INVESCO GT Emerging Markets Series

Transcription

INVESCO GT
Emerging Markets Series
Jahresbericht
für das Jahr bis zum 31. März 2003
(geprüft)
Inhalt
INVESCO GT Developing Markets Fund
Anlageziel und Beschreibung der Serie
Bericht der Verwaltungsgesellschaft
Performance des Fonds und Fondsvermögen
Preise und Erträge
Portefeuillebestand
Veränderungen im Portefeuillebestand
Ergebnisrechnung und Aufstellung der Veränderungen des
Nettovermögens für 2003
1
2
2
3
4
6
Aufstellung des Vermögens und der Verbindlichkeiten für 2003
Erläuterungen zu den Finanzausweisen
24
25
26
27
24
25
26
27
24
25
26
27
23
INVESCO GT Korea Fund
Preise und Erträge
Portefeuillebestand
1
7
7
8
9
10
23
INVESCO GT Latin America Fund
Preise und Erträge
Portefeuillebestand
1
11
11
12
13
14
23
INVESCO GT Newly Industrialised Countries Fund
Preise und Erträge
Portefeuillebestand
1
15
15
16
17
18
24
25
26
27
24
25
26
27
23
INVESCO GT PRC Fund
Preise und Erträge
Portefeuillebestand
1
19
19
20
21
22
23
Erklärung zu den Aufgaben der Verwaltungsgesellschaft
und des Treuhänders
32
Bericht des unabhängigen Abschlußprüfers
an die Anteilinhaber
33
Bericht des Treuhänders an die Anteilinhaber
34
worden. Aus diesem Grunde dürfen Anteile in den Vereinigten
Staaten oder an US-Personen, wie diese im aktuellen Prospekt des
Fonds definiert werden, nicht angeboten oder verkauft oder an diese
geliefert werden.
Der Inhalt dieses Berichts, für den der Verwaltungsrat der
Verwaltungsgesellschaft verantwortlich ist, wurde von INVESCO
Global Investment Funds Limited, Großbritannien, das im Sinne von
§21 des Gesetzes von der Financial Services Authority kontrolliert
wird, genehmigt.
Anteile, die ohne Zertifikat ausgegeben werden, werden amtlich an
der Irish Stock Exchange Limited - Bereich Irland - notiert.
Anteilspreise und Fondsvermögen werden in Irland täglich an
Geschäftstagen berechnet und täglich in Die Presse, Wall Street
Journal, Kauppalehti, Taloussanomat, Borsenzeitung, Frankfurter
Allgemeine Zeitung Handelsblatt, Hong Kong Economic Times,
South China Morning Post, Het Financieele Dagblad, Dagens
Naerengsliv, Cinco Dias, il Sole 24Ore und Dagens Industri und der
Financial Times veröffentlicht. Anteilspreise können derzeit auch bei
Reuters und Bloomberg abgefragt werden.
Eine Anlage in den Investmentfonds der Serie sollte als langfristig
angesehen werden. Es kann nicht garantiert werden, daß die bei der
Zeichnung von Anteilen aufgewendeten Beträge letzten Endes auch
wieder realisiert werden. Die Wechselkursschwankungen zwischen
einzelnen Währungen können den Wert einer Anlage in den Fonds
der Serie ebenfalls steigen oder fallen lassen. Anleger sollten sich
bewußt sein, daß Anlagen in aufstrebenden Märkten ihrer Natur
nach hoch riskant und potentiell schwankungsanfällig sind.
Dieser Bericht an die Anteilinhaber stellt kein Angebot und auch
keine Einladung zum Kauf von Anteilen jeglicher Fonds der Serie dar.
Anträge für den Kauf von Anteilen können nur aufgrund des
aktuellen Prospektes und der Finanzinformationen im Dublin Funds
Profile, der zusammen mit dem Prospekt ausgegeben wird, gestellt
werden.
Anlageziel
Der INVESCO GT Developing Markets Fund strebt langfristiges
Kapitalwachstum durch Anlagen in Unternehmen in
aufstrebenden Ländern an. Für die Zwecke dieses Fonds hat
die Verwaltungsgesellschaft aufstrebende Länder als
diejenigen Länder definiert, deren Aktienmärkte von der
International Finance Corporation (der “IFC”, einer
Schwestergesellschaft der Weltbank) nicht als entwickelte
Märkte eingestuft werden. Die IFC-Liste der entwickelten
Märkte umfaßt, grob gesprochen, die Aktienmärkte aller
Länder Westeuropas (außer Griechenland und der Türkei), die
USA, Kanada, Japan, Australien und Neuseeland. Angesichts
der engen Verknüpfung Hongkongs mit dem chinesichen
Festland und seines Einflusses auf das Wirtschaftswachstum
des Landes, kann die Verwaltungsgesellschaft in Hongkong
Investitionen tätigen.
Der INVESCO GT Korea Fund zielt auf langfristiges
Kapitalwachstum durch direkte oder indirekte Anlagen in
Wertpapiere koreanischer Unter nehmen oder der
Tochterunternehmen oder Niederlassungen koreanischer
Unternehmen sowie in Wertpapiere, die an der koreanischen
Wertpapierbörse gehandelt werden oder notiert sind.
Der INVESCO GT Latin America Fund strebt einen langfristigen
Kapitalzuwachs durch Anlage in lateinamerikanischen
Wertpapieren an.
Der INVESCO GT Newly Industrialised Countries Fund strebt
langfristiges Kapitalwachstum auf Dollarbasis durch Anlage
hauptsächlich in Ländern an, die generell als die neuen
industrialisierten Länder (NICs) Asiens bezeichnet werden. Die
Verwaltungsgesellschaft beabsichtigt gegenwärtig, in
Südkorea, Taiwan, Hongkong, Singapur, Malaysia, China,
Indonesien, den Philippinen, Thailand und auf dem indischen
Subkontinent in Indien, Pakistan, Bangladesch und Sri Lanka
zu investieren.
Der INVESCO GT PRC Fund zielt auf langfristige
Kapitalvermehrung durch Anlage in Wertpapiere von
Unternehmen, die in erheblichem Umfang auf dem
chinesischen
Festland
engagiert
sind.
Die
Verwaltungsgesellschaft ist bestrebt das Anlageziel vorrangig
durch Investition in börsennotierte Dividendenpapiere oder
Eigenkapitaltitel
(einschließlich
Optionsscheine
und
Wandelanleihen, wobei allerdings nicht mehr als 5% des
Fondsvermögens in Optionsscheine investiert werden dürfen)
solcher Unternehmen zu erreichen.
Ein aktualisierter konsolidierter Prospekt über die INVESCO GT Fonds
wurde am 24. Mai 2002 herausgegeben und am 12 September
2002 durch einen Nachtrag ergänzt. Diese enthalten alle aktuellen
und (zum Ausgabezeitpunkt) relevanten Informationen der Fonds
innerhalb der INVESCO GT Emerging Markets sowie anderer Fonds
innerhalb der INVESCO GT Pathfinder Series, INVESCO GT Small
Companies, INVESCO GT World Bond Series und INVESCO GT World
Series. Wenn Sie ein Exemplar des Prospektes wünschen, wenden
Sie sich bitte an Ihr zuständiges INVESCO-Büro.
Gebühren
Beschreibung der Serie
jährliche Verwaltungsgebühr
‘A’-Anteile *‘B’-Anteile ‘C’-Anteile
Die INVESCO GT Emerging Markets Series ist eine offene irische
Investmentfondsserie, die die Teilfonds INVESCO GT Developing
Markets Fund, INVESCO GT Korea Fund, INVESCO GT Latin America
Fund, INVESCO GT Newly Industrialised Countries Fund und
INVESCO GT PRC Fund umfaßt. Die INVESCO GT Emerging Markets
Series ist von der Irish Financial Services Regulatory Authority als
OGAW nach den OGAW-Bestimmungen von 1989 in der jeweiligen
Fassung, sowie von der Hong Kong Securities and Futures
Commission (SFC) nach der Securities Ordinance von Hongkong (Cp.
333) und von der Financial Services Authority in Großbritannien,
unter Section 264 des Financial Services and Markets Act von 2000
(das Gesetzt) anerkannt worden.
Jeder Teilfonds ist ein Fonds der INVESCO GT Gruppe unter dem
Management von INVESCO Asset Management Ireland Ltd.
INVESCO Asset Management Ireland Ltd. ist eine indirekte,
hundertprozentige Tochtergesellschaft von AMVESCAP PLC.
Jeder Fonds wurde von der Irish Financial Services Regulatory
Authority genehmigt.
Jeder Teilfonds wurde auch von der SFC genehmigt. Durch die
Genehmigung des Fonds übernimmt SFC keinerlei Haftung für die
finanzielle Solidität des Fonds oder für die Richtigkeit der in diesem
Zusammenhang gemachten Aussagen bzw. geäußerten Ansichten.
Das Unternehmen ist nicht nach dem Investment Company Act der
Vereinigten Staaten von 1940 in der jeweiligen Fassung registriert
worden, und die Fondsanteile sind nicht nach dem Securities Act der
Vereinigten Staaten von 1933 in der jeweiligen Fassung registriert
Fonds
INVESCO GT Developing Markets
Fonds
INVESCO GT Newly Industrialised
Countries Fund
INVESCO GT PRC Fund
%
%
%
2,00
2,00
2,00
3,00
3,00
3,00
1,50
1,50
1,50
1,50
2,00
2,50
3,00
1,00
1,50
* ‘B’-Anteile wurden am 3. August 2001 in der INVESCO GT
Emerging Market Series aufgelegt. Für diese Anteilklasse ist eine
zusätzliche jährliche Ausschüttungsgebühr in Höhe von 1% im Preis
einhalten.
Die jährliche Gebühr der Verwaltungsgesellschaft beruht auf dem
Fondsvermögen an jedem Geschäftstag und wird monatlich bezahlt.
Die Gebühren des Registerführers sind in der Gebühr enthalten, die
aus dem Vermögen jedes Fonds an den Verwalter zu zahlen ist. Die
Gebühren werden vom Ertrag jedes Fonds oder bei unzureichendem
Ertrag vom Kapital abgezogen.
In der Regel begleicht die Verwaltungsgesellschaft die Gebühren der
weltweiten Vertriebsgesellschaft aus den Verwaltungsgebühren. Die
Unter-Vertriebsgesellschaften werden aus dem Ausgabeaufschlag
bezahlt.
1
gewichtet, weil die Wirtschaft des Landes von der USamerikanischen Konjunktur abhängt.
Der Berichtzeitraum erwies sich für aufstrebende Märkte als
schwierig, denn das Ausbleiben einer raschen Erholung der Weltwirtschaft und die politische Ungewißheit ließen die Risikoscheu der
Investoren noch stärker werden. Vorteilhafte Liquidität und
attraktive Bewertungen unterstützten jedoch die Aktienmärkte der
Schwellenländer. Für Rußland, China und Indien erwies sich
weiterhin eine gesunde Inlandsnachfrage als vorteilhaft, so daß sie
nicht völlig vom globalen Wachstum abhängig waren. Korea, China
und Thailand sowie die Ökonomien Osteuropas profitierten davon,
daß immer mehr Unternehmen ihre Produktion auslagerten. Hohe
Erdölpreise kamen den Öl produzierenden Schwellenländer zugute.
Was die einzelen Sektoren angeht, so betrachten wir das Finanzwesen wohlwollend, und dort insbesondere Unternehmen, die
einem Anstieg der Teilzahlungskredite ausgesetzt sind. Hier ist das
Engagement des Fonds sehr hoch, vor allem in Asien. In Thailand
besitzen wir beispielsweise Anteile an der Bangkok Bank, wodurch
wir von der starken konjunkturellen Erholung des Landes profitieren
sollten, die notleidende Anlagen wiederbeleben und Verbraucherkredite stimulieren sollte. Der Fonds besitzt Aktien ausgewählter
Banken in Korea, beispielsweise der Kookmin Bank, die von einem
umfassenden Reformprogramm zur Reduzierung notleidender
Kredite und Verbesserung ihrer Profitabilität profitieren sollten.
Die Ökonomien Asiens schnitten dank ihrer Leistungsbilanzüberschüsse, freien Wechselkurse, beachtlichen Währungsreserven
und niedrigen Inflationsraten im Berichtzeitraum gut ab. Sinkende
Unternehmensschulden und Kosteneinsparungen untermauerten
die Profitabilität. Die Märkte Thailands und Chinas zeigten eine
starke Performance, während koreanische Aktien von der Unsicherheit der Investoren gebremst wurden, die von bevorstehenden
Präsidentschaftswahlen und Spannungen zwischen Nord- und
Südkorea hervorgerufen wurden. Darüber hinaus litt Taiwan unter
seiner Abhängigkeit von der US-amerikanischen Konjunktur.
Wir bevorzugen weiterhin ausgewählte Telekom-Aktien, wie die
Telekommunikasi Indonesia, da sich diese Branche in den Schwellenländern eines starken Wachstums, fallender Kapitalkosten und einer
hohen Kapitalerzeugung erfreut und dabei nicht unter den
Schuldenbergen ihrer europäischen Mitbewerber leidet.
Im Sektor Informationstechnologie haben wir unsere Bestände bei
Samsung Electronics reduziert, nachdem verlautbart wurde, daß das
Jahr 2003 schwieriger werden könnte. Wir haben unsere Bestände
am taiwanesischen Halbleiterhersteller TSMC konsolidiert, dessen
verhältnismäßig starker Kundenstamm, technologischer Vorteil und
starke Marktposition überdurchschnittliches Ertragswachstum
versprechen.
In Südamerika wurden Investitionen in Brasilien während eines
Großteils des Jahres 2002 von Befürchtungen beeinträchtigt, ein
Präsident der politischen Linken könnte Wirtschaftsreformen
unterminieren. Nach den Wahlen erholte sich der Markt aber
wieder, als das konservative Wirtschaftsprogramm des neuen
Präsidenten Anleger beruhigte. Mexiko profitierte weiterhin von
amerikanischen Investitionen, trotz der vom Irak-Konflikt erzeugten
Spannungen, die gegen Ende der Periode auftraten.
Trotz der derzeitigen Volatilität, die noch einige Zeit anhalten dürfte,
sehen die Grundwerte in den aufstrebenden Ländern vielversprechend aus. Ihre Demographie – eine junge Bevölkerung mit
einer zunehmenden Zahl Erwerbstätiger – unterstützt das industrielle
Wachstum, während viele dieser Länder von reichen natürlichen
Ressourcen wie Erdöl, Mineralien und landwirtschaftlichen
Produkten profitiern. Dabei liegen Produktionskosten unter dem
internationalen Niveau. Privatisierungen, Restrukturierung und eine
wachsende Telekom-Infrastruktur sind da besonders wichtig.
Niedrige globale Zinssätze und ein Nachlassen politischer Risiken
wirken ebenfalls vorteilhaft.
In diesen schwierigen Marktbedingungen konzentrierten wir uns
weiter auf Unternehmen mit hochwertigem Management, starken
Bilanzen und der Fähigkeit, das Verhältnis von Eigenkapital zu
Kapitalkosten zu verbessern. Unsere besondere Aufmerksamkeit
galt Bewertungen und der Nutzung des freien Kapitals in den
Unternehmen, um Dividenden zu unterstützen und in Wachstumschancen zu investieren.
Vor diesem immer besser werdenden langfristigen Hintergrund
konzentriert sich der Fonds weiterhin auf attraktiv bewertete
Anlagen mit starken Wachstumschancen. Während die Aktien der
Schwellenländer weltweit zu niedrigen Bewertungen gehandelt
werden, die Rendite vernünftig ist und das erwartete Ertragswachstum bei 25% liegt, bleiben wir relativ optimistisch.
Gegen Ende des Berichtzeitraums waren ungefähr die Hälfte der
Fondsbestände in Asien und zirka 16% in Lateinamerika angelegt.
In Korea behalten wir, trotz der aktuellen Nervosität der Investoren,
unsere Übergewichtung wegen der guten Grundwerte und in
Thailand und Rußland wegen ihres starken Wirtschaftswachtums
bei. In Südafrika bleiben wir gegenüber dem Vergleichsindex des
Fonds (MSCI Emerging Markets Free Index) untergewichtet, da wir
Bedenken wegen der Währung haben. In Taiwan bleiben wir unter-
Am 30. Mai 2003 wurde der INVESCO GT Latin American Fund mit
diesem Fonds zusammengelegt.
