ATP Koncernen - Årsrapport 2014

Transcription

AT P Koncernen
Årsrapport 2014
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Pensions- og Investeringsforretningen
Administrationsforretningen
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Indholdsfortegnelse
Indledning
3
4
31Renter
32Kredit
33Aktier
34 Inflation
36Råvarer
Årsrapporten på få min.
Kort fortalt
Ledelsens beretning
5
Afdækning
38
Værdiskabelsen i ATP
Bestyrelsens målsætning
Finanstilsynets afkastnøgletal
Positive afkast i tre ud af fem risikoklasser
ATP’s
organisering
46
Risici og risikostyring
Samfundsansvar
Supplerende oplysninger
Samfundsansvar i investeringer
119 Supplerende oplysninger til ATP Koncernens årsrapport på www.atp.dk
Regnskab
Investering
28
Risiko
49
Lave omkostninger
Afdækning og investering
25
26
114Bestyrelse
115Repræsentantskab
116 Forretningsudvalg, revisonsudvalg, daglig
ledelse og ankenævn
117 Bestyrelsens øvrige ledelseshverv
118 ATP’s overordnede ledelse
42Administrationsforretningen
Resultat af Pension
ATP pensionsprodukt justeres
Forudsigelig pension - hele livet
Pensionsordning for førtidspensionister
Omkostninger
22
ATP’s ledelse
Stærkt værn mod rentefald
Pension
15
16
17
20
Specifikationer
113 Specifikationer
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
13
59Balance
61Pengestrømsopgørelse
62Noter
52 Oversigt over ATP Koncernen
53 Ledelsens regnskabspåtegning
54 Intern revisors erklæringer
55 Den uafhængige revisors erklæringer
56Resultatopgørelse
58Totalindkomstopgørelse
ATP’s aktiviteter er organiseret
i Pensions- og Investeringsforretningen samt i AdministratiATP
onsforretningen. Pensions- og
Investeringsforretningen forvalter ATP Livslang Pension,
mens Administrationsforretnin-
gen administrerer andre ordninger på vegne af arbejdsmarkedets parter, staten og
kommuner.
Pension
Afdækning
Investering
Administrerede ordninger
2
ÅRSRAPPORTEN PÅ FÅ MINUTTER
NTI
GARA
%
80
Pr. år:
Arbejdsgiver
2.160 kr.
Lønmodtager
1.080 kr.
Indbetaling
3.240 kr. pr. år
20
%
Afdækning
Investering
Bonuspotentiale
Ga
ran
ti
Pr. år:
24.000 kr. fuld
årlig pension
us
Bon
Indbetalinger
I år er der indbetalt 9,0 mia. kr. for ATP’s medlemmer. For en typisk lønmodtager indbetales der hvert år 3.240 kr. til ATP.
Heraf betales 2/3 af arbejdsgiveren.
Hos ATP
Den største del af indbetalingerne - 80 pct. - svarende til 7,2 mia. kr. garanteres og afdækkes, så ATP altid kan leve op
til garantierne. Værdiskabelsen fra de samlede garantier var i år 3,9 pct.
Den resterende del - 20 pct. - svarende til 1,8 mia. kr. af bidraget investeres bredt i aktier, ejendomme mv. Afkastet blev
i år på 6,5 pct.
Fratrukket omkostninger og skat har ATP tjent 5,3 mia. kr. i år. Heraf bruger ATP 2,8 mia. kr. til at forhøje pensionerne
for nuværende pensionister. Resultatet efter bonustilskrivning udgør herefter 2,5 mia. kr., som forøger bonuspotentialet (reserverne). Når bonuspotentialet er tilstrækkelig stort, giver det mulighed for at forhøje de garanterede pensioner
yderligere.
Udbetalinger
Når lønmodtageren bliver folkepensionist, kommer ATP Livslang Pension til udbetaling. Pensionisterne har fået udbetalt
i alt 13,7 mia. kr. i år. Udbetalingen består af de oprindelige garanterede pensioner samt de bonustilskrivninger, der er
foretaget. En fuld årlig pension for en 65-årig, der har indbetalt i et helt arbejdsliv, udgør 24.000 kr.
KORT FORTALT
5,3
mia. kr.
96
mia. kr.
704
mia. kr.
årets resultat før bonus
bonuspotentiale
formue
6,5
3,8
9,7
pct.
pct.
pct.
afkast af Investering
samlet værdiskabelse
gennemsnitligt årligt
afkast de seneste 20 år
”N1”
943.500
24.000 kr.
4,9
pensionister
fuld ATP pension
for 65-årig
medlemmer
mio.
4
LEDELSENS BERETNING
”
2014 var præget af massive rentefald. Vi beskyttede vores garantier, tjente 6,1 mia. kr. på
vores investeringer, reducerede vores administrationsomkostninger med 5 pct. og forhøjede ATP pensionen for de nuværende pensionister.
Carsten Stendevad
Direktør for ATP
ATP blev stiftet i 1964 og har gennem 50 år udviklet sig til en
gende inflation gav dog negative afkast.
af Europas største pensionskasser. ATP har nu 4,9 mio. medlemmer og en formue på 704 mia. kr.
Lave omkostninger bidrager til højere pensioner, og derfor
har ATP fokus på at holde omkostningerne så lave som mu-
ATP’s opgave er at skabe gode og stabile pensioner, således
ligt. For andet år i træk reducerede ATP administrationsom-
at ATP sammen med folkepensionen kan levere danskernes
kostningerne med 5 pct., og de er nu 62 kr. pr. medlem.
grundpension. Til det formål har ATP altid haft pensionsgarantier. Garantierne er løbende blevet tilpasset de økonomi-
Årets afkast udløste en pensionsafkastskat på 21 mia. kr. -
ske omstændigheder. Dette skete også i 2014, hvor ATP’s be-
den største i ATP’s historie.
styrelse besluttede at ændre den garanterede forrentning af
pensionerne fremover. Formålet med ændringen er at sikre
Det samlede resultat før bonus blev for 2014 på 5,3 mia. kr.
pensionernes købekraft bedre og samtidig at tage højde for
For andet år i træk besluttede bestyrelsen at forhøje pensi-
den lavere likviditet i dele af de finansielle markeder. Alle ek-
onsudbetalingerne med 1,5 pct. for de nuværende 943.500
sisterende garantier er uberørte.
pensionister.
Finansmarkederne var i 2014 domineret af det massive ren-
2014 var et godt år for ATP’s Administrationsforretning, der
tefald, som betød, at ATP’s garantier blev 109 mia. kr. dyrere.
står for administration og udbetaling af en række større vel-
Men takket være et afdækningsafkast på 132 mia. kr. er alle
færdsordninger. Udbygning af Udbetaling Danmark forløb til-
ATP’s garantier fortsat fuldt ud beskyttede.
fredsstillende og målsætningen om besparelser på 33 pct.
over 2 år forventes opnået. For de øvrige administrationsop-
I Investeringsporteføljen blev skabt et afkast på 6,1 mia. kr.
Det var et godt år for de fleste af ATP’s investeringer. Olieinvesteringer og den langsigtede forsikringsstrategi mod sti-
gaver nåede vi også vores mål om konkurrencedygtig drift.
Carsten Stendevad
direktør
5
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Femårsoversigt for ATP Koncernen
Mio. kr.
2014
2013
2012
2011
2010
Pensions- og Investeringsforretningen:
Investering
Investeringsafkast
Omkostninger vedrørende investering
Pensionsafkastskat og selskabsskat
Øvrige poster
Resultat af Investering
6.078
-720
-579
0
4.779
15.106
-668
-2.249
-13
12.176
12.544
-598
-1.752
-132
10.062
16.782
-527
-2.185
-17
14.053
23.791
-548
-3.275
-127
19.841
-112.743
132.221
-20.230
-752
42.012
-49.975
7.646
-317
-37.018
45.417
-6.949
1.450
-103.203
107.889
-16.183
-11.497
-39.920
50.419
-7.564
2.935
4.027
11.859
11.512
2.556
22.776
9.049
-13.661
6.149
-300
1.237
11.587
-12.741
1.210
-310
-254
8.554
-11.903
2.258
-351
-1.442
8.602
-11.080
4.253
-336
1.439
8.293
-10.170
2.906
-380
649
5.264
11.605
10.070
3.995
23.425
Resultat af Administrationsforretningen:
Indtægter vedrørende administration for eksterne parter
Omkostninger vedrørende administration for eksterne parter
Selskabsskat
Resultat af Administrationsforretningen
1.469
-1.426
8
51
1.546
-1.508
-3
35
807
-780
-3
24
647
-637
-2
8
627
-635
3
-5
Resultat før bonus
Ændring i garanterede ydelser som følge af ændring i skøn over levetid
Årets tilskrevne bonus
Årets resultat
5.315
-2.772
2.543
11.640
-2.472
9.168
10.094
10.094
4.003
4.003
23.420
-18.324
5.096
608.309
95.831
704.140
498.951
93.344
592.295
539.691
84.154
623.845
504.925
74.133
579.058
405.953
70.005
475.958
Omkostningsnøgletal
Omkostninger til administration af ATP Pension pr. medlem i kr.
Investeringsomkostninger pr. medlem i kr.
62
264
65
250
68
247
68
261
68
243
Bonusgrad
15,8
18,7
15,6
14,7
17,2
Afkastnøgletal
Afkast af Investering ift. bonuspotentiale (før omk. og skat) i pct.
Afkast af Investering ift. bonuspotentiale (efter omk. og skat) i pct.
6,5
5,1
17,9
14,5
16,7
13,6
23,9
20,1
36,5
30,6
Nøgletal for værdiskabelse for medlemmer i pct.
Værdiskabelse fra garanteret pension
Værdiskabelse fra bonuspotentiale
Samlet værdiskabelse
3,9
3,6
3,8
3,9
14,2
5,9
4,0
14,2
5,8
4,0
3,7
4,0
4,1
34,5
9,4
Afdækning
Ændring i garanterede ydelser vedrørende rente og løbetidsforkortelse
Afkast af afdækningsportefølje mv.
Pensionsafkastskat
Resultat af Afdækning
Resultat af Investering og Afdækning
Pension
Bidrag
Pensionsydelser
Ændring i garanterede ydelser vedrørende bidrag, udbetalinger og levetid mv.
Omkostninger til administration af ATP Pension
Resultat af Pension
Resultat af Pensions- og Investeringsforretningen
Garanterede ydelser
Bonuspotentiale
Formue i alt
Nøgletal for ATP Koncernen
6
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Afdækning af pensionshensættelserne
beskytter reserverne
Mia. kr.
120
100
80
60
40
20
0
-20
-40
-60
Afkast af afdækningsporteføljen efter skat
Ændring i garanterede
ydelser
2010
2011
2012
2013
”
ATP’s garantier er godt beskyttet imod renteudsving.
2014
ÅRET I HOVEDTRÆK
af de garanterede ydelser.
ATP Koncernen opnåede i 2014 et resultat på 5,3 mia. kr. inden tilskrivning af bonus.
Bonuspotentialet forvaltes i Investeringsforretningen. Resultatet af Investering for Koncernen blev på 4,8 mia. kr. Før om-
Bonuspotentialet var tilstrækkeligt til at forøge pensionen for
kostninger og skat blev afkastet på 6,1 mia. kr., hvilket sva-
alle de nuværende pensionister med 1,5 pct. ved indgangen
rer til en forrentning på 6,5 pct. af bonuspotentialet. Tre ud af
til 2015. Efter bonustilskrivning var resultatet 2,5 mia. kr., og
fem risikoklasser gav positive afkast, og især investeringerne
bonusgraden var på 15,8 pct.
i aktier bidrog markant til årets resultat med et afkast på 8,5
mia. kr. Også illikvide investeringer i ejendomme, infratruktur
ATP’s reserver – bonuspotentialet – blev øget til 95,8 mia.
og kreditrelaterede investeringer bidrog positivt. De største
kr. Værdien af pensionsforpligtelserne steg i 2014 med 109,4
negative afkast kom fra olieinvesteringer samt den langsig-
mia. kr. og udgjorde ved udgangen af året 608,3 mia. kr. Den
tede forsikringsstrategi mod stigende inflation.
samlede formue var dermed på 704,1 mia. kr.
Bestyrelsens målsætning for Afdækningen er at ATP til enPENSIONS- OG INVESTERINGSFORRETNINGEN
hver tid skal kunne leve op til garantierne. I 2014 steg mar-
Investering og Afdækning
kedsværdien af afdækningsporteføljen i samme omfang som
Det samlede resultat af Investering og Afdækning blev på 4,0
pensionforpligtelserne, og målsætningen blev dermed op-
mia. kr.
fyldt. Derudover har bestyrelsen fastsat som langsigtet mål,
at resultatet af Investering og Afdækning over tid skal være
Det overordnede mål for ATP er at levere de bedst mulige pen-
tilstrækkeligt til at opskrive pensionerne i takt med prisudvik-
sioner i form af en livsvarig garanti. ATP har tilrettelagt en af-
lingen. Resultatmålet beregnes med udgangspunkt i inflatio-
dækning, der skal sikre, at ATP til enhver tid kan leve op til
nen samt et tillæg på én pct. Beregnet isoleret set for 2014 var
garantierne. Afdækningen tilrettelægges, så markedsvær-
målsætningen 6,5 mia. kr. Med et resultat på 4,0 mia. kr. blev
dien af afdækningsporteføljen forventes at svinge i samme
dette mål ikke nået.
omfang som pensionsforpligtelserne, når renten ændrer sig.
Som følge af årets massive rentefald samt løbetidsforkortelsen
Pensionsafkastskatten blev for ATP i 2014 på 20,8 mia. kr.
for året, steg markedsværdien af de livslange pensioner med
For den seneste femårige periode er den samlede pensions-
112,7 mia. kr. i 2014. Rentefaldet medførte desuden et posi-
afkastskat for ATP på i alt 53,3 mia. kr.
tivt afkast af afdækningsporteføljen før skat på 132,2 mia.
kr. (efter skat på 112,0 mia. kr.) Resultatet af afdækning, som
Pension
således dækker over store bruttobevægelser, blev et under-
Ved udgangen af 2014 modtog 943.500 pensionister ATP
skud på 0,8 mia. kr., svarende til mindre end en kvart procent
Pension, og pensionsudbetalingerne udgjorde i alt 13,7 mia.
7
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Udviklingen i aktiekurserne i 2014
Risiko
Samfundsansvar
Mia. kr.
125
Danmark
120
USA
115
110
’Emerging Markets’
105
Europa
100
95
90
85
2. kvartal
3. kvartal
Koncernregnskab
ATP Pension - 50 år
Indeks
1. kvartal
4. kvartal
Indbetalinger
16
14
12
10
8
6
4
2
0
Udbetalinger
1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2014
Note: Beregnet som 5 dages glidende gennemsnit
kr. For over halvdelen af landets mere end en million folke-
Justering af ATP’s pensionsprodukt
pensionister er ATP den eneste pensionsindtægt udover fol-
I august 2014 vedtog bestyrelsen en ændring i måden at fast-
kepensionen. Den fulde årlige ATP Pension for en 65-årig, der
sætte forrentningen af nye indbetalinger på gældende fra 1.
har indbetalt i et helt arbejdsliv, var 24.000 kr. i 2014, svaren-
januar 2015. Formålet er at sikre pensionernes købekraft, og
de til 34 pct. af folkepensionens grundbeløb.
endvidere er der ved ændringen også taget højde for lavere
ATP’s medlemmer opnår ret til en garanteret livsvarig pension
garantier er uberørte.
likviditet i dele af de finansielle markeder. Alle eksisterende
ved indbetaling af bidrag. Der er en entydig sammenhæng mellem det indbetalte bidrag og den enkeltes ret til udbetalinger.
De hidtidige garantier fastlåser forrentningen i op til 80 år.
Bidragsindbetalinger for året var 9,0 mia. kr.
Derfor var særligt de unge medlemmer meget afhængige af
renteniveauet på indbetalingstidspunktet. Fremover fastsæt-
Resultatet af Pension blev et overskud på 1,2 mia. kr.
tes forrentningen af ATP-indbetalingerne for 15 år ad gangen
for medlemmer under 50 år.
ATP foretager årligt en opdatering af egen levetidsmodel.
Dette års opdatering havde ingen væsentlig effekt på re-
De nye pensionsgarantier vil fortsat blive fuldt afdækket, men
sultatet og var udtryk for, at den observerede stigning i le-
vil have væsentlig lavere rentefølsomhed end de eksisteren-
vetiden i Danmark svarede til det forventede i modellen. For
de garantier. Denne ændring for fremtidige pensionsgaranti-
Danmark – isoleret set – er levetiden i 2014 for kvinder ste-
er ligger i forlængelse af ATP’s tiltag i 2013 i forbindelse med
get med 2½ måned og for mænd med 2 måneder.
den nye diskonteringskurve, der reducerede rentefølsomheden på eksisterende garantier med 25 pct.
Bonustilskrivning
ATP’s bonuspolitik giver mulighed for at forhøje pensionerne
Lave omkostninger kommer medlemmerne til gode
for alle nuværende pensionister, såfremt reserverne oversti-
Lave omkostninger bidrager væsentligt til større pensioner.
ger 10 pct. af værdien af de garanterede ydelser. ATP’s bestyrelse har for andet år i træk besluttet at forhøje pensions-
Administrationsomkostninger
udbetalingerne for de nuværende 943.500 pensionister med
I ATP fokuseres der på at opnå de lavest mulige administra-
1,5 pct. årligt med virkning fra 1. januar 2015. Forhøjelsen
tionsomkostninger. I 2014 var omkostningerne til administra-
har en resultateffekt på 2,8 mia. kr. Bonusgraden er 15,8
tion af ATP Pension 300 mio. kr., svarende til 62 kr. pr. med-
pct. efter tilskrivning af bonus.
lem. Igen i år reducerede ATP administrationsomkostningerne med 3 kr. pr. medlem i forhold til året før. Det er andet år
8
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
ATP’s pensionsforpligtelser
Mia. kr.
650
”
ATP fastholder en konservativ tilgang til opgørelse af
pensionsforpligtelserne.
Forskellen mellem ATP’s og
Finanstilsynets levetidsberegning
600
Forskellen mellem ATP’s og
Finanstilsynets rentekurve
550
500
450
400
0
ATP’s
opgørelsesmetode
Finanstilsynets
opgørelsesmetode
i træk, at omkostningsnøgletallet for ATP Pension reduceres
forhold til sammenlignelige globale pensionskasser af no-
med 5 pct.
genlunde samme størrelse som ATP og 17 pct. lavere end
gennemsnittet.
ATP høster nu fordelene ved en struktureret og velfungerende
it-understøttelse, effektiviseringer samt fordelene ved øget
Konservativ opgørelse af pensionsforpligtelserne
digitalisering og optimering af service overfor kunderne.
ATP anvender egen rentekurve til at værdiansætte pensionsforpligtelserne, som er mere konservativ end Finanstilsynets
Den internationale sammenligning af omkostninger på pensi-
rentekurve. ATP anvender desuden egen levetidsmodel, som
onsområdet (CEM-benchmarking) viser, at administrations-
indebærer større forventede levetidsforbedringer end Finans-
omkostningerne til ATP Pension er 1/8 af gennemsnittet for
tilsynets model.
de sammenlignelige globale pensionskasser af samme størrelse som ATP.
Såfremt ATP anvendte både Finanstilsynets levetidsmodel
og Finanstilsynets rentekurve, ville ATP’s pensionsforpligtel-
Investeringsomkostninger
ser være 55,1 mia. kr. lavere og bonuspotentialet tilsvarende
ATP har også fokus på at holde investeringsomkostningerne
højere.
på et lavt niveau, men samtidig med blik for det afkastpotentiale, en ekstra omkostningskrone kan give. ATP’s sam-
VÆRDISKABELSE
lede direkte og indirekte investeringsomkostninger var 1.284
Den samlede værdiskabelse for ATP’s medlemmer var i 2014
mio. kr., svarende til 0,18 pct. af den gennemsnitlige formue,
på 3,8 pct. Det udtrykker den værdiskabelse, der ligger i ga-
som ATP forvaltede i 2014, eller 264 kr. pr. medlem.
rantierne, og hvad ATP har tjent i året. Værdiskabelse fra ga-
De samlede investeringsomkostninger er steget med knap
Værdiskabelsen fra ATP’s bonuspotentiale, som på sigt giver
7 pct. i forhold til omkostningerne for 2013. Stigningen skyl-
mulighed for forhøjelse af pensionerne, var på 3,6 pct.
rantierne, som ATP har lovet sine medlemmer, var på 3,9 pct.
des primært flere due diligence processer på større investeringer og en styrkelse af likvide aktive investeringsstrategier.
Nøgletallet er hovedsageligt drevet af investeringsafkastet,
De øgede omkostninger forventes at give et merafkast i for-
men er også påvirket af ATP’s evne til at afdække pensions-
hold til de afholdte omkostninger.
forpligtelserne og forudsige levetid.
Den seneste internationale sammenligning af omkostninger
ADMINISTRATIONSFORRETNINGEN
på investeringsområdet (CEM Benchmarking) viser, at ATP’s
Udover ATP Pension varetager ATP Koncernen administrati-
samlede investeringsomkostninger var de absolut laveste i
onsopgaver for arbejdsmarkedets parter, staten og kommuATP Koncernen - Årsrapport 2014
9
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Administrationsomkostninger for ATP Pension
Indeks
120
ATP
100
80
60
Gennemsnit i
sammenlignelige
pensionskasser
40
20
”
ATP høster fordelene ved
effektiviseringer og reducerer administrationsomkostningerne fra 65 kr. i 2013 til
62 kr. pr. medlem.
0
Note: CEM Benchmarking
nerne. Opgaverne er placeret hos ATP i Administrationsfor-
væsentligste risici knyttet til ATP Pension og koncernens øv-
retningen på omkostningsdækket basis, hvilket vil sige uden
rige aktiviteter.
avance og omkostningsmæssig risiko. Driftsomkostningerne
styres ud fra ambitiøse mål om effektiv og konkurrencedygtig
Arbejdet med at inddrage de væsentligste risici og afveje for-
drift. Digitalisering, optimering, strukturerede arbejdsproces-
skellige risici i forhold til hinanden er forankret i ATP’s besty-
ser og effektiv driftsledelse har igen i 2014 sikret lave drifts-
relse. Bestyrelsen lægger specielt vægt på, at ATP’s økono-
omkostninger.
miske handlefrihed forbliver intakt – også i meget vanskelige
situationer.
Der blev i Administrationsforretningen afholdt omkostninger
for 1,4 mia. kr., som blev viderefaktureret primært på omkost-
ATP udbetaler en månedlig pension lige så længe medlem-
ningsdækket basis. Resultatet af Administrationsforretnin-
merne lever. Derfor er udviklingen i levetid den største risiko,
gen blev på 51 mio. kr.
ATP har på pensionsområdet. ATP håndterer levetidsrisikoen
via egen levetidsmodel, der bygger på sammenlignelige data
Der har fortsat været stort fokus på Udbetaling Danmark.
fra 18 OECD-lande. Udover at indregne den udvikling i leve-
Fra marts 2015 skal de årlige omkostninger på de oprinde-
tid, der allerede er konstateret, tager modellen højde for den
lige opgaver, der blev overdraget, være reduceret med knap
forventede fremtidige forbedring af levetiden.
300 mio. kr., svarende til en besparelse på 33 pct. opnået
over 2 år. Dette mål forventes fortsat opfyldt.
Risici i forbindelse med investering omfatter først og fremmest de markedsrisici, ATP påtager sig i forbindelse med In-
Der overdrages nye opgaver til Udbetaling Danmark den 1.
vestering og Afdækning. De markedsrisici, ATP påtager sig,
maj 2015, som består af internationale sygesikringssager,
er nøje afstemt med strategien, der indeholder fire hovedele-
begravelseshjælp, fleksydelse, efterlevelseshjælp og del-
menter: Afdækning af renterisikoen på pensionsforpligtelser-
pension. Der forventes her, at omkostningerne kan redu-
ne, hensigtsmæssigt niveau for risiko, spredning af risiko og
ceres med 45 pct. efter 9 måneders drift. Pr. 1. maj 2015
køb af forsikring, som beskytter mod kraftige værdifald.
etableres der også en ny fælles dataenhed hos Udbetaling
Danmark, der skal sikre et bedre grundlag og forpligtende
ATP er ikke omfattet af Solvens II regulering, men har valgt
samarbejde vedrørende kontrol af kommunale sociale ydel-
at følge regelsættet, blandt andet fordi det styrker risikosty-
ser.
ringen. ATP anvender en intern model til opgørelse af reservekrav, og modellen anvendes til overordnet styring af risici.
RISICI
ATP arbejder målrettet med at identificere og håndtere de
ATP er afhængig af velfungerende finansielle markeder, og
10
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Medlemmernes formue 2010-2014
Mia. kr.
800
Bonuspotentiale
– reserver
700
600
Pensionsforpligtelser
500
400
300
200
100
0
2010
2011
2012
2013
2014
enhver udvikling, der reducerer markedslikviditeten, hvor
stigninger på de finansielle markeder samtidig med, at ATP til
ATP er repræsenteret, kan have betydning for ATP.
enhver tid kan leve op til garantierne overfor medlemmerne.
ATP’s bestyrelse har fastsat som langsigtet mål, at resultatet
SAMFUNDSANSVAR
af Investering og Afdækning over tid skal være tilstrækkeligt
ATP udøver forretningsdrevet samfundsansvar i investerings-
til, at ATP kan opskrive pensionerne i takt med prisudviklin-
beslutninger med sigte på at opnå det højst mulige risikoju-
gen. Den hidtidige resultatmålsætning er baseret på inflatio-
sterede afkast til gavn for medlemmerne. Dette afspejler sig
nen med et tillæg på én pct. ATP’s bestyrelse har fra 2015 be-
i bestyrelsens retningslinjer vedrørende social ansvarlighed i
sluttet at anvende en ny langsigtet målsætning, som hviler på
investeringerne og aktivt ejerskab.
de hidtidige ambitiøse grundlæggende principper, men som
samtidig er robust overfor ændringer i rente- og inflationsni-
ATP bakker op om de FN-støttede principper for ansvarli-
veauet. For at kunne sikre den ønskede langsigtede værdi-
ge investeringer, der processuelt understøtter ATP’s arbejde
skabelse er det fremadrettede resultatmål efter skat og om-
med forretningsdrevet samfundsansvar i investeringer.
kostninger fastsat til 7 pct. af bonuspotentialet primo, svarende til godt 9 pct. før skat og omkostninger. I 2014 var den
ATP er tilsluttet FN’s Global Compact. I den forbindelse udar-
hidtidige målsætning at tjene 6,5 mia.kr. Med den nye metode
bejdes en fremskridtsrapport, som er tilgængelig under sup-
for fastsættelse af målsætning vil resultatkravet i 2015 være
plerende oplysninger på www.atp.dk.
6,7 mia. kr., og dermed stort set uændret i forhold til 2014.
LEDELSESFORHOLD
På baggrund af ATP’s bonuspolitik, den aktuelle bonusgrad
Rammerne for ATP’s ledelsesforhold er fastlagt i ATP-loven.
samt forventningerne til 2015 vurderer ATP’s ledelse for nu-
For yderligere information om ATP’s ledelsesforhold, herun-
værende, at der igen til næste år vil være mulighed for at for-
der hvordan ATP lever op til anbefalingerne for god selskabs-
høje pensionerne for eksisterende pensionister.
ledelse samt lønpolitik, henvises til side 114-119 samt supplerende oplysninger på www.atp.dk.
ATP’s ledelse forventer endvidere, at omkostningerne til administration af ATP Pension vil ligge på niveau med 2014.
FORVENTNINGER TIL 2015
Herudover forventes investeringsomkostningerne at stige i
ATP’s investeringsstrategi skal sikre, at ATP får del i fortsatte
mindre omfang i forbindelse med aktivitetsudvidelser.
Jørgen
Søndergaard
Jørgen
Søndergaard
formand
formand
LarsStendevad
Rohde
Carsten
direktør
direktør ATP Koncernen - Årsrapport 2014
11
VÆRDISKABELSE
…ATP er gledet
stilfærdigt ind på
kapitalmarkedet.
ATP Årsrapport 1964
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Værdiskabelsen i ATP
Værdiskabelse fra garantier og bonuspotentiale (efter skat)
Værdiskabelse i pct.
2014
2013
2012
2011
2010
Værdiskabelse fra garantierne
3,9
3,9
4,0
4,0
4,1
Værdiskabelse fra bonuspotentiale
3,6
14,2
14,2
3,7
34,5
Samlet værdiskabelse
3,8
5,9
5,8
4,0
9,4
Regnskabet afspejler det årlige resultat af ATP’s virksom-
lige forrentning af de løfter, der er erhvervet over tid - på
hed og beskriver, hvordan årets resultat overføres til bo-
tværs af aldersgrupper. Nøgletallet er beregnet ud fra hi-
nuspotentialet. Afdækningen af garantierne er ligeledes
storiske indbetalte bidrag og de tilknyttede garantier. Vær-
beskrevet i regnskabet, men den forrentning, der ligger i
diskabelsen fra garantierne var i 2014 på 3,9 pct. I perio-
garantierne, belyses ikke direkte1. Forrentningen er et helt
den 2010-2014 har værdiskabelsen i gennemsnit været ca.
afgørende element i værdiskabelsen set fra den enkeltes
4 pct. Tallet har været stabilt over de seneste år dog med
perspektiv.
en svagt faldende tendens som konsekvens af det faldende renteniveau. I et faldende rentemiljø vil dette nøgletal
Med sigte på at forbedre beskrivelsen af den samlede vær-
falde, idet de nye garantier da er dyrere at udskrive. Om-
diskabelse i ATP, har ATP siden 2013 beregnet yderligere
vendt vil nøgletallet stige, når renten stiger, idet ATP da vil
tre nøgletal. Disse tre nøgletal giver et mere dækkende bil-
kunne udskrive nye bedre garantier.
lede af værdiskabelsen fra medlemmernes synspunkt end
Finanstilsynets nøgletal (”N1”) i særdeleshed i forhold til
Værdiskabelse fra bonuspotentialet illustrerer forrentnin-
garantierne.
gen af bonuspotentialet. I 2014 var denne værdiskabelse
på 3,6 pct. Værdiskabelsen har været positiv i hele perio-
De tre nøgletal i ATP
den 2010-2014. Nøgletallet er hovedsagligt drevet af inve-
ATP’s garanterede pensionsprodukt er et løfte om en be-
steringsafkastet, men var i 2014 også påvirket af forhold
stemt livsvarig ydelse – en indkomststrøm. Konkret bliver
vedrørende afdækning og pension.
pensionen til som summen af de løfter, der år for år er erhvervet gennem arbejdslivet.
Samlet værdiskabelse viser ATP’s evne til at generere værdiskabelse under ét. Nøgletallet er det vægtede gennem-
Indbetalingerne til ATP deles i to. Medlemmerne køber
snit af de to foregående nøgletal. For 2014 var den samle-
pension for 80 pct., mens de resterende 20 pct. overføres
de værdiskabelse på 3,8 pct., og denne har været positiv i
til bonuspotentialet - ATP’s ufordelte reserver. Den samle-
hele femårsperioden.
de værdiskabelse for ATP’s medlemmer stammer således
fra begge kilder: garantierne og bonuspotentialet.
For yderligere oplysninger om definition af ATP’s nøgletal
for værdiskabelse henvises til supplerende oplysninger på
Værdiskabelse fra garantierne illustrerer den gennemsnit-
www.atp.dk.
1
Årets forrentning af garantierne illustreres af posten ’Ændring i garanterede
ydelser som følge af løbetidsforkortelse’.
13
PENSION
”...I slutningen af 1983 påbegyndtes
udsendelse af kontoudtog til ATP’s
medlemmer. Af praktiske årsager udsendes kun ca. 100.000 kontoudtog pr. måned.
Samtlige 3,1 mill. ATP-medlemmer vil
således indenfor en 3-årig periode have
modtaget et kontoudtog.”
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Resultat af Pension
Observeret stigning i levetiden svarede til det forventede i ATP’s levetidsmodel
Resultat af Pension
Mio. kr.
Løbende bidrag
2014
2013
9.049
8.832
Bidrag som følge af konvertering af SUPP opsparinger
Bidrag i alt
Pensionsydelser
Ændring i garanterede ydelser som følge af bidrag og pensionsydelser i ATP
0
2.755
9.049
11.587
-13.661
-12.741
6.061
6.009
0
-2.344
Ændring i garanterede ydelser som følge af konvertering af SUPP opsparinger
6.061
3.665
Omkostninger
Ændring i garanterede ydelser i alt
-300
-310
Øvrige poster
-8
10
Resultat før ændring i levetid
1.141
2.211
96
-2.465
1.237
-254
Ændring i garanterede ydelser som følge af ændring i levetid
Resultat af Pension
Ekstra hensættelser som følge af stigning i levetid
Øgede udgifter som følge af stigning i levetid 1970-2050
Mia. kr.
År
Indeks 100 = år 1970
60
85
50
84
Levetider for 65-årige
(gns. af begge køn)
150
Akkumulerede hensættelser
siden årtusindskiftet til
dækning af forøgelser
af levetiden
130
40
83
30
82
20
10
81
0
80
> Fremskrivning
140
120
110
100
90
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Pensionsforretningen gav et overskud på 1,2 mia. kr.
1970
1990
2010
2030
2050
at der ikke har været nye levetidsoplysninger tilgængelig fra
alle de øvrige OECD-lande, som levetidsmodellen er base-
I forbindelse med halvårsregnskabet foretog ATP den år-
ret på. For Danmark – isoleret set – er levetiden i 2014 for
lige opdatering af sin levetidsmodel. Dette års opdatering
kvinder steget med 2½ måned og for mænd med 2 måneder.
medførte en reduktion af de garanterede ydelser på 0,1 mia.
kr. Den marginale reduktion af hensættelsen til garanterede
ATP har siden år 2000 hensat 50 mia. kr. til dækning af for-
ydelser er primært udtryk for, at den observerede stigning i
øgelser af levetiden. Disse hensættelser medfører, at ATP’s
levetiden i Danmark svarer til det forventede i modellen, og
bonuspotentiale er tilsvarende reduceret.
Danskernes gennemsnitlige levetid er historisk set steget betydeligt, og den forventes fortsat at stige. I dag kan 65-årige mænd og
kvinder forvente at leve til de er 84 henholdsvis 87 år. Det er hele 3 år mere end i 1990, men 3-4 år mindre end det, der forventes
at gælde i 2050. Levetiden har stor betydning i pensionsmæssig sammenhæng. Jo længere levetid, desto mere skal der udbetales
i pension.
15
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
ATP pensionsprodukt justeres
Livsvarige pensionsgarantier fastholdes, men fastsættelsen af forrentningen ændres
Illustration af optjeningen af rettigheder for en 20-årig
Optjent pensionsret
Endelig opskrivning
”Formålet med den ændring, vi foretager
nu, er dels bedre sikring af pensionens
købekraft, dels at tage højde for lavere
likviditet i dele af de finansielle markeder”
2. opskrivning
1. opskrivning
Pensionsret tildelt
2015
Nuværende
produkt
2015
2030
2045
2060
Justeret produkt
ATP’s bestyrelse besluttede i august 2014, at den garan-
og heraf følgende forhøjelse af pensionen denne gang for
terede forrentning af nye ATP-indbetalinger fremover skal
resten af livet. Samme forløb gælder for personens indbeta-
fastsættes for 15 år ad gangen. Hidtil er forrentningen ble-
linger i alle de efterfølgende år, indtil der er mindre end 15 år
vet fastsat på indbetalingstidspunktet og har været gæl-
til pensionsalderen.
dende for resten af livet. ATP’s pensionsgarantier betyder
fortsat, at den garanterede ATP-pension kun kan stige, men
Det enkelte medlems ATP-pension bliver derfor fremover
ikke falde.
mindre afhængig af, hvad renten er i indbetalingsåret, og vil
i højere grad afspejle renten over livsforløbet. Formålet er at
Ændringen træder i kraft 1. januar 2015 og gælder nye ind-
sikre pensionernes købekraft bedre.
betalinger. Ændringen omfatter medlemmer, der er født i
1964 eller senere. Det vil sige, at ændringen omfatter med-
Ændringen tager højde for lavere likviditet
lemmer, der har mere end 15 år til pensionsalderen. De pen-
Efter finanskrisen er likviditeten i den længste del af rente-
sionsgarantier, ATP allerede har givet, bliver ikke påvirket.
markederne blevet lavere. Derimod er der god likviditet i de
dele af rentemarkedet, der skal bruges til afdækning af de
Formålet er bedre sikring af købekraften
fremtidige kortere garantier. Med ændringen tilpasser ATP
De nuværende garantier fastlåser forrentningen i op til 80
sig de forhold, der er på de finansielle markeder.
år. Derfor er det enkelte medlem meget afhængig af renteniveauet på indbetalingstidspunktet. Fremover fastsættes
Lavere rentefølsomhed
forrentningen af ATP-indbetalingerne for 15 år ad gangen.
De nye pensionsgarantier vil fortsat blive fuldt afdækket,
men vil have væsentlig lavere rentefølsomhed end de eksi-
Eksempelvis vil den garanterede pension af en 20-årigs ind-
sterende garantier.
betaling fremover blive forhøjet flere gange inden pensionsalderen. På indbetalingstidspunktet garanterer ATP på bag-
Denne ændring for fremtidige pensionsgarantier ligger i for-
grund af markedsrenten en forrentning de efterfølgende 15
længelse af ATP’s tiltag med ny diskonteringsrentekurve i
år og en heraf følgende garanteret livslang pension. Når de
efteråret 2013, der reducerede rentefølsomheden på ek-
15 år er gået, og medlemmet er fyldt 35 år, fastsætter ATP
sisterende garantier med 25 pct. Begge tiltag nedbringer
en garanteret forrentning for de næste 15 år og en heraf føl-
ATP’s rentefølsomhed og giver større investeringsfleksibili-
gende forhøjelse af den garanterede livslange pension. Så-
tet til fordel for ATP’s medlemmer.
dan fortsættes til der er mindre end 15 år til pensonsalderen,
hvor der en sidste gang fastsættes en garanteret forrentning
16
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Forudsigelig pension - hele livet
Pensionisternes udbetalinger forhøjes
Pensionspyramiden
ATP’s medlemmer ultimo 2014
Individuelle ordninger
Arbejdsmarkedsordninger
Folkepension og
ATP Livslang Pension
Medlemmer i alt
4.900.600
Medlemmer over pensionsalder
1.075.400
- med løbende pension
- med indbetalinger i 2014
943.500
95.200
Medlemmer under pensionsalder
3.825.200
- med indbetalinger i 2014
3.004.300
ATP blev oprettet og udformet ved lov i 1964 som et tillæg
lingerne fra ATP i de senere år været større end indbetalin-
til folkepensionen og er i dag velintegreret som en del af
gerne. ATP er først fuldt modnet, når alle pensionister har
den grundlæggende pensionsdækning i Danmark.
kunnet indbetale til ordningen i et helt arbejdsliv. Modningen vil fortsætte i de kommende årtier, og forskellen mel-
ATP er med til at sikre økonomisk grundtryghed for stort
lem indbetalinger og udbetalinger vil gradvist blive større.
set alle landets pensionister. ATP er dermed med til at sikre
en høj mindstepension i Danmark og indgår samtidig i det
12,7 mia. kr. udbetalt i løbende pensioner
fundament, som andre pensioner bygger ovenpå.
Af de samlede udbetalinger i 2014 på 13,7 mia. kr. gik 12,7
mia. kr. til løbende pensioner og de resterende til engangs-
Med 4,9 mio. medlemmer er ATP Danmarks største sup-
udbetalinger.
plerende pensionsordning.
I 2014 var den fulde årlige udbetaling for en 65-årig 24.000
Ni ud af ti folkepensionister – 943.500 personer - mod-
kr. – svarende til 34 pct. af folkepensionens grundbeløb.
tog livsvarig pension fra ATP ved udgangen af 2014, og
Beløbet bliver udbetalt til medlemmer, som har betalt fuldt
for halvdelen af landets folkepensionister er ATP-pensio-
bidrag fra 18-års alderen og frem til pensioneringen.
nen den eneste pensionsindtægt ud over folkepensionen.
Pensionsudbetalingens størrelse afhænger af den enkel91 pct. af den danske befolkning mellem 25 og 60 år be-
tes bidrag til ATP i løbet af arbejdslivet, og den enkeltes
talte i 2014 ATP-bidrag og optjente dermed ret til ATP-pen-
bidrag er uafhængigt af indkomst, men varierer med be-
sion. ATP-ordningen er obligatorisk for alle lønmodtagere
skæftigelsesomfang.
og langt de fleste overførselsmodtagere. Udbetalingernes størrelse præges af relativt store forskelEnkelte grupper – herunder selvstændige, efterlønsmodta-
le. Yngre pensionister får generelt mere end ældre, fordi
gere og modtagere af fleksydelse – er ikke med i ATP, men
de har optjent ATP gennem en større del af deres arbejds-
kan vælge frivilligt at indbetale. I 2014 var der 56.400, som
liv. ATP blev oprettet i 1964, hvor mange af de nuværen-
frivilligt indbetalte til ATP. Heraf udgjorde efterlønsmodta-
de ældre pensionister allerede havde adskillige år på ar-
gerne den største gruppe.
bejdsmarkedet bag sig. Mænd får gennemsnitligt mere
end kvinder, fordi de typisk har haft en højere beskæfti-
Som konsekvens af ATP-ordningens modning har udbeta-
gelsesgrad.
17
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Pensionsudbetalinger i 2014
