio company that has already received an investment from a private equity firm receives a further investment from another private equity firm, the latter investment is considered as an initial investment for the investor concerned but as a followon investment for the portfolio company in question. As in 2008, the majority of the investments made in 2009 were follow-on investments. Stage Distribution of Investments Private equity investments can be By portfolio company. A total of 83 divided into two types: venture investFinnish portfolio companies received ments and buyout investments (see their first private equity invest”167 Finnish portfolio methodology). ment from a domestic or foreign private equity investor in companies received Venture investments. 2009. These initial investments venture investments, 70 Venture-stages acwere worth €273 million and counted for the largest were made through 94 separate buyout investments” number of investments transactions. As the number made in Finnish portfolio companies, as of investments is larger than the number in 2008. Venture investments amounted of companies invested in, more than one to €93 million (2008: €127 million) and investor was involved in some deals. were made in 167 portfolio companies (2008: 196) through 267 separate transA total of 151 portfolio companies actions (2008: 337). received a follow-on investment. These follow-on investments totalled €391 In the industry analysis, venture investmillion in value and were made through ments are divided into three separate 242 separate transactions. stages. Most venture investments in 2009, in terms of volume and number, By private equity firm. From the total were made in start-up companies. 94 investments made in Finnish portfolio Finnish portfolio companies (2008: 100) companies in 2009, 91 companies rein start-up stage received €57 million of ceived an investment that was initial for capital (2008: €68 million), through 152 the private equity firm to the company separate transactions (2008: 178). in question. These initial investments were worth €291 million and were made The second-largest number of venthrough 102 separate transactions. As ture investments in Finnish portfolio the number of investments is larger than companies was made in seed-stage the number of portfolio companies, companies. A total of 59 seed-stage more than one investor was involved in portfolio companies (2008: 64) received some deals. €11 million of capital (2008: €11 million) through 78 separate transactions (2008: When examining initial and follow-on 89). The next-largest group of venture investments, it is important to note that investments were made in the later stage some investments were not categorized venture-stage. A total of 28 later stage into either class in the industry analyventure portfolio companies (2008: 49) sis. These uncategorized investments received €25 million of capital (2008: amounted to around 3% of the total €48 million) in 37 separate transactions value of investments and around 11% of (2008: 70). the total amount. FVCA YEARBOOK 2010 83 S TAT I S T I C S Buyout investments. In terms of investment volume, the majority of investments made in Finnish portfolio companies were made in companies in the buyout category. In total, investments in all four buyout stages amounted to €588 million (2008: €599 million), involved 70 portfolio companies (2008: 82) and 112 separate transactions (2008: 114). Investments in growth-stage companies amounted to €51 million (2008: €236 million) and covered 21 portfolio companies (2008: 18) through 32 separate transactions (2008: 33). Rescue/ Turnaround financing totalled €28 million (2008: €3 million) and covered 12 portfolio companies (2008: 5) through 20 separate transactions (2008: 5). Replacement capital amounted to €239 million (2008: €16 million); 15 portfolio companies (2008: 6) received this type of investment in 20 separate transactions (2008: 8). The volume of both rescue/ turnaround and replacement capital investments rose from previous year. Buyout investments totalled €270 million in value (2008: €344 million) and were made in 25 portfolio companies (2008: 55) through 40 separate transactions (2008: 68), buyouts being the largest investments in volume and amount. Industry Distribution of Investments The business and industrial products and services sector accounted for the largest amount of investments made in Finnish portfolio companies in 2009. A total of 72 portfolio companies (2008: 90) received €325 million (2008: €371 million) through 114 separate transactions (2008: 130). 84 FVCA YEARBOOK 2010 S TAT I S T I C S This was followed by the Life sciences sector, where 39 portfolio companies (2008: 37) received capital worth €243 million (2008: €84 million) through 66 separate transactions (70, 2008). The ICT sector received the third-most investments, with 72 portfolio companies (2008: 98) receiving €58 million (2008: €123 million) in 118 separate transactions (2008: 175). 1 Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2008 - 2009 2 Annual Number of Finnish Portfolio Companies Invested in 2008 - 2009 DIVESTMENTS MADE FROM FINNISH PORTFOLIO COMPANIES Divestment amounts are reported at cost and do not reflect information on actual realized returns. A total of 128 partial or complete divestments (2008: 155) valued at €267 million at cost (2008: €366 million) and affecting 90 Finnish portfolio companies (2008: 104) took place in 2009. As in 2008, trade sales accounted for the majority of these divestments and were valued at €203 million at cost (2008: €174 million) and involved 17 portfolio companies (2008: 21). The second most-common type of divestment were write-offs, which totalled €31 million at cost (2008: €8 million) and involved 25 portfolio companies (2008: 12). These were followed by sales to management, which totalled €12 million (2008: €7 million) and involved 31 portfolio companies (2008: 20). FVCA YEARBOOK 2010 85 S TAT I S T I C S 3 S TAT I S T I C S 4 Initial and Follow-on Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009 Venture Investments Buyout Investments Total Investments M€ Nbr Investments Nbr Companies M€ Nbr Investments Nbr Companies M€ Nbr Investments Nbr Companies Initial for the target company* 41 78 68 232 16 15 273 94 83 Follow-on for the target company** 49 166 108 342 76 44 391 242 151 Unknown 3 23 15 14 20 14 17 43 29 Total 93 267 167 588 112 70 681 379 233 Initial for the PE Firm 44 81 71 247 21 20 291 102 91 Syndication of Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009 Total M€ 681 *Initial private equity investment for the Finnish portfolio company from some PE investor **Follow-on private equity investment for the Finnish portfolio company from some PE investor Total Nbr 379 86 FVCA YEARBOOK 2010 FVCA YEARBOOK 2010 87 S TAT I S T I C S S TAT I S T I C S 5 Annual Stage Distribution of Investment Amounts Made in Finnish Portfolio Companies in 2008 - 2009 7 Annual Stage Distribution of Number of Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2008-2009 6 Annual Stage Distribution of Venture Investment Amounts Made in Finnish Portfolio Companies in 2008 - 2009 8 Annual Stage Distribution of Number of Finnish Portfolio Companies Invested in 2008 - 2009 88 FVCA YEARBOOK 2010 FVCA YEARBOOK 2010 89 S TAT I S T I C S 9 10 90 S TAT I S T I C S Stage Distribution by Percentage of Total Amount Invested in Finnish Portfolio Companies in 2009 11 Stage Distribution by Percentage of Total Number of Finnish Portfolio Companies Invested in 2009 Stage Distribution by Percentage of Total Number of Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009 12 Sectoral Distribution of Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009 FVCA YEARBOOK 2010 M€ % Nbr Investments % Nbr Companies % Agriculture, chemicals and materials 20 2,9 % 12 3,2 % 5 2,1 % Business and industrial products and services 325 47,7 % 114 30,1 % 72 30,9 % Consumer products, services and retail 23 3,3 % 40 10,6 % 24 10,3 % Energy and environment 13 2,0 % 28 7,4 % 20 8,6 % Financial services 0,1 0,02 % 1 0,3 % 1 0,4 % ICT 58 8,5 % 118 31,1 % 72 30,9 % Life sciences 243 35,6 % 66 17,4 % 39 16,7 % Total 681 100 % 379 100 % 233 100 % FVCA YEARBOOK 2010 91 S TAT I S T I C S S TAT I S T I C S 13 Sectoral Distribution by Percentage of Amount Invested and Number of Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009 15 Sectoral Distribution of Venture Investments by Percentage of Amount Invested and Number of Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009 14 Sectoral Distribution of Venture Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009 16 Sectoral Distribution of Buyout Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009 M€ % Nbr Investments % Nbr Companies % Agriculture, chemicals and materials 1 1,6 % 5 1,9 % 2 1,2 % Business and industrial products and services 13 13,6 % 48 18,0 % 34 20,5 % Consumer products, services and retail 4 3,9 % 23 8,6 % 15 9,0 % Energy and environment 13 14,3 % 27 10,1 % 19 11,4 % Financial services 0,0 0,0 % 0 0,0 % 0 0,0 % ICT 35 37,4 % 104 39,0 % 62 37,4 % Life sciences 27 29,2 % 60 22,5 % 34 20,5 % Total 93 100 % 267 100 % 166 100 % M€ % Nbr Investments % Nbr Companies % Agriculture, chemicals and materials 18 3,1 % 7 6,3 % 3 4,3 % Business and industrial products and services 312 53,1 % 66 58,9 % 40 57,1 % Consumer products, services and retail 19 3,2 % 17 15,2 % 10 14,3 % ICT 23 3,9 % 14 12,5 % 10 14,3 % Life sciences 215 36,6 % 6 5,4 % 5 7,1 % Other* 0,2 0,03 % 2 1,8 % 2 2,9 % Total 588 100 % 112 100 % 70 100 % *Other = Energy and environment, Financial services 92 FVCA YEARBOOK 2010 FVCA YEARBOOK 2010 93 S TAT I S T I C S S TAT I S T I C S 17 Sectoral Distribution of Buyout Investments by Percentage of Amount Invested and Number of Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009 19 Annual Divestments at Cost Made from Finnish Portfolio Companies in 2008 - 2009 18 Regional Distribution of Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009 20 Divestment Methods Used in Finnish Portfolio Companies in 2009 Venture Investments 94 Buyout Investments Total Investments M€ Nbr Investments Nbr Companies M€ Nbr Investments Nbr Companies M€ Nbr Investments Nbr Companies Province of Åland 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Province of Eastern Finland 8 17 12 4 7 6 12 24 Province of Lapland 2 5 4 1 5 5 3 Province of Oulu 5 15 10 2 3 2 Province of Southern Finland Province of Western Finland 44 145 77 515 66 22 62 41 47 Undisclosed 12 23 22 Total 93 267 167 FVCA YEARBOOK 2010 Divestment Method Divestment by trade sale M€ (at cost) Nbr Divestments Nbr Companies 203 23 17 Divestment on flotation (IPO) 0 0 0 18 Divestment by write-off 31 28 25 10 7 Repayment of principal loans 3 17 15 7 18 12 Sale to management 12 44 31 36 558 211 112 Divestment by other means 10 11 5 21 13 69 83 54 Other* 8 5 2 19 10 8 31 33 30 Total 267 128 90 588 112 70 681 379 233 *Other = Sale of quoted equity, Repayment of silent partnerships, Sale to another private equity firm, Sale to financial institution FVCA YEARBOOK 2010 95 S TAT I S T I C S 21 Method Distribution of Number of Divestments Made from Finnish Portfolio Companies in 2009 M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S METODOLOGIA JA MÄÄRITELMÄT OTANNAN SUUNNITTELU JA VALINTA Suomen pääomasijoitusyhdistys ry:n (FVCA) toimialatutkimus perustuu Euroopan pääomasijoitusyhdistyksen (EVCA) ylläpitämään PEREP_Analytics -pääomasijoitustietokantaan ja siitä kerättyihin tilastoihin. Tiedot PEREP_Analytics -tietokantaan kerätään online-kyselyn avulla pääomasijoittajilta ja niitä täydennetään luotettavista julkisista lähteistä saatavalla informaatiolla (kuten pääomasijoittajien kotisivut ja lehdistötiedotteet). Suomessa tiedot PEREP_Analytics -tietokantaan kerätään FVCA:n varsinaisilta jäseniltä, jotka edustavat suurinta osaa suomalaisista pääomasijoitusyhteisöistä. 22 Sectoral Distribution of Number of Divestments Made from Finnish Portfolio Companies in 2009 FVCA siirtyi uuteen tietokantaan vuoden 2008 alussa. Tähän mennessä 19 pääomasijoitusyhdistystä on liittynyt mukaan uuteen tietokantaan, FVCA ja EVCA mukaan lukien. PEREP_Analytics -tietokannan toimintaa valvoo erillinen johtokunta (Governing Board), joka koostuu alan johtavista akateemikoista Euroopassa, Eurostat edustajasta sekä sijoittajapuolen edustajasta (LP). FVCA:n vuoden 2009 toimialatutkimuksessa vastausprosentti oli melkein 90. VARAINHANKINTA Pääomasijoitusrahastojen keräämät pääomat kohdentuvat rahaston hallinnointiyhtiön kotimarkkinan mukaan, vaikka rahaston sijoitusperiaatteena olisikin sijoittaa varat johonkin toiseen maantieteelliseen alueeseen. Toimialatutkimukseen kuuluvat seuraavat rahastot • • • • pääomasijoitusrahastot, jotka tekevät suoria pääomasijoituksia mezzanine-pääomasijoitusrahastot co-investment -rahastot tervehdyttämis-rahastot. Toimialatutkimukseen eivät kuulu seuraavat rahastot • • • • 96 FVCA YEARBOOK 2010 infrastruktuurirahastot kiinteistösijoitusrahastot distressed debt -rahastot rahastojen rahastot. FVCA YEARBOOK 2010 97 M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S Toimialatutkimuksessa captive-rahastolla viitataan rahastoihin, jotka ovat 100 prosenttisesti emoyhtiön omistuksessa. Itsenäiset pääomasijoitusrahastot käsittävät ns. semi-captive rahastot (joista emoyhtiö omistaa alle 100 prosenttia) sekä täysin itsenäiset pääomasijoitusrahastot. Rahasto, joka on 100 prosenttisesti yksityisessä tai pääomamarkkinoiden omistuksessa, luokitellaan itsenäiseksi. Vain instituution 100 prosenttinen omistajuus tekee rahastosta captive-rahaston. Kaikkien tietyllä markkinalla kerättyjen pääomasijoitusrahastojen yhteissumma saadaan, kun lisätään itsenäisiin pääomasijoitusrahastoihin ja captive-rahastoihin pääomasijoittajan saamat pääomatulot. SIJOITUKSET JA IRTAUTUMISET Sijoitus- sekä irtautumistilastot kootaan kahdesta eri näkökulmasta – toimiala ja markkina -tilastoista. Toimiala-tilastot ovat yhteissumma luvuista, jotka on koottu sijoituksesta/ irtautumisesta vastuussa olevan pääomasijoitusyhtiön toimiston sijainnin perusteella. FVCA toimialatilastoissa tällä viitataan suomalaisten pääomasijoittajien tekemiin sijoituksiin/irtautumisiin kotimaassa ja ulkomailla. M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S Ensisijoitukset voidaan määritellä sekä kohdeyhtiön että pääomasijoitusyhtiön mukaan. Jos kohdeyhtiö on jo saanut sijoituksen pääomasijoittajalta ja toinen pääomasijoittaja sijoittaa ensimmäistä kertaa samaan kohdeyhtiöön, lasketaan viimeinen sijoitus kyseessä olevan pääomasijoitusyhtiön ensisijoitukseksi, mutta kohdeyhtiön jatkosijoitukseksi. Irtautumisten lukumäärä on laskettu sijoitusten kanssa samaan tapaan. Yhdestä kohdeyhtiöstä saattaa olla tehty enemmän kuin yksi irtautuminen. Jos kaksi pääomasijoitusyhtiötä irtautuu raportointivuonna samasta kohdeyhtiöstä, on irtautumisten lukumäärä kaksi, mutta kohdeyhtiöiden lukumäärä on yksi. Irtautumiset arvostetaan hankintahintaisina, ei todellisina myyntisummina. Niistä ei siis ilmene voittoa tai summaa, jonka pääomasijoitusyhtiö todellisuudessa saa. HALLINNOITU PÄÄOMA Hallinnoiduksi pääomaksi lasketaan seuraavien lukujen summa • Kohdeyhtiöihin sijoitetun, vielä irtoamattoman pääoman hankintahintainen arvo • Pääomasijoitusrahastoissa oleva, tuleviin sijoituksiin tarkoitettu, vapaa pääoma SIJOITUSTEN KEHITYSVAIHEET Markkina-tilastot ovat yhteissumma luvuista, jotka on koottu portfolioyhtiön sijainnin perusteella. FVCA toimialatilastoissa tällä viitataan suomalaisiin kohdeyhtiöihin sekä kotimaasta että ulkomailta tehtyihin sijoituksiin/irtautumisiin. FVCA vuosikirjan taulukot ja kaaviot on jaettu kahteen osaan kahden eri näkökulman mukaan: toimiala-tilastot ”Suomalaisten pääomasijoitusyhtiöiden vuosi 2009” ja markkina-tilastot ”Suomalaisten portfolioyhtiöiden vuosi 2009”. Sijoitus- sekä irtautumistilastojen tarkastelussa on syytä ottaa huomioon, että vuodesta 2008 eteenpäin kasvuvaihe (expansion) on korvattu kahdella erillisellä kehitysvaiheella: myöhempi venture sekä kasvuvaihe (growth). Sijoitusten lukumäärä lasketaan kunkin sijoitusvälineen (esimerkiksi jokaisen erillisen rahaston) tekemien sijoitusten perusteella. Täten, esimerkiksi, jos kolmea eri rahastoa hallinnoiva pääomasijoitusyhtiö sijoittaa portfolioyhtiöön käyttäen pääomaa jokaisesta rahastostaan, lasketaan tämä kolmeksi eri sijoitukseksi. Samaan tapaan pääomasijoitusyhtiön sijoittaessa portfolioyhtiöön raportointivuoden aikana kolme kertaa, lasketaan sijoitukset erikseen. Kohdeyhtiöiden lukumäärä kuvaa erikseen pääomasijoituksen raportointivuonna saaneiden yhtiöiden määrää. Jos yhtiö saa kaksi eri sijoitusta raportointivuonna, kohdeyhtiöiden lukumäärä on yksi, mutta sijoitusten lukumäärä on kaksi. 