Årsrapport 2007

280685_fondsfinans_omsl_07:242249_ferd_aarsrapp_04_omsl
27-05-08
14:48
Side 1
Årsrapport 2007
FONDSFINANS, HAAKON VII`S GATE 2, POSTBOKS 1782 VIKA, N-0122 OSLO
TLF.: +47 23 11 30 00, FAX: +47 23 11 30 03, mail@fondsfinans.no, Org.nr. 911752271
www.signatur.no
280685_fondsfinans_omsl_07:242249_ferd_aarsrapp_04_omsl
27-05-08
14:48
Side 2
Bildet bak på omslaget viser Fondsbu som er en populær turisthytte på Eidsbugarden ved vestenden av Bygdin i Jotunheimen. Tidligere het Fondsbu
«Den glade vandrer» og tilhørte Eidsbugarden Hotell, men ble kjøpt av Fondsfinans og åpnet som DNT-hytta i 1993. Fondsfinans er fortsatt eier av hytta,
men den leies ut for 1 kr pr. år til DNT Oslo og Omegn.
Bildene i årsberetningen er spesielt utvalgt med fokus på fornybar energi.
Innhold
Fondsfinans ................................................................................................ 2
Årsberetning .............................................................................................. 3
Regnskap m/noter .................................................................................... 7
Revisjonsberetning..................................................................................14
Organisasjonsplan……………...................................................................15
1
Fondsfinans
Fondsfinans er et kunnskapsbasert verdipapirforetak med langsiktig verdiskapning
for kundene som mål. Fondsfinans har
som forretningsidé å være et selvstendig
og ledende verdipapirforetak forankret
i Norge og det norske verdipapirmarked.
Selskapet skal ha høy integritet og etisk
standard, en solid kapitalbase og lav
risikoprofil.
HISTORIKK
Fondsfinans ble stiftet i 1950, og er i
dag Norges eldste fondsmeglerselskap.
Styreformann, Erik Must, overtok selskapet sammen med Kjell Chr. Ulrichsen
i 1972. Ulrichsen er nå styremedlem i
Fondsfinans, men har ikke lenger eier–
interesser i selskapet. Fra 1. januar 1995
ble virksomheten innad organisert som et
partnerskap (Indre Selskap). 35 partnerne
har et samlet kapitalinnskudd på NOK 25
mill. Fondsfinans ASA, som eies 100 % av
Erik Must A/S, er ansvarlig deltaker i det
Indre Selskap med et kapitalinnskudd på
NOK 75 mill.
ADMINISTRASJON - MEDARBEIDERE
Selskapet ledes av administrerende direktør Nils Erling Ødegaard (50). Ødegaard
er utdannet siviløkonom fra NHH og har
en Master i Economics fra University of
California. Han begynte i selskapet i 1990
etter syv år i Den norske Creditbank.
Ødegaard har arbeidet som meglersjef
fra 1995 til 1997 og leder av rådgivningsvirksomheten fra 1997 til 2005.
2
Fondsfinans hadde 57 medarbeidere
gjennom år 2007, tilsvarende ca. 54
årsverk. Av disse var 43 i markedsrettet
arbeid. En rekke nyansettelser de siste
årene har tilført selskapet betydelig
kompetanse. 37 av våre medarbeidere
har høyskole- eller universitetsutdannelse. Flere har tilleggsutdannelse, bl.a.
fondsmeglereksamen eller autorisert
finansanalytiker. De aller fleste har lang
erfaring fra bransjen eller finansiell sektor
forøvrig. Mange har i tillegg bakgrunn
fra industri, offentlig forvaltning og
konsulentbransjen.
Fondsfinans legger vekt på å være
en teambasert arbeidsplass med fokus
på kvalitet, trivsel og sosial sikkerhet.
Firmaets medarbeidere har i en årrekke
engasjert seg i eksterne råd og utvalg.
VIRKSOMHETEN
Fondsfinans driver sin virksomhet med
utgangspunkt i Oslo og tilbyr følgende
tjenester:
• Aksje-, derivat- og obligasjonsmegling
• Analyse
• Prosjekter og finansiell rådgivning
I løpet av de siste fem år har firmaet
gjennomført børsintroduksjoner, spredningssalg og andre egenkapitaltransaksjoner til en samlet verdi av NOK 23
milliarder.
SOLIDITET
Fondsfinans hadde pr. 31. desember 2007
en egenkapital på NOK 99,5 mill. (inkl.
pensjonsfond). Sammen med partnerinnskuddet (ansvarlig lån) på NOK 25 mill.
utgjør samlet ansvarlig kapital NOK 124,5
mill. I hht. bestemmelser om beregning
av ansvarlig kapital i verdipapirforetak
utgjorde kapitaldekningen ved årsslutt
95 % (overgangsordning) mot lovens
minimumskrav på 8 %.
Fondsfinans har egen pensjonskasse.
Erik Must A/S, som eier 100 % av aksjene
i Fondsfinans ASA, hadde pr. 31. desember 2007 en bokført egenkapital på NOK
1,289 mill. og urealiserte reserver i aksjer,
utenom aksjene i datterselskapene, på
ca. NOK 1,081 mill. Selskapet har ikke
ekstern rentebærende gjeld.
Årsberetning for 2007
Fondsfinans viktigste suksessfaktorer
er langsiktige kunderelasjoner, dyktige
medarbeidere, riktige holdninger og en
god bedriftskultur.
Fondsfinans er ikke, og skal heller ikke bli,
som andre verdipapirforetak. Vårt fokus er
norsk næringsliv og utvikling av lønnsomme norske selskaper som gir aksjonærene
en god avkastning. Vi er opptatt av å
bidra til økt verdiskapning. Fondsfinans
ambisjoner er å være en sentral aktør i
norsk finansnæring. Norsk finansnæring er
viktig for utvikling av økt verdiskapning i
næringslivet forøvrig. Vår målsetting er å
kombinere finansiell og strategisk rådgivning. Vår nærhet til norsk næringsliv gir
grunnlag for en unik forståelse av norske
selskaper og deres rammebetingelser. I
annenhåndsmarkedet ønsker Fondsfinans
spesielt å fokusere på utvalgte aksjer. Vår
ambisjon er å videreutvikle våre investerings- og analysemetoder til å bli ledende
innen vår bransje.