Risiko
Koncernregnskab
Gennemsnitlig årlig ATP Livslang Pension for 65-årige
Antal
Mio. kr.
Løbende alderspensioner
974.200
12.733
Årlig pension i tusinde kr.
- egenpension
967.400
12.711
25
6.800
22
20
- ægtefællepensioner
Samfundsansvar
15
24.900
928
10
3.400
73
5
17.800
698
0
- børnesummer
2.600
130
- bosummer
1.100
27
Engangsudbetalinger
- egenpension
- ægtefælle-/samleversummer
ATP-pensionen udgjorde i 2014 i gennemsnit 13.900 kr. på
Kvinder (gns.)
Mænd (gns.)
Fuld pension
sættes af arbejdsmarkedets parter. Bidraget reguleres, hvis
årsbasis. For pensionister, der gik på pension som 65-åri-
og når parterne bliver enige herom. Det almindelige ATP-bi-
ge i 2014, var den gennemsnitlige årlige udbetaling fra ATP
drag udgør 3.240 kr. årligt.
Livslang Pension på 15.600 kr.
Landsorganisationen i Danmark og Dansk ArbejdsgiverforUdbetaling fra ATP ved dødsfald
ening har besluttet at anbefale ATP’s repræsentantskab at
Hvis et medlem dør inden pensionsalderen, får dennes æg-
forhøje det samlede årlige ATP-bidrag fra 3.240 kr. til 3.408
tefælle eller samlever og børn under 21 år som hovedregel
kr. med virkning fra 1. januar 2016. Mens bidragsregulerin-
udbetalt en engangssum på 50.000 kr.
gen kun har begrænset betydning for ATP’s pensioner på
kort sigt, er en kontinuerlig regulering afgørende for pensio-
I 2014 modtog 17.800 ægtefæller og samlevere samt 2.600
nerne på lang sigt. I en moden pensionsordning som ATP vil
børn under 21 år et engangsbeløb fra ATP. Antallet af udbe-
en manglende regulering af bidraget betyde en reduktion af
talinger har ligget på dette niveau i en årrække. Tilsammen
købekraften for kommende pensionister.
fik ægtefæller og samlevere udbetalt 698 mio. kr., mens børn
fik udbetalt 130 mio. kr. I 2014 var betalingen for dødsfalds-
En række offentlige overenskomster har haft bestemmelser
ydelsen 61 kr. pr. medlem.
om særligt lave ATP-bidrag. Men i 2008 blev det besluttet at
sikre, at offentligt ansatte med tiden kan få udbetalt sam-
Medlemmer, der også indbetaler til SUPP, har en suppleren-
me ATP Livslang Pension som ansatte på det private ar-
de dødsfaldsdækning, der udbetales til boet.
bejdsmarked. Processen, der forventes afsluttet i løbet af
de kommende år, indebærer, at de berørte grupper skiftede
ATP-bidrag
til en højere bidragssats primo 2014.
Godt 3,1 mio. medlemmer betalte tilsammen 9,0 mia. kr. i bidrag til ATP i 2014 og optjente dermed livsvarig pension. 23
Bonus
pct. af indbetalingerne kom fra modtagere af overførsels-
I ATP betyder bonus en forhøjelse af medlemmernes pensi-
indkomster. ATP bidraget er et fast kronebeløb, som fast-
on udover det, der ligger i den garanterede optjening.
18
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Bidrag til ATP i 2014
Mio. kr.
Samlet bidragssum
9.049
Heraf vedrørende
- beskæftigede
6.971
- dagpenge
1.062
- førtidspension
547
- efterløn
122
- andre overførselsindkomster
347
Antal indbetalende arbejdsgivere
152.700
ATP’s bonuspolitik giver mulighed for at forhøje pensioner-
ATP’s reserver udgjorde ved udgangen af tredje kvartal i
ne for alle medlemmer, når reserverne overstiger 20 pct.
år 17,9 procent, hvorfor der ikke udbetales generel bonus i
af værdien af de garanterede ydelser – de lovede pensio-
2015. Bestyrelsen har besluttet, at pensionsudbetalinger-
ner. Såfremt reserverne overstiger 10 pct., kan pensioner-
ne for de nuværende pensionister pr. 1. januar 2015 bliver
ne forhøjes for alle nuværende pensionister.
forhøjet med 1,5 pct.
ATP’s bonuspolitik er vejledende. Beslutningen om forhø-
Udgiften til denne forhøjelse er i 2015 isoleret set på 211
jelser tages af ATP’s bestyrelse og træffes for et år ad gan-
mio. kroner, men svarer samlet set til en forøgelse af vær-
gen.
dien af de garanterede ydelser på 2,8 mia. kr.
19
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Pensionsordning for førtidspensionister
Fire ud af ti førtidspensionister betaler frivilligt til SUPP
SUPP’s medlemmer ultimo 2014
Medlemmer i alt
Pensionsudbetalinger og bidrag i 2014
119.900
Udbetaling
Løbende pensioner
Medlemmer under folkepensionsalderen
98.000
Udbetaling som engangssum
- heraf medlemmer med indbetaling i 2014
95.500
Udbetaling ved død
Medlemmer over folkepensionsalderen
21.900
Indbetaling
antal
mio. kr.
21.300
43
50
1
1.100
27
Bidrag til SUPP efter AMB
Nye SUPP-medlemmer i 2014
520
2.200
SUPP er en frivillig ordning, som giver førtidspensionister
2014 udgjorde 43 mio. kr. Den livslange pension til SUPP-
en fordelagtig mulighed for at spare op til livsvarig pen-
medlemmerne udgjorde i 2014 i gennemsnit 1.929 kr. på
sion. Når førtidspensionisten i 2014 indbetalte 163 kr. om
årsbasis. For SUPP-medlemmer, der gik på pension som
måneden til SUPP, bidrog staten til opsparingen med yder-
65-årige i 2014, var den årlige livslange pension i gennem-
ligere 326 kr. Staten bidrager dermed med det dobbelte af
snit 2.109 kr. Der blev samlet udbetalt 1 mio. kr. i engangs-
førtidspensionisten.
summer.
Flere end 4 ud af 10 førtidspensionister indbetaler til SUPP,
Hvis et SUPP-medlem dør inden pensionsalderen, får boet
og andelen er stigende.
udbetalt et beløb, der svarer til halvdelen af de forrentede indbetalte bidrag. Beløbet aftrappes efter pensionsal-
Siden 2013 har SUPP været en del af ATP. Indbetalinger-
deren. I 2014 blev der udbetalt 27 mio. kr. fra SUPP ved
ne til SUPP forvaltes sammen med indbetalingerne til ATP.
dødsfald – i gennemsnit 25.000 kr. pr. afdød. Betalingen
SUPP-medlemmerne optjener løbende garanteret livslang
for dødsfaldsdækningen er i gennemsnit 10 pct. af de ind-
pension på samme måde som ATP-medlemmerne. SUPP-
betalte bidrag.
medlemmerne bidrager også på samme måde til bonuspotentialet og er tilsvarende omfattet af ATP’s bonuspolitik.
Det fulde årsbidrag til SUPP var i 2014 på 5.868 kr., og
SUPP-medlemmerne indbetalte tilsammen 520 mio. kr.
Pensionsudbetalinger og bidrag
SUPP-bidraget reguleres hvert år med satsregulerings-
De samlede udbetalinger til løbende alderspensioner i
procenten.
20
Omkostninger
…vejledning...medlemmerne har
selv mulighed for at beregne
størrelsen af den tillægspension,
som de kan blive berettiget til.
Pjecen kan købes hos boghandleren for 2 kr.
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Lave omkostninger
ATP’s lave omkostninger betyder mere pension til medlemmerne
Omkostninger i ATP
2014
2013
Pr. medlem
mio. kr.
4
300
1.284
1
pct.
0,05
0,18
2, 3
Pr. medlem
1
pct.
kr.
kr.
mio. kr.
62
310
0,05
65
264
1.203
0,20
250
Omkostninger er opgjort i forhold til den gennemsnitlige formue (garanterede ydelser plus bonuspotentiale).
Omkostningsprocent eksklusiv commitments. Inklusiv commitments udgør den 0,17 pct.
Herudover er der performance fees på knap 1,2 mia. kr.
4
Nøgletallet er opgjort eksklusiv administrationsomkostninger til NOW Pensions (189 mio. kr. i 2014), da disse ikke vedrører varetagelsen af ATP’s almindelige
formueforvaltning.
1
2
3
Niveauet for omkostninger har stor betydning for den frem-
tidig været fokus på at gøre store dele af kommunikationen
tidige pension, der kommer til udbetaling. Små forskelle i
med medlemmerne digital. Det er heller ikke uvæsentligt, at
omkostninger kan over et langt opsparingsforløb vokse til
ATP er en obligatorisk ordning med et enkelt produkt. Og en-
betydelige forskelle i pensionsmæssige udbetalinger. Der-
deligt betyder antallet af medlemmer, at det er muligt at rea-
for tilstræber ATP at holde omkostninger til administration
lisere en række stordriftsfordele.
og investering lave.
Den internationale sammenligning af omkostninger på pensiOmkostninger til administration
onsområdet (CEM-benchmarking) viser, at administrations-
I ATP fokuseres der på at opnå de lavest mulige administra-
omkostningerne til ATP Pension er 1/8 af gennemsnittet for de
tionsomkostninger. I 2014 var omkostningerne til administra-
sammenlignelige globale pensionskasser af samme størrelse
tion af ATP Pension 300 mio. kr., svarende til 62 kr. pr. med-
som ATP. De øvrige pensionskasser i analysen er fra Skandi-
lem. Igen i år reducerede ATP administrationsomkostninger-
navien, Holland, Canada og USA. Sammenlignet med dan-
ne med 3 kr. pr. medlem i forhold til året før. Det er andet år i
ske livsforsikringsselskaber og tværgående pensionskasser
træk, at omkostningsnøgletallet reduceres med 5 pct.
er ATP’s administrationsomkostninger pr. medlem også de
laveste.
Der har igennem en årrække været fokuseret på implementering og driftsmodning af ATP’s operationelle platform. Og det
er nu, ATP høster fordelene ved en struktureret og velfunge-
ATP tilstræber lave investeringsomkostninger, men med blik
rende it-understøttelse, effektiviseringer samt fordelene ved
for det afkastpotentiale, som en ekstra omkostningskro-
øget digitalisering og optimering af service overfor kunderne.
ne kan give. Der er fokus på at investere på den mest hensigtsmæssige og omkostningseffektive måde. Det vurderes
Omkostninger til administration af ATP Pension består pri-
f.eks. løbende, om et givent afkastpotentiale skal realiseres
mært af løn og medarbejderrelaterede omkostninger samt it-
ved at købe de pågældende aktiver via indgåelse af finan-
omkostninger.
sielle kontrakter eller ved brug af eksterne forvaltere. Investeringsomkostningerne skal nødvendigvis ses i lyset af det
ATP har altid haft fokus på lave omkostninger. Der har sam-
afkast, som de bidrager til at generere.
22
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
60
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Indeks
ATP
100
80
Risiko
Indeks
120
Gennemsnit i
sammenlignelige
pensionskasser
40
20
0
120
ATP
100
Gennemsnit i
sammenlignelige
pensionskasser
80
60
40
20
0
ATP’s samlede direkte og indirekte investeringsomkostnin-
hold til de afholdte omkostninger.
ger udgjorde 1.284 mio. kr. i 2014, svarende til 0,18 pct. af
den gennemsnitlige formue, som ATP forvaltede - eller 264
Den seneste internationale sammenligning af omkostninger
kr. pr. medlem.
på investeringsområdet (CEM Benchmarking) viser, at ATP’s
samlede investeringsomkostninger er de absolut laveste i
De samlede investeringsomkostninger er steget med knap
forhold til sammenlignelige globale pensionskasser og 17
7 pct. i forhold til omkostningerne for 2013. Stigningen skyl-
pct. lavere end gennemsnittet. Gruppen af sammenlignelige
des primært flere due diligence processer på større investe-
globale pensionskasser består af selskaber med nogenlun-
ringer og en styrkelse af likvide aktive investeringsstrategier.
de samme formuestørrelse som ATP og omfatter 14 institut-
De øgede omkostninger forventes at give et merafkast i for-
ter fra Sverige, Holland, Canada og USA.
23
INVESTERING OG AFDÆKNING
…investeringspolitikken
tilrettelægges med det sigte
at medvirke til en rolig udvikling
på kapitalmarkedet.
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Afdækningen beskyttede garantierne og det samlede resultat af Investering og Afdækning for
ATP udgjorde 4,0 mia. kr.
Resultat af Investering og Afdækning
i forhold til resultatmålsætning
Resultat af Investering og Afdækning i perioden 2006-2014 i forhold
til resultatmålsætning
Mia. kr.
Mia. kr.
8
Samlet resultat af
6
Resultatmål tillæg
Resultatmål inflation
4
2
0
2014
Det samlede resultat af Investering og Afdækning blev 4,0
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
Samlet resultat
af Investering og
Afdækning
Resultatmålsætning
2006 2007 2008
2009 2010 2011 2012
2013 2014
lægget førte til et resultatkrav på 5,0 mia. kr. Med et samlet
mia. kr. i 2014. Resultatet var først og fremmest positivt på-
resultat af Investering og Afdækning på 4,0 mia. kr. blev må-
virket af et overskud af ATP’s investeringer på 4,8 mia. kr.,
let ikke nået i 2014.
mens afdækningen gav et underskud på 0,8 mia. kr.
Resultatmålsætning fra 2015
ATP’s bestyrelse har fastlagt en ny beregningsmetode til
Det overordnede mål for ATP er at levere de bedst mulige
fastsættelse af målsætningen fra 2015 med henblik på at
pensioner i form af en livsvarig garanti.
opnå en mere robust målsætning, der fortsat hviler på de
hidtidige grundlæggende principper om, at medlemmernes
For at beskytte garantierne har ATP tilrettelagt en afdæk-
interesser skal være i centrum, at pensionerne skal købe-
ning, der skal sikre, at ATP kan leve op til garantierne. In-
kraftsbeskyttes, og at målsætningen skal være ambitiøs.
vesteringer, der ikke indgår i afdækningen, indgår i In-
Endvidere er princippet om en absolut målsætning fast-
vestering. Investering har til formål at skabe et afkast, så
holdt.
pensionernes købekraft sikres bedst muligt på langt sigt.
Den hidtidige metode til fastsættelse af målsætningen har
eksisteret siden 2006. Resultatkravet har vist store udsving
Bestyrelsens målsætning for Afdækningen er, at ATP til en-
drevet af ændringer i inflationsraten, bonusgraden og ikke
hver tid skal kunne leve op til garantierne. I 2014 steg mar-
mindst de garanterede ydelser.
kedsværdien af afdækningsporteføljen i samme omfang som
pensionforpligtelserne, og målsætningen blev dermed op-
Den langsigtede målsætning er fra 2015 fastsat som 7 pct.
fyldt. Derudover har bestyrelsen fastsat som langsigtet mål,
efter skat og omkostninger af bonuspotentialet primo året,
at resultatet af Investering og Afdækning over tid skal være
svarende til 9 pct. før skat og omkostninger. Målsætningens
tilstrækkeligt til, at ATP kan opskrive pensionerne i takt med
robusthed overfor ændringer i rente- og inflationsniveauet
prisudviklingen. Derfor har ATP hidtil fastsat resultatmålet
er styrket. Den er afpasset efter, at den skal være realistisk
ud fra inflationen med et tillæg på én pct. – og dermed uaf-
givet bonuspotentialets og risikobudgettets størrelse samt
hængigt af udviklingen på de finansielle markeder. Det er
de langsigtede risikojusterede afkastforventninger. Endelig
en absolut målsætning, der er ambitiøs, og som skal nåes
er den i overensstemmelse med den ønskede langsigtede
langsigtet, men som ikke nødvendigvis nåes hvert år.
værdiskabelse.
Beregnet isoleret set for 2014 er resultatmålsætningen for
Såfremt den nye metode for fastsættelse af målsætningen
Investering og Afdækning opgjort til 6,5 mia. kr. Den fak-
havde været anvendt i 2014, havde det resulteret i samme
tiske inflation førte til et resultatkrav på 1,5 mia. kr., mens til-
absolutte mål på 6,5 mia. kr. som den hidtidige målsætning.
25
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Finanstilsynets afkastnøgletal
ATP styrer ikke efter Finanstilsynets et årige afkastnøgletal
ATP’s afkast på 1 års, 10 års og 20 års sigt
Pct.
28
24
23,3
20
16
12
10,5
9,7
Gennemsnit
2005-2014
Gennemsnit
1995-2014
8
4
0
2014
Note: Opgjort efter Finanstilsynets definition.
Hvert år offentliggør Finanstilsynet afkastnøgletal for livsfor-
levet. Den forrentning, ATP’s medlemmer i løbet af det enkel-
sikringsselskaber og tværgående pensionskasser. Finans-
te år får via deres garantier, belyses således ikke i Finans-
tilsynets nøgletal måler alene afkast på aktiverne herunder
tilsynets afkastnøgletal.
aktiverne i ATP’s afdækningsportefølje, mens de ikke tager
hensyn til ændringer i markedsværdien af ATP’s pensions-
Da Finanstilsynets afkastnøgletal ofte i høj grad afspejler
forpligtelser.
markedsværdiændringer på ATP’s afdækningsportefølje,
som ikke vil påvirke de lovede pensioner nævneværdigt, og
Netop garantielementet og afdækning af garantierne i for-
da nøgletallet ikke tager højde for forskellig værdiskabelse
hold til renteændringer betyder, at kortsigtede renteændrin-
i de garanterede produkter, giver nøgletallet ikke et dæk-
ger ikke påvirker de fremtidige pensionsudbetalinger, men
kende billede af værdiskabelsen for ATP’s medlemmer det
kan påvirke størrelsen af afkastnøgletallet for ATP betrag-
enkelte år. På det meget lange sigt derimod afspejler nøgle-
teligt.
tallet i højere grad værdiskabelsen i tråd med det, der er beskrevet i artiklen ”Værdiskabelsen i ATP”.
Hvis renten på de aktiver, der indgår i ATP’s afdækningsportefølje, for eksempel falder, vil afdækningsporteføljen give et
ATP styrer derfor ikke efter dette nøgletal på kort sigt. I hen-
betydeligt positivt afkast, og dette positive afkast medreg-
hold til Finanstilsynets afkastnøgletal havde ATP et afkast
nes i Finanstilsynets afkastnøgletal. Imidlertid betyder et så-
på 23,3 procent i 2014. Dette store procentuelle afkast kan
dant rentefald samtidig, at markedsværdien af ATP’s pen-
i høj grad henføres til et betydeligt positivt afkast af afdæk-
sionsforpligtelser stiger. Det skyldes, at ATP skal reservere
ningsporteføljen som følge af faldende renter i 2014.
flere penge for at kunne honorere de fremtidige pensioner.
Dermed påvirker rentefaldet ikke på kort sigt de fremtidige
ATP’s afkast over branchens afkast på langt sigt
pensionsudbetalinger nævneværdigt.
2013 er det seneste år, hvor Finanstilsynet har offentliggjort
afkast for hele sektoren.
Endvidere tager Finanstilsynets afkastnøgletal ikke højde
for, at der på tværs af selskaber ligger en forskellig værdi-
På såvel ti som tyve års sigt ligger ATP’s afkast over bran-
skabelse i de garanterede produkter. Afkastnøgletallet i det
chegennemsnittet. Det gennemsnitlige markedsmæssige
enkelte år fokuserer udelukkende på, hvilken forrentning de
merafkast i forhold til sektoren på ti og tyve års sigt er hen-
samlede aktiver har opnået, og ikke på, hvilken forøgelse af
holdsvis 3,7 procentpoint pr. år og 1,7 procentpoint pr. år.
den garanterede pension medlemmerne rent faktisk har op-
26
INVESTERING
…ATP’s aktieportefølje
afspejler en meget stor
risikospredning på de
brancher og virksomheder,
der er noteret på københavns
fondsbørs.
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Positive afkast i tre ud af fem risikoklasser
Afkast af investeringsporteføljen i ATP på 5,6 mia. kr. kan især tilskrives et højt bidrag fra Aktier
Mio. kr.
ATP
Koncern
5.596
6.078
Omkostninger
-264
-720
Pensionsafkastskat
-579
-579
4.753
4.779
Investeringsafkast
Note: Forskellen mellem investeringsafkast i ATP og Koncern er håndtering af
omkostninger i datterselskaber. I ATP er investeringsafkastet opgjort efter afholdelse
af datterselskabernes omkostninger, mens dette ikke er tilfældet for Koncernen.
ATP’s samlede resultat af Investering efter omkostninger og
giver mulighed for at forhøje de garanterede pensioner, og
skat blev på 4,8 mia. kr. i 2014. Resultatet indgår i ATP’s re-
dermed sikre pensionernes købekraft bedst muligt på sigt.
server - bonuspotentialet, som er grundlaget for, at ATP kan
For at få en robust investeringsportefølje med et afkast, der
påtage sig investeringsrisiko.
er stabilt og så uafhængigt af konjunkturudviklingen som
muligt, styres investeringsbeslutningerne i investeringspor-
Investeringsporteføljen i ATP
teføljen ud fra en strategi om risikospredning. Investe-
I 2014 opnåede investeringsporteføljen et afkast på 5,6 mia.
ringsporteføljen er placeret i fem risikoklasser med forskel-
kr. før omkostninger og skat.
lige risikoprofiler:
ATP fulgte gennem hele året en tålmodig og fleksibel inve-
• Renter - fokus på udstedelser med rentefølsomhed
steringsstrategi i lyset af de historisk lave og faldende renter
• Kredit - fokus på udstedernes evne til at tilbage-
samt usikkerheden på de finansielle markeder.
betale gæld
• Aktier - fokus på virksomhedernes indtjening
Tre ud af fem risikoklasser gav positive afkast. Aktier bidrog
med det største positive afkast på 8,5 mia. kr. Men også
Renter og Kredit gav positive bidrag. Risikoklasserne Infla-
• Inflation - fokus på den generelle prisudvikling
i samfundet
• Råvarer - fokus på oliepriserne.
tion og Råvarer gav negative bidrag. Indenfor Inflation bidrog især fast ejendom og infrastruktur positivt til afkastet,
Desuden fokuseres der på at investere på den mest hen-
mens det største negative bidrag kom fra forsikringer mod
sigtsmæssige og omkostningseffektive måde. Det vurderes
stigende inflation. således løbende, om en given investering skal opnås ved at
Målet for investeringsporteføljen er at skabe et afkast, der
eksterne forvaltere.
købe et aktiv gennem en finansiel kontrakt eller ved brug af
28
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Afkast i Investeringsporteføljen
Afkast 5,6 mia. kr. 1
Afkast
1
Renter
Kredit
Aktier
Inflation
Råvarer
2,5 mia. kr.
0,8 mia. kr.
8,5 mia. kr.
-2,8 mia. kr.
-2,0 mia. kr.
Summen af afkast for de fem risikoklasser udgør 7,0 mia. kr. Det afviger fra det samlede investeringsafkast på 5,6 mia. kr. Forskellen består primært af rentebetaling
mellem Investering og Afdækning samt forskelle i håndtering af handelsomkostninger mv.
Et særkende ved ATP’s investeringsstrategi er, at der allo-
aktion på den vedholdende lave inflation og lave vækst i
keres risiko og ikke kapital til risikoklasserne. Andelen af den
Europa, hvilket medførte et nedadgående pres på renterne.
samlede risiko, der bliver placeret i én bestemt risikoklasse
– for eksempel Aktier – kan være meget forskellig fra den
Obligationsmarkederne
pågældende risikoklasses andel af de samlede aktiver. Det-
Den meget lempelige pengepolitik og et svagt europæisk
te skyldes, at forskellige typer af aktiver ikke er lige risiko-
vækstbillede medførte, at renterne på europæiske statsob-
fyldte. For eksempel er det mere risikofyldt at investere én
ligationer faldt til det laveste niveau i Europa nogensinde.
krone i børsnoterede aktier end én krone i statsobligationer
I USA forårsagede usikkerheden om opsvingets styrke fal-
med meget kort restløbetid.
dende renter på amerikanske statsobligationer. Renterne
på virksomhedsobligationer var stort set uændret over året,
Et år med en forskelligartet økonomisk udvikling i Euro-
mens renterne på statsobligationer udstedt af udviklings-
pa og USA
lande faldt en smule.
I 2014 var de finansielle markeder præget af lav inflation og
af en forskelligartet økonomisk udvikling i USA og Europa.
Aktiemarkederne
Med et arbejdsmarked i fortsat bedring, moderat vækst og
I årets første tre kvartaler udviste især det amerikanske og
en forventning om stigende privatforbrug kom USA i løbet af
det danske aktiemarked pæne takter, mens årets sidste
året tættere på at lægge krisen bag sig, idet der dog fort-
kvartal var præget af store udsving. Set over hele året steg
sat er usikkerhed om opsvingets styrke. Europa var derimod
det toneangivende aktieindeks i USA med knap 15 procent,
fortsat præget af høje gældsniveauer og lav vækst.
mens det toneangivende aktieindeks i Europa oplevede et
fald på over 6 procent. Det danske aktiemarked steg over 20
Renterne faldt i både USA og Europa, og risikofyldte aktiver
procent i 2014. Aktiemarkederne i udviklingslandene faldt
havde et rimeligt år, selvom der var en underliggende nervø-
omkring 5 procent.
sitet på de finansielle markeder forårsaget af de potentielle
geopolitiske risici i relation til kriserne i Ukraine og i Mellem-
Valutamarkederne
østen. Den amerikanske centralbank afsluttede de betydeli-
På valutamarkederne blev euroen svækket med over 10 pro-
ge obligationsopkøb og begyndte at forberede markedet på
cent i forhold til dollaren i løbet af 2014, hvilket afspejlede
en eventuel renteforhøjelse i 2015. Den Europæiske Central-
den svagere økonomiske udvikling i Europa i forhold til USA.
bank introducerede nye pengepolitiske lempelser som re-
29
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Gennemsnitlig risikofordeling i investeringsporteføljen i 2014
8
7
8
Renter
Kredit
21
Aktier
Inflation
Råvarer
56
Risikoen i hver risikoklasse beregnes dagligt på baggrund af 10.000 markedsscenarier som det gennemsnitlige tab i de én pct. værste tilfælde. Det er altså relativt
sjældent forekommende tab. Risikofordelingen angiver den gennemsnitlige procentvise allokering af risiko til de 5 risikoklasser i løbet af året.
Investeringsporteføljens risikofordeling i 2014
obligationer kan bidrage til effektiv risikospredning. Derfor
ATP’s bestyrelse har fastlagt et sigtepunkt for, hvordan de
har ATP ikke opretholdt den langsigtede strategiske por-
investeringsmæssige risici kan fordeles mellem de fem risi-
tefølje af nominelle obligationer i Renter, men haft taktiske
koklasser på længere sigt.
kortsigtede positioner. Beholdningen forøgedes f.eks. i starten af året, hvor renten var højest, mens den blev reduceret
I 2014 har ATP i lighed med i 2013 haft en noget lavere risiko
igen i takt med, at renterne faldt.
navnlig i Renter og Inflation end bestyrelsens langsigtede
sigtepunkt, mens risikoen i Aktier har været betydeligt hø-
I lyset af de store kursstigninger på aktiemarkedet i Dan-
jere end det langsigtede sigtepunkt.
mark har den relativt høje risikoallokering til Aktier været afkastmæssig fordelagtig.
Den relativt lave risiko i Renter og Inflation skal ses i lyset af
centralbankernes meget ekspansive pengepolitik, der igen
Den forholdsvis høje risiko i Aktier kunne opretholdes uden
i 2014 fastholdt renten på sikre statsobligationer på meget
at øge risikoen for større tab væsentligt, fordi ATP samlet set
lave niveauer. Det betyder, at såvel det løbende afkast som
havde en lav investeringsrisiko i forhold til, hvad der var mu-
de potentielle kursgevinster ved investeringer i obligationer
ligt indenfor rammerne for risikotagning.
er meget begrænsede, og det er usikkert, om sikre stats-
30
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Renter
Positivt afkast på knap 2,5 mia. kr.
Investeringsporteføljens afkast på Renter
Afkast
Renteudviklingen for 10-årige statsobligationer i 2014
.
Portefølje1
Ultimo
Primo
2014
2014
2014
mio. kr.
mia. kr.
mia. kr.
danske realkreditobligationer
2.508,2
3,9
28,0
I alt
2.508,2
3,9
28,0
Aktivtype
Globale obligationer og
Porteføljen i Renter er udtrykt ved risikoen omregnet til en beholdning af 10-årige
tyske statsobligationer. For uddybning se specifikation side 113.
1
Note: Beregnet som 5 dages glidende gennemsnit.
Renter gav et afkast på 2,5 mia. kr.
er faldet.
Porteføljen af globale obligationer, der - navnlig i først halv-
Beholdningen af danske realkreditobligationer gav et afkast
år - overvejende har bestået af tyske statsobligationer med
på 0,1 mia. kr.
restløbetid på omkring 10 år, gav et afkast på 2,4 mia. kr.
Det positive afkast skyldes primært renteudviklingen, idet
Risikoen i Renter er udtrykt ved risikoen på tyske stats-
renterne på tyske statsobligationer med 10-årig restløbetid
obligationer med 10-årig restløbetid. Beholdningen i Ren-
var lavere ved udgangen af året end ved årets begyndelse.
ter ultimo 2014 svarede til en beholdning på 3,9 mia. kr. af
Det har bidraget positivt til afkastet, at beholdningen blev
10-årige tyske statsobligationer mod 28,0 mia. kr. ultimo
forøget i starten af året, hvor renten var højest. Efterfølgen-
2013.
de er beholdningen blevet reduceret i takt med, at renterne
31
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Kredit
Både lån til kreditinstitutter og fonde og højrisikoobligationer mv. bidrog positivt til afkastet
Renteudviklingen for obligationer udstedt af udviklingslande og
virksomheder med lav kreditvurdering i 2014
Investeringsporteføljens afkast på Kredit
Afkast
Aktivtype
Portefølje1
Ultimo
Primo
2014
2014
2014
mio. kr.
mia. kr.
mia. kr.
Højrisikoobligationer mv.
192,3
12,5
27,3
Lån
583,4
10,5
19,1
I alt
775,8
23,0
46,4
1) Afspejler porteføljen udtrykt ved eksponering.
Kredit gav et afkast på 0,8 mia. kr. Beholdningen består af
i banklån, ejendomsrelaterede lån og virksomhedslån, gav
højrisikoobligationer mv. samt af lån til kreditinstitutter og
et afkast på 0,6 mia. kr. Disse lån foretages dels indirekte
fonde.
via ATP Alternative Investments K/S dels direkte af ATP. Det
positive afkast kommer primært fra løbende renteindtægter
Højrisikoobligationer mv., der gav et afkast på 0,2 mia. kr.,
på virksomhedslån udstedt i 2009 og 2010. I 2014 blev inve-
består overvejende af obligationer udstedt af virksomheder
steringerne i denne aktivklasse nedbragt, da lånene, der er
med lav kreditvurdering eller af udviklingslande. Det posi-
tilbagebetalt som følge af udløb, mere end opvejede nyin-
tive afkast skyldes primært et fald i renterne på obligationer
vesteringerne.
udstedt af udviklingslande.
Størstedelen af ATP’s investering i Nets indgår i portefølLån til kreditinstitutter og fonde, der blandt andet investerer
jen af lån.
32
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Aktier
Alle tre aktieporteføljer bidrog positivt til afkastet
Investeringsporteføljens afkast på Aktier
Afkast
Udviklingen i aktiekurserne i 2014
Portefølje 1
Ultimo
Primo
2014
2014
2014
Aktivtype
mio. kr.
mia. kr.
mia. kr.
Børsnoterede danske aktier
3.341,8
17,5
15,9
Børsnoterede udenlandske aktier
1.485,2
8,0
5,5
Unoterede aktier
3.682,4
32,1
31,1
I alt
8.509,4
57,5
52,5
Aktier gav et afkast på 8,5 mia. kr. Alle tre aktieporteføljer
Porteføljen af unoterede aktier, der primært består af uden-
bidrog positivt til afkastet.
landske aktier, gav et afkast på 3,7 mia. kr. Beholdningen
består overvejende af investeringer i ATP Private Equity
Beholdningerne af børsnoterede danske aktier gav et afkast
Partners, der primært investerer i kapitalfonde. Disse inve-
på 3,3 mia. kr. Afkastet var bredt funderet, men især behold-
steringer gav et afkast på 3,6 mia. kr., som var bredt funde-
ningerne i Genmab A/S og Novo Nordisk A/S bidrog posi-
ret i hele porteføljen grundet en positiv udvikling i de under-
tivt til afkastet.
liggende porteføljeselskabers indtjening og gældsafvikling.
I porteføljen af unoterede aktier indgår også ATP’s investe-
I porteføljen af børsnoterede udenlandske aktier, der består
ringer i NOW:Pensions, FIH og DONG.
af europæiske og amerikanske aktier, skabte aktive handelsstrategier et positivt afkast på 1,5 mia. kr.
33
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Inflation
Investeringer i fast ejendom og infrastruktur bidrog positivt, mens der var tab på forsikring
mod inflation
Investeringsporteføljens afkast på Inflation
Afkast
Portefølje1
Ultimo
Primo
2014
2014
2014
Aktivtype
mio. kr.
mia. kr.
mia. kr.
Fast ejendom
1.885,5
31,3
26,8
Infrastruktur mv.
1.716,3
13,8
10,9
76,8
1,1
1,6
Indeksobligationer
Øvrig eksponering mod inflation
-595,3
8,7
6,1
Forsikringsstrategier
-5.900,9
45,3
51,1
I alt
-2.817,6
100,2
96,4
1
Afspejler porteføljen udtrykt ved eksponering.
Inflation, som er sammensat af en række forskellige aktivty-
og mere likviditet. Navnlig har der fortsat været interesse
per, gav et negativt afkast på 2,8 mia. kr.
for mindre risikobetonede ejendomsinvesteringer med stabile pengestrømme.
Investeringerne i fast ejendom gav et afkast på 1,9 mia. kr.
Disse investeringer foretages dels ved direkte ejerskab af
I 2014 blev der foretaget 7 nye ejendomsinvesteringer heri-
ejendomme og dels indirekte via investeringer i unoterede
blandt en direkte investering i en stor kontorejendom i Bru-
ejendomsfonde og joint ventures. Såvel de direkte investe-
xelles, mens der blev solgt 2 direkte ejede ejendomme i Dan-
ringer som de indirekte investeringer foretages både i Dan-
mark. Porteføljen af direkte ejede ejendomme havde ultimo
mark og i udlandet.
2014 en værdi på 20,5 mia. kr., mens porteføljen af indirekte
investeringer ultimo 2014 havde en værdi på 10,8 mia. kr.
Afkastet fra de direkte ejendomsinvesteringer var på 1,0
mia. kr., og afkastet fra de indirekte ejendomsinvesteringer
Porteføljen af infrastrukturinvesteringer mv. gav et afkast på
udgjorde 0,9 mia. kr., hvoraf værdireguleringer udgjorde 0,5
1,7 mia. kr. I porteføljen af infrastrukturinvesteringer indgår
mia. kr.
også investeringer i skovbrug i Nordamerika og Australien
samt investeringer i alternativ energi. Afkastet var bredt fun-
Årets afkast var præget af, at ejendomsmarkederne i Euro-
deret, men især investeringerne i vej- og havneanlæg bidrog
pa fortsat var påvirket af den økonomiske afmatning, mens
positivt til afkastet.
ejendomsmarkederne i USA oplevede stor investeringslyst
34
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Udviklingen i forventet Inflation i 2014
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
De største ejendomsinvesteringer i 2014
Type
Størrelse
ATP’s
ejerandel
Boulevard du Roi Albert II 33, Bruxelles.
Udlejet til den belgiske stat.
Kontor
151.000 m2
90%
En portefølje af 11 ejendomme med TDC
som hovedlejer.
Kontor
52.000 m2
50%
Borups Allé 177, København.
Udlejet til Københavns kommune og
den danske stat.
Kontor
26.000 m2
100%
Axel Torv 2, København.
Blandt andet udlejet til et advokatfirma.
Kontor
42.000 m2
33%
Göteborg Plads 1, Nordhavn.
Udlejet til Dansk Standard.
Kontor
13.000 m2
33%
Adresse
Den forventede inflation er beregnet som forskellen mellem renten
på en nominel statsobligation og realrenten på en inflationsindekseret
statsobligation med udløb i 2023 (Europa) og i 2024 (USA)
Note: Det samlede investerede beløb for de fem største ejendomsinvesteringer i 2014
var 4,7 mia. kr.
Øvrig eksponering mod inflation gav et negativt afkast på
swaptioner, der på en forholdsvis enkel og effektiv måde
0,6 mia. kr. Beholdningen består af inflationswaps samt af
yder beskyttelse mod stigende inflation.
en eksternt forvaltet portefølje investeret i en lang
række
forskellige
aktiver.
Beholdningen
af
inflation-
Værdien af disse forsikringer stiger, når inflationen stiger, og
swaps bidrog negativt til afkastet, mens den eksternt
falder, når inflationen falder. Det store fald i inflationen og i
forvaltede portefølje gav et positivt bidrag.
renten på obligationer med lang restløbetid i 2014 påvirkede derfor værdien markant negativt. Beholdningen af forsik-
En pludselig stigende inflation, der udvander købekraften af
ringsstrategier gav således et negativt afkast på 5,9 mia. kr.
pensionerne, er en væsentlig risiko for ATP’s pensionister.
Derfor har ATP siden 2009 købt beskyttelse mod stigende
ATP’s forsikring mod stigende inflation er en langsigtet for-
inflation.
sikring. Porteføljen er i løbet af året omlagt, så dele af forsikringen løber helt op til 20 år. Det har begrænset et eventuelt
Forsikringsstrategierne har bestået af inflation caps og
fremtidigt værditab ved yderligere fald i inflationen.
Inflation caps og swaptioner
Ved indgåelse af inflation caps betaler ATP en fast præmie. ATP’s modpart forpligter sig samtidig til at betale forskellen
mellem en på forhånd aftalt inflation og den faktiske inflation, hvis denne forskel er til ATP’s fordel. ATP kan uanset inflationsudviklingen ikke tabe mere end den betalte præmie set over hele løbetiden.
Ved indgåelse af swaptioner betaler ATP ligeledes en fast præmie. ATP’s modpart forpligter sig samtidig til at betale forskellen mellem en på forhånd aftalt 30-årig nominel rente og den faktiske nominelle rente, hvis denne forskel er til ATP’s
fordel. ATP kan uanset renteudviklingen ikke tabe mere end den betalte præmie set over swaptionens løbetid.
35
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Råvarer
Råvarer gav et negativt afkast på 2,0 mia. kr.
Investeringsporteføljens afkast på Råvarer
Afkast
Olieprisudviklingen i 2014
Portefølje1
Ultimo
Primo
2014
2014
2014
Aktivtype
mio. kr.
mia. kr.
mia. kr.
Olieobligationer og
olierelaterede finansielle
kontrakter
-2.015,2
4,4
7,7
I alt
-2.015,2
4,4
7,7
Råvarer, der har bestået af olieindekserede obligationer og
ikke gunstigt i 2014.
olierelaterede finansielle kontrakter, gav et negativt afkast
på 2,0 mia. kr. Det negative afkast skyldes et markant fald i
ATP reducerede beholdningen af flere omgange i efteråret
olieprisen i andet halvår.
i takt med de faldende oliepriser. I starten af oktober blev
beholdningen reduceret, da olieprisen var over 90 dollar pr.
ATP har i en årrække haft råvareeksponering i porteføljen på
tønde, igen midt i oktober, da olieprisen var knap 85 dollar
grund af denne risikoklasses porteføljeegenskaber blandt
pr. tønde og endelig midt i november, da olieprisen var knap
andet som led i risikodiversifikation. Disse udspillede sig
80 dollars pr. tønde.
36
AFDÆKNING
…i lyset af internationaliseringen af erhvervslivet og
kapitalmarkederne har ATP
i 1990 påbegyndt investering
i udenlandske obligationer
og aktier.
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Stærkt værn mod rentefald
Afdækning af renterisikoen på pensionsforpligtelserne viste igen sin styrke
Resultat af Afdækning i ATP
Mia. kr.
Ændring i garanterede ydelser som følge af ændret
opgørelsesrente
Afdækning af pensionshensættelserne beskytter reserverne
2014
2013
-102,3
53,2
-10,4
-11,2
Ændring i garanterede ydelser
-112,7
42,0
Afkast af afdækningsporteføljen
132,2
-50,0
Pensionsafkastskat
-20,2
7,6
112,0
-42,3
-0,8
-0,3
Ændring i garanterede ydelser som følge af
løbetidsforkortelse
Mia. kr.
120
100
80
60
40
20
0
-20
-40
-60
Ændring i garanterede
ydelser
2010
2011
2012
2013
2014