98 FVCA YEARBOOK 2010 Vuodesta 2008 alkaen sijoitusten kehitysvaiheissa on tapahtunut muutoksia aikaisempiin vuosiin verrattuna. Esimerkiksi kehitysvaiheissa aikaisempien vuosien kasvuvaihe (expansion) jakaantui kahdeksi eri vaiheeksi: myöhempi venture (later stage venture) sekä kasvuvaihe (growth). Siemenvaihe: Rahoitusta alkuidean tutkimukseen, arviointiin ja kehittämiseen ennen kuin yritys on saavuttanut käynnistysvaiheen. Käynnistysvaihe: Rahoitusta yrityksille tuotekehittelyvaiheeseen ja alkumarkkinointiin. Yritykset voivat olla vasta perustamisvaiheessa tai ne ovat saattaneet toimia jo lyhyen ajan, ne eivät kuitenkaan ole vielä myyneet tuotteitaan kaupallisesti. Muu aikainen vaihe: Rahoitusta yrityksille, jotka ovat saattaneet tuotekehitysvaiheen päätökseen ja tarvitsevat lisärahoitusta kaupallisen valmistuksen ja myynnin aloittamiseen. Yritykset eivät vielä tuota voittoa. Myöhempi venture: Rahoitusta jo olemassa olevien yritysten laajenemisvaiheeseen. Yritykset saattavat olla vielä kannattavuusrajan alapuolella tai niiden liiketoiminta ei välttämättä ole vielä tuottoisaa. Myöhempi venture yleensä rahoittaa yrityksiä, joissa on jo pääomasijoittaja mukana ja tämän vuoksi myöhempi venture käsittää yleensä kolmannen tai neljännen (tai vastaavan) rahoituskierroksen. FVCA YEARBOOK 2010 99 M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S Kasvuvaihe: Pääomarahoitusta – useimmiten vähemmistösijoituksena, mutta Kehitysvaiheiden jaottelu seitsemään vuosikirjassa esiintyvään vaiheeseen ei välttämättä – verrattain kehittyneempiin yrityksiin, jotka etsivät pääomaa laajentuakseen tai uudistaakseen toimintojaan, päästäkseen uusille markkinoille tai rahoittaakseen merkittävää yrityskauppaa ilman, että yrityksen liiketoiminnan hallinta muuttuu. Rahoituskierroksena kasvuvaiheen-sijoitus on yleensä kohdeyrityksen ensimmäinen saatu pääomasijoitus. Lisäksi, suurin osa buyout-rahastojen tekemistä venture-vaiheen sijoituksista tulisi luokitella kasvuvaiheen rahoitukseksi. Siirtymävaihe: Rahoitusta yritykselle siirtymävaiheeseen yksityisestä omistuksesta julkisilla markkinoilla noteeratuksi yritykseksi. Tervehdyttäminen: Rahoitusta jo olemassa olevalle yritykselle, joka on kokenut kaupankäyntiongelmia, tavoitteena saada toiminta jälleen menestyväksi. Jälkirahoitus: Yrityksen olemassa olevien osakkeiden vähemmistöosuuden osto toiselta pääomasijoitusorganisaatiolta tai toisilta osakkeenomistajilta. Pankkilainan uudelleenrahoitus: Rahoitusta, jonka tarkoituksena on yrityksen velkaantumisasteen vähentäminen. Toimivan johdon yritysosto (MBO): Rahoitusta, jonka tarkoituksena on antaa toimivalle johdolle ja sijoittajille mahdollisuus hankkia jo olemassa olevat tuotelinjat tai liiketoiminnot. Ulkopuolisen johdon yritysosto (MBI): Rahoitusta, jonka tarkoituksena on antaa yrityksen ulkopuoliselle johtajalle tai ryhmälle johtajia mahdollisuus ostaa yritystä pääomasijoittajien tuella. Julkisesta yksityiseksi: Transaktio, johon kuuluu tarjous hankkia listatun kohdeyhtiön koko osakeomaisuus tarkoituksena tehdä yhtiöstä julkisesti noteeraamaton. Johto voi olla mukana tarjouksessa. Muu listattujen osakkeiden osto: Pääomasijoitus julkisesti noteerattuun yhtiöön joko vähemmistö- tai enemmistö osuutena, kuitenkin poistamatta yhtiötä pörssilistalta. Muu leveroitu buyout: Rahoitusta, jonka avulla ostetaan yritys (muulla tavoin kuin MBO, MBI tai ostamalla listattuja osakkeita). Saattaa sisältää merkittävän summan lainarahaa yrityskaupan kulujen kattamiseksi. Siemenvaihe: Käynnistysvaihe: Myöhempi venture: Kasvuvaihe: Tervehdyttäminen: Jälkirahoitus: Yritysostot: Siemenvaihe Käynnistysvaihe, Muu aikainen vaihe Myöhempi venture, Siirtymävaihe Kasvuvaihe Tervehdyttäminen Jälkirahoitus, Pankkilainan uudelleenrahoitus Toimivan johdon yritysosto (MBO), Ulkopuolisen johdon yritysosto (MBI), Julkisesta yksityiseksi, Muu listattujen osakkeiden osto, Muu leveroitu buyout Kehitysvaiheiden jaottelu Venture -sijoituksiin sekä Buyout -sijoituksiin Venture: Buyout: Siemenvaihe, Käynnistysvaihe, Myöhempi venture Kasvuvaihe, Tervehdyttäminen, Jälkirahoitus, Yritysostot TEOLLISUUDEN ALAT MAATALOUS, KEMIKAALIT JA MATERIAALIT Maatalous • • • • Viljan viljely Kalastus, metsästys ja karjanhoito Metsänhoito Maatalous: muu Kemikaalit ja materiaalit • • • • • • Orgaaniset kemikaalit Erikoiskemikaalit Materiaalit Muovi Kemikaalit ja materiaalit: palvelut Kemikaalit ja materiaalit: muu LIIKETOIMINTA- SEKÄ TEOLLISUUSTUOTTEET JA -PALVELUT Liiketoiminta- ja teollisuustuotteet • Liiketoiminta- ja teollisuustuotteet • Teolliset mittaus-, tunnistus- ja ohjauslaitteet • Valmistusteollisuus: muu 100 FVCA YEARBOOK 2010 FVCA YEARBOOK 2010 101 M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S Liiketoiminta- ja teollisuuspalvelut • Liiketoiminta- ja teollisuuspalvelut Rakennusteollisuus • Rakennusteollisuus Kuljetus • Kuljetuspalvelut • Kuljetusvälineet: valmistus ja tähän liittyvät palvelut • Kuljetus: muu KULUTUSTUOTTEET JA -PALVELUT SEKÄ VÄHITTÄISMYYNTI Kulutustuotteet ja vähittäismyynti • • • • Kulutustuotteiden valmistus Kulutustuotteiden vähittäismyynti Erikoisjälleenmyyjät Kulutustuotteet: muu Kulutuspalvelut: Muu • • • • • Koulutus- ja valmennustuotteet ja -palvelut Palvelu, urheilu- ja viihdelaitokset Julkiset palvelut (pois lukien koulutus) Ravintolat ja ruokapalvelut Kulutuspalvelut: muu ENERGIA JA YMPÄRISTÖ Energia ja ympäristö • • • • • • • Vaihtoehtoinen energia Hiili- ja metallimalmit Kaasu ja öljy Sähköntuotanto Energiaan liittyvät palvelut Ympäristöpalvelut Energia: muu RAHOITUSPALVELUT Rahoituspalvelut • Rahoitusinstituutiot ja -palvelut 102 FVCA YEARBOOK 2010 M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S Kiinteistö (Real estate) • Kiinteistö (Real estate) ICT (TIETO- JA TIETOLIIKENNETEKNIIKKA) Tietoliikennetekniikka • • • • • • • • Televisio- ja radiolähetystoiminta, julkaisutoiminta ja sisällöntuotanto Viestintä- ja verkottamispalvelut Viestintälaitteet Tietoliikennepalvelut, puhelin/videokonferenssivälineet ja -palvelut, VoIP Tietoliikennelaitteisto: muu Teleoperaattorit Internet-teknologia Viestintä: muu Tietokone- ja kuluttajaelektroniikka • • • • • • • • • • • • • • Tietokonejärjestelmät ja oheislaitteet Kuluttajaelektroniikka Tietokonelaitteisto: muu Sovelluskohtaiset mikropiirit Elektroniset komponentit Yleiskäyttöiset mikropiirit Puolijohteet: muu Liiketoimintaan liittyvät ohjelmistot Liitettävyys-, verkottamis- ja viestintäohjelmistot Loppukäyttäjän ohjelmistot Järjestelmäohjelmistot Ohjelmistot: muu Tiedonhallintapalvelut Tietokoneisiin liittyvät palvelut: muu LIFE SCIENCES Life Sciences • • • • • • • • Bioteknologia Lääkkeidenkehitysteknologia Terveydenhoitolaitokset ja -palvelut Lääketieteelliset tietojärjestelmät Lääketieteelliset laitteistot ja liittyvä ohjelmisto Lääketieteelliset välineet ja tarvikkeet Lääkkeet ja lääkkeiden kuljetus Terveydenhoito: muu FVCA YEARBOOK 2010 103 M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S METHODOLOGY AND DEFINITIONS M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S The following funds are excluded from the statistics • • • • SAMPLE DESIGN AND SELECTION The industry analysis conducted by the Finnish Venture Capital Association (FVCA) is based on the PEREP_Analytics private equity database, which is maintained by the European Venture Capital Association (EVCA). The information for the PEREP_Analytics database is collected via an online questionnaire for private equity investors, and complemented with reliable public sources of information (such as player’s websites and press releases). In Finland, the data for PEREP_Analytics database is gathered from full members of FVCA which represent nearly every community involved in private equity investing in the country. FVCA joined the new PEREP_Analytics database in the beginning of 2008. Including FVCA and EVCA, so far nineteen private equity associations have joined the new database. Overseeing the activities of the PEREP_Analytics database is a separate Governing Board consisting of leading European academics in the field, a Eurostat representative and an investor in private equity (LP). In FVCA’s industry analysis the response rate for the 2009 survey was almost 90 percent. FUNDRAISING The capital raised by private equity funds is recorded in the country of the management company raising the fund (industry statistics), even if the investment policy of that fund is to invest in another geographic market. The funds included in the statistics are • • • • 104 private equity funds making direct private equity investments mezzanine private equity funds co-investment funds rescue/turnaround funds. FVCA YEARBOOK 2010 infrastructure funds real estate funds distress debt funds fund-of-funds Captive funds refers to funds that are 100% owned by the parent organization, while independent funds relates to semi-captive funds (those in which the parent owns less than 100%) as well as wholly independent funds. A fund that is 100% owned by capital markets or individuals is considered independent, so only 100% ownership by an institution qualifies the fund as captive. The total funds raised within a certain private equity market is calculated by adding the capital gains of private equity firms to independent funds raised and captive funds raised. INVESTMENTS AND DIVESTMENTS Investments and Divestments are aggregated via two methods – industry and market statistics. Industry statistics are an aggregation of the figures according to the country of location of the private equity firm’s office in charge of the deal. In FVCA’s industry analysis, this relates to investments/divestments made by Finnish private equity firms in Finland and abroad. Market statistics are an aggregation of the figures according to the location of the portfolio company. In FVCA’s industry analysis, this relates to investment made to/ divestments made from Finnish portfolio companies by Finnish and foreign private equity investors. The tables and graphs in FVCA Yearbook are divided into two parts according to the two methods: industry statistics in “Private Equity Activity of Finnish Private Equity Firms in 2009” and market statistics in “Private Equity Activity Towards Finnish Portfolio Companies during 2009”. When examining the investment and divestment statistics, it is worth noting that from 2008 onwards there have been small changes made in the investment stages. For example the expansion stage has been replaced by two separate stages: later stage venture and growth. FVCA YEARBOOK 2010 105 M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S The number of investments is calculated based on the number of investments made through each investment vehicle (for example each separate fund). Thus, for example, if an independent firm that manages three separate funds invests in a portfolio company using capital from each of these funds; this is counted as three investments. Similarly, if a private equity firm invests in a company at different times of the reporting year, the investments are counted separately. The number of companies represents a distinct list of entities receiving investments throughout the reporting year. So, if a company receives two investments during the reporting year, the number of companies will equal one, but the number of investments will equal two. Initial investments can be determined based not only to portfolio company but also to the private equity firm. If a portfolio company has already received capital from a certain private equity firm and another firm then invests into the same company, the latter investment would be considered as an initial investment for the private equity firm in question, but as a follow-on investment for the portfolio company. The number of divestments is measured in the same way as investments. There might be more than one divestment made from one company. So, if two private equity firms make an exit from one company during reporting year, the number of divestments will equal two, but the number of companies will equal one. Divestments are valued at cost rather than at the actual sales price. Thus they do not reflect the profit or sum that private equity firms actually earn. CAPITAL UNDER MANAGEMENT The capital under management is calculated as the sum of the following parts: • The value, at cost, of capital invested in the portfolio companies but not yet divested • The total amount of funds available to fund managers for future investments INVESTING STAGES / TYPE OF FINANCING Starting at 2008, there has been changes in the definitions of investing stages compared to previous years. For example, the expansion stage of previous years has been divided into later stage venture and growth. 106 FVCA YEARBOOK 2010 M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S Seed: Financing provided to research, assess and develop an initial concept before a business has reached the star-up phase. Start-up: Financing provided to companies for product development and initial marketing. Companies may be in the process of being set up or may have been in business for a short time, but not sold their product commercially. Other early stage: Financing to companies that have completed the product development stage and require further funds to initiate commercial manufacturing and sales. They will not yet be generating a profit. Later stage venture: Financing provided for the expansion of an operating company, which may or may not be breaking even or trading profitably. Later stage venture tends to finance companies already backed by VC’s, and therefore involved in third- or fourth- (or a subsequent) round of financing. Growth: A type of private equity investment – most often a minority investment but not necessarily – in relatively mature companies that are looking for capital to expand or restructure operations, enter new markets or finance a significant acquisition without a change of control of the business. Growth capital tends to be a company’s first private equity financing. Additionally, most investments made by buyout funds into venture stages should be defined as growth capital. Bridge financing: Financing made available to a company for the period of transition between being privately owned to being publicly quoted. Rescue/ Turnaround: Financing made available to an existing business, which has experienced trading difficulties, with a view to re-establishing prosperity. Replacement capital / Secondary purchase: The purchase of a minority stake of existing shares in a company from another private equity firm or from another shareholder or shareholders. Refinancing bank debt: An injection of capital to reduce a company’s level of gearing. Management buyout (MBO): Financing provided to enable current operating management and investors to acquire existing product line or businesses. Management buyin (MBI): Financing provided to enable a manager or group of managers from outside the company to buy in to the company with the support of private equity investors. Public to private: A transaction involving an offer for the entire share capital of a listed target company for the purpose of delisting the company. Management may be involved in the offering. Other PIPE: A private investment in public equity, as a minority or majority stake, without taking the company private. FVCA YEARBOOK 2010 107 M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S Other leveraged buyout: Financing provided to acquire a company (other than MBO, MBI, public to private or other PIPE). It may use a significant amount of borrowed money to meet the cost of acquisition. Mapping the above stages into the seven main Yearbook stages Seed: Start-up: Later stage venture: Growth: Rescue/Turnaround: Replacement capital: Buyouts: Seed Start-up, Other early stage Later stage venture, Bridge financing Growth Rescue/Turnaround Replacement capital/Secondary purchase, Refinancing bank debt MBO, MBI, Public to private, Other PIPE, Other leveraged buy-out Mapping the above stages into Venture Deals and Buyout Deals Venture Deals: Buyout Deals: Seed, Start-up, Later stage venture Growth, Rescue/Turnaround, Replacement capital, Buyouts SECTORAL DEFINITIONS AGRICULTURE, CHEMICALS AND MATERIALS BUSINESS AND INDUSTRIAL PRODUCTS AND SERVICES Business and industrial products • Business and industrial products • Industrial measurement, sensing and control equipment • Manufacturing: other Business and industrial services • Business and industrial services Construction • Construction Transportation • Transportation services • Means of transport: manufacturing and related services • Transportation: other CONSUMER PRODUCTS, SERVICES AND RETAIL Consumer goods and retail • • • • Consumer products manufacturing Consumer products retailing Specialty retailers Consumer goods: other Agriculture • • • • Crop cultivation Fishing, hunting and animal husbandry Forestry Agriculture: other Chemicals and materials • • • • • • 108 Consumer services: other • • • • • Educational and training products/ services Hospitality, sports and entertainment facilities Public service (excl. education) Restaurants, food services Consumer services: other Organic chemicals Specialty chemicals Materials Plastic Chemical and materials: services Chemical and materials: other FVCA YEARBOOK 2010 FVCA YEARBOOK 2010 109 M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S ENERGY AND ENVIRONMENT Energy and environment • • • • • • • Alternative energy Coal and metal ores Gas and oil Electricity supply Energy related services Environmental services Energy: other FINANCIAL SERVICES Financial services • Financial institutions and services Real estate M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S Computer and consumer electronics • • • • • • • • • • • • • • Computer systems and peripherals Consumer electronics Computer hardware: other Application-specific integrated circuits Electronic components General purpose integrated circuits Semiconductors: other Business related software Connectivity, networking and communication software End-user software Systems software Software: other Data management services Computer related services: other • Real estate LIFE SCIENCES ICT Life sciences Communications • • • • • • • • 110 Broadcasting, publications and content providers Communications and networking services Communications equipment Telecom services, tele/ videoconferencing equipment and serv., VoIP Telecom hardware: other Telecom carriers Internet technologies Communication: other FVCA YEARBOOK 2010 • • • • • • • • Biotechnology Drug development technologies Healthcare institutions and services Medical information systems Medical equipment and related software Medical devices and supplies Pharmaceuticals and drug delivery Healthcare: other FVCA YEARBOOK 2010 111 FULL MEMBERS FVCA 3i Nordic plc [(UK), filial Sverige] Varsinaiset jäsenet Directory of Full Members Contact Information Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Birger Jarlsgatan 25, 103 99 Stockholm, Sweden +46 850 610 100 +46 850 621 100 sweden@3i.com forename.surname@3i.com www.3i.fi Mr. Erkki Nikoskelainen Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names IDEAS KN T OW-HO W T RU S Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 112 113 FVCA YEARBOOK 2010 1945 488 Mr. Michael Queen, CEO Eurofund III, IV & V Growth Capital Fund 3i Infrastructure Plc 3i India Infrastructure Fund 9 600 000 000 £ 128 Eltel Networks, Inspecta, Kemfine (examples of Finnish portfolio) 50 000 000 – 200 000 000 € Growth, Buyout, Infrastructure Chemicals and materials, Business and industrial products, Business and industrial services, Construction, Transportation, Consumer goods and retail, Energy and environment, Financial services, Communications, Computer and consumer