Verdipapirvirksomhet er kunnskapsbasert,
og markedet stiller økte krav. Vi er derfor
mer enn noen gang opptatt av å rekruttere og beholde de beste medarbeiderne.
Kompetanseutvikling er en forutsetning for
at de dyktigste medarbeiderne forblir best.
Riktige holdninger og en god bedriftskultur
er avgjørende for høyest mulig kvalitet på
våre tjenester. Markedet preges av en stadig hardere konkurranse. Det øker kravene
til innsats og hardt arbeide fra våre medarbeidere og en ubetinget vilje til å gjøre det
ytterste for å tilfredsstille kundenes ønsker,
og levere tjenester av høyeste kvalitet.
Langsiktighet, utholdenhet og tålmodighet i
alle sammenhenger er grunnleggende verdier og holdninger i Fondsfinans. Langsiktige kunderelasjoner forutsetter etterlevelse
av høye etiske standarder.
RESULTAT OG FINANSIELL STILLING
Fondsfinans hadde en økning i driftsinntektene på 26 % i forhold til 2006.
Markedet var godt gjennom 2007. Totale
driftsinntekter ble NOK 273,8 mill. mot
NOK 216,9 mill. i 2006. Driftsresultatet
ble på NOK 46,4 mill. Det ble utbetalt
bonus og godtgjørelse til 35 partnere
med i alt NOK 172 mill. Ordinært resultat
før skatt ble NOK 42,1 mill.
Fondsfinans samlede aktiva økte fra NOK
375,7 mill. ved årets begynnelse til NOK
575,6 mill. ved årets utgang. Samlet
ansvarlig kapital utgjorde NOK 124,5
mill., herav egenkapital NOK 99,5 mill.
Dette tilsier en kapitaldekning på 95%
(overgangsordning) sammenlignet med
lovens minimumskrav på 8%.
I samsvar med regnskapslovens krav
bekreftes det at årsregnskapet er utarbeidet i samsvar med forutsetningene om
fortsatt drift.
Årlig avkastning Oslo Børs All Share Index
Utvalgte landsindexer 2006 og 2007
Norske delindekser 2006 og 2007
Emisjoner på Oslo Børs 1990–2007 NOKbn
Selskapets driftskostnader (eks. bonus
mv.) var om lag 5 % høyere enn i 2006.
Dette kan tilskrives økt analyseaktivitet
og økt reise- og kundeaktivitet.
3
MARKEDENE I 2007
I første halvår 2007 fortsatte børsutviklingen på tilnærmet samme trend med
oppgang for Oslo «All Share Index» på
20 % fram til midten av juli. Men da slo
«subprime» effektene fra USA inn over
børsen. I løpet av kun en måned fram til
midten av august falt indeksen med 15
%. Fra midten av august snudde imidlertid utviklingen igjen, da den gjeldende
oppfatning var at «subprime» effektene
hovedsakelig ville få innvirkning på amerikansk økonomi og at resten av verden
var «de-coupled», drevet av sterk vekst
i Asia, India og god vekst i store deler
av Europa. Men etter hvert oppstod det
rykter, og det kom meldinger om økte
nedskrivninger i amerikanske banker
og også noen europeiske. Det førte til
at børsen igjen falt tilbake, og det endte
med en oppgang på 13,5 % for 2007.
Selv om totalindeksen gav en hyggelig
avkastning i 2007, var det meget store
ulikheter mellom de ulike aksjer og
delindekser. Mens finansaksjene hadde
en negativ avkastning, viste spesielt
«capital goods» sektoren en svært god
avkastning med 62 %. Det var spesielt
REC (+138 %), Yara (+50 %), Orkla (+52
%) og Kongsberggruppen (+84 %) som
førte til denne høye avkastningen.
4
Den sterke økningen i oljeprisen fra USD
60 ved inngangen til året opp til USD 95
ved slutten av året skulle i utgangspunktet gi en god støtte til Oslo Børs. Det er
da et paradoks at Statoil kun steg med
8 %. Det skyldes delvis en svekkelse av
USD, men oljeprisen målt i NOK steg med
hele 33 %. Det var gjennom børsuroen
mot slutten av året at Statoil-kursen ikke
fulgte oljeprisen.
Omsetningen på Oslo Børs økte videre
i 2007, dog i et litt avtagende tempo.
Etter en vekst på 70 % i 2006, økte aksjeomsetningen med 25 % i 2007. Emisjonsvolumet økte også kraftig fra NOK 28 mrd.
i 2006 til NOK 57mrd. Det ble tatt opp
29 nye selskaper til notering, mens
18 selskaper ble strøket fra notering.
Etter en økning i 2006, falt obligasjonsomsetningen tilbake i 2007, fra totalt
NOK 502 mrd. i 2006 til NOK 418 mrd. i
2007. 10-års renten i Norge steg fra rundt
4,35 til rundt 4,70 gjennom året. Norges
Bank gjennomførte 7 renteøkninger og
Styringsrenten økte fra 3,5 % til 5,25 %.
Norway – Interest rates
Yield 10-year government bonds
Central Bank rates
VIRKSOMHETEN
Megling – aksjer, derivater og renter
Etter en oppgang på snaut 33 % i 2006,
var det norske aksjemarkedet sterkt også
gjennom 2007. Oslo Børs Benchmark
steg 11,5 %. Likviditeten i markedet var
fortsatt tilfredsstillende, men volatiliteten økte betydelig spesielt i 2. halvår.
Tilgjengeligheten av kapital var god, men
kravet til kvalitet samt risikopremien
økte gjennom året. Vår dedikerte satsing
på meglere med høy kompetanse samt
vår analysekapasitet, spesielt innenfor
kapitalintensive og til dels typisk norske
industrier, medførte nok et godt resultat
fra aksjemegling.
Vår markedsandel av kurtasjeinntekter
innrapportert til Kredittilsynet økte igjen
marginalt fra 2006, mens vår observerte
markedsandel på Oslo Børs ikke holdt
tritt. Dette indikerer nok en gang økt
omfang av egenhandel hos meglerhusene gjennom fjoråret.
Antall kundemeglere var stabilt gjennom
året, kun en megler sluttet i 2007 mens
en ny kundemegler kom til. Dermed var
vi fortsatt 13 rene kundemeglere i 2007.
