Fitch Group

Présentation
Synthèse
Résultats consolidés semestriels
(1er janvier - 30 juin 2013)
Note : à des fins de comparabilité et pour tenir compte du changement de date de clôture,
les chiffres du 1er semestre 2012 sont des proformas.
Organigramme
Périmètre de consolidation
♦ 50 % de Fitch
•
•
•
Mise en équivalence de 50% après cession de 10% le 11/04/2012
Plus-value de cession de 10% de Fitch Group enregistrée sur S1 2012
Acquisition de 7City par Fitch Group fin janvier 2013
♦ 80 % de North Colonnade
•
Intégration globale
♦ 40 % de Groupe Lucien Barrière (GLB)
•
Mise en équivalence
♦ 100 % de VEGA
•
Intégration globale
♦ 40 % de Gilbert Coullier Productions
•
Mise en équivalence
♦ 40 % de Auguri Productions
•
Mise en équivalence
♦ Fimalac, Fimalac Développement, holdings
•
Intégration globale
Chiffre d’affaires par secteur d'activité
(en M€)
Immobilier
Entertainment
Autres
CHIFFRE D'AFFAIRES CONSOLIDÉ
(données publiées)
S1 2012
S1 2013
(janv 12 - juin 12)
(janv 13 - juin 13)
3,0
3,0
12,4
20,5
0,4
0,1
15,8
23,6
EBITDA (*) par secteur d'activité
(*) EBITDA : résultat opérationnel courant + dotations nettes aux amortissements et provisions opérationnelles
S1 2012
S1 2013
(janv 12 - juin 12)
(janv 13 - juin 13)
Immobilier
1,8
1,4
Entertainment
1,0
1,3
-2,6
-5,2
0,2
-2,5
(en M€)
Autres
EBITDA CONSOLIDÉ
(données publiées)
Résultat opérationnel courant par secteur
d'activité
(en M€)
Immobilier
Entertainment
Autres
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL
COURANT CONSOLIDÉ
(données publiées)
S1 2012
S1 2013
(janv 12 - juin 12)
(janv 13 - juin 13)
-0,3
-0,7
0,3
0,4
-2,9
-5,5
-2,9
-5,8
Du Résultat opérationnel courant
au résultat net
S1 2012
S1 2013
(janv 12 - juin 12)
(janv 13 - juin 13)
-2,9
-3,7
-2,7
-9,3
-5,8
5,2
-3,2
-3,8
Résultat net mise en équivalence de Fitch Group
30,1
39,0
Résultat net autres sociétés mises en équivalence
-0,1
1,6
RÉSULTAT NET - part du Groupe
20,7
36,8
(en M€)
Résultat net du périmètre d'intégration globale:
Résultat opérationnel courant
Résultat financier
Autres (divers, impôts, intérêts minoritaires)
HORS PLUS-VALUES
Plus-value nette de cession 10% de Fitch Group
(avril 2012)
RÉSULTAT NET - part du Groupe
81,2
101,9
36,8
Trésorerie / Endettement net par société
(Montants en M€)
North Colonnade
Société mère et autres
ENDETTEMENT FINANCIER NET
CONSOLIDÉ
Montant des capitaux propres consolidés (M€)
Gearing ratio (dette nette / capitaux propres)
31/12/2012
30/06/2013
-249
-236
128
110
-121
-126
777
750
15,6%
16,8%
Fitch Group
Principaux agrégats en Euros
Fitch Group
Chiffre d’affaires
(en M€)
Chiffre d'affaires à données publiées
S1 2012
S1 2013
(janv 12 - juin 12)
(janv 13 - juin 13)
317,1
378,4
Effet de conversion et variation de
périmètre
Chiffre d'affaires à données comparables
Variation
19,3%
- 6,1
317,1
372,3
17,4%
Fitch Group
Chiffre d’affaires par secteur d’activité
(en M€)
Fitch Ratings (notation):
Corporate Finance
Structured Finance
Public Finance
Fitch Solutions
(recherche, abonnements)
Fitch Learning
(enseignement spécialisé)
Autres (**)
CHIFFRE D'AFFAIRES
FITCH GROUP
S1 2012
(janv 12 - juin 12)
S1 2013
(janv 13 - juin 13)
Variation
d. publiées
Variation
d. comparables
147,5
75,0
26,1
248,7
186,0
78,2
28,5
292,7
26,1%
4,2%
9,2%
17,7%
27,6%
5,8%
10,0%
19,2%
50,3
55,4
10,0%
13,2%
3,4
15,0
NS (*)
NC (*)
14,7
15,3
4,0%
1,0%
317,1
378,4
19,3%
17,4%
(*) Fitch Learning résulte du rapprochement de Fitch Training et de la société 7city, acquise fin janvier 2013.