electronics EU, Eastern Europe, Asia, US Equity Minority and majority FVCA YEARBOOK 2010 113 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Ahlström Capital Oy Amanda Capital Plc Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Eteläesplanadi 14, P.O.Box 169, 00131 Helsinki, Finland +358 10 888 18 +358 10 888 4769 forename.surname@ahlstromcapital.com www.ahlstromcapital.com Mr. Panu Routila, President & CEO Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Examples of Portfolio Companies Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 114 FVCA YEARBOOK 2010 Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Aleksanterinkatu 15 A, 6th floor, PL 896, 00101 Helsinki, Finland +358 9 6829 600 +358 9 6829 6020 amandainfo@amandacapital.fi forename.surname@amandacapital.fi www.amandacapital.fi Company Information 2001 10 Mr. Panu Routila, President & CEO Mr. Jacob af Forselles, Investment Director Mr. Henrik Mikander, Investment Director Mr. Sebastian Burmeister, Investment Manager Mr. Kari Cederberg, Financial Director Mr. Olli Valtonen, Business Controller Mr. Johan Borgström, General Counsel Ms. Ulla Palmunen, Assistant General Counsel Ahlström Capital Oy AC CLEANTECH GROWTH FUND I KY 230 000 000 € Enics, Å&R Carton, Vacon, El-bi Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Address Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management 1 000 000 – 25 000 000 € Later Stage Venture, Growth, Buyout Business and industrial products, Business and industrial services, Energy and environment, Real estate Northern and Eastern Europe Equity Majority 2000 13 Mr. Martin Paasi, CEO Mr. Petter Hoffström, CFO Mr. Peter Borg, Investment Director Mr. Olli Heinilä, Investment Director Mr. Hannu Iiskola, Investment Director Mr. Staffan Jåfs, Fund Director Mr. Jyrki Orpana, Investment Director Mr. Ilkka Rantanen, Director, Business Development Amanda III Eastern Private Equity L.P., Amanda IV West L.P, The First European Fund Investments U.K. L.P., , European Fund Investments II L.P. , Mandatum Private Equity Fund I, Mandatum Private Equity Fund II 2 500 000 000 € Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference No Preferences No Preferences No Preferences No Preferences No Preferences No Preferences FVCA YEARBOOK 2010 115 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Armada Mezzanine Capital Oy Aura Capital Oy Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Fabianinkatu 8, 00101 Helsinki, Finland +358 20 780 9843 +358 20 780 9829 pertti.nurmio@armadamezzanine.com forname.surname@armadamezzanine.com www.armadamezzanine.com Mr. Pertti Nurmio Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Kluuvikatu 5, 00100 Helsinki, Finland +358 10 830 0600 +358 10 830 0601 hanna.rinne@auratum.com forename.surname@auratum.com www.auracapital.com Ms. Hanna Rinne Company Information 2010 4 Mr. Pertti Nurmio, Managing Partner Mr. Ilkka Santti, Partner Mr. Jan Wiklund, Partner Armada Mezzanine Fund III Armada Mezzanine Fund II 156 000 000 € 10 Empower, ApoPharm, Envirotainer, Welltec Year of Establishment Number of Employees Key Persons Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 1997 4 Mr. Ari Siponmaa Mr. Petri Salonen Mr. Matti Hautsalo Mr. Vesa Laakso 12 Bluegiga Technologies, AW-Energy, IonPhasE, Optomed, Adaptamat Investment Preferences Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 116 FVCA YEARBOOK 2010 3 000 000 – 15 000 000 € Buyout Broad sector focus Nordic countries Mezzanine No Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 500 000 – 5 000 000 € Start-Up All Finland Equity No Preferences FVCA YEARBOOK 2010 117 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Canelco Capital Oy CapMan Group Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons PL 1750, 70211 Kuopio, Bulevardi 1, 00100 Helsinki, Finland +358 40 531 9307 +358 17 580 0241 forename.surname@canelco.fi www.canelco.fi Ms. Outi Ropponen Ms. Sari Pietiläinen Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Company Information 2008 6 Mr. Mikko Kuparinen, CEO Mr. Pekka Hietala, partner Mr. Jouko Pelkonen, partner Mr. Eero Liimatainen, partner Uudenmaan Pääomarahasto Oy, Pikespo Invest Oy, Itä-Suomen Rahasto Oy, YläSavon Pääomarahasto Oy, GrowHow Rahasto I Ky, TASKu Ky 55 000 000 € 44 Movia Group Oy, PixMill Oy, SSG Sahala Oy, Makuuni Oy Year of Establishment Number of Employees Key Persons 500 000 – 2 000 000 € MBO/MBI, Buyout Business and industrial products, Business and industrial services, Consumer services, Energy and environment Finland Equity, Mezzanine Minority Investment Preferences Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 118 FVCA YEARBOOK 2010 Korkeavuorenkatu 32, 00130 Helsinki, Finland +358 207 207 500 +358 207 207 510 info@capman.com forename.surname@capman.com www.capman.com Mr. Lennart Simonsen Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 1989 150 Mr. Lennart Simonsen, CEO; Mr. Jerome Bouix, Deputy CEO; Mr. Markku Hietala, Head of CapMan Real Estate; Mr. Petri Niemi, Head of CapMan Technology; Mr. Tuomo Raasio, Head of CapMan Buyout; Mr. Jukka Ruuska, CoHead of CapMan Public Market; Mr. Petri Saavalainen, Head of CapMan Russia; Mr. Heikki Westerlund, Chairman of the Board CapMan Buyout IX, CapMan Buyout VIII, CapMan Equity VII, CapMan Mezzanine IV, CapMan Technology 2007, CapMan Life Science IV, CapMan Russia, CapMan Public Market, CapMan Hotels RE, CapMan RE II, CapMan Real Estate I 3 541 000 000 € 65 OneMed Group, Cederroth International AB, Espira Gruppen, Havator Group, IT2 Treasury Solutions, Mawell Oy, Lunawood Ltd, Region Avia Airlines, Intrum Justitia AB, Proffice AB, Affecto Plc Buyout investments: M€20–70 equity / company and/ or M€10–30 mezzanine loan. Technology: M€5–15 / company. Life Science: M€2–7 / company. Russia: M€5–15 / company. Public Market: over 10% of a company’s share capital. Real Estate: M€10–50 / property Buyout, expansion and later stage venture All sectors Nordic Countries and Russia Equity, Mezzanine Majority and controlling minority FVCA YEARBOOK 2010 119 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Conor Venture Partners Oy Dasos Capital Oy Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Tekniikantie 14, 02150 Espoo, Finland +358 9 2517 7370 +358 9 812 7305 forename.surname@conor.vc www.conor.vc Mr. Manu Mäkelä Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 120 FVCA YEARBOOK 2010 Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Tekniikantie 12, 02150 Espoo, Finland +358 9 8560 6100 +358 9 8560 6101 info@dasos.fi forename.surname@dasos.fi www.dasos.fi Company Information 2005 3 Mr. Jari Mieskonen Mr. Manu Mäkelä Mr. Sami Ahvenniemi Conor Technology Fund I Ky, Conor Technology Fund II Ky 70 000 000 € 7 Aito Technologies Oy, Eniram Oy, Imbera Inc, Supponor Inc Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Address 500 000 – 7 000 000 € Seed, Start-up, Early growth Chemicals and materials Business and industrial products Energy and environment Communications Computer and consumer electronics Finland, Nordic, Baltic Equity Minority Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management 2005 5 Mr. Olli Haltia, Senior Partner, CEO Mr. Marko Katila, Partner Mr. Petteri Seppänen, Partner Mr. Sami Veijalainen, Partner Ms. Kaisa Anttila, Analyst Dasos Timberland Fund I 100 000 000 € Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference No Preferences No Preferences Agriculture, Energy and environment, Real estate (Timberland) Global No Preferences No Preferences FVCA YEARBOOK 2010 121 FULL MEMBERS FULL MEMBERS EQT Partners Oy Eqvitec Partners Oy Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Pohjoisesplanadi 25 A, 00100 Helsinki, Finland +358 9 6962 470 +358 9 6962 4710 info@eqt.fi forename.surname@eqt.fi www. eqt.fi Ms. Eeva-Riitta Leino Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons P.O.Box 148 (Fabianinkatu 8), 00101 Helsinki, Finland +358 20 780 9800 +358 20 780 9801 marita.tainio@eqvitec.com forename.surname@company.com www.eqvitec.com Mr. Jukka Mäkinen Mr. Markus Laine Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 1995 11 Mr. Jussi Nyrölä, Managing Director Mr. Juhani Bonsdorff, Director EQT I-V EQT Expansion Capital I-II EQT Infrastructure EQT Greater China II EQT Opportunity 13 000 000 € (appr.) 40 Sanitec, VTI, ISS Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 100 000 000 € Buyout No restrictions Nordic Countries, Europe Equity Majority Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 122 FVCA YEARBOOK 2010 1997 9 Mr. Jukka Mäkinen Mr. Markus Laine Mr. Hadar Cars Mr. Mikael Tarnawski-Berlin Mr. Juho Kinnunen Eqvitec Technology Fund I – III Eqvitec Technology Mezzanine Fund I 340 000 000€ 40 Liaison, Voddler, e-Builder, StyroChem, Lahti Precision 1 000 000 – 15 000 000 Start-up, Expansion, Buyout Chemicals & Materials, Communications, Business and industrial products, Business and industrial services, Computer and consumer electronics, Energy and environment Finland, Nordic countries Equity, quasi-equity No preferences FVCA YEARBOOK 2010 123 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Fenno Management Oy Finnish Industry Investment Ltd Contact Information Contact Information Address Telephone No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Toppelundintie 5 B 10, 02170 Espoo, Finland +358 400 706072 aaro.cantell(at)fennomanagement.fi forename.surname@fennomanagement.fi www.fennomanagement.fi Aaro Cantell Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 1997 1 Aaro Cantell Fenno Rahasto Ky, Skandia I and Skandia II 10 000 000 € 2 Finlayson Contact Persons Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 1 000 000 – 5 000 000 € Buyout No preference Finland Equity Majority preferred P.O.Box 685 (Kalevankatu 9 A) 00101 Helsinki, Finland +358 9 680 3680 +358 9 612 1680 tesi@teollisuussijoitus.fi forename.surname@teollisuussijoitus.fi forename.surname@industryinvestment.com www.teollisuussijoitus.fi www.industryinvestment.com Mr. Juha Marjosola, President & CEO Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 1995 25 Mr. Juha Marjosola, President & CEO Mr. Marko Häikiö, CFO Mr. Henri Grundstén, Director Mr. Jouni Hakala, Director Mr. Kimmo Viertola, Director Ms. Asta Sjöblom, Communications Manager Kasvurahastojen Rahasto Ky, Start Fund I Ky 650 000 000 € 89 Componenta Oyj, Confidex Oy, Eniram Oy, EpiCrystals Oy, Holiday Club Resorts Oy, Nordic TANK Oy, The Switch Engineering Oy Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 124 FVCA YEARBOOK 2010 500 000 – 10 000 000 € Early Stage, Expansion, Development, Buyout, Mezzanine, Turnaround - Restructuring All Industries except Real estate Europe, Finland Equity Financing, Mezzanine Minority FVCA YEARBOOK 2010 125 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Helmet Business Mentors Oy Innofinance Oy Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Fredrikinkatu 48 A 00100 Helsinki, Finland +358 9 6869 220 +358 9 6868 2241 info@helmetcapital.fi forename.surname@helmetcapital.fi www.helmetcapital.fi Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Tekniikantie 12, 02150 Espoo, Finland +358 20 743 2500 +358 20 743 2501 office@innofinance.fi forename.surname@innofinance.fi www.innofinance.fi Mr. Tuomas Anttonen Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 1995 14 Mr. Seppo Ahonen, Mr. Heikki Koivisto, Mr. Kalevi Puonti, Mr. Berndt Blomqvist, Mr. Timo Hyvönen, Mr. Risto Kortela, Mr. Pentti Kulmala, Mr. Pauli Kulvik, Mr. Arto Naukkarinen, Mr. Lasse Kurkilahti Helmet SME Ventures Ky, Helmet SME Ventures II Ky, Helmet SME Ventures II G Ky, Helmet SME Ventures III Ky 70 000 000 € 13 Winestate Oy, Sisu Akselit Oy, Tikli Group Oy, Pesmel Group Oy Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 126 FVCA YEARBOOK 2010 1 000 000 -15 000 000 € Buyout No restrictions Finland, Nordic countries Equity, Quasi-equity, Mezzanine Majority 1997 4 Mr. Martti Hintikka, CEO Mr. Heikki Miettinen, Investment Director Mr. Juha Turunen, Investment Director Indekon Oy, Spinno-seed Oy, Tamseed Ky, Seedcap Ky, Seedcap II Ky 34 000 000 € 38 BookIT Oy, CH5 Finland Oy, Eagle Filter Oy, Futurice Oy, Oy Granula Ab, Greenvironment Oy, Laserplus Oy, Next Biomed Technologies Oy, Northern Antibiotics Oy, Oy Plusdial Ab, Prewise Group Oy, Suomen Kuitulava Oy, Suomen Teollisuusosa Oy, Zora Biosciences Oy Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 50 000 – 1 000 000 € Seed, Start-up, Other Early Stage All Finland Equity, Quasi-equity, Mezzanine Minority FVCA YEARBOOK 2010 127 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Intera Equity Partners Oy Inventure Ltd. Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Aleksanterinkatu 15 B, 00100 Helsinki, Finland +358 9 2525 2200 +358 9 2525 2210 maria.holm@interapartners.fi forename.surname@interapartners.fi www.interapartners.fi Mr. Jokke Paananen Ms. Maria Holm Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Korkeavuorenkatu 22, 00130 Helsinki, Finland +358 400 399 912 +358 420 399 912 info@inventure.fi forename.surname@inventure.fi www.inventure.fi Mr. Timo Tirkkonen Company Information Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 2007 10 Mr. Tuomas Lang, CEO, Partner Mr. Jokke Paananen, Partner Mr. Harri Hollmén, Partner Mr. Martin Grotenfelt, Partner Mr. Janne Näränen Mr. Heikki Kivirinta Mr. Heikki Raulo Intera Fund I Ky 125 000 000 € 4 Consti, Mikeva, Normek, Orthex Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 128 FVCA YEARBOOK 2010 5 000 000 - 25 000 000 € MBO/MBI, Buyout, Expansion All sectors considered Finland, Scandinavia, Baltic countries Equity Majority Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 2005 5 Mr. Sami Lampinen, Managing Director, Partner Mr. Timo Tirkkonen, Investment Director, Partner Inventure Fund Ky Holtron Capital Fund II Ky 53 000 000 € 10 Rightware Oy, Protie Oy, Silex Ab, Beneq Oy, Whitevector Oy, Conmio Oy, Freespee Ab, Fastrax Oy Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 500 000 – 5 000 000 € Start-up, Early-stage Computer and Consumer Electronics Communications Business and industrial products Business and industrial services Finland, Nordic, Baltic Equity Minority FVCA YEARBOOK 2010 129 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Korona Invest Oy MB Funds Contact Information Contact Information Address Telephone No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Tekniikantie 12, 02150 Espoo, Finland +358 46 712 1281 tuula.enberg@koronainvest.fi forename.surname@koronainvest.fi www.koronainves.fi Ms. Tuula Enberg Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 130 FVCA YEARBOOK 2010 Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Bulevardi 1 A, 00100 Helsinki, Finland +358 9 131 011 +358 9 1310 1310 mirja.sundstrom@mb.fi forename.surname@mb.fi www.mb.fi Company Information 2006 4 Mr. Vesa Lehtomäki, Managing Director, Partner Mr. Pasi Lehtinen, Investment Director, Partner Mr. Kimmo Karvonen, Investment Director Terveysrahasto Oy 53 286 000 € 9 Coxa Oy, Invalidiliiton Asumispalvelut Oy, Vetrea Terveys Oy Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Address 400 000 – 4 000 000 € All Medical: healthcare, instruments/devices, pharmaceuticals, Services Finland Equity, Unsecured Debt Both Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 1988 10 Mr. Juhani Suomela, Chairman of the Board, Mr. Hannu Puhakka, Managing Partner, Mr. Kari Rytkönen, Partner, Mr. Matti Mertsola, Partner, Mr. Eero Niiva, Partner, Ms. Mirja Sundström, Partner, Mr. Marko Palmunen, Director MB Equity Fund II Ky, MB Equity Fund III Ky, MB Equity Fund IV Ky 400 000 000 € 4 Mainio Vire, Norpe, Forchem Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 2 000 000 - 50 000 000 € Buyout, Expansion All Sectors Considered Finland, Nordic countries, EU Equity Majority (Minority not excluded) FVCA YEARBOOK 2010 131 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Midinvest Management Oy Nexit Ventures Oy Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Kauppakatu 31 C, 40100 Jyväskylä, Finland +358 14 339 3100 +358 14 339 3111 visa.virtanen@midinvest.fi forename.surname@midinvest.fi www.midinvest.fi Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Kaisaniemenkatu 2 B, 00100 Helsinki, Finland +358 9 6818 910 +358 9 6818 9117 info@nexitventures.com forename.surname@nexitventures.com www.nexitventures.com Ms. Liisa Rehula Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 2001 7 Mr. Visa Virtanen, managing director, partner Mr. Veli-Matti Helenius, investment director, partner Mrs. Marja Kantonen, investment director, partner Mr. Jukka-Pekka Korja, investment director, partner Mr. Seppo Laube-Pohto, investment director, partner Midinvest Fund I Ky, Midinvest Fund II Ky, Midinvest Fund KSV Ky,Midinvest Fund PH I Ky, Midinvest Fund YPY I Ky,Midinvest Oy, JyväsSeed Fund Oy 94 000 000 € 27 Aidon Oy, Lacell Oy, Pisla Oy, Polarmatic Oy, Produal Oy, Tikka Group Oy Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 1999 10 Mr. Michel Wendell, General Partner Mr. Artturi Tarjanne, General Partner Mr. Michael Mandahl, General Partner Mr. Pekka Salonoja, General Partner Mr. Patrice Peyret, Venture Partner Mr. Sami Karppinen, Investment Director Mr. Risto Yli-Tainio, Chief Financial Officer Nexit Infocom 2000 Fund LP, Nexit Infocom 2000 Fund US LP, Nexit Infocom II L.P. 151 300 000 € 11 Axel Technologies, Aava Mobile, Brightkite, Conformiq, Ecrio, Ekahau, Funambol, Futuremark, Octoshape, Rightware Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 132 FVCA YEARBOOK 2010 300.000 – 5.000.000 € All No limitations Finland Equity, Quasi-Equity Both Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 500 000 – 5 000 000 € Early stage, Expansion Information and Communication Technology, focus in mobile and wireless Finland, Nordic countries, US Equity, Quasi-Equity No preferences FVCA YEARBOOK 2010 133 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Nordia Management Oy Nordic Capital Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons PL 255 (Kaisaniemenkatu 3 B) 00101 Helsinki, Finland +358 9 696 2920 +358 9 6962 9250 info@nordiamanagement.fi forename.surname@nordiamanagement.fi www.nordiamanagement.fi Mr. Ari Korhonen Mr. Kalle Lumio Ms. Tuula Paananen Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 