ATP Pension er et garantibaseret produkt, hvor garantien
Værdien af de garanterede ydelser svinger med markeds-
har betydelig værdi for medlemmerne, fordi den indeholder
renten. Når renten falder, stiger værdien af de garanterede
et løfte om en løbende forrentning på de indbetalte bidrag.
ydelser op til 40 år. Uden afdækning betyder en stigning i
For yderligere belysning heraf henvises til artiklen ”Værdi-
garantierne et tilsvarende fald i bonuspotentialet. Det om-
skabelsen i ATP”.
vendte er tilfældet, når renten stiger. Afdækningen sikrer
derfor, at ATP’s bonuspotentiale forbliver intakt uanset æn-
For at beskytte garantierne har ATP tilrettelagt en afdæk-
dringer i renten. Da forpligtelserne over 40 år ude i fremtiden
ning, der skal sikre, at ændringer i renteniveauet ikke på-
diskonteres med en fast rente i stedet for en markedsrente,
virker ATP’s evne til at leve op til garantierne. Afdækningen
bidrager de ikke til ATP’s rentefølsomhed.
sikrer, at ATP’s bonuspotentiale forbliver intakt uanset ændringer i renten.
ATP’s afdækningsportefølje
Afdækningsporteføljen består af obligationer og rente-
ATP’s rentekurve til værdiansættelse af pensionsfor-
swaps til afdækning af renterisikoen på garantierne op til 40
pligtelserne
år samt af en fast forrentning af værdien af garantierne ud
ATP’s bestyrelse fastlagde i oktober 2013 en ny rentekur-
over 40 år på tre procent.
ve til værdiansættelse af pensionsforpligtelserne. Rentekurven består dels af et markedsbaseret segment, dels af et
Den faste forrentning af garantierne ud over 40 år på tre
fastrentesegment. Det markedsbaserede segment er ken-
procent overføres fra investeringsporteføljen, der har akti-
detegnet ved, at det kan afdækkes. Fastrentesegmentet
ver, der modsvarer dette. Det gælder f.eks. ejendomsinve-
til værdiansættelse af forpligtelserne 40 år eller mere ude
steringer, der er udlejet på meget lange udlejningskontrak-
i fremtiden afspejler en konservativ forventning til det lang-
ter med et direkte afkast, der overstiger tre procent. Hvis
sigtede afkast. Garantierne mellem nul og 30 år værdian-
afkastet på disse aktiver er større end tre procent, forøger
sættes ud fra en markedsrentekurve bestående af renter på
det bonuspotentialet via resultatet i Investeringsvirksomhe-
danske og tyske statsobligationer samt renteswaps i dan-
den, og hvis det er lavere end tre procent, reducerer det bo-
ske kroner og euro. Til værdiansættelse af garantierne mel-
nuspotentialet.
lem 30 og 40 år anvendes den 30-årige markedsrente, mens
renten efter 40 år er fastsat til tre procent.
ATP Koncernen- Årsrapport 2014
38
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
ATP’s rentekurve ultimo året
Renteudviklingen i 2014
Pct.
Pct.
3,5
Fast rente
3,0
Markedsrente 2013
2,5
Markedsrente 2014
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
0
10
20
30
40
50
Løbetid
Samfundsansvar
3,1
2,9
2,7
2,5
2,3
2,1
1,9
1,7
1,5
1,3
Koncernregnskab
30-årig dansk
swaprente
30-årig europæisk
swaprente
Rente på 30-årig
tysk statsobligation
Rente på 30-årig
dansk statsobligation
1. kvartal
2. kvartal
3. kvartal
4. kvartal
De midler, der som følge af anvendelse af finansielle instru-
Tilsvarende gav afdækningsporteføljen et positivt markeds-
menter ikke bindes i afdækningsporteføljen, er til rådighed
mæssigt afkast på 132,2 mia. kr. primært som følge af, at
for investering i investeringsporteføljen indenfor et fast de-
renterne på både statsobligationer og renteswaps faldt i lø-
fineret risikobudget. For det beløb, investeringsporteføljen
bet af året. Afkastet af afdækningsporteføljen medførte en
anvender, betales en markedsrente til Afdækning.
pensionsafkastskat på 20,2 mia. kr. Dermed gav afdækningsporteføljen et afkast efter skat på 112,0 mia. kr.
Afdækning gav et negativt resultat på 0,8 mia. kr.
Det negative resultat af Afdækning i 2014 skyldes primært,
at knækket i rentekurven omkring 40 års punktet er blevet
Resultatet dækker igen i 2014 over store bruttobevægel-
større, da markedsrenten er faldet markant under tre pro-
ser primært som følge af rentefaldet og den betydelige ren-
cent.
tefølsomhed på både de garanterede ydelser og afdækningsporteføljen.
Knækket i rentekurven ved 40 år betyder, at de forpligtelser,
der i løbet af året skifter værdiansættelse fra en rente på
De garanterede ydelser er udtryk for værdien af de livslan-
tre pct. til en markedsrente, vil påføre Afdækning et tab el-
ge pensioner, som ATP har lovet medlemmerne. I 2014 steg
ler en gevinst, afhængig af om markedsrenten ligger under
de garanterede ydelser samlet set med 112,7 mia. kr.
eller over tre pct. I 2014 faldt den markedsbaserede del af
rentekurven markant under tre pct. Det har i 2014 påført Af-
Årets rentefald betød, at værdien af de garanterede ydel-
dækning et tab på godt 1,1 mia. kr., mens blandt andet god
ser steg med 102,3 mia. kr. Endvidere steg de garanterede
eksekvering og porteføljehåndtering har reduceret tabet til
ydelser med 10,4 mia. kr., fordi de ydelser, som medlem-
0,8 mia. kr.
merne var garanteret primo året, er rykket et år nærmere
udbetaling.
39
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Rentekurve til værdiansættelse af pensionsforpligtelserne samt faktisk afdækning ultimo 2014
• renteswaps i danske kroner
• renteswaps i euro
• danske statsobligationer
• tyske statsobligationer
Rentekurve
Afdækning
pct.
15
35
25
25
pct.
15
34
25
26
Kurven er ekstrapoleret efter 30 års punktet og fastsat til 3 procent efter 40 års punktet.
Hvis ATP havde benyttet Finanstilsynets generelle rentekur-
onsforpligtelserne ultimo 2014 have været 564,1 mia. kr.
ve for værdiansættelse af pensionsforpligtelserne for forsik-
Bonuspotentialet ville dermed have været 44,2 mia. kr. stør-
ringsselskaber og tværgående pensionskasser, ville pensi-
re.
40
ADMINISTRATIONSFORRETNINGEN
…i den daglige sagsbehandling benyttes
skærmterminaler, f.eks. til
øjeblikkelig besvarelse ved
telefonisk henvendelse.
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Administrationsforretning
Administrationsforretning
Udbetaling
Danmark
Lønmodtagernes
Garantifond
Arbejdsgivernes
Uddannelsesbidrag
Arbejdsmarkedets
Erhvervssygdomssikring
FerieKonto
Finansieringsbidrag
Barsel.dk
Skatte nedslag for
Seniorer
Arbejdsmarkedspensioner m.v.
Kernen i ATP Koncernens Administrationsforretning er ud-
milieydelser, hvilket samlet set dækker udbetalinger i stør-
betaling af ydelser, opkrævning af bidrag samt medlems-
relsesordenen 200 mia. kr. til to millioner borgere. I 2014 har
og kundeadministration. Opgaverne administreres som ren
der i Udbetaling Danmark fortsat været fokus på at effekti-
omkostningsdækket virksomhed, og der er sat ambitiøse
visere driften og opnå de planlagte besparelser. Målet er
mål om effektiv og konkurrencedygtig drift med faldende
at reducere Udbetaling Danmarks driftsomkostninger med
driftsnøgletal for omkostningsudvikling som følge. ATP sæl-
knap 300 mio. kr. årligt fra marts 2015 for de oprindelige op-
ger også i mindre omfang administrative ydelser på mar-
gaver, der blev overdraget fra kommunerne, svarende til en
kedsvilkår.
besparelse på 33 pct. opnået over 2 år. Herefter forventes
en løbende effektivisering i driftsomkostningerne.
Digitalisering, optimering, strukturerede arbejdsprocesser
og effektiv driftsledelse har igen i 2014 sikret lave driftsom-
Parallelt arbejdes der med et omfattende udbud af it-løs-
kostninger. Der blev i Administrationsforretningen afholdt
ninger, der skal effektivisere og modernisere arbejdsgange
omkostninger for 1,4 mia. kr. i 2014, som blev viderefaktu-
og borgerbetjening de kommende år. Arbejdet forventes at
reret til de administrerede ordninger. Heraf udgør driftsom-
bidrage med en række væsentlige effektivitetsgevinster og
kostningerne 1,2 mia. kr., hvilket var på niveau med 2013 på
besparelser til kommunernes omkostninger til drift af it-sy-
trods af aktivitetsudvidelser i 2014. Den samlede produktivi-
stemer.
tetsforbedring i 2014 er over 20 pct, hvor hovedparten heraf
kan henføres til realisering af businesscasen for Udbetaling
Der er i 2014 afsluttet en ekstern evaluering af Udbeta-
Danmark. Der har også for de øvrige administrerede ordnin-
ling Danmark aftalt mellem regeringen og Kommunernes
ger været foretaget effektiviseringer afhængigt af den enkel-
Landsforening. Det konkluderes i rapporten, at idriftsæt-
te ordnings forenklings- og digitaliseringsønsker.
telsen har været succesfuld, og at de ambitiøse økonomiske gevinster ved etablering af Udbetaling Danmark rea-
De økonomiske målsætninger om en besparelse på 10 pct.
liseres.
i driftsomkostningerne for de administrerede ordninger for
årrækken 2010-2015 er for hovedparten realiseret allerede
Der forventes overdraget nye opgaver til Udbetaling Dan-
i 2014.
mark den 1. maj 2015, som består af internationale syge-
OMKOSTNINGSDÆKKEDE LOVREGULEREDE OPGAVER
hjælp og delpension. Der forventes her, at omkostningerne
Udbetaling Danmark
kan reduceres med 45 pct. efter 9 måneders drift. Pr. 1. maj
Udbetaling Danmark varetager udbetaling af folkepensi-
2015 forventes der også at blive etableret en ny fælles da-
on, førtidspension, boligstøtte, barselsdagpenge samt fa-
taenhed hos Udbetaling Danmark, der skal udbygge grund-
sikringssager, begravelseshjælp, fleksydelse, efterlevelses-
42
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Omkostninger i ATP’s administrationsforretning
Mio. kr.
2014
2013
Udbetaling Danmark
885
987
Lønmodtagernes Garantifond
106
75
63
75
67
Arbejdsgivernes Uddannelsesbidrag
Arbejdsgivernes Erhvervssygdomssikring
58
FerieKonto
77
78
Barsel.dk
36
38
Finansieringsbidrag
15
17
Skattenedslag for Seniorer
11
13
Arbejdsmarkedspensioner mv.
I alt
174
158
1.426
1.508
laget og samarbejdet vedrørende kontrol af kommunale so-
Arbejdsmarkedets Erhvervssygdomssikring - AES
ciale ydelser.
AES, som finansieres af bidrag fra offentlige og private arbejdsgivere, udbetaler erstatninger til lønmodtagere, der
Lønmodtagernes Garantifond - LG
rammes af en anerkendt erhvervssygdom. Udbetalingen af
LG, som finansieres af bidrag fra de private arbejdsgive-
engangsbeløb og løbende ydelser sker på grundlag af Ar-
re, sikrer lønmodtagere tilgodehavende løn med videre, når
bejdsskadestyrelsens vurdering af de konkrete anmeldel-
en virksomhed ophører på grund af konkurs eller andet. LG
ser. Herudover opkræver AES arbejdsskadeafgift på vegne
træder desuden til i forbindelse med rekonstruktion af virk-
af SKAT. I 2014 udbetalte AES 1.016 mio. kr. og opkrævede
somheder. LG behandlede i 2014 knapt 13.000 anmeldel-
1.480 mio. kr. i bidrag. Administrationsomkostningerne ud-
ser fra lønmodtagere og udbetalte 587 mio. kr. i løn, erstat-
gjorde 58 mio. kr., svarende til 27 kr. i gennemsnit pr. sik-
ninger og feriegodtgørelse. Administrationsomkostningerne
ret lønmodtager.
udgjorde 106 mio. kr. De aktivitetsbestemte omkostninger
udgjorde 1.225 kr. pr. behandlet lønmodtageranmeldelse.
Feriekonto
FerieKonto administrerer feriepenge for lønmodtagere, der
Arbejdsgivernes Uddannelsesbidrag - AUB
ikke er omfattet af kollektive ordninger. FerieKonto mod-
AUB, som finansieres af bidrag fra offentlige og private ar-
tager feriepenge fra arbejdsgivere og udbetaler dem til
bejdsgivere, udbetaler støtte til arbejdsgivere, elever, sko-
lønmodtagere på grundlag af ferieindberetning. Der er
ler og udvalg i forbindelse med uddannelse af elever inden
967.626 lønmodtagere, som er omfattet af Feriekonto. ATP
for erhvervsuddannelserne – blandt andet for at fremme an-
yder administrativ og teknisk bistand til administrationen
tallet af praktikpladser. AUB-udbetalingerne sker digitalt. I
af Feriekonto på vegne af Styrelsen for Arbejdsmarked og
2014 udbetalte AUB 5.249 mio. kr., heraf blev der udbetalt
Rekruttering. Der er i FerieKonto-regi udviklet en digital
2.813 mio. kr. i lønrefusion og 727 mio. kr. i Præmie- og bo-
løsning, så lønmodtagere ét sted kan se og søge om deres
nusordningen. Administrationsomkostningerne for AUB ud-
feriepenge. Den nye digitale løsning hedder Feriepenge-
gjorde 63 mio. kr., svarende til 465 kr. pr. elev.
info og går i drift i 2015. Feriekonto udbetalte i 2014 i alt 8,9
mia. kr. i feriepenge og opkrævede 9,3 mia. kr. fra arbejds-
43
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
giverne. Administrationsomkostningerne udgjorde 77 mio.
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
nistrationsomkostningerne udgjorde 15 mio. kr.
kr., svarende til 80 kr. pr. lønmodtager.
Skattenedslag for Seniorer - SFS
Barsel.dk
ATP administrerer SFS i samarbejde med SKAT. Ordningen
Barsel.dk er en obligatorisk barselsudligningsordning. Bar-
har til formål at fastholde lønmodtagere og selvstændige er-
sel.dk dækker den del af det private arbejdsmarked, der
hvervsdrivende på arbejdsmarkedet, efter de fylder 60 år.
ikke er omfattet af en anden godkendt barselsudlignings-
ATP’s rolle er at opgøre og informere lønmodtagere i alde-
ordning. Barsel.dk opkræver bidrag til barselsudligning og
ren 60 til 64 år om deres beskæftigelsesgrad, som opgøres
udbetaler refusioner til arbejdsgivere, der betaler løn til an-
på baggrund af data fra ATP-opkrævningen. For at opnå et
satte på barsel. Der blev i 2014 indbetalt 471 mio. kr. i bidrag
skattenedslag på op til 100.000 kr. skal beskæftigelsesgra-
fra arbejdsgiverne og udbetalt 417 mio. kr. i refusion. Admi-
den i de fem år være minimum 90 pct. Det er data fra ATP-
nistrationsomkostningerne udgjorde 36 mio. kr., svarende til
opkrævningen, der anvendes til opgørelse af beskæftigel-
1.440 kr. pr. barselsorlov.
sesgraden. I 2014 sendte ATP knap 245.000 opgørelser ud
til årgangene født i 1949-52. Administrationsudgifterne ud-
Barselsudligningsordning for Selvstændige - BUS
gjorde 11 mio. kr.
ATP skal fra 2015 administrere en ny ordning: Barselsudligningsordning for Selvstændige, som er en lovpligtig ordning,
OPGAVER PÅ MARKEDSVILKÅR
der følger af ”Lov om barselsudligning for selvstændigt er-
Den administration, som ATP sælger på markedsvilkår, ad-
hvervsdrivende”. Etablering og udvikling af setup pågår og
ministreres via datterselskabet ATP PensionService A/S.
vil i videst mulige omfang svare til barsel.dk. Ordningen går
i drift med opkrævninger fra august 2015 og med udbetalin-
Arbejdsmarkedspensioner mv.
ger fra oktober 2015. Udvikling og drift betales af de selv-
PensionDanmark
stændige via bidrag til ordningen og indregnes ved fastsæt-
ATP Koncernen har indtil oktober 2014 været underleve-
telse af bidragets størrelse.
randør af opkrævning, medlemsadministration og udbetaling for PensionDanmark. Samarbejdsaftalen blev afviklet i
Finansieringsbidrag - FIB
2014. Dette medfører et stordriftstab for ATP Koncernen, der
Private arbejdsgivere betaler FIB-bidrag til finansiering af
forventes at blive elimineret ved besparelser i 2015.
ATP-bidrag under fravær fra arbejdsmarkedet ved ledighed,
sygdom og barsel. ATP opkræver FIB-bidrag sammen med
DA-Barsel
LG-bidrag. Opkrævningen af bidragene er en lovreguleret
ATP Koncernen administrerer barselsordningen DA-Barsel
opgave, som ATP Koncernen løser for Staten og LG under
for Dansk Arbejdsgiverforening. Administrationen består i at
navnet Finansieringsbidrag. Der er i 2014 opkrævet 1.180
opkræve bidrag hos arbejdsgivere og udbetale refusion til
mio. kr. i FIB-bidrag hos godt 140.000 arbejdsgivere. FIB-
virksomheder med lønmodtagere på barsel.
satsen pr. fuldtidsansat var for 2014 på 862 kr. pr. år. Admi-
44
RISIKO
”...Risikoen i forhold til ATP’s pensionsforpligtelser består i, at forudsætningerne over tid viser sig at være
uholdbare. Selv små afvigelser kan få
fatale konsekvenser”
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Risici og risikostyring
Risikostyring i svære markeder
Kapitalkrav - ultimo året
Observerede levetider for 65-årige
Mia. kr.
År
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
88
ATP 2013
86
Finanstilsynet 2013
84
Danmarks Statistik
2012/2013
82
80
Eksternt krav
Internt krav Bonuspotentiale
OVERORDNET RISIKOSTYRING
Kvinder
Mænd
Gennemsnit
ko, ATP har på pensionsområdet. ATP håndterer levetidsrisikoen via egen levetidsmodel. Ud over at indregne den ud-
ATP arbejder målrettet med at identificere og håndtere de
vikling i levetid, der allerede er konstateret, tager modellen
væsentligste risici knyttet til ATP Pension og Koncernens øv-
højde for den forventede fremtidige forbedring af levetiden.
rige aktiviteter.
De øvrige danske pensionsselskaber skal anvende en leveArbejdet med at inddrage de væsentligste risici og afveje
tidsmodel udviklet af Finanstilsynet. Finanstilsynets model
forskellige risici i forhold til hinanden er forankret i ATP’s be-
er baseret på oplysninger fra en række danske livsforsik-
styrelse. Bestyrelsen lægger specielt vægt på, at ATP’s øko-
ringsselskaber og tværgående pensionskasser med tilsam-
nomiske handlefrihed forbliver intakt – også i meget vanske-
men 2,3 mio. kunder. ATP’s model er dels baseret på oplys-
lige situationer.
ninger vedrørende ATP’s 4,9 mio. medlemmer og dels på
oplysninger vedrørende ca. 500 mio. indbyggere i 18 OECD-
Individuelt reservekrav og solvens
lande.
ATP opgør dagligt et individuelt reservekrav baseret på den
kommende europæiske Solvens II regulering for forsikrings-
Hvis ATP havde anvendt Finanstilsynets model, havde vær-
selskaber. Det individuelle reservekrav udgjorde ultimo året
dien af ATP’s forpligtelser, de garanterede ydelser, været
31,6 mia. kr. ATP rapporterer det individuelle reservekrav til
596,0 mia. kr. ultimo året. Med anvendelse af ATP’s leve-
Finanstilsynet.
tidsmodel er de garanterede ydelser opgjort til 608,3 mia.
kr. Med andre ord ville ATP’s bonuspotentiale have været
Til brug for den interne risikostyring har ATP’s bestyrelse
12,3 mia. kr. større, hvis ATP havde anvendt Finanstilsynets
fastsat et skrappere kapitalkrav end kravene fra den kom-
model.
mende Solvens II regulering. Ultimo året udgjorde bestyrelsens kapitalkrav 49,1 mia. kr.
Investeringsrisici
Risici i forbindelse med investering omfatter først og frem-
ATP’s faktiske kapital, bonuspotentialet, var på 95,8 mia. kr.
mest de markedsrisici, ATP påtager sig i forbindelse med
ultimo året, svarende til tre gange det individuelle reserve-
Investering og Afdækning. De markedsrisici, ATP påtager
krav og to gange bestyrelsens interne kapitalkrav.
sig, er nøje afstemt med strategien, der indeholder fire hovedelementer.
SÅDAN HÅNDTERER ATP DE VÆSENTLIGSTE RISICI
Afdækning af renterisikoen på pensionsforpligtelserne
Levetidsrisici
ATP har en betydelig renterisiko på værdien af pensions-
ATP udbetaler en månedlig pension lige så længe medlem-
forpligtelserne og tilstræber at afdække den via afdæk-
merne lever. Derfor er udviklingen i levetid den største risi-
ningsporteføljen. Medlemmerne har dermed sikkerhed for,
46
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Forventninger til fremtidige forbedringer i levetid
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Sigtepunkt for risikofordeling i investeringsporteføljen
År
Pct.
94
ATP kvinder
40
92
ATP mænd
90
Finanstilsynet kvinder
88
Finanstilsynet mænd
35
30
25
20
15
86
10
84
5
82
2013
2038
2063
2088
0
Renter
Kredit
Aktier
Inflation Råvarer
Note: Fremskrevne levetider (65-årige) i ATP’s levetidsmodel og Finanstilsynets benchmark.
at ATP kan udbetale pensionerne uanset renteændringer de
aftale om at stille sikkerhed for tilgodehavender hos hinan-
kommende år.
den. Med den kommende centrale clearing – det vil sige af-
Hensigtsmæssigt niveau for risiko
central institution - vil ATP få bedre mulighed for at styre
Den samlede investeringsrisiko bliver løbende tilpasset
modpartsrisikoen.
regning og dokumentation af finansielle transaktioner via en
ATP’s faktiske kapital. Herved beskyttes ATP’s bonuspotentiale og dermed ATP’s økonomiske handlefrihed.
Styring af likviditet
ATP’s styring af likviditet sikrer, at ATP til enhver tid kan ho-
Spredning af risiko
norere ethvert krav om enten at tilvejebringe likviditet eller
Aktiverne i ATP’s investeringsportefølje fordeles på fem for-
stille sikkerhed. Dette gælder såvel på kort sigt (5 bankdage)
skellige risikoklasser med vidt forskellige risikoprofiler. Ved
som på længere sigt (1 år).
at sprede markedsrisikoen reduceres ATP’s risiko mod hændelser i et enkelt marked.
Valutarisici
ATP’s investeringer sker på valutaafdækket basis i danske
Køb af forsikring beskytter mod kraftige værdifald
kroner og euro. Eksponeringen overfor danske kroner og
Risikospredning er i sig selv ikke altid tilstrækkeligt til at
euro var 99,9 pct. ultimo 2014.
undgå store tab. Det kan f.eks. ikke udelukkes, at ATP kan
opleve tab i samtlige risikoklasser samtidigt.
Operationelle risici
ATP’s operationelle risici vedrører især masseudbetalinger i
For at beskytte reserverne mod kraftige værdifald anvender
administrationsforretningen og håndteringen af handler og
ATP derfor i visse perioder forskellige forsikringsinstrumen-
transaktioner i forbindelse med investering og afdækning.
ter. Instrumenterne beskytter porteføljens afkast mod meget
negative hændelser og bevarer samtidigt muligheden for at
Regulatoriske risici
opnå positive afkast, hvis markederne stiger.
Ændringer i international eller dansk regulering, som påvirker likviditeten i de finansielle markeder, udgør en risiko for
Modpartsrisiko
ATP. Som eksempel vil indførelsen af en skat på finansielle
Brugen af finansielle instrumenter, specielt til afdækning,
transaktioner påvirke likviditeten på de finansielle markeder
udgør en særskilt risiko for ATP. Ændringer i værdien af in-
negativt og udgøre en risiko for ATP.
strumenterne medfører, at ATP eller ATP’s modparter får en
forpligtelse eller et tilgodehavende. ATP kan derfor lide et
En stor del af ATP’s virksomhed er fastlagt ved lov eller gen-
tab, hvis en modpart går fallit. For at begrænse modpartsri-
nem overenskomster. Vilkårene for disse aktiviteter kan der-
sikoen kræver både ATP og ATP’s modparter, at der indgås
for ændres med relativt kort varsel.
47
SAMFUNDSANSVAR
I INVESTERINGER
”… bestyrelsen har besluttet
at lade aktiebeholdningen
navnenotere. Dermed er atp
blevet mere synlig som investor.
Ledelsens beretning
Værdiskabelsen
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Samfundsansvar i investeringer
ATP udøver forretningsdrevet samfundsansvar i investeringer for at beskytte og forøge afkastet
til gavn for ATP’s medlemmer
Rammer for ATP’s udøvelse af samfundsansvar
Retningslinjer
for social
ansvarlighed i
investeringer
Retningslinjer
for aktivt
ejerskab
Principperne
for ansvarlige
investeringer
Rammerne for ATP’s arbejde med samfundsansvar er de
beskytte og forøge afkastet af ATP’s investeringer. At arbej-
retningslinjer, som bestyrelsen har fastlagt for henholdsvis
det med at fremme god selskabsledelse endvidere kan bi-
social ansvarlighed i forbindelse med investeringer og ak-
drage til at sikre selskaberne de laveste kapitalomkostnin-
tivt ejerskab.
ger og den største konkurrenceevne til gavn for alle aktionærerne og selskabets øvrige interessenter, er en værdifuld
Sammen danner retningslinjerne grundlaget for, at der i
sideeffekt af ATP’s arbejde.
praksis i investeringsanalyser og –beslutninger indgår et
bredt spekter af samfundsmæssigt relevante overvejelser
ATP og FN’s principper for ansvarlige investeringer
omkring miljø/klima, sociale forhold og god selskabsledelse
De FN-støttede principper for ansvarlige investeringer (PRI)
også kaldet ESG-hensyn (Environmental, Social and Gover-
består af seks principper for, hvordan der arbejdes med an-
nance issues).
svarlige investeringer. Principperne spiller naturligt sammen
med såvel ATP’s retningslinjer for social ansvarlighed i inve-
Retningslinjer for social ansvarlighed i investeringer
steringer og aktivt ejerskab. De seks principper giver ATP in-
Selvom ATP’s retningslinjer for social ansvarlighed i investe-
spiration til, hvilke processuelle tiltag ATP kan tage for at un-
ringer er baseret på regler fastsat af nationale myndighe-
derbygge og udbrede arbejdet med ATP’s bestyrelses ret-
der og internationale organisationer med Danmarks tiltræ-
ningslinjer.
delse, mener ATP, at overholdelse af retningslinjerne ligeledes medvirker til at beskytte og forøge afkastet af ATP’s
ATP har igennem en årrække søgt dialog med andre inve-
investeringer. Optræder en virksomhed ikke samfundsmæs-
storer, der ligeledes har tiltrådt de seks principper for an-
sigt ansvarligt, kan det forøge risikoen væsentligt for virk-
svarlige investeringer med henblik på at udvikle og forbedre
somheden og dermed også påvirke virksomhedens værdi.
ATP’s praksis på området. Dette arbejde er fortsat i 2014.
Omvendt kan et afklaret fokus på udøvelsen af samfundsansvar realisere forretningsmæssige muligheder og dermed
I december 2013 så ATP sig nødsaget til at træde ud af den
øge værdien af ATP’s ejerandel.
private organisation, der understøtter de seks principper for
ansvarlige investeringer. ATP bakker fortsat entydigt op bag
Retningslinjer for aktivt ejerskab
de seks principper.
Formålet med retningslinjerne for god selskabsledelse er at
49
Ledelsens beretning
Forretningsmodel
SÆRLIGE TILTAG I 2014
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Information fra selskaberne
ATP søger løbende at finde de bedst mulige samarbejds-
Aktivt ejerskab
partnere og den bedst mulige model for at sikre en effektiv
ATP har en mangeårig tradition for at udøve aktivt ejerskab
screening af ATP’s investeringer. En ny screeningmodel er
i forhold til investering i aktier.
udviklet i 2014 for blandt andet at sikre, at der fokuseres på
de umiddelbart mest valide og alvorlige anklager om brud
Hvor den målrettede dialog udelukkende har til formål at få
på retningslinjerne.
selskaber til at skifte holdning eller ændre adfærd i relation
til et konkret brud på ATP’s retningslinjer for social ansvar-
Samarbejde med andre investorer
lighed i investeringer, er ATP’s øvrige aktiv ejerskabsakti-
Samarbejde med andre investorer er kilde til både større vi-
viteter af en mere holistisk karakter, hvor både spørgsmål
den og større indflydelse. For at øge effektiviteten har ATP om udvikling, forbedringer og risikoafdækning diskuteres.
løbende fokus på at styrke samarbejde og dialog og indgår i
For at underbygge dette arbejde yderligere har ATP i 2014
en række organisationer og netværk både i ind- og i udland.
igangsat en struktureret ESG-dialog med de selskaber, hvor
ATP har en betydelige ejerandel.
ATP har i 2014 tilsluttet sig to globale initiativer:
• Et netværksforum (BSR), der giver mulighed for at træk-
ATP vurderer, at der er opnået betydelige gevinster i form af
ke på et stort vidensnetværk og møde en bred vifte af in-
både større viden om og bedre forståelse af selskabernes
ternationale CSR-eksperter og -repræsentanter fra sto-
udfordringer og muligheder ved ESG-dialogen.
re, internationale selskaber.
• Et initiativ ”Financing Capital on the Long-Term (FCLT)”,
ATP’s hidtil mest vidtgående eksklusionsbeslutning blev
hvor ATP sammen med en gruppe af toneangivende glo-
foretaget i 2007/2008 med henvisning til en gruppe oliesel-
bale investorer og internationale selskaber særligt sæt-
skaber med deres aktiviteter inden for olieudvinding i Bur-
ter fokus på, hvad investorerne kan gøre for at sikre, at
ma/Myanmar. Efter dialog med Udenrigsministeriet beslut-
selskaberne finder en bæredygtig balance mellem kort-
tede ATP’s komite for social ansvarlighed i 2014 at reintro-
sigtede og langsigtede hensyn til gavn for såvel aktio-
ducere selskaberne med den begrundelse, at de forhold
nærerne som selskabernes øvrige interessenter.
som lå til grund for eksklusionen ikke længere var gældende. ATP har ved årets udgang ikke investeringer i nogle af
Yderligere information
selskaberne.
Yderligere information om ATP’s arbejde med samfundsansvar kan findes i ATP’s Fremskridtsrapport til Global
Compact på ATP’s hjemmeside (www.atp.dk/Om ATP/Rapporter og resultater/Rapporter om samfundsansvar/2014).
50
KONCERNREGNSKAB
…Fondsmidlernes
afkast indgår med
stigende vægt i ATP’s
samlede indtægter.
Ledelsens beretning
Værdiskabelse
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Oversigt over ATP Koncernen
Juridisk er ATP Koncernen organiseret i modervirksomheden ATP og 31 koncernforbundne dattervirksomheder, der alle indgår i det konsoliderede regnskab for Koncernen
ATP Koncernens juridiske organisation
ATP
Resultat: 2.481 mio. kr.
Balance: 812.433 mio. kr.
Ejendomsselskabet
Vangede
A/S
ATP
Ejendomme
A/S
ATP
Real Estate
Partners I K/S
ATP
Private Equity
K/S
Via Venture
Partners Fond
I K/S
ATP
TIM
GP ApS
ATP
Alternative
Investments K/S
ATP Fondsmæglerselskab
A/S
ATP
Invest III
NOW: Pensions
Investment A/S
Fondsmæglerselskab
ATP
Alternative
Investment
Trust
ATP
PensionService A/S
Resultat:
172 mio. kr.
Balance:
2.003 mio. kr.
Resultat:
408 mio. kr.
Balance:
3.463 mio. kr.
Resultat:
382 mio. kr.
Balance:
4.935 mio. kr.
Resultat:
660 mio. kr.
Balance:
4.025 mio. kr.
Resultat:
-6 mio. kr.
Balance:
235 mio. kr.
Resultat:
0 mio. kr.
Balance:
1 mio. kr.
Resultat:
270 mio. kr.
Balance:
2.770 mio. kr.
Resultat:
4 mio. kr.
Balance:
62 mio. kr.
Resultat:
2.946 mio. kr.
Balance:
19.198 mio. kr.
Resultat:
1 mio. kr.
Balance:
45 mio. kr.
Resultat:
381 mio. kr.
Balance:
1.788 mio. kr.
Resultat:
8 mio. kr.
Balance:
113 mio. kr.
Ejendomsselskabet
Borups Allé
P/S
Strandgade 7
A/S
ATP
Real Estate
Partners II K/S
ATP
Private Equity
Partners I K/S
Via Venture
Partners Fond
II K/S
ATP
Timberland
Invest K/S
AlphaOne
SICAV
FIS
NOW: Pensions
Ltd.1
Secured
Multi Asset
Repackaging
Trust P.L.C.
Resultat:
5 mio. kr.
Balance:
489 mio. kr.
Resultat:
-4 mio. kr.
Balance:
522 mio. kr.
Resultat:
88 mio. kr.
Balance:
1.108 mio. kr.
Resultat:
391 mio. kr.
Balance:
1.736 mio. kr.
Resultat:
51 mio. kr.
Balance:
556 mio. kr.
Resultat:
120 mio. kr.
Balance:
2.177 mio. kr.
Resultat:
-945 mio. kr.
Balance:
25.296 mio. kr.
Resultat:
-107 mio. kr.
Balance:
183 mio. kr.
Resultat:
0 mio. kr.
Balance:
1 mio. kr.
Galaxy
Properties
SA
ATP
Private Equity
Partners II K/S
Resultat:
67 mio. kr.
Balance:
3.619 mio. kr.
Resultat:
840 mio. kr.
Balance:
6.066 mio. kr.
ATP
Private Equity
Partners III K/S
Upper Hudson
Woodlands
ATP LP
Northwoods
ATP LP
Wolf River
ATP LP
Ouachita
ATP LP
Resultat:
1.363 mio. kr.
Balance:
8.628 mio. kr.
Resultat:
107 mio. kr.
Balance:
344 mio. kr.
Resultat:
18 mio. kr.
Balance:
270 mio. kr.
Resultat:
57 mio. kr.
Balance:
173 mio. kr.
Resultat:
34 mio. kr.
Balance:
294 mio. kr.
ATP
Private Equity
Partners IV K/S
Resultat:
575 mio. kr.
Balance:
5.082 mio. kr
ATP
Private Equity
Partners V K/S
Resultat:
0 mio. kr.
Balance:
195 mio. kr.
Private Equity
Advisors ApS
Resultat:
1 mio. kr.
Balance:
20 mio. kr.
1
NOW Pensions Ltd. har 5 datterselskaber, hvor der ikke er nogen aktivitet
52
Ledelsens beretning
Forretningsmodel
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Ledelsens regnskabspåtegning
Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og
pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december
godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. de-
2014.
cember 2014 for ATP.
Endvidere er det vor opfattelse, at ledelsesberetningen giÅrsrapporten aflægges i overensstemmelse med Internatio-
ver en retvisende redegørelse for udviklingen i Koncernens
nal Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
og modervirksomhedens aktiviteter og økonomiske forhold
yderligere danske oplysningskrav i ”Bekendtgørelse om fi-
samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikker-
nansielle rapporter for Arbejdsmarkedets Tillægspension”.
hedsfaktorer, som Koncernen og modervirksomheden kan
påvirkes af.
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af Koncernens og ATP’s
Årsrapporten indstilles til repræsentantskabets godkend-
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2014
else.
samt af resultatet af Koncernens og ATP’s aktiviteter og
København, den 4. februar 2015
Direktion:
Bestyrelse:
Carsten Stendevad
/Bo Foged
direktør
koncernfinansdirektør
Jørgen Søndergaard
bestyrelsesformand
Torben Dalby Larsen
Kim Graugaard
Harald Børsting
Lizette Risgaard
bestyrelsesmedlem
bestyrelsesmedlem
bestyrelsesmedlem
bestyrelsesmedlem
Jørn Neergaard Larsen
Martin Damm
Jan Walther Andersen
Kim Simonsen
bestyrelsesmedlem
bestyrelsesmedlem
bestyrelsesmedlem
bestyrelsesmedlem
Anne Broeng
Anne Jæger
Finn R. Larsen
Bente Sorgenfrey
bestyrelsesmedlem
bestyrelsesmedlem
bestyrelsesmedlem
bestyrelsesmedlem
Godkendt af repræsentantskabet.
København, 4. februar 2015
Repræsentantskab:
repræsentantskabets formand
53
Ledelsens beretning
Forretningsmodel
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Intern revisors erklæringer
Til repræsentantskabet
sionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vo-
Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet
res konklusion.
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for
ATP Koncernen og modervirksomheden ATP for regnskabs-
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
året 1. januar – 31. december 2014. Koncernregnskabet og
årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Re-
Konklusion
porting Standards som godkendt af EU og danske oplys-
Det er vores opfattelse, at de etablerede forretningsgange
ningskrav i ”Bekendtgørelse om finansielle rapporter for Ar-
og interne kontroller, herunder den af ledelsen tilrettelagte
bejdsmarkedets Tillægspension”.
risikostyring, der er rettet mod Koncernens og modervirksomhedens rapporteringsprocesser og væsentlige forret-
Den udførte revision
ningsmæssige risici, fungerer tilfredsstillende.
Revisionen er udført på grundlag af Finanstilsynets bekendtgørelse om revisionens gennemførelse i Arbejdsmarkedets
Det er tillige vores opfattelse, at koncernregnskabet og års-
Tillægspension, Arbejdsmarkedets Erhvervssygdomssik-
regnskabet giver et retvisende billede af Koncernens og mo-
ring, Lønmodtagernes Dyrtidsfond og efter internationale
dervirksomhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr.
standarder om revision. Dette kræver, at vi planlægger og
31. december 2014 samt af resultatet af Koncernens og mo-
udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, at
dervirksomhedens aktiviteter og pengestrømme for regn-
koncernregnskabet og årsregnskabet ikke indeholder væ-
skabsåret 1. januar – 31. december 2014 i overensstemmel-
sentlig fejlinformation.
se med International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU og danske oplysningskrav i ”Bekendtgørel-
Revisionen er udført i henhold til den arbejdsdeling, der er
se om finansielle rapporter for Arbejdsmarkedets Tillægs-
aftalt med ekstern revision, og har omfattet vurdering af
pension”.
etablerede forretningsgange og interne kontroller, herunder
den af ledelsen tilrettelagte risikostyring, der er rettet mod
Udtalelse om ledelsesberetningen
rapporteringsprocesser og væsentlige forretningsmæssige
Vi har i henhold til ”Bekendtgørelse om finansielle rappor-
risici. Ud fra væsentlighed og risiko har vi stikprøvevis efter-
ter for Arbejdsmarkedets Tillægspension” gennemlæst le-
prøvet grundlaget for beløb og øvrige oplysninger i koncern-
delsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlin-
regnskabet og årsregnskabet. Revisionen har endvidere
ger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og
omfattet vurdering af, om ledelsens valg af regnskabsprak-
årsregnskabet.
sis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er
rimelige samt den samlede præsentation af koncernregn-
Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysninger-
skabet og årsregnskabet.
ne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.
Vi har deltaget i revisionen af de væsentlige og risikofyldte
områder, og det er vores opfattelse, at det opnåede revi-
Peter Jochimsen
revisionschef
54
Ledelsens beretning
Forretningsmodel
Risiko
Samfundsansvar
Koncernregnskab
Den uafhængige revisors erklæringer
Til repræsentantskabet
bet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risi-
Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet
kovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for ATP
for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et
Koncernen og modervirksomheden ATP for regnskabsåret
årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed
1. januar - 31. december 2014, der omfatter resultatopgø-
er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter om-
relse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørel-
stændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om ef-
se, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regn-
fektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision om-
skabspraksis for såvel Koncernen som modervirksomheden.
fatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabs-
Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter Inter-
praksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn
national Financial Reporting Standards som godkendt af EU
er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregn-
og danske oplysningskrav i ”Bekendtgørelse om finansielle
skabet og årsregnskabet.
rapporter for Arbejdsmarkedets Tillægspension”.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilLedelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnska-
strækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
bet
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregn-
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
skab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Stan-
Konklusion
dards som godkendt af EU og danske oplysningskrav i ”Be-
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnska-
kendtgørelse om finansielle rapporter for Arbejdsmarkedets
bet giver et retvisende billede af Koncernens og modervirk-
Tillægspension”. Ledelsen har endvidere ansvaret for den in-
somhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. de-
terne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde
cember 2014 samt af resultatet af Koncernens og modervirk-
et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlin-
somhedens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1.
formation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.
januar - 31. december 2014 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
Revisors ansvar
danske oplysningskrav i ”Bekendtgørelse om finansielle rap-
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregn-
porter for Arbejdsmarkedets Tillægspension”.
skabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi
har udført revisionen i overensstemmelse med internationale
Udtalelse om ledelsesberetningen
standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revi-
Vi har i henhold til ”Bekendtgørelse om finansielle rapporter
sorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt
for Arbejdsmarkedets Tillægspension” gennemlæst ledelses-
planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sik-
beretningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i til-
kerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden
læg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregn-
væsentlig fejlinformation.
skabet.
En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at
Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysninger-
opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregn-
ne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncern-
skabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger af-
regnskabet og årsregnskabet.
hænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for
væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnska-
Deloitte
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
Kasper Bruhn Udam
statsautoriseret revisor
55
Resultatopgørelse
Koncern
2014
Mio. kr.
Note
ATP
2013
2014
2013
Investering
Indtægter fra tilknyttede virksomheder
4
-
-
7.526
3.659
Indtægter fra associerede virksomheder
927
707
697
707
Indtægter af investeringsejendomme
896
641
429
412
Rådgivningshonorar og gebyrindtægter
100
32
78
28
4.269
6.625
1.662
4.631
2.301
8.416
-2.449
6.564
-2.415
-1.315
-2.347
-1.283
5
Renteindtægter og udbytter m.v. vedrørende investering
5
Kursreguleringer vedrørende investering
5
Renteudgifter vedrørende investering
25
Overført til unit-linked kontrakter
0
-13
0
-13
6
Omkostninger vedrørende investering
-720
-668
-264
-258
9
Pensionsafkastskat vedrørende investering
-579
-2.248
-579
-2.248
0
-1
-
-
4.779
12.176
4.753
12.199
Selskabsskat vedrørende investering
Resultat af investering
Afdækning
5
Renteindtægter vedrørende afdækning
18.213
17.549
18.213
17.549
5
Kursreguleringer vedrørende afdækning
114.013
-67.483
114.013
-67.483
5
Renteudgifter vedrørende afdækning
9
Pensionsafkastskat vedrørende afdækning
Ændring i garanterede ydelser som følge af ændring i opgørelsesrente
Ændring i garanterede ydelser som følge af løbetidsforkortelse
Resultat af afdækning
Resultat af investering og afdækning
-5
-41
-5
-41
-20.230
7.646
-20.230
7.646
-102.304
53.198
-102.304
53.198
-10.439
-11.186
-10.439
-11.186
-752
-317
-752
-317
4.027
11.859
4.001
11.882
9.049
11.587
9.049
11.587
Pension
10
Bidrag
Gebyrer
11
Udbetalte ydelser
Ændring i erstatningshensættelser
Ændring i garanterede ydelser som følge af bidrag og pensionsydelser
2
2
2
2
-13.661
-12.741
-13.661
-12.741
-18
0
-18
0
6.061
3.665
6.061
3.665
10
10
10
10
5
Renteindtægter vedrørende pension
5
Renteudgifter vedrørende pension
0
-1
0
-1
6
Omkostninger vedrørende pension
-300
-310
-300
-310
9
Pensionsafkastskat vedrørende pension
-2
-1
-2
-1
1.141
2.211
1.141
2.211
96
-2.465
96
-2.465
Resultat af pension
1.237
-254
1.237
-254
Resultat af Pensions- og investeringsforretningen
5.264
11.605
5.238
11.628
Resultat før ændring i levetid
Ændring i garanterede ydelser som følge af opdatering af levetid
56
Resultatopgørelse, fortsat
Koncern
2014
Mio. kr.
Note
7
6, 8
ATP
2013
2014
2013
Andre indtægter
1.469
1.546
1.462
1.539
-1.426
-1.508
-1.447
-1.527
8
-3
-
-
51
35
15
12
5.315
11.640
5.253
11.640
-2.772
-2.472
-2.772
-2.472
2.543
9.168
2.481
9.168
62
0
-
-
ATP Koncernens andel af årets resultat
2.481
9.168
2.481
9.168
Fordelt resultat
2.543
9.168
2.481
9.168
Andre omkostninger
Selskabsskat vedrørende administration
Resultat af administrationsforretningen
Resultat før bonus
Årets tilskrevne bonus
Årets resultat
Minoritetsinteressers andel af årets resultat
57
Totalindkomst
Koncern
ATP
2014
2013
2014
2013
2.543
9.168
2.481
9.168
Valutakursreguleringer vedrørende udenlandske dattervirksomheder
0
0
0
0
I alt
0
0
0
0
Mio. kr.
Årets resultat
Anden totalindkomst
Poster, som kan blive omklassificeret til resultatet:
Poster, som ikke kan blive omklassificeret til resultatet:
Opskrivningshenlæggelser domicilejendomme
6
9
6
9
Øvrige
0
13
0
0
I alt
6
22
6
9
Anden totalindkomst
6
22
6
9
2.549
9.190
2.487
9.177
Årets totalindkomst
62
0
-
-
ATP Koncernens andel af årets totalindkomst
2.487
9.190
2.487
9.177
Fordelt totalindkomst
2.549
9.190
2.487
9.177
Minoritetsinteressers andel af årets totalindkomst
58
Balance
Koncern
2014
Mio. kr.
Note
ATP
2013
2014
2013
AKTIVER
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender
12
Obligationer
12
Kapitalandele
12
Investeringsforeningsandele
12,13 Afledte finansielle instrumenter
12
Andre udlån
12
Udlån til porteføljevirksomheder
12
12
5.234
3.786
2.033
2.958
515.714
461.085
488.199
441.636
78.095
65.456
37.504
30.494
6.603
6.294
0
0
116.725
44.065
116.657
43.243
0
4
0
0
5.142
1.402
4.572
1.060
Udlån til tilknyttede virksomheder
-
-
2.755
0
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder
-
-
1.037
84
12, 14 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
12, 15 Kapitalandele i associerede virksomheder
26
Immaterielle aktiver
16
Investeringsejendomme
27
Domicilejendomme
Driftsmidler
12
Tilgodehavende pensionsafkastskat
12
Selskabsskat og udskudt Skat
Udskudt pensionsafkastskat
-
-
78.842
72.774
10.328
9.840
7.157
6.674
527
767
425
621
17.871
13.834
7.507
7.566
842
821
799
792
19
47
16
41
0
40
0
40
12
11
-
-
0
5.326
0
5.326
4.272
12
Tilgodehavende renter
4.633
4.554
4.208
12
Tilgodehavende bidrag
2.408
2.235
2.408
2.235
12
Tilgodehavende hos kreditinstitutter
55.835
56.251
55.835
56.251
12
Andre tilgodehavender
2.827
983
1.719
709
766
727
760
721
823.581
677.528
812.433
677.497
Andre periodeafgrænsningsposter
Aktiver i alt
59
Balance, fortsat
Koncern
2014
Mio. kr.
ATP
2013
2014
2013
Note
PASSIVER
12
Gæld til tilknyttede virksomheder
12, 13 Afledte finansielle instrumenter
12
Skyldig Pensionsafkastskat
12
Skyldig selskabsskat og udskudt skat
12
Gæld til kreditinstitutter
12
Anden gæld
-
-
114
875
69.934
38.335
68.169
38.278
15.428
0
15.428
0
73
77
-
-
18.995
35.243
18.995
35.243
14.619
11.303
5.304
10.535
Forpligtelser i alt
119.049
84.958
108.010
84.931
22
Garanterede ydelser
608.309
498.951
608.309
498.951
23
Erstatningshensættelser
109
91
109
91
24
Bonuspotentiale
95.831
93.344
95.831
93.344
25
Hensættelser til unit-linked kontrakter
Pensionsmæssige hensættelser i alt
Minoritetsinteresser
Passiver i alt
17
Markedsrisici
18
Kredit- og modpartsrisici
19
Likviditetsrisici
20
Oplysning om dagsværdi
21
Opysning om modregning
28
Køb af virksomheder
29
Operationel leasing
30
Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
31
Transaktioner med nærtstående parter
32
Lang- og kortfristede aktiver og forpligtelser
33
Femårsoversigt for ATP
34
Specifikation af ATP’s aktiver og deres afkast til markedsværdi
35
ATP’s risikofaktorer og deres påvirkning af bonuspotentialet (efter skat)
36
Kapitalandele i ATP fordelt på brancher og regioner
174
180
174
180
704.423
592.566
704.423
592.566
109
4
-
-
823.581
677.528
812.433
677.497
60
Pengestrømsopgørelse
Koncern
Mio. kr.
Note
ATP
2014
2013
2014
2013
8.925
-13.702
-67
10
0
0
-4.834
8.873
-12.822
-106
10
-1
-1
-4.047
8.925
-13.702
-67
10
0
0
-4.834
11.575
-12.822
-106
10
-1
-1
-1.345
22.402
-2.420
945
-669
-16
20.242
25.309
-1.356
659
-598
-8.669
15.345
19.938
-2.352
498
-264
-16
17.804
23.361
-1.324
445
-258
-8.648
13.576
Pengestrømme fra drift
Indbetalte bidrag og gebyrer
Udbetalte pensionsydelser
Betalte omkostninger vedrørende pension
Modtagne renteindtægter vedrørende pension
Betalte renteudgifter vedrørende pension
Afregnet pensionsafkastskat vedrørende pension
Pengestrømme fra pension
Modtagne renteindtægter m.v. vedr. investering og afdækning
Betalte renteudgifter m.v. vedr. investering og afdækning
Modtaget afkast fra investeringsejendomme og rådgivningshonorar
Betalte omkostninger vedrørende investering
Afregnet pensionsafkastskat vedrørende investering og afdækning
Pengestrømme fra investering og afdækning
Modtagne indtægter vedr. administration
1.436
1.513
1.432
1.524
-1.426
10
-1.516
-3
-1.441
-9
-1.527
-3
16
-3
-
-
15.434
11.292
12.961
12.228
180.421
26.977
-200.222
389.130
18.069
-354.231
144.696
26.916
-165.703
364.590
18.013
-330.116
38.986
-39.579
19.720
-13.533
47.104
-47.096
22.925
-15.247
1.575
10.843
2.510
8.862
2.561
-1.641
78
0
0
0
0
0
459
-261
112
-340
0
-225
106
-246
-22
-3.344
3
-8.885
-19
-5.856
5
-10.544
17
-1.918
0
0
5.927
59.048
2.327
58.348
Indfrielse af prioritetsgæld
Lån og kapitalforhøjelse fra minoritetsaktionær
Lån fra kreditinstitutter
-3.957
415
-16.250
0
0
-72.832
0
0
-16.250
0
0
-70.950
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
-19.792
-72.832
-16.250
-70.950
1.569
-2.492
-962
-374
-121
-35
37
-31
Likvide beholdninger pr. 1. januar
3.786
6.313
2.958
3.363
Likvide beholdninger pr. 31. december
5.234
3.786
2.033
2.958
Betalte omkostninger vedrørende administration
Pengestrømme fra administration
Afregnet selskabsskat
Pengestrømme fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
Salg af obligationer
Udtrækninger af obligationer
Køb af obligationer
Salg af kapitalandele
Køb af kapitalandele
Afledte finansielle instrumenter
Salg af investeringsforeningsandele
Køb af investeringsforeningsandele
Salg af investeringsejendomme
Køb af investeringsejendomme
Salg og køb, netto Immaterielle og materielle aktiver og domicilejendomme
Udlån til kreditinstitutter, porteføljevirksomheder og dattervirksomheder
28
Køb og salg af virksomheder
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
Pengestrømme fra finansiering
Ændring af likvide beholdninger
Valutakursreguleringer
Pengestrømsopgørelsens tal kan ikke direkte udledes af koncernregnskabets tal.
61
Indholdsfortegnelse noter
Generel regnskabspraksis og væsentlige
regnskabsmæssige skøn
Finansielle aktiver og forpligtelser
Øvrige noter
72 Note 12: Finansielle aktiver og forpligtelser
99
75 Note 13: Afledte finansielle instrumenter
101 Note 27: Domicilejendomme
78 Note 14: Kapitalandele i tilknyttede
virksomheder
102 Note 28: Køb af virksomheder
Note 26: Immaterielle aktiver
63 Note 1: Generel regnskabspraksis
64 Note 2: Væsentlige regnskabsmæssige
skøn
102 Note 29: Operationel leasing
65 Note 3: Ny regnskabsregulering
Årets resultat
66 Note 4: Indtægter af investeringsejendomme
80 Note 15: Kapitalandele i associerede
virksomheder
103 Note 30: Eventualforpligtelser og
sikkerhedsstillelser
82 Note 16: Investeringsejendomme
83 Note 17: Markedsrisici
66 Note 5: Investeringsafkast fordelt på aktivtyper
84 Note 18: Kredit- og modpartsrisici
68 Note 6: Omkostninger
85 Note 19: Likviditetsrisiko
70 Note 7: Andre indtægter
87 Note 20: Oplysning om dagsværdi
70 Note 8: Andre omkostninger
92 Note 21: Oplysning om modregning
70 Note 9: Pensionsafkastskat
Pensionsmæssige hensættelser
71 Note 10: Bidrag
93 Note 22: Garanterede ydelser
72 Note 11: Udbetalte ydelser
95 Note 23: Erstatningshensættelser
104 Note 31: Transaktioner med nærtstående
parter
107 Note 32: Lang- og kortfristede aktiver og
forpligtelser
109 Note 33: Femårsoversigt for ATP
110 Note 34: Specifikation af ATP’s aktiver og
deres afkast til markedsværdi
111 Note 35: ATP’s risikofaktorer og deres
påvirkning af bonuspotentialet (efter skat)
112 Note 36: Kapitalandele i ATP fordelt på
brancher og regioner
96 Note 24: Bonuspotentiale
98 Note 25: Hensættelser til unit-linked
kontrakter
62
Note 1 Generel regnskabspraksis
Koncernregnskabet og årsrapporten for ATP for 2014 er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS), som er
 godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav i ’Bekendtgørelse om finansielle rapporter for Arbejdsmarkedets Tillægspension”.
Ved udarbejdelse af årsrapporten opstiller ledelsen en række forudsætninger, der påvirker anvendelsen af regnskabspraksis og den regnskabsmæssige
værdi af aktiver og forpligtelser samt indtægter og omkostninger. I note 2 er oplyst om de regnskabsmæssige skøn og estimater, som anses for væsentlige
for udarbejdelsen af årsrapporten. Regnskabspraksis og regnskabsmæssige skøn for specifikke regnskabsposter fremgår af de enkelte noter.
!
§ Regnskabspraksis
Væsentlighed i præsentation
Ved udarbejdelsen af årsrapporten foretager ledelsen en vurdering af, hvordan årsrapporten skal præsenteres. I den forbindelse henses der til, at indholdet
af årsrapporten er af væsentlig karakter for regnskabslæseren. I præsentationen af Koncernens og ATP’s aktiver, passiver, finansielle stilling samt resultat
vurderes det, om man med fordel kan aggregere mindre væsentlige beløb. Noterne er udarbejdet med fokus på, at indholdet er relevant og præsentationen
er overskuelig. Vurderingerne foretages altid i forhold til lovgivning, internationale regnskabsstandarder og vejledninger, samt at årsrapporten giver et
samlet retvisende billede.
Konsolidering
Koncernregnskabet omfatter årsregnskabet for modervirksomheden ATP, og virksomheder, som ATP har bestemmende indflydelse over. ATP har
bestemmende indflydelse på en virksomhed, hvis ATP er eksponeret for eller har ret til et variabelt afkast fra sin involvering i virksomheden og har
mulighed for at påvirke disse afkast gennem sin råderet over virksomheden.
Koncernregnskabet er udarbejdet på grundlag af regnskab for modervirksomheden og de enkelte dattervirksomheder opgjort efter Koncernens
regnskabspraksis. Der er foretaget en sammenlægning af regnskabsposter med ensartet indhold og med efterfølgende eliminering af koncerninterne
indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester og tab ved
transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.
Associerede virksomheder omfatter virksomheder, hvor Koncernen har en betydelig, men ikke bestemmende indflydelse. Koncernen anses for
at have betydelig indflydelse, når Koncernen besidder mellem 20-50 pct. af stemmerettighederne eller på anden måde har betydelig indflydelse. Minoritetsinteresser opstår som følge af, at der i enkelte investeringsdattervirksomheder er medinvesteringsprogrammer, som medarbejdere
deltager i og årets virksomhedsovertagelse af Galaxy properties SA jf. note 28.
En koncernoversigt fremgår af side 52.
Omregning af fremmed valuta:
Funktionel valuta og præsentationsvaluta
Koncernregnskabet præsenteres i danske kroner (DKK), som er modervirksomhedens funktionelle valuta og præsentationsvaluta.
Omregning af transaktioner og beløb
For hver af de rapporterende virksomheder i Koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes
i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle
valuta er transaktioner i fremmed valuta. Transaktioner i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs.
Investeringsaktiver, tilgodehavender og gæld i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta efter balancedagens kurs. Realiserede og
urealiserede valutakursavancer og -tab medtages i resultatopgørelsen under ’Kursreguleringer vedrørende investering og ’Kursreguleringer
vedrørende afdækning’. Alle koncernens virksomheder har danske kroner som funktionel valuta.
Pengestrømsopgørelse
Koncernens pengestrømsopgørelse viser pengestrømme for året opdelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet, årets forskydning i likvide
beholdninger samt Koncernens likvide beholdning ved årets begyndelse og slutning.
Pengestrømme fra driftsaktivitet præsenteres direkte og opgøres som indbetalte bidrag med fradrag af udbetalte pensionsydelser. Endvidere
medtages modtagne forvaltningsindtægter, indbetalinger vedrørende administrationsvirksomhed, betalinger til leverandører og medarbejdere samt
skatter og afgifter.
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter regnskabsårets købs- og salgsbevægelser vedrørende obligationer, kapitalandele, afledte
finansielle instrumenter, investeringsforeningsandele, udlån til kreditinstitutter, investeringsejendomme samt immaterielle anlægsaktiver og
driftsmateriel.
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter regnskabsårets brug af repoforretninger, transaktioner med minoritetsinteresser og indfrielse af
prioritetsgæld i overtaget virksomheder.
Likvide beholdninger omfatter kontanter og indestående på anfordringskonti samt tidsindskud med en oprindelige restløbetid på under tre måneder.
63
Note 1 Generel regnskabspraksis, fortsat
Regnskabspraksis for noter, hvortil der ikke er knyttet en note
Selskabsskat
Skat af årets resultat, der består af årets aktuelle skat, forskydning i udskudt skat samt eventuelle reguleringer til tidligere år, indregnes i resultatopgørelsen. Betalbar skat og udskudt skat indregnes under gældsforpligtelser, og tilgodehavende skat og udskudte skatteaktiver indregnes under aktiver.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af
aktiver og forpligtelser.
Skatteværdien af fremførebare skattemæssige underskud indgår i opgørelsen af den udskudte skat, såfremt det er sandsynligt, at underskuddene kan
udnyttes. Udskudt skat måles efter gældende skatteregler og med den skattesats, der forventes at være gældende, når de midlertidige forskelle udløses
som aktuel skat.
Driftsmidler
Driftsmidler måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte
tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Omkostninger medgået til reparation og vedligeholdelse indregnes direkte i resultatopgørelsen.
Afskrivninger på driftsmidler foretages linieært over den forventede brugstid. Afskrivningsperioderne er fastsat til 2 til 5 år.
Tab eller gevinster i forbindelse med salg eller øvrig afhændelse af et materielt aktiv måles som forskellen mellem afhændelsesprisen og bogført værdi.
Aktivernes restværdi og brugstid vurderes og reguleres om nødvendigt ved hver balancedag. Hvis aktivets restværdi overstiger den bogførte værdi, ophører
afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden eller restværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssigt
skøn.
Note 2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn
! !
Ved udarbejdelse af årsrapporten i overensstemmelse med almindeligt gældende regnskabsprincipper foretager ledelsen skøn og opstiller
forudsætninger, der påvirker de regnskabsmæssige rapporterede forhold. Ledelsen baserer sit skøn på erfaring samt en række andre
forudsætninger, som ledelsen vurderer rimelige og relevante under de givne omstændigheder. Ledelsen i ATP Koncernen anser følgende skøn og
dertil hørende vurderinger for væsentlige for udarbejdelse af koncernregnskabet:
•
•
•
Skøn i forbindelse med fastlæggelse af dagsværdien for finansielle instrumenter (note 12)
Diskonteringsrente og skøn i forbindelse med værdiansættelsen af pensionsmæssige hensættelser (note 22)
Nedskrivningstest for immaterielle aktiver herunder goodwill (note 26)
64
Note 3 Ny regnskabsregulering
Følgende nye og ændrede standarder som gælder for regnskabsår, som begynder 1. januar 2014, er implementeret i koncernregnskabet
 og regnskabet for ATP. Standarderne er opdelt nedenfor i forhold til, om de har effekt på koncernregnskabet og regnskabet for ATP eller ikke
har effekt.
Standarder som er implementeret i 2014, og som har effekt på koncernregnskabet og regnskabet for ATP
•
IFRS 10 Koncernregnskaber
Som følge af IFRS 10 har ATP koncernen ændret regnskabspraksis for fastlæggelse af, om Koncernen kontrollerer og dermed skal konsolidere virksomheder, som den har interesser i. IFRS 10 introducerer en ny kontrolmodel, der anvendes på alle virksomheder, som koncernen har interesser i,
ved at fokusere på om Koncernen har bestemmende indflydelse over en anden virksomhed, er eksponeret for eller har ret til et variabelt afkast fra
sin involvering, og er i stand til at anvende sin bestemmende indflydelse til at påvirke dette afkast. I overensstemmelse med overgangsbestemmelserne i IFRS 10 har Koncernen derfor pr. 1. januar 2014 revurderet sine investeringer i forhold til den nye kontrolmodel. Gennemgangen har medført
at følgende investeringer ændrer klassifikation til dattervirksomheder:
•
•
•
AlphaOne SICAV_FIS
Secured Multi Asset Repackaging Trust P.L.C.
Signum Finance V P.L.C. (Solgt I 2014)
Virksomhederne blev tidligere indregnet under regnskabsposten ”Obligationer”. Effekten af ændringen er indregnet efter overgangsbestemmelserne i IFRS i åbningsbalancen pr. 1. januar 2013. Effekten er en forhøjelse af koncernens balancesum pr. 31.12.2013 med 46 mio. kr. og er således
meget begrænset. Ændringen har ikke haft nogen effekt på resultat og bonuspotentiale for Koncernen og ATP.
Standarder og fortolkningsbidrag som er implementeret uden effekt på koncernregnskabet og regnskabet for ATP
•
•
•
•
•
•
•
•
•
IFRS 11 Joint Arrangement
IFRS 12 Oplysninger om kapitalandele i andre virksomheder
Flere amendtments to IFRS 10, 11, 12 og IAS 27
IAS 27 (2011) Separate årsregnskaber
IAS 28 (2011) Investeringer i associerede virksomheder og joint ventures
Amendments to IAS 32 Modregning af finansielle aktiver og finansielle forpligtelser
Amendtments to IAS 39 Novation af derivater og fortsat regnskabsmæssig sikring
IFRIC 21 Afgifter
Årlige forbedringer til IFRS 2010-2012 cyklus
Standarder og fortolkningsbidrag, der endnu ikke er trådt i kraft
En række nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag, der ikke er obligatoriske for Koncernen og ATP ved udarbejdelsen af årsrapporten for
2014, er udsendt. Ingen af dem forventes at få væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for Koncernen og ATP.
65
Note 4 Indtægter af investeringsejendomme
Koncern
Mio. kr.
Lejeindtægter af investeringsejendomme
Indtægter af skovinvesteringsejendomme
Driftsomkostninger ekskl. vedligeholdelse vedrørende investeringsejendomme
Driftsomkostninger vedr. skovinvesteringsejendomme
Vedligeholdelse vedrørende investeringsejendomme
Indtægter fra investeringsejendomme i alt
Driftsomkostninger ekskl. skovinvesteringsejendomme
inkl. reparationer og vedligeholdelse vedr.:
Udlejede arealer
Ikke udlejede arealer
I alt
!
ATP
2014
2013
2014
2013
1.096
41
-184
-43
-14
896
776
28
-115
-32
-16
641
570
0
-131
0
-10
429
548
0
-126
0
-10
412
-176
-22
-198
-112
-19
-131
-125
-16
-141
-126
-10
-136
§ Regnskabspraksis
Indtægter af investeringsejendomme omfatter årets lejeindtægter af investeringsejendomme og salg af træ fra skovejendomme, med fradrag af
omkostninger til ejendomsadministration og træ. Dagsværdireguleringer af investeringsejendommene indregnes i regnskabsposten “Kursreguleringer
vedrørende investeringsvirksomhed”. Specifikation heraf fremgår af note 5 “Investeringsafkast fordelt på aktivtyper”. Fastlæggelsen af dagsværdien af
investeringsejendomme er nærmere beskrevet i note 16 “Investeringsejendomme”.
Note 5 Investeringsafkast fordelt på aktivtyper, Koncern
2014
2013
Mio. kr.
Investering
Kapitalandele
Obligationer
Udlån fra Afdækning
Renteindtægter og
udbytter m.v.
Renteudgifter
Kursreguleringer
Renteindtægter og
udbytter m.v.
Rente- Kursreguleudgifter
ringer
1
0
80
1
0
126
2.115
0
11.902
1.951
0
8.010
0
0
1.229
0
0
589
1.368
0
2.044
4.096
0
-6.206
0
-1.294
0
0
-486
4
Tilgodehavende og gæld til/fra kreditinstitutter
363
-364
-2
232
-221
97
Øvrige
Finansielle aktiver og forpligtelser ført som dagsværdi over resultatopgørelsen (valgt)
422
-70
93
345
-28
-333
2.287
4.269
-1.728
15.346
6.625
-735
0
-687
-13.045
0
-580
6.129
Handelsaktiver i alt
0
-687
-13.045
0
-580
6.129
4.269
-2.415
2.301
6.625
-1.315
8.416
Renteindtægter m.v.
Renteudgifter
Kursreguleringer
Renteindtægter
mv.
11.940
0
57.918
10.337
-41
-36.613
1.294
0
0
486
0
-4
30
0
0
0
0
0
0
0
15
82
0
0
-36.617
I alt
Afdækning
Obligationer
Udlån til Investering
Øvrige
ringer
13.264
0
57.933
10.905
-41
4.949
-5
56.080
6.644
0
-30.866
4.949
-5
56.080
6.644
0
-30.866
18.213
-5
114.013
17.549
-41
-67.483
Renteindtægter
m.v.
Renteudgifter
Renteindtægter
m.v.
Renteudgifter
Øvrige
Finansielle aktiver og forpligtelser til amortiseret
kostpris
10
0
10
-1
10
0
10
-1
I alt
10
0
10
-1
I alt
Pension
66
Note 5 Investeringsafkast fordelt på aktivtyper, ATP
2014
2013
Mio. kr.
Investering
Renteindtægter og
udbytter m.v.
Renteudgifter
Kursreguleringer
Renteindtægter og
udbytter m.v.
ringer
0
0
-284
0
0
1
Kapitalandele
542
0
5.346
699
0
5.337
Obligationer
165
0
407
0
-1.294
0
3.149
0
0
-486
-4.448
4
363
-364
-2
232
-221
97
Øvrige
592
-2
2.674
551
0
-1.342
1.662
-1.660
8.141
4.631
-707
-351
0
-687
-10.590
0
-576
6.915
Udlån fra Afdækning
I alt
Afdækning
Obligationer
Udlån til Investering
Øvrige
0
-687
-10.590
0
-576
6.915
1.662
-2.347
-2.449
4.631
-1.283
6.564
Renteudgifter
Kursreguleringer
11.940
0
57.918
10.337
-41
-36.613
1.294
0
0
486
0
-4
30
0
0
0
0
0
0
0
15
82
0
0
ringer
13.264
0
57.933
10.905
-41
-36.617
4.949
-5
56.080
6.644
0
-30.866
4.949
-5
56.080
6.644
0
-30.866
18.213
-5
114.013
17.549
-41
-67.483
Renteudgifter
Renteudgifter
Øvrige
Finansielle aktiver og forpligtelser til amortiseret
kostpris
10
0
10
-1
10
0
10
-1
I alt
10
0
10
-1
I alt
Pension
67
Note 5 Investeringsafkast fordelt på aktivtyper
!
§ Regnskabspraksis
Investering
Renteindtægter og udbytter mv. indeholder årets renter af værdipapirer og udlån, terminstillæg vedrørende repoforretninger og valutaterminsforretninger, indeksregulering af indeksobligationer, rentebetalinger vedrørende afledte finansielle instrumenter samt udbytte af kapitalandele med fradrag af
udenlandske udbytteskatter.
Renteudgifter indeholder årets renteudgift, som Investering betaler Afdækning for den likviditet, der stilles til rådighed. Renteudgiften beregnes dagligt ved brug af Nationalbankens syvdages lånerente og er baseret på værdien af de garanterede ydelser. Modposten indgår under renteindtægter
vedrørende Afdækning. Endvidere indgår alle udgifter vedrørende terminstillæg på repoforretninger og valutaterminsforretninger og rentebetalinger på
rente- og inflations swaps.
Kursreguleringer omfatter årets værdiregulering af kapitalandele, obligationer, investeringsforeningsandele, afledte finansielle instrumenter, udlån til
porteføljevirksomheder og investeringsejendomme samt realiserede gevinster og tab ved salg af kapitalandele, obligationer, investeringsforeningsandele, afledte finansielle instrumenter, udlån til porteføljevirksomheder og investeringsejendomme. Endvidere indgår valutakursregulering.
Afdækning
Renteindtægter indeholder årets renter af værdipapirer og udlån. Renteindtægten ved udlån er den indtægt, som Afdækning modtager af Investering
for den likviditet, der stilles til rådighed for Investering. Renteindtægten beregnes dagligt ved brug af Nationalbankens syvdages lånerente og er baseret
på værdien af de garanterede ydelser. Endvidere indgår renteindtægter fra obligationer og renteswaps og terminstillæg vedrørende repoforretninger.
Renteudgifter indeholder alle udgifter vedrørende terminstillæg på repoforretninger og valutaterminsforretninger.
Kursreguleringer vedrørende afdækning omfatter årets værdiregulering af obligationer og afledte finansielle instrumenter. Endvidere indgår valutakursregulering.
Pension
Renteindtægter og renteudgifter indeholder årets renter, som ikke allokeres til henholdsvis Investering og Afdækning.
Renteindtægter vedrører primært morarenter i forbindelse med opkrævning af ATP Bidrag.
Note 6 Omkostninger
Koncern
ATP
2014
2013
2014
2013
Omkostninger vedrørende Investering
720
668
264
258
Omkostninger vedrørende Pension
300
310
300
310
1.426
1.508
1.447
1.527
2.446
2.486
2.011
2.095
Lovpligtig revision
3,2
3,2
1,1
1,1
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed
0,3
0,1
0,0
0,1
Skatte- og momsmæssig assistance
0,2
0,3
0,0
0,2
Andre ydelser
0,7
0,9
0,1
0,8
4,4
4,5
1,2
2,2
Mio. kr.
Omkostninger vedrørende Administration
Revisionshonorar:
Samlet honorar til revisorer kan specificeres således:
68
Note 6 Omkostninger, fortsat
Koncern
Mio. kr.
2014
ATP
2013
2014
2013
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger på materielle aktiver
33
20
29
15
257
283
206
213
1.051
1.055
932
963
160
158
145
144
24
19
17
17
Personaleomkostninger i alt
1.235
1.232
1.094
1.124
Gennemsnitlig antal fuldtidsbeskæftigede
2.075
2.100
1.897
1.943
Vederlag til direktøren
-
-
6,1
5,4
Heraf pensionsbidrag
-
-
0,9
0,7
Samlet vederlag til ATP’s bestyrelse
-
-
2,2
1,7
Samlet vederlag til ATP’s repræsentantskab
-
-
0,2
0,2
Samlet vederlag til ATP’s revisionsudvalg
-
-
0,2
0,2
Bestyrelsesformand (Samlet vederlag)
-
-
715
569
Medlem af Forretningsudvalget
-
-
80
63
Medlem af Bestyrelsen (Inklusiv honorar for repræsentantskab)
-
-
120
95
Medlem af Repræsentantskabet
-
-
13
11
Medlem af Revisionsudvalget (Eksklusiv bestyrelseformand)
-
-
60
47
Af- og nedskrivninger på immaterielle aktiver
Personaleomkostninger :
Løn
Pensionsbidrag
Andre omkostninger til social sikring
De årlige honorarer udgør i t.kr. for:
Oplysninger om lønpolitik og -praksis for repræsentantskab, bestyrelsen, direktionen og andre væsentlige risikotager som krævet i henhold til bekendtgørelse om lønpolitik samt oplysningsforpligtelser om aflønning i Arbejdsmarkedets Tillægspension og Lønmodtagernes Dyrtidsfond kan findes på www.
atp.dk.
!
§ Regnskabspraksis
Omkostninger allokeres til de enkelte forretningsområder enten som direkte omkostninger eller som en omkostningsfordeling baseret på ATP's interne model
for allokering af øvrige omkostninger.
Omkostninger vedrørende Investering omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå årets investeringsafkast. Heri indgår direkte og indirekte
omkostninger til bl.a. løn og gager, depotomkostninger og transaktionsomkostninger i forbindelse med køb og salg af investeringsaktiver. Afholdte omkostninger
i investeringsdattervirksomheder indgår også heri for koncernen.
Omkostninger vedrørende Pension omfatter omkostninger, der afholdes i forbindelse med administrationen af pensionsordningen ATP herunder SUPP.
Heri indgår direkte og indirekte omkostninger til bl.a. løn og gager, it- drift og afskrivninger på interne udvklingsprojekter og materielle anlægsaktiver.
Omkostninger vedrørende Administration omfatter omkostninger, der afholdes i forbindelse med administrationen af en række større ordninger.
Heri indgår direkte og indirekte omkostninger til bl.a. løn og gager, it- drift og afskrivninger på interne udvklingsprojekter. Herudover indgår også omkostninger
fra dattervirksomheden Pensionservice A/S, som sælger administrative ydelser på markedsvilkår.
69
Note 7 Andre indtægter
Koncern
Mio. kr.
Tilknyttede virksomheders salg af administrative ydelser
!
2014
ATP
2013
2014
2013
210
188
0
0
Salg af administrative ydelser til nærtstående parter
1.259
1.358
1.462
1.539
Andre indtægter i alt
1.469
1.546
1.462
1.539
§ Regnskabspraksis
Andre indtægter omfatter årets salg af administrative ydelser til såvel eksterne kunder som andre nærtstående parter. Herudover indregnes årets
øvrige sædvanligt forekommende indtægter, der ikke kan henføres til Pensions- og Investeringsforretningen.
Note 8 Andre omkostninger
Koncern
Mio. kr.
Omkostninger i forbindelse med tilknyttede virksomheders salg af administrative ydelser
!
2014
ATP
2013
2014
2013
-167
-150
0
0
Omkostninger i forbindelse med salg af administrative ydelser til nærtstående parter
-1.259
-1.358
-1.447
-1.527
Andre omkostninger i alt
-1.426
-1.508
-1.447
-1.527
§ Regnskabspraksis
Andre omkostninger omfatter omkostninger medgået til salg af administrative ydelser. Herudover indregnes årets øvrige sædvanligt forekommende
omkostninger, der ikke kan henføres til Pensions-og Investeringsforretningen under posten ”Andre omkostninger”.
Note 9 Pensionsafkastskat
Koncern
ATP
2014
2013
2014
2013
-20.795
5.327
-20.795
5.327
0
0
0
0
-16
70
-16
70
20.230
-7.646
20.230
-7.646
2
1
2
1
-579
-2.248
-579
-2.248
Pensionsafkastskat overført fra Investering
-20.230
7.646
-20.230
7.646
Pensionsafkastskat Afdækning
-20.230
7.646
-20.230
7.646
Pensionsafkastskat overført fra Investering
-2
-1
-2
-1
Pensionsafkastskat Pension
-2
-1
-2
-1
Mio. kr.
Investering:
Pensionsafkastskat
Forskydning i udskudt pensionsafkastskat
Reguleringer vedrørende tidligere år
Pensionsafkastskat overført til Afdækning
Pensionsafkastskat overført til Pension
Pensionsafkastskat Investering
Afdækning:
Pension:
70
Note 9 Pensionsafkastskat, fortsat
Koncern
Mio. kr.
Pensionsafkastskat i alt
Resultat af Investering før pensionsafkastskat og overført til unit linked kontrakter
Resultat af Afdækning før pensionsafkastskat og ændring i garanterede ydelser
Renteindtægter og renteudgifter pension
Beregnet 15,3% heraf
Skatteeffekt af forskelligartet opgørelse af regnskabs- og skattemæssigt afkast på transparante enheder mv.
Skatteeffekt af nedsættelse efter PAL§10
(nedsættelse vedr. livs- og pensionsforsikringer ult. 1982)
Årets pensionsafkastskat
Regulering vedrørende tidligere år
Pensionsafkastskat i alt
Andel af pensionsafkastskat, der er forfalden efter mere end et år
!
ATP
2014
2013
2014
2013
-20.811
5.397
-20.811
5.397
5.358
14.438
5.332
14.460
132.221
-49.975
132.221
-49.975
10
9
10
9
137.589
-35.528
137.563
-35.506
-21.051
5.436
-21.047
5.432
-17
-21
-21
-17
273
-88
273
-88
-20.795
5.327
-20.795
5.327
-16
70
-16
70
-20.811
5.397
-20.811
5.397
0
0
0
0
§ Regnskabspraksis
Pensionsafkastskat består af årets aktuelle pensionsafkastskat, forskydning i udskudt pensionsafkastskat samt eventuelle reguleringer vedrørende
tidligere år. Pensionsafkastskatten fordeles mellem Investering, Afdækning og Pension på baggrund af det afkast, der allokeres til henholdsvis Investering, Afdækning og Pension.
Aktuelle pensionsafkastskatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel pensionsafkastskat indregnes i balancen som beregnet pensionsafkastskat reguleret for foreløbig betalt pensionsafkastskat.
Udskudt pensionsafkastskat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser.
Udskudte pensionsafkastskatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes med den værdi, hvortil
aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved udligning i pensionsafkastskat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser.
Udskudt pensionsafkastskat måles efter de gældende skatteregler og med de skattesatser, der forventes at være gældende, når den udskudte pensionsafkastskat forventes udløst som aktuel pensionsafkastskat.
Note 10 Bidrag
Koncern
2014
2013
2014
2013
ATP Bidrag
9.846
9.577
9.846
9.577
0
2.755
0
2.755
-797
-745
-797
-745
9.049
11.587
9.049
11.587
SUPP bidrag - engangsbeløb ved konvertering af SUPP indeståender
Arbejdsmarkedsbidrag
Bidrag i alt
!
ATP
Mio. kr.
§ Regnskabspraksis
Bidragsindtægter indregnes i takt med at indberetninger modtages.
Bidrag omfatter årets indberettede og opkrævede ATP-bidrag med fradrag af arbejdsmarkedsbidrag. Endvidere er indeholdt årets regulering af
nedskrivninger på tilgodehavende bidrag jf. note 12 'Finansielle aktiver og forpligtelser".
71
Note 11 Udbetalte ydelser
Koncern
Mio. kr.
Egenpension (løbende)
2013
2014
2013
-12.711
-11.781
-12.711
-11.781
Ægtefællepension (løbende)