2007 var et nytt rekordår for derivatomsetningen på Oslo Børs, og antall kontrakter omsatt pr. dag økte med 6,5 % til
55 950. Den største økningen var i OBXfutures, hvor omsetningen steg med
95 % til 193 milliarder kroner i underliggende verdi. Hos Fondsfinans var det en
sterkt økende interesse for å bruke OBXfutures i kombinasjon med aksjeinvesteringer for å redusere markedsrisikoen.
Totalt sett er således vår strategi om å
utvide vårt produktspekter betydelig i
ferd med å bli gjennomført.
Fondsfinans er en fokusert nisjespiller i
det norske finansmarkedet, og vil fortsette
arbeidet for best mulig å betjene vår
stadig økende kundebase. Dette inkluderer
en markert økning i reisevirksomheten,
besøk av våre kunder både med og uten
eksterne selskaper, arrangering av seminarer og besøk hos selskaper relevante for
vurderingen av de selskaper vi analyserer.
Vår suksess som nisjespiller er avhengig av
at vi klarer å fremstå som en av de beste
til å vurdere investeringsalternativer og
selskaper notert på Oslo Børs. Således er
vår nærhet til de børsnoterte selskapene
av avgjørende betydning.
Det norske markedet for tilrettelegging
av nye obligasjoner var i 2007 aktivt frem
til sommeren. Etter at problemene i det
amerikanske boligobligasjonsmarkedet
ble kjent og ringvirkningene av dette
begynte, minsket aktiviteten betraktelig utover høsten. Som resultat av dette
øket risikomarginene markant i de fleste
typer obligasjoner. Det norske obligasjonsmarkedet merket den minskende
investeringsetterspørsel og det økende
likvideringsbehov på lik linje med andre
obligasjonsmarkeder i verden. Under store
deler av høsten var markedene stort sett
stengt for nye emisjoner. Dette påvirket
selvsagt også Fondsfinans aktiviteter innen
obligasjoner. Uansett hadde vi et relativt
godt år. Vi var den 12. største tilrettelegger
av obligasjoner i Norge i 2007, mot den
18. største i 2006. Volumet av innhentet
kapital for våre kunder økte med 600 %
fra 2006. Av de større transaksjonene i
2007 vil vi fremheve Wega Mining, Ener
Petroleum og Corrocean. Totale inntekter
på tilrettelegging av obligasjoner ble NOK
15 millioner for året. I kontrast til mange
av verdens største finansforetak hadde
Fondsfinans ingen tap/nedskrivninger
pga. obligasjoner i 2007.
selskapene som inngår i OSEBX-indeksen.
Disse selskapene utgjør ca 95 % av
indeksens markedsverdi.
Fondsfinans analysevirksomhet er
fundamentalt basert, med hovedfokus
på selskaper med identifiserbare omsetnings- og inntjeningsdrivere.
Fondsfinans arrangerte tidlig sommeren
2007 det første Fornybarseminar med
deltagelse fra en rekke større og mindre
selskap innen fornybar energi. Det ble
et meget bredt program med svært god
Utsiktene for 2008 er fortsatt sterkt preget av uroen i finansmarkedene i verden.
Vårt fokus er å bistå våre kunder i å hente
kapital i vanskelige markeder på beste
mulig måte ved å utnytte de vinduer og
muligheter som oppstår. Vi vil også strebe
for å bedre annenhåndsomsetningen av
obligasjoner.
Analyse
Analyseavdelingen består av 12 analytikere med variert faglig og yrkesmessig
bakgrunn. 9 er siviløkonomer, 1 er sosialøkonom, 1 er ingeniør og 1 medisiner.
Vi har dessuten nylig ansatt ytterligere en
analytiker som skal ha fokus på fornybar
energi.
Avdelingen har, i likhet med sammensetningen av Oslo Børs, et sterkt fokus
på energirelaterte og shippingselskaper.
6 av analytikerne dekker selskaper relatert til disse sektorene. I tillegg dekker
2 av analytikerne IT/telecom, 1 media/
konsum, 1 fiskesektoren, 1 bank/finans
og 1 farmasi/biotech.
Fondsfinans har analysedekning av 81
selskaper med fullt produktspekter. Vi
dekker 50 av de største og mest likvide
5
deltagelse fra industrien og investorene.
I tillegg ble suksessen med gjødselsseminar fra 2004 videreført. Dette
fjerde Gjødselseminaret ble også i år
lagt til London, med deltakere fra Yara,
flere utenlandske gjødselsselskaper og
analysebyråer. Seminaret hadde igjen
en meget god investordeltakelse og fikk
positiv omtale. Etter at 2006 ble noe
påvirket av utskiftninger og nyansettelser,
var avdelingen tilbake med en meget
god utvikling i 2007. De ulike investorevalueringer viste solid fremgang på
bred basis for avdelingen.
Prosjekter og finansiell rådgivning
Corporateinntektene viste igjen sterk
fremgang i 2007 med en vekst på over
59 % fra året før. I 2006 økte corporateinntektene med 50 %. 2007 var dermed
vårt beste år noensinne. Avdelingen
består nå av åtte personer. Jens Reidar
Hveem er ansatt som ny leder for
avdelingen.
Vår sterke posisjon innen analyse
begynner nå å gi resultater innenfor
corporateområdet. Vi fokuserer fortsatt
på olje- og offshoremarkedet, men vi
har også en bevisst satsning mot andre
sektorer som renewables, fisk/havbruk,
medisin/biotech og IT/Telekom.
Deltagelse i bransjefaglige organer
Arne Lien er innvalgt i styret i Norges
Fondsmeglerforbund. Nils Erling Ødegaard
er styreformann i Norske Finansanalytikeres
Forening.
UTSIKTER
Utsiktene for 2008 er vesentlig mer
nøkterne enn for 2007.
Den internasjonale finanskrisen og
usikkerhet knyttet til eiendomsverdier
internasjonalt setter et betydelig preg
også på det norske kapitalmarkedet.