1989 4 Ms. Ritva Ohmeroluoma, CEO Mr. Ari Korhonen Mr. Kalle Lumio Ms. Tuula Paananen Matkailunkehitys Nordia Oy 13 100 000 € 14 Yyterin Kylpylähotelli, Kristina Cruises, Muumimaailma, Savonlinnan Seurahuone, Kalajoen Kylpylähotelli Sani, Kultaranta Resort Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 134 FVCA YEARBOOK 2010 Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Bulevardi 1 A, 00100 Helsinki, Finland +358 20 7433 250 +358 20 7433 259 info@nordiccapital.com forename.surname@nordiccapital.com www.nordiccapital.com Ms. Sirkka Paatero Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 1989 74 Mr. Robert Furuhjelm, Partner Mr. Christian Gylling, Director Nordic Capital I-VII 8 000 000 000 € 21 Nycomed, Luvata, CPS Color, Unilabs Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 100 000 000 - 500 000 000 € Buyout All sectors Northern Europe Equity Majority holdings 50 000 – 1 500 000 € Start-up, Expansion, MBO/MBI, Rescue Services, Tourism & Tourism related Finland Equity, Convertible bond, Equity loan Minority FVCA YEARBOOK 2010 135 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Nordic Growth Oy Nordic Mezzanine Advisers Limited Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Web Address Eteläesplanadi 14, 00130 Helsinki, Finland +358 9 4241 4450 +358 9 4241 4466 info@nordicgrowth.com www.nordicgrowth.com Address 2005 6 Mr. Thor Birkmand, Copenhagen Mr. Jens Hansson, Stockholm Mr. Erkki Hietalahti, Helsinki Mr. Peter Immonen, Helsinki Mr. Hannu Santasalo, Helsinki Nordic Growth I Company Information Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 2 000 000 – 10 000 000 € All stages excluding seed and start-up No preference Nordic countries Equity, Quasi-equity Both Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies Type of Financing Minority /Majority Holding Preference FVCA YEARBOOK 2010 1998 14 Mr. Pekka Hietaniemi Mr. Pekka Sunila, Mr Vesa Suurmunne Nordic Mezzanine Fund II Limited Partnership Nordic Mezzanine Fund III Limited Partnership Baltic Mezzanine Fund L.P. 581 000 000 € 10 Powerlines Group, Helo Group, Almondy, Novagraaf, EuroFlorist Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus 136 Mikonkatu 4 B, 00100 Helsinki, Finland +358 9 6840 640 +358 9 6840 6410 johanna.wasstrom@nordicmezzanine.com forename.surname@nordicmezzanine.com www.nordicmezzanine.com Mr. Vesa Suurmunne 1 000 000 – 50 000 000 € Expansion, Buyouts No preferences The Nordic countries, German speaking countries, the Benelux countries, Baltic countries, Poland, EU Mezzanine, Equity Minority FVCA YEARBOOK 2010 137 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Pohjola Private Equity Funds Oy Pontos Group Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Eteläesplanadi 12, 00130 Helsinki, Finland (P.O. Box 1068, FI-00013 POHJOLA) +358 10 252 7198 +358 10 252 7201 ulla.niemela@pohjola.fi forename.surname@pohjola.fi www.pohjola.com/privateequityfunds Ms. Ulla Niemelä Mr. Samuli Sipilä Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Aleksanterinkatu 46 A, 00100 Helsinki, Finland +358 10 239 6350 +358 9 341 5271 kai.becker@pontos.fi forename.surname@pontos.fi www.pontos.fi Mr. Kai Becker Company Information Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 2007 9 Mr. Samuli Sipilä, Managing Director, Partner Mr. Ari Jauho, Chief Investment Officer, Partner Ms. Ulla Niemelä Chief Operating Officer, Partner Mr. Tapio Passinen, Investment Director Mr. Timo Hara, Investment Manager Mr. Pasi Pihlajamaa, Investment Manager Selected Private Equity Funds I Ky, Selected Mezzanine Funds I Ky, Selected Private Equity Funds II Ky, Separate accounts Circa 1 500 000 000 € N/A, fund-of-funds N/A, fund-of-funds Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 2001 6 Mr. Kai Becker, CEO No funds, invests directly from balance sheet 40 000 000 – 50 000 000 € 3 Preseco Oy, Renor Oy Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 2 000 000 – 10 000 000 € Expansion, Buyout, Distressed No Preferences Finland, Russia, Baltic Equity, Quasi-Equity No Preferences Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 138 FVCA YEARBOOK 2010 N/A Buyout and growth No preferences Europe, emerging markets N/A N/A FVCA YEARBOOK 2010 139 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Profita Group Sentica Partners Oy Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Korkeavuorenkatu 47 B, 00130 Helsinki, Finland Aurakatu 12 a, 20100 Turku, Finland Yrittäjänkatu 15, 65380 Vaasa, Finland Isokatu 32 B, 90100 Oulu, Finland Helsinki +358 20 7798 620, Turku +358 20 752 8010 Vaasa +358 6 316 5800, Oulu +358 8 887 3300 Helsinki +358 9 625 878, Turku +358 20 752 8011 Vaasa +358 6 316 5801, Oulu +358 8 887 3310 profita@profitagroup.fi forename.surname@profitagroup.fi www.profitagroup.fi Mr. Risto Jalonen Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 1990 19 Mr. Risto Jalonen, Managing Partner, Helsinki Mr. Heikki Tuomaala, Managing Partner, Turku Mr. Keijo Kangasluoma, Managing Partner, Vaasa Mr. Ilkka Lukkariniemi, Managing Partner, Oulu Aboa Venture Funds, Profita Funds, Teknoventure Funds, Wedeco Funds 183 000 000 € 81 Afore, Hahka Way, Häggblom, Narvi, Nordic Tank Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 140 FVCA YEARBOOK 2010 Bulevardi 1, 00100 Helsinki, Finland +358 207 529 610 +358 207 529 637 mervi.paajala@sentica.fi forename.surname@sentica.fi www.sentica.fi Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 2004 13 Mr. Mika Uotila, CEO, Managing Partner Mr. Lasse Grönlund, Partner Mr. Christer Niemi, Partner Mr. Pentti Tuunala, Partner Mr. Johan Wentzel, Partner Sentica Kasvurahasto II Ky, Sentica Terveysteknologia I Ky, Sentica Buyout III Ky 180 000 000 € 14 Ursviken Group Oy, Idesco Oy, AtBusiness Oy, FinnSonic Oy, Tammermatic Oy, Arme Oy, Corbel Oy, DEWACO Oy, Darekon Oy, MediaPex Oy, Pihlajalinna Oy, Miratel Oy, Descom Oy, HES Sairaankuljetus Oy Investment Preferences 100 000 000 - 10 000 000 € Later Stage Venture, Growth, Buyout No Preferences Finland Equity, Quasi-Equity, Mezzanine Both Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 5 000 000- 15 000 000 € Buyout No limitations Finland Equity Majority FVCA YEARBOOK 2010 141 FULL MEMBERS FULL MEMBERS SITRA, The Finnish Innovation Fund Sponsor Capital Oy Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Itämerentori 2 (P.O.Box 160), 00181 Helsinki, Finland +358 9 618 991 +358 9 645 072 sitra@sitra.fi forename.surname@sitra.fi www.sitra.fi Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Mannerheimintie 4, 00100 Helsinki, Finland +358 9 680 3300 +358 9 643 252 juuso.kivinen@sponsor.fi forename.surname@sponsor.fi www.sponsor.fi Mr. Juuso Kivinen Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 1967 120 Mr. Mikko Kosonen, President Mr. Magnus Sjöblom, Vice President, Finance Mr. Jari Pasanen, Vice President Sitra Venture Capital 239 203 000 € Endowment Capital 679 000 000 € 51 AW-Energy Oy, Fluid House Oy, Watrec Oy, Viola Systems Oy Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 142 FVCA YEARBOOK 2010 50 000 – 15 000 000 € Seed, start-up, later stage venture, growth, fund investments Life Sciences, Business and industrial services, Computer and consumer electronics, Energy and environment, Business and industrial products, Chemicals and materials, Agriculture, Consumer goods Finland Equity, Quasi-Equity, Unsecured Debt Minority Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 1997 10 Mr. Mikael von Frenckell, chairman, partner Mr. Matti Suutarinen, managing partner Mr. Kaj Hägglund, executive vice president, partner Mr. Olli Anttila, partner Mr. Sami Heikkilä, partner Mr. Ari Jokelainen, partner Mr. Juhani Kalliovaara, partner Mr. Juuso Kivinen, partner Sponsor Fund II Ky, Sponsor Fund III Ky 282 000 000 € 7 Barona Group Oy, Ecolator Oy, Erätukku Oy, Lujapalvelut Oy, Pouttu Oy, Pretax Oy, Realia Group Oy Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 5 000 000 – 30 000 000 € Buyout All Finland Equity Majority FVCA YEARBOOK 2010 143 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Taito Capital Partners Oy Tutor Invest Oy Ltd Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Eteläesplanadi 22 A, 00130 Helsinki, Finland +358 40 579 2392 +358 9 674 002 info@tcp.fi forename.surname@tcp.fi www.tcp.fi Ms. Sanna Lampinen Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 144 FVCA YEARBOOK 2010 Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Keskuskatu 8, 00100 Helsinki, Finland +358 10 5480 800 +358 10 5480 810 info@tutorinvest.com forename.surname@tutorinvest.com www.tutorinvest.com Mr. Pekka Sillanaukee Company Information 2007 4 Mr. Arno Pelkonen, partner Mr. Atte Kekkonen, partner 64 000 000 € 8 Högfors Group, URV, Heavycast, Stera Technologies, TTP-yhtiöt Year of Establishment Number of Employees Key Persons 10 000 000 - 20 000 000 € Growth, Buyout Energy and environment, Business and industrial products, Business and industrial services Scandinavia Equity Majority Investment Preferences Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Address Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 2007 5 Mr. Harri Lauslahti Mr. Pekka Sillanaukee Mr. Ossi Numminen Mr. Pekka Haanmäki MedTECH Rahasto Ky 30 000 000 € 8 Innokas Medical Oy, Bioretec Oy 1 000 000 € Growth Life sciences Finland Equity Majority Holding Preference FVCA YEARBOOK 2010 145 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Vaaka Partners Ltd Veraventure Ltd Contact Information Contact Information Address Telephone No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Eteläesplanadi 12 00130 Helsinki, Finland +358 50 514 8401 vaakapartners@vaakapartners.fi forename.surname@vaakapartners.fi www.vaakapartners.fi Mr. Juha Peltola Address Telephone No Fax No E-mail Address for General Enquiries Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons P.O.Box 1127 (Haapaniemenkatu 40), 70111 Kuopio, Finland +358 20 460 3988 +358 20 460 3987 palaute@veraventure.fi forename.surname@veraventure.fi www.veraventure.fi Ms. Jonna Myllykangas, Communication Officer Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 1989 12 Mr. Juha Peltola, Managing Director, Partner Mr. Reijo Grönholm, Partner Mr. Ilkka Hietala, Partner Mr. Mikko Kumpulainen, Partner Mr. Ilkka Pentikäinen, Partner Mr. Panu Vuorela, Partner Promotion Capital I Ky, Promotion Bridge I Ky, Promotion Equity I Funds, Suomi Välirahoitusrahasto I Funds, Suomi Yritysjärjestelyrahasto I Funds, Ilmarisen SuomiRahasto I Ky, Conventum Venture Finance portfolio 170 000 000 € 26 Reima Group, Renewa, Musti ja Mirri Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names 2003 16 Mr. Leo Houtsonen, Managing Director Mr. Petri Laine, Manager Veraventure Ltd (operates as a fund of funds) Aloitusrahasto Vera Oy Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 100 000 - 500 000 € Seed, Start-up, Other Early Stage No preferences Finland Equity Minority Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 146 FVCA YEARBOOK 2010 500 000 - 15 000 000 € Buyout, Mezzanine No limitations Finland, Other Equity, Quasi-equity, Mezzanine Majority FVCA YEARBOOK 2010 147 FULL MEMBERS FULL MEMBERS Virtaa Hämeeseen Oy VNT Management Oy Contact Information Contact Information Address Telephone No Fax No Format of Personal E-mail Addresses Web Address Contact Persons Vankanlähde 7, 1-rakennus, 13100 Hämeenlinna, Finland +358 40 770 1092 +358 3 6241 5241 forename.surname@innopark.fi www.kehittamiskeskus.fi Mr. Sampsa Sysi-Aho Address Telephone No Fax No Format of Personal E-mail Addresses Web Address Yrittäjänkatu 15, 65380 Vaasa, Finland +358 40 8371559 +358 6 2828945 forename.surename@vntm.com www.vntm.com Company Information Company Information Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies 2001 2 Mr. Sampsa Sysi-Aho Managing Director Mr. Mika Huuskonen Controller Virtaa Hämeeseen Oy 5.500 000 9 Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 148 FVCA YEARBOOK 2010 50.000 – 500.000 All stages No limitations Hämeenlinna region in Finland Mezzanine, Unsecured Dept Minority Year of Establishment Number of Employees Key Persons Fund Names Capital Under Management Number of Portfolio Companies Examples of Portfolio Companies 2002 6 Mr. Veijo Karppinen, Partner Mr. Jarmo Saaranen, Partner Mr. Jussi Palmroth, Partner Mr. Harri Ollila, Partner Mr. Vesa Sadeharju, Partner Mr. Torsten Wipiejewski, Partner Power Fund I Lp, Power Fund II Lp 80 12 The Switch Engineering Oy, Epicrystals Oy Investment Preferences Size of Investment Investment Stages Industrial Sectors Geographical Focus Type of Financing Minority /Majority Holding Preference 500 000 - 5 000 000 € Start up, other early stage Energy and environment EU Equity, quasi-equity Active minority FVCA YEARBOOK 2010 149 A S S O C I AT E M E M B E R S FVCA Ab Kelonia Placering Oy Contact information Address Telephone No Fax No Personal E-mail Web Address Contact persons Mariegatan 10, 00170 Helsingfors, Finland +358 50 344 5066 +358 9 6187 7520 peter.degerth@kelonia.fi www.kelonia.fi Mr. Peter Degerth Kelonia Placering is an independent company owned by Swedishspeaking foundations in Finland. Our main target is to invest in top quality private equity funds in the Nordic area. Company Information Year of Establishment Number of Employees 1988 1 REESO S URCE IDE COO AS TION PERA Aldea Attorneys at Law Ltd Contact information Address Liitännäisjäsenet Directory of Associate Members Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Eteläesplanadi 22 A, 00130 Helsinki, Finland +358 9 4250 5000 +358 9 4250 5010 info@aldea.fi forename.surname@aldea.fi www.aldea.fi Mr. Antti Hannula, Senior Partner Mr. Matti Kari, Managing Partner Company Information Year of Establishment Number of Employees 150 151 FVCA YEARBOOK 2010 2000 14 We serve our clients in the areas of corporate law, contracts, mergers and acquisitions, joint ventures, strategic alliances, EC and domestic competition law, public procurement, corporate governance, corporate compliance and general business law. We manage various types of financing transactions, including venture capital, securities - and buy-out/buyin transactions. We also represent our clients in negotiations and our key resources have long personal history in venture capital industry. We provide full range intellectual property services required by those needing to acquire, protect and exploit intellectual property rights. FVCA YEARBOOK 2010 151 A S S O C I AT E M E M B E R S A S S O C I AT E M E M B E R S Alexander Hughes Finland Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Asianajotoimisto Heikkilä & Co Alexander Hughes is a European Mannerheimintie 12 B 5 Floor, Executive Search firm dedicated 00100 Helsinki, Finland to helping their customers acquire +358 9 2516 6421 and retain the vital human capital +358 9 2516 6100 they need to achieve their strategic helsinki@alexanderhughes.com business goals. Established in Paris, Firstletterofforename.surname France, in 1957 and today one of Europe’s leading executive search @alexanderhughes.com firms, with 40 offices in 31 countries, www.alexanderhughes.com and further through the association Mr. Björn Åkerblom, to AEA International Search an CEO & Business Manager additional 40 offices on all continents. th Finland, Norway and Sweden Mr. Markku Holm, Senior Consultant Finland Contact information Address Telephone No Fax No Personal E-mail Web Address Contact persons Company Information Year of Establishment Number of Employees Company Information Year of Establishment Contact information Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Pieni Roobertinkatu 11, 00130 Helsinki, Finland +358 9 6818 290 +358 9 6818 2910 helsinki@astrea.fi forename.surname@astrea.fi www.astrea.fi Mr. Jari Suominen Company Information Year of Establishment Number of Employees 152 FVCA YEARBOOK 2010 1993 Our team comprises 25 experienced legal and financial professionals, of whom 17 are lawyers. 2006 Asianajotoimisto Astrea Oy Address Linnankatu 11 B, 20100 Turku, Finland +358 10 289 9411 +358 2 233 4300 forename.surname @heikkilalaw.fi www.heikkilalaw.fi Mr. Timo Heikkilä 1994 26 Astrea Attorneys at Law Ltd is a law firm concentrating in commercial law and other areas of civil law having its offices in Helsinki, Oulu and Turku. Astrea is a member of the international network of AIEL. The firm has knowledge of jurisprudence of specific issues and conditions in different fields of action as well as of legal consultancy of business management. In the field of venture capital and private equity investments Astrea serves its clients from the establishment of the fund to the execution of the exit from the investments. Astrea has in particular an extensive experience and expert knowledge in real estate funds as well as investments and jurisprudence related thereto. Heikkilä Group comprises the following companies: Heikkilä & Co Attorneys Ltd, Yrittäjien Oikeussuoja Oy, Financial Solutions Ltd. We have offices in Helsinki, Turku and Tampere, enabling us to serve our clients locally. Our support, contact network and expertise cover the whole of Southern Finland. In addition to legal services, we can provide an excellent service package for changes of generation, company acquisitions and company reorganizations. We keep a close eye on the M&A market and currently have a list of over a hundred parties that are either selling or buying a company. Asianajotoimisto Mäkitalo Rantanen & Co Oy / Mäkitalo Rantanen & Co Ltd, Attorneys-at-Law Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Eteläesplanadi 18, 00130 Helsinki, Finland +358 9 684 4410 +358 9 6844 4141 attorneys@makitalo.fi forename.surname@makitalo.fi www.makitalo.fi Mr. Jani Rantanen Company Information Year of Establishment Number of Employees 1989 25 Mäkitalo Rantanen & Co is a fullservice commercial law firm offering viable legal solutions for the connected economy and an easily approachable, experienced and dependable staff. We are dedicated to provide our clients with firstclass advice within all fields of corporate and commercial law and have solid practical knowledge of cross-border transactions, company rearrangements, and capital markets as well as of the internationalization of Finnish businesses, to name a few. FVCA YEARBOOK 2010 153 A S S O C I AT E M E M B E R S A S S O C I AT E M E M B E R S Bützow Attorneys Ltd Asianajotoimisto Oy Juridia Ab Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Fabianinkatu 29 B, 00100 Helsinki, Finland +358 10 684 1300 +358 10 684 1700 kimmo.oila@juridia.com, olli.iirola@juridia.com forename.surname@juridia.com www.juridia.com Mr. Kimmo Oila Mr. Olli Iirola Company Information Year of Establishment Number of Employees Juridia is among the top law firms in Helsinki, with a strong venture capital and private equity practice: we have closed many transactions (in particular late-stage international rounds, acquisitions and trade sales) for venture capital -based technology companies and entrepreneurs with many domestic, Nordic and international investors. We manage all issues as an integrated whole related to the Finnish company law, IPR and employment. 