-22
-25
-22
-25
Egenpension (kapitaliseret)
-73
-68
-73
-68
Ægtefællepension (kapitaliseret)
-698
-699
-698
-699
Børneydelser (kapitaliseret)
-130
-137
-130
-137
SUPP-bosum (kapitaliseret)
-27
-31
-27
-31
-13.661
-12.741
-13.661
-12.741
Udbetalte ydelser i alt
!
ATP
2014
§ Regnskabspraksis
Udbetalte ydelser omfatter årets udbetalte egenpensioner, ægtefællepensioner samt kapitaliserede ydelser. Forudbetalte ydelser periodiseres på balancen
og præsenteres under regnskabsposten "Andre periodeafgrænsningsposter".
Note 12 Finansielle aktiver og forpligtelser
Koncern
ATP
2014
2013
2014
2013
116.725
44.065
116.657
43.243
Finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen (Handelsaktiver)
116.725
44.065
116.657
43.243
Mio. kr.
Finansielle aktiver
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
-
-
78.842
72.774
Kapitalandele i associerede virksomheder
10.328
9.840
7.157
6.674
Kapitalandele
78.095
65.456
37.504
30.494
6.603
6.294
0
0
515.714
461.085
488.199
441.636
5.142
1.402
4.572
1.060
55.835
56.251
55.835
56.251
Finansielle aktiver målt til dagsværdi over resultatopgørelsen (valgt)
671.717
600.328
672.109
608.889
Finansielle aktiver målt til dagsværdi i alt
788.442
644.393
788.766
652.132
Andre udlån
0
4
0
0
-
-
2.755
0
2.408
2.235
2.408
2.235
-
-
1.037
84
Obligationer
Tilgodehavender hos kreditinstitutter
Tilgodehavende hos tilknyttede virksomheder
Tilgodehavende renter
4.633
4.554
4.208
4.272
0
40
0
40
Selskabsskat
1
5
-
-
2.827
983
1.719
709
Finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris
9.869
7.821
12.127
7.340
72
Note 12 Finansielle aktiver og forpligtelser, fortsat
Koncern
ATP
2014
2013
2014
2013
69.934
38.335
68.169
38.278
Finansielle forpligtelser målt til dagsværdi via resultatopgørelsen (Handelsforpligtelser)
69.934
38.335
68.169
38.278
18.995
35.243
18.995
35.243
Finansielle forpligtelser målt til dagsværdi over resultatopgørelsen (valgt)
18.995
35.243
18.995
35.243
Finansielle forpligtelser målt til dagsværdi i alt
88.929
73.578
87.164
73.521
Mio. kr.
Finansielle forpligtelser
-
-
114
875
15.428
0
15.428
0
3
8
-
-
Anden gæld
14.619
11.303
5.304
10.535
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris:
30.050
11.311
20.846
11.410
Skyldig pensionsafkastskat
Skyldig selskabsskat
!
§ Regnskabspraksis
Køb og salg af finansielle aktiver og forpligtelser indregnes på handelsdagen.
Finansielle aktiver og forpligtelser indregnes til dagsværdi på handelsesdagen og måles efterfølgende til enten dagsværdi eller amortiseret kostpris.
Finansielle aktiver og forpligtelser til dagsværdi
I overensstemmelse med dagsværdioptionen (valgt) i IAS 39 indregnes følgende aktiver og forpligtelser til dagsværdi over resultatopgørelsen:
- Obligationer
- Kapitalandele, herunder investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder
- Investeringsforeningsandele
- Udlån til porteføljevirksomheder
- Tlgodehavender hos kreditinstitutter
- Gæld til kreditinstitutter
Ovennævnte aktiver og forpligtelser styres og vurderes på grundlag af ændringer i dagsværdien i overensstemmelse med Koncernens
risikostyringsstrategi jf. afsnittet ’Risici og risikostyring’.
Herudover indregnes afledte finansielle instrumenter (handelsaktiver- og forpligtelser) ligeledes til dagværdi på handelsesdagen og måles efterfølgende
ligeledes til dagsværdi. Regnskabspraksis for afledte finansielle instrumenter præsenteres i note 13.
Regulering af finansielle aktiver og forpligtelsers dagsværdi indregnes løbende i resultatopgørelsen under kursreguleringer vedrørende investering og
afdækning.
Fastsættelse af dagsværdi
For finansielle aktiver og forpligtelser, der handles på en markedsplads, anvendes den offentlig tilgængelige markedskurs. Ved måling af finansielle
aktiver anvendes købskurser (bid priser), og for finansielle forpligtelser anvendes salgskurser (ask priser). For øvrige finansielle aktiver og forpligtelser er
dagsværdiansættelserne ATP’s mest objektive skøn over de finansielle aktiver og forpligtelsers aktuelle dagsværdi, baseret på så entydige og ensartede
retningslinier som muligt og i en vis udstrækning støttet af ledelsesmæssige skøn. Ved fastlæggelsen af disse skøn anvendes der følgende metoder:
Rentebaserede investeringsaktiver og forpligtelser
For investeringer i obligationer hvor der ikke er et aktivt marked, anvendes rentekurver tillagt et rentespænd, så prisfastsættelsen bliver så retvisende
som muligt.
Unoterede aktieinvesteringer.
Unoterede aktieinvesteringer i ejendomsfonde værdiansættes på baggrund af en beregnet dagsværdi, hvor underliggende ejendomme og øvrige balanceposter er indregnet til markedsværdi. Såfremt dagsværdien ikke kan opgøres pålideligt, anvendes kostprisen.
73
Note 12 Finansielle aktiver og forpligtelser, fortsat
!
§ Regnskabspraksis fortsat
Unoterede aktieinvesteringer i private equity-fonde værdiansættes på baggrund af seneste handelspris enten i form af en kapitaludvidelsesrunde eller
et delvist salg, på baggrund af værdien af sammenlignelige selskaber samt ved anvendelse af traditionelle værdiansættelsesmetoder. Ved traditionelle
værdiansættelsesmetoder anvendes bl.a. modtagne rapporteringer fra fondene indeholdende informationer om dagsværdierne fra fondene. Markedsbaserede multipler anvendes ligeledes ved enkelte investeringer.
Unoterede aktieinvesteringer i porteføljeselskaber værdiansættes med baggrund i seneste handelspris, på baggrund af værdien af sammenlignelige
selskaber samt ved anvendelse af traditionelle værdiansættelsesmetoder.Ved traditionelle værdiansættelsesmetoder anvendes bl.a. modtagne rapporteringer fra selskaberne indeholdende informationer om dagsværdierne fra fondene. Følgende faktorer indgår ved opgørelsen af dagsværdien:
1) værdiansættelse og andre væsentlige forhold ved seneste gennemførte finansieringsrunde
2) væsentlige begivenheder omkring virksomhedens forretning, produktlanceringer, nye kunder og ændringer i managementteam
3) opfyldelse eller manglende opfyldelse af væsentlige forudsatte milestones og andre forhold, som vurderes at kunne øve indflydelse på dagsværdien,
herunder generelle ændringer i markeds- og konkurrencevilkår samt ny teknologi
Investeringsforeningsandele værdiansættes ved anvendelse af modtagne rapporteringer fra investeringsforeningerne. Rapporteringerne indeholder
informationer om dagsværdierne for de underliggende aktiver og forpligtelser i investeringsforeningerne.
Udlån til porteføljevirksomheder. Værdiansættelsen af udlån til porteføljevirksomheder baseres på de forventede betalingsstrømme fra udlånene korrigeret for ændringer i kreditrisikoen.
Tilgodehavende hos kreditinstitutter omfatter betalte beløb under repoforretninger, det vil sige køb af værdipapirer, hvor der samtidig træffes aftale om
tilbagesalg på et senere tidspunkt. De købte værdipapirer er ikke indregnet i balancen og det betalte beløb indregnes derfor som et tilgodehavende.
Gæld til kreditinstitutter omfatter modtagne beløb under repoforretninger, det vil sige salg af værdipapirer, hvor der samtidig træffes aftale om tilbagekøb
på et senere tidspunkt. Solgte værdipapirer indregnes fortsat i balancen og det modtagne beløb indregnes som en forpligtelse.
Finansielle aktiver og forpligtelser til amortiseret kostpris
Lån og tilgodehavender, bortset fra “Udlån til porteføljevirksomheder” og “Tilgodehavender hos kreditinstitutter” måles til amortiseret kostpris. Amortiseret
kostpris svarer sædvanligvis til nominel værdi.
Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab på øvrige løn og tilgodehavender, hvor der vurderes at være indtruffet en objektiv indikation på, at et
lån eller tilgodehavende er værdiforringet.
Der foreligger objektiv indikation på værdiforringelse af et udlån eller tilgodehavende fx når debitor er i betydelige økonomiske vanskeligheder, når
debitor ikke overholder sin betalingspligt i henhold til kontrakt og aftale og når det er sandsynligt, at debitor vil gå konkurs eller blive omfattet af anden
økonomisk rekonstruktion.
Nedskrivning foretages på individuelt niveau. Nedskrivninger fratrækkes direkte i de aktivposter nedskrivningerne vedrører, mens periodens forskydninger i nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen.
Øvrige forpligtelser, som omfatter “gæld til tilknyttede virksomheder”, “skyldig pensionsafkastskat” og “anden gæld”, måles til amortiseret kostpris, der i
al væsentlighed svarer til nominel værdi.
Væsentlig regnskabsmæssige skøn og estimater
Væsentlige regnskabsmæssige skøn og estimater knytter sig primært til målingen af finansielle aktiver og forpligtelser til dagsværdi, hvor værdiansættelsen i mindre omfang er baseret på observerbare markedsdata. Dette omfatter dele af Koncernens kapitalandele, investeringsforeningsandele,
investeringsejendomme og udlån til porteføljevirksomheder jf. niveau 3 aktiver i note 20 ”Oplysning om dagsværdi”. Ved fastlæggelse af dagsværdien for
finansielle aktiver og forpligtelser, hvor der ikke findes et aktivt marked, er usikkerheden primært knyttet til:
•
Valg af diskonteringsrente (Markedsrente)
•
Fastlæggelse af forventede fremtidige pengestrømme fra finansielle aktiver
Dagsværdien for finansielle aktiver og forpligtelser, herunder afledte finansielle instrumenter, for hvilke noterede markedspriser ikke eksisterer, er baseret
på de efter omstændighederne bedste informationer, der er tilgængelige.
Opgørelsesmetoderne til dette omfatter tilbagediskontering af de fremtidige pengestrømme og vurdering af de underliggende markedsmæssige forhold.
Ved brug af disse metoder indgår der forudsætninger om rente, risikotillæg, volatilitet, misligeholdelse, forudbetalinger og andre indformationer. Der
henvises til note 20, Dagsværdi, som indeholder oplysninger om inputvariable m.v. i forbindelse med måling til dagsværdi.
74
Note 13 Afledte finansielle instrumenter
Koncern
ATP koncernen anvender forskellige afledte finansielle instrumenter som en del af koncernens risikostyring, f.eks. renteswaps, aktiefutures, inflationsswap og valutaterminskontrakter. Afledte finansielle instrumenter er kendetegnet ved, at værdien afhænger af udviklingen i værdien af et underliggende
instrument, indeks eller lignende. Afledte finansielle instrumenter gør det muligt at øge eller mindske eksponeringen over for bl.a. markedsrisici.
Rentekontrakter
ATP Koncernen anvender bla. renteswaps som en del af afdækningen af renterisikoen på koncernens pensionsforpligtelser. Renteswaps indgår i
koncernens afdækningsportefølje. Udover renteswaps har Koncernen i 2014 også benyttet renteswaptioner og rentefutures i gruppen af rentekontrakter.
Dagsværdierne pr. 31.12.2014 er nedenfor oplistet med henholdsvis positive og negative værdier.
2014
Mio. kr.
2013
Dagsværdi
Renteswaps
Renteswaptioner
Rentefutures
Rentekontrakter i alt
Dagsværdi
Positiv
Negativ
Positiv
Negativ
115.213
-57.089
38.992
-36.700
994
-4.699
1.934
-328
1
-273
378
-486
116.208
-62.061
41.304
-37.514
Aktiekontrakter
I gruppen af aktiekontrakter har ATP Koncernen i 2014 anvendt aktiefutures, aktieindeksoptioner og contract for difference (CFD).
2014
2013
Dagsværdi
Aktiefutures
Aktieoptioner
Aktieindeksoptioner
Contracts for difference
Aktiekontrakter i alt
Dagsværdi
Positiv
Negativ
Positiv
Negativ
6
-6
236
0
0
0
16
0
184
-197
0
0
0
-8
0
0
190
-211
252
0
Inflationskontrakter
I gruppen af inflationskontrakter har ATP koncernen i 2014 anvendt inflationsswap og inflationscap. Dagsværdierne pr. 31.12.2014 er nedenfor oplistet
med henholdsvis positive og negative værdier.
2014
2013
Dagsværdi
Dagsværdi
Positiv
Negativ
Positiv
Negativ
Inflationsswap
0
-1.438
0
-598
Inflationscap
0
0
791
0
Inflationskontrakter i alt
0
-1.438
791
-598
75
Note 13 Afledte finansielle instrumenter, fortsat
Mio. kr.
Råvarekontrakter
I gruppen af råvarekontrakter har ATP Koncernen i 2014 anvendt råvarefutures. Dagsværdierne pr. 31.12.2014 er nedenfor oplistet
med henholdsvis positive og negative værdier.
2014
2013
Dagsværdi
Dagsværdi
Positiv
Negativ
Positiv
Negativ
Total return Swaps
0
0
146
0
Råvarefutures
0
-1.743
0
-46
Råvarekontrakter i alt
0
-1.743
146
-46
Valutakontrakter
I gruppen af valutakontrakter har Koncernen i 2014 anvendt valutaterminskontrakter til at afdække valutarisici på Koncernens udenlandske investeringer.
Dagsværdierne for koncernens valutakontrakter pr. 31.12.2014 er nedenfor oplistet med henholdsvis positive og negative værdier.
2014
2013
Dagsværdi
Dagsværdi
Positiv
Negativ
Positiv
Negativ
Valutaterminskontrakter
327
-4.481
1.572
-177
Valutakontrakter i alt
327
-4.481
1.572
-177
116.725
-69.934
44.065
-38.335
Afledte finansielle instrumenter i alt
ATP
Modervirksomhedens anvendelse af afledte finansielle instrumenter er stort set identisk med Koncernen bortset for beløbenes størrelse. Nedenfor er
positive og negative dagsværdier for ATP's afledte finansielle instrumenter pr. 31.12.2014 oplistet.
Rentekontrakter
2014
Mio. kr.
2013
Dagsværdi
Renteswaps
Renteswaptioner
Rentefutures
Rentekontrakter i alt
Dagsværdi
Positiv
Negativ
Positiv
Negativ
115.213
-57.089
38.992
-36.700
994
-4.699
1.934
-328
1
-273
378
-486
116.208
-62.061
41.304
-37.514
Aktiekontrakter
2014
2013
Dagsværdi
Dagsværdi
Positiv
Negativ
Positiv
Negativ
6
-6
236
0
Aktieindeksoptioner
184
-197
0
0
Aktiekontrakter i alt
190
-203
236
0
Aktiefutures
76
Note 13 Afledte finansielle instrumenter, fortsat
Mio. kr.
Inflationskontrakter
2014
2013
Dagsværdi
Dagsværdi
Positiv
Negativ
Positiv
Negativ
Inflationsswap
0
-1.438
0
-598
Inflationskontrakter i alt
0
-1.438
0
-598
Råvarekontrakter
2014
2013
Dagsværdi
Dagsværdi
Positiv
Negativ
Positiv
Negativ
Total return Swaps
0
0
146
0
Råvarekontrakter i alt
0
0
146
0
Valutakontrakter
2013
Dagsværdi
Positiv
Negativ
Positiv
Negativ
Valutaterminskontrakter
259
-4.467
1.557
-166
Valutakontrakter i alt
259
-4.467
1.557
-166
116.657
-68.169
43.243
-38.278
Afledte finansielle instrumenter i alt
!
2014
Dagsværdi
§ Regnskabspraksis fortsat
Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang på indgåelsesdagen til dagsværdi og måles efterfølgende ligeledes til dagsværdi. For afledte
finansielle instrumenter, der handles på en markedsplads, anvendes den offentligt tilgængelige markedskurs. For afledte finansielle instrumenter, der ikke
handles på en markedsplads, anvendes forskellige anerkendte værdiansættelsesmetoder afhængig af instrumenttype. For renteinstrumenter baseres
værdiansættelsen på markedsrenten udtrykt som nulpunktsrentestruktur på statustidspunktet. Ved måling af finansielle aktiver anvendes købskurser (bid
priser) og for finansielle forpligtelser anvendes salgskurser (ask priser).
Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter indregnes løbende i resultatopgørelsen. Afledte finansielle instrumenter med positiv dagsværdi indregnes i balancen som et aktiv, og afledte finansielle instrumenter med negativ dagsværdi indregnes i balancen som en forpligtelse. Likvider
modtaget som led i marginafregning indregnes i balancen, idet ATP har råderet over indeståender på marginkonti. Værdipapirer, der som led i sikkerhedsstillelse og kun formelt er overdraget til ATP’s eje, indregnes ikke i balancen, idet ATP ikke bærer risiko og afkast på disse. Tilsvarende indregnes
værdipapirer, som ATP kun formelt har overdraget til modparter som led i sikkerhedsstillelse, fortsat i balancen.
ATP indgår valutakontrakter med eksterne modparter på vegne af flere af koncernens dattervirksomheder. Den positive eller negative markedsværdi
mod dattervirksomheder indgår ikke i ovenstående men præsenteres som henholdsvis "Tilgodehavende hos tilknyttede virksomheder" og "Gæld til tilknyttede virksomheder" i ATP's balance.
77
Note 14 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Koncern
2014
2013
2014
2013
Dagsværdi pr. 01.01.
-
-
72.774
73.961
Årets tilgang
-
-
19.188
7.209
Årets afgang
-
-
-15.064
-6.659
Årets kursregulering
-
-
1.944
-1.737
-
-
78.842
72.774
Mio. kr.
!
ATP
§ Regnskabspraksis
Kapitalandele i dattervirksomheder måles til dagsværdi i ATP's regnskab i overensstemmelse med dagsværdioptionen i IAS 39, jf. note 12. Kapitalandele
i tilknyttede virksomheders indtjening vurderes på grundlag af dagsværdien i overensstemmelse med ATP's og ATP Koncernens risikostyrings- og
investeringstrategi. Rapportering til ATP Koncernens ledelse baseres på dette grundlag.
Fra og med 2013 er den funktionelle valuta for ATP koncernens udenlandske dattervirksomheder ændret fra lokal valuta til danske kroner. Aktiviteterne i
de udenlandske dattervirksomheder er primært en forlængelse af aktiviteter, som allerede udføres fra modervirksomheden ATP (integrerede enheder).
Tidligere indregnede kursdifferencer i anden totalindkomst indregnes først i resultatet, når og hvis de udenlandske enheder afhændes.
Udenlandske dattervirksomheders regnskaber omregnes til den funktionelle valuta efter balancedagens valutakurser for aktiver og forpligtelser og efter
gennemsnitlige valutakurser for resultatopgørelsens poster.
Ejerandel
i pct.
Selskabskapital
i mio. kr.
Aktiver
i mio. kr.
Omsætning
i mio. kr.
Nettoresultat
i mio. kr.
ATP Alternative Investments K/S
100,0
2.681
ATP Ejendomme A/S
100,0
2.250
Strandgade 7 A/S
100,0
Ejendomsselskabet Vangede A/S
100,0
Hjemsted
2.770
-
270
Danmark
3.463
322
408
Danmark
28
28
47
0
Danmark
110
2.003
114
172
Danmark
2014
Galaxy Properties S.A.
90,0
501
3.619
175
67
Ejendomsselskabet Borups Alle P/S
100,0
486
489
13
5
Danmark
ATP Fondsmæglerselskab A/S
100,0
34
62
-
4
Danmark
NOW: Pensions Investment A/S Fondsmæglerselskab
100,0
10
45
-
1
NOW: Pensions Ltd.
100,0
152
183
-
-107
England
ATP Invest III
100,0
19.111
19.198
-
2.946
Danmark
ATP PensionService A/S
100,0
23
113
190
8
Danmark
Private Equity Advisors ApS
100,0
3
20
-
1
Danmark
ATP Private Equity K/S
100,0
3.896
4.025
-
660
Danmark
ATP Private Equity Partners I K/S
100,0
1.677
1.736
-
391
Danmark
ATP Private Equity Partners II K/S
100,0
5.854
6.066
-
840
Danmark
ATP Private Equity Partners III K/S
100,0
8.366
8.628
-
1.363
Danmark
ATP Private Equity Partners IV K/S
100,0
4.840
5.082
-
575
Danmark
ATP Private Equity Partners V K/S
100,0
194
195
-
0
Danmark
ATP Real Estate Partners I K/S
100,0
4.855
4.935
-
382
Danmark
ATP Real Estate Partners II K/S
100,0
1.080
1.108
-
88
Danmark
ATP TIM GP ApS
100,0
0
1
-
0
Danmark
ATP Timberland Invest K/S
100,0
2.149
2.177
-
120
Danmark
Northwoods ATP LP
100,0
269
270
2
18
USA
Upper Hudson Woodlands ATP LP
100,0
338
344
23
107
USA
Wolf River ATP LP
100,0
172
173
1
57
USA
Ouachita ATP LP
100,0
292
294
15
34
USA
99,8
235
235
-
-6
Danmark
Via Venture Partners Fond I K/S
Belgien
Danmark
Via Venture Partners Fond II K/S
99,8
556
556
-
51
Danmark
ATP Alternative Investment Trust
100,0
1.788
1.788
-
381
Australien
AlphaOne SICAV-FIS
100,0
14.953
25.296
-
-945
100,0
1
1
-
0
Luxembourg
Irland
78
Note 14 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder, fortsat
Ejerandel
i pct.
Selskabskapital
i mio. kr.
Aktiver
i mio. kr.
Omsætning
i mio. kr.
Nettoresultat
i mio. kr.
ATP Alternative Investments K/S
100,0
4.255
ATP Ejendomme A/S
100,0
2.250
Strandgade 7 A/S
100,0
Hjemsted
4.259
-
719
Danmark
3.621
232
222
Danmark
28
569
42
31
Danmark
100,0
110
1.962
1
-1
Danmark
ATP Fondsmæglerselskab A/S
100,0
34
90
-
7
Danmark
NOW: Pensions Investment A/S Fondsmæglerselskab
100,0
10
43
-
-10
Danmark
NOW: Pensions Ltd.
100,0
149
270
-
-29
England
ATP Invest III
100,0
16.165
16.558
-
-878
Danmark
ATP PensionService A/S
100,0
23
101
170
9
Danmark
Private Equity Advisors ApS
100,0
3
17
-
2
Danmark
ATP Private Equity K/S
100,0
4.505
4.527
-
559
Danmark
100,0
2.010
2.017
-
176
Danmark
ATP Private Equity Partners II K/S
100,0
7.683
7.700
-
1.155
Danmark
ATP Private Equity Partners III K/S
100,0
8.255
8.315
-
1.363
Danmark
ATP Private Equity Partners IV K/S
100,0
2.367
2.481
-
237
Danmark
ATP Real Estate Partners I K/S
100,0
4.662
4.671
-
382
Danmark
100,0
1.005
1.008
-
113
Danmark
ATP TIM GP ApS
100,0
0
1
-
0
Danmark
100,0
1.955
1.976
-
121
Danmark
Northwoods ATP LP
100,0
249
251
2
26
USA
Upper Hudson Woodlands ATP LP
100,0
233
237
24
10
USA
Wolf River ATP LP
100,0
115
115
0
6
USA
Ouachita ATP LP
100,0
261
263
3
12
USA
99,8
403
403
-
-42
Danmark
99,8
259
259
-
23
Danmark
ATP Alternative Investment Trust
100,0
1.482
1.482
-
-172
AlphaOne SICAV-FIS
100,0
11.014
11.016
-
547
100,0
2
2
-
0
Irland
Signum Finance V P.L.C.
100,0
791
791
-
-775
Irland
2013
Australien
Luxembourg
79
Note 15 Kapitalandele i associerede virksomheder
Koncern
Mio. kr.
2014
2013
2014
2013
9.840
7.889
6.674
4.888
0
20
0
0
Årets tilgang
4.841
2.095
4.648
1.645
Årets afgang
-5.014
-840
-4.801
-648
Overførsel fra/til kapitalandele
Årets dagsværdiregulering
!
ATP
661
676
636
789
10.328
9.840
7.157
6.674
§ Regnskabspraksis
Kapitalandele i associerede virksomheder måles til dagsværdi i koncernen's og ATP's regnskab i overensstemmelse med dagsværdioptionen i IAS 39, jf.
note 12.
Kapitalandele i associerede virksomheders indtjening vurderes på grundlag af dagsværdien i overensstemmelse med ATP's og ATP Koncernens risikostyrings - og investeringstrategi. Rapportering til ATP Koncernens ledelse baseres på dette grundlag.
Associerede virksomheder omfatter virksomheder, hvor Koncernen har en betydelig, men ikke bestemmende indflydelse. Betydelig indflydelse opnås
typisk ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 20% af stemmerettighederne, men mindre end 50%. Ved vurdering af om koncernen har
betydelig indflydelse tages højde for potentielle stemmerettigheder, der kan udnyttes på balancedagen.
Oversigt over koncernens associerede virksomheder i 2014 og 2013 er oplistet nedenfor med relevante regnskabsinformationer.
Ejer
Ejerandel
i pct.
Stemmeandel i pct.
Aktiver Forpligtelser Omsætning
i mio. kr.
i mio. kr.
i mio. kr.
Nettoresultat i mio. kr.
ATPPFA K/S
ATP
49,7
49,7
5.091
50
242
Ejendomsselskabet Norden I K/S
ATP
22,2
22,2
293
152
7
6
NB Public Equity K/S
ATP
99,5
0,0
164
0
0
-22
ATPPD Lyngby A/S
ATP
50,0
50,0
689
491
37
13
ATPPD Århus A/S
ATP
50,0
50,0
803
265
43
73
ATPPD Odense A/S
ATP
50,0
50,0
345
220
19
7
ATPPD Kgs. Nytorv ApS
ATP
50,0
50,0
2.084
1.729
100
0
FIH Holding A/S
ATP
48,8
50,0
27.500
125
260
228
Harbour P/S
ATP
45,8
45,8
2.085
30
92
83
Harbour Komplementar ApS
ATP
45,8
45,8
0
0
0
0
Rosengårdscenteret
ATP
25,0
25,0
3.042
1.830
119
222
VVP A/S
2014
181
ATP
0,0
0,0
0
0
0
0
Ejendomsselskabet Axeltorv 2 P/S ATP
33,3
33,3
861
603
0
-4
Ejendomsselskabet Axeltorv 2
Komplementar ApS
ATP
33,3
33,3
0
0
0
0
Portland P/S
ATP
33,3
33,3
397
9
8
7
Portland Komplementar ApS
ATP
33,3
33,3
0
0
0
0
Polaris Private Equity II K/S
15,0
15,0
616
6
0
160
Aberdeen Real Estate Fund
Finland L.P.
ATP Real Estate Partners K/S
32,8
32,8
3.274
2.084
352
77
AREIM I Fund L.P.
32,8
32,8
3.456
1.924
221
49
CBRE Real Estate Iberian Value
Added Fund CV
20,2
20,2
1.111
762
136
-135
Patroffice B.V.
22
46,9
46,9
2.650
2.218
171
Ejendomsselskabet Norden IV K/S ATP Real Estate Partners II K/S
32,4
32,4
864
352
28
18
Viamix AB
49,9
49,9
84
376
658
658
Retail Support International ApS
43,9
43,9
56
3
3
3
Nordic International Holding A/S
46,1
46,1
79
9
8
8
Beneq Oy
30,1
30,1
133
85
79
-48
Adform ApS
21,3
21,3
119
59
90
13
80
Note 15 Kapitalandele i associerede virksomheder, fortsat
Ejer
Ejerandel
i pct.
Stemmeandel i pct.
Aktiver Forpligtelser Omsætning Nettoresuli mio. kr.
i mio. kr.
i mio. kr. tat i mio. kr.
2014
Frontmatec Holding A/S
44,6
44,6
123
58
10
9
Daldata Holding AS
49,9
49,9
109
66
37
34
All NRG Holding A/S
45,1
45,1
0
0
0
0
UVD Holding A/S
47,9
47,9
109
84
-3
-3
Conscia TopCo A/S
33,5
33,5
106
0
0
0
Mocorp Holdling ApS
49,9
49,9
0
0
0
0
4
Cloud Supply Company ApS
49,9
49,9
35
15
4
Profit Holding OY
49,0
49,0
0
0
0
0
Hancock Queensland
Plantations Pty Ltd.
31,1
31,1
4.725
4.212
411
-129
Ejer
Ejerandel
i pct.
Stemme- Aktiver Forpligtelser Omsætning Nettoresulandel i pct. i mio. kr.
i mio. kr.
i mio. kr. tat i mio. kr.
2013
ATPPFA K/S
ATP
49,7
49,7
5.074
32
276
Ejendomsselskabet Norden I K/S ATP
22,2
22,2
258
122
8
11
NB Public Equity K/S
ATP
99,5
0,0
755
0
0
502
ATPPD Lyngby A/S
ATP
50,0
50,0
686
500
37
13
ATPPD Århus A/S
ATP
50,0
50,0
761
297
42
53
ATPPD Odense A/S
ATP
50,0
50,0
345
227
19
20
ATPPD Kgs. Nytorv ApS
ATP
50,0
50,0
2.086
1.727
-
-
FIH Holding A/S
ATP
48,8
50,0
28.818
23.236
511
105
Harbour P/S
ATP
45,8
45,8
2.079
9
60
302
Harbour Komplementar ApS
ATP
45,8
45,8
0
0
0
0
Rosengårdscenteret
ATP
25,0
25,0
4
-
-
-
VVP A/S
ATP
44,0
44,0
4
4
18
0
Polaris Private Equity II K/S
15,0
15,0
619
6
0
162
Aberdeen Real Estate Fund
Finland L.P.
32,8
32,8
3.709
2.379
349
131
AREIM I Fund L.P.
32,8
32,8
3.697
2.091
246
178
CBRE Real Estate Iberian Value
Added Fund CV
20,2
20,2
1.942
1.470
154
-411
Patroffice B.V.
46,9
46,9
2.564
2.155
181
24
Ejendomsselskabet Norden IV
K/S
32,4
32,4
758
265
14
24
ComActivity AB
49,6
49,6
27
18
22
-3
Viamix AB
56,0
56,0
43
0
-
0
PP Utköb AB
31,7
31,7
165
28
6
9
Retail Support International ApS
43,9
43,9
56
6
3
3
Nordic International Holding A/S
46,1
46,1
85
9
9
9
Beneq Oy
30,2
30,2
139
58
113
-41
Adform ApS
21,8
21,8
56
25
73
2
WPA Holding ApS
49,0
49,0
17
5
-
0
B.V. Electronic ApS
44,6
44,6
76
25
8
7
Dolphin Holding AS
47,1
47,1
54
26
0
0
Daldata Holding AS
49,9
49,9
97
81
0
-1
Cloud Supply Company AS
49,9
49,9
35
22
0
-1
UVD Holding A/S
47,9
47,9
-
-
-
-
TopCo A/S
35,0
35,0
-
-
-
-
Mocorp A/S
49,9
49,9
-
-
-
-
VBE Holding A/S
49,9
49,9
-
-
-
-
31,1
31,1
4.363
3.856
312
0
Hancock Queensland Plantations ATP Timberland Invest K/S
Pty Ltd.
468
81
Note 16 Investeringsejendomme
Koncern
2013
2014
2013
13.834
11.587
7.566
7.421
-10
0
0
0
Årets tilgang
4.284
2.265
225
246
Årets afgang
-183
-59
0
-54
-54
41
-284
-47
17.871
13.834
7.507
7.566
Reklassifikation til/fra domicilejendomme
Årets dagsværdiregulering
!
ATP
2014
Mio. kr.
§ Regnskabspraksis
Investeringsejendomme er ejendomme, som ATP Koncernen besidder for at opnå lejeindtægter og/eller kapitalgevinster. Investeringsejendomme er
ejendomme, som ATP Koncernen ikke selv benytter til administration m.v., idet sådanne ejendomme klassificeres som domicilejendomme jf. note 27.
Ejendomme, som indeholder elementer af både domicil- og investeringsejendomme, opdeles forholdsmæssigt på de to aktivtyper.
Investeringsejendomme indregnes første gang til kostpris inklusiv transaktionsomkostninger og måles efterfølgende til dagsværdi. Ved opgørelse af
ejendommenes dagsværdi anvendes en afkastbaseret model. Ved opgørelse af afkastet for de enkelte ejendomme tages udgangspunkt i forventede
lejeindtægter ved fuld udlejning af ejendommene. Forventede drifts-, administrations- og vedligeholdelsesomkostninger fratrækkes. Den herefter beregnede værdi korrigeres for indregnet tomgangsleje for en passende periode samt forventede omkostninger til større vedligeholdelsesarbejder ligesom
deposita og forudbetalte huslejer tillægges. Afkastsatserne er fastsat på baggrund af eksterne mægleres bedømmelse af markedsniveauet.
Afholdte omkostninger, i form af nye eller forbedrede egenskaber og som medfører en forøgelse af dagsværdien opgjort umiddelbart før afholdelse af
omkostningerne, tillægges anskaffelsesprisen som forbedringer.
Ved fastsættelse af dagsværdien er følgende afkastprocenter lagt til grund:
Koncern
ATP
2014
2013
2014
2013
Vægtet gennemsnitlig afkastprocent
5,5%
5,6%
5,6%
5,7%
Højeste afkastprocent
8,5%
8,5%
8,5%
8,5%
Laveste afkastprocent
5,0%
5,0%
5,0%
5,0%
Der er ikke foretaget vurdering af ekstern vurderingsmand på Koncernens ejendomme. Til brug for værdiansættelsen er der indhentet ekstern vurdering
af markedsleje samt afkastkrav. Disse segmenteres både på ejendommenes beliggenhed og kvalitetsniveau.
82
Note 17 Markedsrisici
Risikorammerne for ATP ud over de lovgivningsmæssige er baseret på en overordnet risikoramme, hvori markedsrisici indgår, samt en række mere
specifikke rammer. Den overordnede risikoramme er givet ved et risikobudget, som er fastsat ud fra bonuspotentialet og de garanterede ydelser, mens
den overordnede risiko opgøres ved brug af risikomålet Value-at-Risk med risikotolerance på 0.5 pct. og en tidshorisont på et år. Den overordnede risikoramme og det tilhørende risikomål er fastsat af bestyrelsen.
Risikorammer for ATP - såvel lovgivningsmæssige, bestyrelsesfastsatte og internt fastsatte - overvåges og rapporteres dagligt i forhold til ATP’s faktiske
risici, og eventuelle afvigelser fra rammerne rapporteres til ATP’s ledelse.
Markedsrisici
Markedsrisici i investeringsporteføljen i ATP er baseret på investeringsporteføljens opdeling i risikoklasserne Renter, Kredit, Aktier, Inflation og Råvarer.
I målingen af ATP’s markedsrisici anvendes en række risikomål, herunder Expected Shortfall som er et almindeligt anvendt mål for risikoen i de værst
tænkelige scenarier. I forbindelse med opgørelse af risikoallokeringen på de fem risikoklasser anvendes Expected Shortfall på tre måneders horisont
med en 1 pct. fraktil (ES, 3 mdr., 99 pct.). Dette risikomål udtrykker gennemsnittet af de 1 pct. værste tab på tre måneders sigt.
Expected Shortfall for ATP’s investeringsportefølje i mio. kr.
ES 31.12.2014
ES 31.12.2013
Investeringsportefølje
Renter
390
2.761
Kredit
2.996
2.740
Aktier
16.106
17.092
Inflation
7.939
6.335
Råvarer
1.332
2.853
I ATP’s risikostyring er der fastlagt rammer for allokering af risiko til de fem risikoklasser i investeringsporteføjlen med henblik på at sikre en passende
spredning af ATP’s investeringer. Risikoallokeringen er opgjort som den enkelte risikoklasses andel af summen af risiko for de fem risikoklasser. ATP’s
bestyrelse har fastsat et langsigtet pejlemærke samt nedre og øvre rammer for de enkelte risikoklassers andel af den samlede risiko i investeringsporteføljen.
Relativ risikoallokering i procent
Ultimo 2014
Ultimo 2013
Pejlemærke
Renter
1,4
8,8
20,0
Kredit
10,4
7,8
10,0
Aktier
56,0
54,2
35,0
Inflation
27,6
20,1
25,0
Råvarer
4,6
9,1
10,0
Valutarisici
ATP’s valutarisici afdækkes som hovedregel over i danske kroner og euro. Der er dog en ramme for valutaeksponering mod øvrige valutaer, som
tager højde for, at afdækningen ikke er helt præcis, og at det kan være uhensigtsmæssigt at afdække nogle valutaer. Valutaeksponering over for
“Emerging Markets” afdækkes som hovedregel ikke.
ATP’s valutaeksponering
pr. 31.12.2014
Inkl. afdækning
ATP’s valutaeksponering
pr. 31.12.2013
Valutaeksponering
i mia. kr.
Pct. af
investeringsporteføljen
Valuta
Inkl. afdækning
Valutaeksponering
i mia. kr.
Pct. af
Valuta
Euro
208,3
29,1
Euro
118,0
20,2
USD
0,5
0,1
USD
0,0
0,0
-0,1
0,0
Øvrige totalt
0,0
0,0
Valutaeksponering
i mia. kr
Pct. af
investeringspoteføljen
Valutaeksponering
i mia. kr
Pct. af
Øvrige totalt
Eksl. afdækning
Valuta
Eksl. afdækning
Valuta
Euro
209,5
29,2
Euro
138,4
23,7
USD
31,3
4,4
USD
31,8
5,5
2,7
0,4
Øvrige totalt
2,8
0,5
Øvrige totalt
83
Note 18 Kredit- og modpartsrisici
Koncernens kreditrisici knytter sig dels til investeringer i risikoklassen kredit, dels til obligationer, udlån, tilgodehavender og likvide beholdninger, dels til
afledte finansielle instrumenter med positiv dagsværdi.
Som en del af ATP's investeringstrategi påtager ATP sig aktivt kreditrisici ved investering i statsobligationer fra "Emerging Markets" lande, virksomhedsobligationer, mezzaninkapital og payment-in-kind notes. Kreditrisici forbundet med disse investeringer betragtes som en selvstændig risikoklasse,
Kredit, som der er fastsat særskilte rammer for.
ATP's beholdning af statsobligationer samt realkreditobligationer indebærer en kreditrisiko, som for statsobligationer vurderes at være tæt på nul, da
ATP's beholdning af statsobligationer udelukkende bestod af tyske og danske statsobligationer ultimo 2014, og som for realkreditobligationer vurderes
at være beskeden. Endvidere er ATP's likvide indestående i pengeinstitutter forbundet med en kreditrisiko, som vurderes at være beskeden.
Maksimal kreditrisikoeksponering pr. 31.12.2014
Mia. kr.
2014
2013
Risikoklassen Kredit
42
46
Realkreditobligationer
84
73
Ikke børsnoterede afledte finansielle instrumenter (før sikkerhedstillelse)
49
2
Ikke børsnoterede afledte finansielle instrumenter (efter sikkerhedstillelse)
0
0
Likvide beholdninger
5
4
Øvrige tilgodehavender
3
3
I Koncernens udlån og tilgodehavender indgår der pr. 31. december 2014 overforfaldne udlån og tilgodehavender for 0 mio. kr. (2013: 1 mio. kr.).
Nedskrivninger på tilgodehavender udgør ultimo 2014 for ATP Koncernen 25 mio. kr. (2013: 28 mio. kr.) For ATP udgør nedskrivinger ultimo 2014 25 mio.
kr. (2013: 26 mio. kr.)
84
Note 19 Likviditetsrisiko
Likviditetsrisikoen er risikoen for, at ATP Koncernen ikke kan opfylde sine kontraktlige forpligtelser på grund af utilstrækkelig likviditet. Likviditets-
 risikoen vedrører særligt aktiviteter i afdækningsforretningen, men er også knyttet til bidragsindbetalingerne, udbetaling af pensionsydelser og
betaling af pensionsafkastskat.
Koncernen skal til enhver tid kunne honorere krav om enten at betale likviditet eller stille sikkerhed i form af obligationer. ATP’s styring af likviditetsrisiko
er baseret på opgørelser over likviditetsbehov og likviditet i forskellige scenarier med tilhørende rammer for, hvor meget likviditet ATP skal kunne mønstre på både kort (fem dage) og langt sigt (et år). Herudover udarbejdes løbende likviditetsbudgetter.
Nettolikviditetspåvirkningen for bidragsindbetalinger og pensionsudbetalinger er henover året stabil.
Koncernens likviditetsreserve består af likvide midler og øvrige finansielle aktiver og uudnyttede kreditfaciliteter.
Forfaldsananalyse
I nedenstående tabel opdeles Koncernens og ATP’s finansielle forpligtelser efter kontraktligt forfaldstidspunkt inklusiv renter.
2014 Koncern
0-1 år
1-5 år
6-15 år
16-20 år
Over 20 år
I alt
Afledte finansielle instrumenter, afgivne betalinger
136.773
27.809
49.690
18.953
20.499
253.724
Afledte finansielle instrumenter, modtagne betalinger
138.985
46.978
93.037
41.046
40.126
360.172
-2.212
-19.169
-43.347
-22.093
-19.627
-106.448
14.827
81.026
179.372
99.125
460.240
834.590
22
87
0
0
0
109
18.995
0
0
0
0
18.995
Mio. kr.
Afledte finansielle forpligtelser
Afledte finansielle forpligtelser i alt
Andre finansielle forpligtelser
Garanterede ydelser
Skyldig selskabskat
4
0
0
0
0
4
15.428
0
0
0
0
15.428
Anden gæld
14.230
71
318
0
0
14.619
Andre finansielle forpligtelser i alt
63.506
81.184
179.690
99.125
460.240
883.745
I alt
61.294
62.015
136.343
77.032
440.613
777.297
2013 Koncern
0-1 år
1-5 år
6-15 år
16-20 år
Over 20 år
I alt
150.030
36.449
62.357
25.853
30.390
305.079
156.731
56.135
111.384
50.098
54.576
428.924
-6.701
-19.686
-49.027
-24.245
-24.186
-123.845
13.922
76.919
173.593
96.144
462.458
823.036
18
73
0
0
0
91
35.243
0
0
0
0
35.243
Mio. kr.
Garanterede ydelser
Skyldig selskabsskat
8
0
0
0
0
8
Anden gæld
11.206
84
13
0
0
11.303
60.397
77.076
173.606
96.144
462.458
869.681
I alt
53.696
57.390
124.579
71.899
438.272
745.836
85
Note 19 Likviditetsrisiko, fortsat
2014 ATP
0-1 år
1-5 år
6-15 år
16-20 år
Over 20 år
I alt
132.738
27.809
49.690
18.953
20.499
249.689
136.756
46.978
93.037
41.046
40.127
357.944
-4.018
-19.169
-43.347
-22.093
-19.628
-108.255
14.827
81.026
179.372
99.125
460.240
834.590
22
87
0
0
0
109
18.995
0
0
0
0
18.995
15.428
0
0
0
0
15.428
5.269
31
4
0
0
5.304
26.845
0
0
0
0
26.845
-27.725
0
0
0
0
-27.725
53.661
81.144
179.376
99.125
460.240
873.546
I alt
49.643
61.975
136.029
77.032
440.612
765.291
2013 ATP
0-1 år
1-5 år
6-15 år
16-20 år
Over 20 år
I alt
147.314
36.449
62.357
25.853
30.390
302.363
153.221
56.123
111.380
50.098
54.576
425.398
-5.907
-19.674
-49.023
-24.245
-24.186
-123.035
13.922
76.919
173.593
96.144
462.458
823.036
18
73
0
0
0
91
35.243
0
0
0
0
35.243
Anden gæld
10.483
49
3
0
0
10.535
Gæld til tilknyttede selskaber, afgivne betalinger
30.986
0
0
0
0
30.986
-29.397
0
0
0
0
-29.397
61.255
77.041
173.596
96.144
462.458
870.494
I alt
55.348
57.367
124.573
71.899
438.272
747.459
Mio. kr.
Garanterede ydelser
Anden gæld
Gæld til tilknyttede selskaber, afgivne betalinger
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder, modtagne
betalinger
Mio. kr.
Garanterede ydelser
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder, modtagne
betalinger
86
Note 20 Oplysning om dagsværdi
Denne note giver oplysning om hvordan ATP Koncernen fastlægger dagsværdi for forskellige finansielle aktiver og forpligtelser. Størstedelen af
koncernens finansielle aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi. Nedenstående tabel angiver hvordan dagsværdien fastsættes for forskellige
finansielle aktiver og forpligtelser. Der er ikke angivet oplysninger specifikt for modervirksomheden ATP. Oplysningerne er identiske med
koncernen bortset fra beløbenes størrelse. Alle de oplyste dagsværdimålinger er tilbagevendende.