På den annen side gir rekordhøye
petroleumsinvesteringer og fortsatt
konsumvekst solide vekstimpulser til
selskaper innen oil-service, konsum- og
banksektoren. Oljeprisen har steget ytterligere siden årsskiftet. Det har medført at
Oslo Børs så langt i 2008 nok en gang har
utviklet seg sterkere enn andre børser,
kurs og omsetningsmessig. Det er grunn
til å vente at interessen for det norske
aksjemarkedet fremdeles vil være stor og
dermed fortsatt gi gode markedsforhold
for megling og analyse. Utviklingen i
petroleumsprisene vil på mange måter
være retningsgivende. Emisjonsmarkedet forventes fortsatt å være krevende,
men bedriftenes ønske om konsolidering
innen en rekke næringer gir gode forhold
for finansiell rådgivning. Vi venter derfor
at 2008 blir et svakere år for Fondsfinans,
men at vi relativt sett kommer til å vinne
markedsandeler.
ANDRE FORHOLD
Selskapets pensjonsforpliktelser er dekket
i egen pensjonskasse.
Arbeidsmiljøet er godt. Sykefraværet
har vært ubetydelig. Det har ikke
vært rapportert skader eller ulykker på
arbeidsplassen. Selskapets drift har ingen
innvirkning på det ytre miljøet.
Erik Must A/S eier 100 % av aksjene
i Fondsfinans ASA.
Det har ikke inntruffet forhold av
vesentlig betydning for bedømmelsen
av selskapets stilling etter regnskapsårets
avslutning.
Selskapets ledelse består nå kun av
mannlige ledere. Både styret og selskapets ledelse er bevisst på de samfunnsmessige forventninger om tiltak for å
fremme likestilling i virksomheten og
styret.
Forutsetningen for fortsatt drift er til
stede.
Styret foreslår følgende overskuddsdisponering:
NOK
Konsernbidrag til morselskap 30 866 400
Fra pensjonsfond
-1 125 364
Til annen egenkapital
800 967
Årsresultat
30 542 003
Oslo, den 25. april 2008
Styret i Fondsfinans ASA
Erik Must
Nils Erling Ødegaard
Luciana Berger
Kjell Chr. Ulrichsen
Trine Must
Øyvin A. Brøymer
Styreformann
6
Adm. direktør
Resultatregnskap
Driftsinntekter og -kostnader
Driftsinntekter fra investeringstjenester og tilleggstjenester
Annen driftsinntekt
Sum driftsinntekter
Lønnskostnad
Administrasjonsutgifter
Avskrivning på varige driftsmidler
Annen driftskostnad
Sum driftskostnader
Note
2007
NOK
2006
NOK
4
273 171 149
634 650
273 805 799
216 345 173
613 106
216 958 279
5,6
1
7
23
29 609 225
156 187 680
118 717
41 452 318
227 367 940
33 275 581
100 492 219
123 842
34 633 679
168 525 321
46 437 859
48 432 958
Driftsresultat
Finansinntekter og -kostnader
Renteinntekt fra foretak i samme konsern
Annen renteinntekt
Annen finansinntekt
Rentekostnad til foretak i samme konsern
Annen rentekostnad
Annen finanskostnad
Netto finansinntekter
Kapitalutgifter DIS Fondsfinans
Ordinært resultat før skattekostnad
Skattekostnad på ordinært resultat
Årsresultat
Overføringer
Konsernbidrag
Fra pensjonsfond
Til annen egenkapital
32 045
24 084 405
135 883
3 089 579
9 679 464
11 483 290
11 821 696
100 436
300 728
5 359 469
1 049 713
5 212 222
1
15 812 090
13 866 401
13
42 109 059
11 567 056
39 778 779
12 901 073
30 542 003
26 877 706
30 866 400
-1 125 364
800 967
30 542 003
28 837 268
-364 476
-1 595 086
26 877 706
7
Balanse pr 31.12
Note
2007
NOK
2006
NOK
449 902
300 564
459 706
300 564
30 212 908
265 000
31 775 913
265 000
148 870 423
131 645 245
71 025 752
194 869 646
40 989 272
5 808 830
26 884 335
195 488
5 709 214
833 554
165 787 914
94 643 827
575 637 531
375 655 526
1 000 000
1 000 000
Opptjent egenkapital
Annen egenkapital
Pensjonsfond
76 719 925
21 753 294
75 918 958
22 878 657
Sum egenkapital
99 473 219
99 797 615
25 000 000
25 000 000
124 473 219
124 797 615
8 459 615
8 897 256
1 715 468
28 217 066
304 214 897
1 097
3 216 239
1 307 883
104 032 047
419 356
89 700 620
80 391 949
451 164 313
250 857 912
575 637 531
375 655 526
EIENDELER
Anleggsmidler
Varige driftsmidler
Driftsløsøre, inventar, kontormaskiner o.l.
Andre varige driftsmidler
7
Finansielle anleggsmidler
Overfinansiering pensjonsforpliktelser
Investeringer i aksjer og andeler
6
8
Omløpsmidler
Fordringer
Kundefordringer
Fordringer på verdipapirforetak
Andre kortsiktige fordringer
10
Investeringer
Markedsbaserte aksjer
Andre finansielle instrumenter
9
Bankinnskudd, kontanter og lignende
Sum eiendeler
EGENKAPITAL OG GJELD
Egenkapital
Innskutt egenkapital
Selskapskapital
14,15,16
Annen ansvarlig kapital
Ansvarlig lån
17
Sum ansvarlig kapital
Gjeld
Avsetning for forpliktelser
Utsatt skatt
13
Kortsiktig gjeld
Leverandørgjeld
Gjeld til verdipapirforetak
Gjeld til kunder
Betalbar skatt
Forskuddstrekk
Skyldige offentlige avgifter
Annen kortsiktig gjeld
11
13
12
Sum gjeld
Sum egenkapital og gjeld
5 620 551
2 260 836
63 567 343
Oslo, den 25. april 2008
Styret for Fondsfinans ASA
Erik Must
Nils Erling Ødegaard
Luciana Berger
Kjell Chr. Ulrichsen
Trine Must
Øyvin A. Brøymer
Styreformann
8
Adm. direktør
Kontantstrømoppstilling
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter
Resultat før skattekostnad
Periodens betalte skatter
Ordinære avskrivninger
Endring i kortsiktige fordringer
Endring i kortsiktig gjeld eks skatter og konsernbidrag
Endring i kortsiktige investeringer
Endring overfinansiering pensjonsordning
2007
NOK
2006
NOK
42 109 059
118 717
-109 873 671
186 710 213
-20 537 055
1 563 005
39 778 779
-4 474 000
123 842
-94 896 663
67 128 857
-3 897 553
506 217
Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviterer
100 090 268
4 269 479
Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter
Innbetalinger ved salg av varige driftsmidler
Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler
Innbetalinger ved salg av aksjer
Utbetalinger ved kjøp av aksjer
-108 913
-
-96 371
-100 000
Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter
-108 913
-196 371
Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter
Utbetaling av konsernbidrag
-28 837 268
-16 105 180
Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter
-28 837 268
-16 105 180
Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter
Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter
ved periodens begynnelse
71 144 087
-12 032 072
94 643 827
106 675 899
165 787 914
94 643 827
Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter
ved periodens slutt
9
Noter til regnskapet 2007
NOTE 1 – REGNSKAPSPRINSIPPER
NOTE 2 – FINANSIELL MARKEDSRISIKO
Årsregnskapet er satt opp i samsvar med god regnskapsskikk, regnskapsloven
Finansiell markedsrisiko for foretaket er hovedsakelig knyttet til to forhold:
av 17.07.98 sist endret med lov av 10.12.04, og tilfredsstiller kravene i
1) Foretakets egenhandel og egenposisjoner i ulike finansielle instrumenter.