Performance des Fonds
(Jeweils in US$-Verkaufspreisen,
Mittelwert, bei Wiederanlage der Erträge)
in den letzten
6 Monaten
INVESCO GT Developing Markets - ‘A’-Anteile
INVESCO GT Developing Markets - ‘B’-Anteile
INVESCO GT Developing Markets - ‘C’-Anteile
MSCI EMF (Emerging Markets Free Index)
1,09
0,66
1,35
3,58
Prozentuale Veränderung
in den letzten
in den letzten
12 Monaten 5 Jahren (annualisiert)
(22,92)
(23,58)
(22,59)
(20,58)
(10,32)
n/a
(9,88)
(6,85)
Quelle: Micropal/MSCI Emerging Markets Free Index
Fondsvermögen
Gesamtes Fondsvermögen
US$
31. März 2001
31. März 2002
31. März 2003
Wert pro ‘A’-Anteil
US$
Wert pro ‘B’-Anteil
US$
Wert pro ‘C’-Anteil
US$
10,25
11,96
9,26
n/a
n/a
9,18
10,68
12,53
9,75
123.696.124
128.458.021
66.242.029
Quelle: INVESCO Asset Management Ireland Ltd.
2
Preise und Erträge
In der folgenden Tabelle werden die höchsten und niedrigsten Anteilwerte, sowie die jährliche Ertragsausschüttung des Fonds seit dessen
Verlegung nach Dublin wiedergegeben.
Nettoertrag pro US$ 2.000
Kalender- HöchstpreisNiedrigstpreis Höchstpreis NiedrigstpreisHöchstpreis Niedrigstpreis
Nettoertragsausschüttung
angelegt im Dezember 1995
jahr
‘A’-Anteile ‘A’-Anteile
‘B’-Anteile
‘B’-Anteile ‘C’-Anteile
‘C’-Anteile
‘A’-Anteile ‘B’-Anteile‘C’-Anteile ‘A’-Anteile ‘B’-Anteile ‘C’-Anteile
US$
US$
US$
US$
1993
1994
20,60
22,88
12,81
18,58
n/a
n/a
1995
19,12
15,42
n/a
n/a
n/a
n/a
1996
18,65
16,76
n/a
n/a
1997
21,42
14,67
n/a
1998
16,80
13,66
n/a
1999
17,21
9,82
2000
18,16
10,95
2001
12,87
2002
12,68
2003*
10,53
US$
US$
US$
US$
US$
US$
n/a
0,00
0,00
0,00
0,00
US$
n/a
US$
20,71
23,03
12,81
18,71
0,00
0,00
19,32
15,59
0,00
n/a
n/a
0,00
0,00
n/a
n/a
0,00
0,00
18,98
17,10
0,00
n/a
0,00
0,00
n/a
0,00
n/a
21,94
15,05
0,00
n/a
0,00
0,00
n/a
0,00
n/a
17,25
14,01
0,00
n/a
0,00
0,00
n/a
0,00
n/a
n/a
17,83
10,12
0,095
n/a
0,09806
14,57
n/a
15,04
n/a
n/a
18,82
11,40
0,00
n/a
0,00
0,00
n/a
0,00
7,80
n/a
n/a
13,40
8,15
0,00
n/a
0,00
0,00
n/a
0,00
8,70
12,68
8,66
13,28
9,13
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
9,17
10,46
9,10
11,07
9,65
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Der Fonds wurde am 20. November 1992 nach Dublin verlegt, mit einem Preis von US$ 13,04 pro Anteil ohne den Ausgabeaufschlag der
Verwaltungsgesellschaft.
* Angaben bis zum 30. April 2003
Die Ausschüttungen an Inhaber von ‘A’-, ‘B’- und ‘C’-Anteilen erfolgen jährlich bis spätestens 14. April. Berichte über die Entwicklung des
Fonds werden den Anteilinhabern jährlich bis spätestens 31. Juli und 30. November zugestellt. Die nur an Inhaber von ‘C’-Anteilen erfolgten
Ausschüttungen werden im Hinblick auf das Anwachsen der unterschiedlichen Verwaltungskosten unter den Finanzausweisen, Erläuterung
14, ausgewiesen.
Der Preis der Anteile und deren Erträge können sowohl steigen als auch fallen. Bitte beachten Sie, daß die Entwicklung in der Vergangenheit
nicht notwendigerweise ein Hinweis auf die künftige Entwicklung ist.
3
Portefeuillebestand
ZUM 31. MÄRZ 2003
Wertpapieranlagen – (nach geographischen Sektoren aufgeschlüsselt)
(Stammaktien, sofern nichts anderes angegeben)
Wertpapiere
Bestand
Anteil am
Fonds
US$
%
SÜDKOREA (19,95%)
Daishin Securities
Hyundai Development
Kangwon Land
Kookmin Bank ADR
KT ADR
POSCO ADR
Samsung Electronics
Samsung Electronics GDR
Samsung Electronics GDS
Shinhan Financial Group
Shinsegae
SK Telecom ADR
179.800
152.500
9.850
94.879
52.200
66.900
4.300
5.300
28.875
141.000
6.500
76.087
891.511
768.913
920.653
2.362.487
921.330
1.344.690
974.351
600.225
1.566.469
1.154.909
659.353
1.047.718
1,35
1,16
1,39
3,57
1,39
2,03
1,47
0,91
2,36
1,74
1,00
1,58
SÜDAFRIKA (10,94%)
Anglo American
Anglo American Platinum
Barloworld
Gold Fields
Impala Platinum
Remgro
Sappi
Standard Bank
211.700 3.019.623
23.100
670.176
59.910
371.902
79.300
815.058
10.837
544.578
65.174
421.437
34.700
405.525
297.600 1.002.924
4,56
1,01
0,56
1,23
0,82
0,64
0,61
1,51
TAIWAN (10,90%)
ABN - Chinatrust P/N 18/7/2003 1.805.897 1.426.659
ABN - TSMC P/N 14/1/2005
2.037.750 2.476.274
Asustek Computer GDR
364.800
693.120
HON HAI Precision Industry GDR
128.520
859.799
SSB Bank - Mediatek P/N 17/1/2006 92.700
699.143
UBS - Quanta Computer
P/N 8/1/2004
604.500 1.057.875
Bestand
MEXIKO (6,43%)
Alfa
248.100
368.626
America Movil ADR
68.300
919.318
Cemex Warrants 21/12/2004
27.000
6.288
Fomento Economico Mexicano ADR 34.353 1.142.237
Grupo Financiero Banorte
164.700
380.797
Grupo Financiero BBVA
Bancomer
1.031.000
806.744
Grupo Televisa GDS
24.789
633.359
INDIEN (5,28%)
Cinevistaas
3.800
Goldman Sachs - Bharti Tele-Ventur
P/N 30/1/2004
900.250
Goldman Sachs - India Comsumer
& Finance P/N 6/2/2004
750
Goldman Sachs - India Technology
Index P/N 6/2/2004
2.945
HDFC Bank ADR
23.027
ICICI Bank ADR
78.924
ITC
100
SSB Bank - Tata Engineering
& Locomotive P/N 5/1/2004
158.100
State Bank of India
100
0,56
1,39
0,01
1,72
0,57
1,22
0,96
1.528
-
533.848
0,81
867.851
1,31
699.806
362.675
509.849
1.319
1,06
0,55
0,77
-
517.540
568
0,78
-
296.000 1.000.947
593.000
763.097
219.000
78.667
433.000 1.005.586
1,51
1,15
0,12
1,52
2,15
3,74
1,05
1,30
1,06
MALAYSIA (4,30%)
Genting
IOI
RHB Capital
Tanjong
1,60
HONGKONG (3,88%)
China Unicom
Sun Hung Kai Properties
TCL
1.502.000
184.000
3.765.000
820.990
883.532
866.527
1,24
1,33
1,31
INDONESIEN (3,30%)
Astra Agro Lestari
Lippo Bank
Telekomunikasi Indonesia
3.469.000
506.537
1.422.724
71.911
3.950.500 1.608.510
0,76
0,11
2,43
CHINA (2,91%)
Anhui Conch Cement
China Petroleum & Chemical
1.770.000
745.978
5.888.000 1.181.503
1,13
1,78
BRASILIEN (9,61%)
Brasil Telecom Participacoes
Rights 16/4/2003
2.442.213
941
191.313.000 1.071.987
Cia Siderurgica Nacional
24.174.306
479.616
Petroleo Brasileiro - Petrobras
33.490
461.691
Petroleo Brasileiro - Petrobras ADR
65.971
926.233
Tele Centro Oeste ADR
91.600
447.008
Tele Norte Leste Participacoes ADR 134.862 1.136.887
Telecomunicacoes de Sao Paulo
23
Telefonica Data Brasil
23
Telesp Celular Participacoes
490.438.023
639.765
Uniao de Bancos Brasileiros
16.900.233
496.034
Votorantim Celulose e Papel - ADR
37.218
703.420
1,62
0,72
0,70
1,40
0,67
1,72
0,97
0,75
1,06
RUSSLAND (6,96%)
LUKOIL ADR
Mobile Telesystems ADR
YUKOS ADR
26.429 1.458.881
24.492 1.010.540
14.600 2.142.550
2,20
1,53
3,23
1.398.000 1.761.979
1.720.000
505.823
1.965.000 1.502.013
782.000
634.251
2,66
0,76
2,27
0,96
THAILAND (6,65%)
Bangkok Bank
Shin
Siam Commercial Bank
Siam Panich Leasing
Wertpapiere
Anteil am
Fonds
US$
%
VEREINIGTE STAATEN (2,64%)
Teva Pharmaceutical Industries ADR 31.200 1.305.408
*Vietnam Investment Fund (Singapore)
8
8
*Vietnam Investment Fund (Singapore)
Preference
40
446.066
4
1,97
0,67
Portefeuillebestand (Fortsetzung)
ZUM 31. MÄRZ 2003
Anteil am
Fonds
US$
%
Wertpapiere
Bestand
LUXEMBURG (1,83%)
OTP Bank GDR
Tenaris
28.800
291.451
563.760
651.591
0,85
0,98
35.393.000
221.798.531
68.699.632
292.783
425.412
129.755
0,44
0,64
0,20
TSCHECHISCHE REPUBLIK (0,82%)
Komercni Banka GDR
24.200
544.500
0,82
PHILIPPINEN (0,68%)
SM Prime
4.781.000
451.080
0,68
ÄGYPTEN (0,54%)
Orascom Construction Industries
62.289
358.013
0,54
ZIMBABWE (0,44%)
*Amalgamated Regional Trading
*TZI
1.234.177
2.500.000
58.966
231.244
0,09
0,35
ÖSTERREICH (0%)
*Central European Franchise
3.409
-
-
PORTUGAL (0%)
*TVI Televisao Independente
87
-
-
65.801.045
99,34
TÜRKEI (1,28%)
KOC
Sabanci
Sabanci (New)
* Nicht börsennotierte Wertpapiere (Siehe Erl.1e)
Gesamtwert des Portefeuilles
(Aufwand: US$ 74.067.203)
Banküberziehung
Anderes Nettoumlaufvermögen
Reinvermögen des Fonds zum
31. März 2003
(838.089) (1,27)
1.279.073
1,93
US$ 66.242.029 100,00
5
FÜR DAS JAHR BIS ZUM 31. MÄRZ 2003
Käufe
Aufwand in US$
ABN - TSMC P/N 14/1/2005
Kookmin Bank ADR
KT ADR
JPM - Korea Telecom Industrial
Development P/N 20/5/2003
LUKOIL ADR
ABN - Chinatrust P/N 18/7/2003
SK Telecom ADR
Shinsegae
Sanlam
Citic Pacific
China Southern Airlines
Korea Electric Power
UBS - Quanta Computer P/N 8/1/2004
Goldman Sachs - India Comsumer &
Finance P/N 6/2/2004
Goldman Sachs - MSCI Taiwan
Index P/N 20/12/2002
SSB Bank - Realtek Semiconductor
Bangkok Bank
Anglo American
Goldman Sachs - Asustek Computer P/N 9/7/2003
YUKOS ADR
Advanced Information Services
Index P/N 6/2/2004
Morgan Stanley - First Community
Bank Warrants 14/4/2004
China Eastern Airlines
Samsung Securities
Coca-Cola Femsa ADR
Compal Electronics
Asustek Computer
Daishin Securities
Kangwon Land
Sonstige Käufe
Gesamtaufwand für Käufe
seit dem 1. April 2002
Verkäufe
3.668.640
3.548.561
3.081.934
2.683.632
Erlös in US$
Samsung Electronics GDS
3.926.206
Goldman Sachs - India Comsumer &
Finance P/N 7/2/2003
3.309.087
Index P/N 7/2/2003
3.272.526
Kookmin Bank ADR
2.926.389
KT ADR
2.892.051
Merrill Lynch - Fubon Financial Warrants 29/8/2002 2.484.441
YUKOS ADR
2.339.052
JPM - Korea Telecom P/N 20/5/2003
2.075.411
ABN - Taiwan Semiconductor Manufacturing
2.000.165
Unified Energy System GDR
1.953.266
Anglo American
1.940.006
SK Telecom ADR
1.908.245
Compal Electronics GDR
1.801.495
Telofonos de Mexico ADR
1.762.569
Samsung Securities
1.733.541
Indonesian Satellite
1.711.906
Cosco Pacific
1.622.754
1.593.143
1.557.711
TCL
1.355.718
ICICI Bank ADR
1.344.068
IOI
1.298.117
Korea Electric Power
1.287.196
1.287.153
Citic Pacific
1.281.497
United Microelectronics
1.238.091
Sanlam
1.233.532
POSCO
1.225.693
1.209.099
China Unicom
1.195.122
China Mobile
1.172.224
Goldman Sachs - MSCI Taiwan Index
1.163.441
Sonstige Verkäufe
56.723.791
2.569.545
2.369.626
2.320.533
2.217.861
1.688.087
1.616.620
1.406.686
1.401.402
1.381.131
1.338.339
1.333.892
1.247.876
1.245.571
1.240.769
1.231.490
1.199.766
1.190.810
1.105.490
1.091.687
1.088.624
1.050.282
1.025.771
1.017.241
1.000.990
978.314
939.684
880.312
873.523
870.327
855.422
833.270
28.545.705
Gesamterlös aus Verkäufen
US$ 82.139.413
6
US$ 115.824.706
nutzen. Eine vergleichbare Situation trat auch während der Debakel
um Hyundai und Daewoo auf, und die koreanische Regierung weiß
damit umzugehen. Kurzfristig betrachtet bedeutet das, daß die
Regierung intervenieren wird, um die Liquidität zu stützen bis sich
die Lage wieder normalisiert.
Während der zwölf Monate des Berichtzeitraums stürzten die Kurse
des koreanischen Marktes von ihren Hoch im ersten Quartal des
Jahres 2002 herab. Zwar waren wir damals der Auffassung, daß der
Markt überkauft und eine Korrektur angebracht sei, allerdings
überraschte uns doch die Schärfe des Kursrückgangs. Es taten eine
Reihe von Faktoren das Ihrige, um die Börsenstimmung des Landes
zu drücken.
Wichtigste strategische Änderung im Portefeuille in diesem
Berichtzeitraum war die Verringerung unserer Bestände an
zyklischen Papieren zugunsten von Wachstumswerten, die mehr auf
den Inlandsmarkt ausgerichtet sind.
So verkauften wir
beispielsweise Anteile an LG Chemical, SEMCO und Hyundai Motor
und reduzierten unser Engagement bei Samsung Electronics und
Samsung SDI.
Die Unternehmen wurden alle im oberen
Grenzbereich ihrer historischen Bewertungen gehandelt, und wir
waren der Meinung, daß es angesichts der schwer vorhersehbaren
Ertragslage bei zyklischen Werten bessere Gelegenheiten im Bereich
Finanzdienstleistungen, Versicherungen und verbrauchsorientierte
Unternehmen gab. Diese Strategie zeigte sich im Berichtzeitraum als
enttäuschend, denn obwohl alle Sektoren Kursrückgänge
hinnehmen mußten, litt die Inlandsnachfrage angesichts der zuvor
genannten Gründe am meisten.
Im ersten Quartal des Jahres 2002 schienen die
Unternehmenserträge ihren Höhepunkt zu erreichen. Im weiteren
Verlauf des Jahres wurde klar, daß die Erwartungen der Analysten in
allen Sektoren zu optimistisch ausgefallen waren und nach unten
korrigiert werden mußten.
Dazu kamen zunehmende Bedenken der Regierung, die
Inlandsnachfrage drohe aufgrund einer raschen Zunahme der
Verbraucherkredite zu überhitzen. Es wurden Finanzdienstleistern,
insbesondere den Kreditkartengesellschaften, daher ein Reihe von
Restriktionen auferlegt.
Das senkte die Kreditgrenzen der
Kartenhalter und ließ die Kreditausfallquote steigen. Zwar wurde
der Verbrauch gebremst, die Auswirkungen auf Anlagenqualität und
Erträge des Kreditkartensektors waren jedoch erheblich.