Dagsværdi Dagsværdi31.12.2014
hierarki
2014 Koncern
Mio. kr.
Obligationer, noterede
Anvendt værdiansættelsesmetode
Anvendte uobserverbare input/
interval
Dagsværdiernes følsomhed overfor ændringer i
uobserverbare input
502.677
1
Lukkekurser fra relevant fondsbørs.
-
-
Obligationer, observerbare
input
13.037
2
Tilbagediskontering ved anvendelse af
relevant rentekurve tillagt et spread.
Rentekurver,
spreads.
-
Kapitalandele, noterede
25.854
1
-
-
Kapitalandele, unoterede
48.143
3
Rapporteret dagsværdi1.
-
-
4.098
3
Multipel analyse.
Justering for
hhv. manglende
omsættelighed og
usikkerhed omkring værdien af
de underliggende
aktiver. Multipler
ligger i intervallet
1,0 til 12,3.
En højere vurdering af hhv.
illikviditet og usikkerhed
medfører en lavere dagsværdi.
6.603
3
-
-
Afledte finansielle instrumenter, noterede (Netto)
-1.830
1
-
-
Afledte finansielle instrumenter, unoterede (Netto)
48.621
2
Linære finansielle instrumenter (ex.
renteswaps) værdiansættes med input
af relevante kurver, index, spreads
til beregning af fremtidige betalinger
samt diskontering med relevant rentekurve. For ikke-lineære finansielle instrumenter anvendes tillige volaliteter
og metoder, der afspejler gældende
markedspraksis for værdiansættelse
af disse 2.
Rentekurver,
spreads.
-
5.142
3
Vurdering af bagvedliggende selskabers kreditkvalitet.
Debitors indtjeningsevne og
generel økonomisk
udvikling.
Faldende indtjeningsevne
medfører faldende kreditkvalitet.
Kapitalandele i associerede
virksomheder
120
2
-
-
virksomheder
8.181
3
-
-
virksomheder
2.027
3
Opgørelse af indre værdi fratrukket
justering af de underliggende aktiver.
Justering af de
underliggende
aktiver.
En faldende forventet
værdi af de underliggende
aktiver medfører en lavere
dagsværdi.
17.871
3
Afkastbaseret model. Der henvises til
note 16 for yderligere beskrivelse.
Afkastkrav - 5,0%
til 5,5%.
Hvis afkastkravet på 5,5%
forøges med 0,25% (25 bp)
reduceres dagsværdien på
koncernens investeringsejendomme med 731 mio. kr.
Tilgodehavende hos
kreditinstitutter
55.835
2
Tilbagediskontering ved anvendelse
af relevant rentekurve.
Rentekurver.
-
18.995
2
Rentekurver.
-
Udlån til
porteføljevirksomheder
Rapporteret dagsværdi baseret på modtaget rapporteringer fra relevante selskaber, hvor underliggende aktiver og forpligtelser værdiansættes til
dagsværdi. I de tilfælde rapporteringsdatoen afviger fra koncernens balancedato korrigeres for betydelige ændringer i markedets observerbare inputs og
de underliggende aktivers noterede priser.
1
Afledte finansielle instrumenter er præsenteret netto, (Aktiv fratrukket forpligtelse), idet oplysningerne er identiske for aktiver og forpligtelser bortset for
beløbene.
2
87
Note 20 Oplysning om dagsværdi, fortsat
Dagsværdi
31.12.2013
Dagsærdihierarki
Anvendt værdiansættelsesmetode
Anvendte uobserverbare input/
interval
Dagsværdiernes følsomhed
overfor ændringer i
uobserverbare input
2013 Koncern
Mio. kr.
Obligationer, noterede
458.463
1
-
-
2.622
2
Tilbagediskontering ved
anvendelse af relevant
rentekurve tillagt et spread.
Rentekurver,
spreads.
-
Kapitalandele, noterede
18.816
1
-
-
4.156
2
Underliggende investering i kredit dagsværdien fastsættes ved
ændringer i markedsværdier
(indeks) og ved brug af ekstern leveret loan tracker.
Indeks og loan
tracker.
-
41.419
3
-
-
1.065
3
Markedsmultipler for en peer-gruppe
reduceret med en skønsmæssig
fastsat faktor for handel
på et unoteret marked.
Multipler, 1,58
til 1,73.
En højere forventet vækst
i indtjening i den relevante
virksomhed end i peer-gruppen vil medføre en højere
multipel og dermed højere
dagsværdi.
6.294
3
-
-
98
1
-
-
Afledte finansielle instrumenter, unoterede (Netto)
5.632
2
Linære finansielle instrumenter
(ex. renteswaps) værdiansættes med
input af relevante kurver,
index, spreads til beregning af fremtidige betalinger samt diskontering
med relevant rentekurve.
For ikke-lineære finansielle instrumenter anvendes tillige volaliteter og
metoder, der afspejler
gældende markedspraksis for værdiansættelse af disse 2.
Rentekurver,
spreads.
-
1.402
3
Vurdering af bagvedliggende selskabers kreditkvalitet.
Debitors indtjeningsevne og
generel økonomisk
udvikling.
Faldende indtjeningsevne
medfører faldende kreditkvalitet.
virksomheder
706
2
-
-
virksomheder
6.961
3
-
-
virksomheder
2.173
3
Markedsmultipler for en peer-gruppe
reduceret med en skønsmæssig
fastsat faktor for handel
på et unoteret marked.
Multipler, 1,2
til 0,64.
En højere forventet vækst
i indtjening i den relevante
virksomhed end i peer-gruppen vil medføre en højere
multipel og dermed højere
dagsværdi.
13.834
3
Afkastbaseret model. Der henvises til
note 16 for yderligere beskrivelse.
Afkastkrav 5,0% til 5,6%.
Hvis afkastkravet på 5,6%
forøges med 0,25 (25 bp)
reduceres dagsværdien på
koncernens investeringsejendomme med 559 mio. kr.
56.251
2
Rentekurver.
-
35.243
2
Rentekurver.
-
Obligationer, observerbare
input
Afledte finansielle instrumenter, noterede (Netto)
1
Rapporteret dagsværdi baseret på modtaget rapporteringer fra relevante selskaber, hvor underliggende aktiver og forpligtelser værdiansættes til dagsværdi. I de tilfælde rapporteringsdatoen afviger fra koncernens balancedato korrigeres for betydelige ændringer i markedets observerbare inputs og de
underliggende aktivers noterede priser.
Afledte finansielle instrumenter er præsenteret netto, (Aktiv fratrukket forpligtelse), idet oplysningerne er identiske for aktiver og forpligtelser bortset for
beløbene.
2
88
Finansielle instrumenter indregnes i balancen til enten dagsværdi eller amortiseret kostpris jf. anvendt regnskabspraksis for finansielle instrumenter i note
12. Ved opgørelse af dagsværdi anvender ATP Koncernen et forud defineret hierarki i IFRS 7 bestående af tre niveauer.
Niveau 1 - noterede priser: Markedsprisen for det finansielle instrument anvendes, når der eksisterer et aktivt marked. Markedsprisen kan være i form af
en noteret pris eller priskvotering.
Niveau 2 - observerbare input. Hvis et finansielt instrument er noteret i et marked, der ikke er aktivt, tager værdiansættelsen udgangspunkt i den seneste
transaktionspris. Der korrigeres for efterfølgende ændringer i markedsforholdene. For nogle af de finansielle aktiver og forpligtelser findes der ikke et
decideret marked. Værdiansættelsen af disse foretages ved en estimeret værdi hvor nylige transaktioner i lignende instrumenter anvendes. For afledte
finansielle instrumenter anvendes i høj grad vurderingsteknikker, som er baseret på markedsbetingelser eksempelvis rentekurver og valutakurser.
Niveau 3 - Ikke observerbare input. Værdiansættelsen af visse finansielle aktiver og forpligtelser er i høj grad præget af ikke observerbare input. For en
væsentlig andel af koncernens kapitalandele og en mindre andel af koncernens obligationsbeholdning er vædiansættelsen baseret på ikke observerbare input. I note 12 er nærmere beskrevet de enkelte værdiansættelsesmetoder, som anvendes ved fastlæggelsen af dagsværdien af disse finansielle
aktiver.
Flytninger imellem niveauer vurderes som minimum ved hver kvartalsafslutning. For de enkelte finansielle aktiver og forpligtelser vurderes det om de
væsentligste inputvariable i forbindelse med fastlæggelsen af dagsværdien har ændret sig fra f.eks. uobserverbare til observerbare. Såfremt dette er
tilfældet flyttes aktivet eller forpligtelsen ud af det relevante niveau og ind i det nye niveau fra det tidspunkt hvor inputvariablene er ændret.
2014 Koncern
Mio. kr.
Noterede
priser
Observerbare input
Ikke
observerbare input
Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
I alt
502.677
13.037
0
515.714
25.854
0
52.241
78.095
0
0
6.603
6.603
Aktiver
Obligationer
Kapitalandele
191
116.534
0
116.725
0
0
5.142
5.142
0
120
10.208
10.328
0
0
17.871
17.871
0
55.835
0
55.835
528.722
185.526
92.065
806.313
0
18.995
0
18.995
2.021
67.913
0
69.934
I alt
2.021
86.908
0
88.929
I alt
Forpligtelser
Der er ikke sket væsentlige overførsler mellem niveau 1 og 2 i regnskabsåret 2014.
For finansielle instrumenter der er målt til dagsværdi ved brug af ikke observerbare inputdata (niveau 3), sammensætter årets bevægelser som følger:
Aktiver
Kapitalandele
Periodens
realiserede/
urealiserede
Balance pr.
gevinst eller
01.01.14 tab indregnet
Køb
Salg
Tab/gevinst
Flytning til Flytning ud Balance pr. på aktiver i
niveau 3 af niveau 3
31.12.14
behold
42.484
5.104
9.593
-9.096
4.156
0
52.241
6.342
6.294
1.771
1.641
-3.103
0
0
6.603
1.771
1.402
12
4.832
-1.104
0
0
5.142
14
9.134
651
701
-278
0
0
10.208
697
13.834
-62
4.284
-185
0
0
17.871
50
I alt
73.148
7.476
21.051
-13.766
4.156
0
92.065
8.874
Årets flytninger ud af niveau 2 til niveau 3 vedrører primært dele af koncernens kapitalandele i kredit hvor værdiansættelsen i 2014 alene er baseret på
rapporteret dagsværdi . Tab og gevinster vedrørende niveau 3 er indregnet i resultatopgørelsen i regnskabsposterne “Kursreguleringer vedrørende investering” og “Kursreguleringer vedrørende afdækning”.
89
2013 Koncern
Noterede
priser
Mio. kr.
Ikke
Observer- observerbare
bare input
input
Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
I alt
457.672
18.816
3.413
0
461.085
4.156
42.484
65.456
0
0
6.294
6.294
630
43.435
0
44.065
1.402
Aktiver
Obligationer
Kapitalandele
0
0
1.402
0
706
9.134
9.840
0
0
13.834
13.834
I alt
0
56.251
0
56.251
477.118
107.961
73.148
658.227
Forpligtelser
0
35.243
0
35.243
532
37.803
0
38.335
I alt
532
73.046
0
73.578
Aktiver
Obligationer
Kapitalandele
I alt
Periodens
realiserede/
urealiserede
Balance pr. gevinst eller
01.01.13 tab indregnet
Køb
Salg
Flytning til
niveau 3
Flytning ud
af niveau 3
Tab/gevinst
Balance pr. på aktiver i
31.12.2013
behold
24.258
44.154
6.748
762
7.221
11.587
-374
-1.696
8
6
380
75
28
4.294
0
849
1.954
2.265
-14.532
-4.217
-462
-215
-421
-93
0
0
0
0
0
0
-9.380
-51
0
0
0
0
0
42.484
6.294
1.402
9.134
13.834
0
3.169
-214
4
719
75
94.730
-1.601
9.390
-19.940
0
-9.431
73.148
3.753
Flytninger ud af niveau 3 til niveau 2 i 2013 vedrørte primært dele af koncernens obligationsbeholdninger. Værdiansættelsen blev i løbet af 2013 ændret
til at være baseret på primært observerbare input. Tab og gevinster vedrørende niveau 3 er indregnet i resultatopgørelsen i regnskabsposterne
"Kursreguleringer vedrørende investering" og "Kursreguleringer vedrørende afdækning".
2014 ATP
Mio. kr.
Noterede
priser
Ikke
Observer- observerbare
bare input
input
I alt
Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
483.866
4.333
0
17.473
0
20.031
37.504
191
116.466
0
116.657
0
0
4.572
4.572
0
0
78.842
78.842
0
120
7.037
7.157
0
0
7.507
7.507
0
55.835
0
55.835
501.530
176.754
117.989
796.273
Aktiver
Obligationer
Kapitalandele
I alt
488.199
Forpligtelser
0
18.995
0
18.995
279
67.890
0
68.169
I alt
279
86.885
0
87.164
90
Aktiver
Kapitalandele
virksomheder
I alt
Balance pr.
01.01.14
Periodens
realiserede/
urealiserede
gevinst eller
tab indregnet
Køb
14.555
1.060
2.110
2
72.774
1.944
Salg
Flytning til
niveau 3
Flytning ud
af niveau 3
Balance pr.
31.12.14
Tab/gevinst
på aktiver i
behold
5.522
4.609
-2.156
-1.099
0
0
0
0
20.031
4.572
2.110
2
19.188
-15.064
0
0
78.842
1.980
5.968
627
507
-65
0
0
7.037
627
7.566
101.923
-284
4.399
225
30.051
0
-18.384
0
0
0
0
7.507
117.989
-284
4.435
Tab og gevinster vedrørende niveau 3 er indregnet i resultatopgørelsen i regnskabsposterne “Kursreguleringer vedrørende investering” og “Kursreguleringer vedrørende afdækning”.
2013 ATP
Mio. kr.
Noterede
priser
Observerbare input
Ikke
observerbare input
Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
441.378
258
0
441.636
15.939
0
14.555
30.494
614
42.629
0
43.243
0
0
1.060
1.060
0
0
72.774
72.774
I alt
Aktiver
Obligationer
Kapitalandele
virksomheder
0
706
5.968
6.674
0
0
7.566
7.566
0
56.251
0
56.251
457.931
99.844
101.923
659.698
I alt
Forpligtelser
0
35.243
0
35.243
486
37.792
0
38.278
I alt
486
73.035
0
73.521
Aktiver
Obligationer
Kapitalandele
virksomheder
I alt
Balance pr.
01.01.13
Periodens
realiserede/
urealiserede
gevinst eller
tab indregnet
Køb
23.486
14.787
497
-373
-957
3
73.961
Salg
Flytning til
niveau 3
Flytning ud
af niveau 3
Balance pr.
31.12.13
Tab/gevinst
på aktiver i
behold
0
1.095
773
-14.532
-370
-213
0
0
0
-8.581
0
0
0
14.555
1.060
0
-881
0
-1.737
7.209
-6.659
0
0
72.774
3.659
4.220
492
1.483
-227
0
0
5.968
785
7.421
124.372
-14
-2.586
246
10.806
-87
-22.088
0
0
0
-8.581
7.566
101.923
-13
3.550
Årets flytninger ud af niveau 3 til niveau 2 vedrører primært dele af koncernens obligationsbeholdninger. Værdiansættelsen er i løbet af 2013 ændret til at
være baseret på primært observerbare input. Tab og gevinster vedrørende niveau 3 er indregnet i resultatopgørelsen i regnskabsposterne
“Kursreguleringer vedrørende investering” og “Kursreguleringer vedrørende afdækning”.
91
Note 21 Oplysning om modregning
Denne note indeholder oplysninger om modregning af finansielle aktiver og forpligtelser for ATP Koncernen. ATP Koncernen anvender ikke modregning i forbindelse med afregning af finansielle forpligtelser. Der er således ikke forskel imellem kolonnerne "Indregnede aktiver brutto" og
nettobeløb for finansielle aktiver præsenteret i balancen. ATP Koncernen anvender i høj grad sikkerhedstillelser til og fra modparter i forbindelse med
indgåelse af finansielle kontraker. Nettobeløb angiver således eksponeringen efter sikkerhedstillelser. Der er ikke angivet oplysninger specifikt for modervirksomheden ATP. Oplysningerne er identiske med koncernen.

