Shipping Compact

Sector Research
Shipping Compact
20. Juni 2016  Ausgabe 06/2016
Schifffahrt: Warum der Krisenmodus in H2 2016 unverändert anhält
Indizes
Stand per
zuvor
17.06.16
1Woche
1Monat
1Jahr
Baltic Dry
587
610
643
725
Baltic Supramax
555
557
552
706
Baltic Panamax
546
543
604
817
Baltic Capesize
927
1006
988
1045
Baltic Handysize
Baltic Clean
Tanker
Baltic Dirty
Tanker
SCFI
311
327
345
349
443
473
469
737
718
730
736
969
659
657
653
851
New Contex
333
334
339
564
Quelle: Baltic Ex., Shanghai Shipping Ex., VHSS,
NORD/LB Sector Research
Chart im Fokus: Auslieferungsanteile 2016
Anteil für noch in 2016 geplanter Auslieferungen im
jeweiligen Orderbuch
Bulker
55%
Offshore
53%
Product Tanker
44%
Chemical Tanker
40%
LPG
33%
Crude Oil
32%
Container
30%
LNG
26%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Quelle: Clarkson (per Juni 2016), NORD/LB Sector Research
Durchschnittliche TCE’s (USD/day) Bulker
Stand per
17.06.16
Capesize
Panamax
Supramax
Handysize
5.285
4.361
5.805
4.567
zuvor
1Woche
5.966
4.337
5.827
4.723
1Monat
1Jahr
7.145
4.826
5.774
4.902
5.725
6.511
7.378
5.172
TCE Assessment (USD/day) Tanker
Stand per
17.06.16
16.629
26.552
22.751
VLCC
Suezmax
Aframax
zuvor
1Woche
31.233
21.635
17.264
1Monat
36.671
18.058
19.270
1Jahr
51.464
51.175
51.383
Quelle: Baltic Exchange, NORD/LB Sector Research
Chart im Fokus: Anzahl der Verschrottungen je
Sektor in 2016
500
430
450
no. of vessels
400
350
315
300
262
250
170
200
150
100
94
89
49
50
70
22
0
2014
2015
Tanker
Bulker
Container
Quelle: Clarkson, NORD/LB Sector Research
Orderbuch – Vielzahl der Auslieferungen erfolgen noch im laufenden Jahr 2016
Ein Blick in die aktuellen Orderbücher offenbart anhaltend hohe
Auslieferungszahlen im laufenden Jahr 2016. Dies gilt insbesondere
für den Dry Bulk Sektor. Mit 55% stehen in den verbleibenden Monaten 2016 mehr als die Hälfte der offenen Orders zur Auslieferung
an. Die zugrundeliegenden Bestellungen wurden dabei insbesondere 2013 (41%) und 2014 getätigt (40%). Ähnliches gilt für den Offshore-Sektor, der allerdings eine Vielzahl an Subsegmenten beinhal1
tet . Bei Produktentanker entfallen noch 44% der Auftragsbestände
auf das Jahr 2016. 40% der Chemikalientankerauslieferungen sind
ebenfalls für 2016 avisiert. Bei den LPG-Carriern ist es ein Drittel
des Orderbuches, während der auf 2016 entfallende Anteil an LNGTankern nur ein Viertel des aktuellen Orderbuches ausmacht. Ähnlich fallen die Verteilungen im Crude Carrier-Bereich sowie bei den
Containern aus, jedoch unter deutlich anderen Vorzeichen. Mit den
niedrigen Ölpreisen ging 2015 eine Markterholung einher, die auch
zu einer Wiederbelebung der Bestellaktivitäten führte. Entsprechend
verteilen sich die Auslieferungen an Öltankern über die nächsten
Jahre. Nach 137 neuen Tankern in 2016 sollen weiter 144 Neubauten 2017 abgeliefert werden. Im Containersektor war hingegen mit
2
insgesamt über 1,7 Mio. TEU und 215 Schiffen die Spitze der Ablieferungen an Neutonnage im vergangenen Jahr erreicht. Die
Marktteilnehmer hatten bereits in den Jahren zuvor eine Vielzahl an
Bestellungen speziell großvolumiger Containerschiffe getätigt. Die
Auslieferungswelle setzt sich dementsprechend fort, allerdings mit
verminderter Tonnage. Im laufenden Jahr werden ca. 1,3 Mio. TEU
erwartet. Selbst für 2018 sind derzeit noch über 1 Mio. TEU an
Neubauten avisiert. Die bekannten „Slippage“-Effekte sind dabei zu
3
vernachlässigen . Auch wenn in allen Sektoren mit einem gewissen
Anteil von Auslieferungsverschiebungen gerechnet werden kann,
der nicht öffentlich bekannt ist, bleiben die anstehenden Ablieferungen insgesamt eine Bürde für den Schiffsmarkt in seiner aktuell
schwachen Verfassung.