Neben der vom Irak-Konflikt verursachten Sorgen, die sich auf alle
Aktienmärkte negativ auswirkten, ließen innenpolitische
Angelegenheiten Bewertungen in Korea auf ein Niveau sinken, wie
man es seit der Asienkrise nicht mehr erlebt hatte. Der Markt erfährt
derzeit
einen
mindestens
50%igen
Rückgang
der
Eigenkapitalrendite. Wir betrachten dies als übermäßig pessimistisch
und sind der Meinung, daß es mittelfristig einen deutlichen
Kursspielraum nach oben gibt.
Darüber hinaus zeigten sich die politischen Sorgen bezüglich der
Beziehungen zu Nordkorea als sehr abträglich für den koreanischen
Markt. Wir glauben sogar, daß das Regim Nordkoreas seine
nuklearen Fähigkeiten einsetzt, um wirtschaftliche Konzessionen für
die krankende Ökonomie des Landes zu erpressen. Dies ist gewiß
eine recht unkonventionelle diplomatische Taktik, allerdings hat
Nordkorea keine anderen Asse in der Hand. Die von Nordkorea
ausgehenden Risiken wurden auf dem Aktienmarkt in Risikoprämien
umgemünzt, aber wir glauben, daß der Konflikt letztendlich eine
friedliche Lösung finden wird.
Während jetzt viele Aktien in Korea billig sind, sind wir der
Auffassung, daß Fehlbewertungen im Bereich der Inlandsnachfrage
am prägnantesten sind, wohingegen Bewertungen bei zyklischen
Werten in einigen Fällen noch hoch erscheinen. Zwar mußten auf
den einheimischen Markt zielende Sektoren Ertragsrückgänge
hinnehmen, wir glauben aber, daß Bewertungen hier auf eine harte
Landung ausgerichtet sind, die wir für unwahrscheinlich halten, da
die Zinsen niedrig sind und sowohl die Beschäftigungsrate als auch
die Einkommen steigen. Was zukünftige Entwicklungen anbelangt,
so rechnen wir damit, daß Erträge in den nächsten sechs Monaten
ihren Tiefststand erreichen werden. In den nächsten zwölf Monaten
werden sie, so glauben wir, robust bleiben und der Performance des
Fonds zuträglich sein.
Untersuchungen der Regierung führten dazu, daß zu niedrig
angesetzte Verbindlichkeiten der SK Global, der Handels- und
Vertriebsorganisation der SK Group, ans Licht kamen. Das wird bei
einigen Banken zu Verlusten führen. Obwohl die genaue Höhe der
Beträge noch unklar ist, sollte der Aktienwert aber selbst im
schlimmsten Fall nicht gefährdet sein. Als Nebeneffekt der Probleme
bei SK Global kam es zu einer gewissen Unruhe auf dem
Rentenmarkt, als einige Investoren ihre Anlagen veräußerten. Das
führte
zu
spürbaren
Liquiditätsengpässen
bei
Kreditkartenunternehmen, die den Kapitalmarkt in hohem Maße
in den letzten
in den letzten
in den letzten
6 Monaten
INVESCO GT Korea - ‘A’-Anteile
INVESCO GT Korea - ‘B’-Anteile
INVESCO GT Korea - ‘C’-Anteile
South Korea SE Composite
(24,80)
(25,27)
(24,62)
(18,90)
(38,58)
(39,24)
(38,24)
(36,73)
3,50
n/a
4,14
4,22
Quelle: Micropal/Seoul SE Composite Index
Fondsvermögen
US$
US$
US$
US$
25.704.491
55.603.353
31.732.443
4,64
9,27
5,70
n/a
9,23
5,62
4,74
9,51
5,88
31. März 2001
31. März 2002
31. März 2003
7
Preise und Erträge
Kalenderjahr
Höchstpreis
‘A’-Anteile
US$
Niedrigstpreis
‘A’-Anteile
US$
Höchstpreis
‘B’-Anteile
US$
Niedrigstpreis
‘B’-Anteile
US$
Höchstpreis
‘C’-Anteile
US$
Niedrigstpreis
‘C’-Anteile
US$
1997
0,79
0,26
0,00
0,00
0,79
0,26
1998
0,51
0,29
0,00
0,00
0,52
0,29
1999
1,17
0,54
0,00
0,00
1,19
0,55
2000*
6,00
4,53
0,00
0,00
6,12
4,62
2001
7,32
4,34
7,32
4,40
7,50
4,43
2002
9,93
6,52
9,89
6,46
10,20
6,71
2003**
7,78
5,65
7,69
5,58
8,01
5,83
*Am 13. November 2000 wurde der Anteilpreis des Fonds konsolidiert und der bestehende Anteilpreis mit dem Faktor 10 multipliziert.
Der Fonds wurde am 29. November 1996 nach Dublin verlegt, mit einem Preis von US$ 0,66 pro Anteil ohne den Ausgabeaufschlag der
** Angaben bis zum 30. April 2003
Die Ausschüttungen an Inhaber von ‘A’-, ‘B’- und ‘C’-Anteilen erfolgen jährlich bis spätestens 14. April. Berichte über die Entwicklung des
Fonds werden den Anteilinhabern jährlich bis spätestens 31. Juli und 30. November zugestellt. Die nur an Inhaber von ‘C’-Anteilen erfolgten
14, ausgewiesen.
Der Preis der Anteile und deren Erträge können sowohl steigen als auch fallen. Bitte beachten Sie, daß die Entwicklung in der
Vergangenheit nicht notwendigerweise ein Hinweis auf die künftige Entwicklung ist.
8
Portefeuillebestand
ZUM 31. MÄRZ 2003
Wertpapieranlagen – (nach Industriesektoren aufgeschlüsselt)
Anteil am
Fonds
US$
%
Wertpapiere
Bestand
FINANZWESEN (40,31%)
Daishin Securities
Hyundai Marine & Fire Insurance
Hyundai Securities
Kookmin Bank
Kookmin Credit Card
KorAm Bank
LG Card
Samsung Fire & Marine Insurance
Samsung Securities
250.000
59.000
216.300
100.231
38.000
292.200
12.500
35.960
74.500
347.400
1.239.587
943.003
699.619
2.367.048
349.117
1.473.287
174.130
1.417.531
1.281.309
2.845.498
3,91
2,97
2,20
7,46
1,10
4,64
0,55
4,47
4,04
8,97
INDUSTRIE (20,97%)
Daeduck Electronics
Hanil Cement Manufacturing
LG Electronics
Samsung Electronics
Samsung SDI
178.510
48.700
44.600
6.630
20.000
1.055.876
1.428.642
1.426.581
1.502.314
1.239.587
3,33
4,50
4,50
4,73
3,91
KONSUMGÜTER, ZYKLISCH (15,76%)
Handsome
224.960 1.286.690
Kangwon Land
14.990 1.401.074
Kia Motors
409.200 2.314.380
4,05
4,42
7,29
KONSUMGÜTER, NICHT ZYKLISCH (12,09%)
CJ
69.800 1.998.936
Iroonet
132.200
516.913
LG Household & Health Care
65.200 1.320.164
6,30
1,63
4,16
KOMMUNIKATION (7,60%)
SK Telecom
19.800 2.410.977
7,60
TELEKOMMUNIKATION (4,38%)
KT Corporation ADR
78.940 1.393.291
4,38
GRUNDSTOFFE (4,27%)
POSCO
17.300 1.354.956
4,27
(Aufwand: US$ 44.423.630)
Banküberziehung
31. März 2003
33.440.510 105,38
(1.130.685) (3,56)
(577.382) (1,82)
US$ 31.732.443 100,00
9
Käufe
KT Corporation ADR
SK Telecom
Kia Motors
Samsung Securities
Koormin Credit Card
KorAm Bank
Korea Exchange Bank Credit Service
CJ
Handsome
Iroonet
Hyundai Securities
LG Electronics
Daishin Securities
Hyundai Marine & Fire Insurance
Korea Electric Terminal
LG Electronics Investment
Daeduck Electronics
Kangwon Land
LG Household & Health Care
Kookmin Bank
POSCO
Sonstige Käufe
Aufwand in US$
Verkäufe
5.498.582
3.516.981
3.285.194
2.570.259
2.279.074
2.214.812
1.916.148
1.904.743
1.893.058
1.878.683
1.736.717
1.723.533
1.604.077
1.511.480
1.360.557
1.329.087
1.282.383
1.250.848
971.582
860.051
691.835
500.527
480.899
1.714.369
Korea Telecom ADR
Samsung Electronics
Hyundai Motors
Good Morning Shinhan Securities
KorAm Bank
KT Corporation ADR
SK Telecom
LG Chemical
Daeduck Electronics
HANA BANK
Korea Exchange Bank Credit Service
Samsung SDI
Samsung Electro-Mechanics
Samsung Securities
Hyosung
Korea Electric Terminal
LG Electronics Investment
LG Electronics
CJ
Kangwon Land
POSCO
NCSoft
Kookmin Bank
Daelim Industrial
Samyoung
Sonstige Verkäufe
US$ 43.975.479
10
Erlös in US$
4.224.945
3.381.613
2.559.401
2.216.969
2.177.197
2.151.587
2.117.357
1.899.004
1.824.992
1.768.793
1.665.512
1.651.613
1.546.006
1.470.052
1.457.683
1.401.579
1.365.655
1.363.406
1.187.919
960.682
911.236
846.728
820.795
684.695
573.058
519.234
494.733
847.307
US$ 44.089.751
Mitbewerber für US-amerikanische Unternehmensanlagen bei
neuen Produktionen die Bühne betrat. Allerdings blieb Mexiko vor
den Stürmen des Kapitalmarktes geschützt, die andere Ökonomien
Südamerikas heimsuchten, da sämtliche Bewertungsagenturen dem
Land im Jahre 2002 den “Investment Grade” zuerkannten. Stabile
politische Verhältnisse in Ländern wie Chile wurden durch freie
Handelsabkommen mit den USA belohnt.
Der Berichtzeitraum erwies sich für Lateinamerika als schwierig,
denn politische und wirtschaftliche Krisen erschütterten die größten
Ökonomien der Region. Obwohl die ersten sechs Monate einen
extrem negativen Effekt auf die Aktienmärkte dort hatten, erholten
sie sich in der zweiten Hälfte des Jahres gut.
Die Folgen des wirtschaftlichen Zusammenbruchs und die politischen
Veränderungen in Argentinien Ende des Jahres 2001 hatten im Jahre
2002 bedeutende Auswirkungen auf die Region. Argentinien
beginnt sich jetzt von seiner tiefen Rezession zu erholen, allerdings
lasten chronische Probleme immer noch schwer auf einigen
Sektoren.
Die hohe Gewichtung des Fonds in Brasilien und Mexiko, den
wichtigsten Märkten Lateinamerikas, konzentrierte sich auf solide
Geschäftpläne. In Brasilien suchten wir nach Unternehmen, die von
der Abwertung der Landeswährung profitieren konnten. Unsere
Aktienbestände in den Bereichen natürliche Ressourcen und
Handelswaren in Brasilien unterstützten die Performance, während
Bestände bei Banken und Getränkeherstellern in Mexiko weiterhin
von den soliden Grundwertungen dieser Branchen profitierten.
In Brasilien standen im Oktober 2002 Präsidentschafts- und
Kongresswahlen an, in deren Vorfeld Ungewißheit über die
Kontinuität der Wirtschaftpolitik dazu führte, daß Anleger den
Markt mieden. Die allgemeine Risikoscheu intensivierte diese
Entwicklung, und Befürchtungen stiegen, Brasilien könne seine
Schulden nicht begleichen. Trotz der Bedenken vieler Investoren
gegenüber einer populistischen, linksgerichteten Regierung, hat der
neu gewählte Präsident Lula das Reformprogramm seiner Vorgänger
fortgesetzt, und seine vorsichtige Steuer- und Geldpolitik brachten
ihm die weitere Unterstützung des IWF ein. Viele der bedenklichen
Ungleichgewichte in Brasiliens Ökonomie wurden durch ein
Unterstützungspaket des IWF über 30 Milliarden US-Dollar und eine
Abwertung der Währung ohne nennenswerten wirtschaftlichen
Widerstand oder politische Unruhen berichtigt. Das Land erfreute
sich danach einer Erholung seines Marktes, als Investoren begannen,
das Risiko wieder niedriger einzuschätzten. Es gelang der
Binnenwirtschaft Brasiliens, stabil zu bleiben, und der Export nahm
nach der Entwertung im Jahr 2002 deutlich zu.
In Argentinien richteten wir unser Augenmerk auf Unternehmen
außerhalb der Sektoren Versorgungsbetriebe und Banken. Zwar ist
Chile ein stabiler Markt, dort fanden wir allerdings wenige Aktien
mit überzeugenden Grundwerten. In der Andenregion bevorzugten
wir vor allem Peru, insbesondere einen der dortigen
Goldproduzenten.
Die Erfolgsgeschichte Lateinamerikas und die Verpflichtung der
internationalen Gemeinschaft, jenen Regierungen dort Hilfestellung
zu leisten, die sich einer soliden Wirtschaft und Politik verschrieben
haben, bleibt vielversprechend.
Demographische Daten in Lateinamerika sind vorteilhaft: über die
Hälfte der Bevölkerung ist unter 25, und die Zunahme der
wirtschaftlich aktiven Bevölkerung treibt die Wachstumsgrenze aller
Bereiche nach oben. Lateinamerika erfreut sich reicher natürlicher
Ressourcen, wie Erdöl, Mineralien und landwitschaftliche Produkte,
bei Produktionskosten, die unter dem internationalen Niveau liegen.
Folglich wächst die “Old Economy”, während Primärgüterhersteller
von Weltrang in der gesamten Region aggressiv expandieren.
Vorteilhafte Liquiditätsbedingungen aufgrund niedriger globaler
Zinsen und nachlassender politischer Risiken in Brasilien wirken sich
ebenfalls positiv aus.
Schwere politische Unruhen erschütterten Venezuela, als die
Mittelklassen, Teile des Militärs und die Ölindustrie sich gegen den
populistischen Präsidenten vereinigten. Nach einem erfolglosen
Coup im April 2002 blieb auch ein fast zweimonatiger nationaler
Streik später im Jahr wirkungslos. Allerdings gab die Währung nach
und es kam zu einer Lähmung der so wichtigen Erdölindustrie.
Präsident Chavez übernahm dort die Kontrolle, aber die Produktion
wird sich schwer tun, das Niveau von Anfang 2002 wieder zu
erreichen. Es wird ein Rückgang von über 40% in der Wirtschaft im
ersten Quartal des Jahres 2003 erwartet, und die Schuldenlast des
Landes bleibt hoch.
Vor diesem sich verbessernden Hintergrund konzentriert sich der
Fonds weiterhin auf attraktiv bewertete Anlagen mit guten
Wachstumsaussichten und bleibt in den fragileren Ländern der
Region vorsichtshalber untergewichtet.
Am 30. Mai 2003 wurde der Fonds mit dem INVESCO GT
Developing Markets Fund zusammengelegt.
Mexiko erlebte in seinen nördlichen Bundesstaaten eine Rezession,
als die US-amerikanische Wirtschaft sich verlangsamte und China als
in den letzten
in den letzten
in den letzten
6 Monaten
INVESCO GT Latin America - ‘A’-Anteile
INVESCO GT Latin America - ‘B’-Anteile
INVESCO GT Latin America - ‘C’-Anteile
MSCI EMF Latin America Index
25,78
25,86
26,17
20,69
(26,73)
(26,86)
(26,34)
(28,14)
(10,85)
n/a
(10,41)
(7,85)
Quelle: Micropal/MSCI EMF Latin America Index
Fondsvermögen
US$
US$
US$
US$
53.086.316
36.630.985
17.304.683
16,53
17,54
12,88
n/a
17,53
n/a
17,09
18,22
13,45
31. März 2001
31. März 2002
31. März 2003
11
Preise und Erträge
jahr
‘B’-Anteile
‘C’-Anteile
‘A’-Anteile ‘B’-Anteile‘C’-Anteile
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
angelegt im Juni 1994
‘A’-Anteile ‘B’-Anteile‘C’-Anteile
US$
US$
US$
1995
20,27
12,35
0,00
0,00
20,32
12,39
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1996
21,25
16,73
0,00
0,00
21,49
16,85
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1997
27,35
19,51
0,00
0,00
27,80
19,84
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1998
23,85
20,37
0,00
0,00
24,29
20,73
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1999
22,06
10,36
0,00
0,00
22,67
10,59
0,21
0,00
0,22
21,15
2000
23,95
16,80
0,00
0,00
24,64
17,35
0,045
0,00
0,04630
4,53
2001
20,70
12,12
16,28
12,12
21,38
12,56
0,130
0,00
0,13441
13,09
2002
18,12
10,03
18,10
10,01
18,83
10,45
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2003*
15,56
11,52
15,53
11,49
16,25
12,02
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00 21,65
0,00
4,66
0,00 13,54
Der Fonds wurde am 30. Juni 1994 nach Dublin verlegt, mit einem Preis von US$ 19,86 pro Anteil ohne den Ausgabeaufschlag der
Die Ausschüttungen an Inhaber von ‘A’-, ‘B’- und ‘C’-Anteilen erfolgen jährlich bis spätestens 14. April. Berichte über die Entwicklung des Fonds
werden den Anteilinhabern jährlich bis spätestens 31. Juli und 30. November zugestellt. Die nur an Inhaber von ‘C’-Anteilen erfolgten
Ausschüttungen werden im Hinblick auf das Anwachsen der unterschiedlichen Verwaltungskosten unter den Finanzausweisen, Erläuterung 14,
ausgewiesen.