2014 Koncern
Relaterede beløb, som ikke
er modregnet i balancen
Finansielle aktiver
Indregnede
aktiver brutto
Forpligtelser
modregnet
i balancen
Nettobeløb
for finansielle
aktiver
præsenteret
i balancen
116.657
0
116.657
55.835
0
55.835
-12.443
-43.392
0
172.492
0
172.492
-77.374
-95.118
0
Mio. kr.
I alt
Finansielle
instrumenter
Finansielle
Nettobeløb
-64.931
-51.726
0
2014 Koncern
Indregnede
aktiver brutto
Aktiver
modregnet
i balancen
Nettobeløb
for finansielle
forpligtelser
præsenteret
i balancen
68.169
0
68.169
18.995
0
18.995
-12.443
-6.552
0
I alt
87.164
0
87.164
-77.374
-8.560
1.230
Finansielle forpligtigelser
Indregnede
aktiver brutto
Forpligtelser
modregnet
i balancen
Nettobeløb
for finansielle
aktiver
præsenteret
i balancen
44.065
0
44.065
Finansielle aktiver
Mio. kr.
I alt
Nettobeløb
-64.931
-2.008
1.230
Finansielle
instrumenter
Finansielle
Nettobeløb
-34.721
-8.502
842
56.251
0
56.251
-24.281
-31.297
673
100.316
0
100.316
-59.002
-39.799
1.515
2013 Koncern
Indregnede
aktiver brutto
Aktiver
modregnet
i balancen
Nettobeløb
for finansielle
aktiver præsenteret
i balancen
38.335
0
38.335
Finansielle
2013 Koncern
Finansielle
instrumenter
Finansielle
instrumenter
Finansielle
Nettobeløb
-34.721
-2.301
1.313
35.243
0
35.243
-24.281
-10.202
760
I alt
73.578
0
73.578
-59.002
-12.503
2.073
92
Note 22 Garanterede ydelser
Koncern
Mio. kr.
ATP
2014
2013
2014
2013
498.951
539.691
498.951
539.691
11.587
Årets ændring af hensættelserne:
Bidrag
- heraf overført til bonuspotentiale
Pensionsydelser
Ændring som følge af opdatering af levetid
Ændring som følge af ændring i opgørelsesrente
Ændring som følge af bonus
Ændring som følge af løbetidsforkortelse
Øvrige ændringer
9.049
11.587
9.049
-1.810
-2.173
-1.810
-2.173
-13.661
-12.741
-13.661
-12.741
-96
2.465
-96
2.465
102.304
-53.198
102.304
-53.198
2.772
2.472
2.772
2.472
10.439
11.186
10.439
11.186
361
-338
361
-338
Årets ændring af hensættelserne i alt
109.358
-40.740
109.358
-40.740
608.309
498.951
608.309
498.951
Årets ændring af hensættelserne fordelt på Koncernens og ATP’s forretninger:
Afdækning:
Ændring som følge af løbetidsforkortelse
Ændring som følge af ændring i opgørelsesrente
10.439
11.186
10.439
11.186
102.304
-53.198
102.304
-53.198
112.743
-42.012
112.743
-42.012
9.049
11.587
9.049
11.587
Pension:
Bidrag
- heraf overført til bonuspotentiale
Pensionsydelser
Øvrige ændringer
Ændring i garanterede ydelser som følge af bidrag og pensionsydelser
Ændring som følge af opdatering af levetid
-1.810
-2.173
-1.810
-2.173
-13.661
-12.741
-13.661
-12.741
361
-338
361
-338
-6.061
-3.665
-6.061
-3.665
-96
2.465
-96
2.465
-6.157
-1.200
-6.157
-1.200
2.772
2.472
2.772
2.472
109.358
-40.740
109.358
-40.740
-76.587
-57.206
-76.587
-57.206
89.587
69.496
89.587
69.496
-19.802
-15.644
-19.802
-15.644
21.902
17.310
21.902
17.310
Ikke allokeret:
Ændring som følge af bonus
I alt
Følsomhedsoplysninger:
Ændring af hensættelserne ved følgende ændring:
Rentestigning på 1 pct. point
Rentefald på 1 pct. point
Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 pct.
Fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct.*
* I 2014 svarede et fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct. til en forøgelse af levetiden på 1,1 år.
93
Note 22 Garanterede ydelser, fortsat
!
§ Regnskabspraksis
Garanterede ydelser opgøres til dagsværdien af Koncernens pensionsforpligtelser, dvs. kapitalværdien af de garanterede ydelser og rettigheder (pensionstilsagnet) opgjort på grundlag af den relevante diskonteringsrente på balancetidspunktet.
Diskonteringsrenten beregnes i overensstemmelse med det til Finanstilsynet anmeldte hensættelsesgrundlag med udgangspunkt i nulkuponrentestrukturen på balancetidspunktet, der afspejler løbetiden på de garanterede ydelser. Den således opgjorte rente er reduceret med skattesatsen i henhold til
pensionsafkastbeskatningsloven, som udgør 15,3 pct. Fastlæggelse af diskonteringsrenten er nærmere beskrevet i note 1 “Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger”.
Årets ændringer i garanterede ydelser fordeles imellem Afdækning og Pension.
Ændringer som relaterer sig til ændringer i markedsrenten og ændringer i forkortelsen af løbetiden indregnes i Afdækning. Ændringer som relaterer sig
til årets indbetalte bidrag og årets udbetalte pensionsydelser indregnes i pension. Øvrige mindre ændringer indregnes ligeledes i pension. Herudover
indregnes ændringer som følge af opdatering af levetiden ligeledes i Pension. Opdatering af levetiden indeholder både de konstaterede forbedringer og
de forventede fremtidige forbedringer. Bonus allokeres ikke til koncernens forretningsområder.
! !
Væsentlige regnskabsmæssige skøn
Ved vurdering af de pensionsmæssige hensættelser er disse opgjort på grundlag af sædvanlige aktuarmæssige forudsætninger, hvoraf de væsentligste
vedrører diskonteringsfaktor baseret på den anførte diskonteringsrente samt forventning om fremtidig levealder for ATP’s medlemmer jf. afsnittet
“Risici og risikostyring”. De forudsætninger, der er lagt til grund, antages at afspejlde de nuværende markedsbetingelser.
Diskonteringsrente
Diskonteringsrentekurven består dels af en nulkuponrentestruktur, der estimeres ved en anerkendt metode, dels af et fast langsigtet afkastkrav på 3 pct.
De aktiver, som indgår i estimationsgrundlaget, afspejler den relevante valutadenominering, løbetid samt likviditet. Aktiverne som indgår i grundlaget for
estimatet fordeler sig i følgende procentvise opdeling:
Renteswaps i danske kroner – 15%
Renteswaps i euro – 35%
Danske statsobligationer – 25%
Tyske statsobligationer – 25%
Nulkuponrentestrukturen estimeres på basis af købs- og salgsrenter på aktivsiden i ovennævnte grupperinger og bestemmes på basis af et bestemt sæt
af løbetider ud til 30 år. Dette sker ud fra de fire inputkurver, som vægtes i nulkuponrenterne. Øvrige punkter på rentestrukturen fås ved lineær interpolation mellem de estimerede punkter.
For renteswaps i danske kroner anvendes danske CIBOR fixinger samt danske swaprenter. For renteswaps i euro anvendes EURIBOR fixinger, euro
forward rate agreements, samt euro swaprenter mod EURIBOR og EONIA. For danske statsobligationer anvendes renter på danske statsobligationer
med en restløbetid på mere end 2 måneder. For tyske statsobligationer anvendes renter på tyske statsobligationer med en restløbetid på mere end 2
måneder.
Fra 40 år anvendes afkastkravet på 3 pct.
Nedenstående tabel angiver udvalgte punkter på nulkuponrentestrukturen i 2014 og i 2013.
2014
2013
1 år
Rentekurvepunkter
0,03%
0,19%
5 år
0,18%
1,08%
10 år
0,72%
2,12%
15 år
1,10%
2,60%
20 år
1,33%
2,81%
30 år
1,51%
2,87%
Inflation
0,09%
0,43%
94
Note 23 Erstatningshensættelser
Koncern
2013
2014
2013
91
91
91
91
Årets ændring af hensættelserne
18
0
18
0
109
91
109
91
!
ATP
2014
Mio. kr.
§ Regnskabspraksis
Erstatningshensættelser udgør ubetalte, forfaldne pensionsydelser, der vedrører begivenheder indtruffet i regnskabsåret eller tidligere.
95
Note 24 Bonuspotentiale
2014 Koncern
Mio. kr.
Bonuspotentiale 01.01
Årets resultat
Opskrivningshenlæggelser
Øvrige
Overført
overskud
I alt
35
12
93.297
93.344
-
0
2.481
2.481
-
0
-
0
Anden totalindkomst:
Omregning af udenlandske dattervirksomheder
Opskrivningshenlæggelser vedr. domcilejendomme
6
0
-
6
Øvrige
0
0
0
0
Anden totalindkomst i alt
6
0
0
6
6
0
2.481
2.487
41
12
95.778
95.831
I henhold til de principper for bonustildeling, der er anmeldt til Finanstilsynet, kan bonuspotentialet opdeles i en del, der vil kunne anvendes til forhøjelse
af de garanterede ydelser og en anden del, der skal tilbageholdes som ufordelt bonus.
Bonuspotentialet, der ville kunne anvendes til forhøjelse af de garanterede ydelser
0
Bonuspotentialet, der skal tilbageholdes som ufordelt bonus
95.831
I alt
95.831
2013 Koncern
Mio. kr.
Årets resultat
Øvrige
Overført
overskud
I alt
26
-1
84.129
84.154
-
0
9.168
9.168
-
0
-
0
9
0
-
9
Øvrige
0
13
0
13
9
13
0
22
9
13
9.168
9.190
35
12
93.297
93.344
0
93.344
I alt
93.344
96
Note 24 Bonuspotentiale, fortsat
2014 ATP
Øvrige
Overført
overskud
I alt
35
0
93.309
93.344
-
0
2.481
2.481
-
0
-
0
6
0
-
6
6
0
0
6
6
0
2.481
2.487
41
0
95.790
95.831
Mio. kr.
Årets resultat
I henhold til de principper for bonustildeling, der er anmeldt til Finanstilsynet, kan bonuspotentialet opdeles i en del, der vil kunne anvendes til forhøjelse
af de garanterede ydelser og en anden del, der skal tilbageholdes som ufordelt bonus.
0
95.831
I alt
95.831
2013 ATP
Øvrige
Overført
overskud
I alt
26
0
84.141
84.167
-
0
9.168
9.168
-
0
-
0
9
0
-
9
9
0
0
9
9
0
9.168
9.177
35
0
93.309
93.344
Mio. kr.
Årets resultat
0
93.344
I alt
93.344
97
Note 24 Bonuspotentiale, fortsat
!
§ Regnskabspraksis
ATP og Koncernens bonuspotentiale udgør reserver, som ikke er fordelt til ATP's medlemmer. Bonuspotentialet opgøres til det beløb, som svarer til den
regnskabsmæssige værdi af de samlede aktiver tilknyttet ATP med fradrag af de garanterede ydelser, erstatningshensættelser og summen af den
regnskabsmæssige værdi af ATP's øvrige forpligtelser.
Reserverne kan udloddes som bonus. Tilskrivning af bonus overføres til de garanterede ydelser via resultatet og totalindkomsten. Årets totalindkomst
overføres til bonuspotentialet. Opskrivninger og tilbageførsel af opskrivninger på domicilejendomme føres direkte på bonuspotentialet via anden
totalindkomst.
Bonuspotentialet stiger og falder således i takt med størrelsen af årets resultat og anden totalindkomst.
Bonuspolitik
Rammerne for ATP's bonuspolitik er defineret i ATP Lovens § 18 stk. 3, som definerer at der skal tilstræbes en langsigtet bonuspolitik, der sikrer
pensionernes realværdi. ATP's bestyrelse beslutter én gang årligt, hvorvidt der skal tilskrives bonus. Hvorvidt der tilskrives bonus afhænger bl.a. af
bonusgradens størrelse.
Bonusgraden defineres som bonuspotentiale i forhold til garanterede ydelser jf. note 33.
ATP’s bestyrelse besluttede i 2013 at udvide ATP’s vejledende bonuspolitik med en mulighed for at forhøje pensionerne for de nuværende pensionister.
Såfremt bonusgraden udgør mere end 10 pct., kan pensionerne for de nuærende pensionister forhøjes. Bonuspotentialet var i 2014 tilstrækkeligt
stort til at regulere pensionerne ultimo året med 1,5 pct. for alle nuværende pensionister.
ATP's individuelle reservekrav baseret på den kommende europæiske Solvens II regulering for forsikringsselskaber er opgjort til 31,6 mia. kr. pr.
31.12.2014 jf. afsnittet "Risici og risikostyring"
Note 25 Hensættelser til unit-linked kontrakter
Koncern
Mio. kr.
ATP
2014
2013
2014
2013
Hensættelser til unit-linked kontrakter, ATP
Saldo 01.01.
180
183
180
183
Særudbetalinger
-4
-1
-4
-1
Gebyrer hævet hos kontohaverne
-2
-2
-2
-2
174
180
174
180
Saldo 01.01.
0
2.755
-
-
Afkast overført fra totalindkomstopgørelsen
0
13
-
-
Overført til ATP
0
-13
-
-
Konvertering til ATP pension - overført til ATP
0
-2.755
-
-
Hensættelser til SUPP pr. 31.12.
0
0
-
-
174
180
174
180
Hensættelser til unit-linked kontrakter pr. 31.12.
Hensættelser til unit-linked kontrakter SUPP
Hensættelser til unit-linked kontrakter i alt
!
§ Regnskabspraksis
Indestående vedrørende de resterende kontrakter i den Særlige Pensionsopsparing som er overført til ATP indeholder kontohavernes indbetalte bidrag
med tillæg af årets afkasttilskrivning og med fradrag af de i året foretagne særudbetalinger, arbejdsmarkedsbidrag samt medgåede administrationsomkostninger.
Indestående består af en hensættelse til de tilbageværende SP-kontohavere, som det ved den automatiske udbetaling af SP i 2010 ikke var muligt
at udbetale til. Hensættelsen repræsenterer 62.000 resterende kontohavere. Der er i 2014 udbetalt 4 mio. kr. Midler, som det ikke har været muligt at
udbetale inden udgangen af april 2015, tilfalder ved lov ATP's bonuspotentiale.
Hensættelser til unit-linked kontrakter SUPP er primo 2013 overført til ATP i forbindelse med konverteringen af SUPP opsparinger til ATP pensioner.
98
Note 26 Immaterielle aktiver
Koncern
Mio. kr.
2014
ATP
2013
2014
2013
Goodwill:
Kostpris pr. 01.01
214
0
0
0
Tilgang
0
214
0
0
Valutakursregulering
7
0
0
0
Kostpris pr. 31.12.
221
214
0
0
Nedskrivninger pr. 01.01
-70
0
0
0
Årets nedskrivninger
-50
-70
0
0
-120
-70
0
0
101
144
0
0
1.326
Nedskrivninger pr. 31.12
Regnskabsmæssig værdi pr. 31.12.
Interne udviklingsprojekter under udførelse og færdiggjort
Kostpris pr. 01.01.
1.331
1.337
1.319
Årets tilgang
64
67
64
66
Årets afgang
-138
-73
-138
-73
1.257
1.331
1.245
1.319
Afskrivninger pr. 01.01.
-708
-536
-698
-526
Årets af- og nedskrivninger
-207
-213
-206
-213
84
41
84
41
-831
-708
-820
-698
426
623
425
621
1.326
Kostpris pr. 31.12.
Årets afgang
Afskrivninger pr. 31.12.
Kostpris pr. 01.01.
1.545
1.337
1.319
Årets tilgang
64
281
64
66
Årets afgang
-138
-73
-138
-73
Valutakursregulering
7
0
0
0
1.478
1.545
1.245
1.319
Af- og nedskrivninger pr. 01.01.
-778
-536
-698
-526
Årets af- og nedskrivninger
-257
-283
-206
-213
84
41
84
41
-951
-778
-820
-698
527
767
425
621
Kostpris pr. 31.12.
Årets afgang
!
§ Regnskabspraksis
Goodwill
Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet under køb af virksomheder jf. note 28. Efterfølgende måles goodwill
til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amortisering af goodwill.
Interne udviklingsprojekter
Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt
marked eller anvendelsesmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes
som immaterielle anlægsaktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for den fremtidige nytteværdi. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes. Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager
og afskrivninger, der kan henføres til Koncernens udviklingsaktiviteter.
Interne udviklingsprojekter måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Afskrivning foretages lineært over aktivernes forventede
brugstid, der sædvanligvis er fra 3 til 10 år. Aktivernes brugstid vurderes og reguleres om nødvendigt ved hver balancedag.
99
Note 26 Immaterielle aktiver, fortsat
! !
Væsentlige regnskabsmæssige skøn
Nedskrivningstest for Goodwill
Goodwill
Ledelsen har pr. 31. december 2014 testet den regnskabsmæssige værdi af goodwill for nedskrivningsbehov, baseret på den foretagne allokering af
kostprisen af goodwill på de pengestrømsfrembringende enheder.
Koncern
Goodwill
ATP
2014
2013
2014
2013
170
170
0
0
44
44
0
0
214
214
0
0
NOW: Pension Ltd.
57
100
0
0
44
44
0
0
101
144
0
0
NOW: Pension Ltd.
Genindvindingsværdi
Genindvindingsværdien opgøres som den højeste værdi af nytteværdien og dagsværdi fratrukket salgsomkostninger. Genindvindigsværdien er baseret
på nytteværdien, som er fastlagt ved anvendelse af forventede nettopengestrømme på basis af budgetter godkendt af ledelsen.
Nedskrivningstest for udviklingsprojekter og øvrige aktiver
Interne udviklingsprojekter under udførelse omfatter primært konkurrenceudsættelse af IT-fagsystemer vedrørende Udbetaling Danmark.
Den regnskabsmæssige værdi af konkurrenceudsættelse af IT-fagsystemer udgør i alt 103 mio. kr. pr. 31. decmber 2014.
Målet med konkurrenceudsættelsen er at reducere it-omkostningerne ved indkøb af driftssikre og omkostningseffektive forretningsløsninger.
Den resterende regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2014 vedrører enkelte delprojekter som endnu ikke er færdiggjort til drift.
Ledelsen har i 2014 gennemført en nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af igangværende udviklingsomkostninger. Det vurderes, at
genindvindingsværdien overstiger den regnskabsmæssige værdi. Vurderingen af genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdiberegninger som er
fastlagt ved anvendelse af forventede pengestrømme på basis af budgetter for årene 2015-2019 godkendt af ledelsen.
For øvrige færdiggjorte udviklingsprojekter har ledelsen vurderet den fastsatte afskrivningsperiode. For enkelte projekter har ledelsen vurderet at den
forventede brugstid skal reduceres og der er i tillæg hertil i 2014 foretaget nedskrivninger på enkelte færdiggjorte projekter.
100
Note 27 Domicilejendomme
Koncern
Mio. kr.
Kostpris pr. 01.01.
2013
2014
2013
816
805
792
783
Reklassifikation fra/til investeringsejendomme
9
0
0
0
Årets tilgang
9
11
5
9
834
816
797
792
Kostpris pr. 31.12.
Opskrivninger pr. 01.01.
35
26
28
23
Reklassifikation fra/til investeringsejendomme
1
0
0
0
Årets opskrivninger
6
9
6
5
Tilbageførte opskrivninger som følge af værdiregulering
0
0
0
0
42
35
34
28
-30
-26
-28
-25
-4
-4
-4
-3
-34
-30
-32
-28
842
821
799
792
Opskrivninger pr. 31.12.
Årets afskrivninger
!
ATP
2014
§ Regnskabspraksis
Domicilejendomme er ejendomme som Koncernen selv benytter til administration. Ejendomme som indeholder elementer af både domicil- og
investeringsejendom, opdeles forholdsmæssigt på de to ejendomstyper efter kvm.
Domicilejendomme indregnes til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi ved hjælp af en omvurderingsmodel. Dagsværdien af domicilejendommene værdiansættes efter samme principper som Koncernens investeringsejendomme jævnfør note 16.
Afskrivninger på domicilejendomme foretages lineært over den forventede brugstid. Afskrivningsperioderne er fastsat til 50 år. Der afskrives ikke på
grunde.
Opskrivning af et materielt aktiv på balancetidspunktet fra kostpris til dagsværdi indregnes under bonuspotentialet som en opskrivningshenlæggelse.
Stigninger i en ejendoms dagsværdi indregnes direkte i posten ’Opskrivningshenlæggelser’ under bonuspotentiale, medmindre stigningen modsvarer
en værdinedgang, der tidligere er indregnet i resultatopgørelsen. Fald i en ejendoms dagsværdi indregnes i resultatopgørelsen, med mindre faldet
modsvarer en værdistigning, der tidligere er indregnet direkte i posten ”Opskrivningshenlæggelser” under bonuspotentiale. I så fald overføres værdifaldet direkte som en reduktion i opskrivningshenlæggelser.
101
Note 28 Køb af virksomheder