Verschrottungen – trotz Anstiegen keine Kompensation der
Neutonnage möglich
Bedingt durch die schwache Marktsituation ist die Zahl der abgewrackten Schiffe in den ersten fünf Monaten 2016 deutlich gestiegen. Aus der Containerflotte wurden bisher ca. 217.240 TEU entnommen (2015 gesamt: 192.600 TEU). Die Tankerverschrottungen
beliefen sich bis Mai 2016 auf 1,05 Mio. dwt (2015 gesamt: 2,35
Mio. dwt), die Abwrackungen im Bulker-Sektor auf 20,24 Mio. (2015
gesamt: 30,57 Mio. dwt.). Dies kann die in den Markt kommende
Neutonnage jedoch nur teilweise kompensieren. So sind bis Mai
05/2016
1
Die zugrundeliegenden Clarkson-Daten umfassen alle „ship-shaped vessels of 100 GT and
over, designed to perform support in connection with the offshore energy industry“. Dies sind
überwiegend Schiffe der Kategorie PSV and AHTS
2
Quelle: Alphaliner Monthly Montitor June 2016
3
Alphaliner listet ganze 9 Verschiebungen mit 70.000 TEU von 2016 nach 2017 auf.
Wir bitten um Beachtung der besonderen Hinweise auf den letzten Seiten dieser Studie.
Shipping Compact  20. Juni 2016
Bunkerpreise in USD/t
Stand
zuvor
17.06.16
1Woche
1Monat
1Jahr
Fujairah 180 cst
236
236
236
381
Fujairah 380 cst
236
250
244
352
Rotterdam 180 cst
324
329
323
373
Rotterdam 380 cst
220
234
220
331
Singapur 180 cst*
237
276
238
382
Singapur 380 cst*
237
251
232
365
Stand
Prognose
17.06.16
3M
6M
12M
Spot Price Brent**
47,77
50
53
55
Spot Price WTI**
47,98
49
52
55
Flottenalter – in den Sektoren überwiegen die „jungen“ Schiffe
4
Quelle: Bloomberg, *= Data from Glanders/Cockett/LQM
**= NORD/LB Research E&S
Chart im Fokus: Altersstruktur der „Weltflotte“
33%
450.000
35%
400.000
30%
26%
350.000
25%
thsd. GT
300.000
17%
250.000
200.000
12%
20%
15%
11%
150.000
10%
100.000
5%
50.000
0
0%
20+
Bulker
Tanker
15-19
Container
10-14
Gas Carrier
5-9
Others
0-4
Percent of world fleet
Quelle: Clarkson, NORD/LB Sector Research
Flottenentwicklung
per Juni 2016
Orderbook
No.
m dwt/m TEU
No.