12
Portefeuillebestand
ZUM 31. MÄRZ 2003
Wertpapiere
Bestand
BRASILIEN (47,55%)
Brasil Telecom (Common)
821.835
Brasil Telecom (Preference)
120.000.000
100.000.000
*Brasil Telecom Participacoes
Rts 16/4/2003
1.276.554
*Brasil Telecom Rts 16/4/2003
1.082.119
Braskem Preference
3.750.000
Celular CRT Participacoes
32.000
Cia de Tecidos do Norte de
Minas - Coteminas
5.999.640
13.500.000
Cia Vale do Rio Doce ADR
12.900
Duratex
12.867.000
Empresa Brasileira de Aeronautica
20.000
FIA Pactual - Internet Fund
50
Globex Utilidades
14.093
Globex Utilidades Preference
60.000
Investimentos Itau Preference
875.000
Klabin
825.000
Marcopolo Preference
285.000
Petroleo Brasileiro - Petrobras
25.000
Petroleo Brasileiro - Petrobras ADR
70.000
Tele Celular Sul Participacoes
99.026.000
Tele Celular Sul Participacoes ADS
30.000
*Tele Celular Sul Participacoes
Rts 17/4/2003
3.900.330
Tele Centro Oeste Celular
Participacoes
110.000
Tele Nordeste Celular
Participacoes ADS
10.000
Tele Norte Leste Participacoes
55.846.000
Telemar Norte Leste Preference 10.157.895
Telepar Celular
1.289.000
*Telepar Celular Rts 17/4/2003
38.064
Unibanco - Uniao de Bancos
Brasileiros
18.000.000
Usinas Siderurgicas de Minas
Gerais Preference
175.000
*Vale Do Rio Doce 0.00% 29/9/2049104.000
Votorantim Celulose e
Papel - VCP
9.000.000
Votorantim Celulose e Papel VCP ADR
4.000
MEXIKO (35,55%)
Alfa
215.000
America Movil ADR
10.000
America Telecom
650.000
Carso Global Telecom
550.000
Cemex
90.000
Cemex Wts 21/12/2004
12.000
Consorcio ARA
250.000
Corp GEO
50.000
El Puerto de Liverpool
55.361
Fomento Economico Mexicano ADR 25.000
300.000
Anteil am
Fonds
US$
%
2.656
387.429
438.778
0,02
2,24
2,54
473
48
230.136
2.751
1,32
0,02
391.302
267.839
337.320
202.179
224.000
133.412
23.815
115.446
544.767
410.910
337.978
344.649
982.800
69.873
213.000
2,26
1,55
1,95
1,17
1,30
0,77
0,14
0,67
3,15
2,38
1,95
1,99
5,68
0,40
1,23
694
-
536.800
3,10
143.500
331.963
113.685
27.095
7
0,83
1,92
0,66
0,16
-
528.313
3,05
465.906
-
2,69
-
341.536
1,97
75.600
0,44
319.446
134.600
390.545
575.361
320.261
2.795
393.107
109.828
54.149
831.250
693.619
1,85
0,78
2,26
3,32
1,85
0,02
2,27
0,63
0,31
4,80
4,01
Anteil am
Fonds
US$
%
Wertpapiere
Bestand
MEXIKO (Fortsetzung)
Grupo Financiero BBVA Bancomer
Grupo Posadas
Grupo Televisa
Industrias Penoles
Kimberly-Clark de Mexico
Wal-Mart de Mexico
775.000
613.800
33.000
125.000
75.000
125.000
606.427
210.985
843.150
189.800
166.977
310.782
3,50
1,22
4,86
1,10
0,97
1,80
CHILE (4,28%)
Cia de Telecomunicaciones de
Chile ADR
Coca-Cola Embonor ADR
Quinenco ADR
25.000
22.000
100.000
235.000
49.990
455.000
1,36
0,29
2,63
VEREINIGTE STAATEN (4,05%)
Cia Energetica de Minas Gerais ADR 45.000
Cia de Minas Buenaventura ADR
13.800
Credicorp
3.100
328.500
341.550
30.690
1,90
1,97
0,18
LUXEMBURG (3,65%)
Quilmes Industrial ADR
Tenaris
20.857
212.018
157.679
474.004
0,91
2,74
ARGENTINIEN (3,03%)
Acindar Industria Argentina
de Aceros
Banco Hipotecario
*Banco Hipotecario (ADS Options)
Banco Hipotecario ADR
Banco Hipotecario Wts 2/2/2004
Nortel Inversora
348.003
13.267
50
46.173
225
175.800
141.660
9.373
841
32.620
3.785
337.536
0,82
0,05
0,19
0,02
1,95
VENEZUELA (0,22%)
Cemex Venezuela Saca (Tippo I)
Cemex Venezuela Saca (Tippo II)
302.021
199.649
21.924
14.992
0,13
0,09
(Aufwand: US$ 24.064.862)
Banküberziehung
31. März 2003
13
17.014.886 98,33
(364.390) (2,11)
654.187
3,78
US$ 17.304.683 100,00
Käufe
Petroleo Brasileiro ADR
Wal-Mart de Mexico
Cia Vale do Rio Doce
Telemar Norte Leste Preference
Tubos de Acero de Mexico
Fomento Economico Mexicano ADR
America Telecom
Grupo Televisa GDS
Cia de Saneamento Basico do Estado de Sao Paulo
Alfa
Brasil Telecom Preference
Empresa Brasileira de Aeronautica ADR
Cia Energetica de Minas Gerais ADR
Marcopolo
Cia de Telecomunicaciones de Chile ADR
Investimentos Itau
Tele Norte Lest ADR
Banco Santiago ADS
Uniao de Bancos Brasileiros GDR
Braskem Preference
Votorantim Celulose e Papel ADR
Tele Centro Oeste Celular Participacoes ADS
America Movil ADR
Coca-Cola Femsa ADR
Tele Centro Oeste Celular Participacoes
Uniao de Bancos Brasileiros
Cia de Tecidos do Norte de Minas - Coteminas
Usinas Siderurgicas de Minas Gerais Preference
Sonstige Käufe
Verkäufe
Aufwand in US$
Erlös in US$
Pepsi-Gemex
Fomento Economico Mexicano ADR
Grupo Televisa
Carso Global Telecom
Coca-Cola Femsa ADR
Brasil Telecom Participacoes ADR
Petrol Brasileiros
Tele Norte Leste Participacoes
Cemex
Grupo Industrial Saltillo
Corp GEO
Cia Vale do Rio Doce ADR
Antofagasta
Cia Anonima Nacional Telefonos
de Venezuela - CANTV ADR
Wal-Mart de Mexico
Investimentos Itau Preference
Votorantim Celulose e Papel
Banco Santiago ADS
Credicorp
Alfa
Consorcio ARA
Controladora Comercial Mexicana
Cia Vale do Rio Doce
Cia de Tecidos do Norte de Minas - Coteminas
Eletropaulo Metropolitana de Sao Paulo
Unibanco- Uniao de Bancos Brasileiros
America Telecom
Banco de Chile ADR
Quilmes Industrial ADR
Telemig Celular Participacoes
Union de Cervecerias Peruanas Backus & Johnston
Klabin
Tele Norte Leste ADR
Sonstige Verkäufe
978.479
765.060
617.108
582.043
516.332
482.980
455.458
439.790
335.989
322.041
298.112
289.004
263.851
261.218
259.755
251.822
237.475
237.445
237.162
236.496
232.074
198.295
197.251
186.392
164.096
156.282
140.400
135.645
130.062
129.054
124.446
113.752
731.173
US$ 10.706.542
14
1.215.696
1.074.337
973.869
798.404
777.859
741.843
731.591
689.116
646.974
586.692
559.429
548.287
539.750
533.739
512.731
496.402
462.925
445.863
388.421
376.253
368.156
334.397
324.148
293.118
270.929
270.635
262.129
256.946
234.112
229.377
227.318
224.442
223.672
220.250
210.697
205.369
204.675
2.772.210
US$ 20.232.761
bietet. Obwohl der Sektor Ende des Berichtzeitraums zur negativen
Rendite des Fonds beigetragen hat, erbrachten einige Bestände wie
die Bank Central Asia und Samsung Securities gute Ergebnisse.
Während des Berichtzeitraums verschärften das Ausbleiben einer
raschen Erholung der Weltwirtschaft und geopolitische Ungewißheit
die Risikoscheu der Investoren in Asien. Der hohe Erdölpreis war
auch ausschlaggebend, da die Länder Asiens alle Erdöl importieren.
Exporte nach China stärkten die Ökonomien der Region ebenso wie
ihre Leistungsbilanzüberschüsse, ihre freien Wechselkurse, ihre
beachtlichen Währungsreserven und niedrigen Inflationsraten.
Thailand und China schnitten besonders gut ab. Allerdings gab die
starke Inlandsnachfrage gegen Ende des Berichtzeitraums nach.
Die Immobilienpreise Hongkongs blieben aufgrund der durch eine
hohe Arbeitslosigkeit gedämpften Verbraucherstimmung niedrig.
Die Ankündigung einer klareren Eigentumspolitik durch die
Regierung zeigte im Juni 2002 keine sofortigen Auswirkungen, wir
glauben aber weiterhin, daß der Immobilienmarkt sich mittelfristig,
gestützt von den historisch niedrigen Zinssätzen, hohen Preisen und
einem geringeren Angebot, erholen wird.
In Taiwan stieß die First Commercial Bank als erste Staatsbank
notleidende Anlagen ab. Obwohl das ein positives Zeichen ist, steckt
die Restrukturierung in Taiwan noch in den Kinderschuhen, und eine
erneute Verstaatlichung ist nicht völlig auszuschließen. Trotz des
starken BIPs des Landes im vierten Quartal des Jahres 2002 (+4,2%
im Jahresvergleich), dämpften ungewisse Aussichten bei der
globalen Nachfrage und nachlassende Verbraucherausgaben den
Enthusiasmus gegenüber Taiwan. Wir bleiben trotzdem an ausgewählten Technologieaktien des Landes interessiert, die vernünftig
bewertet sind und deren Ertragsaussichten ihren Tiefpunkt zu
erreichen scheinen.
Vorteilhafte Liquiditätsbedingungen und attraktive Bewertungen
unterstützten die Aktienmärkte Asiens, während sinkende
Unternehmensschulden und Kosteneinsparungen die Profitabilität
kräftigten. Allerdings wurden die Aktienkurse in Korea von der
Unsicherheit der Investoren vor den Präsidentschaftswahlen und von
den anhaltenden Spannungen gegenüber Nordkorea beeinträchtigt,
während Taiwan unter seiner Abhängigkeit von einem gedrückten
US-amerikanischen Halbleitermarkt litt.
Während des Berichtzeitraums blieb der Fonds hinter seinem
Vergleichsindex, dem MSCI AC Far East Free ex Japan Index, zurück.
Unser bevorzugter Markt Südkorea begann ab Juni 2002 nachzugeben, was dem regionalen und globalen Trend entsprach. Die
Stärke der koreanischen Währung verglichen mit dem US-Dollar
wirkte sich negativ aus, und die Ausfallquoten bei Verbraucherkrediten machte Investoren ebenfalls unruhig. Gegen Ende des
Berichtzeitraums litten die Kurse unter Bedenken bezüglich der
Unternehmensführung, die von Untersuchungen der Regierung in
sechs führenden Konglomeraten des Landes hervorgerufen wurden.
Trotz des ungewissen weltpolitischen Klimas behalten die
Ökonomien Asiens (ohne Japan) ein beständiges Wachstum bei, mit
ausreichender Inlandsliquitidät, Zahlungsbilanzüberschüssen und
gesunden Kapitalflüssen bei den Unternehmen. Wir betonen nun
schon seit drei Jahren, daß Bewertungen in diesen Märkten sehr
attraktiv sind. Die Aktien Asiens schneiden viel besser ab, als die der
entwickelteren Märkte, während in der Region das Verhältnis von
Aktienkurs und Buchwert ein Niveau erreicht, das seit der Krise von
1998 nicht mehr so niedrig war. Allerdings stieg die Eigenkapitalrendite von 6% im Jahre 1998 auf aktuelle 12% an. Die Risikoprämie auf den Märkten Asiens ist auf einem Rekordniveau, wobei
Korea und Singapur am stärksten abgepreist werden.
Die koreanische Landesbank setzte den kurzfristigen Zinssatz im Mai
2002 um 0,25% herauf, um einem inflationären Druck entgegenzuwirken und führte Maßnahmen ein, um die Entwicklung bei
Verbraucherkrediten zu glätten. Wir sind der Ansicht, daß Sorgen
um eine “harte Landung” in diesem Zusammenhang angesichts der
hohen Sparraten und der guten Beschäftigungslage übertrieben
sind.
Trotz der Aussichten auf eine wertbedingte, breitere Erholung der
Wertpapierkurse in Asien, liegt die Betonung bei unserer Aktienauswahl hier auf anlagefreundlichen Entwicklungen: eine Stabilisierung der Inlandsnachfrage in Korea, eine Erholung des
Technologiesektors in Taiwan, eine angebotsseitige Stärkung des
Immobilienmarktes in Hongkong und Singapur sowie
Unternehmensumstrukturierungen in bestimmten Branchen der
Region insgesamt.
Wir sind in Korea im Bereich Finanzen übergewichtet, da die
Kreditausfallquote bei Kreditkarten ihren Höchstpunkt ohne
Beeinträchtigung des breiteren Verbraucherkreditmarktes inklusive
Darlehen für Wohneigentum zu erreichen scheint. Wir denken auch,
dass der Sektor überverkauft ist und nun gute Kaufmöglichkeiten
in den letzten
6 Monaten
INVESCO GT Newly Industrialised Countries Fund – ‘A’-Anteile
INVESCO GT Newly Industrialised Countries Fund – ‘B’-Anteile
INVESCO GT Newly Industrialised Countries Fund – ‘C’-Anteile
MSCI AC Far East (Free) ex Japan Index
in den letzten in den letzten 2 Jahren
Jahr
annualisiert
(14,37)
(14,36)
(14,16)
(4,84)
(33,48)
(33,47)
(33,13)
(25,19)
(7,78)
n/a
(7,33)
(6,14)
Quelle: Micropal
Fondsvermögen
US$
US$
US$
US$
147.007.563
160.977.094
90.565.719
39,60
49,36
32,84
n/a
n/a
n/a
40,09
50,22
33,58
31. März 2001
31. März 2002
31. März 2003
15
Preise und Erträge
Kalenderjahr
2001
2002
2003*
Höchstpreis Niedrigstpreis
‘A’-Anteile
‘A’-Anteile
US$
US$
48,20
52,00
40,89
29,45
34,98
32,80
Höchstpreis
‘B’-Anteile
US$
Niedrigstpreis
‘B’-Anteile
US$
Höchstpreis
‘C’-Anteile
US$
Niedrigstpreis
‘C’-Anteile
US$
n/a
51,93
40,95
n/a
34,93
32,84
48,75
52,92
41,82
29,88
35,68
33,58
Der Fonds wurde am 21. Januar 2000 nach Dublin verlegt, mit einem Preis von US$ 70,05 pro Anteil ohne den Ausgabeaufschlag der
Verwaltungsgesellschaft. Gemäß der Mitteilung vom 7. Februar 2000 an die Anteilinhaber wurde der Fonds am 10. März 2000 mit dem
INVESCO GT Asia Newly Industrialized Countries Fund zusammengelegt.
Die Ausschüttungen an Inhaber von ‘A’- und ‘C’-Anteilen erfolgen jährlich bis spätestens 14. April. Berichte über die Entwicklung des Fonds
14, ausgewiesen.
