Valutaudsigt Sverige

Valutaudsigt Sverige
17. juni 2016
Den svenske krone er blevet svækket lidt siden sidste Valutaudsigt. Det er på linje med
vores forventning. Sveriges Riksbank ønsker at holde den svenske krone svag for at
presse inflationen op. På trods af fremgang i svensk økonomi er der derfor udsigt til lave
renter i lang tid endnu. Vi fastholder vores forventning til den svenske krone. På tolvmåneders sigt forventer vi, at den svenske krone vil blive styrket til intervallet 82-84 i forhold
til danske kroner fra i øjeblikket cirka 79 SEK/DKK.
Pæn vækst i svensk økonomi
Den svenske økonomi fortsætter med at vokse fra de skandinaviske naboer. I første kvartal
voksede den svenske økonomi med 0,5 procent mod imponerende 1,6 procent i slutningen af
2015. Flere aktivitetsindikatorer peger i øjeblikket på, at fremgangen vil fortsætte – om end i et
lavere tempo.
Sveriges Riksbank fører
på trods af høj økonomisk
vækst en lempelig pengepolitik
På trods af den pæne økonomiske vækst i Sverige fører Sveriges Riksbank (Riksbanken) i øjeblikket en meget lempelig pengepolitik. Renten er blevet sænket til -0,5 procent, og i april øgede
Riksbanken opkøbet af statsobligationer for nye penge med 45 milliarder svenske kroner. Det
vil betyde, at Riksbanken ved udgangen af 2016 vil have købt svenske statsobligationer for nye
penge for 245 milliarder svenske kroner.
Pengepolitikken er lempelig på grund af lav inflation
Riksbanken har sænket renten og køber obligationer på grund af lav inflation. Inflationen i Sverige er lav, men ikke kritisk lav som i flere europæiske lande. Riksbanken har en målsætning om
at holde inflationen på to procent. Det har ikke været muligt siden 2011. I maj var inflationen på
0,6 procent i forhold til samme periode året før. Hvis man korrigerer for renteudgifter (CPIF) var
inflationen på 1,1 procent. Der er derfor endnu et stykke vej op til målsætningen på to procent.
Sveriges Riksbank vil
holde kronen svag. Vi forventer, at pengepolitikken
lempes yderligere
På grund af den lave inflation ønsker Riksbanken at holde den svenske krone svag. Hvis den
svenske krone styrkes for meget, øger det sandsynligheden for, at der vil komme yderligere
lempelser i Sverige. Vi vurderer, at Riksbanken ikke har lempet pengepolitikken for sidste gang.
Vi forventer, at Riksbanken vil lempe pengepolitikken i løbet 2016. Det kan ved at sætte renten
ned, opkøbe endnu flere obligationer eller ved at intervenere i valutamarkedet for at svække
den svenske krone.
Vi fastholder vores prognose på den svenske
krone
Vi fastholder vores prognose på den svenske krone. Udsigten til yderligere lempelser kan
svække den svenske krone lidt på kort sigt. På længere sigt forventer vi, at den svenske krone
skal styrkes overfor euro, og dermed danske kroner. Vi vurderer, at den høje vækst i svensk
økonomi vil betyde, at Riksbanken hæver renten før Den Europæiske Centralbank (ECB). Det vil
medvirke til at styrke den svenske krone. På tolvmåneder sigt forventer vi, at den svenske krone
vil blive handlet i intervallet 82-84 i forhold til danske kroner fra i øjeblikket cirka 79 SEK/DKK.
2015
Makroøkonomisk analyse
1/3
Seneste
Sydbank
Riksbanken
3,5%
3,5%
3,7%
2,8%
2,7%
0,5% (Q1)
Inflation*
0,9%
1,4%
1,4%
2,0%
2,0%
1,1% (maj)
Spot
sydbank.dk
2017f
Riksbanken
BNP
Tidshorisont
Denne analyse er udarbejdet af:
Kim Blindbæk
Makroanalytiker
tlf. +45 74 37 37 37
kim.blindbaek@sydbank.dk
2016f
Sydbank
Valutaprognose
SEK/DKK
Terminskurs
Styringsrenteprognose
Markedsforventninger
79,3
-
-0,50%
-
3 måneder
79-81 (79-81)
79,2
-0,60% (-0,60%)
-0,50 %
6 måneder
80-82 (80-82)
79,2
-0,60% (-0,60%)
-0,50 %
12 måneder
82-84 (82-84)
79,1
-0,60% (-0,60%)
-0,40 %
Tallene i parentes angiver skønnene i seneste udgave af Valutaudsigten. *CPIF – inflation renset for renteudgifter
SEK/DKK
Den svenske krone er blevet svækket lidt siden sidste valutaudsigt. Det skyldes, at de økonomiske
nøgletal fra Sverige har
været lidt svagere end
ventet.
Økonomisk vækst, kvartal-over-kvartal, procent
Den økonomiske vækst i
Sverige har været imponerende i de seneste kvartaler. Vi forventer, at den
svenske økonomi vil vokse
i et lidt langsommere
tempo i de kommende
måneder.
Inflation (rød) og underliggende inflation* (CPIF,
blå), procent
Inflationen i Sverige er
fortsat for lav. Det øger
sandsynligheden for yderligere lempelser fra Riksbanken, hvis inflationen
ikke fortsætter med at
stige.
*Forbrugerpriser renset for renteudgifter
Handelsvægtet svensk
krone (blå linje) og Riksbankens prognose (rød
linje)
Vi vurderer, at Sveriges
Riksbank vil se tiden an,
inden pengepolitikken
lempes yderligere. Det
skyldes, at den svenske
krone i øjeblikket er en
smule svagere end Riksbankens prognose fra
april.
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/3
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet
på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller
beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske
forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som
pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er
baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om
den skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at
valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
3/3