(**) Activités "non-ratings" de Korea Ratings
Fitch Group
Chiffre d’affaires par zone géographique
(janv 13 - juin 13)
Variation
d. publiées
Variation
d. comparables
129,0
152,9
18,5%
18,8%
110,3
142,4
29,1%
23,1%
Amérique latine
28,0
30,7
9,9%
11,8%
Asie Pacifique
49,8
52,4
5,2%
4,5%
317,1
378,4
19,3%
17,4%
S1 2012
S1 2013
(janv 12 - juin 12)
Amérique du nord
EMEA
(Europe, Moyen-Orient,
Afrique)
(en M€)
CHIFFRE D'AFFAIRES
FITCH GROUP
Fitch Group
Chiffre d’affaires par pays
(données publiées)
(en M€)
1 Etats-Unis
2 Royaume Uni
3 Corée du Sud
4 Allemagne
5 France
6 Brésil
7 Suisse
8 Italie
9 Pays Bas
10 Mexique
% du chiffre d'affaires
Fitch Group
S1 2012
(janv 12 - juin 13)
%
126,1 39,8%
25,6 8,1%
27,7 8,7%
11,1 3,5%
7,7 2,4%
9,3 2,9%
7,8 2,5%
7,1 2,2%
6,9 2,2%
7,0 2,2%
74,5%
S1 2013
(janv 13 - juin 13)
143,6
38,9
27,2
14,6
10,7
9,1
8,3
8,3
8,0
7,3
%
37,9%
10,3%
7,2%
3,9%
2,8%
2,4%
2,2%
2,2%
2,1%
1,9%
72,9%
Fitch Group - EBITDA (*)
(*) EBITDA : résultat opérationnel courant + dotations nettes aux amortissements et provisions opérationnelles
(en M€)
EBITDA à données publiées
S1 2012
S1 2013
(janv 12 - juin 12) (janv 13 - juin 13)
120,3
Effet de conversion et variation de
périmètre
EBITDA à données comparables
159,6
Variation
32,7%
3,1
120,3
162,7
Marge EBITDA / CA à données publiées
37,9%
42,2%
Marge EBITDA / CA à données comparables
37,9%
43,7%
35,2%
Fitch Group - Résultat opérationnel courant
(en M€)
S1 2012
(janv 12 - juin 12)
ROC à données publiées
105,7
Effet de conversion et variation de
périmètre
ROC à données comparables
Marge ROC / CA à données publiées
Marge ROC / CA à données comparables
S1 2013 Variation
(janv 13 - juin 13)
139,6 32,1%
3,9
105,7
33,3%
33,3%
143,5 35,8%
36,9%
38,5%
Fitch Group - Trésorerie / Endettement net
(en M€)
Trésorerie / (endettement net)
31/12/2012
30/06/2013
19
-39
Overview
• Strong financial performance for Fitch Group in the 6 months ended June 2013
with growth across all lines of business
• Favorable debt issuance trends in non-financial corporate and structured
finance sectors
•
Issuance fees represent one of many revenue drivers for the ratings business
•
Continued growth in recurring revenue due to progress in renewing issuer relationships
• Continued demand for the credit-related research, data and analytics offered
by Fitch Solutions
• Acquisition of 7city Learning and formation of Fitch Learning, a global leader
in financial training, and the third leg of Fitch Group
Corporate Overview
and Structure
• A global leader in financial information services with expertise and critical mass
across the credit spectrum
• Dual-headquartered in New York and London
• Approximately 2,500 employees in 50 offices across the globe
• Jointly owned by Fimalac and Hearst Corporation
• 2013 is Fitch’s 100th year in business
50%
50%
FitchRatings
FitchSolutions
FitchLearning
100%
100%
100%
Global Presence
• Strong presence in developing as well as key emerging markets within Asia and
Latin America
Moscow
Stockholm
Frankfurt
Warsaw
Paris
New York
Toronto
Chicago
Beijing
Shanghai
Seoul
Tokyo
London
Milan
Madrid
Barcelona
San Francisco
Austin
Monterrey
Mexico City
San Salvador
Guatemala
San Jose
Quito
Taipei
Hong Kong
Bangkok
Istanbul
Bogota
New
Delhi
Mumbai
Hyderabad
Lima
São Paulo
Santiago
Buenos Aires
Singapore
Dubai
Caracas
Rio de Janeiro
Montevideo
Sandton
Bangalore
Jakarta
Sydney
Kolkata
Chennai
Colombo
Fitch Group
Revenue to Operating Income
6 months ending June 2013
(in US$ millions)
Revenue
1H 2012
1H 2013 % change
(Jan 12– Jun 12) (Jan 13– Jun 13)
% change
As-Reported
Like-for-Like
17.4%
411.4
497.2
20.9%
Personnel costs
177.8
202.2
13.7%
External expenses
77.6
255.4
85.2
287.4
9.8%
12.5%
EBITDA
156.0
209.8
34.5%
35.2%
EBITDA Margin
37.9%
42.2%
Profit sharing plan
9.7
14.8
Depreciation & Amortization
9.2
11.6
Operating Income
137.1
183.4
33.7%
35.8%
Operating Income Margin
33.3%
36.9%
Total charges
Note: Includes Fitch Learning