Finansdepartementets forskrift av 23.08.99 med endringer av 20. februar 2004
2) Uoppgjorte forretninger mot kunder og meglere i forbindelse med annen-
om årsregnskap m.m. for verdipapirforetak. Eventuelle endringer i presenta-
håndstransaksjoner i finansielle instrumenter.
sjonskrav til regnskapet er innarbeidet i tidligere års regnskap, slik at tallene
er sammenlignbare.
Foretakets finansielle markedsrisiko knyttet til egenhandel og uoppgjorte forretninger anses lav. Rammene for eksponering i ulike finansielle instrumenter
Pensjonskostnader
er meget begrenset, og det er stillet krav til spredning og maksimal andel i
Fondsfinans har egen pensjonsordning gjennom Fondsfinans Pensjonskasse.
unoterte finansielle instrumenter.
Ordningen gir medlemmene rett til framtidige pensjonsytelser basert på antall
opptjeningsår, lønnsnivå ved pensjonsalder og ytelsene fra Folketrygden. Se note 6.
Pr. 31.12.07 hadde foretaket en beholdning av finansielle instrumenter
i PLZ tilsvarende NOK 1 494 406. Valutaposisjonen i foretaket er minimal.
Verdipapirer
Kortsiktige investeringer i verdipapirer
NOTE 3 – ENKELTTRANSAKSJONER
Markedsbaserte finansielle omløpsmidler består av finansielle instrumenter
Store enkelttransaksjoner er nærmere omtalt under virksomhetsbeskrivelsen.
som er noterte på regulert marked eller som er notert på OTC liste. De er
vurdert til markedspris pr 31.12.
NOTE 4 – SALGSINNTEKTER
Andre finansielle instrumenter består av verdipapirer som ikke er notert på
2007
2006
NOK 1 000 NOK 1 000
regulert marked eller på OTC liste. De er vurdert etter laveste verdis prinsipp
for omløpsmidler.
Megling
90 646
Egenhandel
Langsiktige investeringer i verdipapirer
Markedsføring av finansielle instrumenter
Langsiktige investeringer i verdipapirer vurderes til anskaffelseskost, men ned-
Finansiell rådgivning og andre tilknyttede tjenester
skrives til virkelig verdi ved verdifall som forventes ikke å være forbigående.
Handelsportefølje/alminnelig kapitalforvaltning
102 533
9 568
2 426
730
2 145
172 227
109 242
273 171
216 346
NOTE 5 – LØNNSKOSTNADER
Egen beholdning av finansielle instrumenter som ledd i investeringstjeneste-
2007
2006
NOK 1 000 NOK 1 000
virksomhet, i henhold til lov om verdipapirhandel av 19.06.97, er definert som
handelsportefølje. Netto gevinst eller tap resultatføres blant driftsinntekter.
Lønn og annen godtgjørelse
22 817
27 552
Andre finansielle instrumenter er definert som alminnelig kapitalforvaltning,
Folketrygdavgift
3 178
3 786
i henhold til lov om verdipapirhandel av 19.06.97. Netto gevinst eller tap
Pensjonskostnader
1 675
506
resultatføres blant finansinntekter/-kostnader.
Andre ytelser
1 939
1 432
29 609
33 276
Finansielle derivater
Foretaket har interne rammer som tillater bruk av finansielle derivater for
NOTE 6 – FORETAKETS PENSJONSORDNING
egen regning i begrenset omfang, først og fremst som ledd i risikoreduksjon.
Fondsfinans ASA har pensjonsordning gjennom Fondsfinans Pensjonskasse.
Børsnoterte derivater vurderes til markedsverdi, andre derivater vurderes til
Ordningen gir rett til fremtidige pensjonsytelser basert på antall opptjeningsår,
teoretisk verdi basert på Black & Scholes modell.
lønnsnivå ved pensjonsalder og ytelsene fra Folketrygden.
Når sikringsforretningen gjøres mot verdipapirer i handelsportefølje inngår
verdien av derivatene i fastsettelsen av markedsverdien på verdipapirene.
Det er lagt følgende parameter til grunn:
Gevinst og tap på finansielle derivater resultatføres blant driftsinntekter.
•
Amortiseringsfaktor
•
Årlig avkastning pensjonsmidler
Valuta
•
Diskonteringsrente
5,0%
Eiendeler og gjeld i utenlandsk valuta er omregnet til norske kroner etter
•
Årlig lønnsvekst
3,0%
15,6
6,5%
kurser pr. 31.12. Netto agio eller disagio resultatføres blant annen finanskostnad.
•
Årlig G-regulering
3,0%
Resultatposter i utenlandsk valuta regnskapsføres til transaksjonsdagens kurs.
•
Årlig regulering av løpende pensjoner
2,5%
•
Antall aktive medlemmer
•
Antall pensjonister
Avskrivning
59
5
Avskrivning av varige driftsmidler følger saldoavskrivning da dette er vurdert
som bedriftsøkonomisk korrekt.