ATP Koncernen har i 2014 købt to virksomheder i henholdsvis Danmark og Belgien. ATP Koncernen købte i 2013 to virksomheder.
Den 12. maj 2014 erhvervede ATP Koncernen 90 procent af aktierne i Ejendomsselskabet Galaxy Properties SA. Det samlede vederlag udgjorde 43,8
mio. kr. De overtagne nettoaktiver udgjorde pr. 12. maj 2014, 43,8 mio. kr. Den 30. september 2014 erhvervede ATP Koncernen 100 procent af aktierne
i Ejendomselskabet Borups Allé P/S for i alt 21,3 mio. kr. De overtagne nettoaktiver udgjorde 21,3 mio. kr.
Opkøbene har hverken individuelt eller tilsammen haft væsentlig indvirkning på ATP Koncernens resultat eller balance. Havde de opkøbte virksomheder
været ejet af ATP Koncernen hele året havde koncernens resultat eller balance ligeledes ikke været påvirket i væsentlig grad.
!
§ Regnskabspraksis
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra henholdsvis overtagelsestidspunktet og stiftelsestidspunktet. Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen over virksomheden faktisk overtages. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede
totalindkomstopgørelse frem til henholdsvis afhændelses- og afviklingstidspunktet.
Ved køb af nye virksomheder, hvor koncernen opnår bestemmende indflydelse over den erhvervede virksomhed , anvendes overtagelsesmetoden,
hvorefter de nytilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Købsvederlaget for en virksomhed består af dagsværdien af det erlagte vederlag for den overtagne virksomhed. Hvis vederlagets fastsættelse er betinget
af en eller flere fremtidige begivenheder, indregnes disse til dagsværdien heraf på overtagelsestidspunktet. Omkostninger, der vedrører virksomhedsovertagelsen, indregnes i resultatet ved afholdelsen.
Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem på den ene side købsvederlaget for den erhvervede virksomhed og dagsværdien for tidligere erhvervede kapitalinteresser og på den anden side dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes under immaterielle aktiver og
testes minimum én gang årligt for værdiforringelse. Hvis den regnskabsmæssige værdi af aktivet overstiger dets genindvindigsværdi, nedskrives det til
den lavere genindvindingsværdi jf. note 26.
Note 29 Operationel leasing
Koncernen som leasinggiver:
Koncernen fungerer som leasinggiver inden for ejendomsleasing. Alle aftaler udbydes som operationelle leasingsaftaler. Aktiverne er indregnet i koncernens og ATP's balance under investeringsejendomme.
ATP
Koncern
Mio. kr.
2014
2013
2014
2013
Årets lejeindtægter fra ejendomsudlejning
1.096
776
570
548
12
7
3
4
Fremlejerne er ved kontrakt forpligtet i gennemsnitlig antal år.
På balancetidspunktet har Koncernen indgået lejeaftaler, hvor de fremtidige lejeindtægter
forventes at fordele sig således:
Indenfor 1 år
1.048
719
497
502
Mellem 1 og 5 år
2.805
1.647
981
1.184
Efter 5 år
4.645
514
269
428
Lejeindtægter i alt
8.498
2.880
1.747
2.114
102
Note 30 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Sikkerhedsstillelser
ATP Koncernen afgiver og modtager aktiver til sikkerhed hos clearingscentraler i forbindelse med indgåelse af finansielle transaktioner. ATP Koncernen
har ret til at sælge eller genbelåne de modtagne aktiver. Modparterne har ligeledes adgang til at sælge eller genbelåne de modtagne aktiver når ATP
Koncernen stiller aktiver til sikkerhed. Afgivne aktiver til sikkerhedsstillelse er fortsat indregnet i koncernens balance.
Aktiver afgivet og modtaget som sikkerhed fremgår af nedenstående tabel:
Koncern
ATP
2014
2013
2014
2013
Obligationer
23.983
64.739
23.983
64.739
Afgivne aktiver i alt
23.983
64.739
23.983
64.739
Obligationer
109.829
40.198
109.829
40.198
Modtagne aktiver i alt
109.829
40.198
109.829
40.198
12.750
11.901
0
0
1.393
1.121
760
218
Mio. kr.
Afgivne aktiver:
Modtagne aktiver:
Investerings- og lånetilsagn
Investeringstilsagn, kapitalandele samt tilsagn afgivet af
ATP Private Equity Partners K/S
Investeringstilsagn, ejendomsfonde
Investeringstilsagn, danske ejendomme
497
154
497
154
Investeringstilsagn, infrastrukturfonde
2.203
2.033
2.203
2.033
Investeringstilsagn, kreditfonde
2.182
1.612
645
27
Investeringstilsagn, biotekselskaber
1.971
991
1.971
991
336
2.747
308
2.745
1.869
0
1.869
0
Investeringstilsagn, unoterede kapitalandele
Lånetilsagn, kreditinstitutter
Øvrige eventualforpligtelser
Leje/leasing forpligtelser
422
365
415
354
Potentiel udskudt skat vedr. ejendomme1
170
123
0
0
1
Fra og med 2001 er ATP Koncernen, under visse betingelser, ikke selskabsskattepligtig af aktiviteterne i datterselskaberne ATP Ejendomme A/S og
Ejendomsselskabet Vangede A/S.
Såfremt betingelserne for skattefritagelse ikke er opfyldt, afsættes såvel aktuelle som udskudte skatter i selskabet. ATP Ejendomme A/S og
Ejendomsselskabet Vangede A/S har i 2014 opfyldt betingelsen for skattefritagelse.
ATP indgår i fælles momsregistrering med en række dattervirksomheder. Disse enheder hæfter solidarisk for moms og lønsumsafgift, der indgår i den
fælles momsregistrering. !
§ Regnskabspraksis
Beslutninger vedrørende den regnskabsmæssige behandling af eventualaktiver og eventualforpligtelser er baseret på en vurdering af det forventede
udfald af det pågældende forhold. Hvis det er så godt som sikkert, at ATP Koncernen vil få en økonomisk fordel indregnes aktivet og de tilknyttede
indtægter. Er det sandsynligt, at ATP Koncernen må afgive økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen, indregnes denne som en forpligtelse. Hvis det
ikke er muligt at estimere et beløb med tilstrækkelig sikkerhed, eller det ikke er muligt at vurdere udfaldet af en given sag, vil der blive givet oplysning
om forholdet. Afgørelser i tilknytning til sådanne forhold kan i kommende regnskabsperioder medføre realiserede gevinster eller tab, der overstiger
de indregnede beløb.
103
Note 31 Transaktioner med nærtstående parter
ATP Koncernen
ATP Koncernens nærtstående parter omfatter associerede virksomheder og selvstændige ordninger, som ATP administrerer. Oversigt over associerede
virksomheder findes i note 15.
Medlemmer af ATP's bestyrelse, direktion og disse personers nære familiemedlemmer anses ligeledes som nærtstående parter.
Nærtstående parter omfatter desuden virksomheder, hvori denne personkreds har bestemmende eller betydelig indflydelse.
Ingen anses for at have bestemmende eller betydelige indflydelse over Koncernen.
Koncernen har haft følgende transaktioner med nærtstående parter:
2014
Mio. kr.
Associerede virksomheder
Salg
Køb
Gæld
Tilgodehavende/
Lån
Eventualforpligtelser
4.746
4.875
0
1.491
494
Selvstændige ordninger som ATP administrerer:
Arbejdsgivernes Uddannelsesbidrag (tidl. AER)
59
0
0
8
0
Feriekonto
73
0
0
17
0
98
0
0
44
0
Arbejdsmarkedets Erhvervssygdomssikring
53
0
0
8
0
Barsel.dk
Udbetaling Danmark
31
0
0
4
0
791
0
0
124
0
Skattenedslag for seniorer
10
0
0
1
0
Finansieringsbidrag
13
0
0
1
0
Andre
Transaktioner med nærtstående parter i alt
5
0
0
1
0
5.879
4.875
0
1.699
494
Salg
Køb
Gæld
Tilgodehavende/
Lån
1.730
574
0
1.322
652
2013
Mio. kr.
71
0
0
5
0
Feriekonto
65
0
0
16
0
66
0
0
8
0
62
0
0
8
0
Barsel.dk
Udbetaling Danmark
34
0
0
3
0
882
0
0
123
0
12
0
0
1
0
Finansieringsbidrag
15
0
0
-1
0
Andre
6
0
0
1
0
2.943
574
0
1.486
652
Salg til ordninger omfatter en række administrative funktioner, herunder regnskabsfunktioner, it-drift og udvikling samt personaleadministration mv.
Beløbene fremgår ligeledes af note 7.
Endvidere omfatter transaktioner med nærtstående parter den lovpligtige arbejdsmarkedspension for medlemmer af ATP's bestyrelse, direktion og disse
personers nære familiemedlemmer, samt virksomheder hvori denne personkreds har væsentlige interesser.
Den samlede indbetaling til ATP i 2014 beløber sig til 0,0 mio.kr. (2013 0,0 mio. kr.)
Transaktioner med associerede virksomheder omfatter lån og renter, der er indgået og som afregnes på markedsmæssige vilkår.
Transaktioner med nærtstående parter afregnes for ordninger på omkostningsdækkende basis. Handlerne foretages efter kontraktlig aftale med ATP.
Ledelsesaflønning fremgår af note 6
104
Note 31 Transaktioner med nærtstående parter, fortsat
ATP
ATP's nærtstående parter omfatter associerede virksomheder, tilknyttede virksomheder og selvstændige ordninger, som ATP administrerer. Oversigt
over associerede- og tilknyttede virksomheder findes i note 14 og 15.
Medlemmer af ATP's bestyrelse, direktion og disse personers nære familiemedlemmer anses ligeledes som nærtstående parter.
Nærtstående parter omfatter desuden virksomheder, hvori denne personkreds har væsentlige interesser.
ATP har haft følgende transaktioner med nærtstående parter:
2014
Mio. kr.
Salg*
Køb*
Gæld
Tilgodehavende/
Lån
4.746
4.875
0
1.491
494
233.832
230.755
114
3.792
0
59
0
0
8
0
Feriekonto
73
0
0
17
0
98
0
0
44
0
53
0
0
8
0
Barsel.dk
31
0
0
4
0
791
0
0
124
0
10
0
0
1
0
Finansieringsbidrag
13
0
0
1
0
5
0
0
1
0
239.711
235.630
114
5.491
494
Salg*
Køb*
Gæld
Tilgodehavende/
Lån
1.730
574
0
1.322
652
200.068
201.652
875
84
0
71
0
0
5
0
Feriekonto
65
0
0
16
0
66
0
0
8
0
62
0
0
8
0
Barsel.dk
34
0
0
3
0
882
0
0
123
0
12
0
0
1
0
Finansieringsbidrag
15
0
0
-1
0
6
0
0
1
0
203.011
202.226
875
1.570
652
105
Tilknyttede virksomheder
Udbetaling Danmark
Andre
2013
Mio. kr.
Tilknyttede virksomheder
Udbetaling Danmark
Andre
* Internt salg og køb indeholder administrative ydelser, renter og interne valutaterminsforretninger.
Note 31 Transaktioner med nærtstående parter, fortsat
Salg til tilknyttede virksomheder og ordninger omfatter en række administrative funktioner, herunder regnskabsfunktioner, it-drift og udvikling samt personaleadministration mv. Beløbene fremgår ligeledes af note 7. Salg til tilknyttede virksomheder omfatter herudover valutaafdækning foretaget af ATP
på vegne af de tilknyttede virksomheder.
Endvidere omfatter transaktioner med nærtstående parter den lovpligtige arbejdsmarkedspension for medlemmer af ATP's bestyrelse, direktion og disse
personers nære familiemedlemmer, samt virksomheder hvori denne personkreds har bestemmende eller betydelig indflydelse.
Den samlede indbetaling til ATP i 2014 beløber sig til 0,0 mio.kr. (2013 0,0 mio. kr.)
Transaktioner med associerede virksomheder omfatter lån og renter, der er indgået og som afregnes på markedsmæssige vilkår.
Transaktioner med nærtstående parter afregnes på markedsbaserede vilkår eller for tilknyttede virksomheder og ordninger,
omkostningsdækkende basis. Handlerne foretages efter kontraktlig aftale med ATP.
Ledelsesaflønning fremgår af note 6.
Ingen anses for at have bestemmende indflydelse over moderselskabet.
!
§ Regnskabspraksis
Transaktioner med nærtstående parter afregnes på markedsbaserede vilkår eller for tilknyttede virksomheder og ordninger, omkostningsdækkende
basis. Handlerne foretages efter kontraktlig aftale mellem koncernens virksomheder.
106
Note 32 Lang- og kortfristede aktiver og forpligtelser
Koncern
ATP
2014
2013
2014
2013
527
767
425
621
19
47
16
41
842
821
799
792
17.871
13.834
7.507
7.566
10.328
9.840
7.157
6.674
-
-
78.842
72.774
Mio. kr.
Langfristede aktiver:
Immaterielle aktiver
Driftsmidler
Domicilejendomme
Udskudt pensionsafkastskat
Langfristede aktiver i alt
11
6
-
-
0
5.326
0
5.326
29.598
30.641
94.746
93.794
Kortfristede aktiver:
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender
5.234
3.786
2.033
2.958
515.714
461.085
488.199
441.636
78.095
65.456
37.504
30.494
6.603
6.294
0
0
116.725
44.065
116.657
43.243
Andre udlån
0
4
0
0
1
5
-
-
0
40
0
40
2.408
2.235
2.408
2.235
5.142
1.402
4.572
1.060
-
-
2.755
0
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder
-
-
1.037
84
55.835
56.251
55.835
56.251
2.827
983
1.719
709
766
727
760
721
4.633
4.554
4.208
4.272
Kortfristede aktiver i alt
793.983
646.887
717.687
583.703
Aktiver i alt
823.581
677.528
812.433
677.497
Obligationer
Kapitalandele
Andre periodeafgrænsningsposter
Tilgodehavende renter samt optjent leje
Koncernens og ATP’s aktiver fordelt efter forventet forfaldstidspunkt.
107
Note 32 Lang- og kortfristede aktiver og forpligtelser, fortsat
Koncern
ATP
2014
2013
2014
2013
593.692
485.165
593.692
485.165
95.831
93.344
95.831
93.344
Hensættelser til unit-linked kontrakter
174
180
174
180
70
69
-
-
109
4
-
-
689.876
578.762
689.697
578.689
14.617
13.786
14.617
13.786
109
91
109
91
-
-
114
875
69.934
38.335
68.169
38.278
15.428
0
15.428
0
3
8
-
-
18.995
35.243
18.995
35.243
Mio. kr.
Langfristede forpligtelser:
Garanterede ydelser
Bonuspotentiale
Minoritetsinteresser
Langfristede pensionsmæssige hensættelser og forpligtelser i alt
Kortfristede forpligtelser:
Garanterede ydelser
Anden gæld
14.619
11.303
5.304
10.535
Kortfristede forpligtelser i alt
133.705
98.766
122.736
98.808
Passiver i alt
823.581
677.528
812.433
677.497
Koncernens og ATP's passiver fordelt efter forventet forfaldstidpunkt.
108
Note 33 Femårsoversigt for ATP
Hovedtal i mio. kr.
Bidrag
Pensionsydelser
Investeringsafkast
Pensionsmæssige driftsomkostninger
Pensionsteknisk resultat
Årets resultat
2014
2013
2012
2011
2010
9.049
11.587
8.554
8.602
8.293
13.661
12.741
11.903
11.080
10.170
116.752
-30.109
48.552
105.792
71.370
300
310
325
327
318
2.466
9.156
10.098
4.007
5.046
2.481
9.168
10.104
4.000
5.042
95.831
93.344
84.167
74.135
70.010
Pensionsmæssige hensættelser
704.423
592.566
624.132
579.321
476.220
Aktiver i alt
812.433
677.497
791.076
775.534
757.896
Medlemmer (antal i 1.000)
4.901
4.839
4.783
4.732
4.678
Pensionister (antal i 1.000)
944
915
879
838
795
Afkast før pensionsafkastskat (i pct.)
23,3
-5,7
9,9
26,2
17,2
Afkast efter pensionsafkastskat (i pct.)
19,8
-4,8
8,4
22,3
14,6
Omkostningsprocent af bidrag
3,3
2,7
3,8
3,8
3,8
Omkostningsprocent af hensættelser
0,1
0,1
0,1
0,1
0,1
Omkostninger pr. medlem (i kr.)
62
65
68
69
68
15,8
18,7
15,6
14,7
17,2
23,3
-5,7
9,9
26,2
17,2
Bonuspotentiale
Nøgletal
Afkastnøgletal
Omkostningsnøgletal
Øvrige nøgletal
Bonusgrad (i pct.)
Forrentning af de pensionsmæssige hensættelser før pensionsafkastskat (i pct.)
Note: Femårsoversigten for ATP er opgjort på baggrund af Finanstilsynets skemakrav i lighed med den øvrige pensionsbranches opgørelsesmetoder.
Som følge heraf afviger investeringsafkast og afkastnøgletal mv. fra ATP's regnskabsopstilling, som er udarbejdet i overensstemmelse med IFRS.
109
Note 34 Specifikation af ATP’s aktiver og deres afkast til markedsværdi
Regnskabsmæssig værdi
31.12.2014
mio. kr.
Primo
Grunde og bygninger der er direkte ejet
Nettoinvestering
Afkast p.a.
før pensionsafkastskat
mio. kr.
pct.
Ultimo
8.358
8.306
0
-0,6
Ejendomsaktieselskaber
17.112
18.527
717
9,7
Grunde og bygninger i alt
25.470
26.833
717
6,3
Andre dattervirksomheder
33.693
32.499
-450
14,9
Børsnoterede danske kapitalandele
15.425
17.110
-1.611
23,4
Unoterede danske kapitalandele
2.483
5.481
3.760
10,6
Børsnoterede udenlandske kapitalandele
3.124
2.891
-332
13,9
Unoterede udenlandske kapitalandele
10.367
12.919
698
17,6
Øvrige kapitalandele i alt
31.399
38.401
2.515
19,8
Statsobligationer (Zone A)
359.324
409.232
-9.188
20,6
72.080
74.942
3.977
0,3
Indeksobligationer
1.545
1.109
-485
6,7
Kreditobligationer investment grade
8.581
2.644
-6.274
10,8
16.165
19.111
0
18,2
Realkreditobligationer
Kreditobligationer non investment grade samt emerging markets
obligationer
Andre obligationer
11.806
14.953
4.129
-5,1
Obligationer i alt
469.501
521.991
-7.841
16,6
Øvrige finansielle investeringsaktiver
5.556
5.151
6.271
-5,1
Afledte fin.instrumenter til sikring af nettoændringen af aktiver
og forpligtelser
3.300
52.981
729
-
568.919
677.856
1.941
23,3
Investeringsaktiver i alt
I specifikationen er indregnet afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi på henholdsvis 38.278 mio. kr. ultimo 2013 og 68.169 mio. kr.
ultimo 2014.
110
Note 35 ATP’s risikofaktorer og deres påvirkning af bonuspotentialet (efter skat)
2014 Hændelser
mia. kr.
Påvirkning
af aktiver
Påvirkning
af garanterede ydelser
-49,8
-55,3
5,5
Rentefald på 0,7 procentpoint
59,5
61,8
-2,4
Aktiekursfald på 12 procentpoint
-8,3
-
-8,3
Ejendomsprisfald på 8 procentpoint
-2,1
-
-2,1
Valutakursændring med 1 pct. sandsynlighed på 10 dage
-0,1
-
-0,1
Tab på modparter på 8 procentpoint
-3,9
-
-3,9
4,6
4,6
0,0
-0,7
-
-0,7
Rentestigning på 0,7 procentpoint
Landespændsrisiko
Råvareprisfald på 18 procentpoint
Samlet påvirkning
på bonuspotentialet
Fald i dødelighedintencitet på 10 pct.
-
21,9
-21,9
Stigning i dødelighedintencitet på 10 pct.
-
-19,8
19,8
Note: for hver enkelt hændelse opgøres påvirkninger af henholdsvis aktiverne og værdien af de garanterede ydelser, samt den samlede effekt på
bonuspotentialet. Påvirkningen af de enkelte hændelser i skemaet beregnes ud fra en alt-andet-lige-betragtning ud fra den ultimobalance, der er oplyst i
regnskabet. Det forudsættes, at de enkelte hændelser indtræder som øjeblikkelige begivenheder.
111
Note 36 Kapitalandele i ATP fordelt på brancher og regioner
2014
Pct.
Danmark
Øvrige
Europa
Nordamerika
Øvrige
Lande
I alt
Energi
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Materialer
1,3
0,0
0,0
0,0
1,3
Industri
4,4
0,0
0,0
0,0
4,4
Forbrugsgoder
1,4
0,0
0,0
0,0
1,4
Konsumentvarer
1,1
0,0
0,0
0,0
1,1
Sundhedspleje
5,3
0,7
0,0
0,0
6,0
Finans
2,5
0,1
0,0
0,0
2,6
IT
0,4
0,0
0,0
0,0
0,4
Telekommunikation
0,1
0,0
0,0
0,0
0,1
Forsyning
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Ikke fordelt
52,0
15,2
13,7
1,8
82,7
I alt
68,5
16,0
13,7
1,8
100,0
Ikke fordelt vedr. øvrige Europa indeholder futures eksponering på 1.241 mio. kr. og options eksponering på 11.973 mio. kr.
112
Specifikation: Investeringsporteføljens fordeling på risikoklasser samt
udviklingen i porteføljen i Renter
Investeringsporteføljens fordeling på risikoklasser ultimo 2014
Mia. kr.
Portefølje
Renter
Kredit
Aktier
Inflation
Råvarer
3,9
23,0
57,5
100,2
4,4
Note: Porteføljen i de enkelte risikoklasser er udtrykt ved eksponering. Eksponering angiver, hvor følsom risikoklassen er overfor kursændringer i aktiverne i forhold til den faktor, der er den primære for det pågældende aktiv eller underliggende aktiv. Porteføljen i Renter er dog udtrykt ved 10-årige
tyske statsobligationer. Udtrykkes risikoen i Renter ved risikoen på tyske statsobligationer med 10-årig restløbetid svarede porteføljen i Renter
således til en beholdning på 3,9 mia. kr. af tyske statsobligationer.
Porteføljen i Renter udtrykt ved 10-årige tyske statsobligationer i perioden 31. december 2013 til 31. december 2014
Udtrykkes risikoen i Renter ved risikoen på tyske statsobligationer med 10-årig restløbetid svarede porteføljen i Renter på det anførte tidspunkt til
en beholdning af tyske statsobligationer som anført:
Mia. kr.
Renter
31. december
2014
30. september
2014
30. juni
2014
31. marts
2014
31. december
2013
3,9
14,3
28,5
33,4
28,0
113
Bestyrelse
Formand
Bestyrelsesformand
Arbejdsgiverrepræsentanter
Lønmodtagerrepræsentanter
Formand
Formand
Torben Dalby Larsen
Harald Børsting
Viceadm. direktør
Næstformand
Kim Graugaard
Lizette Risgaard
Adm. direktør
Direktør
Jan Walther Andersen
Bestyrelsesmedlem
Forbundsformand
Anne Broeng
Kim Simonsen
Chief Risk and Compliance Officer
Formand
Anne Jæger
Bente Sorgenfrey
Borgmester
Formand
Martin Damm
Finn R. Larsen
114
Repræsentantskab
Formand:
Bestyrelsesformand Jørgen Søndergaard
Udpeget af Dansk Arbejdsgiverforening:
Formand Torben Dalby Larsen, Viceadm. direktør Kim Grau-
Udpeget af Landsorganisationen i Danmark:
gaard, Adm. direktør Jørn Neergaard Larsen, Konsulent Lise
Formand Harald Børsting, Næstformand Lizette Risgaard,
Bardenfleth, Underdirektør Charlotte Vester, Direktør Berit
Direktør Jan Walther Andersen, Forbundsformand Ole Weh-
Vinther, Underdirektør Steen Müntzberg, Vicedirektør Pernille
last, Forbundsformand Claus Jensen, Forbundsformand Per
Knudsen, Underdirektør Camilla Khokhar, Bestyrelsesmedlem
Christensen, Forbundsformand Jørgen Juul Rasmussen,
Anne Broeng
Forbundsformand Kim Simonsen, Forbundsformand Lone
Engberg Thomsen, Forbundsformand Benny Andersen
Udpeget af Finansministeren:
Chief Risk and Compliance Officer Anne Jæger
Udpeget af Funktionærernes og Tjenestemændenes
Fællesråd:
Udpeget af Danske Regioner:
Formand Bente Sorgenfrey, Formand Kent Petersen, Direk-
Formand Bent Hansen
tør Jens Kragh
Udpeget af Kommunernes Landsforening:
Udpeget af Ledernes Hovedorganisation:
Viceborgmester Hanne Bæk Olsen, Borgmester
Svend Askær
Martin Damm
Udpeget af Akademikerne:
Udpeget af Finanssektorens Arbejdsgiverforening:
Formand Finn R. Larsen
Adm. direktør Mariane Dissing
115
Forretningsudvalg, revisionsudvalg, daglig ledelse og ankenævn
Forretningsudvalg
Jørgen Søndergaard (formand)
Harald Børsting
Revisionsudvalg
Jørgen Søndergaard (formand)
Harald Børsting
Daglig ledelse
Direktør: Carsten Stendevad
Medlemmer af koncerndirektionen:
Lilian Mogensen, Koncerndirektør, Administrationsforretning og HR
Henrik Gade Jepsen, Koncerndirektør, Pensions & Investments
Bo Foged, Koncernfinansdirektør
Ansvarshavende aktuar: Chresten Dengsøe
Ankenævn
Ankenævnet for ATP m.m.,
Ved Stranden 8, 1061 København K
116
Bestyrelsens øvrige ledelseshverv
Bestyrelsesformand Jørgen Søndergaard
Anciennitet: indtrådt i 2003 - udnævnelsesperiode udløber i 2015
Andre ledelseshverv:
Formand for bestyrelsen i Lønmodtagernes Garantifond
Formand for bestyrelsen i Arbejdsmarkedets Erhvervssygdomssikring
Næstformand i Psykiatrifondens bestyrelse
Formand Torben Dalby Larsen
Anciennitet: indtrådt i 2011 - udpegningsperiode udløber i 2017
Formand for Dansk Arbejdsgiverforening
Adm. direktør for Sjællandske Medier A/S
Chefredaktør for DAGBLADET, Frederiksborg Amts Avis, Nordvestnyt og
Sjællandske.
Bestyrelsesformand for Sjællandske Mediers 100 % ejede datterselskaber
Formand for Dagbladenes Bureau
Formand for Vestsjællandske Distriktsblade A/S
Medlem af bestyrelsen for Lønmodtagernes Garantifond
Medlem af bestyrelsen i PFA Pension A/S
Medlem af bestyrelsen i Danmarks Radio.
Medlem af bestyrelsen i Danske Mediers Arbejdsgiverforening
Medlem af bestyrelsen for Roskilde Mediecenter K/S og A/S
Viceadm. direktør Kim Graugaard
Viceadm. direktør i Dansk Industri
Formand for TekSam
Næstformand for bestyrelsen for Industriens Pension
Medlem af bestyrelsen for Dansk Arbejdsgiverforening
Medlem af bestyrelsen for ESS, European Spallation Source
Dommer i Arbejdsretten
Adm. direktør Jørn Neergaard Larsen
Adm. direktør i Dansk Arbejdsgiverforening
Næstformand for bestyrelsen for PFA Pension A/S, uafhængigt kvalificeret
medlem af Revisionsudvalget i PFA Pension A/S
Bestyrelsesmedlem Anne Broeng
Medlem af bestyrelsen for VKR Holding A/S
Medlem af bestyrelsen og formand for revisionsudvalg i NNIT A/S
Medlem af bestyrelsen i Købmand Herman Sallings Fond
Medlem af bestyrelsen i F. Salling Holding A/S
Medlem af bestyrelsen i F. Salling Invest A/S
Medlem af bestyrelsen i Bikubenfonden
Borgmester Martin Damm
Borgmester Kalundborg kommune
Formand for KL
Medlem af bestyrelsen i Kalundborgegnens Erhvervsråd
Chief Risk and Compliance Officer Anne Jæger
Anciennitet: indtrådt 2014 - udpegningsperiode udløber i 2017
Medlem af bestyrelsen for Codan Fonden
Formand Harald Børsting
Formand for Landsorganisationen i Danmark
Formand for bestyrelsen for Lønmodtagernes Dyrtidsfond
Formand for bestyrelsen for A/S A-Pressen
Formand for bestyrelsen for AKF fonden
Formand for bestyrelsen for Højstrupgård A/S
Medlem af bestyrelsen for Fagbevægelsens erhvervsinvestering A/S
Medlem af bestyrelsen i Arbejdernes Landsbank
Medlem af bestyrelsen i Metroselskabet
Næstformand Lizette Risgaard
Næstformand for Landsorganisationen i Danmark
Medlem af bestyrelsen for Lønmodtagernes Dyrtidsfond
Medlem af bestyrelsen for Højstrupfonden
Medlem af bestyrelsen for Højstrupgård A/S
Medlem af bestyrelsen for ALKA forsikring
Medlem af bestyrelsen for AErådet
Medlem af repræsentantskabet for Arbejdernes Landsbank
Medlem af Det Miljøøkonomiske Råd
Direktør Jan Walther Andersen
Næstformand for Forvaltningsinstituttet for Lokale Pengeinstitutter
Medlem af bestyrelsen for AL Finans A/S
Medlem af bestyrelsen for Bank//Pension Pensionskasse for finansansatte
Medlem af bestyrelsen for Bank//Pension Livs- og Pensionsforsikringsselskab A/S
Medlem af bestyrelsen for BI Holding A/S
Forbundsformand Kim Simonsen
Formand for ALKA Forsikring
Formand for Forbrugsforeningen af 1886
Formand for Knudemosen A/S
Formand for Refshaleøens Ejendomsselskab
Formand for Fonden LO-skolen
Formand for Hotel Christiansminde a/s
Formand og direktør for ASX7 Aps, Svendborg
Næstformand for Sampension Administrationsselskab a/s
Medlem af bestyrelsen for AKF-Holding
Medlem af bestyrelsen for A-Pressen
Medlem af bestyrelsen for Copenhagen Business Academy
Medlem af bestyrelsen for Erhvervsskolen Nordsjælland
Medlem af bestyrelsen Young Enterprise Danmark
Medlem af bestyrelsen Nordisk Investeringsdepot
Finn R. Larsen
Formand for Akademikerne
Næstformand for Lån og Spar bank
Formand Bente Sorgenfrey
Formand for FTF
Næstformand for UCSJ - Professions Højskolen Sjælland
Bestyrelsesmedlem i Lønmodtagernes Dyrtidsfond
Medlem af repræsentantskabet i Nationalbanken
Medlem af bestyrelsen i Lån & Spar Bank A/S
117
ATP’s overordnede ledelse
ATP er en selvejende institution, der er reguleret ved lov. ATP
modtagerrepræsentanterne i bestyrelsen – til efter bemyndi-
administrerer pensionsordningen ATP.
gelse i henhold til en forretningsorden at træffe beslutninger
samt forberede og gennemføre bestyrelsens beslutninger.
ATP ledes af et repræsentantskab, en bestyrelse og en di-
Forretningsudvalget har kompetence til at træffe en række
rektør. Sammensætningen af ATP’s repræsentantskab og
beslutninger navnlig vedrørende investerings- og ansæt-
bestyrelse er bestemt ved lov. ATP’s direktør ansættes af
telsesforhold. ATP’s forretningsudvalg mødes ordinært én
bestyrelsen. Repræsentantskabet er sammensat af femten
gang månedligt og varetager endvidere de opgaver, som er
arbejdsgiverrepræsentanter, femten lønmodtagerrepræsen-
tillagt aflønningsudvalget. Aflønningsudvalgets opgaver be-
tanter og en formand, som repræsentantskabet udnævner.
står i at forberede bestyrelsens beslutninger vedrørende af-
Formanden må ikke have tilknytning til nogen lønmodtager-
lønning, herunder lønpolitik og andre beslutninger herom,
eller arbejdsgiverorganisation. Repræsentantskabet mødes
som kan have indflydelse på virksomhedens risikostyring.
ordinært én gang årligt. Bestyrelsen er sammensat af seks
arbejdsgiverrepræsentanter, seks lønmodtagerrepræsen-
ATP’s bestyrelse har nedsat et revisionsudvalg, som består
tanter og repræsentantskabets formand. Bestyrelsen mø-
af bestyrelsesformanden for ATP og to andre bestyrelses-
des ordinært seks gange årligt. Repræsentantskabets og
medlemmer. Bestyrelsesformanden er formand for revisi-
bestyrelsens medlemmer udpeges af beskæftigelsesmini-
onsudvalget. Revisionsudvalget er nedsat med det formål
steren – efter indstilling fra arbejdsmarkedets parter. For-
at hjælpe bestyrelsen med kontrollen af regnskabsaflæggel-
manden og de øvrige medlemmer af bestyrelse og repræ-
sesprocessen med henblik på at sikre troværdighed, inte-
sentantskab udpeges for tre år ad gangen. Genudpegning
gritet og transparens i de finansielle rapporter. ATP’s revisi-
kan finde sted, og der er ingen aldersgrænse.
onsudvalg mødes ordinært fire gange om året. Bestyrelsen
fastsætter kommissoriet for revisionsudvalget.
ATP’s bestyrelse har nedsat et forretningsudvalg på tre
medlemmer – bestående af formanden og to bestyrelses-
Supplerende oplysninger vedrørende Koncernens ledelses- medlemmer udpeget af henholdsvis arbejdsgiver- og løn-
forhold og incitamentsprogrammer fremgår af www.atp.dk
118
Supplerende oplysninger til årsrapporten
for ATP Koncernen - på www.atp.dk
/Om ATP/Rapporter og regnskaber/Års- og kvartalsrapporter/ATP Koncernen/Supplerende oplysninger 2014
OVERORDNEDE FORHOLD
Risiko
• Finanstilsynets trafiklyssystem: Rødt lys-risikofaktorer
• Governance i ATP Koncernen
Værdiskabelse
• Anbefalinger for god selskabsledelse
• Definition af nøgletal for værdiskabelse
• Revisionsudvalgets kommisorium
Supplerende regnskabsspecifikationer
• Specifikation af ATP Koncernens børsnoterede danske
• Forretningsudvalgets forretningsorden
aktier ultimo 2014
AFLØNNING
• Specifikation af ATP Koncernens børsnoterede uden-
• Lønpolitik for ledelse, væsentlige risikotagere m.fl. i Ar-
landske aktier ultimo 2014
bejdsmarkedets Tillægspension
• Specifikation af unoterede danske aktier, hvor ATP Koncernens andel af aktiekapitalen overstiger 5 pct.
ANDRE FORHOLD
• Specifikation af unoterede udenlandske aktier, hvor ATP
Finansiel kalender
Koncernens andel af aktiekapitalen overstiger 5 pct.
• Kvartals- og årsrapportering 2015
• ATP Koncernens pensionsmæssige hensættelser opInvestering og Afdækning
gjort ved anvendelse af ATP’s og Finanstilsynets diskon-
• ATP’s 10 største børsnoterede aktieplaceringer ultimo
teringssatser ultimo 2014
2014
• ATP Koncernens pensionsmæssige hensættelser op• ATP’s største investeringer i unoterede aktier ultimo 2014
gjort ved anvendelse af ATP’s og Finanstilsynets diskonteringssatser ved halvåret 2014
• Specification af ATP Koncernens portefølje af statsobligationer
fordelt
på
udstederland
ultimo
2014
Samfundsansvar
• Rapport om samfundsansvar i investeringer
• De 10 største enkeltudstedere i ATP’s portefølje af kreditobligationer ultimo 2014
• Fremskridtsrapport til Global Compact (www.atp.dk/
Om ATP/Rapporter og resultater/Rapporter om sam-
• Finansielle instrumenter anvendt af ATP
fundsansvar/2014).
119
120
xx xxx xxx - xxx
01-459-318-0113

ATP Koncernen - Årsrapport 2014

Transcription

Similar documents

Forelæsning på ITU - Thomas Axen

Lejebetingelser for Det Hvide Fyr

FAGLIGT NYT FRA UDBETALING DANMARK

Orbitalum InfoPipe

Nyt fra Udbetaling Danmark marts 2015

Mavesår hos heste

Pensioners udvikling og købekraft