1993 70 Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Company Information Year of Establishment Number of Employees Attorneys at law Borenius & Kemppinen Ltd Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Yrjönkatu 13 A, 00120 Helsinki, Finland +358 9 615 333 +358 9 6153 3499 info@borenius.com forename.surname @borenius.com www.borenius.com Mr. Jyrki Tähtinen Company Information Year of Establishment Number of Employees 154 FVCA YEARBOOK 2010 1911 142 Pohjoinen Hesperiankatu 15 A, 00260 Helsinki, Finland +358 9 431 531 +358 9 4315 3388 butzow@butzow.com forename.surname @butzow.com www.butzow.com Mr. Harri Tolppanen CEO, Partner, Attorney-at-Law; Mr. Peter Anthoni, Partner, Attorneyat-Law; Mr. Olli Hyvönen, Partner, Attorney-at-Law B&K is a full service law firm with offices in Helsinki, Espoo and Tampere and legally independent offices in Estonia, Latvia and Lithuania, forming together Borenius Group. Our services include establishment and administration of funds and management companies, structuring carried interest structures and advising investors to domestic and foreign funds, due diligence of investment targets, making investments, legal services to target companies and exits. We have a unique team of IP lawyers advising companies in the areas of patents, copyright, trademarks, e-commerce, information technology, communications and biotechnology and a strong venture capital and private equity oriented tax team. Bützow specializes in business law. We serve private equity and venture capital investors (as well as real estate investment funds) in establishment of funds, investments, buy out – transactions and exits as well as reorganizations and turnaround management services. Bützow is a full service law firm and capable of handling the needs of multinational corporations as well as smaller domestic companies. As a Member of Meritas, an international network of over 170 law firms from all continents Bützow has an extensive, quality controlled international contact network. 1998 64 CAG – Corporate Advisor Group Oy Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Bulevardi 1 A 2. floor 00100 Helsinki, Finland +358 9 4764 600 +358 9 4764 6601 martin.krokfors@cag.fi forename.surname@cag.fi www.cag.fi Mr. Martin Krokfors Company Information Year of Establishment Number of Employees 1995 14 Investment banking advisory service for the top management of the clients. Analyzing, planning and implementation of measures affecting business structures. Forms of service include Business Plans and Business Analyses, Development of Business Activities, Mergers and Acquisitions, Financial Restructuring, Project Finance and Tailor made incentive schemes. Clientele consists of Owners, Management, Investors, Financiers, Board/Management groups of Nordic firms and groups, Subsidiaries/ Divisions of big companies, Financial Institutions and Venture Capitalists, Investors and The Public Sector. Our approach is to focus on estimating the value of future cash flows. FVCA YEARBOOK 2010 155 A S S O C I AT E M E M B E R S A S S O C I AT E M E M B E R S Carnegie Investment Bank Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Eteläesplanadi 12A, 00130 Helsinki, Finland +358 9 6187 11 +358 9 6187 1555 communications@carnegie.se forename.surename@carnegie.fi www.carnegie.se Mr. Tommi Salunen, Head of Investment Banking Helsinki Carnegie Investment Bank AB (publ) is a leading independent investment bank with Nordic focus. Carnegie provides value-added services in securities brokering, investment banking and private banking to institutions, corporations and private clients. Carnegie has approximately 600 employees in eight countries. Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Company Information Year of Establishment Number of Employees Danske Bank A/S, Helsinki Branch Danske Markets, Corporate Finance 1803 600 Fabianinkatu 23, 3rd floor, 00130 Helsinki, Finland +358 10 546 3170 +358 9 177 977 juhana.kallio@danskebank.com forename.surname@ danskebank.com www.danskebank.com Mr. Juhana Kallio, Director Company Information Year of Establishment Number of Employees Danske Bank A/S, Helsinki Branch established in 1997 13 Castrén & Snellman Attorneys Ltd Deloitte & Touche Oy Contact information Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Eteläesplanadi 14 / P.O. Box 233, 00131 Helsinki, Finland +358 20 7765 765 +358 20 7765 001 kimmo.rekola@castren.fi forename.surname@castren.fi www.castren.fi Mr. Kimmo Rekola, Partner Mr. Jari Sonninen, Partner Mr. Jan Örndahl, Partner Ms. Sari Laaksonen, Partner Mr. Johannes Piha, Counsel Castrén & Snellman is one of the largest law firms in Finland and a leading law firm in private equity and venture capital transactions, in structuring funds and advising on individual fund investments. The members of our PE/VC team are widely recognised for their efficient project management, strong negotiation skills and their ability to find constructive and innovative solutions. The firm has also offices in St Petersburg and Moscow. Address Telephone No Fax No Personal E-mail Web Address Contact persons Porkkalankatu 24, P.O.Box 122, 00181 Helsinki, Finland +358 20 755 500 +358 20 755 501 forename.surname@deloitte.fi www.deloitte.fi Mr. Petri Heinonen, Partner, Financial Advisory Services Ms. Saija Paasonen, Partner, Transaction and Reorganisation Services Company Information Company Information Year of Establishment Number of Employees 156 FVCA YEARBOOK 2010 1888 150 The Corporate Finance team of Danske Markets offers a wide range of value-adding investment banking services focused on mergers & acquisitions, divestments and equity capital market transactions. Year of Establishment Number of Employees 1995 360 Deloitte is one of the world’s largest professional services organizations, offering a wide range of worldclass audit, tax, consulting, and fi nancial advisory services. Our M&A and Reorganisation service offering consist of following services: • M&A Strategy • Due diligence including commercial, financial, tax, IT, Human Capital services • Independent Business Reviews • Restructuring services • Corporate Finance services • Valuations • Deal and tax structuring • Post-merger integration services • Forensic and Dispute services FVCA YEARBOOK 2010 157 A S S O C I AT E M E M B E R S A S S O C I AT E M E M B E R S Fennia Dittmar & Indrenius Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Pohjoisesplanadi 25 A, 00100 Helsinki, Finland +358 9 681 700 +358 9 652 406 jan.ollila@dittmar.fi anders.carlberg@dittmar.fi forename.surname@dittmar.fi www.dittmar.fi Mr. Jan Ollila Mr. Anders Carlberg Company Information Year of Establishment Number of Employees 1899 55 Dittmar & Indrenius is an independent, leading Finnish law firm focused on mergers and acquisitions, finance and capital markets and dispute resolution. In the last few years we have rendered advice in hundreds of mergers and acquisitions varying from acquisitions of small businesses to public-to-private transactions. The firm has represented both domestic and international private equity and venture capital houses as well as target companies and their management in various transactions such as creative financing arrangements and listings. Ernst & Young Oy Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Elielinaukio 5 B, 00100 Helsinki, Finland +358 207 280 190 +358 207 280 199 petri.ojala@fi.ey.com, mikko.aijala@fi.ey.com, mikko.rytilahti@fi.ey.com forename.surname@fi.ey.com www.ey.com/fi Mr. Petri Ojala, M&A Leader Mr. Mikko Äijälä, TS Leader Mr. Mikko Rytilahti, Strategic Growth Market Leader Company Information Number of Employees 158 FVCA YEARBOOK 2010 Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons visiting address: Televisiokatu 1, HELSINKI postal address: 00017 FENNIA +358 10 5031 +358 10 503 5250 aarni.pursiainen@fennia.fi forename.surname@fennia.fi www.fennia.fi Mr. Aarni Pursiainen Company Information Number of Employees 950 Finnfund (Finnish Fund for Industrial Cooperation Ltd) Ernst & Young is a global leader in assurance, tax, legal, transactions and advisory services. Our 135 000 people are united by our shared values and an unwavering commitment to quality. Our solutions help you to manage the critical issues in each phase of your company´s life cycle: • Early stage (start-up or spin-off, laying down the foundation) • Rapid growth period (expanding operations and/or approaching an IPO) • Market leader (increasing growth through strategic transactions) Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Uudenmaankatu 16 B, 00121 Helsinki, Finland +358 9 3484 434 +358 9 3484 3346 hannele.korhonen@finnfund.fi forename.surname@finnfund.fi www.finnfund.fi Mr. Peter Platan Company Information Year of Establishment Number of Employees 1980 45 Finnfund is a Finnish development finance company that provides longterm risk capital for profitable projects in developing countries and transition economies outside the EU. We finance private projects that involve a Finnish interest. Apart from co-investing with Finnish companies we can also finance ventures that use Finnish technology, cooperate with Finnish partners on a long-term basis or generate major environmental or social benefits. Our funding can be in the form of equity capital, mezzanine financing or longterm investment loans. 600 FVCA YEARBOOK 2010 159 A S S O C I AT E M E M B E R S A S S O C I AT E M E M B E R S Finnvera plc Foundation for Finnish Inventions Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Eteläesplanadi 8, P.O.BOX 1010 00101 Helsinki, Finland +358 20 460 11 +358 20 460 7237 finnvera@finnvera.fi forename.surname@finnvera.fi (Scandinavian letters å, ä and ö are replaced with a, a and o, respectively) Web Address Contact persons www.finnvera.fi Mr. Unto Väkeväinen Company Information Year of Establishment Number of Employees Finnvera plc is a state-owned specialised financing company providing risk-finance for domestic operations, exports and internationalisation of Finnish enterprises. Financial instruments comprise loans, guarantees and export credit guarantees. Veraventure Ltd, Seed Fund Vera Ltd and Nordia Investment Fund for the Tourism Industry Ltd are Finnvera´s subsidiaries operating in the Finnish venture capital market. Lönnrotinkatu 5, P.O.Box 4, 00101 Helsinki, Finland +358 20 7205 400 +358 20 7205 499 riitta.forselles@fondia.fi forename.surname@fondia.fi www.fondia.fi Ms. Riitta af Forselles Company Information Year of Establishment Number of Employees 160 FVCA YEARBOOK 2010 Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Tekniikantie 12, 02150 Espoo, Finland +358 20 737 3000 +358 20 737 3001 info@keksintosaatio.fi forename.surname@ keksintosaatio.fi www.keksintosaatio.fi Mr. Juha Jutila Company Information We seek out, evaluate and help to develop inventions and innovative ideas into business. Private persons and starting enterprises get a systematic and consistent evaluation of ideas and inventions. Together with senior business advisors we help to develop promising ideas with growth potential into pre-seed ventures or licensable projects. 1971 27 Garantia Insurance Company Ltd Contact information Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Address Year of Establishment Number of Employees 1999 400 Fondia Oy Address Contact information 2004 55 Fondia offers Legal Department and Transaction services to growth companies. FondiaLegalDepartment, Fondia’s core product, offers an outsourced legal department for managing the daily legal affairs of companies. FondiaTransactions provide high-quality transaction services in a cost efficient manner. Our transaction lawyers are experienced in both domestic and international transactions. Fondia’s service model is well adapted to VC and PE funded companies, as the service packages cover the full lifespan of the investment. Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Salomonkatu 17 A, 00100 Helsinki, Finland +358 20 7479 800 +358 20 7479 801 garantia@garantia.fi forename.surname@garantia.fi www.garantia.fi Mr. Timo Lehikoinen Company Information Year of Establishment Number of Employees 1993 24 Garantia Insurance Company is a nonlife insurance company specializing in guarantees in the Finnish domestic market. Garantia´s principal product is a guarantee insurance for longterm loans. Other products include fund and bond guarantees as well as subordinated loans, performance bonds and residual value guarantees. Fund guarantee is for investments in bond, equity and venture capital funds. Fund guarantee enhances the risk category of the guaranteed asset for regulatory purposes. Garantia is owned by the pension insurance companies. FVCA YEARBOOK 2010 161 A S S O C I AT E M E M B E R S A S S O C I AT E M E M B E R S Hammarström Puhakka Partners, Attorneys Ltd Hannes Snellman Attorneys Ltd Contact information Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Hammarström Puhakka Partners, Bulevardi 1A, Attorneys Ltd is a law firm specialized 00100 Helsinki, Finland in matters related to mergers & +358 474 21 acquisitions, commercial properties +358 474 2222 and environmental law, corporate and jorgen.hammarstrom@hpplaw.fi other finance matters, competition law, insolvency, logistics and dispute forename.surname@hpplaw.fi resolution. The firm is one of the ten www.hpplaw.fi largest in Finland and provides high www.hpplaw.com quality services to multinationals, Mr. Jörgen Hammarström international and domestic corporate Mr. Vesa Silaskivi clients and public entities. The firm’s Mr. Juho Lenni-Taattola motto is “Specialized in the essential”. Address Operations also in Sweden (Stockholm) and Russia (Moscow and St. Petersburg) Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Company Information Year of Establishment Number of Employees 1974 50 Eteläranta 8, 6th floor, P. O. Box 333, 00131 Helsinki, Finland +358 9 228 841 +358 9 177 393 hannes.snellman@ hannessnellman.com forename.surname@ hannessnellman.com www.hannessnellman.com Mr. Sten Olsson, Partner, Head of Private Equity Company Information Year of Establishment Number of Employees Howden Insurance Brokers Oy (Corporate Finance and Debt Capital Markets) Contact information Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Web Address Contact persons Handelsbanken Capital Markets is one of the Nordic region’s leading players in the areas of Corporate Finance and Debt Capital Markets. We provide advisory services and implementation robin.ehrnrooth@handelsbanken.fi in the field of corporate acquisitions and divestments, IPOs, raising equity www.handelsbanken.com/ in public companies, capital marketscapitalmarkets related debt financing, syndicated Mr. Robin Ehrnrooth, Mr. Jyrki loans, acquisition financing and Leppänen (Corporate Finance) structured financing. Aleksanterinkatu 11, 00100 Helsinki, Finland +358 10 444 11 +358 10 444 2957 Mr. Holger Schauman, Mr. Pasi Heinaro (Debt Capital Markets) Company Information Year of Establishment Number of Employees 1871 More than 100 (Corporate Finance and Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Kalevankatu 20/2nd floor, 00100 Helsinki, Finland +358 9 2513 7500 +358 9 6220 0130 reception@howdengroup.com firstinitialforenamesurname@ howdengroup.com (orautiainen@howdengroup.com) Web Address Contact persons www.howdenins.com Mr. Oskar Rautiainen Company Information Handelsbanken Capital Markets is a division of Handelsbanken which is one of the leading banks in the Nordic region. Year of Establishment Number of Employees Our Private Equity Team serves our clients in all related areas of the industry, ranging from private equity assignments, M&A, buy-outs (e.g. MBO, LBO, public-to-private), and exits, to private placements and transactions related to “private equity -portfolio companies”, transactions related to PE/VC funds to tax issues. 1909 300 Handelsbanken Capital Markets Address Hannes Snellman Attorneys Ltd focuses on transactions and conflict management: Private and Public M&A, Real Estate Transactions, Capital Markets, Finance, Employment, Tax, Dispute Resolution, Competition, Technology. 