16
Portefeuillebestand
ZUM 31. MÄRZ 2003
Anteil am
Fonds
US$
%
Wertpapiere
Bestand
SÜDKOREA (36,55%)
CJ
Hyundai Department Store
Iroonet
Kia Motors
Kookmin Bank
Kookmin Credit Card
KT
LG Card
POSCO
Samsung Securities
Shinhan Financial
SK Telecom
134.100
61.000
140.000
518.460
235.977
32.000
79.580
17.000
13.300
83.100
135.800
649.700
82.050
33.500
3.840.362
863.127
547.411
2.932.340
5.572.816
293.993
1.404.587
236.817
1.041.672
3.275.774
2.335.593
5.321.589
1.366.133
4.079.178
4,24
0,95
0,60
3,24
6,15
0,32
1,55
0,26
1,15
3,62
2,58
5,88
1,51
4,50
1.168.000
610.528
185.000
3.788.000
2.235.262
1.941.475
1.394.880
1.831.400
2,47
2,14
1,54
2,02
5.000.264 6.086.916
4.697.767 2.609.232
1.000.400
253.350
6,72
2,88
0,28
SINGAPUR (17,03%)
CapitaLand
City Developments
Comfort Group
Delgro
Neptune Orient Lines
Oversea-Chinese Banking
Singapore Airlines
Singapore Press
United Overseas Bank
1.688.000
1.193.000
279.000
104.000
4.775.000
728.000
70.000
108.500
600.560
1.004.990
2.414.952
145.939
147.131
2.829.369
3.911.204
347.301
1.101.242
3.524.493
1,11
2,67
0,16
0,16
3,12
4,32
0,38
1,22
3,89
HONGKONG (14,16%)
Cheung Kong
Giordano International
Henderson Land Development
Hutchison Whampoa
Sino Land
638.000
4.406.000
1.439.000
642.400
3.022.327
3.529.833
1.369.963
3.584.054
3.492.401
837.818
3,90
1,51
3,96
3,86
0,93
146.900
560.512
0,62
669.000 1.362.753
1,50
19.050 1.634.605
33.185
442.290
1,80
0,49
TAIWAN (18,05%)
Asustek Computer
HON HAI Precision Industry
MediaTek
Siliconware Precision Industries
Taiwan Semiconductor
Produzierende Industrie
Yageo
INDIEN (7,31%)
ABN Amro - Satyam Computer
P/N 28/1/2005
Credit Suisse First Boston MTNL P/N 21/4/2005
Goldman Sachs - Infosystems
Technology P/N 12/2/2004
Merrill Lynch - ITC P/N 13/1/2006
Merrill Lynch - Mahanagar
Wts 16/7/2003
Salomon Smith Barney ITC P/N 5/1/2004
486.300
993.268
1,10
123.200 1.628.827
1,80
Wertpapiere
Bestand
Anteil am
Fonds
US$
%
MALAYSIA (6,70%)
CIMB
Commerce Assets
Malaysian Airline System
New Straits Times Press
Sime Darby
UMW
754.500
1.332.000
1.041.000
1.406.000
829.000
640.000
392.141
1.020.032
898.547
1.328.300
1.139.875
1.288.421
0,43
1,13
0,99
1,47
1,26
1,42
INDONESIEN (4,14%)
Astra International
Bank Central Asia
HM Sampoerna
6.000.884 1.685.074
5.795.500 1.432.113
1.904.500
631.054
1,86
1,58
0,70
GROSSBRITANNIEN (2,12%)
**INVESCO Asia Trust
3.500.000 1.917.770
2,12
VIETNAM (0,06%)
*Vietnam Investment Fund (Ordinary Share) 1
*Vietnam Investment Fund
(Preference Share)
5
THAILAND (0,00%)
*BKK
*GMS Power
1
-
55.758
0,06
-
-
1.000.000
1.600.000
**Börsennotierte Anteile an Investmentfonds
(Aufwand: US$ 143.764.368)
96.115.938 106,12
Banküberziehung
(6.560.755) (7,24)
31. März 2003
17
1.010.536
1,12
US$ 90.565.719 100,00
Käufe
Aufwand in US$
CJ
Taiwan Semiconductor Manufacturing
Shinhan Financial
Kia Motors
Asustek Computer
Kangwon Land
Samsung Securities
Cheung Kong
Astra International
Henderson Land Development
Goldman Sachs - Infosystems Technology
P/N 21/2/2003
Credit Suisse First Boston - MTNL P/N 21/4/2005
SK Telecom
MobileOne
P/N 12/2/2004
Hang Lung Properties
Iroonet
MediaTek
New Straits Times Press
Merrill Lynch - Mahanagar Telecom Wts 16/7/2003
ABN Amro - Satyam Computer P/N 28/1/2005
Oversea-Chinese Banking
Bank Central Asia
UMW
Hyundai Department Store
Malaysian Airline System
Sime Darby
Sonstige Käufe
5.400.856
4.840.442
4.151.406
4.024.251
3.740.781
3.423.336
2.846.723
2.776.047
2.414.115
2.414.048
2.045.891
2.010.199
1.932.079
1.787.888
1.733.883
1.712.041
1.690.614
1.632.468
1.619.733
1.578.001
1.557.033
1.506.670
1.505.075
1.499.028
1.391.159
1.373.211
1.324.292
1.304.043
1.050.499
980.560
920.972
916.975
897.764
829.188
7.402.101
Verkäufe
Erlös in US$
Samsung Electronics
Sime Darby
P/N 21/2/2003
Cheung Kong
Kangwon Land
Formosa Chemicals & Fibre
POSCO
Astra International
HON HAI Precision Industry
Hong Kong Exchanges and Clearing
ABN Amro - Satyam Computer P/N 31/1/2003
Credit Suisse First Boston - MTNL P/N 19/4/2002
Lippo Bank
Bank Sinopac
Kookmin Bank
MobileOne
Merrill Lynch - MTNL P/N 29/07/2002
Hang Lung Group
United Overseas Bank
Commerce Assets
Hang Lung Properties
Taiwan Semiconductor Manufacturing
Singapore Airlines
HM Sampoerna
KT Corporation
Shinhan Financial
Ritek
Sonstige Verkäufe
16.717.811
4.124.934
US$ 78.233.372
18
4.107.607
3.988.275
3.180.109
2.798.610
2.581.475
2.445.339
2.367.264
2.320.352
2.026.006
2.005.391
1.991.075
1.937.109
1.817.232
1.816.214
1.721.136
1.618.189
1.573.147
1.506.670
1.491.231
1.489.473
1.487.405
1.424.635
1.408.963
1.379.427
1.304.568
1.226.346
1.067.620
1.044.437
935.229
881.520
9.849.057
US$ 87.633.856
INVESCO GT PRC Fund
Exporteure mit Produktionsbasis in China und gut geführte staatliche
Unternehmen mit Restrukturierungspotential.
Das wirtschaftliche Wachstum Chinas war einer der wenigen
positiven Trends in einem Bereichtzeitraum, der von der generellen
Schwäche der Weltwirtschaft gekennzeichnet war.
Dank
erfolgreicher Reformen, einer fähigen Makroverwaltung der
Regierung und eines außerordentlich wettbewerbsfähigen Exports,
stieg Chinas BIP im Jahr 2002 um 8% an. Ausländische Direktinvestitionen betrugen zirka 53 Milliarden US-Dollar, was China zum
weltweit größten Nettoempfänger ausländischen Kapitals machte.
Die Exporte des Landes stiegen im Jahre 2002 um 21% auf 332
Milliarden US-Dollar an, als US-amerikanische und europäische
Unternehmen ihr Outsourcing nach China intensivierten, um Kosten
zu reduzieren.
Jahre erfolgreicher Reformen belebten die Inlandnachfrage neu. So
überschritt in den Jahren 2001 und 2002 Chinas Stahlverbrauch
beispielsweise den Gesamtverbrauch der USA und Japans. Zwei
Unternehmen im Fonds, die von einer starken Inlandsnachfrage
profitieren, sind Zhejiang Expressway und Jiangsu Express, die sich
beide einer stetig ansteigenden Profitabilität erfreuen, da die
Benutzung von Mautstraßen zunimmt.
Das zielgerichtete
Management von Zhejiang Expressway und der stetige Dividenenstrom sind weitere positive Faktoren. Ein anderes Beispiel für ein
erfolgreiches Unternehmen, das von der Inlandsnachfrage profitiert,
ist Tingyi Holdings, der größte Instant-Nudel-Hersteller Chinas, der
jetzt auch in die Getränkebranche expandiert. Tingyi Holdings
erholte sich von der Überexpansion, die auf die Börseneinführung
des Unternehmens folgte und konzentriert sich jetzt wieder auf
seine Kernkompetenz.
Der lang erwartete 16. Kongress der Kommunistischen Partei
sicherte auf der politischen Front einen reibungslosen Übergang zur
“vierten Führungsgeneration” unter Hu Jintao. Nach dieser vielerorts erwarteten Regierungsumgestaltung, geht man davon aus, daß
China rasch mit seinen Reformen weitermachen wird.
Durch seine Mitgliedschaft in der Welthandelsorganisation und nach
der konsequenten Aufhebung aller Handelsbarrieren sollte Chinas
Anteil am Exportmarkt weiterhin wachsen. Die Auslagerung der
Produktion US-amerikanischer Unternehmen nach China nimmt zu,
und Chinas Produktionsunternehmen erweitern jetzt ihre Added
Value-Leistungen. Beispiele für Bestände des Fonds bei Exportunternehmen sind Fountain SET, Hung Hing Printing und China
International Marine Containers.
Die politischen und wirtschaftlichen Aussichten sahen allgemein
vielversprechend aus, allerdings waren Investoren doch von einigen
Entwicklungen beunruhigt. Rapide Deregulierung und das Auftreten neuer Marktteilnehmer drückte die Margen herunter und
höhlte in einigen Sektoren die Profitabilität aus. Im Bereich der
mobilen Telekommunikation zum Beispiel, betrat “Little Smart” PHS
mit seinen Nahbereichsdiensten als neuer Anbieter die Bühne und
nahm Marktanteile an sich, während China Mobile und China
Unicom miteinander einen Preiskrieg ausfochten. Da die Margen bei
den mobilen Telefondiensten noch hoch sind, erwarten wir in der
Zukunft einen erheblichen Preisdruck.
Bei den gut geführten staatlichen Unternehmen bevorzugen wir
Sinopec Zhenhai Refining and Chemical. Das Unternehmen bemüht
sich, die eigene Profitabilität trotzt rapider Kapazitätserweiterungen
und Reformen in der Industrie zu erhalten. Jiangxi Copper profitiert
von steigenden Kupfer- und Goldpreisen und wird noch deutlich
unter seinem Buchwert gehandelt.
Ein anderer Punkt für Besorgnis ist die Vertrauenswürdigkeit der
Buchhaltung in chinesischen Unternehmen. Als bekannt wurde, daß
der Blumen- und Gemüseerzeuger Euro-Asia seine Bilanzen offenbar
geschönt hatte, kamen Bedenken über Rechnungslegungspraktiken
und Unternehmensführung börsennotierter privater Kollektive
insgesamt auf. Wir glauben allerdings, daß diese Entwicklung
unternehmens- oder branchenspezifisch ist.
Trotz der Überperformance chinesischer Aktien in den letzten zwei
Jahren, werden die Unternehmen des Landes immer noch nur zum
zehnfachen ihres KGV gehandelt, was unter dem restlichen Asien
liegt. Wir sind der Meinung, daß deutliche Fortschritte bei der
Unternehmensführung und in der Managementqualität gemacht
werden, die sich bislang noch nicht in den Aktienkursen widerspiegeln. So liegen die Dividenden staatlicher Unternehmen, die an
der Börse von Hongkong notiert sind, jetzt bei über 4%.
Unsere größte Herausforderung besteht darin, gute Unternehmen
zu finden, die uns direkt von dem hohen Wirtschaftswachstum
Chinas profitieren lassen, ohne unsere Investoren einem unnötigen
Risiko auszusetzen, das von Deregulierung und lascher Unternehmensführung hervorgerufen werden könnte. Wir bevorzugen
Unternehmen, die einer starken Inlandsnachfrage ausgesetzt sind,
Wir glauben, daß chinesische Aktien von einer höheren Bewertung
und ihrem überdurchschnittlichen Ertragswachstum profitieren
werden, wenn Investoren das enorme Potential dieser Unternehmen
schließlich anerkennen.
in den letzten
6 Monaten
INVESCO GT PRC - ‘A’-Anteile
INVESCO GT PRC - ‘B’-Anteile
INVESCO GT PRC - ‘C’-Anteile
MSCI China Free Index
in den letzten
in den letzten
11,34
10,80
11,61
(1,00)
(0,75)
(1,75)
(0,23)
(12,50)
(2,19)
n/a
(1,68)
(21,77)
Quelle: Micropal/MASCI China Free Index
Fondsvermögen
US$
31. März 2001
31. März 2002
31. März 2003
US$
45.496.491
70.305.043
134.594.020
8,98
10,19
10,03
19
US$
n/a
10,13
9,87
US$
9,22
10,51
10,39
INVESCO GT PRC Fund
Preise und Erträge
angelegt im Dezember 1995
jahr
‘B’-Anteile
‘C’-Anteile
‘A’-Anteile ‘B’-Anteile‘C’-Anteile ‘A’-Anteile ‘B’-Anteile‘C’-Anteile
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
1996
10,41
6,50
0,00
0,00
10,46
6,50
0,00
0,000
0,00
0,00
,00
0,00
1997
20,32
10,10
0,00
0,00
20,49
10,15
0,00
0,000
0,00
0,00
,00
0,00
1998
11,95
8,13
0,00
0,00
12,08
8,21
0,00
0,000
0,00
0,00
,00
0,00
1999
7,44
5,35
0,00
0,00
7,56
5,43
0,00
0,000
0,00
0,00
,00
0,00
2000
11,95
8,14
0,00
0,00
12,22
8,34
0,011
0,000
0,01124
3,31
,00
3,39
2001
12,00
6,99
9,25
6,98
12,33
7,19
0,075
0,000
0,07699 22,59
,00
23,19
2002
11,51
8,62
11,41
8,53
11,88
8,92
0,073
0,0726
0,07530 21,98
21,87
22,68
2003*
10,90
9,25
10,74
9,09
11,29
9,59
0,080
0,0787
0,08290 24,10
23,70
24,97
Der Fonds wurde am 15. Dezember 1995 nach Dublin verlegt, mit einem Preis von US$ 6,64 pro Anteil ohne den Ausgabeaufschlag der
Nach Zustimmung der Anteilinhaber wurde der Fonds am 26. April 2002 mit dem INVESCO GT Hong Kong Fund zusammengelegt.
Die Ausschüttungen an Inhaber von ‘A’-, ‘B’- und ‘C’-Anteilen erfolgen jährlich bis spätestens 14. April. Berichte über die Entwicklung des Fonds
Ausschüttungen werden im Hinblick auf das Anwachsen der unterschiedlichen Verwaltungskosten unter den Finanzausweisen, Erläuterung 14,
ausgewiesen. Einzelheiten über die an Anteilinhaber gezahlten Ausschüttungen sind in der Erläuterung 13 enthalten.
20
INVESCO GT PRC Fund
Portefeuillebestand
ZUM 31. MÄRZ 2003
Wertpapieranlagen – (nach Industriesektoren aufgeschlüsselt)
Wertpapiere
Bestand
KONSUMGÜTER, ZYKLISCH (20,10%)
24.258.000
China National Aviation
17.474.000
13.338.000
Fountain SET
6.154.000
7.400.000
Glorious Sun Enterprises
4.376.000
Kingmaker Footwear
8.016.000
Li & Fung
2.750.000
Qingling Motors
23.600.000
Yue Yuen Industrial
1.389.139
Yue Yuen Industrial (Para 1/4/2003) 250.000
Anteil am
Fonds
US$
%
2.721.547
2.498.158
2.950.071
4.241.199
2.300.892
981.902
1.916.855
2.900.156
3.404.217
2.658.354
487.233
2,02
1,86
2,19
3,15
1,71
0,73
1,42
2,15
2,53
1,98
0,36
KONSUMGÜTER, NICHT ZYKLISCH (19,57%)
Anhui Expressway
5.000.000 1.253.342
Cosco Pacific
2.494.000 2.198.477
Hengan International Group
14.120.000 4.640.193
Jiangsu Express
17.300.000 5.740.676
Shenzhen Expressway
14.884.000 3.387.433
Tingyi
11.770.000 2.912.638
Want Want
1.100.000
687.500
Zhejiang Expressway
13.182.000 5.515.071
0,93
1,63
3,45
4,27
2,52
2,16
0,51
4,10
INDUSTRIE (19,15%)
Angang New Steel
BYD
Chen Hsong
Cheung Kong Infrastructure
China International Marine
Containers
Hainan Meilan Airport
Hung Hing Printing
Jiangxi Copper
Lung Kee (Bermuda)
NWS
Singamas Container
Sinotrans
8.770.000 1.512.428
846.000 1.654.219
2.720.000
754.359
2.390.000 4.512.383
4.599.957
970.000
3.996.000
19.700.000
2.226.000
923.000
10.500.000
10.898.000
4.659.439
475.725
2.389.151
2.690.101
610.219
273.735
3.415.565
2.846.365
Wertpapiere
TECHNOLOGIE (4,73%)
Legend Group
Travelsky Technology
Bestand
11.000.000 3.401.909
4.814.000 2.955.377
2,53
2,20
1.750.000 3.472.334
135.500 2.742.520
2,58
2,04
1.970.000
448.350
0,33
13.196.000 4.251.943
3,16
9.000.000 2.296.404
1,71
KOMMUNIKATION (4,62%)
China Mobile
Utstarcom
ENERGIE (3,49%)
China Oilfield Services
Sinopec Zhenhai Refining
& Chemical
Anteil am
Fonds
US$
%
FINANZWESEN (1,71%)
CITIC International Financial
1,12
1,23
0,56
3,35
3,46
0,35
1,78
2,00
0,45
0,20
2,54
2,11
VERSORGUNGSUNTERNEHMEN (9,34%)
Beijing Datang Power Gen.