Container
5.165
20,207 m TEU
466
3,65 m TEU
Bulker
10.730
781,25 m dwt
1.341
116,18 m dwt
Tanker
m dwt/m TEU
8.027
549,61 m dwt
1.018
93,48 m dwt
Quelle: Clarkson, Alphaliner, NORD/LB Sector Research
Marktdaten
Stand
Stock Indizes
zuvor
17.06.15
1Woche
1Monat
1Jahr
Dow Jones
17.675
17.865
17.530
17.936
EuroStoxx50
2.849
2.911
2.938
3.429
DAX
GL Container
Shipping
GL Dry Bulk
Shipping
GL Tanker
Shipping
9.631
9.835
9.890
10.978
66,91
70,30
67,01
101,25
32,70
34,55
38,10
90,29
93,51
100,79
101,86
141,54
Quelle: Bloomberg, NORD/LB Sector Research
Chart im Fokus: Verschrottungskurse verharren auf
geringem Level
550
GEN CARGO Prices
500
USD/lt ldt
450
400
350
300
250
200
150
100
India
Bangladesh
Pakistan
China
2016 z.B. 13,4 Mio. dwt an Tankertonnage ausgeliefert worden,
wobei der Sektor aufgrund z.Zt. stabiler Nachfrage die geringsten
Probleme hat. Der unter Druck stehende Dry Bulk-Sektor musste
25,2 Mio. dwt an Neuablieferungen verkraften. Aufgerechnet gegen
die abgewrackte Tonnage stieg die Bulkerflotte also noch um ca. 5
Mio. dwt. Die ausgelieferte Containertonnage von ca. 450.000 TEU
war sogar mehr als doppelt so groß wie die bisher in 2016 verschrottete Containerflotte.
Den Daten von Clarkson zufolge ist das Flottenalter in den Sektoren relativ jung. Annähernd 71,5% der Bulker sind noch keine 10
Jahre alt. Nur geringfügig älter ist die gelistete Containerflotte. Hier
sind 37,4% der Containerschiffe mindestens 10 Jahre im Einsatz
rsp. 62,6% jünger als 10 Jahre. Im Tankersektor beläuft sich der
Anteil der Altersgruppe von 0-9 Jahren auf ca. 55%. Die Gruppe
der Gascarrier spiegelt die hohe Nachfrage der letzten Jahre wider.
Der Anteil der in den letzten 10 Jahren in Dienst genommenen
Schiffe beträgt in dem Segment ca. 60,5%. Insgesamt sind nur
noch 12% der „Weltflotte“ seit mindestens 20 Jahren im Einsatz.
Der Anteil der erst nach 2006 gebauten Schiffe beträgt ca. 59%.
Outlook H2 2016 – geringes globales Wirtschaftswachstum,
Überkapazitäten bleiben, schwache Stahl-und Schrottpreise
Gleich mehrere Faktoren sprechen für uns gegen eine Markterholung in den kommenden Monaten. Von der Nachfrageseite sind
weiter keine signifikanten Impulse zu erwarten. Für das globale
5
Wirtschaftswachstum prognostiziert der IMF nur eine moderate
Zunahme von 3,2% in 2016. In den Sektoren bleibt das Wachstum
der Angebotsseite deutlich stärker ausgeprägt als das der Nachfrageseite. Die Zunahme im Containerumschlag wird 2016 auf
6
1,3% prognostiziert, die Flotte wächst jedoch um ca. 3,6% . Sowohl
bei Crude- als auch bei Produktentanker zeigt sich ein ähnliches
Bild. Das Nachfragewachstum wird bei Crude- auf 3%, bei Produkten-Tankern auf 3,8% geschätzt, während die Flotten voraussichtlich um 4,8% bzw. 5,1% steigen. Im Dry Bulk-Sektor wird nur mit
7
einem minimalen Anstieg der Nachfrage um 0,5% gerechnet . Die
Schiffskapazitäten werden in dem Sektor hingegen um ca. 1,2%
zunehmen. Da wenig Hoffnung auf eine Belebung der Nachfrage
besteht, kann nur über die Angebotsseite bzw. Kapazitätsreduktionen argumentiert werden. Da jedoch der weltweite Stahlmarkt unverändert unter einem Überangebot leidet, verharren auch die
Stahlpreise auf niedrigem Niveau. Der Steel Price Index reduzierte
8
sich von seinem Jahreshoch in Q2 2016 jüngst um ca. 20% . Nach
einer kurzen Erholung parallel zur Stahlpreisentwicklung sind die
9
Schrottpreise auch wieder unter 250 USD/ldt gefallen . Derzeit
sehen wir keine Trendumkehr. Wir rechnen in H2 2016 mit einer
Seitwärtsbewegung zwischen 250-300 USD/ldt, da das Angebot an
Verschrottungstonnage trotz sinkendem Flottenalter zunächst hoch
bleibt und die Überkapazitäten am Weltstahlmarkt weiter anhalten.