1994 4 Protecting the balance sheet with strategic analyses of VC Liability Insurance Lines - Directors and Offi cers Liability and Professional Indemnity specially modified to VC and PE activities. Besides the General Partners Liability Coverage Howden provides portfolio companies Outside Directorship, Employment practices and Fiduciary Liability Coverage with special Insurance wordings. Strategic Specialist Expertise includes Insurance DDs, Initial public Offering (IPO) and M&A – insurances and analyses for portfolio companies Liability Insurance Lines. Special Insurances; Crime, IPR, Credit, Kidnap&Ransom and Product Recall. Debt Capital Markets Professionals) 162 FVCA YEARBOOK 2010 FVCA YEARBOOK 2010 163 A S S O C I AT E M E M B E R S A S S O C I AT E M E M B E R S Keskinäinen Vakuutusyhtiö Eläke-Fennia IK Investment Partners AB Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Birger Jarlsgatan 4, SE-11434 Stockholm, Sweden +46 8 678 9500 +46 8 678 0336 info@ikinvest.com forename.surname @ikinvest.com www.ikinvest.com Mr. Kristian Kemppinen Company Information Year of Establishment Number of Employees 1989 70 IK is a European private equity firm with Nordic roots, managing €5.7 billion in four active funds. Since 1989, IK has acquired 68 companies. Our current portfolio includes 19 companies across Europe with a total turnover of €7 billion. IK invests in mid-sized companies with strong cash flow and profit improvement potential. IK’s investments in Finland include Moventas, MedOne, Suomen Lähikauppa, Dynea, Eltel Networks, CPS Color, Enermet Group, Consolis, Paroc, Noviant and KCI Konecranes. Contact information Address Telephone No Fax No Personal E-mail Web Address Contact persons Kansakoulukuja 1 00100 Helsinki, Finland +358 10 5031 +358 10 503 7557 forename.surname@elake-fennia.fi www.elake-fennia.fi Mr. Marko Hara Ilmarinen Mutual Pension Insurance Company Keskinäinen Vakuutusyhtiö Tapiola (Tapiola General) Contact information Contact information Address Telephone No Fax No Personal E-mail Web Address Contact persons Porkkalankatu 1, 00180 Helsinki, Finland +358 10 284 11 Direct +358 10 284 3891 +358 10 284 3830 forename.surname@ilmarinen.fi www.ilmarinen.fi Mr. Jorma Tammenaho Address Telephone No Fax No Personal E-mail Web Address Contact persons 1961 580 Year of Establishment Number of Employees 164 FVCA YEARBOOK 2010 FIN-02010 TAPIOLA (Revontulenkuja 1, 02100 Espoo) Finland +358 9 4531 +358 9 453 3631 forename.surname@tapiola.fi www.tapiola.fi Mrs. Riitta Naaralainen-Vallila Tapiola General is a mutual insurance company owned by its customers. Tapiola General is part of Tapiola Group which offers its customers insurance, banking and investment services. Company Information Company Information Year of Establishment Number of Employees As an authorized pension insurance company, Ilmarinen’s mission is to safeguard the statutory pension provision of those employees and self-employed persons it insures and to manage the investment assets that cover future pensions. Ilmarinen is owned by its policyholders, the persons insured with it and the owners of the guarantee capital. 1918 (establishment) 1982 Keskinäinen Vakuutusyhtiö Tapiola (merger between Aura and Pohja) 3000 (Tapiola Group) FVCA YEARBOOK 2010 165 A S S O C I AT E M E M B E R S A S S O C I AT E M E M B E R S KPMG Oy Ab LMR Attorneys Ltd. Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Mannerheimintie 20 B, 00100 Helsinki, Finland +358 20 760 3000 +358 20 760 3377 heikki.vesikansa@kpmg.fi forename.surname@kpmg.fi www.kpmg.fi Mr. Kenneth Blomquist Mr. Tomas Granvik Mr. Kalle Helander Mr. Teppo Jalonen Mr. Kalle Nurminen Mr. Heikki Vesikansa Company Information Year of Establishment Number of Employees KPMG’s 650 employees in 15 locations around Finland provide our clients add value services in audit, tax and advisory. Our international network includes professionals in 146 countries. For the VC / PE industry we combine tradition with innovation. KPMG constantly seeks new solutions to bring competitive advantage to our clients. In Finland we pioneered in delivering a seamlessly integrated financial, tax and strategic & commercial due diligence as well as in deal structuring, debt advisory and restructuring advice. Contact information Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons P.O. Box 533, (Jaakonkatu 3 A), 00101 Helsinki, Finland +358 29 000 6200 +358 29 000 6201 helsinki@krogerus.com forename.surname @krogerus.com www.krogerus.com Mr. Samuli Palin Mr. Ville Hailikari Mr. Mika Ståhlberg Mr. Jan Johanson Company Information Year of Establishment Number of Employees 166 FVCA YEARBOOK 2010 Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Mannerheimintie 14 A, 9th floor, 00100 Helsinki, Finland +358 9 5860 100 +358 9 5860 1060 mail@lmr.fi forename.surname@lmr.fi www.lmr.fi Ms. Tuula Uotila Company Information Year of Establishment Number of Employees 1997 34 1926 650 Krogerus Attorneys Ltd Address Contact information 1992 138 LMR is a Finnish law firm with particular focus in corporate law banking and finance, EU and national competition law, as well as general business and commercial law. The firm’s Corporate and Business Law Practise covers all types of acquisition and divestiture transactions and related services for investors. Within the Banking and Finance Practise, the firm assist in a wide range of activities. LMR also has extensive experience and knowledge relating to both EU and national competition law and continuously represents major Finnish and international companies eg. in cartel cases and on merger control and compliance. LMR has established new IP & Technology Practice Area. Marsh Oy Krogerus Attorneys Ltd is one of the leading law firms in Finland. Our strong private equity practice regularly advises domestic and international investors in connection with buy-outs, minority and venture capital investments and various financing transactions including acquisition finance and mezzanine lending. Krogerus is also one of the very few firms in Finland that can boast a first-rate fund formation practice, regularly representing fund sponsors and investors in the structuring of and investment in private investment funds. Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Ahventie 4 B, 02170 Espoo, Finland +358 9 8677 4221 +358 9 8677 4299 anne.kostian@marsh.com anne.kostian@marsh.com www.marsh.com Ms. Anne Kostian, Vice President, Private Equity and M&A Services (PEMA), Practice Leader Company Information Year of Establishment Number of Employees 1992 50 Marsh’s Private Equity and M&A Services (PEMA) is a global resource dedicated to all phases of this process, from assessing clients’ risk before the sale, to implementing loss reduction strategies after. PEMA offers clients full breadth of MMC resources housed within all our operating units to help identify, quantify and address the unique combination of risk issues associated with each M&A transaction. PEMA services include; e.g. risk and insurance due diligence services and special transactional risk solutions; e.g. warranty and indemnities, environmental, litigation buyout, tax opinion. FVCA YEARBOOK 2010 167 A S S O C I AT E M E M B E R S A S S O C I AT E M E M B E R S MCF Corporate Finance GmbH, Finland Branch Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Pohjoinen Makasiinikatu 7 A, 00130 Helsinki, Finland +358 9 6227 1890 +358 9 6227 1877 helsinki@mcfcorpfin.com surname@mcfcorpfin.com www.mcfcorpfin.com Mr. Ville Kivelä Company Information Year of Establishment Number of Employees Helsinki 2003, Hamburg 1987 6 in Helsinki, 20 in total MCF Corporate Finance is an independent and international corporate finance advisory firm with offices in Hamburg, Helsinki and London. MCF specialises in cross border and domestic M&A transactions in the German speaking and Nordic markets. MCF’s multinational team consists of 17 corporate finance specialists with extensive experience and strong backgrounds in finance, accounting, law and various industrial sectors. Nordea Bank Finland Plc Contact information Address Telephone No Fax No Personal E-mail Web Address Contact persons Satamaradankatu 5, Helsinki, 00020 NORDEA, Finland +358 9 1651 +358 9 1655 2162 forename.surname@nordea.com www.nordea.fi Mr. Jari Lindholm, Debt Capital Markets Mr. Tommi Leinonen, Nordea Branch Network Mr. Antti Mäkinen, Nordea Corporate Finance Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Eteläesplanadi 22 A, 00130 Helsinki, Finland +358 9 686 481 +358 9 6864 8484 law.offices@merilampi.com forename.surname @merilampi.com www.merilampi.com Mr. Ari Keinänen Mr. Jani Ylä-Autio Mr. Tommi Elo Company Information Year of Establishment Number of Employees 168 FVCA YEARBOOK 2010 1992 approx. 48 Nordea Debt Capital Markets, the leading financing provider in all Nordic countries, provides financing in form of and services in relation to corporate loans, syndicated loans, leveraged and structured financing and bonds. Nordea’s Corporate Finance unit is the leading financial adviser in Finland, offering services in M&A and equity transactions as well as in strategic advisory. MCF has an excellent track-record from structuring and executing acquisition and divestment processes for both corporate customers and private equity investors. Merilampi Attorneys Ltd. Nordea Bank is the largest commercial bank in the Nordic countries with a branch network throughout the region supporting all customer segments. Peltonen, Ruokonen & Itäinen Attorneys-at-law Merilampi Attorneys Ltd. is one of the leading business law firms in Finland, offering full range of services with offices in Helsinki and Tampere. We focus mainly on four practice areas; Transaction and Finance, Corporate and Commercial, Dispute Resolution and Insolvency, and Competition and EU law. Our clientele consists of major international and domestic companies. Our strength is experienced lawyers. Our aim is not to be the biggest, but one of the leading firms in our main practice areas. Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Fabianinkatu 23, 00130 Helsinki, Finland +358 9 417 6030 +358 9 4176 0417 office@peltonenlaw.fi forename@surname @peltonenlaw.fi www.peltonenlaw.fi Mr. Tomi Merenheimo Company Information Year of Establishment Number of Employees 1970 56 Peltonen, Ruokonen & Itäinen specialises in commercial law. Besides trade, industry, energy, communications, traffic, transport and construction, we also specialise in the particular issues raised by banking, finance, insurance and security markets. We have been involved in several major mergers and acquisitions, capital financing arrangements, share and bond issues and corporate listings. Our attorneys have considerable experience in litigation in the general courts and in proceedings before the administrative and special courts as well as in arbitration proceedings. FVCA YEARBOOK 2010 169 A S S O C I AT E M E M B E R S A S S O C I AT E M E M B E R S Pretax Oy // Accountor Group Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Siltasaarenkatu 18-20 A 00530 Helsinki, Finland +358 2074 4200 +358 20 744 2420 myynti@pretax.net forename.surname@pretax.net www.pretax.net Company Information Year of Establishment Number of Employees Procopé & Hornborg Ltd, Attorneys at Law The Accountor Group is dedicated to serving companies and public organisations with financial management outsourcing of top quality. We provide timely and accurate information for decisionmaking. Our mission is to allow our clients focus on the essential, the business. We provide freedom to perform. 1944 1500 Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Company Information Year of Establishment Number of Employees PricewaterhouseCoopers Oy Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons P.O.Box 1015, 00101 Helsinki, Finland. Visiting address: Itämerentori 2, 00180 Helsinki, Finland +358 9 22 800 +358 9 174 102 info@fi.pwc.com forename.surname@fi.pwc.com www.pwc.com/fi Mr. Harri Valkonen, Partner Mr. Michael Hardy, Partner Mr. Hannu Keränen, Director Company Information Year of Establishment Number of Employees 170 FVCA YEARBOOK 2010 Keskuskatu 8, P.O.Box 1077, 00101 Helsinki +358 10 3090 300 +358 10 3090 333 law.firm@procope.fi forename.surname@procope.fi www.procope.fi Mr. Vesa Turkki Ms. Lotta Uusitalo Ms. Merja Hasa 1918 48 Procopé & Hornborg Venture Law Team advises clients on the structuring and capitalization of their businesses. The lawyers guide clients through all phases of financing rounds, whether public or private and from early seed financing through to later stage investments. The team leverages its relationships with financiers to assist clients in obtaining transaction partners. The lawyers structure partnership and employment agreements, negotiate intellectual property transactions and help ensure that the clients are properly rewarded and protected. ProMan Oy PricewaterhouseCoopers provides independent, objective accounting, auditing, tax and business advice to global and local clients in 151 countries worldwide. Our Advisory practise offers a full range of services around the deal to help clients do better deals and create value through mergers, acquisitions, disposals and restructuring. Corporate Finance and Transaction Services provide independent M&A lead advisory and Due Diligence services to private equity houses seeking to buy or sell businesses. Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Korkeavuorenkatu 30 A, 00130 Helsinki, Finland +358 9 6120 260 +358 9 6120 2650 lars.wikholm@proman.fi forename.surname@proman.fi www.proman.fi www.imap.com Mr. Lars Wikholm ProMan Oy is one of the leading mid-market M&A advisers in Finland. We are the Finnish member of the global International Network of M&A Partners, IMAP, since 2002. In 2009 we implemented 10 transactions of which every fourth had a foreign buyer or seller. Company Information Year of Establishment Number of Employees 1988 7 1954 720 FVCA YEARBOOK 2010 171 A S S O C I AT E M E M B E R S A S S O C I AT E M E M B E R S Ratos AB Roschier, Attorneys Ltd. Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Drottninggatan 2, 111 96 Stockholm, Sweden +46 8 700 17 00 +46 8 10 25 59 info@ratos.se forename.surname@ratos.se www.ratos.se Mr. Per Frankling Mr. Jan Pomoell Company Information Year of Establishment Number of Employees Roots from 1866; the investment company Ratos was founded in 1934 43 Ratos is an industrially oriented private equity company listed on NASDAQ OMX Stockholm. Investments are made in all sectors, mostly middle segment buyouts, with Ratos investing SEK 150 – 5,000 million of equity per investment. Normally Ratos is the principal owner, however, minority (20% or above) positions can be considered. The entry point for investments is the Nordic region while exits (divestments) can be effected globally. Rite Internet Ventures AB Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Malmskillnadsgatan 39, SE-111 38 Stockholm, Sweden +46 70 960 9718 +46 8 611 7715 info@riteventures.com forename@riteventures.com www.riteventures.com Mr. Christoffer Häggblom (regarding general questions) Ms. Josephine Bernadotte (regarding potential investments) Company Information Year of Establishment Number of Employees 172 FVCA YEARBOOK 2010 Contact information Address Telephone No Fax No Personal E-mail Web Address Contact persons Keskuskatu 7 A, 00100 Helsinki, Finland +358 20 506 6000 +358 20 506 6100 forename.surname @roschier.com www.roschier.com Mr. Mika Alanko Company Information Year of Establishment Number of Employees 1936 270 Roschier, as a leading law firm in Northern Europe, operates in the international marketplace. The firm’s clients include leading domestic and international corporations, financial service and insurance institutions, investors, growth and other private companies with international operations, as well as governmental authorities. As a member of RoschierRaidla, a cross-border operation of approximately 250 lawyers in five jurisdictions including Finland, Sweden, Estonia, Latvia and Lithuania, the firm offers cross-border solutions based on uniform quality and best practices of international standard by premier law firms in each jurisdiction. SEB Enskilda Corporate Finance Rite Ventures is a Stockholm based venture capital firm. Rite Ventures primarily invests in Nordic internet companies in their start-up or expansion phases within the fields of Internet infrastructure, E-commerce, Internet media and SaaS, but can be opportunistic when it finds a compelling opportunity to do so. We involve ourselves actively in our portfolio companies and support the entrepreneurs in their work. We invest for the long-term, and look for entrepreneurs with a similar perspective. Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Unioninkatu 30, PO Box 630, 00101 Helsinki, Finland +358 9 6162 8900 +358 9 6162 8090 nea.harkonen@enskilda.fi forename.surname@enskilda.fi www.seb.fi Mr. Tuomo Vähäpassi, Managing director Investment banking. 2007 6 FVCA YEARBOOK 2010 173 A S S O C I AT E M E M B E R S A S S O C I AT E M E M B E R S Sivenius, Suvanto & Co Ltd, Advocates Stanton Chase International Contact information Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Mannerheimintie 15 A, 00260 Helsinki, Finland +358 9 530 6760 +358 9 5306 7699 peter.butzow@sisulaw.fi forename.surename@sisulaw.fi www.sisulaw.fi Mr. Peter Bützow Sivenius, Suvanto & Co Ltd focuses on business law. Most of our clients are domestic and foreign companies, municipalities and state institutions and units. We offer extensive expert knowledge in various fields of activity. We operate as legal advisors related to establishment of venture capital funds and investments. Address Telephone No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Keilaranta 19, 02150 Espoo, Finland +358 9 8874 060 helsinki@stantonchase.com f.surname@stantonchase.com www.stantonchase.com www.stantonchase.fi Mr. Mikael Stelander, Partner, Before We Look We Listen. Executive Search, Board Search and Management Audit Services worldwide in 70 locations and 43 countries. Global Practice Leader Technology Company Information Year of Establishment Number of Employees Mr. Asser Lindholm, Managing Partner Mr. Kalle Soikkanen, Partner Mr. Arto Sormunen, Partner 2001 25 Company Information Year of Establishment Number of Employees Spinverse Oy, Spinverse Ltd Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Company Information Year of Establishment Number of Employees 174 FVCA YEARBOOK 2010 Spinverse commercialises emerging technologies and creates new Tekniikantie 14, business by combining industrial, 02150 ESPOO, Finland financial and scientific expertise +358 40 77 11 888 with world-wide networks. Our +358 9 2517 7888 customers and partners include pekka.koponen@spinverse.com innovative growth companies, global industrial leaders, the world’s leading forename.surname universities and research institutes, @spinverse.com venture capital firms and public www.spinverse.com funding organizations. Mr. Pekka Koponen, CEO Our services include business Mr. Matti Kuusisto, Senior development, technology and market Consultant, New Business Creation studies, fundraising, due diligence Ms. Heljä Saarnimo, and large innovation program Office Manager management. Our technology experience covers new innovations in energy, electronics, environment, materials 2004 and nanotechnology. 