Ved fastleggelse av de økonomiske forutsetninger er det lagt vekt på at
Fondsfinans Pensjonskassen har en høy andel av kapitalen plassert i aksjer
Godtgjørelse til deltagerne i DIS Fondsfinans
(61,1 %), samtidig som pensjonskassens oppnådde avkastning de siste tre år
Posten administrasjonsutgifter omfatter arbeidsgodtgjørelse til deltagerne i DIS
har vært 20,2 % i gjennomsnitt pr år.
Fondsfinans. Deltagernes kapitalgodtgjørelse er medtatt under finanskostnader.
10
NOTE 7 – VARIGE DRIFTSMIDLER
Overfinansiering (se også note 1):
Inventar
Andre
Total
31.12.07
NOK 1 000
31.12.06
NOK 1 000
kontormaskiner
null
saldoavskrivning avskrivning
2 066 691
300 564
2 367 255
Nåverdi årets pensjonsopptjening
7 603
5 379
Tilgang dette året
108 913
-
108 913
Rentekostnad på pensjonsforpliktelse
3 877
3 183
Avgang dette året
-
-
-
Forventet avkastning på pensjonsmidlene
-9 917
-8 056
2 175 604
300 564
2 476 168
Netto pensjonskostnad
1 563
506
1 606 985
-
1 606 985
118 717
-
118 717
-
-
-
449 902
300 564
750 466
-
-
-
Netto pensjonskostnad framkommer slik:
Anskaffelseskost pr 01.01.07
Anskaffelsekost pr 31.12.07
Akkumulerte avskrivninger
Avstemming av pensjonsforpliktelser
pr 01.01.07
og pensjonsmidler:
Årets avskrivning
Brutto pensjonsforpliktelser (nåverdi)
96 001
78 334
Markedsverdi av pensjonsmidler
126 214
110 110
Balanseført netto overfinansiering
-30 213
-31 776
Avgang dette året
Bokført verdi pr 31.12.07
Bokført gevinst ved salg/avgang
NOTE 8 – INVESTERING I AKSJER OG ANDELER
Investering i aksjer og andeler refererer seg til 15 B-aksjer i Finansnett Norge AS (ikke børsnotert selskap), vurdert til anskaffelseskost tilsvarende NOK 165 000
og et 5 % obligasjonslån i samme selskap pålydende NOK 100 000.
NOTE 9 – AKSJER OG ANDELER I ANDRE SELSKAPER, ANDRE FINANSIELLE INSTRUMENTER OG FINANSIELLE DERIVATER
Anskaffelseskost
NOK
Markedsverdi
NOK
Bokført verdi
NOK
Antall
Eierandel
%
Handelsportefølje
Markedsbaserte aksjer
Børsnoterte
Diverse mindre poster
80 020
44 775
44 775
918 209
851 276
851 276
36 071
0,000
Imarex ASA
1 450 400
1 557 500
1 557 500
10 000
0,001
Roxar ASA
11 847 534
13 624 664
13 624 664
1 974 589
0,008
2 887 303
2 999 250
2 999 250
155 000
0,000
8 630
0,000
Aker Biomarine ASA
Siem Offshore Inc.
Veidekke ASA
Total
431 707
437 973
437 973
17 615 173
19 515 438
19 515 438
OTC liste
Diverse mindre poster
32 461
38 354
38 354
Equinox offshore
3 258 655
3 300 000
3 300 000
275 000
0,0052
Norway Pelagic
1 500 000
961 000
961 000
31 000
0,0022
Total
4 791 116
4 299 354
4 299 354
2,1200
Andre finansielle instrumenter
Bio- Tech LTD
1 494 406
1 494 406
1 494 406
530
Redcord AS
450 050
281 200
281 200
3 515
0,0039
Exie AS
526 373
483 225
483 225
32 215
0,0119
Mediehuset Vårt Land
904 099
810 730
810 730
4 267
0,0068
IPnett AS
195 488
195 470
195 470
5 500
0,6300
3 570 416
3 265 031
3 265 031
25 976 705
27 079 823
27 079 823
Total
Total handelsportefølje
Periodens inntektsført verdiendring
111 986
11
NOTE 11 – KORTSIKTIG GJELD
Selskapet hadde pr 31.12.07 følgende beholdning av derivater:
Selskapets kortsiktige gjeld til verdipapirforetak og kunder er i forbindelse med
Long 250 ORK JAN-08 120 KJ
29 181
3 750
Long 100 TEL JAN-08 SA
23 300
500
oppgjør av annenhåndstransaksjoner i finansielle instrumenter. Ingen av de
Long 100 TM FEB-08 KJ
75 750
40 000
Long 1000 MHG MAR-08 3.50 SA
35 525
35 000
NOTE 12 – MELLOMVÆRENDE MED FORETAK I SAMME KONSERN
163 756
79 250
Morselskapet Erik Must A/S hadde en saldo på mellomværende tilsvarende
forfalte poster er eldre enn 30 dager.
NOK 101 086 238, som er klassifisert blant klientmidler. Avsatt konsernbidrag
NOTE 10 – FORDRINGER
tilsvarende NOK 42 870 000 er klassifisert blant kortsiktig gjeld.
Selskapet har ingen fordringer mot kunder eller meglere som anses tapsutsatt.
Søsterselskapet Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA hadde en saldo på mellom-
I forbindelse med oppgjør av annenhåndstransaksjoner i finansielle instrumenter
værende tilsvarende NOK 949 215, som er klassifisert blant andre fordringer.
mot kunder og meglere er 6 forfalte poster eldre enn 30 dager for totalt NOK 0,6
Søsterselskapet Fondsavanse AS hadde en saldo på mellomværende tilsvarende
mill. Det er ikke konstatert tap på kunder eller meglere i 2007, og det er heller
NOK 38 016 069, som er klassifisert blant klientmidler.
ikke foretatt avsetning til slike eventuelle tap.
Søsterselskapet Must Invest AS hadde en saldo på mellomværende tilsvarende
NOK 318 238, som er klassifisert blant kortsiktige fordringer.