4
Vgl. Clarkson World Fleet Monitor, Volume 7, No. 5 May 2016
Quelle: IMF WEO April 2016
6
Quelle: Alphaliner Monthly Monitor June 2016
7
Quelle: Clarkson (Dry Bulk/Tanker Trade Outlook, May 2016)
8
Quelle: Bloomberg Steel Price Index Steel Composite (2570 CNY per 08.06.2016)
9
Quelle: GMS Weekly, Vol. 166, Issue 727, week 24, 10.06.16, Schrottkurse für “General Cargo”
5
Quelle: GMS, NORD/LB Sector Research
NORD/LB Sector Research
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Shipping Compact  20. Juni 2016
Ansprechpartner in der NORD/LB
Sector Research
Dr. Martina Noß
Aviation/Head of Sector Research
+49 (511) 361-8701
martina.noss@nordlb.de
Daniel Weiss
Aviation
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Real Estate
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Thomas Wybierek
Shipping (Autor der Studie)
+49 (511) 361-2337
thomas.wybierek@nordlb.de
Dennis Dasselaar
Shipping
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dennis.dasselaar@nordlb.de
Philip M. Tantow
Shipping/Aviation
+49 (511) 361-6398
philip-mats.tantow@nordlb.de
Martin Kerl
Support/Design
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+49 (511) 361-6309
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+49 (511) 361-2214
oliver.faak@nordlb.de
Tobias Zehnter
Global Head of Ship Finance
+49 (511) 361-2826
tobias.zehnter@nordlb.de
Alexander Viets
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+49 (511) 361-6569
alexander.viets@nordlb.de
Claudia Herrmann
Head of Ship Fin. Origination II
+49 (511) 361-2725
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Sebastian Schubert
Head of Ship Fin Portfoliomgt. I
+49 (511) 361-6570
sebastian.schubert@nordlb.de
Steffen Blomberg
Head of Ship Fin Portfoliomgt. II
+49 (511) 361-5202
steffen.blomberg@nordlb.de
Florian Wipke
Head of Ship Fin Portfoliomgt. III
+49 (511) 361-6571
florian.wipke@nordlb.de
Aaron Sen
Head of Ship Finance Asia Pacific
+65 6420 3890
aaron.sen@nordlb.de
Capital Markets / Kredit Asset Management
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Schiffsfinanzierungen
Shipfinance Department
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Sales Zins- u. Flowprodukte
+49 (511) 9818-9440
Sales RM Öff. KD, Bund, Länder +49 (511) 9818-4420
Sales MM/FX
+49 (511) 9818-9460
Sales RM Vers., AM, KAG
+49 (511) 9818-5553
Sales Schiffe / Flugzeuge
+49 (511) 9818-8150
Sales Firmenkunden
+49 (511) 9818-4003
Sales Immobilien
+49 (511) 9818-8150
Corporate Sales FX/MM
+49 (511) 9818-4006
Sales Strukt. Finanzierung
+49 (511) 9818-8150
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+49 (511) 361-6600
Origination Corp.
NORD/LB Sector Research
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Redaktionsschluss
20. Juni 2016
NORD/LB Sector Research
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