13,400,0004.638.967
3,45
Huaneng Power International
5.244.000 4.925.191
3,66
Shandong International
Power Development
13.548.000 2.996.519
2,23
GRUNDSTOFFE (7,09%)
Sinopec Beijing Yanhua
Petrochemical
29.200.000 3.650.398
Sinopec Yizheng Chemical Fibre 17.000.000 2.277.812
Yanzhou Coal Mining
9.054.000 3.613.868
DIVERSIFIZIERT (6,73%)
Citic Pacific
Guangdong Investments
2,71
1,69
2,69
(Aufwand: US$ 122.237.027)
Bankguthaben
590.000 1.197.150
50.856.000 7.857.455
0,89
5,84
31. März 2003
21
129.915.800 96,53
3.852.605
2,86
825.615
0,61
US$ 134.594.020 100,00
INVESCO GT PRC Fund
Käufe
Guangdong Investment
China International Marine
China Mobile
Jiangsu Expressway
Legend Group
Qingling Motors
Euro-Asia Agriculture
Hengan International
Sinotrans
Chaoda Modern Agriculture
Beijing Datang Power Generation
CK Life Sciences International
Citic International Finance
Shenzhen Expressway
Li & Fung
Sinopec Yizheng Chemical Fibre
BYD
Utstarcom
Sinopec BeijingYanhua Petrochemical
Huaneng Power
Singamas Container
Tingyi(Cayman Islands)
Kingmaker Footwear
Yue Yuen Industrial HK 0.50
Cheung Kong Infrastructure
Anhui Expressway
sonstige Käufe
Aufwand in US$
Verkäufe
6.970.889
4.773.302
4.758.828
4.209.330
4.162.028
3.856.698
3.738.734
3.724.332
3.685.717
3.601.201
3.590.574
3.543.751
3.450.926
3.370.148
3.368.703
3.119.828
3.030.681
2.914.588
2.677.912
2.633.405
2.590.131
2.397.486
1.891.942
1.869.647
1.800.863
1.752.863
1.573.955
1.464.134
1.418.171
1.235.476
17.287.877
China Resources
Kingboard Chemical
CK Life Sciences International
Digital China
Chaoda Modern Agriculture
BYD
TPV Technology
Ngai Lik Industrial
Cosco Pacific
Fountain Set Holdings
Jiangxi Copper
Beijing Datang Power Generation
Huaneng Power
HSBC Holdings
Xinao Gas Holdings
VTech Holdings
U-Right International
Euro-Asia Agriculture
Nanjing Pandnda Electronics
Hong Kong Exchange
Hung Hing Printing
Cheung Kong
Angang New Steel
Hutchison Whampoa
Techtronic Industries
Sonstige Verkäufe
US$ 110.464.120
22
Erlös in US$
4.449.731
3.491.413
3.130.064
2.218.839
2.050.298
1.901.332
1.765.509
1.543.212
1.452.702
1.348.739
1.263.846
1.129.170
1.114.838
912.306
898.071
854.264
846.710
710.191
708.408
602.096
562.113
557.207
528.450
521.887
518.745
514.535
499.571
4.875.513
US$ 40.969.760
Ergebnisrechnung und Aufstellung der Veränderungen des Nettovermögens
INVESCO GT INVESCO GT
INVESCO GT
Developing
Korea Latin America
Newly Ind.
PRC
Markets Fund
Fund
Fund Countries Fund
Fund
Erläuterungen
US$
US$
US$
US$
US$
Erträge
Dividendenerträge aus Anlagen
Abzüglich: Steuern auf Dividenden
Zinsen auf Schuldpapiere
Zinsen auf Bankeinlagen
Ertrag aus Wertpapierleihe
1(d)
Aufwendungen
Gebühren der Verwaltungsgesellschaft
Gebühren und Auslagen des Verwalters
Gebühren des Treuhänders
Depotverwahrungsgebühren
Prüfungskosten
Betriebliche Aufwendungen
Im Rechnungszeitraum entstandener
Nettogewinn (-defizit)
2.316.187
(167.838)
28.603
6.650
933.075
(66.036)
16.651
-
773.276
(31.117)
716
-
2.699.382
(387.987)
25.151
-
2.768.267
91.500
-
9.490.187
(652.978)
91.500
71.121
6.650
2.183.602
883.690
742.875
2.336.546
2.859.767
9.006.480
1.583.226
306.710
19.036
73.116
7.500
80.899
933.908
147.898
10.041
74.625
7.784
83.426
350.229
62.445
4.567
45.971
8.339
70.585
1.556.102
426.064
29.212
139.637
8.583
102.444
1.946.059
297.456
17.153
28.465
9.025
79.302
6.369.524
1.240.573
80.009
361.814
41.231
416.656
2.070.487
1.257.682
542.136
2.262.042
2.377.460
8.509.807
200.739
74.504
482.307
496.673
-
(157.024)
-
(5)
-
713.687
42.707
547.861
42.707
-
-
-
(1.077.685)
(1.078.416)
(46.436)
(62.882)
(548.428)
(120.014)
(1.182.295)
(300.217)
(420.428)
(19.167)
(473.929)
41.002
(1.172.739)
(36.276)
(11.260)
(39.908)
(67.717)
(12.938)
(168.099)
48.578.289 113.340.707
19.981.183
9.819.263*
109.636.729 126.992.054
9.819.263
418.528.962
(86.944.728) (116.411.124)
(29.226.893)
(128.483.209)
(68.893.153)
(429.959.107)
113.115
Ertragsausgleich
1(g)
(8.797)
Nicht ausgeschütteter vorgetragener Ertrag
Ausschüttung an Inhaber von ‘A’-, ‘B’- und ‘C’-Anteilen
Inhaber von ‘A’- und ‘C’-Anteilen
13
Ausschüttungen nur an Inhaber
von ‘C’-Anteilen
14
(404.535)
Nicht ausgeschütteter vorgetragener
Ertrag/Verlust
Aufwendungen im Zusammenhang mit der
Anlage des Fondsvermögens
Beträge aus Anteilausgaben/-rückkäufen
bei Zusammenlegung
Einnahmen aus neu ausgegebenen Anteilen
Aufwendungen für die Rücknahme
von Anteilen
Wiederangelegte Beträge, nur für Inhaber
von ‘C’-Anteilen
Rückgang in der nicht realiserten Rücklage für
Kapitalertragsteuer auf indische Aktien
31. März
2003
Gesamt
US$
(373.992)
404.535
46.436
62.882
548.428
120.014
1.182.295
78.083
-
-
-
-
78.083
(7.274.206)
624
7.037.603
-
(8.027.952)
(2.205)
(6.557.630)
(9.312)
(2.498.925)
(1.236)
(17.321.110)
(12.129)
Veränderungen bei realisierten Gewinnen und Verlusten aus
Börsengehandelte Derivative und sonstige
Finanzierungsinstrumente
(16.609.805) (27.370.890)
Währungen
(112.291)
(81.954)
Nettovermögen zum Jahresbeginn
128.458.021 55.603.353
Abzüglich vorgetragener Ertrag
-
(1.930.898)
(123.344)
36.630.985
-
(44.830.256)
(174.479)
160.977.094
-
(1.229.717)
(4.680)
70.305.043
(42.707)
(91.971.566)
(496.748)
451.974.496
(42.707)
Nettovermögen zum Jahresende
17.304.683
90.565.719 134.594.020
340.438.894
Realisierte Gewinne und Verluste aus:
Börsengehandelte Derivative und sonstige
Finanzierungsinstrumente
Währungen
66.242.029
31.732.443
* Diese Zahl bezieht sich auf die Integration des INVESCO GT Hong Kong Fund.
Die Erläuterungen auf den Seiten 27 bis 31 sind Bestandteil dieser Finanzausweise.
23
Ergebnisrechnung und Aufstellung der Veränderungen des Nettovermögens
INVESCO GT
INVESCO GT INVESCO GT 31. März 2002
Developing
Korea Latin America
Newly Ind.
PRC
Gesamt
Markets Fund
Fund
Fund Countries Fund
Fund
Erläuterungen
US$
US$
US$
US$
US$
US$
Einnahmen
Dividendenerträge aus Anlagen
Abzüglich: Quellensteuer auf Dividenden
Zinsen auf Bankeinlagen
Ertrag aus Wertpapierleihe
Sonstige Erträge
2.114.236
(164.494)
80.574
4.821
2.919
397.808
(39.175)
44.684
-
1.081.233
(75.048)
10.449
4.758
-
2.312.294
(272.904)
221.116
41
1.544.638
88.305
2.216
106
7.450.209
(551.621)
445.128
11.795
3.066
2.038.056
403.317
1.021.392
2.260.547
1.635.265
7.358.577
1.815.162
312.048
22.450
147.465
14.807
121.702
2.433.634
628.270
96.622
7.181
38.418
11.316
74.863
856.670
666.932
124.296
9.930
116.387
11.761
85.084
1.014.390
1.519.802
422.327
30.665
96.435
7.918
119.932
2.197.079
909.570
159.594
3.936
21.394
10.138
69.094
1.173.726
5.539.736
1.114.887
74.162
420.099
55.940
470.675
7.675.499
Ausgaben
Gebühren des Treuhänders
Depotverwahrungsgebühren
Prüfungskosten
Betriebliche Aufwendungen
Abgeschriebenen Auflegungsausgaben
Im Rechnungszeitraum entstandener
Nettogewinn (Defizit)
Ertragsausgleich
Ausschüttung an Inhaber von ‘A’-, ‘B’und ‘C’-Anteilen
Ausschüttungen nur an Inhaber von ‘C’-Anteilen
Nicht ausgeschütteter Ertrag/Defizit
Übertrag
Aufwendungen im Zusammenhang mit der
Anlage des Fondsvermögens
Einnahmen aus neu ausgegebenen Anteilen†
Aufwendungen für die Rücknahme
von Anteilen
Wiederangelegte Beträge, nur
für Inhaber von ‘C’-Anteilen
Rückgang in der nicht realiserten Rücklage für
Kapitalertragsteuer auf indische Aktien
(395.578)
(21.833)
(453.353)
-
7.002
(219.671)
63.468
(374)
461.539
167.846
(316.922)
(74.032)
(483.228)
(68.899)
(144.802)
(526.294)
(509.745)
(76.933)
(509.745)
(1.300.156)
(900.639)
(522.252)
(357.471)
(463.200)
42.707
(2.200.855)
(60.922)
6.195.443
(22.336)
60.057.756
(45.578)
4.410.275
(22.597)
30.323.317
(30.700)
50.256.524
(182.133)
151.243.315
(18.931.840) (55.804.879)
(22.978.955)
(46.542.276)
(33.722.680)
(177.980.630)
483.228
68.899
144.802
526.294
76.933
1.300.156
7.576
-
-
-
-
7.576
Realisierte Gewinne und Verluste aus :
Anlagen & Währungen
(28.438.019)
(305.445)
(5.336.972)
(20.961.318)
(3.704.433)
(58.746.187)
Veränderungen bei nicht
realisierten Gewinnen und Verlusten aus:
Anlagen & gehandelten Derivaten
Währungen
46.570.370
(163.300)
26.636.387
(209.268)
7.766.908
(58.340)
51.688.325
(579.014)
11.903.369
(13.168)
144.565.359
(1.023.089)
Nettovermögen zum Geschäftsjahresanfang
123.696.124
25.704.491
53.086.316
147.007.563
45.496.491
394.990.985
Nettovermögen zum Jahresende
128.458.021
55.603.353
36.630.985
160.977.094
70.305.043
451.974.496
24
Aufstellung des Vermögens und der Verbindlichkeiten
ZUM 31. MÄRZ 2003
INVESCO GT
Developing
Markets Fund
US$
INVESCO GT
Korea
Fund
US$
65.801.045
33.440.510
17.014.886
-
-
-
-
3.852.605
3.852.605
835.158
2.161
524.922
720.974
729.617
669.559
181.858
1.552.410
8.820
509.411
399.292
1.847.624
434.904
2.786.860
3.249.138
2.380.712
1.362.241
1.450.591
851.417
2.070.641
6.534.425
12.269.315
9
838.089
1.130.685
364.390
6.560.755
-
8.893.919
13
35.407
17.677
3.340
26.744
-
1.987.793
11.170
1.726
27.284
-
141.162
31.206
4.718
839
19.305
-
997.779
18.292
4.730
39.304
-
508.325
192.013
51.640
6.819
23.746
1.073.662
649.487
3.244.198
103.497
17.454
136.383
1.073.662
921.257
3.158.658
561.620
7.620.860
1.856.205
14.118.600
440.984
(1.708.067)
289.797
(5.550.219)
4.678.220
1.849.285
90.565.719 134.594.020
340.438.894
Erläuterungen
Wertpapiervermögen
INVESCO GT
INVESCO GT
Latin America
Newly Ind.
Fund Countries Fund
US$
US$
INVESCO GT 31. März 2003
PRC
Gesamt
Fund
US$
US$
96.115.938 129.915.800
342.288.179
Umlaufvermögen
Barmittel und Bankguthaben
9
Forderungen an Broker
für den Verkauf von Wertpapieren
Forderungen aus der Ausgabe neuer Anteile
Sonstige Forderungen
Verbindlichkeiten
Banküberziehung
Verbindlichkeiten gegenüber Brokern
für den Kauf von Wertpapieren
Verbindlichkeiten aus Verkäufen
Diverse Verbindlichkeiten
Ausschüttungen
Aktiva insgesamt
Nettovermögen des Fonds
66.242.029
31.732.443
17.304.683
Gezeichnet für und im Namen von INVESCO Asset Management Ireland Ltd.
J. Beashel
A. Barry
}
Verwaltungsratsmitglieder
25
Aufstellung des Vermögens und der Verbindlichkeiten
ZUM 31. MÄRZ 2002
Erläuterungen
Wertpapiervermögen
INVESCO GT
Developing
Markets Fund
US$
INVESCO GT
Korea
Fund
US$
INVESCO GT
INVESCO GT
Latin America
Newly Ind.
Fund Countries Fund
US$
US$
INVESCO GT 31. März 2002
PRC
Gesamt
Fund
US$
US$
123.369.549
53.882.526
36.529.393
155.950.264
64.150.090
433.881.822
2.805.973
-
338.793
-
5.564.581
8.709.347
2.855.341
319.514
5.427.658
302.856
105.880
292.002
537.059
6.205.992
569.090
2.342.623
459.845
537.059
16.937.494
1.943.307
5.980.828
5.730.514
736.675
7.312.141
8.367.049
28.127.207
-
1.005.801
-
294.530
-
1.300.331
391.662
212.116
288.578
-
2.877.135
126.751
-
240.600
192.976
201.507
-
1.507.024
285.352
198.405
-
1.571.583
136.689
503.824
3.710.869
3.567.579
951.930
503.824
892.356
4.009.687
635.083
2.285.311
2.212.096
10.034.533
5.088.472
1.720.827
101.592
5.026.830
6.154.953
18.092.674
128.458.021
55.603.353
36.630.985
160.977.094
70.305.043
451.974.496
Umlaufvermögen
Forderungen an Broker
für den Verkauf von Wertpapieren
Forderungen aus der Ausgabe neuer Anteile
Sonstige Forderungen
Verbindlichkeiten
Banküberziehung
Verbindlichkeiten gegenüber Brokern
für den Kauf von Wertpapieren
Verbindlichkeiten aus Verkäufen
Diverse Verbindlichkeiten
Ausschüttungen
Aktiva insgesamt
Nettovermögen des Fonds
26
rechnung und die Darstellung der Veränderung des
Vermögens der Anteilinhaber sind im Teil “Ergebnisrechnung” auf den Seiten 23 und 24 enthalten.
1
3
Grundsätze der Rechnungslegung
(a)
Der Status als ausschüttender Fonds nach dem britischen
Income and Corporation Taxes Act 1988 für die Zwecke der
britischen Besteuerung wurde für die INVESCO GT Emerging
Markets Series für das Jahr bis zum 31. März 2002 beantragt
und gewährt. Zertifizierung wird für das Jahr bis zum 31.
März 2003 beantragt.