16 1990 350 Staria Oyj Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Lönnrotinkatu 5, 00100 Helsinki, Finland +358 42 44 22 000 +358 42 44 22 244 info@staria.fi forename.surname@@staria.fi www.staria.fi Mr. Mikko Saari, CEO Mrs. Nina Tarvainen, Manager Company Information Year of Establishment Number of Employees 2003 80 Staria Oyj - The Financial Department In Your Company Staria Oyj is a Finnish company providing services for accounting and business reporting, we are specialized in growth companies. Staria Oyj is the ideal partner for companies held by venture capital funds. Our business activities are based on strong expertise in financial processes and in information systems. Your partnership with Staria will offer you a new, unique value chain of business reporting. Also In Diversifications Staria´s Express concept will help you quickly and safely to start all critical financial functions for a new company. FVCA YEARBOOK 2010 175 A S S O C I AT E M E M B E R S A S S O C I AT E M E M B E R S Technopolis Development Services Translink Corporate Finance Oy Contact information Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Tekniikantie 21, 02150 Espoo, Finland +358 46 712 0000 +358 46 712 0099 ventures@technopolis.fi forename.surname @technopolis.fi www.technopolis.fi Mr. Jukka Rauhala Ms. Karita Huotari Mr. Ron Rubinstein Mr. Jorma Kaitera Mr. Karri Hautanen Company Information Year of Establishment Number of Employees 1985 22 Technopolis provides business environments and services for knowledge-intensive companies and organizations. The service portfolio ranges from comprehensive business and development services to modern premises. Over 1,200 companies operate in the Technopolis centers in eight cities in Finland and St. Petersburg, Russia. Technopolis Development Services deliver world class expertise in the areas of fundraising, strategic matchmaking and innovation services. TechnopolisOnline.com is the most comprehensive investment database of the Finnish high-tech industry. Our mission is to help hightech growth companies gain access to investors, customers and partners. P.O.Box (Kyllikinportti 2), 00101 Helsinki, Finland +358 10191 480 +358 9 694 9196 info@tekes.fi forename.surname@tekes.fi www.tekes.fi Mr. Ilkka Koivumäki 176 FVCA YEARBOOK 2010 Year of Establishment Number of Employees 1983 297 2003 6 in Finland, more than 100 globally Contact information Tekes funds innovative research and development projects in companies, universities and research institutions. Our financing instruments are grants and loans. Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Eteläesplanadi 24 A, 00130 Helsinki, Finland +358 9 668 9520 +358 9 668 95222 ww@ww.fi firstname.lastname@ww.fi www.ww.fi Mr. Mikko Eerola Company Information Year of Establishment Number of Employees Company Information Year of Establishment Number of Employees Company Information Address Contact information Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Korkeavuorenkatu 22 00130 Helsinki, Finland +358 20 7432 790 +358 20 7432 799 tero.nummenpaa@translinkcf.fi forename.surname@translinkcf.fi www.translinkcf.fi Mr. Tero Nummenpää Mr. Mikko Katramo Translink Corporate Finance is corporate finance advisory company specialized in mid-size M&A transaction (target size 5-50 million euros). Our special focus is cross border transactions (buy- and sellside), for which we are well equipped with offices in more than 20 countries. For fundraising project, we are pleased to help with > 2 million euros rounds for companies that have already revenues more than 1 million euros annually. Waselius & Wist Tekes, Finnish Funding Agency for Technology and Innovation Address Address 1997 40 Waselius & Wist is a highly specialised commercial law firm, committed to providing first class legal service from a business-minded perspective. The firm provides a full range of services in all fields of corporate and commercial law. Waselius & Wist is renowned for its experience, particularly within the field of capital markets, banking and finance law, mergers and acquisitions (including private equity), as well as EU and competition law, dispute resolution and tax law. FVCA YEARBOOK 2010 177 A S S O C I AT E M E M B E R S A S S O C I AT E M E M B E R S Venture Cup Finland White & Case Contact information Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Contact information Arkadiankatu 28 4 krs, 00100 Helsinki, Finland +358 9 4313 9721 +358 9 4313 9725 info@venturecup.fi forename.surname@ venturecup.fi www.venturecup.fi Ms. Anne Sormunen, Executive Director Company Information Year of Establishment Number of Employees 2000 4 Venture Cup Finland as a two-stage business plan competition for aspiring growth companies brings together the best business ideas from universities, polytechnics, institutes and technology centers. During the two stages of the competition participating teams go through a demanding process of education, coaching and screening, developing their business ideas into complete business plans with a clear focus. Venture Cup facilitates the birth of innovative growth companies and links the start-up teams, investors and entrepreneurial support network in Finland. Web Address Contact persons Birger Jarlsgatan 32 B, 5th floor, 11429 Stockholm, Sweden +46 8 407 4200 +46 8 407 4210 info@verdanecapital.com forename.surname@ verdanecapital.com www.verdanecapital.com Mr. Janne Holmia Mrs. Frida Einarson Company Information Year of Establishment Number of Employees 178 FVCA YEARBOOK 2010 Web Address Contact persons 1985 23 White & Case is one of the largest international law firms in the world. The Helsinki office of the firm was established in 1992 and focuses on complex M&A, capital markets and finance transactions. Our clients include leading international and Finnish private equity investors, investment banks and corporations. The Helsinki office is currently staffed with 25 lawyers. Company Information Year of Establishment Number of Employees 1901 2000 Contact information Contact information Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Eteläranta 14, 00130 Helsinki, Finland +358 9 228 641 +358 9 2286 4228 rojantakanen@whitecase.com firstinitiallastname @whitecase.com www.whitecase.com Mr. Risto Ojantakanen Mr. Timo Airisto Mr. Petri Haussila VTT Ventures Ltd Verdane Capital Address Address Verdane Capital Advisors is an investment advisory firm acting exclusively on behalf of the Verdane Capital funds. Since 1985, Verdane’s team of professionals has been helping small and mid–sized growth companies to realise their full potential. The assets under management for the funds total over €400 million with investments in more than 100 companies. The Verdane Capital funds acquire stakes in companies by buying portfolios of direct investments or via direct investments transactions (both majority & minority). Address Telephone No Fax No General E-mail Personal E-mail Web Address Contact persons Vuorimiehentie 5, P.O. Box 1000, FI-02044 VTT, Finland +358 20 722 111 (via VTT´s exchange) +358 20 722 7026 info@vtt.fi forename.surname@vtt.fi www.vttventures.fi Mr. Antti Sinisalo, CEO Company Information Year of Establishment 2010 Ventures Ltd is a development company that generates and develops spin-offs based on VTT’s technology. We work closely with more than 2500 VTT researchers and scientists to find the most valuable new technologies to commercialize. Through us, entrepreneurs have access to innovative ideas and knowhow of more than 300 patent families. Ventures Ltd is a part of the VTT Group which is the biggest multidisciplinary research center in the Nordic region. FVCA YEARBOOK 2010 179 FVCA N AT I O N A L A S S O C I AT I O N S INT EXTE ERN ATIO ND NAL I TY NEW MARK ET Africa Czech Republic AVCA – African Venture Capital Association www.avcanet.com CVCA – Czech Venture Capital Association www.cvca.cz Arab Countries Denmark APEA – Arab Private Equity Association DVCA – Danish Venture Capital and Private Equity Association www.dvca.dk Australia AVCAL – Australian Private Equity & Venture Capital Association www.avcal.com.au Austria AVCO – Austrian Private Equity and Venture Capital Organisation www.avco.at Belgium Kansalliset yhdistykset National Associations Estonia EstVCA – Estonian Venture Capital Association Finland Brazil France ABVCAP – Associação Brasileira de Private Equity e Venture Capital www.abvcap.com.br AFIC – Association Française des Investisseurs en Capital www.afi c.asso.fr Canada Germany CVCA – Canada’s Venture Capital & Private Equity Association www.cvca.ca Canada ILPA – Institutional Limited Partners Association www.ilpa.org CVCA – China Venture Capital Association www.cvca.com.cn FVCA YEARBOOK 2010 EVCA – European Private Equity & Venture Capital Association www.evca.eu BVA – Belgian Venture Capital & Private Equity Association www.bva.be China 180 Europe FVCA – Finnish Venture Capital Association www.fvca.fi BVK – Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften – German Private Equity and Venture Capital Association e.V. www.bvk-ev.de Greece HVCA – Hellenic Venture Capital Association www.hvca.gr Gulf Region GVCA – Gulf Venture Capital Association www.gulfvca.org FVCA YEARBOOK 2010 181 N AT I O N A L A S S O C I AT I O N S N AT I O N A L A S S O C I AT I O N S Hong Kong Latin America Portugal Switzerland HKVCA - Hong Kong Venture Capital and Private Equity Association www.hkvca.com.hk LAVCA – Latin American Venture Capital Association www.lavca.org APCRI – Associacão Portuguesa de Capital de Risco e de Desenvolvimento www.apcri.pt SECA – Swiss Private Equity & Corporate Finance Association www.seca.ch Hungary Latvia Russia Taiwan HVCA – Hungarian Venture Capital and Private Equity Association www.hvca.hu LVCA – Latvian Venture Capital and Private Equity Association www.lvca.lv RVCA – Russian Venture Capital Association www.rvca.ru TVCA – Taiwan Venture Capital Association www.tvca.org.tw India Malaysia Singapore IVCA – Indian Venture Capital Association www.indiavca.org MVCA – Malaysian Venture Capital & Private Equity Association www.mvca.org.my SVCA – Singapore Venture Capital and Private Equity Association www.svca.org.sg Mexico Slovakia Amexcap – Asociación Mexicana de Capital Privado A.C. www.amexcap.com SLOVCA – Slovak Venture Capital Association www.slovca.sk Thailand Indonesia AMVI – Assosiasi Modal Ventura Indonesia Tel: + 62 21 720 6119 Ireland IVCA – Irish Venture Capital Association www.ivca.ie Israel IVA – Israel Venture Association www.iva.co.il Slovenia Netherlands NVP – Nederlandse Vereniging van Participatiemaatschappijen www.nvp.nl Spain Norway AIFI – Associazione Italiana del Private Equity e Venture Capital www.aifi .it NVCA – Norsk Venture – Norwegian Private Equity & Venture Capital Association www.nvca.no Japan Philippines Italy JVCA – Japan Venture Capital Association www.jvca.jp Korea KVCA – Korean Venture Capital Association www.kvca.or.kr 182 FVCA YEARBOOK 2010 SLEVCA – Slovenian Venture Capital Association www.pcmg.si Philippine Venture Capital Investment Group www.philvencap.com Poland PPEA/PSIK – Polish Private Equity Association www.ppea.org.pl ASCRI – Asociación Española De Entidades De Capital-Riesgo www.ascri.org South Africa SAVCA – South African Venture Capital Association www.savca.co.za Sweden SVCA – Swedish Private Equity & Venture Capital Association www.svca.se TVCA – Thai Venture Capital Association www.venturecapital.or.th Tunesia ATIC/TVCA – Tunesian Venture Capital Association Turkey TurkVCA – Turkish Private Equity and Venture Capital Association www.turkvca.org United Kingdom BVCA – The British Private Equity and Venture Capital Association www.bvca.co.uk United Kingdom LPEQ – Listed Private Equity European Trade Body www.LPEQ.com United States NVCA – National Venture Capital Association www.nvca.org United States EMPEA – Emerging Markets Private Equity Association www.empea.net FVCA YEARBOOK 2010 183 G LO S S A R Y FVCA Acquisition Yritysosto Yritysosto, jossa kohdeyritys pysyy erillisenä yksikkönä ostajasta. Advisory board) Sijoitusnevosto Pääomasijoitusrahastoissa sopimuksiin perustuva toimielin, jossa sijoittajien edustajat tai muut vastaavat osapuolet käsittelevät rahastoon liittyviä asioita. CLA (Alternative Investment Fund Managers Directive) Euroopan komission direktiiviehdotus vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista. AIFMD RIFY ANSWERS Vaihtoehtoinen sijoitusluokka Vaihtoehtoiseen sijoitusluokkaan luetaan sijoitukset mm. pääomarahastoihin, hedge-rahastoihin sekä kiinteistösijoituksiin. Institutionaaliset sijoittajat allokoivat tyypillisesti tietyn prosenttiosuuden sijoituksistaan vaihtoehtoiseen sijoitusluokkaan. Business angel Bisnesenkeli Sijoitustoimintaa harjoittava yksityishenkilö. Business plan Liiketoimintasuunnitelma Yhtiön liiketoimintaa koskeva tulevaisuudensuunnitelma. Tärkeä pääomasijoittajalle yhtiön kehittämiskelpoisuuden arvioinnissa. QUESTIONS Alternative asset-class Kohdeyrityksen aktiivinen kasvattaminen etenkin yritysostojen kautta. Buy-and-Build Sanasto Glossary 184 FVCA YEARBOOK 2010 Buy-back Takaisinosto Kauppa, jossa alkuperäinen myyjä ostaa kohteen takaisin. Esim. kohdeyrityksen johto ostaa pääomasijoittajan omistuksen takaisin. Capital call Pääoman kutsuminen Pääomarahaston sijoittajan sijoitussitoumuksen tai sen osan kutsuminen rahaston käytettäväksi (eräännyttäminen), jotta rahasto voi toteuttaa sijoituksen tai maksaa palkkioita ja kuluja. Capital distribution Pääoman palautus Pääoman maksaminen rahaston sijoittajille, yleensä rahaston purkamisen yhteydessä. FVCA YEARBOOK 2010 185 G LO S S A R Y G LO S S A R Y Pääomatulo Capital under management Hallinnoitava pääoma Varat, jotka rahastolla on käytössään sijoituksia varten. Sijoittaja/rahasto, joka tekee sijoituksensa suoraan omasta tai emoyhtiönsä taseesta eikä erillisten rahastoyhtiöiden kautta. Captive fund, captive investor Carried interest Voitonjakoosuustuotto Hallinnointiyhtiölle kertyvä voitonjakoosuustuotto. Hallinnointiyhtiö tulee rahaston osalta voitonjaon piiriin kun rahasto on palauttanut sijoittajilleen näiden sijoittamat pääomat sekä tuottanut pääomille tietyn vuotuisen etuoikeutetun tuoton (hurdle rate). Claw-back Sopimuspykälä, jonka mukaan hallinnointiyhtiöllä on velvollisuus palauttaa mahdollisesti saamansa ylisuuri voitonjako-osuus (carried interest). Cleantech company Yhtiö, jonka toiminta käsittää kaikkia niitä tuotteita, palveluita, prosesseja ja teknologioita, jotka ehkäisevät tai vähentävät liiketoiminnan negatiivisia ympäristövaikutuksia. Closed-end fund Määräaikainen rahasto, Rahasto, jolla ennaltamäärätty purkamispäivämäärä. Tyypillisin pääomasijoisuljettu rahasto tusrahaston muoto. Closing Sulkeminen Commitment 186 Sijoituksen tms. varallisuuden arvon kasvu, joka realisoituu vasta myydessä ko. varallisuuserä (ts. myyntivoittona). Capital gain FVCA YEARBOOK 2010 Sitoumus, sijoitussitoumus Rahastoa perustettaessa ajankohta, jonka jälkeen pääomarahasto ei vastaanota uusia sijoitussitoumuksia. Yritysostoissa ajankohta, jolloin omistusoikeus ja kauppahinta siirtyvät osapuolilta toisille. Sopimus, jonka perusteella sijoittaja on velvollinen luovuttamaan varoja rahaston käytettäväksi. Corporate venturing Yrityksen sijoitus itsenäisen pääomasijoittajan hallinnoimaan rahastoon tai yrityksen suora sijoitus pienempään listaamattomaan yhtiöön. Deal flow Pääomasijoittajan tietoisuuteen tulevat potentiaaliset sijoituskohteet. Direct investment Suora sijoitus Sijoitus suoraan kohdeyritykseen ilman rahastoa tai muuta välikappaletta sijoittajan ja kohteen välissä. Divestment Irtautuminen Irtautuminen sijoituskohteesta tai tytäryhtiöstä useimmiten myymällä yrityksen osakkeet listautumisen yhteydessä tai muutoin. Drawdown ks. Capital call Due diligence Tutkimus, jonka pääomasijoittaja tekee kohdeyhtiöstä ennen sijoittamista sijoitukseen liittyvien riskien arvioimiseksi (taloudellinen, verotuksellinen, juridinen, operationaalinen). Equity Oma pääoma, osakepääoma Pääomalaji, jonka oikeudet ovat takasijaisia suhteessa muihin (vieraan pääoman ehtoisiin) yhtiön velvoitteisiin. Vastapainona sen omistajilla yleensä oikeus saada yritykseen jäävä tulos. Määrittää yrityksen omistussuhteet. EVCA (European Private Equity and Venture Capital Association) Euroopan pääomasijoitusyhdistys, jonka jäsenet ovat pääomasijoitustoimintaa harjoittavia eurooppalaisia yhteisöjä ja yrityksiä. Evergreen fund ks. Open-end fund Exit ks. Divestment Fair value Käypä arvo Käypä arvo on sijoituksen kulloinenkin markkina-arvo. FVCA YEARBOOK 2010 187 G LO S S A R Y G LO S S A R Y Follow-on investment Jatkosijoitus Sijoitus portfoliossa jo olevaan kohteeseen. Fund-of-funds Rahastojen rahasto Rahasto, jonka sijoituskohteena ovat toiset rahastot. Fundraising Varainkeruu FVCA (Finnish Venture Capital Association) Suomen pääomasijoitusyhdistys Suomen pääomasijoitusyhdistys, jonka jäsenet ovat pääomasijoitustoimialalla ry vaikuttavia tahoja. Gearing General partner Velkasuhde Vastuunalainen yhtiömies (KY) High-tech company 188 Toiminta, jonka tarkoituksena on kerätä rahastolle varoja sijoitustoimintaa varten. Yrityksen vieraan pääoman määrän suhde oman pääoman määrään. Vrt. Leverage. Rahaston vastuunalainen yhtiömies, joka vastaa kaikista rahaston veloista ja vastuista. Yhtiö, jolla yksinomistus määrättyihin immateriaalioikeuksiin kuten mallioikeuksiin, patentteihin, tekijänoikeuksiin jne., jotka tuovat oleellista lisäarvoa yhtiön tuotteelle sekä liiketoiminnalle ja jotka yhtiön vakituinen henkilökunta kehittää yhtiössä sisäisesti. Holding company Holding-yhtiö Yhtiö, jonka päätarkoitus on toisten yritysten omistaminen. Holding period Hallussapitojakso Ajanjakso sijoituksen tekemisestä sen realisointiin. Hurdle rate Kynnystuotto Rahastosijoittajille jaettava vuotuinen etuoikeutettu tuotto, joka rahaston on tuotettava sijoittajille ennen kuin hallinnointiyhtiö itse pääsee osalliseksi voitonjaosta. Lasketaan usein sisäisen korkokannan menetelmällä (IRR). FVCA YEARBOOK 2010 Incubator Yrityshautomo Uusien yritysten ja toimintasuunnitelmien tuottamista ja tukemista harjoittava yksikkö. Rahasto, jonka varainkeruu tapahtuu suoraan sijoittajilta ja jota hallinnoi itsenäinen hallintoyhtiö. Tyypillisin pääomasijoitusrahastotyyppi Suomessa. Independent fund Initial investment Ensisijoitus Rahaston ensimmäinen sijoitus