Fitch Group
Revenue by Segment
6 months ending June 2013
(in US$ millions)
Revenue
1H 2012
1H 2013
% change
% change
(Jan 12– Jun 12)
(Jan 13– Jun 13)
As-Reported
Like-for-Like
411.4
497.2
20.9%
17.4%
Corporate Finance
191.3
244.4
27.7%
27.6%
Structured Finance
97.3
102.7
5.6%
5.8%
Public Finance
33.9
37.5
10.6%
10.0%
322.5
384.6
19.3%
19.2%
65.3
72.8
11.5%
13.2%
4.4
19.7
N/S
N/S
19.2
20.1
4.7%
1.0%
FITCH GROUP
Fitch Ratings
Fitch Solutions 1
Fitch Learning
Other 2
1 Excludes Fitch Training which is now included within Fitch Learning
2 Includes non-ratings business within Korea Ratings; ratings business in Korea is included in the Fitch Ratings revenue
Fitch Group
Revenue by Region
6 months ending June 2013
(in US$ millions)
Revenue
1H 2012
1H 2013
% change
% change
(Jan 12– Jun 12)
(Jan 13– Jun 13)
As-Reported
Like-for-Like
411.4
497.2
20.9%
17.4%
North America
167.3
200.9
20.1%
18.8%
EMEA
143.1
187.1
30.7%
23.1%
Latin America
36.3
40.4
11.3%
11.8%
Asia Pacific
64.7
68.8
6.3%
4.5%
FITCH GROUP
Macroeconomic Environment
• Global economic conditions are expected to strengthen slowly as the U.S.
recovery gathers steam and the EU approaches a cyclical turning point
• Pace of recovery and Central Bank policy in major advanced economies
‒ U.S. private sector growth is supported by housing market recovery, improving balance
sheets, increasing corporate profitability, and relatively loose monetary conditions set by
the Federal Reserve.
‒ In the EU, Fitch expects a weak recovery to start in late 2013 as gains in competitiveness
and rebalancing bear fruit, fiscal consolidation eases, and credit channels are repaired.
‒ The Federal Reserve has started communicating about its exit plan from the current
monetary settings, creating uncertainty over the impact on global growth, capital flows,
and interest rates.
‒ Fitch expects that the four large central banks (Fed, ECB, Bank of England and Bank of
Japan) will design their exit strategies in line with domestic economic growth outlooks.
• Growth in emerging markets continues to outpace that in advanced economies but the larger
emerging markets are strained due to spill-overs from advanced economies, difficult policy
trade-offs, problems with credit growth, and structural bottlenecks.
Source: Fitch Global Economic Outlook (June 2012)
Global Debt Issuance
• Global debt issuance totaled approximately $3.3 trillion in 1H 2013, a modest
2% decline over the prior year
• Corporate issuance remained strong given
the low interest rate environment.
Calendar
2010
Calendar
2011
Calendar
2012
• Issuance from Financial Institutions was
relatively weak due to market concerns
over the Federal Reserve’s announcement
in June regarding quantitative easing.
• Structured finance issuance continued to
recover especially in the U.S., although
some asset classes stayed depressed.
Calendar Quarter
Source: Dealogic, Fitch Ratings
H1
2013
Corporate Finance
Debt Issuance
• Bond issuance in non-Financial Corporates saw a 10% increase in 1H 2013 as
compared to the prior year
•
Strong issuance activity as issuers continued to access bond markets for their
refinancing requirements.
•
Investment Grade volume was 17% higher than prior year. High Yield bond issuance
grew more than 55% as issuers took advantage of low interest rates.
• Financial Institutions issuance declined 2% in 1H 2013 as compared to the
prior year
•
Market volatility following the Federal Reserve’s announcement on the reduced pace of
quantitative easing resulted in a slight dip in issuance in June.
Source: Dealogic, Fitch Ratings
Structured Finance
Debt Issuance
• Global Structured Finance issuance was up 9% in 1H 2013 compared to prior
year
•
•
ABS issuance grew as a result of
continued strong issuance from the auto
segment.
Calendar
2010
Calendar
2011
Calendar
2012
CMBS issuance continued to be strong,
more than doubling from prior year, but
RMBS continued to lag behind.