NOTE 13 – SKATTEKOSTNAD
Beregning av skattekostnad
Regnskapsmessig resultat før skattekostnad
2007
NOK
2006
NOK
42 109 059
39 778 779
Mottatt aksjeutbytte
-
-33 827
Gevinst aksjer
-
-745 864
-798 146
546 457
Permanente forskjeller
Endring midlertidige forskjeller
Konsernbidrag
Skattepliktig inntekt
28 % skattepliktig inntekt
Refusjonsskatt delingsmodellen
Betalbar skatt
Endring i utsatt skatt
1 563 005
506 217
-42 870 000
3 918
-40 051 762
-0
1 097
-
-
-
1 097
-
-437 641
-141 741
Skatteeffekt av konsernbidrag
12 003 600
11 214 493
For lite avsatt skatt forrige år
Årets skattekostnad
11 567 056
1 828 320
12 901 073
NOK
NOK
Beregning av utsatt skatt
Overfinansiering pensjonsmidler 01.01.
31 775 913
32 282 130
For Overfinansiering pensjonsmidler 31.12.
Grunnlag for endring i utsatt skatt
30 212 908
-1 563 005
31 775 913
-506 217
01.01.07
NOK
Endringer
NOK
NOTE 14 – ANSVARLIG KAPITAL
Aksjekapital
31.12.07
NOK
1 000 000
0
1 000 000
Overfinansiering pensjonsforpliktelser
22 878 657
-1 125 363
21 753 294
Annen egenkapital
Sum egenkapital
75 918 958
99 797 615
800 967
-324 396
76 719 925
99 473 219
25 000 000
124 797 615
-324 396
25 000 000
124 473 219
Ansvarlig lån
Sum ansvarlig kapital
12
NOTE 15 – KAPITALDEKNING
Risikovektede eiendeler som ikke inngår i handelsporteføljen
Poster utenom balanse som ikke inngår i handelsporteføljen
Risikovektede eiendeler som inngår i handelsporteføljen
Beregningsgrunnlag for valutarisiko
Sum beregningsgrunnlag
Kjernekapital
Tilleggskapital - Ansvarlig lån
31.12.07
NOK 1 000
31.12.06
NOK 1 000
50 553
40 319
-
-
55 408
37 969
1 084
292
107 045
78 580
76 720
25 000
76 919
25 000
Netto ansvarlig kapital
101 720
101 919
Kapitaldekning
95,03 %
129,70 %
Kapitalkrav tilsvarende 8 % av beregningsgrunnlag
Overskudd av ansvarlig kapital
NOTE 16 – EGENKAPITAL
8 564
6 286
93 156
95 633
NOTE 21 – YTELSER TIL LEDENDE PERSONER
Aksjekapitalen i Fondsfinans ASA består av 1 000 aksjer, pålydende NOK 1 000 hver.
Lønn/honorar
NOK
Fondsfinans ASA er 100 % eiet av Erik Must A/S, et selskap eiet av Erik Must
og hans familie. I tillegg til Fondsfinans ASA og Fondsfinans Kapitalforvaltning
Styrets formann
300 000
Holding AS, eier Erik Must A/S aksjer og andeler i aksjefond til en bokført verdi
Øvrige styremedlemmer
120 000
av NOK 1,640 mill. og til en markedsverdi på NOK 2,721 mill. pr 31.12.07. Bokført
Administrerende direktør (*)
egenkapital i Erik Must A/S utgjør NOK 1,289 mill. Selskapet har ingen ekstern
Revisor, revisjon
rentebærende gjeld.
13 558 534
425 000
14 403 534
NOTE 17 – ANSVARLIG LÅNEKAPITAL
(*) Lønn og overskuddsandel fra Det Indre Selskapet
NOK 25 000 000 er ansvarlig lån fra partnerne i DIS Fondsfinans med forfall
Pr. 31.12.07 har Fondsfinans ikke forpliktet seg overfor administrerende direktør
1. august 2013. Lånet er avdragsfritt og har ingen fast avtalt rente.
eller styrets formann til å gi særskilt vederlag ved opphør eller endring av
ansettelsesforholdet eller vervet. Det eksisterer heller ingen spesielle avtaler
NOTE 18 – KLIENTMIDLER
om tegningsretter, opsjoner og tilsvarende rettigheter overfor ansatte eller
Klientmidler står på separat konto og er ikke medtatt i balansen, ifølge
tillitsvalgte.
Finansdepartementets forskrift for årsregnskap for verdipapirforetak av 23.08.99
NOTE 22 – SIKKERHETSSTILLELSE OVERFOR KUNDER
NOK 1 000
Fondsfinans er medlem av Verdipapirforetakenes sikringsfond, som reguleres av
Bankinnskudd tilhørende investorene pr 31.12.07
433 308
forskrift av 22.12.2005 nr 1672 gitt av Finansdepartementet merket med hjem-
Fondsfinans klientansvar pr 31.12.07
Over-/underdekning
433 090
218
misk evne hos medlemmene å gi dekning for krav som skyldes medlemmenes
mel i verdipapirhandelloven § 8–13. Fondets formål er ved manglende økonobehandling av kunders midler og finansielle instrumenter. Sikringsfondet dekker
NOTE 19 – ANDRE FORPLIKTELSER (UTENFOR BALANSEN)
inntil 200 000 norske kroner for hver enkelt kunde.
Foretaket er solidarisk ansvarlig for ansvar Verdipapirsentralen (VPS) kan pådra
seg i sin virksomhetsutøvelse. Dette solidaransvaret er lovpålagt og gjelder alle
NOTE 23 – ANNEN DRIFTSKOSTNAD
kontoførere i VPS. Foretaket er ansvarlig for kunders margininnbetaling/sikker-
Fondsfinans støtter medisinsk forskning og humanitært arbeide. Det største
hetsstillelse i forbindelse med derivathandel gjennom VPS Clearing. Alle kunder
bidraget for år 2007 er NOK 4 500 000 (NOK 3 000 000 i 2006) til medisinsk
har oppfylt sine margininnbetalinger pr 31.12.07.
forskning, som inngår under posten Annen driftskostnad.
NOTE 20 – BANKGARANTIER
I forbindelse med det daglige megleroppgjøret i Norges Bank er det stilt en
bankgaranti for NOK 100 mill. Det er i tillegg stilt en garanti til VPS Clearing for
NOK 3 mill i forbindelse med det daglige derivatoppgjøret.