Die Finanzausweise wurden nach den in Irland allgemein
anerkannten Bilanzierungsrichtlinien und den irischen
Gesetzen einschließlich der Vorschriften der Europäischen
Gemeinschaften (Organismen für gemeinsame Anlagen in
Wertpapieren) von 1989 in der jeweiligen Fassung
aufgestellt. Die in Irland für die Vorbereitung des
Finanzausweises allgemein anerkannten Bilanzierungsrichtlinien, die ein wahrheitsgetreues und ausgewogenes
Bild widerspiegeln, sind die Richtlinien des Institute of
Chartered Accountants in Ireland, die vom Accounting
Standards Board herausgegeben werden. Die Finanzausweise sind nach dem Anschaffungskostenprinzip unter
Berücksichtigung der Neubewertung von Anlagen erstellt
worden.
4
Anlagedienstleistungen werden von der Gruppe genutzt, um
die Leistungen für ihre Kunden zu verbessern oder zu
ergänzen. Obgleich nicht jede einzelne Dienstleistung für
jedes von der Gruppe betreute Depot genutzt werden muß,
ist die Gruppe der Meinung, daß diese Dienstleistungen
insgesamt eine nachhaltige Unterstützung bei der Wahrnehmung der Anlageverantwortung sind und für alle Kunden
einen nachweisbaren Nutzen darstellen. Dienstleistungen
werden den Vertragspartnern nur dann bezahlt, wenn diese
im Anlageinteresse der Kunden der Gruppe stehen.
Vermögenswerte und Verbindlichkeiten der Serie in
Fremdwährungen wurden zu den am Bilanzstichtag
geltenden Wechselkursen in US-Dollar umgerechnet.
Erträge und Aufwendungen wurden zu den am Tage
der betreffenden Geschäfte geltenden Wechselkursen
umgerechnet.
Zulässige Anlagedienstleistungen sind solche, die die Gruppe
hinsichtlich Ihrer Anlagerendite unterstützen. Solche Dienste
umfassen Bereitstellung von Analysen, Forschungs- und
Beratungsleistungen einschließlich ökonomischer Faktoren
und Entwicklungen, Portefeuillebewertung und -analyse,
Renditenmessung, Marktpreisbeurteilungen und die Nutzung
spezialisierter Computersoftware und -hardware oder anderer
Informationsdienste, sind jedoch nicht notwendigerweise auf
diese Leistungen beschränkt.
Die wichtigsten verwendeten Wechselkurse vom 31.
März 2003 lauten:
Argentinischer Peso
Brasilianischer Real
Hongkong Dollar
Indische Rupie
Koreanischer Won
Mexikanischer Peso
Singapur Dollar
Südafrikanischer Rand
Taiwan Dollar
US$ 1,00
2,97
3,37
7,80
47,50
1254,45
10,74
1,76
7,85
34,75
Die Gruppe wird die Erfüllung ihrer Anlageentscheidungsaufgaben gegenüber ihren Kunden nach dem Recht der
Länder, die über ihre Kunden oder ihre Geschäftstätigkeit
Zuständigkeit haben, gewährleisten. Die Anwendung dieser
Regelung kann variieren, je nachdem, inwieweit die
geleisteten Anlagedienstleistungen als angemessen und
vertretbar gelten.
(d) Dividenden werden in der Ergebnisrechnung an dem Tag
verbucht, an dem die betreffenden Wertpapiere ex
Dividende notiert sind. Einnahmen der Fonds aus Zinsen
werden täglich verbucht. Einnahmen werden inklusive
nicht zurückforderbarer Quellensteuern ausgewiesen. Die
Quellensteuern werden in der Ergebnisrechnung separat
und ohne Steuerguthaben ausgewiesen.
Die Gruppe wählt zur Ausführung von Transaktionen
Vertragsparteien unter der Voraussetzung aus, daß
Transaktionen nur dann ausgeführt werden, wenn sie nicht
gegen die besten Interessen der Kunden der Gruppe
verstoßen und unter der Voraussetzung, daß die Höhe der
Stückelungen allgemein anerkannten Marktstandards
entspricht. Die Gruppe ist bestrebt, für ihre Kunden bei der
Ausführung aller Transaktionen das bestmögliche Ergebnis zu
erzielen.
(e) Die nicht börsennotierten Anlagen des Fonds sind vom
Verwaltungsrat bewertet worden.
(f)
Die Aufwendungen des Fonds schließen gegebenenfalls
Mehrwertsteuer ein.
Zusätzlich können Kunden die Gruppe beauftragen, mit den
Vertragsparteien für gelieferte Produkte und Dienstleistungen
auf Provisionsbasis abzurechnen. In diesen Fällen wird die
Provision ausschließlich zum Nutzen des Kunden verwendet,
für dessen Transaktion die Provision fällig ist.
(g) Zinsen auf Schuldpapiere werden für den Zeitraum, in dem
die Wertpapiere vom Fonds gehalten werden, pro rata
einbezogen.
(h) Alle während des Jahres ausgegebenen und rückgekauften Anteile unterliegen einem Ertragsausgleich.
Dies ist der im Ausgabe-, bzw. Rücknahmepreis mitenthaltene Renditeanteil zum Zeitpunkt der betreffenden
Transaktion.
(i)
2
Vergünstigte Provisionen und Geschäfte mit
verbundenen Personen
Verschiedene Tochtergesellschaften der AMVESCAP PLC (“die
Gruppe”) können im Rahmen der Zielsetzung des Erreichens
höchster Nettoerträge, einschließlich bester Abwicklung,
Vereinbarungen mit Vertragspartnern treffen, wobei diese
Vertragspartner für durchgeführte Anlagedienstleistungen
Zahlungen von der Gruppe erhalten.
(b) Die Anlagen des Fonds sind zu den Marktmittelkursen um
10:00 Uhr Dubliner Zeit am 31. März 2003 bewertet
worden. Anlagetransaktionen werden am Handelstag
gebucht. Die Feststellung realisierter Gewinne/Verluste
aus dem Verkauf von Wertpapieren erfolgt auf der Basis
von Durchschnittskosten.
(c)
Status als ausschüttender Fonds
Die Gruppe ist bestrebt, weltweit die höchsten Standards und
Vorschriften einzuhalten.
Die Verwaltungsgesellschaft, INVESCO Asset Management
Ireland Limited und der Verwalter, Investment Fund
Administrators
Limited,
werden
gemäß
dem
Rechnungslegungsgrundsatz (Financial Reporting Standard)
Nr. 8 als verbundene Personen betrachtet. Der Verwaltungsgesellschaft und dem Verwalter in Rechnung gestellte
Gebühren werden auf Seite 1 bzw. in der Ergebnisrechnung
und der Aufstellung der Veränderung der Vermögenswerte
auf den Seiten 23 und 24 ausgewiesen. Die im Berichtzeitraum fälligen Beträge werden in der Aufstellung des
Vermögens und der Verbindlichkeiten auf den Seiten 25 und
26 ausgewiesen.
Der Fonds hat von dem Recht offener Investmentgesellschaften gemäß Rechnungslegungsgrundsatz Nr. 1
(Financial Reporting Standard No. 1) Gebrauch gemacht
und auf die Erstellung einer Kapitalflußrechnung
verzichtet.
Bericht über finanzielle Performance
Die aufgrund des Rechnungslegungsgrundsatzes (Financial
Reporting Standard No.3) “Reporting Financial Performance”
erforderlichen Informationen für die Gewinn- und Verlust27
(Fortsetzung)
•
•
4
•
Vergünstigte Provisionen und Geschäfte mit
verbundenen Personen (Fortsetzung)
Der Fonds kann kurzfristig Währungsschwankungen ausgesetzt sein, beispielsweise wenn zwischen dem Zeitpunkt
eines Kauf- oder Verkaufsauftrages und dem Zeitpunkt der
Abrechnung des Erlöses eine Differenz besteht. Geht der Fonds
in eine derartige Transaktion, die den Kauf oder Verkauf von
Fremdwährung zu deren Abschluß beinhaltet, ein, so wird
gleichzeitig mit dieser Transaktion ein Währungsterminkontrakt
abgeschlossen, um so ein Wechselkursrisiko auszuschließen.
Zwischen dem 1. April 2002 und dem 31. März 2002
wurden mit der INVESCO Bank Frankfurt Währungsterminkontrakte getätigt. Für die Transaktionen wurden keine
Gebühren bezahlt. Der Betrag der Transaktionen für das Jahr
und der Prozentsatz der Währungsterminkontrakte
insgesamt betrugen:
Newly Industrialised Countries
5
USD
4.945.494
Einfluß der Wechselkursschwankungen auf den Wert der
Anlagen,
Einfluß der Wechselkursschwankungen auf kurzfristige
Timingdifferenzen und
Einfluß der Wechselkursschwankungen auf den erhaltenen
Ertrag.
Den Fonds kommen Erträge in anderen Währungen als dem
US-Dollar zu. Der Wert in US-Dollar dieser Erträge kann durch
Wechselkursschwankungen beeinflußt werden. Die Fonds
konvertieren alle Erträge so nahe wie möglich am Erhaltdatum
in US-Dollar.
14%
Derivative und sonstige Finanzierungsinstrumente
Risikobeherrschung
Zur Erreichung der in der Anlagepolitik der Fonds
beschriebenen Ziele beinhalten die Fonds unter anderem die
folgenden Finanzierungsinstrumente:
Liquiditätsrisiko
Die Mittel des Fonds bestehen in erster Linie aus leicht
verwertbaren Wertpapieren, die leicht verkauft werden
können. Die wesentlichen Verbindlichkeiten des Fonds
erwachsen aus Anteilen, die Anleger zu veräußern wünschen.
• Aktien. Diese werden entsprechend den Anlagezielen und
der Anlagepolitik der Fonds gehalten;
Kreditrisiko
• Barmittel, liquide Mittel und direkt aus Geschäften
erwachsende
kurzfristige
Verbindlichkeiten;
Forderungen
Der Fonds ist durch Parteien, mit denen er Geschäfte abwickelt,
einem Kreditrisiko ausgesetzt und trägt darüber hinaus das
Risiko der Zahlungsunfähigkeit. Der Fonds minimiert ein
konzentriertes Kreditrisiko, indem er Transaktionen mit einer
Vielzahl von Kunden und Geschäftspartnern auf der Basis
allgemein anerkannter Geschäftsbedingungen abwickelt.
und
• Mittel der Fondsanteilinhaber, die von der Verwaltungsgesellschaft zugunsten ihrer Kunden investiert werden;
6
Die wesentlichen aus den Finanzierungsinstrumenten des
Fonds erwachsenden Risiken beruhen auf den Marktpreisen,
den Währungen sowie Liquiditäts- und Kreditrisiken. Die
Verwaltungsgesellschaft überprüft die Politik zur
Risikobeherrschung des Fonds, und diese ist im folgenden
kurz zusammengefaßt.
Vermögenswerte und Verbindlichkeiten
Zum 31. März 2003 bestanden für den Fonds keine nennenswerten Verbindlichkeiten, mit der Ausnahme der Banküberziehungen in Höhe von US$ 838.089 beim INVESCO GT
Developing Markets Fund, US$ 1.130.685 beim INVESCO GT
Korea Fund, US$ 364.390 beim INVESCO GT Latin America
Fund und US$ 6.560.755 beim INVESCO GT Newly
Industrialised Countries Fund. Der wesentliche Anteil der
Vermögenswerte des Fonds besteht aus Kapitalanteilen, die
weder einen Zinsertrag einbringen, noch einen Fälligkeitstermin
haben (siehe Portefeuillebestand).
Marktpreisrisiko
Das Marktrisiko erwächst in erster Linie aus der Ungewißheit
über die Preisentwicklung der gehaltenen Finanzierungsinstrumente. Es besteht im potentiell möglichen Verlust, den
der Fonds erleiden könnte, wenn Marktpositionen angesichts
von Preisänderungen beibehalten werden.
7
Die Verwaltungsgesellschaft trifft regelmäßig zusammen, um
die Portefeuille-Zusammensetzung mit dem Ziel der Risikominimierung im Zusammenhang mit bestimmten Ländern
oder Industriesektoren zu überprüfen und das Anlageziel
beizubehalten. Die einzelnen Anlageverwalter sind für die
Überwachung des bestehenden Portefeuille zuständig, das
entsprechend der oben beschriebenen allgemeinen
Strukturierung zusammengesetzt ist. Ihre Aufgabe ist es
sicherzustellen, daß einzelne Werte dem Risiko-Nutzen-Profil
in angemessenem Maße gerecht werden.
Marktgerechter Wert
Sämtliche Vermögenswerte und Verbindlichkeiten des Fonds
werden zu marktgerechtem Wert gehalten.
8
Besteuerung
Der Fonds ist ein Anlageunternehmen gemäß Section 739B des
Taxes Consolidation Act 1997.
Er ist keiner irischen
Einkommen- oder Kapitalertragsteuer unterworfen.
Eine Steuer kann jedoch bei Vorkommen eines steuerpflichtigen
Ereignisses fällig werden. Ein steuerpflichtiges Ereignis umfaßt
jede Ausschüttung an Anteilinhaber oder Einlösung, Rücknahme oder Übertragung von Anteilen. Es ist jedoch keine
Steuer aufgrund eines steuerpflichtigen Ereignisses fällig,
wenn:
Die Verwaltungsgesellschaft verwendet die Derivative nicht
zur Absicherung des Portefeuilles gegen Marktrisiken, da sie
der Ansicht ist, daß die daraus erwachsenden Kosten zu einer
unakzeptablen Verringerung des Kapitalwachstumspotentials führen würden.
1) der Anteilinhaber weder irischer Steuerinländer ist noch zur
Zeit des steuerpflichtigen Ereignisses üblicherweise in Irland
wohnhaft ist, vorausgesetzt die nötigen unterschriebenen
Erklärungen liegen dem Fonds vor und
Risiko aus Währungsschwankungen
Der Ertrag und der Kapitalwert der Anlagen des Fonds
können von Wechselkursschwankungen erheblich beeinflußt
werden, da ein Großteil der Mittel und Erträge des Fonds in
anderen Währungen als dem US-Dollar, der Basiswährung des
Fonds, gehalten werden. (Siehe Erl. 12)
2)
wenn der irische Steuerinländer von der Steuer befreit ist,
der dem Fonds die erforderlichen unterschriebenen
Erklärungen vorgelegt hat.
Dividenden, Zinsen und Kapitalerträge, die dem Fonds zufließen, unterliegen eventuell einer nicht wieder einforderbaren
Quellensteuer des Landes, dem die Erträge entstammen.
Die Verwaltungsgesellschaft hat drei wesentliche Bereiche
identifiziert, in denen ein Währungsrisiko für den Fonds
besteht:
28
Erläuterungen zu den Finanzausweisen (Fortsetzung)
INVESCO GT
Developing
Markets Fund
US$
9
INVESCO GT
Korea
Fund
US$
INVESCO GT
Latin
America Fund
US$
INVESCO GT
Newly Ind.
Countries Fund
US$
INVESCO GT
PRC
Fund
US$
(6.560.755)
–––––––––
(6.560.755)
–––––––––
1.901.861
48.569
1.902.175
–––––––––
3.852.605
–––––––––
Die Liquiditätsbestände zum Bilanzstichtag wurden bei den nachfolgenden Banken gehalten:
BNP Paribas
J.P. Morgan Bank (Ireland) plc
Westdeutsche Landesbank
(838.089)
––––––––––
(838.089)
––––––––––
(1.130.685)
––––––––––
(1.130.685)
––––––––––
(364.390)
–––––––––
(364.390)
–––––––––
Banküberziehungen beim INVESCO GT Developing Markets Fund, INVESCO GT Korea Fund, INVESCO GT Latin America Fund und
INVESCO GT Newly Industrialised Countries Fund sind nicht gesichert.