Calendar Quarter
Source: Dealogic, Fitch Ratings
H1
2013
US Public Finance
Debt Issuance
• US municipal bond issuance in H1 2013 was 8% lower than prior year
•
Source: SIFMA
Many municipal bond issuers completed
their refunding needs in 2012, resulting
in comparatively lower issuance in the
first half of 2013.
Calendar
2010
Calendar
2011
Calendar
2012
H1
2013
Fitch Solutions
• Fitch Solutions experienced steady organic growth during the year
•
High client retention rates despite challenging market conditions
•
Broad client base with significant opportunities for penetration and growth
• Demand for Fitch Solutions’ offerings in research, data, and analytics remains
robust
•
Increased demand for credit information related to capital market activity
•
Regulatory compliance and transparency requirements from Basel III, Solvency II, etc.
•
Focus on managing credit and counterparty risk exposure, especially in the wake of the
financial crisis in Europe
• Fitch Solutions continues to focus on
•
Innovation and new product development that address the needs of capital market
participants
•
Greater commercialization of Fitch Ratings’ research content
•
Strategic expansion of third-party distribution channels
Fitch Learning
• Fitch Learning combines 7city Learning and the existing Fitch Training
division and delivers training services globally, specializing in training for the
Financial Services industry.
Offerings
Strategic Objectives
Professional Qualifications
Chartered Financial Analyst (CFA),
Certificate in Quantitative Finance (CQF)
and Regulatory exam preparation
Tailored Learning
Bespoke instructor led courses. Includes
introductory on-boarding graduate and
intern programs as well as continuing
education services.
Open courses
Public instructor-led courses covering
both introductory and specialist topics.
Learning Solutions
Technology and consulting. Offers elearning and training management /
consultancy services.
• To form a vocational bridge between higher
education and full time employment, acting as a
lifelong career partner.
• To build a product-agnostic education platform
with opportunities to expand into other industries
and sectors.
Channels and Regions
Two key routes to market: Corporate Sales and
Channel Sales, with operational and commercial
reach out of four regional centres – London for
Europe, NY for Americas, Dubai for Middle East
/Africa, Singapore for Asia.
Fitch Learning
• Fitch Learning reported $19.7 million in revenue in the first half of 2013
6 months ending June 2013
(in US$ millions)
Revenue
1H 2013
(Jan 13– Jun 13)
FITCH LEARNING
19.7
Chartered Financial Analyst (CFA)
4.5
Credit, Risk and Corporate Finance*
4.1
Professional Skills
3.5
Certificate in Quantitative Finance (CQF)
3.3
Regulatory Exam Training
3.1
Learning Solutions
0.9
Other
0.3
* Previously known as Fitch Training
Conclusion
• Fitch remains committed to the following principles:
•
Credit Expertise
•
Investor Focus
•
Leadership
•
Perspective
•
Transparency
• Despite market volatility, capital market trends continue to be favorable in the
long-term and Fitch’s businesses have performed well in the 6 months ended
June 2013
 37 casinos
 dont 33 en France, 3 en
Suisse et 1 en Egypte
 15 hôtels de luxe
 dont 14 en France et 1 au
Maroc
 Près de 130 restaurants et bars
(en M€)
Compte de résultat synthétique
CA brut (avant prélèvements)
Casino (avant prélèvements)
Casino (net de prélèvements)
Hôtellerie et autres
EBE
S1 2012
(nov 11 – avril 12)
S1 2013
(nov 12 – avril 13)
Variation
531,8
517,1
- 2,8 %
428,6
415,1
- 3,1%
189,5
185,1
- 2,3%
103,2
102,0
- 1,1%
57,6
53,0
- 8,0%
S1 2012
6 mois
S1 2013
6 mois
Variation
Production de spectacles
40,7
52,2
+ 28,2 %
Exploitation de salles
12,4
18,4
+ 48,4 %
53,1
70,6
+ 33,0 %
(en M€)
Total
 Leader français de l’organisation de spectacles (concerts, one-man
shows, spectacles musicaux et de cirques…), pour des artistes
essentiellement francophones.
 Le portefeuille d’artistes intègre des chanteurs et humoristes bien
établis ainsi que des artistes en devenir dont les plus célèbres sont :
Johnny Hallyday, Céline Dion, Michel Polnareff, Serge Lama,
Véronique Sanson, Gad Elmaleh, Laurent Gerra, Michel Sardou,
Vanessa Paradis, Thomas Dutronc, David Guetta.
 Leader français du secteur avec l’exploitation d’environ 25 sites,
incluant des salles Zénith et des salles polyvalentes, principalement en
province, dans une douzaine de grandes villes françaises.