13
Revisjonsberetning
14
Organisasjonsplan for Fondsfinans ASA
– pr. 1. mai 2008
Styret
Erik Must, Styreformann
Trine Must
Øyvin Brøymer
Kjell Chr. Ulrichsen
Luciana Berger
Administrerende direktør
Nils Erling Ødegaard
Compliance
Kjell Rannug
Corporate
Internkontroll
Nils Erling Ødegaard
Luciana Berger
Arne Egil Rønning
Helge Nerland
Johan Aaserud
Kjell Rannug
Marius Jacobsen
Rolf Henning Lem
Runar Rønningen
Analyse
Bengt Kirkøen
Arild Nysæther
Arnbjørg Floten
Bent Rølland
Carl Christian Bachke
Christian Must
Einar Hoffart
Hans Peter Bøhn
Håkon Levy
Kjetil Bakken
Per Haagensen
Petter Narvestad
CFO
Ove Bjerkan
IT
Esben Wahl
Anders Winterstad
Regnskap
Kjetil Stuvik
Verdipapir
Hilde Utne
Megling
Ståle Schmidt
Rentebærende
instrumenter
Einar Lyche
Anders Høyem
Andreas Holmen
Arild Ståhlbrand
Arne S. Lien
Christian Coucheron
Håkon Benjaminsen
John Olav Harr
Kjell Åge Homme
Knut Ellingsberg
Kristoffer Enger
Lasse Halvorsen
Ola Kirksæther
Ståle Danielsen
Sven-Åge Hermansen
Thomas Holm Knudsen
Tore Elstad Forbrigd
Tore-Jan Søraa
Oppgjør
Ragnar Nyhagen
Bjørn Dahl
Christin Härter
Vikki Johansen
Støttefunksjoner
Anne Haugen
Camilla Thorsen (svangerskapspermisjon)
Ellen Forbeck Havre
Hildur Andresen
Ingrid Gran
Kjell-Erik Håve
Lise Rasmussen
Marit Marksten
15
Ansatte/partnere i Fondsfinans ASA
Siden:
Megling
Håkon Benjaminsen, siviløkonom
Christian Coucheron, siviløkonom, MBA
Danielsen, Ståle, BiB Finance, autorisasjonseksamen
Kristoffer Enger, siviløkonom Msc, autorisasjonseksamen
Knut Ellingsberg, autorisasjonseksamen (fra Norges Fondsmeglerforbund)
Tore Elstad Forbrigd, siviløkonom, autorisasjonseksamen
Lasse Halvorsen, aktuar, fondsmeglereksamen
John Olav Harr, siviløkonom, MBA, autorisasjonseksamen
SVEN ÅGE HERMANSEN, DH-kandidat, autorisasjonseksamen
Andreas Holmen, siviløkonom, autorisasjonseksamen
Kjell Åge Homme, DH-økonom, autorisasjonseksamen
Anders Høyem, siviløkonom, autorisasjonseksamen
Ola Kirksæther, siviløkonom, autorisasjonseksamen
Thomas S.D. Holm Knudsen, siviløkonom, AFA, autorisasjonseksamen
Arne Lien, handelsøkonom, autorisasjonseksamen
Ståle Schmidt, siviløkonom, autorisasjonseksamen
Arild Ståhlbrand, sivilmarkedsfører, autorisasjonseksamen
Tore-Jan Søraa, autorisasjonseksamen
2006
2005
2002
2005
1985
1987
1979
2006
2006
2004
2004
2007
2007
2005
2003
1998
2007
1993
Rentebærende instrumenter
Einar Lyche, B.Sc in Bus. Adm, FSA Repr.
2007
Analyse
Carl Christian, Bachke, siviløkonom, AFA
Kjetil Bakken, siviløkonom, AFA, autorisasjonseksamen
Hans Peter Bøhn, cand. med., autorisasjonseksamen
Arnbjørg Floten, siviløkonom Msc, autorisasjonseksamen
Einar Hoffart, siviløkonom
Per Haagensen, ingeniør og siviløkonom, AFA, autorisasjonseksamen
Bengt Kirkøen, siviløkonom, autorisasjonseksamen
Håkon Levy, siviløkonom, autorisasjonseksamen
Christian Must, sivilingeniør, autorisasjonseksamen
Petter Narvestad, siviløkonom
Arild Nysæther, siviløkonom, MBA, AFA, APF, autorisasjonseksamen
Bent Rølland, cand.oceon.
Arne Egil Rønning, siviløkonom, AFA, autorisasjonseksamen
2006
2005
2001
2004
2008
1999
1990
2006
2005
2006
2005
2006
1999
Prosjekter og finansiell rådgivning
Marius Jacobsen, siviløkonom, autorisasjonseksamen
Rolf Henning Lem, siviløkonom HAE, autorisasjonseksamen
Helge Nerland, siviløkonom, autorisasjonseksamen
Kjell Rannug, autorisasjonseksamen
Runar Rønningen, MBA, AFA, autorisasjonseksamen
Nils Erling Ødegaard, administrerende direktør, siviløkonom MA, fondsmeglereksamen
Johan Aaserud, sivilingeniør Msc, Tech.Sc, autorisasjonseksamen
2005
1999
2006
1983
2006
1990
1990
16
280727_fondsfinans_omsl_07:242249_ferd_aarsrapp_04_omsl
27-05-08
14:35
Side 2
The picture on the back of the cover shows Fondsbu, a popular trekking lodge at Eidsbugarden on the western shore of Bygdin, a lake in the Jotunheim region.
The lodge used to be known as the “The Happy Wanderer” and was owned by the Eidsbugarden Hotel, until it was purchased by Fondsfinans in 1993 and
reopened as a Norwegian Trekking Association (DNT) lodge. Fondsfinans still owns the lodge, but rents it to the Oslo region of the Trekking Association for a
peppercorn rent.
The pictures in the annual report are chosen with focus on renewable energy.
280685_fondsfinans_omsl_07:242249_ferd_aarsrapp_04_omsl
27-05-08
14:48
Side 1
Årsrapport 2007
FONDSFINANS, HAAKON VII`S GATE 2, POSTBOKS 1782 VIKA, N-0122 OSLO
TLF.: +47 23 11 30 00, FAX: +47 23 11 30 03, mail@fondsfinans.no, Org.nr. 911752271
www.signatur.no