10
11
Ausgegebene Anteile
‘A’-Anteile
1.235.765
9,26
4.495.152
5,70
512.477
12,88
864.117
32,84
9.791.611
10,03
‘B’-Anteile
1.285
9,18
137.912
5,62
-
-
821.305
9,87
‘C’-Anteile
5.621.754
9,75
905.831
5,88
795.696
13,45
1.852.077
33,58
2.722.514
10,39
3.194.629
-
-
-
-
3.404.777
-
-
-
-
Wertpapierleihe
Marktwert verliehener Wertpapiere
zum 31. März 1999
Barmittel und Akkreditive
als Sicherheit für
diese Wertpapiere
12
Fremdwährungsengagements
USD
ZAR
KRW
HKD
THB
BRL
MYR
MXN
IDR
TWD
TRL
PHP
EGP
INR
GBP
ILS
Saldo per 31. März
2003
US$
30.535.354
7.251.184
5.532.875
4.986.440
4.404.061
3.216.640
2.978.975
2.214.045
2.186.958
1.217.044
847.950
509.531
358.013
2.689
270
––––––––––––
66.242.029
––––––––––––
2002
US$
69.732.717
10.063.559
7.010.766
9.240.730
4.107.821
6.706.719
9.236.794
3.831.340
2.584.417
2.834.639
2.394.400
10.316
703.803
––––––––––––
128.458.021
––––––––––––
29
12
Fremdwährungsengagements (Fortsetzung)
KRW
USD
Saldo per 31. März
2003
US$
34.196.130
(2.463.687)
––––––––––––
31.732.443
––––––––––––
2002
US$
50.979.833
4.623.520
––––––––––––
55.603.353
––––––––––––
2003
US$
6.284.347
6.009.677
4.818.085
155.658
36.916
2002
US$
12.519.021
12.994.461
10.130.622
82.527
489.565
364.452
58.037
(7.700)
––––––––––––
36.630.985
––––––––––––
USD
BRL
MXN
ARG
VEB
GBP
PEN
ARS
EUR
Saldo per 31. März
––––––––––––
17.304.683
––––––––––––
KRW
TWD
SGD
HKD
INR
MYR
IDR
GBP
THB
USD
PHP
EUR
Saldo per 31. März
2003
US$
33.589.080
18.503.829
15.854.732
12.814.070
6.612.541
6.067.316
3.974.474
1.917.770
(49)
(8.768.044)
0
0
––––––––––––
90.565.719
––––––––––––
2002
US$
52.174.609
26.622.495
23.651.562
22.274.682
6.650.892
4.283.706
3.088.023
265.373
21.289.645
676.280
(173)
––––––––––––
160.977.094
––––––––––––
2003
US$
126.526.762
7.783.243
284.015
––––––––––––
134.594.020
––––––––––––
2002
US$
62.578.507
7.266.691
459.845
––––––––––––
70.305.043
––––––––––––
INVESCO GT PRC Fund
HKD
USD
CNY
Saldo per 31. März
30
13
Ausschüttung pro Anteil an Inhaber von ‘A’-, ‘B’- und ‘C’-Anteilen (ausgezahlt am 15. April 2003)
INVESCO GT
Developing
Markets Fund
INVESCO GT
Korea
Fund
INVESCO GT
Latin
America Fund
INVESCO GT
Newly Ind.
Countries Fund
INVESCO GT
PRC
Fund
US$ pro Anteil
US$ pro Anteil
US$ pro Anteil
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
0,0800
0,0787
0,0829
Bezüglich der Gewinne für das Jahr bis zum 31.03.03
Anteiltyp
US$ pro Anteil
‘A’
‘B’
‘C’
14
US$ pro Anteil
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
Ausschüttungen nur an Inhaber von ‘C’-Anteilen
Diese Ausschüttung bezieht sich auf die ermäßigte Verwaltungsgebühr für Inhaber von ‘C’-Anteilen und ist während des
Rechnungszeitraums zum Ende jeden Monats angesammelt worden. Ein Teil dieser Ausschüttung stellt (gegebenenfalls) Erträge dar, die
bis zum Ausgabedatum aufgelaufen sind. Insoweit wird sie als Ausgleichszahlung angesehen und behandelt, und zwar derart, als ob sie
den Anteilinhabern mit der ersten Ausschüttung oder Ansammlung, auf die sie Anspruch haben, zurückgezahlt wird.
Datum
30. April 2002
31. Mai 2002
30. Juni 2002
31. Juli 2002
31. August 2002
30. September 2002
31. Oktober 2002
30. November 2002
31. Dezember 2002
31. Januar 2003
28. Februar 2003
31. März 2003
INVESCO GT
Developing
Markets Fund
INVESCO GT
Korea
Fund
INVESCO GT
Latin
America Fund
INVESCO GT
Newly Ind.
Countries Fund
INVESCO GT
PRC
Fund
US$ pro Anteil
0,00495
0,00498
0,00457
0,00448
0,00452
0,00395
0,00426
0,00440
0,00440
0,00440
0,00430
0,00413
US$ pro Anteil
0,00379
0,00386
0,00367
0,00383
0,00385
0,00321
0,00324
0,00352
0,00326
0,00311
0,00293
0,00250
US$ pro Anteil
0,00713
0,00662
0,00556
0,00511
0,00553
0,00438
0,00495
0,00505
0,00542
0,00524
0,00521
0,00571
US$ pro Anteil
0,02070
0,02048
0,01942
0,01939
0,01920
0,01608
0,01666
0,01752
0,01698
0,01657
0,01575
0,01426
US$ pro Anteil
0,00432
0,00462
0,00449
0,00443
0,00422
0,00386
0,00404
0,00400
0,00423
0,00456
0,00461
0,00445
15 Sonstige wichtige Veränderungen
Am 30. Mai 2003 wurde der INVESCO GT Latin America Fund mit dem INVESCO GT Developing Markets Fund zusammengelegt.
16 Genehmigung der Finanzausweise
Der Jahresabschluß wurde vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft am 27. Juni 2003 genehmigt.
31
Erklärung zu den Aufgaben der Verwaltungsgesellschaft und des Treuhänders
Die Bestimmungen der Europäischen Gemeinschaften von 1989 in der jeweiligen Fassung (Organismen für gemeinsame Anlagen in
Wertpapieren) (die “Bestimmungen”) verlangen von der Verwaltungsgesellschaft für jede Geschäftsperiode die Erstellung von
Finanzausweisen, in denen über die Finanzlage jedes Fonds der INVESCO GT Emerging Markets Series (die “Serie”) zum Ende des
Rechnungszeitraums und über deren Erträge bzw. den Betrag, um den die Aufwendungen die Erträge in diesem Zeitraum übersteigen,
berichtet wird. Bei Erstellung dieser Finanzausweise muß die Verwaltungsgesellschaft:
•
sicherstellen, daß die Finanzausweise mit der Treuhandurkunde, den in Irland allgemein anerkannten Grundsätzen der
Rechnungslegung und den anwendbaren Bilanzierungsrichtlinien übereinstimmen, wobei in den Finanzausweisen auf etwaige
wesentliche Abweichungen hinzuweisen ist und diese zu erklären sind,
•
ein geeignetes Rechnungslegungsverfahren auswählen und dieses konsequent anwenden,
•
Beurteilungen und Schätzungen abgeben, die angemessen und vorsichtig sind,
•
die Finanzausweise auf der Grundlage der Fortführung der Geschäfte erstellen, sofern es nicht unangebracht ist, davon
auszugehen, daß der Fonds weitergeführt wird und
•
angemessene Maßnahmen ergreifen, um Betrug, Fehler und sonstige Unregelmäßigkeiten zu verhindern oder zu erkennen.
Die Verwaltungsgesellschaft ist verpflichtet, ordnungsgemäße Buchführungsunterlagen zu führen und die Serie in Übereinstimmung mit den
Bestimmungen und der Treuhandurkunde zu verwalten.
Die Bestimmungen verlangen, daß der Treuhänder unter anderem:
•
sich vergewissert, daß der Verkauf, die Ausgabe, der Rückkauf, die Rücknahme, die Ungültigmachung und die Bewertung von
Anteilen der Serie in Übereinstimmung mit der Treuhandurkunde und den Bestimmungen erfolgen,
•
alle Vermögenswerte in Übereinstimmung mit der Treuhandurkunde der Serie in Verwahrung nimmt und überwacht, sie
treuhänderisch für die Anteilinhaber verwahrt und
•
sich nach dem Verhalten der Verwaltungsgesellschaft bei der Verwaltung der Serie in jedem jährlichen Rechenschaftszeitraum
erkundigt und darüber in einem Bericht, der die in den Bestimmungen vorgeschriebenen Angelegenheiten enthält, den
Anteilinhabern berichtet. Ein Exemplar des Berichts des Treuhänders für die Serie ist dem Jahresbericht an die Anteilinhaber
beizufügen.
32
Bericht des unabhängigen Abschlußprüfers an die Anteilinhaber
Wir haben die Finanzausweise auf den Seiten 23 bis 31 und den Portefeuillebestände auf den Seiten 4 bis 5, 9, 13, 17 und 21, die
nach dem Anschaffungskostenprinzip unter Berücksichtigung der Bewertung von Anlagen erstellt worden sind, sowie die auf der Seite
27 dargelegten Grundsätze der Rechnungslegung geprüft.
Die Verantwortungsbereiche der Verwaltungsgesellschaft und des Abschlußprüfers
Die Verantwortlichkeiten der Verwaltungsgesellschaft für die Erstellung des Jahresberichts und der Finanzausweise nach den irischen
Gesetzen und den in Irland allgemein anerkannten Bilanzierungsrichtlinien sind auf der Seite 32 in unter der Überschrift Erklärung zu
den Aufgaben der Verwaltungsgesellschaft und des Treuhänders beschrieben.
Unsere Verantwortlichkeit ist es, die Finanzausweise gemäß den geltenden rechtlichen Bestimmungen und Vorschriften und den in
Irland geltenden vom Auditing Practices Board herausgegebenen Rechnungsprüfungsgrundsätzen zu überprüfen. Dieser Bericht,
einschließlich der Bewertung, wurde ausschließlich für die Anteilinhaber der Fonds und zu keinem anderen Zweck erstellt. Durch
unsere Bewertung übernehmen wir keinerlei Verantwortung für irgend einen anderen Zweck oder gegenüber irgendeiner anderen
Person, der dieser Bericht gezeigt wird oder in deren Hände er möglicherweise gelangt, es sei denn es wurde hierzu vorher unsere
schriftliche Zusage eingeholt.
Wir teilen Ihnen unsere Ansicht mit, ob die Finanzausweise ein wahrheitsgetreues und ausgewogenes Bild widerspiegeln und
entsprechend den Richtlinien der Treuhandurkunde, dem irischen Recht einschließlich den Regelungen der Europäischen
Gemeinschaft (Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren) von 1989 in der jeweiligen Fassung aufgestellt wurden. Wir
teilen Ihnen ferner mit, ob wir sämtliche Informationen und Erläuterungen erhielten, die wir für die Prüfung für notwendig erachtet
haben und ob die Finanzausweise mit der Buchführung und den Aufzeichnungen übereinstimmen. Ferner teilien wir Ihnen mit, ob
die Verwaltungsgesellschaft die Buchführung unseres Erachtens ordentlich führt.
Wir lesen die sonstigen im Jahresbericht enthaltenen Informationen und erwägen deren Bedeutung für unseren Bericht, wenn wir auf
offensichtliche Fehlaussagen oder wesentliche Inkonsistenzen mit dem Finanzausweis aufmerksam werden. Die sonstigen
Informationen beinhalten nur den Bericht der Verwaltungsgesellschaft.
Bewertungsgrundlagen
Wir haben unsere Prüfung gemäß den vom Auditing Practices Board herausgegebenen Rechnungsprüfungsgrundsätzen
durchgeführt. Eine Rechnungsprüfung umfaßt eine Überprüfung der Übereinstimmung der Belege mit den in den Finanzausweisen
angegebenen Beträgen und Bekanntmachungen auf der Basis von Stichproben. Sie beinhaltet auch eine Bewertung der von der
Verwaltungsgesellschaft bei der Erstellung der Finanzausweise gemachten Schätzungen und Wertungen ebenso wie eine
Einschätzung darüber, ob die Grundsätze der Rechnungslegung den Verhältnissen des Fonds angemessen sind, konsequent
angewandt und in angemessener Weise bekanntgegeben wurden.
Wir haben die Prüfung so geplant und durchgeführt, daß wir alle Informationen erhalten haben, die wir für die Erlangung
ausreichenden Belegmaterials für notwendig erachten, um glaubhaft versichern zu können, daß der Jahresabschluß frei von
grundlegenden falschen Darstellungen ist, unerheblich davon, ob sie durch Betrug, andere Unregelmäßigkeiten oder Irrtum
entstanden sind. Bei der Bildung unserer Meinung haben wir auch die Angemessenheit des Gesamtbildes der Präsentation der in den
Finanzausweisen enthaltenen Informationen beurteilt.
Bewertung
Unserer Meinung nach geben die vorliegenden Finanzausweise ein wahrheitsgetreues und ausgewogenes Bild der finanziellen Lage
des Fonds am 31. März 2003, der Betriebsergebnisse, sowie der Veränderungen im Nettovermögen für das beendete Geschäftsjahr
wieder und sind in Übereinstimmung mit den Richtlinien der Treuhandurkunde, dem Hong Kong Code für offene Investmentfonds
und den Regelungen der Europäischen Gemeinschaft (Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren) von 1989 in der
jeweiligen Fassung aufgestellt worden.
Wir haben alle Informationen und Erläuterungen eingeholt, die uns für die Durchführung unserer Prüfung erforderlich erschienen.
Unserer Meinung nach, hat die Verwaltungsgesellschaft die Buchführung ordentlich geführt. Die Finanzausweise stimmen mit der
Buchführung überein.
PricewaterhouseCoopers
Chartered Accountants and Registered Auditors
George’s Quay
Dublin 2, Irland
27. Juni 2003
33
Bericht des Treuhänders an die Anteilinhaber
Die J.P. Morgan Bank (Ireland) plc hat sich als Treuhänder für die INVESCO GT Emerging Markets Series (“Serie”) über die Führung der
Geschäfte durch INVESCO Asset Management Limited (“Verwaltungsgesellschaft”) bei der Verwaltung der Serie für den am 31. März
2003 abgelaufenen Zeitraum unterrichtet.
Nach Meinung des Treuhänders hat die Verwaltungsgesellschaft die Serie in jeder wesentlichen Hinsicht innerhalb der durch die
Bestimmungen der Treuhandurkunde vom 2. September 1992 und die Vorschriften der Europäischen Gemeinschaften (Organismen
für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren) von 1989 in der jeweiligen Fassung auferlegten Beschränkungen der Anlage- und
Kreditaufnahmebefugnisse der Verwaltungsgesellschaft und des Treuhänders und auch in sonstiger Weise in Übereinstimmung mit
den Vorschriften der Treuhandurkunde und den Bestimmungen verwaltet.
Treuhänder
JPMorgan House
International Financial Services Centre
Dublin 1
Irland
27. Juni 2003
34
INVESCO Asset Management Ireland Limited
Verwaltungsrat
A. Barry
J. Beashel
S.P. Curran
J.B. de Franssu
M. Heaney
P. Kilcullen
A. Myers
N.O’Connell
K. O’Neill
R. Riciardi (zurückgetreten am 30. April 2003)
Verwaltungsgesellschaft
INVESCO Asset Management Ireland Limited
Sitz
George’s Quay House
43 Townsend Street
Dublin 2, Irland
Abschlußprüfer der Gesellschaft
Ernst & Young
Ernst & Young Building
Harcourt Street
Dublin 2, Irland
Sekretär
Investment Fund Administrators Limited
43 Townsend Street
Dublin 2, Irland
Abschlußprüfer des Fonds
PricewaterhouseCoopers
George’s Quay
Dublin 2, Irland
Treuhänder
JPMorgan House
International Financial Services Centre
Dublin 1, Irland
Anlageberater
Anlageberater (INVESCO GT Korea Fund,
und INVESCO GT PRC Fund)
INVESCO Asia Limited
12th Floor, Three Exchange Square
8 Connaught Place
Central, Hongkong
Verwalter und Registerführer
Investment Fund Administrators Limited
43 Townsend Street
Dublin 2, Irland
Anlageberater (INVESCO GT Developing Markets
Fund und INVESCO GT Latin America Fund)
INVESCO Asset Management Limited
30 Finsbury Square
EC2A 1AG London
Großbritannien
Handelsbüros
Dublin - Hongkong - Frankfurt
Weltweite Vertriebsgesellschaft
INVESCO Global Distributors Limited
43 Townsend Street
Dublin 2, Irland
Vertriebsgesellschaft für Österreich
INVESCO Bank Österreich AG
Rotenturmstraße 16 -18
A -1010 Wien, Österreich
Repräsentant und Unter-Vertriebsgesellschaft für
Hongkong
INVESCO Asset Management Asia Limited
12th Floor, Three Exchange Square
8 Connaught Place, Central
Hongkong
Zahlstelle für Österreich
INVESCO Bank Österreich AG
Rotenturmstraße 16 -18
A -1010 Wien, Österreich
Zahlstelle für Deutschland
Bankhaus B. Metzler seel. Sohn & Co KGaA
Große Gallusstraße 18
60311 Frankfurt
Deutschland
Vertriebsgesellschaft und UnterVertriebsgesellschaft für Deutschland
INVESCO Fondsservice GmbH
Bleichstraße 60-62
D-60313 Frankfurt am Main
Deutschland
_________________________________________________
Repräsentant für Großbritannien
INVESCO Global Investment Funds Limited
30 Finsbury Square
EC2A 1AG London
Großbritannien
35
INVESCO Global Distributors Limited
43 Townsend Street, Dublin 2, Irland
Telefon: +353 1 439 8000 Fax: +353 1 439 8400
Website: www.invesco.com

INVESCO GT Emerging Markets Series

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