kohdeyritykseen. Initial Public Offering (IPO) Listautumisanti Yrityksen saattaminen julkisen noteerauksen piiriin pörssilistautumisen kautta. Yrityksen osakkeiden myynti julkisilla markkinoilla ensimmäistä kertaa. Institutional investor Institutionaalinen sijoittaja Sijoittaa pääomia yritysten tai yksityishenkilöiden puolesta. Esim. eläkelaitokset ja -rahastot, vakuutusyhtiöt sekä pankit. Internal rate of return (IRR) Sisäinen korkokanta Tavallisin tapa laskea korko, joka pääomarahaston sijoittajille on pääomapalautuksen lisäksi maksettava ennen kuin rahaston hallinnointiyhtiö on oikeutettu voitonjako-osuuteensa. (International Private Equity Valuation Guidelines) Euroopassa kehitetty arvonmääritysohjeistus. Suositukset pääomasijoittajien arvonmäärityskäytännölle. Tavoitteena mahdollisimman suuri läpinäkyvyys arvonmäärityksessä. Ks. Valuation. IPEV J-curve Junior debt J-käyrä Pääomasijoitusrahastoille tyypillinen tuottokäyrä, jossa välittömästi sijoituksen jälkeen tuotto on negatiivinen, mutta palaa ajan myötä positiiviselle kasvu-uralle. Senior debtia heikommassa, mutta takasijaista lainaa (subordinated debt) paremmassa asemassa oleva velka. FVCA YEARBOOK 2010 189 G LO S S A R Y G LO S S A R Y Lead investor Johtava sijoittaja Useamman sijoittajan yhteissijoituksessa sijoitusryhmän suurin sijoittaja. Leverage (Vieraan pääoman) Vipuvaikutus Yrityksen vieraan pääoman suhteellinen osuus taseen loppusummasta. Suurempi arvo vaikuttaa kertoimen omaisesti yrityksen tulokseen laskien pääoman kustannusta, mutta nostaen pakollisten velvoitteiden tasoa. Vrt. Gearing. Leveraged Buyout (LBO) Buyout-kauppa eli yritysosto, jossa vieraan pääoman osuus merkittävän korkea. Life sciences Kaikki tieteet, jotka ovat tekemisissä elävien organismien kanssa. Esim. bioteknologia, lääketuotteet ja joskus jopa nanoteknologia. Limited partner (LP) Limited partnership Äänetön yhtiömies Kommandiittiyhtiö Limited partner on anglosaksisen yhtiölainsäädännön vastine kommandiittiyhtiön äänettömälle yhtiömiehelle. Pääomasijoitusrahastossa viittaa sijoittajaan. Limited partnership on anglosaksisen yhtiölainsäädännön vastine suomalaiselle kommandiittiyhtiölle. Pääomasijoitusrahaston tyypillisin yhtiömuoto. Merger Fuusio Yritysjärjestely, jossa ostaja ja ostettava muodostavat kaupan jälkeen yhden kokonaisuuden. Mezzanine finance Välipääomarahoitus Rahoitusmuoto, jossa piirteitä sekä vieraasta pääomasta että omasta pääomasta. Esim. vaihtovelkakirja. Non-disclosure agreement (NDA) Salassapitosopimus Sopimus, joka rajoittaa tiedonanto-oikeuksia sopimusosapuolten ulkopuolisille tahoille. Open-end fund Rahasto, jolla ei ennaltamäärättyä purkamispäivämäärää. PEREP_Analytics EVCA:n ylläpitämä Eurooppalainen pääomasijoitustietokanta, josta saataviin tietoihin FVCA toimialatilastot perustuvat. Sijoitussalkku, portfolio Private equity Pääomasijoittaminen, Sijoitustoiminta, jossa kohteina yritykset, joiden osakkeet eivät ole julkisen pääomasijoitusala, kaupankäynnin kohteena. Toimintaan yksityinen pääoma kuuluu myös kohdeyritysten tavoitteenmukainen kehittäminen. Private equity fund Pääomarahasto Oman pääoman ehdoin sijoittava rahasto. Yksityinen rahoitus-/ sijoitusjärjestely Arvopapereiden myynti yksityisille sijoittajille. Management company Hallinnointiyhtiö Yritys, joka vastaa rahaston toiminnasta. Private placement Management fee Hallinnointipalkkio Rahaston tuottotasosta riippumaton vuotuinen palkkio. Arvoltaan selvästi pienempi kuin voitonjakoon liittyvät palkkiot. Ratchet Manager Liiketoimintajohtaja/ Hallinnointiyhtiön sijoitustoiminnasta vastaava henkilö. Sijoitusjohtaja Right of first refusal Secondary transaction, Secondary sale 190 FVCA YEARBOOK 2010 Sijoitustoimintaa harjoittavan yksikön sijoituvarallisuus. Kohdeyritykset muodostavat yhdessä portfolion. Portfolio Ehto, jonka mukaan yrityksen johdon omistusosuus saattaa riippua asetettujen tavoitteiden saavuttamisesta. Etuosto-oikeus Oikeus ostaa jokin myyntiin tuleva kohde ennen kuin tarjous laajennetaan koskemaan muita osapuolia. Kohdeyrityksen myynti toiselle pääomasijoittajalle. FVCA YEARBOOK 2010 191 G LO S S A R Y G LO S S A R Y Laina, joka yrityksen likvidaatiossa ja yleensä myös muutoin kovenanttien kautta on muuta/muita vieraan pääoman instrumentteja paremmassa asemassa. Esim. pankkilaina. Senior debt Serial entrepreneur Sarjayrittäjä Stage Kehitysvaihe Rahaston ensimmäisen sulkemisen vuosi. Write-off, Write-down Alaskirjaus Irtautuminen sijoituksesta kirjaamalla omistuksen nykyarvo alemmaksi (yleensä nolla). Yrityksen vaihe sen elinkaarella. Syndication Syndikointi Usean sijoittajan yhdessä tekemä sijoitus. Tavoitteena riskien hajauttaminen. Tag-along Myötämyyntioikeus Vähemmistösijoittajan oikeus myydä osakkeensa samaan aikaan ja samoin ehdoin kuin enemmistösijoittaja. Target company Kohdeyritys Yhtiö, johon pääomasijoitus tehdään (portfolioyritys). Trade sale Myynti kolmannelle osapuolelle Sijoituskohteen myynti kolmannelle osapuolelle, esim. yritykselle. Transparency Läpinäkyvyys Pääomasijoitustoimiala pyrkii avoimuuteen ja läpinäkyvyyteen. Valuation Arvonmääritys Pääomasijoitusrahaston portfoliossa olevien kohteiden käypä arvo raportointipäivänä. FVCA YEARBOOK 2010 Vintage year Laina, joka yrityksen likvidaatiossa on muita vieraan pääoman instrumentteja heikommassa asemassa. Subordinated debt 192 Pääomasijoitus, joka tehdään listaamattomaan, yleensä suhteelliseen nuoreen aloittavaan yritykseen. Pääomarahoituksen tarkoituksena on tyypillisesti luoda yritykselle toimintaedellytykset, edesauttaa sen laajentumista sekä tukea sen liiketoimintamallin kehittämistä. Henkilö, joka perustaa, kehittää ja myy yrityksen toisensa jälkeen, koko ajan etsien uusia mahdollisuuksia. Kun yhtiön divisioonasta tulee itsenäinen, joko yritysoston tai haltuunoton kautta. Termiä käytetään useasti ns. high-tech divisioonaan, joka ei emoyhtiön mielestä sovellu koko yhtiön ydintoimintaan. Spinout Venture Capital FVCA YEARBOOK 2010 193 FVCA INDEX OF PERSONS SURNAME FORENAME COMPANY Jacob Riitta Seppo Sami Timo Mika Peter Kaisa Olli Tuomas Ahlström Capital Oy Fondia Oy Helmet Business Mentors Oy Conor Venture Partners Oy White & Case Roschier, Attorneys Ltd Bützow Attorneys Ltd Dasos Capital Oy Sponsor Capital Oy Innofinance Oy Kai Josephine Thor Kenneth Berndt Juhani Peter Johan Jerome Sebastian Peter Pontos Group Rite Internet Ventures AB Nordic Growth Oy KPMG Oy Ab Helmet Business Mentors Oy EQT Partners Oy Amanda Capital Plc Ahlström Capital Oy CapMan Group Ahlström Capital Oy Sivenius, Suvanto & Co Ltd, Advocates Aaro Anders Hadar Kari Fenno Management Oy Dittmar & Indrenius Eqvitec Partners Oy Ahlström Capital Oy Peter Ab Kelonia Placering Oy Mikko Robin Waselius & Wist Handelsbanken Capital Markets (Corporate Finance and Debt Capital Markets) A af Forselles af Forselles Ahonen Ahvenniemi Airisto Alanko Anthoni Anttila Anttila Anttonen SEA RCH B NAM FIN ES D CON TAC T Becker Bernadotte Birkmand Blomquist Blomqvist Bonsdorff Borg Borgström Bouix Burmeister Bützow C Cantell Carlberg Cars Cederberg Henkilöhaku Index of Persons 194 FVCA YEARBOOK 2010 D Degerth E Eerola Ehrnrooth FVCA YEARBOOK 2010 195 INDEX OF PERSONS Einarson Elo Enberg INDEX OF PERSONS Frida Tommi Tuula Verdane Capital Merilampi Attorneys Ltd Korona Invest Oy Per Robert Ratos AB Nordic Capital Tomas Martin Henri Reijo Lasse Christian KPMG Oy Ab Intera Equity Partners Oy Finnish Industry Investment Ltd Vaaka Partners Ltd Sentica Partners Oy Nordic Capital Haanmäki Haavisto Hailikari Hakala Haltia Hammarström Hannula Hansson Hara Hara Hardy Hasa Haussila Hautanen Hautsalo Heikkilä Heikkilä Heinaro Pekka Niko Ville Jouni Olli Jörgen Antti Jens Timo Marko Michael Merja Petri Karri Matti Sami Timo Pasi Heinilä Heinonen Helander Helenius Hietala Olli Petri Kalle Veli-Matti Pekka Tutor Invest Oy Ltd CapMan Group Krogerus Attorneys Ltd Finnish Industry Investment Ltd Dasos Capital Oy Hammarström Puhakka Partners, Attorneys Ltd Aldea Attorneys at Law Ltd Nordic Growth Oy Pohjola Private Equity Funds Oy Keskinäinen Vakuutusyhtiö Eläke-Fennia PricewaterhouseCoopers Oy Procopé & Hornborg Ltd, Attorneys at Law White & Case Technopolis Development Services Aura Capital Oy Sponsor Capital Oy Asianajotoimisto Heikkilä & Co Handelsbanken Capital Markets (Corporate Finance and Debt Capital Markets) Amanda Capital Plc Deloitte & Touche Oy KPMG Oy Ab Midinvest Management Oy Canelco Capital Oy F Frankling Furuhjelm G Granvik Grotenfelt Grundstén Grönholm Grönlund Gylling H 196 FVCA YEARBOOK 2010 Hietala Hietala Hietalahti Hietaniemi Hintikka Hoffström Hollmén Holm Holm Holmia Houtsonen Huotari Huuskonen Hyvönen Hyvönen Häggblom Hägglund Häikiö Markku Ilkka Erkki Pekka Martti Petter Harri Maria Markku Janne Leo Karita Mika Timo Olli Christoffer Kaj Marko CapMan Group Vaaka Partners Ltd Nordic Growth Oy Nordic Mezzanine Advisers Limited Innofinance Oy Amanda Capital Plc Intera Equity Partners Oy Intera Equity Partners Oy Alexander Hughes Finland Verdane Capital Veraventure Ltd Technopolis Development Services Virtaa Hämeeseen Oy Helmet Business Mentors Oy Bützow Attorneys Ltd Rite Internet Ventures AB Sponsor Capital Oy Finnish Industry Investment Ltd Olli Hannu Peter Kari Asianajotoimisto Oy Juridia Ab Amanda Capital Plc Nordic Growth Oy Profita Group Jorma Risto Teppo Ari Jan Ari Juha Staffan Riitta SITRA, The Finnish Innovation Fund Profita Group KPMG Oy Ab Pohjola Private Equity Funds Oy Krogerus Attorneys Ltd Sponsor Capital Oy Foundation for Finnish Inventions Amanda Capital Plc Finnish Industry Investment Ltd Kaitera Kallio Jorma Juhana Kalliovaara Juhani Technopolis Development Services Danske Bank A/S, Helsinki Branch, Danske Markets, Corporate Finance Sponsor Capital Oy I Iirola Iiskola Immonen Itälahti J Jaalivaara Jalonen Jalonen Jauho Johanson Jokelainen Jutila Jåfs Jääskeläinen K FVCA YEARBOOK 2010 197 INDEX OF PERSONS INDEX OF PERSONS Kangasluoma Kantonen Kari Karppinen Karppinen Karvonen Katila Katramo Keinänen Kekkonen Kemppinen Keränen Kinnunen Kivelä Kivinen Kivirinta Koivisto Koivumäki Keijo Marja Matti Sami Veijo Kimmo Marko Mikko Ari Atte Kristian Hannu Juho Ville Juuso Heikki Heikki Ilkka Koponen Korhonen Korhonen Pekka Ari Hannele Korja Kortela Koski Kosonen Kostian Krokfors Kulmala Kulvik Kumpulainen Kuparinen Kurkilahti Kuusisto Jukka-Pekka Risto Hanna Mikko Anne Martin Pentti Pauli Mikko Mikko Lasse Matti Profita Group Midinvest Management Oy Aldea Attorneys at Law Ltd Nexit Ventures Oy VNT Management Oy Korona Invest Oy Dasos Capital Oy Translink Corporate Finance Oy Merilampi Attorneys Ltd Taito Capital Partners Oy IK Investment Partners AB PricewaterhouseCoopers Oy Eqvitec Partners Oy MCF Corporate Finance GmbH, Finland Branch Sponsor Capital Oy Intera Equity Partners Oy Helmet Business Mentors Oy Tekes, Finnish Funding Agency for Technology and Innovation Spinverse Oy, Spinverse Ltd Nordia Management Oy Finnfund (Finnish Fund for Industrial Cooperation Ltd) Midinvest Management Oy Helmet Business Mentors Oy Finnish Venture Capital Association SITRA, The Finnish Innovation Fund Marsh Oy CAG – Corporate Advisor Group Oy Helmet Business Mentors Oy Helmet Business Mentors Oy Vaaka Partners Ltd Canelco Capital Oy Helmet Business Mentors Oy Spinverse Oy, Spinverse Ltd L Laakso Laaksonen Laine Laine Lampinen 198 Vesa Sari Markus Petri Sami FVCA YEARBOOK 2010 Aura Capital Oy Castrén & Snellman Attorneys Ltd Eqvitec Partners Oy Veraventure Ltd Inventure Ltd Lampinen Lang Laube-Pohto Lauslahti Lehikoinen Lehtinen Lehtomäki Lehtonen Leino Leinonen Lenni-Taattola Leppänen Sanna Tuomas Seppo Harri Timo Pasi Vesa Jorma Eeva-Riitta Tommi Juho Jyrki Liimatainen Liitola Lindholm Lindholm Lukkariniemi Lumio Eero Olli Jari Asser Ilkka Kalle Taito Capital Partners Oy Intera Equity Partners Oy Midinvest Management Oy Tutor Invest Oy Ltd Garantia Insurance Company Ltd Korona Invest Oy Korona Invest Oy CapMan Group EQT Partners Oy Nordea Bank Finland Plc Hammarström Puhakka Partners, Attorneys Ltd Handelsbanken Capital Markets (Corporate Finance and Debt Capital Markets) Canelco Capital Oy CapMan Group Nordea Bank Finland Plc Stanton Chase International Profita Group Nordia Management Oy Michael Juha Tomi Matti Jari Heikki Henrik Annina Jonna Manu Jukka Antti Nexit Ventures Oy Finnish Industry Investment Ltd Peltonen, Ruokonen & Itäinen Attorneys-at-law MB Funds Conor Venture Partners Oy Innofinance Oy Ahlström Capital Oy Finnish Venture Capital Association Veraventure Ltd Conor Venture Partners Oy Eqvitec Partners Oy Nordea Bank Finland Plc Riitta Arto Ulla Petri Christer Eero Erkki Keskinäinen Vakuutusyhtiö Tapiola Helmet Business Mentors Oy Pohjola Private Equity Funds Oy CapMan Group Sentica Partners Oy MB Funds 3i Nordic plc M Mandahl Marjosola Merenheimo Mertsola Mieskonen Miettinen Mikander Myllyaho Myllykangas Mäkelä Mäkinen Mäkinen N Naaralainen-Vallila Naukkarinen Niemelä Niemi Niemi Niiva Nikoskelainen FVCA YEARBOOK 2010 199 INDEX OF PERSONS Novitsky Nummenpää Numminen Nurminen Nurmio Nykky Nyrölä Näränen INDEX OF PERSONS Andrei Tero Ossi Kalle Pertti Ulla Jussi Janne CapMan Group Translink Corporate Finance Oy Tutor Invest Oy Ltd KPMG Oy Ab Armada Mezzanine Capital Oy Ernst & Young Oy EQT Partners Oy Intera Equity Partners Oy Platan Peter Pomoell Puhakka Puonti Pursiainen Jan Hannu Kalevi Aarni Finnfund (Finnish Fund for Industrial Cooperation Ltd) Ratos AB MB Funds Helmet Business Mentors Oy Fennia Michael 3i Nordic plc Tuomo Ilkka Jani Jukka Heikki Oskar Liisa Mikko Kimmo Hanna Outi Panu Ron Jukka Mikko Kari CapMan Group Amanda Capital Plc Asianajotoimisto Mäkitalo Rantanen & Co Oy Technopolis Development Services Intera Equity Partners Oy Howden Insurance Brokers Oy Nexit Ventures Oy PricewaterhouseCoopers Oy Castrén & Snellman Attorneys Ltd Aura Capital Oy Canelco Capital Oy Ahlström Capital Oy Technopolis Development Services CapMan Group Ernst & Young Oy MB Funds Jarmo Mikko Heljä Petri Vesa Petri Pekka Tommi Hannu Ilkka Päivi Holger VNT Management Oy Staria Oyj Spinverse Oy, Spinverse Ltd CapMan Group VNT Management Oy Aura Capital Oy Nexit Ventures Oy Carnegie Investment Bank Nordic Growth Oy Armada Mezzanine Capital Oy Midinvest Management Oy Handelsbanken Capital Markets Q Queen O Ohmeroluoma Oila Ojala Ojantakanen Ollila Ollila Olsson Orpana Ritva Kimmo Petri Risto Harri Jan Sten Jyrki Nordia Management Oy Asianajotoimisto Oy Juridia Ab Ernst & Young Oy White & Case VNT Management Oy Dittmar & Indrenius Hannes Snellman Attorneys Ltd Amanda Capital Plc Mervi Jokke Tuula Martin Saija Sirkka Samuli Jussi Ulla Marko Tauno Jussi Jari Tapio Jouko Arno Juha Ilkka Patrice Sari Johannes Pasi Sentica Partners Oy Intera Equity Partners Oy Nordia Management Oy Amanda Capital Plc Deloitte & Touche Oy Nordic Capital Krogerus Attorneys Ltd VNT Management Oy Ahlström Capital Oy MB Funds Asianajotoimisto Veikko Palotie & Co Oy CapMan Group SITRA, The Finnish Innovation Fund Pohjola Private Equity Funds Oy Canelco Capital Oy Taito Capital Partners Oy Vaaka Partners Ltd Vaaka Partners Ltd Nexit Ventures Oy Canelco Capital Oy Castrén & Snellman Attorneys Ltd Pohjola Private Equity Funds Oy P Paajala Paananen Paananen Paasi Paasonen Paatero Palin Palmroth Palmunen Palmunen Palotie Paronen Pasanen Passinen Pelkonen Pelkonen Peltola Pentikäinen Peyret Pietiläinen Piha Pihlajamaa 200 FVCA YEARBOOK 2010 R Raasio Rantanen Rantanen Rauhala Raulo Rautiainen Rehula Reinikainen Rekola Rinne Ropponen Routila Rubinstein Ruuska Rytilahti Rytkönen S Saaranen Saari Saarnimo Saavalainen Sadeharju Salonen Salonoja Salunen Santasalo Santti Sarkkinen Schauman FVCA YEARBOOK 2010 201 INDEX OF PERSONS Seppänen Silaskivi Sillanaukee Simonsen Sinisalo Sipilä Siponmaa Sjöblom Sjöblom Sjöholm Soikkanen Sonninen Sormunen Sormunen Stelander Ståhlberg Sundström Sunila Suomela Suominen Suurmunne Suutarinen Sysi-Aho INDEX OF PERSONS Petteri Vesa Pekka Lennart Antti Samuli Ari Magnus Asta Markus Kalle Jari Arto Anne Mikael Mika Mirja Pekka Juhani Jari Vesa Matti Sampsa (Corporate Finance and Debt Capital Markets) Dasos Capital Oy Hammarström Puhakka Partners, Attorneys Ltd Tutor Invest Oy Ltd CapMan Group VTT Ventures Ltd Pohjola Private Equity Funds Oy Aura Capital Oy SITRA, The Finnish Innovation Fund Finnish Industry Investment Ltd CapMan Group Stanton Chase International Castrén & Snellman Attorneys Ltd Stanton Chase International Venture Cup Finland Stanton Chase International Krogerus Attorneys Ltd MB Funds Nordic Mezzanine Advisers Limited MB Funds Asianajotoimisto Astrea Oy Nordic Mezzanine Advisers Limited Sponsor Capital Oy Virtaa Hämeeseen Oy T Tainio Tammenaho Tarjanne Tarnawski-Berlin Tarvainen Tirkkonen Tolppanen Tolppanen Tuomaala Turkki Turunen Tuunala Tähtinen Marita Jorma Artturi Mikael Nina Timo Ari Harri Heikki Vesa Juha Pentti Jyrki Eqvitec Partners Oy Ilmarinen Mutual Pension Insurance Company Nexit Ventures Oy Eqvitec Partners Oy Staria Oyj Inventure Ltd CapMan Group Bützow Attorneys Ltd Profita Group Procopé & Hornborg Ltd, Attorneys at Law Innofinance Oy Sentica Partners Oy Attorneys at law Borenius & Kemppinen Ltd Mika Sentica Partners Oy Uotila Uusitalo Tuula Lotta LMR Attorneys Ltd Procopé & Hornborg Ltd, Attorneys at Law Harri Vesa Olli Johann Sami Michel Johan Heikki Heikki Kimmo Lars Jan Torsten Visa Mikael Panu Tuomo Unto PricewaterhouseCoopers Oy CapMan Group Ahlström Capital Oy Nordic Mezzanine Advisers Limited Dasos Capital Oy Nexit Ventures Oy Sentica Partners Oy KPMG Oy Ab CapMan Group Finnish Industry Investment Ltd ProMan Oy Armada Mezzanine Capital Oy VNT Management Oy Midinvest Management Oy Sponsor Capital Oy Vaaka Partners Ltd SEB Enskilda Corporate Finance Finnvera plc Risto Jani Nexit Ventures Oy Merilampi Attorneys Ltd Björn Alexander Hughes Finland Mikko Ernst & Young Oy Jan Castrén & Snellman Attorneys Ltd V,W Valkonen Walldén Valtonen Wasström Veijalainen Wendell Wentzel Vesikansa Westerlund Viertola Wikholm Wiklund Wipiejewski Virtanen von Frenckell Vuorela Vähäpassi Väkeväinen Y Yli-Tainio Ylä-Autio Å Åkerblom Ä Äijälä Ö Örndahl U Uotila 202 FVCA YEARBOOK 2010 FVCA YEARBOOK 2010 203 SUOMEN PÄÄOMASIJOITUSYHDISTYS RY / THE FINNISH VENTURE CAPITAL ASSOCIATION Helsinki World Trade Center • Aleksanterinkatu 17 • FI-00100 Helsinki Tel. +358-9-6969 33 00 • info@fvca.fi • www.fvca.fi
